巴菲特核心投資法一書個人閱讀心得

1. The Warren Buffett Portfolio
巴菲特核心投資法
2018.01個人閱讀心得

2. 以新的面向思考投資策略
核心投資法(Focus Investing)的原則；選擇長期獲利高於平均水準的
績優股，將資金重押在這幾檔股票上，不論短期股市如何震盪，都
要長抱不放。
要如何找尋績優股？1
投資組合中要有多少種股票？2
如何界定持股集中度？3
到底要持股多久，才叫長抱不放？4
如果你不敢投資該公司長達五年，那就不要投資
三到五檔，貴精不貴多

3. 華倫‧巴菲特的選股原則
四大原則 重點摘要
產業原則 • 這家公司業務是否單純易於理解？
• 這家公司是否有持續的營運記錄？
• 這家公司是否有長期發展的潛力？
經營原則 • 經營者的經營理念是否合理？
• 經營者對股東是否坦白？是否誠信？
財務原則 • 重視股東報酬率而非每股盈餘
• 計算公司擁有人獲利
• 找尋毛利率高的公司
• 確定每一元保留盈餘，公司最少要能創造一元的市值
市場原則 • 這家公司的業務價值在哪？
• 這家公司是否會以低於淨值的價錢被收購？

4. 巴菲特對風險的定義
• 投資風險：投資行為導致輕微損失或重大
損失的可能性
– 巴菲特認為，風險在於投資標的的公司實質內
部價值是否成長或衰退，與公司股價的漲跌無
關。
– 巴菲特認為真正的風險在於「因投資行為而產
生的稅後淨利，是否能超過原始投資金額加上
依據投資時利率水準計算的利息。」

5. 普羅大眾容易犯的錯
• 忽略投資標的真實價值的分析 > 不做基本工
• 過於重視股價短線的波動 > 短視近利
• 過於積極買賣股票 > 高交易成本
• 忽略複利的驚人效果 > 長抱績優股獲利甚豐
巴菲特認為
應該要讓投資標的公司的營運結果告訴我們是否投資正確，
而不是靠他們每天或每年的股價，市場或許會暫時忽略其公
司經營的成功，但終究會反映它的價值。只要持股時間夠長
，公司的價值一定會反映在股價上。

6. 如何挑選績優公司
• 深入了解產業趨勢與公司發展前景
• 透過年報分析、經營者公開談話等資料，把
自己代入經營者的角度評價公司表現
• 把公司過去發布的策略與現在的結果做比較
，當時的策略到目前為止實踐了多少
• 跟同業競爭者比較