Друзья, предлагаем вам ознакомиться с еженедельным обзором работы паевых фондов от компании "Тройка Диалог" (за период с 9.04.12 по 16.04.12)

1. 16 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Персональные инвестиции и финансы
Обзор работы паевых фондов
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
6 апреля 1 613,25 318,82 29,46 38,51 120,59
13 апреля 1 612,74 319,19 29,47 38,81 118,63
Изменение -0,03% 0,12% 0,03% 0,78% -1,63%
Стоимость пая в течение недели
6 апреля 9 апреля 10 апреля 11 апреля 12 апреля 13 апреля
ТД – Илья Муромец 20 817,32 20 818,59 20 815,39 20 811,03 20 838,90 20 822,31
ТД – Добрыня Никитич 6 793,84 6 731,82 6 730,29 6 723,73 6 736,74 6 739,39
ТД – Дружина 41 537,51 41 294,38 41 298,76 41 242,08 41 296,90 41 343,41
ТД – Фонд денежного рынка 20 165,44 20 176,29 20 179,60 20 188,34 20 191,47 20 194,89
ТД – Федеральный 765,95 759,23 764,21 761,42 758,44 759,28
ТД – Нефтегазовый сектор 1 539,84 1 524,08 1 535,63 1 534,95 1 534,67 1 549,13
ТД – Электроэнергетика 1 391,65 1 382,32 1 391,57 1 375,49 1 362,79 1 359,84
ТД – Телекоммуникации 2 058,98 2 041,90 2 036,73 2 044,29 2 060,62 2 061,29
ТД – Металлургия 829,87 824,67 821,30 822,04 830,9 834,08
ТД – Потребительский сектор 899,59 893,67 899,40 892,78 892,00 895,13
ТД – Потенциал 3 018,81 2 994,38 2 991,26 2 965,82 2 974,62 2 984,51
ТД – Рискованные облигации 2 030,27 2 031,06 2 032,37 2 031,27 2 032,25 2 032,90
ТД – Финансовый сектор 691,72 687,30 687,31 687,14 691,65 687,94
ТД – БРИК 769,43 760,76 757,97 759,75 774,81 765,50
ТД – Инфраструктура 810,00 806,48 800,43 795,57 794,36 799,72
ТД – Компании рынка драгоценных металлов 772,11 771,69 781,91 778,25 792,18 783,91
ТД – Глобальный Интернет 1 019,83 1 014,97 1 008,36 1 011,41 1 027,95 1 019,70
ТД – Агросектор 1 017,82 1 013,94 1 012,26 1 007,65 1 015,17 1 017,15
ТД – Жизнь 893,87 883,10 891,62 890,17 886,52 890,79
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД – Илья Муромец Облигационный доход 58,7 79,1 9,2 6,2 4,3 4,3
ТД – Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -22,7 89,0 -22,3 17,1 13,2 13,2
ТД – Дружина Сбалансированная -7,1 88,3 -11,0 10,4 8,2 8,2
ТД – Фонд денежного рынка Облигационный доход 42,1 59,8 5,1 3,1 1,4 1,4
ТД – Федеральный Компании с госучастием -27,0 183,1 -13,0 17,4 9,5 9,5
ТД – Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор н/д 153,0 -3,8 16,5 7,2 7,2
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетика -20,4 152,9 -27,3 13,3 20,2 20,2
ТД – Телекоммуникации Телекоммуникации 55,1 363,4 1,4 16,0 11,1 11,1
ТД – Металлургия Металлургия -32,9 81,0 -39,0 -0,3 0,1 0,1
ТД – Потребительский сектор Потребительские товары -8,9 226,7 -24,7 9,2 22,7 22,7
ТД – Потенциал Компании малой капитализации 34,9 223,8 -23,0 17,2 17,5 17,5
ТД – Рискованные облигации Облигационный доход 54,7 87,6 8,6 5,2 5,2 5,2
ТД – Финансовый сектор Финансовые услуги н/д 137,0 -24,3 4,3 9,0 9,0
ТД – Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 69,9 -21,6 11,6 11,4 11,4
ТД – БРИК Страны БРИК н/д н/д -20,4 7,1 4,1 4,1
ТД – Компании рынка драгоценных металлов Драгметаллы н/д н/д -18,9 -7,8 -8,1 -8,1
ТД – Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д -17,8 17,9 18,7 18,7
ТД – Глобальный интернет Интернет сектор н/д н/д н/д 16,8 11,8 11,8
ТД – Агросектор Агросектор н/д н/д н/д 7,6 14,6 14,6
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -25,3 -19,4 -1,1 -0,2 -0,9 -0,9
Фонд «Тройка Диалог – Федеральный» сформирован 09.01.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Электроэнергетика» сформирован 26.09.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
сформирован 02.11.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Металлургия» сформирован 11.10.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» сформирован 21.06.2007 года. Фонд «Тройка
Диалог – Потребительский сектор» сформирован 12.03.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Финансовый сектор» сформирован 28.08.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован
07.11.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» – сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд
«Тройка Диалог – Инфраструктура» – сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов » – сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка
Диалог – Глобальный интернет» – сформирован 27 июля 2011 года.
