modern finance

1. ‫تابستان‬1396
‫رادپور‬ ‫میثم‬-‫اصفه‬ ‫نصر‬ ‫مصطفی‬‫انی‬

2. 1-‫یارانه‬ ‫نقدی‬ ‫پرداخت‬ ‫طرفداران‬(‫بجای‬
‫و‬ ‫ها‬‫خوراکی‬ ‫و‬ ‫گاز‬ ‫و‬ ‫برق‬ ‫روی‬ ‫یارانه‬)...‫چه‬
‫دارند؟‬ ‫استداللی‬
2-‫چیست؟‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬ ‫از‬ ‫شما‬ ‫تعریف‬

3. ‫استاندارد‬ ‫مالی‬ ‫ظهور‬ ‫از‬ ‫قبل‬
‫ها‬‫ویژگی‬:
1-‫نرمال‬ ‫نیازهای‬ ‫همه‬ ‫شناختن‬ ‫رسمیت‬ ‫به‬(‫گرایانه‬‫فایده‬ ‫نه‬)‫مرد‬‫م‬.
2-‫برهای‬‫میان‬ ‫با‬ ‫که‬ ‫صورت‬ ‫این‬ ‫به‬ ‫مردم‬ ‫عادی‬ ‫رفتار‬ ‫توصیف‬
‫و‬ ‫شناختی‬ ‫خطاهای‬ ‫با‬ ‫و‬ ‫شود‬‫می‬ ‫هدایت‬ ‫احساسی‬ ‫و‬ ‫شناختی‬
‫است‬ ‫آمیخته‬ ‫احساسی‬.
‫معایب‬:
1-‫یکپارچه‬ ‫و‬ ‫منسجم‬ ‫ساختار‬ ‫وجود‬ ‫عدم‬
2-‫ضعیف‬ ‫های‬‫استدالل‬ ‫نوع‬(‫ب‬ ‫مثال‬ ‫یک‬ ‫از‬ ‫رسیدن‬ ‫و‬ ‫گونه‬‫حکایت‬‫ه‬
‫کلی‬ ‫حکم‬ ‫یک‬)

4. ‫جستجو‬ ‫در‬ ‫و‬ ‫اولیه‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬ ‫در‬ ‫مذکور‬ ‫معایب‬ ‫دلیل‬ ‫به‬‫ی‬
‫شد‬ ‫ایجاد‬ ‫منسجم‬ ‫ساختار‬ ‫یک‬.
‫ها‬‫ویژگی‬:
1-‫مناسب‬ ‫و‬ ‫منسجم‬ ‫ساختار‬
‫معایب‬:
1-‫شد‬‫می‬ ‫سعی‬ ‫شده‬ ‫وارد‬ ‫ابهامات‬ ‫به‬ ‫پاسخ‬ ‫جای‬ ‫به‬ ‫بیشتر‬
‫کنند‬ ‫فرض‬ ‫خارج‬ ‫مالی‬ ‫علم‬ ‫حیطه‬ ‫از‬ ‫را‬ ‫ها‬‫آن‬(‫کردن‬ ‫پاک‬
‫سوال‬ ‫صورت‬.)
‫بزرگان‬...

5. ‫استاندارد‬ ‫مالی‬ ‫معایب‬ ‫مشاهده‬ ‫با‬(‫اشک‬ ‫و‬ ‫دم‬ ‫و‬ ‫یال‬ ‫شیربی‬‫م‬-
‫بینی‬‫پیش‬ ‫و‬ ‫تبیین‬ ‫و‬ ‫توصیف‬)
‫ها‬‫ویژگی‬:
1-‫بازار‬ ‫های‬‫ناکاملی‬ ‫پذیرفتن‬
2-‫فردی‬ ‫پرتکرار‬ ‫های‬‫عقالنیت‬ ‫عدم‬ ‫پذیرفتن‬
‫معایب‬:
1-‫استاندارد‬ ‫مالی‬ ‫برای‬ ‫جایگزین‬ ‫ساختار‬ ‫ارایه‬ ‫عدم‬
2-‫منافع‬ ‫بدنبال‬ ‫مردم‬ ‫صرفا‬ ‫اینکه‬ ‫پذیرش‬
‫گرایانه‬‫فایده‬(Utilitarian)‫هستند‬

