Gas market review 14 01-05.04.2019.doc

1. РГК Newsletter N14
01 –05.04.2019
10
15
20
25
30
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 14,43 €/MWh – вверх на 0,17
€/MWh (+1,2% w-o-w). Основные драйверы – температуры выше нормальных значений и низкое
потребление; дальнейшее снижение цен на LNG, уголь; но активный рост контрактов на выбросы;
снижение норвеских потоков к концу недели; сезонное снижение производства; закрытие
трейдерами коротких позиций.
Прогноз - на европейских хабах предположительно растущий тренд. Основные факторы:
температуры ниже нормы, рост потребленичя; снижение импорта и производства; хранилища
значительно превосходят показатели аналогичного периода за последние 3 года, хоть и стартовал
сезон закачки; рост LNG контрактов. Факторы риска – рынок вераятно все еще в коротких позициях;
риск роста цен на смежных рынках.
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 81 млн.м3
/д (-6,4% w-o-w) до 1 279 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 35 млн.м3
/д (-12% w-o-w) до 259 млн.м3
/д ↑
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт вырос на 29 млн.м3
/д (+2,8% w-o-w) до уровня 1 048 млн.м3
/д ↓
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 0,8 млрд.м3
(+1,6% w-o-w) до 50,8 млрд.м3 ↑
LNG: Цены LNG – Азия (май) вверх (+2,3% w-o-w) 160,7 $/тыс.м3
, Европа вниз 167,1$/тыс.м3
(-7,1% w-o-w) ↓
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +9,1°С, ветрогенерация около нормы ↓
НЕФТЬ/УГОЛЬ: Brent 69,5$/bbl (+2,4% w-o-w); уголь (API2) 56,5$/t (-11,3% w-o-w); выбросы 23,2 (+7,4%) ↑
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 30,42€ /грн (-0,2% w-o-w), USD вверх до 27,10грн (+0,2% w-o-w) ↓
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – немного выше прошлой недели (+3,6% w-o-w) ↑
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в Нидерландах ниже уровней прошлой недели, около 72 млн.м3
/д ↑
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа ниже нормы +7,1°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – ниже, LNG – ниже ↑
LNG: Растущий ценовой тренд на рынках LNG Азии и Европы ↑
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE. Запасы выше прошлого года (+325% y-o-y) ↑
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
255,27 256,46 ↑
грн/тыс.м3
6 900 6 950 ↑
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 14,43 14,60 ↑
Граница UA, грн./тыс.м3
6 950 7 050 ↑

2. РГК Newsletter N14 / 01 – 05.04.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 81 млн.м3
/д (-6,4% w-o-w) до 1 279 млн.м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю сократилось на
79 млн.м3
/д (-13% w-o-w) до уровня 525 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю
снизилось на 70 млн.м3
/д (-15% w-o-w) до уровня 387 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов снизилось на 8,8
млн.м3
/д (-6,1 w-o-w) до 138 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 35 млн.м3
/д (-12% w-o-w) до 259 млн.м3
/д ↑
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов снизились на 25 млн.м3
/д (-23% w-o-w)
до 85 млн.м3
/д. Производство Польши снизилось на 0,1 млн.м3
/д (-0,8% w-o-w) до 7,1 млн.м3
/д. Производство
Великобритании снизилось на 8,5 млн.м3
/д (-7,6% w-o-w) до 103 млн.м3
/д. Производство Румынии снизилось на 0,4
млн.м3
/д (-1,6% w-o-w) до 25 млн.м3
/д. Производство Дании снизилось на 0,4 млн.м3
/д (-3,8% w-o-w) до 11 млн.м3
/д.