По состоянию на 30 марта 2012 года.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

2. 16 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Небольшая порция макроэкономической статистики из США, которая
Новости компании вышла на прошлой неделе, показала слабость рынка труда. Хуже про-
гнозов оказалось число первичных обращений за пособием по без-
20 апреля 2012 года, в пятницу, в 11:00 (время московское) состоится работице. За неделю этот показатель вырос до 380 тысяч, хотя ожида-
очередной интерактивный семинар Тройки Диалог. Основными тема- лось 357 тысяч требований.
ми вебкаста станут итоги I квартала 2012 года для мирового и россий-
ского финансовых рынков, перспективы развития ситуации на фондо- В еврозоне вновь начался всплеск опасений, что периферийные страны
вых площадках. Подробная информация на www.troika-am.ru не смогут обслуживать свой долг. В результате Италия с трудом разме-
стила однолетние облигации на 11 млрд евро под доходность в два раза
выше, чем на предыдущем аукционе, и не смогла собрать заявленный
объем. Доходность испанских госбумаг выросла до максимума с дека-
бря прошлого года. Инвесторы опасаются, что угрожающий Испании
На рынке акций долговой кризис окажется настолько серьезен, что эпидемию финансо-
вых проблем не смогут предотвратить ни Евросоюз, ни ЕЦБ. В пятницу
На прошедшей неделе российский фондовый рынок даже не пытался доходность испанских облигаций превысила уровень в 6%.
найти внутренние источники для движения, следя лишь за внешними но-
востями. Основные темы, влиявшие на наш рынок, выглядели так: сниже- Макроэкономическая конъюнктура РФ стабильна. После десяти не-
ние цен в случае удачных переговоров по иранской ядерной программе, дель стабильного притока российские фонды на прошлой неделе
ухудшение финансовой ситуации в Европе, слабые макроэкономиче- все-таки продемонстрировали чистый отток средств, который, впро-
ские данные из США и неожиданно неплохие отчеты американских ком- чем, был достаточно скромен и, по данным EPFR, составил $40 млрд.
паний. Последний фактор вместе с нужными для фондовых площадок В результате чистый объем инвестиций, привлеченный с начала года
заявлениями от центробанков крупнейших стран уравновесил негатив, на российский рынок, сократился до $1 240 млн. Фоном для этого со-
и российский рынок к концу недели остался на прежнем уровне. бытия стали опасения по поводу перспектив экономики Китая и начала
нового долгового кризиса в еврозоне – на этот раз в Испании. В целом
Настроение на мировых рынках в последние дни недели заметно улуч- все фонды развивающихся рынков фиксировали отток средств вто-
шилось, после того как центробанки США, ЕС и Японии подтвердили, рую неделю подряд. В результате суммарный приток средств на раз-
что готовы смягчить монетарную политику с тем, чтобы обеспечить вивающиеся рынки с начала года сократился до $21,9 млрд.
