More Related Content
Crowd financing и p2p Анна Кузнецова, Московская Биржа
- 1. БИРЖЕВОЙ РЫНОК И CROWDFUNDING– КОНКУРЕНТЫ ИЛИ СОЮЗНИКИ?
- 2. Глобальные тренды (1)1 (1)Croudsourcing.org, Сanada media Fun, EY, PWC IPO Watch, Massolution Crowdfunding Industry 2015 Report Angel Млрд.$ 120 285 170 129 171 257 212 0 50 100 150 200 250 300 350 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 21 23 31 28 29 48 48 0 10 20 30 40 50 60 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 18 20 22 23 25 24 25 0 5 10 15 20 25 30 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 IPO Млрд.$ Crowdfunding Млрд.$ Venture capital Млрд.$ 1 1 2 3 6 16 34 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2
- 3. 0.98 2.11 3.891.28 1.94 2.85 0.371.13 2.56 3.42 11.18 25.1 2013 2014 2015 Other Donation Investment Lending Глобальные тренды (2) (1) Croudsourcing.org, Сanada media Fun, EY, (2) Massolution Crowdfunding Industry 2015 Report 600 375 169 50 3719 Европа Северная Америка Азия Южная Америка Океания Африка 1250 Активные краудфандинговые платформы1 522 фонда в категории венчурный капитал в США в 2015 году 268 000 инвесторов в категории бизнес-ангелы в США в 2015 году >9 000 000 аккредитованных инвесторов категории краудфандинг в США в 2015 году >133 000 000 инвесторов в США, которые покупают акции в 2015 году >34,4 млрд. $ было привлечено через краудфандинг-платформы в мире в 2015 году Сегменты краудфандинга2 Млрд.$ Инвесторы в США2 34,4 16,2 6 3
- 4. Сравнение различных каналовпривлечения капитала в России (1) Расчеты Московской биржи на основе анализа открытых данных ведущих краудфандинговых платформ в России (2) Данные Московской биржи Crowdfunding1 Публичное привлечение капитала2 8,5 трлн. руб. объем корпоративных облигаций в обращении 1,3 трлн. руб. Объем проведенных размещений корпоративных облигаций в 2016 году (на 10.10.2016) 6,9 млрд. $ объем привлеченных средств российскими компаниями в рамках IPO/SPO в период 2010-2015 г.г. ~2,5 млрд. руб. Совокупное привлечение инвестиций за все время существования краудфандинга в России <2000 Активных участников, преимущественно физические лица 6,8 млрд. руб. Средний объем выпуска облигаций российскими компаниями в 2016 году 490 млн. $ Средний объем привлечения капитала российскими компаниями в рамках IPO/SPO за период 2010-2015 г.г. >1 000 000 зарегистрированных физических лиц. >19 000 зарегистрированных юридических лиц ~15 млн. руб. Среднее привлечение капитала на 1 компанию 4
- 5. Риски инвесторов Рискикомпаний Риски краудфандинга Основные ограничения в мировой практике1: • Требования о раскрытии информации, в т.ч. наличие отчетов аудиторов • Ограничение сумм инвестиций в зависимости от уровня дохода инвестора • Ограничения сумм инвестиций в один проект • Высокая стоимость заимствований • Издержки связанные с обслуживанием долга • Потенциальные конфликты интересов с инвесторами • Юридические и репутационные риски в случае несостоятельности проекта • Минимальное раскрытие информации • Отсутствие информации о дефолтах и неисполнении обязательств компаниями • Риски недобросовестных практик (мошенничество) • Ограниченный «вторичный рынок» (1) Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS act), crowdfunding law in Austria 5
- 6. 13 5 16 31 2626 179 168 158 140 150 160 170 180 190 0 20 40 60 80 100 120 140 2013 2014 2015 71 56 47 64 72 91 2466 2347 2183 1700 1900 2100 2300 2500 2700 0 50 100 150 200 250 300 2013 2014 2015 Альтернативные биржевые площадки привлечения капитала 462 284 114 36 102 90 71 99 118 61 227 224 258 293 200 142 118 108 101 121 1634 1694 1550 1293 1195 1143 1096 1087 1104 1044 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 0 100 200 300 400 500 600 700 800 Листинг новых компаний Кол-во делистингов Кол-во торгуемых эмитентов AIM (LSE) 2 (1) Данные WFE (2) Данные AIM Entry Standard 1 (Deutsche Börse AG) TSX Venture 1 (Toronto Stock Exchange) • После 2008-2009 годов количество делистингов на альтернативных биржевых площадках превышает листинг новых компаний • Общее количество торгуемых на альтернативных биржевых площадках инструментов снижается высокими темпами Комментарий 6