6. ‫دهه‬ ‫در‬ ‫که‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬ ‫اول‬ ‫نسل‬1980‫فیرض‬‫پییش‬ ،‫شد‬ ‫شروع‬
‫بر‬ ‫مبنی‬ ‫استاندارد‬ ‫مالی‬«‫بودن‬ ‫عقالیی‬»‫م‬ ‫را‬ ‫مردم‬ ‫نیازهای‬‫ورد‬
‫ب‬ ‫بازدهی‬ ‫بودن‬ ‫مطلوب‬ ‫قید‬ ‫به‬ ‫محدود‬ ‫که‬ ‫داد‬‫می‬ ‫قرار‬ ‫تأیید‬‫و‬ ‫اال‬
‫بود‬ ‫پایین‬ ‫ریسک‬.‫را‬ ‫میردم‬ ‫عمومیا‬ ‫رفتیاری‬ ‫مالی‬ ‫از‬ ‫نسل‬ ‫این‬
«‫غیرعقالیی‬»(‫احساسیی‬ ‫و‬ ‫شیناختی‬ ‫خطاهیای‬ ‫معرض‬ ‫در‬ ‫که‬
‫دچیار‬ ‫عقالییی‬ ‫هیای‬‫خواسیته‬ ‫به‬ ‫رسیدن‬ ‫مسیر‬ ‫در‬ ‫و‬ ‫هستند‬
‫شوند‬‫می‬ ‫گمراهی‬)‫کرد‬‫می‬ ‫توصیف‬.

7. ‫ساختار‬ ‫جایگزینی‬ ‫نتوانست‬ ‫ّل‬‫و‬‫ا‬ ‫نسل‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬ ‫اگرچه‬‫یافته‬
‫عمی‬ ‫های‬‫شکاف‬ ‫توانست‬ ‫ّا‬‫م‬‫ا‬ ،‫کند‬ ‫ارایه‬ ‫استاندارد‬ ‫مالی‬ ‫برای‬‫قی‬
‫ب‬ ‫را‬ ‫دارد‬ ‫وجود‬ ‫استاندارد‬ ‫مالی‬ ‫در‬ ‫واقعیت‬ ‫و‬ ‫تئوری‬ ‫بین‬ ‫که‬‫ه‬
‫بدهد‬ ‫نشان‬ ‫خوبی‬.

8. ‫استاندارد‬ ‫مالی‬ ‫برای‬ ‫جایگزینی‬ ‫ارائه‬ ‫انگیزه‬ ‫با‬
‫ها‬‫ویژگی‬:
1-‫دوگانه‬ ‫از‬ ‫عبور‬«‫عقالنیت‬-‫عقالنیت‬‫عدم‬»‫ک‬ ‫جایگزین‬ ‫و‬‫ردن‬
«‫هوشمندانه‬‫نرمال‬-‫احمقانه‬‫نرمال‬»
2-‫مرد‬ ‫گرایانه‬‫غیرفایده‬ ‫های‬‫خواسته‬ ‫شناختن‬ ‫رسمیت‬ ‫به‬‫م‬.
‫هدف‬:
-‫رفتارهای‬ ‫نسبت‬ ‫افزایش‬ ‫دوم‬ ‫نسل‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬ ‫از‬ ‫هدف‬
‫است‬ ‫احمقانه‬ ‫به‬ ‫هوشمندانه‬.