положительные темпы экономического роста. ВВП Китая за I квартал
2012 года оказался ниже консенсус-прогноза, что, впрочем, было ком- В понедельник Банк России оставил основные процентные ставки
пенсировано хорошими экономическими показателями за март и зна- без изменений. Главная для денежного рынка однодневная ставка РЕПО
чительным ростом кредитования в юанях в прошлом месяце. Кроме сохранилась на уровне 5,25%, а ставка рефинансирования – на уров-
того, инвесторы верят, что монетарные власти в этом году будут всеми не 8,0%. Такое решение ожидалось участниками рынка. Россия по-
силами бороться с любыми последствиями замедления экономическо- прежнему является нетто-кредитором по отношению к внешнему миру
го роста. Пуск северокорейской ракеты оказался неудачным. Это осла- (по итогам I квартала 2012 года чистый отток капитала составил около
било опасения в регионе и должно положительно сказаться на динами- $35 млрд), а объемы кредитования внутренней экономики продолжают
ке сегодняшних торгов. Возможно, такое сочетание хороших новостей быстро расти (в конце января темпы роста относительно уровня годич-
позитивно повлияет на российские рынки на этой неделе. ной давности достигли 41,5% в розничном и 28,2% в корпоративном сег-
менте), несмотря на высокие процентные ставки в реальном выражении.
За неделю долларовый Индекс РТС практически не изменился Руководство ЦБ РФ полагает, что в июле можно ожидать роста годовой
по сравнению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись инфляции, которая сейчас стабилизировалась на уровне около 3,7%,
на отметке 1612,74 пункта. Основные сравнительные бенчмарки по- в связи с пересмотром регулируемых тарифов. Исходя из этого можно
казали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI прогнозировать, что по итогам 2012 года инфляция составит менее 5%
EM снизился на 1% за неделю, а американский S&P-500 упал на 2%. и Центробанк снизит основные процентные ставки во втором полугодии.
С начала года российский рынок остается в лидерах и показывает рост
на 16,7%, в то время как сводный индекс развивающихся стран под- Цена на нефть с понедельника снизилась на 3%, составив $116,9 за
нялся за то же время на 12%, а S&P-500 вырос на 9%. баррель марки URALS. Рынок нефти следит за переговорами между
2 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

3. 16 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Ираном и ООН по поводу ядерной программы и за тем, будут ли в ито- год к году за счет снижения финансовых расходов. Основными при-
ге ужесточены санкции против Тегерана. Крупнейшие производители чинами сокращения доходности стали расходы на расширение дис-
и потребители нефти считают, что текущая цена на сырье слишком трибьюционной команды.
высока, и, закладываясь на удачный исход переговоров, трейдеры
играли на понижение. В секторе телекоммуникаций за неделю лучшие результаты по-
казали акции компании «Армада», выросшие на 5,1%, а аутсайдером
Индекс РТС нефтегазового сектора, несмотря на падение цен стали бумаги «Вымпелкома», упавшие на 5,7%. Совет директоров МТС
на нефть, подрос за неделю на 0,8%. На заседании правительства были рекомендовал выплатить дивиденды в размере 14,71 руб. на акцию
определены параметры налоговых льгот для шельфовых проектов – (дивидендная доходность 6,2%). Дата отсечки – 10 мая 2012 года.
к 1 октября ведомства должны разработать нормативную базу. Вместо Дивиденды будут выплачены в течение двух месяцев после собра-
стандартной формулы НДПИ предполагается введение одинаковой ро- ния акционеров, которое запланировано на 27 июня. Общий раз-
ялти для нефтяных и для газовых проектов: в зависимости от категории мер дивидендных выплат составит $1,04 млрд (72% чистой прибыли
сложности проекта будет взиматься 5-30% от цены реализации нефти по US GAAP за 2011 год). Акции МТС поднялись на 3,5%.
