Gas market review 27.05-31

1. РГК Newsletter N22
27.05 –31.05.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 11,73 €/MWh – вниз на 0,90
€/MWh (-7,1% w-o-w). Цены на прошлой неделе пробили исторические минимумы. Основные
драйверы – температура выше нормальных значений, падение потребления, хранилища
аномально высокие; снижение цен на нефть, уголь и LNG; небольшой рост производства;
снижение объемов импорта. Широкие спреды между основными европейскими хабами и восточной
Европой.
Прогноз - на европейских хабах предположительно тренд боковой/вниз. Основные факторы:
температуры существенно выше нормы, снижение потребления; снижение производства;
снижение импорта; активная закачка в хранилища; снижение цен на смежных рынках (уголь,
нефть). Факторы риска – расширение спредов между основными хабами и восточной Европой
по причине высокого спроса в регионе (Чехия, Украина); ограниченность мощноситей хранилищ.
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 110 млн.м3
/д (-12% w-o-w) до 815 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU выросло на 2,9 млн.м3
/д (+1,3% w-o-w) до 219 млн.м3
/д ↓
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 19 млн.м3
/д (-1,7% w-o-w) до уровня 1 050 млн.м3
/д ↑
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 3,7 млрд.м3
(+5,3% w-o-w) до 72,7 млрд.м3 ↑
LNG: Цены LNG – Азия (июль) боковой 160,7 $/тыс.м3
(+0% w-o-w), Европа вниз 149,2$/тыс.м3
(-6,7%) ↓
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +15,5°С, ветрогенерация около нормы ↔
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 68,2$/bbl (-3,0% w-o-w); уголь (API2) 54,3$/t (-5,7%); выбросы 25,3$/t(-1,7%) ↓
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вверх до 29,67€/грн (+1,2% w-o-w), USD вверх до 26,55$/грн (+1,1% w-o-w) ↑
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-8,7% w-o-w) ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов немного ниже уровней прошлой недели, 47 млн.м3
/д ↑
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа существенно выше нормы +19,5°С, ветрогенерация около нормы ↔
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – без изменений, LNG – ниже ↑
LNG: Ценовой тренд на рынках LNG Азии и Европы – боковой ↔
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE. Запасы выше прошлого года (+99% y-o-y) ↑
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
264,66 252,35 ↓
грн/тыс.м3
6 950 6 700 ↓
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 12,63 11,73 ↓
Граница UA, грн./тыс.м3
6 700 6 400 ↓ 10
15
20
25
30
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N22 / 27.05 – 31.05.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 110 млн.м3
/д (-12% w-o-w) до 815 млн.м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю снизилось на 46
млн.м3
/д (-11% w-o-w) до уровня 360 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю снизилось
на 43 млн.м3
/д (-16% w-o-w) до уровня 233 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов снизилось на 3,0 млн.м3
/д
(-2,4% w-o-w) до 126 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU выросло на 2,9 млн.м3
/д (+1,3% w-o-w) до 219 млн.м3
/д ↓
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов снизились на 1,4 млн.м3
/д (-2,8% w-o-
w) до 48 млн.м3
/д. Производство Польши выросло на 0,3 млн.м3
/д (+4,4 w-o-w) до 6,4 млн.м3
/д. Производство
Великобритании выросло на 4,5 млн.м3
/д (+4,5 w-o-w) до 104 млн.м3
/д. Производство Румынии выросло на 0,2
млн.м3
/д (+0,8% w-o-w) до 25 млн.м3
/д. Производство Дании снизилось на 0,3 млн.м3
/д (-2,6% w-o-w) до 11 млн.м3
/д.