9. ‫سیستم‬2:
‫‌گیری‌منطقی‬‫م‬‫تصمی‬
‫آرام‬
‫کنترل‌شده‬
‫همراه‌با‌تالش‌منعطف‬
‫قاعده‌مند‬
‫تحت‌تأثیر‌گذشته‌و‌حال‬
‫سیستم‬1:
‫تصمیم‌گیری‌شهودی‌که‬
،‫سریع‬
،‫موازی‬
،‫خودکار‬
‫‌گرا‬‫ت‬‫بدون‌تالش‌مشارک‬
‌‫یادگیری‌آهسته‬
‫ادراک‌تحت‌تأثیر‌محرکهای‬
‫فعلی‬

11. ‫توجه‌محدود‬
‫ظرفیت‌محاسباتی‌محدود‬
‫تفکر‌سودار‬

12. ‌‌‌ ‫‌گرران‌اطرطال‬‫ه‬‫معامل‬Watch-list‌‌‫را‌بررای‬
‌‌‫ر‬‫‌برنرد‌و‌توج‬‫ی‬‫نمادهای‌تحت‌نظرشان‌به‌کار‌م‬‌‫ه‬
‌‌‫ر‬‫‌تواند‌باعث‌شود‌شررکتهای‌باارزش‬‫ی‬‫محدود‌م‬‌‫ی‬
‫در‌لیست‌مذکور‌حضور‌نداشته‌باشند‬‌‌.

13. ‫سهامی‬‫در‬‫یک‬‫طبقه‬‫ذهنی‬‫قرار‬‫دارد‬‫که‬‫تصویر‬‫ذهنی‬‫شم‬‫ا‬‫از‬
‫آن‬‫طبقه‬‫از‬‫نمادها‬‫منفی‬‫است‬.‫حال‬‫اگر‬‫اخباری‬‫خوب‬‫راجع‬‫به‬
‫یکی‬‫از‬‫نمادهای‬‫طبقه‬‫مذکور‬‫به‬‫شما‬‫برسد‬‫این‬‫احتمال‬‫وجو‬‫د‬
‫دارد‬‫که‬‫بخاطر‬‫تعلق‬‫آن‬‫نماد‬‫به‬‫طبقه‬‫مذکور‬‫اساسا‬‫به‬‫خب‬‫ر‬
‫مربوطه‬‫توجهی‬‫نکنید‬.

16. 50‌‌‫درطد‌دانشجویان‬
‌‫پرینستون‌و‬56‌‌‫درطد‌از‬
‫دانشجویان‌میشیگان‬
‫فرض‌کنید‌که‌جمع‌مبلغ‬
‌‫توپ‌و‌چوب‌چوگان‌با‬
‌‫همدیگر‬1.1‫دالر‌باشد‬‌‌.
‌‫همچنین‌قیمت‌چوب‬1‌‌‫دالر‬
‫بیشتر‌از‌قیمت‌توپ‌است‬‌‌.
‫قیمت‌توپ‌چند‌است؟‬

17. ‫ها‬‫بیمه‬ ‫معمای‬
‫گریزی‬ ‫زیان‬
‫انداز‬ ‫چشم‬ ‫نظریه‬

20. ‫لنگراندازی‬ ‫دام‬
‫انگلیسی‬ ‫نام‬:Anchoring trap
‫دام‬ ‫نوع‬:‫شناختی‬
‫رفتاری‬ ‫سوگیریهای‬‫مرتبط‬
Anchoring-and-adjust bias
(‫تعدیل‬ ‫و‬ ‫لنگر‬ ‫سوگیری‬)
reference dependent preferences
(‫مرجع‬ ‫به‬ ‫وابسته‬ ‫ترجیحات‬)

21. ‫موجود‬ ‫وضع‬ ‫دام‬
‫نام‌انگلیسی‬‌:Status quo trap
‫نوع‌دام‬‌:‫احساسی‬
‫دیگر‬‫ها‬‫نام‬
Status quo bias
Status quo effect
‫های‬‫سوگیری‬‫رفتاری‬‫مرتبط‬
Cognitive dissonance(‌‫تضاد‬‫ارزشی‬)
‫اثربرخورداری‬Endowment effect))
‫زیان‌گریزی‬Loss aversion))