Производство остальных стран – без существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт вырос на 29 млн.м3
/д (+2,8% w-o-w) до уровня 1 048 млн.м3
/д ↓
ЕU импорт вырос на 29 млн.м3
/д (+2,8% w-o-w). Российский экспорт через Норд Стрим и Маллноу без изменений
(+0,0% w-o-w) 243 млн.м3
/д, экспорт через Украину выше на 3,5 млн.м3
/д (+2,3% w-o-w) до 157 млн.м3
/д, экспорт в
Польшу и Венгрию выше на 2,2 млн.м3
/д (+3,5% w-o-w) 66 млн.м3
/д. Норвежский экспорт на континент в среднем
выше на 4,2 млн.м3
/д (+1,6% w-o-w) до 258 млн.м3
/д. Импорт LNG всего в Европу вырос на 11 млн.м3
/д (+4,2% w-
o-w) до уровня 264 млн.м3
/д. Импорт из Африки выше на 8,0 млн.м3
/д (+16% w-o-w), 60 млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 0,8 млрд.м3
(+1,6% w-o-w) до 50,8 млрд.м3
↑
Запасы газа в хранилищах Европы выросли на 0,8 млрд.м3
(+1,6% w-o-w) до 50,8 млрд.м3
. Со вступлением в летний
период началась закачка в хранилища. Однако запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около 40%
общеевропейских, их объем за неделю снизился на 1,3 млрд.м3
(-6,0% w-o-w) до 20,1 млрд.м3
очевидно из-за
снижения норвежских потоков, роста цен на европейских хабах и стремления хранилищ магнетизировать высокие
запасы на ценовом всплеске.
LNG: Цены LNG – Азия (май) вверх(+2,3% w-o-w) 160,7 $/тыс.м3, Европа вниз 167,1$/тыс.м3(-7,1% w-o-w) ↓
Майские (spot) контракты в Азии незначительно выросли на 3,6$/тыс.м3
(+2,3% w-o-w) до 160,7$/тыс.м3
. Контракты
Европы снизились на 12,7$/тыс.м3
(-7,1% w-o-w) до 167,1$/тыс.м3
. Рост цен на азиатские контракты вызван ростом
хабов Голландии и Великобритании по причине снижения норвежского предложения. Но трейдеры склоняются к
тому, что на следующей неделе произойдет коррекция хабов вниз по причине прибытия грузов LNG и высоких
хранилищ. LNG деривативы также торговались выше.
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +9,1°С, ветрогенерация около нормы ↓
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе были в среднем на 2,0°С выше нормы, 9,1°С, а в
Великобритании на 2,2°С ниже нормы, 6,3°С. Ветрогенерация составила энергетический эквивалент 2,7 млн.м3
/ч
(+15% w-o-w), ниже нормы. Генерация солнечной энергии в северо-западной и южной части Европы около нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ: Brent 69,5$/bbl (+2,4% w-o-w); уголь (API2) 56,5$/t (-11,3% w-o-w); выбросы 23,2 (+7,4%) ↑
Цена нефти Brent в среднем за неделю выросла на 1,6$/bbl (+2,4 w-o-w) до 69,5$/bbl. Стоимость нефти в течении
недели поступательно возрастала на позитивных данных по экономике Китая, которые посеяли сомнения в
снижении спроса (что сильно сказывалось на цене ресурса), а также на снижение объемов экспорта странами
ОПЕК. Цена энергетического угля марки API2 (контракты апреля) в среднем за неделю снизились на 7,2 $/t (-11,3%
w-o-w) до 56,5$/t. Бенчмарк для контрактов на выбросы (carbon) за неделю подорожал на 1,6 euro/t (+7,4% w-o-w).
Коэффициент корреляции между ценой основного хаба и выбросами за последние 2 года составляет 0,6.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 30,42€ /грн (-0,2% w-o-w), USD вверх до 27,10грн (+0,2% w-o-w) ↓
Средний за текущую неделю курс €/грн снизился на 0,07€/грн до 30,42€/грн (-0,2% w-o-w), средний курс $/грн вырос
на 0,06$/грн до 27,10$/грн (+0,2% w-o-w). Евро все еще достаточно слаб на мировых рынках, что вызвано
инфляционными прогнозами и табу Центробанка на повышение основной ставки, а также анонсирование новых
долгосрочных дешевых кредитов. В то же время многие аналитики склоняются, что евро укрепит позиции в течении
года (+5% от текущих уровней). Международные валютные резервы Украины за март выросли на 0,4 млрд.грн. На
последнем аукционе Минфин разместил ОВГЗ общей стоимостью 10,1 млрд.грн., 63% размещения составили
бумаги, номинированные как в гривне, так и в валюте, с погашением до 120 дней.