Производство Италии снизилось на 0,2 млн.м3
/д (-1,6% w-o-w) до 12 млн.м3
/д. Производство других стран без
существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 19 млн.м3
/д (-1,7% w-o-w) до уровня 1 050 млн.м3
/д ↑
ЕU импорт снизился на 19 млн.м3
/д (-1,7% w-o-w). Российский экспорт через Норд Стрим и Маллноу незначительно
снизился на 0,1 млн.м3
/д (-0,0% w-o-w) 246 млн.м3
/д, экспорт через Украину снизился на 13 млн.м3
/д (-7,0% w-o-w)
до 167 млн.м3
/д, экспорт в Польшу и Венгрию ниже на 0,9 млн.м3
/д (-1,0% w-o-w) 90 млн.м3
/д. Норвежский экспорт
на континент в среднем ниже на 2,9 млн.м3
/д (-1,2% w-o-w), 247 млн.м3
/д. Импорт LNG в Европу снизился на 1,4
млн.м3
/д (-0,6% w-o-w) до уровня 228 млн.м3
/д. Импорт из Африки ниже на 0,6 млн.м3
/д (-0,7 w-o-w), 73 млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 3,7 млрд.м3 (+5,3% w-o-w) до 72,7 млрд.м3
↑
Запасы газа в хранилищах Европы выросли на 3,7 млрд.м3
(+5,3% w-o-w) до 72,7 млрд.м3
. Со вступлением в летний
период началась активная закачка в хранилища. Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около
40% общеевропейских, их объем за неделю вырос на 1,0 млрд.м3
(+3,6% w-o-w) до 29,8 млрд.м3
.
LNG: Цены LNG – Азия (июль) боковой 160,7 $/тыс.м3 (+0% w-o-w), Европа вниз 149,2$/тыс.м3 (-6,7%) ↓
Июльские (spot) контракты в Азии в среднем за неделю остались на уровне прошлой недели 160,7$/тыс.м3
.
Контракты Европы снизились на 10,7$/тыс.м3
(-6,7% w-o-w), 149,2$/тыс.м3
. Азиатские спотовые цены прекратили
скольжение вниз по причине активного спроса со стороны Индии и Японии, ожидающей аномально жаркое лето, а
также на фоне существенных отключений на месторождениях по всему миру. Цены Европы поползли вниз вслед
за ценами хабов, которые на прошлой недели пробили исторические ценовые минимумы.
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +15,5°С, ветрогенерация около нормы ↔
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе были в среднем на 1,5°С выше нормы, +15,5°С, а в
Великобритании около нормы, 13°С. Ветрогенерация составила энергетический эквивалент 2,0 млн.м3
/ч (-15% w-
o-w), около нормы для данного периода. Генерация солнечной энергии ниже нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 68,2$/bbl (-3,0% w-o-w); уголь (API2) 54,3$/t (-5,7%); выбросы 25,3$/t(-1,7%) ↓
Цена нефти Brent в среднем за неделю снизилась на 2,1$/bbl (-3,0% w-o-w) до 68,2$/bbl. На стоимость нефти в
течении недели влияли следующие факторы: экспорт стран среднего Востока снижается 3-ю неделю подряд;
предложение со стороны США все еще высокое, несмотря на грядущее сокращение буровой активности, и
сокращение запасов; инвесторы ожидают замедление спроса по причине торговой войны. Цена энергетического
угля марки API2 (контракты июня) в среднем за неделю снизились на 3,3$/t (-5,7% w-o-w) до 54,3$/t. Бенчмарк для
контрактов на выбросы (CO2) за неделю снизился на 0,4$/t (-1,7% w-o-w) до уровня 25,3$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вверх до 29,67€/грн (+1,2% w-o-w), USD вверх до 26,55$/грн (+1,1% w-o-w) ↑
Средний за текущую неделю курс €/грн вырос на 0,35 грн. до 29,67€/грн (+1,2% w-o-w), средний курс $/грн вырос
на 0,29 грн. до 26,55$/грн (+1,1% w-o-w). Гривна в течении недели активно теряла позиции, участники рынка
связывают такую тенденцию (несвойственную лету) с негативными сигналами от МВФ, возвратом НДС, сплетнями
про выход некоторых олигархов из украинских активов, политической нестабильностью в целом. Возмещение НДС
на текущей неделе составило существенные 6,1 млрд.грн. Неудачным оказался последний аукцион Минфина, где
он разместил ОВГЗ общей стоимостью 3,6 млрд.грн., 56% составило размещение коротких бумаг с досрочным
погашением, номинированных в валюте. В июне Минфину предстоит погасить валютных бумаг на эквивалент 21
млрд. грн. и гривневых на 12,1 млрд. грн.