22. ‫ریخته‬ ‫ی‬‫هزینه‬ ‫دام‬
‫نام‌انگلیسی‬‌:Sunk cost
trap
‫دیگر‬‫ها‬‫نام‬
Sunk cost fallacy
Sunk cost effect
Sunk cost theory
‫رفتاری‬ ‫های‬‫سوگیری‬‫مرتبط‬
Status quo bias

23. ‫مؤید‬ ‫مدرک‬ ‫دام‬
‫نام‌انگلیسی‬‌:Confirming-evidence trap
‫نوع‌دام‬‌:‫شناختی‬
‫دیگر‬‫ها‬‫م‬‫نا‬
Confirmation
Confirmation bias

‫رفتاری‬ ‫های‬‫سوگیری‬‫مرتبط‬
Hindsight(‫واپس‌نگری‬)
Choice supportive(‫حمایتگری‌انتخاب‬)
Selective perception(‫ادراک‌گزینشی‬)
Cognitive dissonance(‫تضادارزشی‬)
Halo effect(‫‌ای‬‫ه‬‫اثر‌هال‬)

24. ‫بندی‬ ‫چارچوب‬ ‫دام‬
‫نام‌انگلیسی‬‌:Framing trap
‫نوع‌دام‬‌:‫شناختی‬
‫دیگر‬‫ها‬‫نام‬
Framing bias
‫رفتاری‬ ‫های‬‫سوگیری‬‫مرتبط‬
Decoy effect(‫اثر‌طعمه‬)
Halo effect(‫‌ای‬‫ه‬‫اثر‌هال‬)

25. ‫فرااعتمادی‬ ‫دام‬(‫بیش‬-‫اعتمادی‬)
‫نام‌انگلیسی‬‌:Overconfidence trap
‫نوع‌دام‬‌:‫احساسی‬
‫دیگر‬‫ها‬‫نام‬
Overconfidence effect
Overconfidence bias
‫رفتاری‬ ‫های‬‫سوگیری‬‫مرتبط‬
Self-attribution(‫خود‬-‫اسنادی‬)
Illusion of control(‫توهم‌کنترل‬)
Seersucker illusion(‫توهم‌خبرگی‬)

27. ‌‫مردان‌نسبت‌به‌زنان‬‫فرااعتمادی‬‫بیشتری‬
‌‌‫دارند،‌حجم‌معامالتشان‌باالتر‌بوده‌و‬
‫عملکرد‌آنان‌پائین‌تر‌از‌زنان‌است‬.

28. ‫نرخ‬ ‫دام‬‫پایه‬
‫نام‌انگلیسی‬‌:Base rate trap
‫نوع‌دام‬‌:‫شناختی‬
‫دیگر‬‫ها‬‫نام‬
Base rate neglect
Base rate heuristic
Base rate fallacy
Base rate bias
‫رفتاری‬ ‫های‬‫سوگیری‬‫مرتبط‬
‫معرف‌بودن‌یا‌نمایندگی‬((Representativeness
‫غفلت‌از‌حجم‌نمونه‬(Sample-size neglect)
‫سفسطه‌بازگشت‬((Regression fallacy
‌‫سفسطه‌قمارباز‬(Gambler's fallacy)

29. ‫قابلیت‬ ‫دام‬‫یادآوری‬
‫نام‌انگلیسی‬‌:Recallablity trap
‫دیگر‬‫ها‬‫نام‬
Recallability bias
‫رفتاری‬ ‫های‬‫سوگیری‬‫مرتبط‬
Availability(‫در‌دسترس‌بودن‬)
Salience(‫محسوس‌بودن‬)
Recency(‫تأخر‬)
Similar-to-me effect(‫اثر‌منسانی‬)

