Друзья, предлагаем вам ознакомиться с еженедельным обзором работы паевых фондов от компании "Тройка Диалог" (за период с 02.04.12 по 09.04.12)

1. 9 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Персональные инвестиции и финансы
Обзор работы паевых фондов
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
30 марта 1637,73 318,37 29,33 39,17 122,75
6 апреля 1613,25 318,82 29,46 38,51 120,59
Изменение -1,49% 0,14% 0,44% -1,68% -1,76%
Стоимость пая в течение недели
30 марта 2 апреля 3 апреля 4 апреля 5 апреля 6 апреля
ТД – Илья Муромец 20 790,65 20 813,64 20 822,44 20 818,25 20 817,14 20 817,32
ТД – Добрыня Никитич 6 837,20 6 863,67 6 942,09 6 815,90 6 807,40 6 793,84
ТД – Дружина 41 666,69 41 767,90 42 063,01 41 606,03 41 572,09 41 537,51
ТД – Фонд денежного рынка 20 139,55 20 151,50 20 154,66 20 160,14 20 162,82 20 165,44
ТД – Федеральный 768,89 773,33 780,68 768,72 766,75 765,95
ТД – Нефтегазовый сектор 1 548,62 1 552,93 1 567,53 1 547,27 1 543,33 1 539,84
ТД – Электроэнергетика 1 418,76 1 415,30 1 421,74 1 400,80 1 393,80 1 391,65
ТД – Телекоммуникации 2 031,09 2 056,04 2 067,56 2 052,33 2 056,21 2 058,98
ТД – Металлургия 841,02 843,82 851,24 830,69 830,50 829,87
ТД – Потребительский сектор 907,23 911,87 910,48 902,14 898,73 899,59
ТД – Потенциал 3 060,98 3 063,79 3 075,08 3 032,86 3 019,48 3 018,81
ТД – Рискованные облигации 2 027,24 2 028,35 2 029,05 2 029,14 2 030,00 2 030,27
ТД – Финансовый сектор 698,71 701,09 707,89 695,05 692,67 691,72
ТД – БРИК 770,57 777,40 779,60 767,11 769,88 769,43
ТД – Инфраструктура 819,02 817,16 817,76 808,96 809,19 810,00
ТД – Компании рынка драгоценных металлов 810,34 816,63 800,61 778,72 772,44 772,11
ТД – Глобальный Интернет 1 017,04 1 021,13 1 026,35 1 013,01 1 019,56 1 019,83
ТД – Агросектор 1 031,32 1 033,97 1 034,28 1 018,74 1 017,97 1 017,82
ТД – Жизнь 894,43 892,67 901,94 894,48 893,22 893,87
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД – Илья Муромец Облигационный доход 58,7 79,1 9,2 6,2 4,3 4,3
ТД – Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -22,7 89,0 -22,3 17,1 13,2 13,2
ТД – Дружина Сбалансированная -7,1 88,3 -11,0 10,4 8,2 8,2
ТД – Фонд денежного рынка Облигационный доход 42,1 59,8 5,1 3,1 1,4 1,4
ТД – Федеральный Компании с госучастием -27,0 183,1 -13,0 17,4 9,5 9,5
ТД – Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор н/д 153,0 -3,8 16,5 7,2 7,2
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетика -20,4 152,9 -27,3 13,3 20,2 20,2
ТД – Телекоммуникации Телекоммуникации 55,1 363,4 1,4 16,0 11,1 11,1
ТД – Металлургия Металлургия -32,9 81,0 -39,0 -0,3 0,1 0,1
ТД – Потребительский сектор Потребительские товары -8,9 226,7 -24,7 9,2 22,7 22,7
ТД – Потенциал Компании малой капитализации 34,9 223,8 -23,0 17,2 17,5 17,5
ТД – Рискованные облигации Облигационный доход 54,7 87,6 8,6 5,2 5,2 5,2
ТД – Финансовый сектор Финансовые услуги н/д 137,0 -24,3 4,3 9,0 9,0
ТД – Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 69,9 -21,6 11,6 11,4 11,4
ТД – БРИК Страны БРИК н/д н/д -20,4 7,1 4,1 4,1
ТД – Компании рынка драгоценных металлов Драгметаллы н/д н/д -18,9 -7,8 -8,1 -8,1
ТД – Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д -17,8 17,9 18,7 18,7
ТД – Глобальный интернет Интернет сектор н/д н/д н/д 16,8 11,8 11,8
ТД – Агросектор Агросектор н/д н/д н/д 7,6 14,6 14,6
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -25,3 -19,4 -1,1 -0,2 -0,9 -0,9
Фонд «Тройка Диалог – Федеральный» сформирован 09.01.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Электроэнергетика» сформирован 26.09.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
сформирован 02.11.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Металлургия» сформирован 11.10.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» сформирован 21.06.2007 года. Фонд «Тройка
Диалог – Потребительский сектор» сформирован 12.03.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Финансовый сектор» сформирован 28.08.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован
07.11.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» – сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд
«Тройка Диалог – Инфраструктура» – сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов » – сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка
Диалог – Глобальный интернет» – сформирован 27 июля 2011 года.
По состоянию на 30 марта 2012 года.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