и газа. Данная система будет применена только для новых проектов
и не будет распространяться на уже запущенные на каспийском шельфе. Индекс финансового сектора понизился за неделю на 0,8%, а бенч-
марк металлургического сектора – на 0,1%. Однолетний аукцион
Индекс энергетического сектора понизился на 1,1%. «Роснефть» РЕПО не пользовался значительным спросом, несмотря на продол-
может приобрести 3,2% акций Холдинга МРСК в обмен на блокпа- жавшиеся разговоры о нехватке долгосрочной ликвидности со сто-
кеты в «Кубаньэнерго» и Томской распределительной компании роны глав крупнейших государственных банков. При предложении
(ТРК). Компании договорились об обмене пакетов акций «Кубаньэ- в 500 млрд руб. ЦБ РФ предоставил только 28,6 млрд руб. Номос-
нерго» и ТРК, принадлежащих дочерней структуре «Роснефти» – Банк планирует размещение субординированных еврооблигаций
ООО «Нефть-Актив», на дополнительные акции Холдинга МРСК. Цена для дальнейшего пополнения капитала банка.
приобретенных акций будет выше рыночной, поскольку, по мнению
представителей компании, рынок не учитывает фундаментальные
факторы, например, существенный объем предстоящих вводов «Ку-
баньэнерго» в сочинском регионе в рамках программы олимпийско-
го строительства. На рынке облигаций
Индекс потребительского сектора снизился на 0,4% за неделю. На прошедшей неделе тема долгового кризиса в еврозоне снова
«Магнит» опубликовал операционные данные за март. Выручка в мар- вышла на первый план, вызвав коррекцию котировок российских
те и за I квартал 2012 года оказалась на уровне ожиданий рынка. Рост еврооблигаций. Основные опасения инвесторов были связаны с не-
в марте год к году составил 32,5% в рублях, что выше прогноза компа- способностью властей Испании провести программу скоращения
нии на 2012 год в 25-30%. Компания «О’Кей» объявила сильные опера- дефицита бюджета. По итогам недели доходность 10-летних казна-
ционные результаты за I квартал 2012 года. Продажи выросли на 29% чейских облигаций США снизилась на 7 б. п., закрывшись на уровне
с уровня годичной давности до 26,3 млрд руб. благодаря увеличению ниже 2%. Тем не менее, к концу недели спрос на рискованные акти-
торговых площадей на 22,2% и росту сопоставимых продаж на 12,1%. вы восстановился на фоне публикаций сильной отчетности по круп-
ным американским корпорациям. Также публикация Бежевой книги
«Росинтер» опубликовал нейтральные операционные результаты ФРС за март подтвердила, что американская экономика продолжает
за март и I квартал 2012 года. Рост выручки эмитента в марте составил расти умеренными темпами. Доходности суверенных еврооблига-
3,9% в годовом выражении в сравнении с 3,2% месяцем ранее (с по- ций России остались на уровне предыдущей недели, CDS на риск
правкой на високосный год продажи в феврале упали на 0,4%). В аб- России расширился на 10 б. п., до 203 б. п. Индекс российских кор-
солютном выражении компания сгенерировала 882 млн руб. выручки. поративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,13%.
«Синергия» опубликовала нейтральные финансовые результаты За неделю рубль ослабел на 14 копеек, до 33,68 рубля, относитель-
за 2011 год. Компания выполнила собственный прогноз показать но стоимости бивалютной корзины. Годовая ставка кроссвалютных
EBITDA на уровне 2010 года. При этом чистая прибыль выросла на 6% свопов выросла на 11 б. п., до 5,81%.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 3

4. 16 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Ликвидность в банковской системе сократилась на 9,7%, до 781,0 млрд руб. треннем рынке, и в результате в марте объем средств на федеральных
При этом на этой неделе организациям предстоит уплатить страховые счетах вырос на 167,2 млрд руб. С учетом того, что Минфин РФ ото-
взносы в фонды и налоги в бюджет. Индикативная ставка предоставления звал с депозитов в банках 53,1 млрд руб., в марте федеральное пра-
рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала сле- вительство стерилизовало 220,3 млрд руб. В общей сложности объем
дующего рабочего дня выросла на 88 б. п., до 5,66%. стерилизации рублевой ликвидности через все бюджеты составил
316,7 млрд руб.