30. 1-‫گرایانه‬‫فایده‬(Utilitarian)
2-‫ابرازی‬(Expressive)
3-‫احساسی‬(Emotional)

31.  what does something do for me and my
pocketbook?
‫ابزاری‬ ‫عقالنیت‬

32. ‫برید‬‫می‬ ‫هدیه‬ ‫گل‬ ‫شاخه‬ ‫خواستگاری‬ ‫موقع‬.‫معادل‬ ‫مبلغ‬ ‫چرا‬
‫انداخته‬ ‫دور‬ ‫بعد‬ ‫روز‬ ‫دو‬ ‫گل‬ ‫که‬ ‫حالی‬ ‫در‬ ‫دهید‬‫نمی‬ ‫را‬ ‫آن‬
‫شود؟‬‫می‬
‫دهید‬‫می‬ ‫نشان‬ ‫شما‬ ‫گل‬ ‫دادن‬ ‫با‬(‫کنید‬‫می‬ ‫ابراز‬)‫که‬:
1-‫دارید‬ ‫دوستش‬ ‫شما‬
2-‫عالی‬ ‫کار‬ ‫یک‬ ‫من‬ ‫با‬ ‫تو‬ ‫ازدواج‬ ‫و‬ ‫هستم‬ ‫ای‬‫فهمیده‬ ‫آدم‬ ‫من‬
‫است‬.
‫گل‬ ‫بجای‬ ‫کنید‬ ‫تصور‬50‫و‬ ‫دستتونه‬ ‫تراول‬ ‫یک‬ ،‫تومانی‬ ‫هزار‬
‫اید‬ ‫ایستاده‬ ‫در‬ ‫پشت‬!!

33.  what does something say about me to others
and myself?
‫چیز‬ ‫این‬(‫رفتار‬ ‫یا‬)‫بیه‬ ‫حتیی‬ ‫ییا‬ ‫دیگیران‬ ‫به‬ ‫من‬ ‫راجع‬ ‫چیزی‬ ‫چه‬
‫گوید؟‬‫می‬ ‫خودم‬
‫دهی‬‫عالمت‬ ‫سوگیری‬(Signaling)‫دهی‬‫خودعالمت‬ ‫و‬(Self-
signaling)

34. ‫دهی‬‫عالمت‬(‫خود‬ ‫و‬-‫دهی‬‫عالمت‬:)
‫ِ‌شخصیتی‌ک‬‫ع‬‫‌کنند‌که‌تأیید‌کننده‌نو‬‫ی‬‫مردم‌طوری‌رفتار‌م‬‌‫ه‌فکر‬
‫‌کنند‌هستند‌باشد،‌حتی‌اگر‌هیچکس‌شاهد‌آن‌رفتار‌نباش‬‫ی‬‫م‬‫د‬‌‌.
(‌‫مثال‌اثبات‌اینکه‬«‫من‌آدم‌خیرخواهی‌هستم‬»‌،«‫من‌آدم‌با‌غیرت‬‌‫ی‬
‫هستم‬»‌،«‫من‌شایسته‌هستم‬‌»‫و‬‌...‫‌ی‌رفتارهایی‌هستند‌ک‬‫ه‬‫انگیز‬‌‫ه‬
‫طرفا‌با‌همین‌خود‬-‫‌دهی‌قابل‌تبیین‌است‬‫ت‬‫عالم‬)

35.  how does something make me feel?
‫چیز‬ ‫این‬(‫رفتار‬ ‫یا‬)‫کند؟‬‫می‬ ‫ایجاد‬ ‫من‬ ‫در‬ ‫احساسی‬ ‫چه‬
‫و‬ ‫وارسازی‬‫بازی‬ ‫سوگیری‬...