3. РГК Newsletter N22 / 27.05 – 31.05.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-8,7% w-o-w) ↓
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 31 млн.м3
/д ниже уровня
прошлой недели и составит 329 млн.м3
/д (-8,7% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за неделю
оценочно снизится на 27 млн.м3
/д (-12% w-o-w) до уровня 206 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов
предположительно снизится на 4 млн.м3
/д (-2,9% w-o-w) до уровня 122 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов немного ниже уровней прошлой недели, 47 млн.м3
/д ↑
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. Землетрясение на месторождении Гронинген послужило причиной для заявлений регулятора о
сокращении добычи темпами, опережающими последние планы. Годовую добычу планируется сократить до
минимально необходимого уровня, который бы гарантировал безопасность предложения (предположительно
12млрд. м3
). В соответствии с данными прогнозной модели добыча на текущей неделе составит около 47 млн.м3
/д
(-5,4% w-o-w), ниже на 1 млн.м3
/д.
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа существенно выше нормы +19,5°С, ветрогенерация около нормы ↔
На текущей неделе в Великобритании прогнозируются температуры в среднем выше нормальных значений на
1,5°С и составят +15°С. В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры в среднем
существенно выше нормы на 5,0°С, +19,5°С. На следующей неделе температуры выше нормальных +17,5°С.
Последний долгосрочный прогноз погоды на июнь и начало июля с температурами выше нормальных в северо-
западной Европе.
Прогнозные показатели ветрогенерации около нормы, выше значений прошлой недели - по данным GFS (+6,5%
w-o-w) на уровне 2,1 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной части континента
около нормы.
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – без изменений, LNG – ниже ↑
Ожидается, что норвежские потоки (из-за отключений на терминалах и добывающих платформах) в северо-
западную Европу будут на 12 млн.м3
/д ниже уровня прошлой недели, около 235 млн.м3
/д (-4,9% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный поток и Маллноу будут около уровня прошлой
недели 245 млн.м3
/д (-0,3% w-o-w). Импорт через Украину предположительно также останется на уровне 167
млн.м3
/д (+0,0% w-o-w).
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются ниже уровней
прошлой недели. Исходя из имеющейся на текущий момент информации о прибытии грузов, отправки текущей
недели составят 94 млн.м3
/д (-17% w-o-w) на 20 млн.м3
/д ниже значений прошлой недели, но данные не
окончательны и вероятно фактически будут выше.
Предварительно общий объем импорта снизится на 32 млн.м3
/д (-3,1% w-o-w).
LNG: Ценовой тренд на рынках LNG Азии и Европы – боковой ↔
Учитывая стремительное снижение цен к историческим минимумам, не исключено, что некоторые производители
примут решение сократить или остановить добычу из коммерческих соображений. Япония вопреки прогнозам с
высокими температурами предстоящим летом имеет высокий уровень хранилищ, что не должно создавать
давления на рынок. Предположительно на рынках Европы и Азии боковой ценовой тренд.
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE. Запасы выше прошлого года (+99% y-o-y) ↑
Оценочно, исходя из прогноза Reuters (Refinitiv) закачка в хранилища северо-западной Европы в течении
следующей недели составит 1,3 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 31,1 млрд.м3
(+4,4% w-o-w). Запасы на
текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 14,8 млрд.м3
(+99% y-o-y) и составляют 29,8
млрд.м3
.

4. РГК Newsletter N22 / 27.05 – 31.05.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF 12,63 11,73 -0,90 -7,1%
NBP 11,75 11,29 -0,47 -4,0%
CEGH 15,32 14,48 -0,83 -5,4%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica 1,08 1,07 -0,01 -1,3%
RWE 22,88 22,20 -0,68 -3,0%
Engie 12,79 12,61 -0,18 -1,4%
Gazprom 5,66 5,69 +0,02 +0,4%
PGNiG 1,25 1,25 -0,01 -0,4%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
15,01 29,79 +14,78 +99%
к прошлой
неделе
28,76 29,79 +1,02 +3,6%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 26,26 26,55 +0,29 +1,1%
EUR/UAH 29,32 29,67 +0,35 +1,2%
10
15
20
25
30
35
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019
TTF
NBP
CEGH VTP
0
5
10
15
20
25
30
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
10
20
30
40
50
01.01 10.02 21.03 30.04 09.06 19.07 28.08 07.10 16.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 31.01 02.03 01.04 01.05 31.05 30.06 30.07 29.08 28.09 28.10 27.11 27.12 26.01 25.02 27.03 26.04 26.05
usd/uah
euro/uah