Tiga kebijakan utama manajemen keuangan perusahaan adalah kebijakan investasi, pendanaan, dan dividen. Ketiga kebijakan ini saling berhubungan dan mempengaruhi nilai perusahaan. Tugas manajer keuangan adalah menetapkan kebijakan yang tepat untuk ketiga bidang tersebut guna memaksimalkan kekayaan pemilik perusahaan.

1. Kebijakan Keuangan Perusahaan
(Financial Policy)

2. • Untuk mencapai tujuan memaksimumkan kekayaan
pemilik perusahaan, terdapat tiga kebijakan (policy)
keuangan:
 Kebijakan investasi,
 Kebijakan sumber dana, dan
 kebijakan devidend.
• Tinggi rendahnya nilai perusahaan akan
dipengaruhi oleh ketiga kebijakan ini. Dengan kata
lain nilai perusahaan merupakan fungsi dari
kebijakan investasi, sumber dana, dan dividen.
• Fungsi keuangan pada dasarnya meliputi ketiga
kebijakan tersebut.
Introduction

3. • Manajemen keuangan merupakan salah satu
area yang dapat dipakai meningkatkan nilai
perusahaan melalui kebijakan-kebijakan yang
diambil.
• Tiga kebijakan utama dalam manajemen
keuangan adalah:
a. Kebijakan pendanaan,
b. Kebijakan investasi, dan
c. Kebijakan dividen. (Morrow, 2007; Murtini, 2008)

4. Kebijakan Keuangan …
a. Kebijakan Pendanaan (Sumber Dana)
• Kebijakan ini sering disebut kebijakan finansial.
• Dalam hal ini Manajer Keuangan atau siapapun
yang bertanggungjawab atas keuangan
perusahaan dituntut untuk mempertimbangkan
dan menganalisa sumber-sumber dana yang
ekonomis bagi perusahaan, karena setiap dana
yang diperoleh perusahaan memerlukan biaya.

5. • Keputusan pendanaan berkaitan dengan
bentuk dan jumlah pendanaan investasi
suatu perusahaan. Ketika suatu perusahaan
perlu mendapatkan dana, perusahaan itu
bisa mengundang para investor untuk
menanamkan uang kas sebagai ganti bagian
laba di masa depan, atau menjanjikan untuk
melunasi kas investor plus tingkat bunga
tetap. (Nini et al., 2009).
a. Kebijakan Pendanaan (Sumber Dana) …

6. b. Kebijakan Investasi
• Kebijakan investasi menyangkut masalah
bagaimana mengalokasikan dana ke
dalam bentuk-bentuk investasi yang dapat
mendatangkan keuntungan di masa yang
akan datang.
• Diketahui bahwa terdapat hubungan
antara keuntungan dengan risiko.
Perbandingan antara risiko dan hasil akan
mempengaruhi kebijakan yang akan
diambil perusahaan.
Kebijakan Keuangan …

7. b. Kebijakan Investasi …
• Keputusan investasi atau keputusan
penganggaran modal adalah keputusan untuk
berinvestasi dalam aset berwujud maupun tak
berwujud.
• Keputusan investasi dimulai dengan identifikasi
peluang investasi, yang sering disebut dengan
proyek investasi modal.
• Manajer keuangan harus membantu perusahaan
mengidentifikasi proyek-proyek yang
menjanjikan dan memutuskan berapa banyak
yang akan diinvestasikan dalam proyek.

8. • Keputusan investasi juga disebut dengan
keputusan penganggaran modal, karena
sebagian besar perusahaan mempersiapkan
anggaran tahunan yang terdiri dari investasi
modal yang disahkan.
b. Kebijakan Investasi …
 Keputusan pendanaan dan investasi (baik jangka
panjang maupun jangka pendek) tentu saja saling
berkaitan. Jumlah investasi saling menentukan jumlah
pendanaan yang harus diperoleh, dan para investor yang
berkontribusi mendanai saat ini mengharapkan
pengembalian investasi di masa depan.
 Oleh sebab itu, investasi yang dilakukan perusahaan
saat ini harus menghasilkan pengembalian di masa
depan untuk dibayarkan kepada para investor.
(Hennessy et al., 2007).

9. • Apabila perusahaan memiliki peluang investasi
yang besar, maka perusahaan memerlukan
tambahan dana untuk mendanai peluang
investasi yang akan dipilih.
• Semakin besar peluang investasi yang akan
direalisasikan (dipilih) maka kebutuhan dana juga
akan semakin besar. Begitu pula sebaliknya,
semakin sedikit peluang investasi yang akan
dipilih maka kebutuhan dana juga akan semakin
sedikit. (Murtini, 2008).
b. Kebijakan Investasi …

10. c. Kebijakan Dividen
• Dividen merupakan bagian keuntungan yang
dibayarkan perusahaan kepada pemegang
saham.
• Oleh karena itu besar kecilnya dividen akan
mempengaruhi pencapaian tujuan
maksimalisasi kekayaan.
• Kebijakan diveden ini terkait dengan
penggunaan dana, apabila banyak dana
dipergunakan untuk investasi, maka
pembayaran dividen akan dikurangi,
pembayaran dividen dilakukan semuanya
apabila dana terpenuhi.
Kebijakan Keuangan …