36. ‫پائولسون‬ ‫جان‬(Paulson( )‫تیروتش‬ ‫کیه‬ ‫معیروف‬ ‫میلییاردر‬
‫است‬ ‫عمر‬ ‫آخر‬ ‫تا‬ ‫نفر‬ ‫چندین‬ ‫مصرف‬ ‫از‬ ‫بیشتر‬ ‫بسیار‬)‫ج‬ ‫در‬‫واب‬
‫گفت‬ ‫نداری‬ ‫شدن‬ ‫بازنشسته‬ ‫قصد‬ ‫آیا‬ ‫که‬ ‫سوال‬ ‫این‬:«‫د‬‫می‬‫ونید‬
‫سن‬ ‫با‬ ‫من‬ ‫که‬56‫سوروس‬ ‫جرج‬ ‫به‬ ‫با‬ ‫وقتی‬ ‫هستم‬ ‫جوان‬ ‫نسبتا‬
‫سن‬ ‫با‬81‫باالی‬ ‫سن‬ ‫با‬ ‫بافت‬ ‫وارن‬ ‫و‬80‫بشیم‬ ‫مقایسه‬!‫راسیتی‬
‫سالشه؟‬ ‫چند‬ ‫ایکان‬»

37. ‫میده‬ ‫ادامه‬ ‫پائولسون‬:«‫شیطرن‬ ‫دارنید‬ ‫دوست‬ ‫مردم‬ ‫از‬ ‫بعضی‬
‫بکنند‬ ‫دیگه‬ ‫بازی‬ ‫یک‬ ‫دارند‬ ‫دوست‬ ‫بعضی‬ ،‫کنند‬ ‫بازی‬.‫سرمایه‬
‫تفریحه‬ ‫یک‬ ‫کردن‬ ‫بازی‬ ‫و‬ ،‫بازیه‬ ‫به‬ ‫شبیه‬ ‫هم‬ ‫گذاری‬»‫اضی‬ ‫و‬‫افه‬
‫کنه‬‫می‬:«‫داره‬ ‫بیشتری‬ ‫لذت‬ ‫ببری‬ ‫که‬ ‫وقتی‬ ‫و‬»

38. ‫استاندارد‬ ‫مالی‬‫نسل‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬2
‫مردم‌عقالیی‌هستند‬
‌‫رال‬‫ر‬‫رردم‌نرمرررررر‬‫ر‬‫مرررررر‬
‫هستند‬(‫‌های‌نرمال‬‫ه‬‫خواست‬
‫و‌روش‌انتخاب‌نرمال‬)

39. ‫استاندارد‬ ‫مالی‬‫نسل‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬2
‫روش‌تشکیل‌سبد‌دارایی‌در‌نظ‬‌‫ریه‬
‫رانگین‬‫ر‬‫می‬-‫رد‬‫ر‬‫ریف‌ش‬‫ر‬‫رانس‌توط‬‫ر‬‫واری‬‌‫ه‬
‫است‬.
‌‌‌‌‫‌هرا‌حرداکثر‬‫ی‬‫هدف‌از‌انتخاب‌دارایر‬
‌‫ک‬‫کردن‌بازده‌و‌حداقل‌کردن‌ریسر‬
‫است‬‌.
‌‫ری‬‫ر‬‫ربدهای‌دارایر‬‫ر‬‫رکیل‌سر‬‫ر‬‫روش‌تشر‬
‌‫براسرراس‬«‌‌‌‫نظریرره‌رفترراری‌سرربد‬
‫دارایی‬‌»‫است‬‌.
‌‌‌‫‌ها‌عرالوه‌برر‬‫ی‬‫هدف‌از‌انتخاب‌دارای‬
‫بازده‌باال‌و‌ریسک‌پایین‌جنبه‬‌‫‌هایی‬
‫مثل‌مسئولیت‌اجتماعی‌یا‌موقع‬‌‫یت‬
‫اجتماعی‌هم‌هست‬‌.