Внутренний долговой рынок двигался в боковом тренде. Основная
торговая активность была сосредоточена в выпусках бумаг первого В I квартале 2012 года бюджет был сведен с небольшим дефици-
эшелона: ВЭБ, РЖД, «Газпромбанк», «ВЭБ-лизинг». Индекс корпора- том в 121,3 млрд руб. ($4 млрд), но благодаря заимствованиям пра-
тивных облигаций Cbonds вырос на 0,12%. вительство аккумулировало на депозитах 12 млрд руб. ($0,4 млрд).
В то же время Минфин РФ сократил объем своих депозитов в бан-
Спрос на девятилетние ОФЗ-26205 на аукционе, состоявшемся ковской системе на 516,7 млрд руб. ($17 млрд), и совокупный эф-
в прошлую среду, оказался ожидаемо низким. Минфину удалось фект стерилизации для денежного рынка составил 528,7 млрд руб.
разместить лишь 4,6 млрд руб. из предложенных 35,8 млрд руб. ($17,4 млрд). С учетом операций региональных бюджетов и внебюд-
со средневзвешенной доходностью на уровне верхней границы жетных фондов было стерилизовано 1,3 трлн руб. ($43,7 млрд).
объявленного ранее диапазона – 8,00% годовых.
Исполнение федерального бюджета в I квартале 2012 года позволяет
Были закрыты книги заявок на облигации «РСХБ, 16» (оферта 3 года, сделать несколько важных выводов. Во-первых, если цены на нефть
ставка купона – 8,55% годовых), «Меткомбанк, 01 (оферта 1 год, 10,75%) останутся около текущих уровней, а рубль существенно не укрепится
и «Теле2, 07» (оферта 3 года, 9,10%). Кроме того, состоялся аукцион (что возможно в том случае, если на фоне глобальной неопределенно-
по размещению облигаций «Банк Зенит, БО-7» (оферта 2 года, 9,20%). сти продолжится отток капитала с развивающихся рынков), федераль-
ный бюджет будет как минимум сбалансированным или даже сведен
На текущей неделе планируется закрытие книги заявок на два вы- с небольшим профицитом. Во-вторых, активно будут привлекаться
пуска облигаций ОАО «РОСНАНО» серии 4 и 5 (срок обращения 7 лет, заимствования на внутреннем рынке, и правительство продолжит
ориентир по купону 8,10-9,10%), а также на облигации «ТКС Банк, накапливать резервы в суверенных фондах. Фактически такая поли-
БО-4» (оферта 1 год, 13,50-14,00%), «Центр-Инвест, БО-2» (оферта тика уже проводилась ранее. Например, в 2011 году профицит бюд-
1 год, 9,20-9,70%), «Каркаде, 02» (дюрация – 1,47, ориентир по ку- жета составил 416,5 млрд руб. ($14,2 млрд), тогда как благодаря ак-
пону 12,00-13,00%), «Ленэнерго, 04» (оферта 3 года, 9,00-9,50%) тивным заимствованиям объем средств на счетах правительства вырос
и «УОМЗ, 04» (оферта 1,5 года, 10,50-11,00%). на 1,6 трлн руб. ($54,8 млрд). В-третьих, Минфин РФ останется важным
игроком на денежном рынке и продолжит манипулировать депозитами
внутри банковской системы. Действия минфина и ЦБ РФ будут скоор-
динированы, и уровень процентных ставок на денежном рынке будет
определяться денежными властями. В-четвертых, впервые в совре-
В макроэкономике менной истории расходы федерального бюджета будут равномерно
распределены в течение года (в I квартале 2012 года была потрачена
В марте доходы федерального бюджета составили 1 097,7 млрд руб. почти четверть запланированных на год бюджетных расходов, тогда
($37,4 млрд), а расходы – 1 019,3 млрд руб. ($34,8 млрд). Таким об- как обычно они составляли около 20% или менее). Это должно смягчить
разом, бюджет был сведен с профицитом 78,4 млрд руб. ($2,7 млрд). ситуацию на денежном рынке, поэтому в конце 2012 и начале 2013 года
Тем не менее, правительство увеличило объем заимствований на вну- дополнительное инфляционное давление возникнуть не должно.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

5. 16 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 20,0
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Потребительский сектор 16,3
Металлургия 14,1
Телекоммуникации 10,1
Инвестиционная стратегия Транспорт 9,9
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государственные, Государственные облигации 7,2
муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со сред- Машиностроение 6,9
ней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возможностью Денежные средства 5,1
роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного Нефть и газ 4,8
риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитно- Электроэнергетика 4,3
го качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть Депозиты 1,0
портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное Недвижимость 0,3
качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кре-
дитного анализа также c небольшими весами включаются избранные эмитенты
третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное качество, что также позво-
ляет увеличивать доходность портфеля.