- 7. Статистика неисполненных обязательствпо корпоративным облигациям1 (1) Данные Московской биржи 3 023 4 711 7 717 8 531 58 13 27 14 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Объем корпоративных облигаций в обращении на дату, млрд. руб. Объем неисполненных обязательств, млрд. руб. • Доля дефолтов по корпоративным облигациям не превышает 0,35% от общего объема в обращении за последние 5 лет • После 2008-2009 годов рынок долгового капитала открыт только для крупных заемщиков Комментарий 1.93% 0.27% 0.34% 0.16% 2010-2011 2012-2013 2014-2015 10.10.2016 % неисполненных обязательств 7
- 8. 5 4.8 5.7 7.2 5.7 6.8 2011 20122013 2014 2015 10/6/2016 2015 46.4 37% 2014 43.7 36% 64% 2013 33.4 33% 67% 2012 28.3 31% 69% 2011 24.2 29% 71% 2010 19.8 31% 69% 2009 17.8 30% 70% 63% Корпоративные облигации (включая еврооблигации) Банковское кредитование • Банковское кредитование замещается публичным долгом • Средний объем выпуска облигаций с каждым годом увеличивается • В 2014-2016 годы внешние заимствования активно замещаются внутренними Российские тренды1 Корпоративный долг Трлн.руб. Средний объем выпуска корп. облигаций млрд. руб. (1) Данные Банка России, Московской биржи, Cbonds Комментарий CAGR 8% 1 4 1 IPO/SPO Российских компаний Шт. 8 9 2009 2010 2011 2016YTD2015201420132012 9 8 2 5 4 12 Листинг на MOEX Двойной листинг Листинг за рубежом 6 19 21 13 410816 2 2 7 2 7 2 6 2 4 8
- 9. Сравнение различных вариантовинвестирования Непубличные инвестицииПубличные инвестиции НЕДОСТАТКИ • Высокая стоимость заимствований вне зависимости от объема привлеченного капитала • Минимальное раскрытие информации • Отсутствие механизмов регулирования • Отсутствие механизмов защиты интересов и действий инвесторов в случае неисполнения обязательств • Практическое отсутствие вторичного рынка ДОСТОИНСТВА • Минимальные затраты на маркетинг и работу с инвесторами • Быстрое получение инвестиций компанией • Простота инфраструктуры • Более высокий потенциальный доход инвесторов ДОСТОИНСТВА • Низкие затраты на единицу привлеченного капитала • Обязательное периодическое раскрытие большого объема информации • Государственные механизмы регулирования рынка • Наличие информации о неисполнении обязательств и выработанные механизмы действий • Механизмы защиты инвесторов • Сильный «вторичный рынок» НЕДОСТАТКИ • Высокие затраты на единицу привлеченного капитала при маленьком объеме привлечения • Сложная инфраструктура как для эмитента, так и для инвестора 9
- 10. 1. Заинтересован либизнес в новом канале привлечения капитала? >2,6 млн. юридических лиц сектора малого и среднего предпринимательства в России (90% - микропредприятия)1 2. Если ли средства, которые население готово инвестировать? >23 трлн. руб.2 хранится на депозитах 26 млн.3 физических лиц: дальнейшее снижение ставок будет стимулировать альтернативные инструменты инвестиций 3. Готовы ли частные инвесторы рисковать? Существует категория инвесторов, готовых принимать высокие риски 4. Биржевой рынок и Crowdfunding – конкуренты или союзники? Являются разными, взаимодополняемыми сегментами (1) Данные Ресурсного центра малого предпринимательства по состоянию на 01.08.2016 (2) Данные Банк России по состоянию на 30.08.2016 (3) Данные опроса ФОМ, расчеты Московской биржи по состоянию на 30.09.2016 Биржевой рынок и Crowdfunding - конкуренты или союзники? 10