40. ‫استاندارد‬ ‫مالی‬‫نسل‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬2
‫رفتار‌مصرف‬-‌‌‫ق‬‫‌انداز‌مرردم‌مطراب‬‫س‬‫پ‬
‫نظریه‌استاندارد‌ادوار‌زندگی‌است‬‌.
‌‌‌‫مردم‌در‌فهم‌و‌اجرای‌مسریر‌درسرت‬
‫مصرف‌با‌سختی‌مواجه‌نیستند‬‌.
‌‌‌‌‫‌انرداز‌مرردم‌مطرابق‬‫س‬‫رفتار‌مصرف‌پ‬
‫نظریه‌رفتاری‌ادوار‌زندگی‌نیست‬‌.
‌‌‌‌‫‌داری‬‫ن‬‫‌تر‬‫ت‬‫مردم‌بدالیلی‌مثرل‌خروی‬
‌‫محدود‌و‬‌..‌‌‌‌‫در‌پیردا‌کرردن‌و‌اجررای‬
‌‌‌‌‫برنامرره‌درسررت‌بررا‌مشررکل‌مواجرره‬
‫هستند‬‌.

41. ‫استاندارد‬ ‫مالی‬‫نسل‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬2
‌‌‌‫‌گررذاری‌بررا‬‫ه‬‫بررازدهی‌انتظرراری‌سرررمای‬
‫‌گ‬‫ت‬‫استفاده‌از‌نظریه‌استاندارد‌قیم‬‌‫ذاری‬
‫‌شود‬‫ی‬‫دارایی‌حساب‌م‬‌.
‫‌های‌انتظاری‌فقط‌ا‬‫ی‬‫اختالف‌در‌بازده‬‌‫ز‬
‫‌ها‌توضیح‌د‬‫ک‬‫طریق‌اختالف‌در‌ریس‬‌‫اده‬
‫‌شود‬‫ی‬‫م‬‌.
‌‌‌‫‌گررذاری‌بررا‬‫ه‬‫بررازدهی‌انتظرراری‌سرررمای‬
‌‌‫ذ‬‫‌گر‬‫ت‬‫استفاده‌از‌نظریه‌رفتاری‌قیمر‬‌‫اری‬
‫‌شود‬‫ی‬‫حساب‌م‬‌.
‌‌‌‫‌ها‌با‌چیزهرایی‌عرالوه‬‫ی‬‫تفاوت‌در‌بازده‬
‌‌‌‌‫بررر‌ریسررک‌مثررل‌درجرره‌مسررئولیت‬
‌‫ریح‬‫ر‬‫راعی‌توض‬‫ر‬‫راه‌اجتم‬‫ر‬‫راعی‌و‌جایگ‬‫ر‬‫اجتم‬
‫‌شود‬‫ی‬‫داده‌م‬‌.

42. ‫استاندارد‬ ‫مالی‬‫نسل‬ ‫رفتاری‬ ‫مالی‬2
‫بازارها‬‫کارا‌هستند‌به‌این‌معن‬‌‌‫ا‬
‌‌‫‌های‌ذاتی‬‫ش‬‫‌ها‌با‌ارز‬‫ت‬‫که‌قیم‬
‫برابرند‌و‌همچنین‌کسب‌سود‬‌‫از‬
‫‌ها‌سخت‌است‬‫ن‬‫آ‬‌‌.
‫ّا‌نه‌به‌این‬‫م‬‫بازارها‌کارا‌هستند‌ا‬
‫معنا‬‌‫‌های‬‫ش‬‫‌ها‌با‌ارز‬‫ت‬‫که‌قیم‬
‫ذاتی‌برابرند،‌بلکه‌به‌این‌م‬‌‌‫عنا‌که‬
‫‌ها‌سخت‌است‬‫ن‬‫کسب‌سود‌از‌آ‬‌‌.

43.  https://t.me/joinchat/AAAAAD2Yv-
RydO_75Ks8Ag
‫دکتر‬ ‫تلگرامی‬ ‫کانال‬‫اصفهانی‬ ‫نصر‬ ‫مصطفی‬

44. ‫تشکر‬ ‫با‬