10 Крупных позиций
Вес, %
Динамика за период ОФЗ 26025 6,3
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds RZD Capital, 02/04/2019 5,7
Русское море, 01 4,7
5 лет 58,7% 53,6%
3 года 79,1% 47,1% Металлоинвест (05, 06) 4,5
1 год 9,2% 6,3% Ситроникс, БО-02 4,4
6 месяцев 6,2% 4,5% Вымпелком (02,04) 3,6
3 месяца 4,3% 3,0% Мираторг финанс, БО-01 3,4
1 месяц 0,8% 0,9% Комос Групп, БО-01 3,1
с начала года 4,3% 3,0% Детский Мир-Центр, 1 3,1
РМК-Финанс, 04 3,1
Показатель риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 3,0% 2,1%
Коэффициент Шарпа 2,18 1,71
Альфа 2,3%
Бета 1,18 Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный проект
Р-квадрат 0,70 РТС-Интерфакс и Сbonds)
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до Вес, %
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми- Нефть и газ 44,0
тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе- Финансы 17,1
рантных к высокому уровню риска. Металлургия 9,7
Денежные средства 7,0
Инвестиционная стратегия Недвижимость
Электроэнергетика
6,5
5,3
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преиму- Химическая промышленность 4,9
щественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и Телекоммуникации 3,6
высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях Машиностроение 1,1
и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе Потребительский сектор 0,9
тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей
стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС
5 лет -22,7% -4,7% Вес, %
3 года 89,0% 104,5% Газпром 12,4
1 год -22,3% -17,5% Лукойл 10,2
6 месяцев 17,1% 12,2% Сургутнефтегаз 8,8
3 месяца 13,2% 8,4% Сбербанк АДР 7,5
1 месяц -3,6% -4,5% Сбербанк прив. 6,1
с начала года 13,2% 8,4% Роснефть 5,2
Эталон 5,0
Показатель риска Норильский Никель АДР 3,0
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС ТНК-ВР Холдинг 2,8
Э.ОН Россия 2,7
Стандартное отклонение 29,8% 27,0%
Коэффициент Шарпа -0,84 -0,75
Альфа -4,4%
Бета 1,02
Р-квадрат 88,6%
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 13 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
4 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

6. 16 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения ку- Вес, %
понного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимущественно Облигации 39,2
российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уровнем Нефть и газ 28,9
Финансы 10,4
риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпо-
Металлургия 6,9
читающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств.
Недвижимость 3,7
Электроэнергетика 3,3
Инвестиционная стратегия Химическая промышленность 3,2
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Телекоммуникации 2,2
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Денежные средства 0,8
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Машиностроение 0,7
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Депозиты 0,6
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в
структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Вес, %
5 лет -7,1% 24,4% Газпром 8,0
3 года 88,3% 75,8% Лукойл 6,5
1 год -11,0% -5,6% Русское море, 01 (обл.) 5,0
6 месяцев 10,4% 8,4% Сбербанк АДР 4,8
3 месяца 8,2% 5,7% Сургутнефтегаз 4,6
1 месяц -2,4% -1,8% НК Альянс, 6 (обл.) 3,4
с начала года 8,2% 5,7% Роснефть 3,4
Промсвязьбанк, БО-4 (обл.) 3,2
Показатель риска Эталон 2,8
Сбербанк 2,7
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 17,6% 15,3%
Коэффициент Шарпа -0,78 -0,55
Альфа -6,4%
Бета 0,89
Р-квадрат 0,62 Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий Потребительский сектор 17,5
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Недвижимость 17,1
Нефть и газ 15,1
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.