3. РГК Newsletter N14 / 01 – 05.04.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – немного выше прошлой недели (+3,6% w-o-w) ↑
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 19 млн.м3
/д выше
уровня прошлой недели и составит 544 млн.м3
/д (+3,6% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за
неделю оценочно вырастет на 18 млн.м3
/д (4,5% w-o-w) до уровня 405 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов
предположительно вырастет на 1,0 млн.м3
/д (+0,7 % w-o-w) до 139 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в Нидерландах ниже уровней прошлой недели, около 72 млн.м3
/д ↑
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. С началом летнего сезона наслалось ощутимое снижение объемов добычи. Текущая неделя
ожидается ниже уровня прошлой. В соответствии с данными прогнозной модели снижение составит около 13
млн.м3
/д до уровня 72 млн.м3
/д (-15% w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа ниже нормы +7,1°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
На текущей неделе в Великобритании прогнозируются температуры в среднем ниже нормальных значений на
1,8°С (6,2°С). В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры в среднем ниже нормы на
уровне +7,1°С, на следующей неделе температуры выше нормальных на 1,3°С (около +10°С). Последний
долгосрочный прогноз погоды на апрель и первую половину мая с температурами около нормы.
Прогнозные показатели ветрогенерации ниже нормы, немного выше значений прошлой недели - по данным GFS
(+13% w-o-w) на уровне 3,1 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной части Континента
ниже нормы.
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – ниже, LNG – ниже ↑
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут на 1,0 млн.м3
/д ниже уровня прошлой недели
около 257 млн.м3
/д (-0,3% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный поток и Маллноу будут существенно ниже уровней
прошлой недели, на 14 млн.м3
/д (-5,7% w-o-w) около 229 млн.м3
/д по причине сокращения мощностей с 4 по 13
апреля. Импорт через Украину предположительно без изменений около 155 млн.м3
/д.
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются ниже уровня прошлой
недели. Исходя из имеющейся на текущий момент информации отправки текущей недели составят 147 млн.м3
/д
(-5,5% w-o-w) на 9,0 млн.м3
/д меньше, но данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта снизится на 24 млн.м3
/д (-2,3% w-o-w).
LNG: Растущий ценовой тренд на рынках LNG Азии и Европы ↑
Предположительно стоимость грузов с доставкой в Европу будет на 12,5$/тыс.м3
ниже уровней TTF, но учитывая
активный рост хабов, стоимость LNG тоже вырастет. Все так же на спотовом рынке присутствует спрос со стороны
Индии, подогреваемый потребностями электростанций и нефтеперерабатывающими заводами.
Предположительно на текущей неделе тренд LNG на рынках Азии и Европы – вверх.
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE. Запасы выше прошлого года (+325% y-o-y) ↑
Данные по хранилищам континентальной Европы показывают, что некоторые из них переходят на режим закачки.
Исходя из этого оценочно закачка в хранилища северо-западной Европы в течении следующей недели (с учетом
температур около нормальных значений) составит 0,3 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 20,4 млрд.м3
(+1,5% w-o-w). Запасы на текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 15,4 млрд.м3
(+325% y-
o-y) и составляют 20,1 млрд.м3
.

4. РГК Newsletter N14 / 01 – 05.04.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF 14,43 14,60 +0,17 +1,2%
NBP 14,34 14,07 -0,27 -1,9%
CEGH 16,14 16,48 +0,34 +2,1%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica 1,39 1,34 -0,05 -3,7%
RWE 23,68 23,44 -0,24 -1,0%
Engie 13,30 13,40 +0,10 +0,8%
Gazprom 4,06 4,22 +0,16 +3,9%
PGNiG 1,38 1,41 +0,03 +1,9%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
4,73 20,08 +15,35 +324%
к прошлой
неделе
21,35 20,08 -1,27 -5,9%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 27,03 27,10 +0,06 +0,2%
EUR/UAH 30,49 30,42 -0,07 -0,2%
10
15
20
25
30
35
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019
TTF
NBP
CEGH VTP
0
5
10
15
20
25
30
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
10
20
30
40
50
01.01 10.02 21.03 30.04 09.06 19.07 28.08 07.10 16.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 31.01 02.03 01.04 01.05 31.05 30.06 30.07 29.08 28.09 28.10 27.11 27.12 26.01 25.02 27.03
usd/uah
euro/uah