- 11. 11 РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ Настоящая презентациябыла подготовлена и выпущена ПАО Московская Биржа (далее – «Компания»). Если нет какой-либо оговорки об ином, то Компания считается источником всей информации, изложенной в настоящем документе. Данная информация предоставляется по состоянию на дату настоящего документа и может быть изменена без какого-либо уведомления. Данный документ не является, не формирует и не должен рассматриваться в качестве предложения или же приглашения для продажи или участия в подписке, или же, как побуждение к приобретению или же к подписке на какие-либо ценные бумаги, а также этот документ или его часть или же факт его распространения не являются основанием и на них нельзя полагаться в связи с каким-либо предложением, договором, обязательством или же инвестиционным решением, связанными с ним, равно как и он не является рекомендацией относительно ценных бумаг компании. Изложенная в данном документе информация не являлась предметом независимой проверки. В нем также не содержится каких-либо заверений или гарантий, сформулированных или подразумеваемых и никто не должен полагаться на достоверность, точность и полноту информации или мнения, изложенного здесь. Никто из Компании или каких-либо ее дочерних обществ или аффилированных лиц или их директоров, сотрудников или работников, консультантов или их представителей не принимает какой-либо ответственности (независимо от того, возникла ли она в результате халатности или чего-то другого), прямо или косвенно связанной с использованием этого документа или иным образом возникшей из него. Данная презентация содержит прогнозные заявления. Все включенные в настоящую презентацию заявления, за исключением заявлений об исторических фактах, включая, но, не ограничиваясь, заявлениями, относящимися к нашему финансовому положению, бизнес-стратегии, планам менеджмента и целям по будущим операциям являются прогнозными заявлениями. Эти прогнозные заявления включают в себя известные и неизвестные риски, факторы неопределенности и иные факторы, которые могут стать причиной того, что наши нынешние показатели, достижения, свершения или же производственные показатели, будут существенно отличаться от тех, которые сформулированы или подразумеваются под этими прогнозными заявлениями. Данные прогнозные заявления основаны на многочисленных презумпциях относительно нашей нынешней и будущей бизнес-стратегии и среды, в которой мы ожидаем осуществлять свою деятельность в будущем. Важнейшими факторами, которые могут повлиять на наши нынешние показатели, достижения, свершения или же производственные показатели, которые могут существенно отличаться от тех, которые сформулированы или подразумеваются этими прогнозными заявлениями являются, помимо иных факторов, следующие: •восприятие рыночных услуг, предоставляемых Компанией и ее дочерними обществами; •волатильность (а) Российской экономики и рынка ценных бумаг и (b) секторов с высоким уровнем конкуренции, в которых Компания и ее дочерние общества осуществляют свою деятельность; •изменения в (a) отечественном и международном законодательстве и налоговом регулировании и (b) государственных программах, относящихся к финансовым рынкам и рынкам ценных бумаг; •ростом уровня конкуренции со стороны новых игроков на рынке России; •способность успевать за быстрыми изменениями в научно-технической среде, включая способность использовать расширенные функциональные возможности, которые популярны среди клиентов Компании и ее дочерних обществ; •способность сохранять преемственность процесса внедрения новых конкурентных продуктов и услуг, равно как и поддержка конкурентоспособности; •способность привлекать новых клиентов на отечественный рынок и в зарубежных юрисдикциях; •способность увеличивать предложение продукции в зарубежных юрисдикциях. Прогнозные заявления делаются только на дату настоящей презентации, и мы точно отрицаем наличие любых обязательств по обновлению или пересмотру прогнозных заявлений в настоящей презентации в связи с изменениями наших ожиданий, или перемен в условиях или обстоятельствах, на которых основаны эти прогнозные заявления.