Металлургия 12,0
Электроэнергетика 11,2
Инвестиционная стратегия Телекоммуникации 5,6
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго Денежные средства 5,1
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Машиностроение 4,4
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок Финансы 4,0
в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потребитель- Химическая промышленность 3,4
ских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других Транспорт 3,3
быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характе- Медиа и ИТ 1,2
ризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Потенциал Индекс РТС-2
5 лет 34,9% 4,6% Вес, %
3 года 223,8% 216,7% Эталон 7,7
1 год -23,0% -17,2% АФК Система 5,6
6 месяцев 17,2% 11,4% ТНК-ВР Холдинг 4,9
3 месяца 17,5% 13,5% Мостотрест 4,9
1 месяц 0,6% 3,2% Э.ОН Россия 4,8
с начала года 17,5% 13,5% Группа ЛСР 4,5
М.Видео 4,5
Фармстандарт 4,4
Показатель риска Алроса 4,4
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Авангард ГДР 4,3
Стандартное отклонение 26,8% 23,0%
Коэффициент Шарпа -0,97 -0,87
Альфа -8,1%
Бета 0,89
Р-квадрат 60,7%
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 13 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 5

7. 16 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова- Вес, %
Генерирующие компании 52,3
ния в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Сетевые компании 44,4
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в сво- Сбытовые компании 2,5
ем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, Денежные средства 0,8
находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия 10 Крупных позиций
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- Вес, %
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон- ФСК ЕЭС 14,8
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки Э.ОН Россия 14,2
МРСК Центра и Приволжья 9,1
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Холдинг МРСК 8,9
МРСК Центра 7,5
Динамика за период ТГК-1 7,2
ТД – Электроэнергетика РТС – Электроэнергетика РусГидро 6,3
5 лет -20,4% -50,7% ОГК-2 4,9
3 года 152,9% 133,8% ОГК-3 4,6
1 год -27,3% -24,7% Мосэнерго 4,4
6 месяцев 13,3% 13,8%
3 месяца 20,2% 12,7%
1 месяц 2,2% -3,7%
с начала года 20,2% 12,7%
Показатель риска
ТД – Электроэнергетика РТС – Электроэнергетика
Стандартное отклонение 31,6% 29,3%
Коэффициент Шарпа -0,95 -0,94
Альфа -5,4%
Бета 0,90
Р-квадрат 72,5%
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих Черная металлургия 43,1
Драгоценные металлы 24,0
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
Цветная металлургия 15,7
тора в своем портфеле.
Удобрения 9,0
Инвестиционная стратегия Денежные средства 8,2
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и 10 Крупных позиций
цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осу-
ществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки теку- Вес, %
щей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста. Северсталь 9,0
Распадская 8,9
Динамика за период Алроса 8,3
ТД – Металлургия РТС – Металлы и добыча Евраз Груп 7,3
ОК Русал 6,9
5 лет -32,9% -2,5%
3 года 81,0% 84,2% Мечел прив. 6,5
1 год -39,0% -37,0% Polymetal International plc 6,1
6 месяцев -0,3% -11,0% Норильский никель 5,1
3 месяца 0,1% 4,8% Highland Gold Mining Ltd 4,6
1 месяц -9,1% -10,7% Акрон 4,2
с начала года 0,1% 4,8%
Показатель риска
ТД – Металлургия РТС – Металлы и добыча
Стандартное отклонение 28,5% 26,9%
Коэффициент Шарпа -1,46 -1,48
Альфа -5,3%
Бета 0,92
Р-квадрат 0,78
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 13 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

8. 16 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
ции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесто- Мобильная связь 48,3
ров, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. ИТ 18,6
Интернет 18,4
Фиксированная связь 11,0
Инвестиционная стратегия Денежные средства 3,7
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель
акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Порт-
фель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксиро-
ванной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента 10 Крупных позиций
информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости Вес, %
акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Mail.ru Group 13,3