11. • Kebijakan dividen diartikan secara umum
sebagai keputusan tentang pembayaran laba
perusahaan dalam bentuk dividen kepada
pemegang saham.
• Kebijaksanaan dividen adalah keputusan
keuangan yang mempertimbangkan apakah
pembayaran dividen akan meningkatkan
kemakmuran pemegang saham.
b. Kebijakan deviden …

12. • Penentu kebijakan dividen dipengaruhi oleh
banyak faktor antara lain proporsi kepemilikan
saham, ukuran perusahaan, umur perusahaan
dan profitabilitas perusahaan.
• Pengambilan keputusan tentang dividen akan
mempengaruhi harga pasar saham dan pada
akhirnya akan mempengaruhi nilai
perusahaan. (Al-Malkawi, 2007; Rahmawati & Akram, 2007)
b. Kebijakan deviden …

13. Hubungan ketiga
Kebijakan Keuangan
• Ketiga kebijakan manajemen keuangan tersebut
tidak dapat berjalan secara parsial, melainkan
ketiganya saling berkaitan.
• Besarnya investasi yang akan dibiayai oleh
perusahaan akan mempengaruhi dana yang harus
disediakan untuk mendanai hal tersebut.
• Apabila ketiga kebijakan tersebut dapat dilakukan
dengan baik, maka nilai perusahaan pun dapat
dicapai dengan maksimum.
• Cara yang dapat digunakan untuk mengukur nilai
perusahaan adalah menggunakan arus kas
bebas/free cash flow.
(Chhaochharia & Grinstein, 2007)

14. Hubungan ketiga Kebijakan Keuangan …
• Kebijakan pendanaan terdiri dari kebijakan untuk
menentukan sumber dana, jangka waktu, dan
bentuk pendanaan. Sumber dana dapat berasal dari
pihak eksternal perusahaan, yaitu dalam bentuk
hutang, maupun dari dalam perusahaan, yaitu
berasal dari laba perusahaan.
• Laba perusahaan merupakan hak bagi pemilik
perusahaan (pemegang saham), sehingga peluang
investasi yang didanai dari laba perusahaan akan
mengakibatkan laba yang akan diterimakan kepada
pemegang saham semakin berkurang.

15. • Kebijakan untuk menentukan seberapa besar laba
yang akan digunakan untuk menambah kebutuhan
dana dan laba yang akan dibagikan kepada
pemegang saham disebut kebijakan dividen.
• Semakin besar kebutuhan dana yang perlu
diinvestasikan untuk menangkap peluang baru
akan menyebabkan semakin kecil dividen yang
dibagikan pada pemegang saham. Sebaliknya
bahwa semakin sedikit tambahan dana yang
diperlukan maka dividen yang dibagi akan semakin
besar.
(Murtini, 2008)
Hubungan ketiga Kebijakan Keuangan …

16. Tugas Manajemen Keuangan
• Mengingat tujuan untuk memaksimalkan kekayaan
dengan ketiga kebijakan keuangan yang telah
disebutkan terdahulu, maka tugas-tugas Manajer
Keuangan adalah :
• Menetapkan besarnya dana yang diperlukan
untuk mencapai tujuan perusahaan.
• Menetapkan besarnya dana yang akan
diinvestasikan dalam aktiva.
• Mengatur struktur finansial dan struktur modal
perusahaan.
• Mencari sumber dana yang paling efisien untuk
pemenuhan dana untuk operasional dan
investasi.

17. Tugas Manajemen Keuangan …
• Dalam melaksanakan fungsi manajemen keuangan
ini, hal yang perlu diperhatikan adalah analisa
sumber dana, karena bermanfaat untuk
mengetahui bagaimana dana digunakan dan asal
perolehan pendanaan tersebut.
• Manajer keuangan harus memperhatikan
penggunaan dana dalam aktivitas perusahaan dan
asal sumber dana tersebut.
• Apabila hendak menanamkan dana dalam aktiva
tetap, maka perusahaan akan memilih sumber
dana jangka panajang, dan apabila hendak
diinvestasikan dalam aktiva lancar, maka
perusahaan akan memilih sumber dana jangka
pendek agar terjadi keseuaian (matching principle).

18. • Tugas manajemen keuangan pada intinya adalah
membuat kebijakan investasi, pendanaan dan
dividen.
• Manajemen keuangan akan dinilai berkinerja baik
bila dapat mengkombinasikan ketiga kebijakan
tersebut sedemikian rupa, sehingga dapat
memaksimumkan nilai perusahaan.
Tugas Manajemen Keuangan …
(Murtini, 2008)

19. www.slideshare.net/kenkanaidi
(Narasumber)
www.ken-spektakuler.blogspot.com
e-mail: kanaidi63@gmail.com atau
kanaidi@yahoo.com
Fax. 022-4267749 HP. 0812 2353 284
WA. 0877 5871 1905
www.antawijaya.com