АФК Система 12,7
Динамика за период МТС
IBS group
11,9
9,8
ТД – Телекоммуникации ММВБ Армада 8,8
Телекоммуникации Вымпелком 8,6
5 лет 55,1% -7,2% Ростелеком прив. 6,2
3 года 363,4% 177,2% Яндекс 5,1
1 год 1,4% -13,7% China Mobile Ltd ADR 4,6
6 месяцев 16,0% 20,7% Vivo Participacoes SA ADR 4,4
3 месяца 11,1% 9,9%
1 месяц 0,3% -1,8%
с начала года 11,1% 9,9%
Показатель риска
ТД – Телекоммуникации ММВБ
Телекоммуникации
Стандартное отклонение 22,6% 26,9%
Коэффициент Шарпа -0,06 -0,61
Альфа 10,1%
Бета 0,70
Р-квадрат 0,72
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования вакции Вес, %
преимущественно российских компаний потребительского сектора.Фонд создан Розничная торговля 40,3
Фармацевтика 22,1
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Потребительские товары 20,2
Денежные средства 6,9
Инвестиционная стратегия Транспорт 4,8
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Машиностроение 3,1
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Финансы 2,7
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен- 10 Крупных позиций
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период Фармстандарт
Магнит
14,3
14,2
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб. М.Видео 13,7
товаров и розн. торговли Авангард ГДР 8,7
5 лет -8,9% 31,1% Дикси Групп 6,5
3 года 226,7% 266,1% Мироновский хлiбопродукт 5,9
1 год -24,7% -13,9% Верофарм 5,8
6 месяцев 9,2% 19,0% Глобалтранс 4,8
3 месяца 22,7% 26,4% Пятерочка ГДР 4,4
1 месяц -1,5% -2,3% Группа Черкизово 3,7
с начала года 22,7% 26,4%
Показатель риска
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. торговли
Стандартное отклонение 28,2% 30,9%
Коэффициент Шарпа -0,98 -0,54
Альфа -15,8%
Бета 0,70
Р-квадрат 0,62
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 13 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 7

9. 16 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Финансовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Банки – первый эшелон 49,9
ции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан Банки – второй эшелон 31,3
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Денежные средства 18,8
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преимуще-
ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. Отбор
10 Крупных позиций
акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаменталь- Вес, %
ного анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочно- Банк ВТБ ГДР 14,1
го потенциала роста. Банк Санкт-Петербург 12,8
China Construction Bank 9,9
Динамика за период Сбербанк прив. 9,4
ICBC 9,1
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов Банк Уралсиб 8,4
3 года 137,0% 121,5% Номос Банк ГДР 6,5
1 год -24,3% -32,5% Сбербанк 4,9
6 месяцев 4,3% 2,7% Банк Возрождение 3,7
3 месяца 9,0% 11,7% Банк ВТБ 2,4
1 месяц -5,9% -2,9%
с начала года 9,0% 11,7%
Показатель риска
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Стандартное отклонение 23,0% 26,5%
Коэффициент Шарпа -1,18 -1,33
Альфа 0,1%
Бета 0,77
Р-квадрат 0,82
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан Интегрированные нефтяные компании 71,5
Газовые компании 13,3
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Денежные средства 10,8
Нефтеперерабатывающие компании 4,4
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций
преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо-
вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво- 10 Крупных позиций
дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании.
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда- Вес, %
ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их дол- Газпром нефть 13,7
госрочного потенциала роста. Лукойл 12,4
ТНК-ВР Холдинг 12,3
Динамика за период Газпром
Роснефть
10,5
10,4
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа Сургутнефтегаз 9,0
3 года 153,0% 66,0% Башнефть прив. 6,2
1 год -3,8% -9,6% Сургутнефтегаз прив. 4,1
6 месяцев 16,5% 17,5% Нижнекамскнефтехим прив. 3,9
3 месяца 7,2% 7,8% Новатэк 2,9
1 месяц -3,3% -3,6%
с начала года 7,2% 7,8%
Показатель риска
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Стандартное отклонение 25,1% 27,4%
Коэффициент Шарпа -0,26 -0,45
Альфа 3,4%
Бета 0,81
Р-квадрат 0,81
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 13 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012