2. 9 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
в 52,4 пункта и превысил прогноз в 53 пункта. Число первичных об-
На рынке акций ращений за пособием по безработице в США за неделю снизилось
до 357 тысяч, однако это оказалось хуже ожидаемых 355 тысяч обра-
На прошедшей неделе российский фондовый рынок дрейфовал в бо- щений. Мартовский уровень безработицы снизился до 8,2%, но число
ковом коридоре. Зарубежные площадки, как и ожидалось, коррек- созданных в марте рабочих мест в несельскохозяйственном и частном
тировались, однако масштаб снижения оказался незначительным. секторах оказалось вдвое ниже прогнозов. После выхода этих данных
Сказалась короткая неделя перед пасхальными праздниками, а также в конце пятницы фьючерсы на американские индексы поползли вниз
ожидания хороших данных по безработице в пятницу. И это несмотря и утянули за собой российские рынки.
на негативные сигналы из еврозоны и разочарование, наступившее
после опубликования материалов заседания ФРС. В них финансо- Новости еврозоны разочаровали. О сохранении напряженности в фи-
вый регулятор намекает, что явного повода для нового финансового нансовой сфере еврозоны свидетельствует не очень удачный аукци-
стимулирования экономики США пока нет. Европейский центробанк он по размещению гособлигаций Испании: удалось привлечь только
и Банк Англии оставили свои учетные ставки на прежнем уровне. 2,6 млрд евро при планах в 2,5-3,5 млрд евро, а доходность по деся-
тилетним облигациям страны выросла до трехмесячного максимума
В начале недели поддержку российскому рынку оказали хорошие ма- (5,8%). Инвесторы опасаются, что ситуация будет только ухудшаться.
кроэкономические данные из Китая, развеяв часть опасений о силь-
ном снижении темпов роста экономики Поднебесной. Для экспорте- Ключевое событие недели – заседание ЕЦБ – прошло, как и ожида-
ров сырья это хорошая новость. Однако данные по безработице США лось, спокойно. Регулятор оставил ставку на уровне 1%, подчеркнув
оказались неожиданно слабыми и обвалили рынки, которые работали слабость восстановления экономики. Не порадовали макроэкономи-
в последний день недели. Сейчас инвесторы затаили дыхание в ожи- ческие новости. Так, снизились индексы деловой активности в произ-
дании начала на этой неделе сезона квартальной отчетности компа- водственных секторах Германии и всей зоны евро. До максимального
ний США. Российский рынок по-прежнему один из фаворитов среди за 15 лет уровня в 10,8% вырос в феврале уровень безработицы в ев-
развивающихся. И хотя приток средств портфельных инвесторов сни- розоне. Объем промышленных заказов в Германии в феврале увели-
зился до символического, у других стран БРИК фиксируется отток. чился на 0,3%, что оказалось намного меньше ожидаемых 1,4%. Объ-
ем розничных продаж в еврозоне в феврале снизился на 0,1%, но это
В итоге, за неделю долларовый Индекс РТС опустился на 1,5% по срав- лучше ожидавшегося падения на 0,2%.
нению с уровнем закрытия предшествующей недели, остановившись
на отметке 1613,25 пункта. Основные сравнительные бенчмарки по- Макроэкономическая конъюнктура в России улучшается. За неделю
казали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM с 28 марта по 4 апреля российские фонды привлекли символический
снизился за неделю на 0,5%, а американский S&P-500 упал на 0,7%. объем денежных средств, но приток продолжается уже 10 недель
С начала года российский рынок остается в лидерах и показывает рост подряд. По данным EPFR, на прошлой неделе он составил $16 млн.
на 16,7%, в то время как сводный индекс развивающихся стран под-
нялся на 13,1% за то же время, а S&P-500 прибавил 11,2%. Цена на нефть с понедельника не изменилась, составив $120,6
за баррель марки Urals. По-прежнему стоимость черного золота на-
Макроэкономические данные из США в начале недели были противо- ходится в зависимости от ситуации вокруг Ирана. Неопределенность
речивы, но в конце концов разочаровали. После публикации про- может исчезнуть в конце недели после официальной встречи пред-
токолов заседания Федерального комитета по операциям на откры- ставителей Ирана и США.
том рынке ФРС США инвесторы почувствовали себя обманутыми,
хотя в общем-то оказались сами виноваты в своих завышенных ожи- Недельная инфляция нормализовалась на уровне 0,1%. В период
даниях. ФРС не заявила о возможности проведения третьего раунда с 27 марта по 2 апреля ИПЦ вырос на 0,1%, а месячный показатель
программы количественного смягчения, а свежая порция макроэко- в марте составил 0,6%, как и годом ранее. Соответственно, годовая
номической статистики добавила неопределенности. На неделе были инфляция по итогам марта стабилизировалась на уровне 3,7%.
опубликованы значения индексов деловой активности – в сфере
услуг и в промышленности. В марте первый показатель понизился Продолжившаяся коррекция в нефтегазовом секторе прошла широ-
до 56 пунктов с 57,3 пункта в феврале при ожиданиях в 57 пунктов, ким фронтом. Акции практически всех компаний отрасли показали сни-
а второй вырос до 53,4 пункта по сравнению со значением за февраль жение. Бумаги «Газпрома» и «Роснефти» потеряли 2,1% и 1,5% соответ-
2 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

3. 9 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
ственно. Капитализация «Лукойла» снизилась на 1,1%. Из новостей Сектор телекоммуникаций снизился на 3,6%. Новости по выкупу
можно выделить операционные результаты Alliance Oil за I квартал компанией Telenor 3,15% голосующих акций «Вымпелкома» нейтраль-
2012 года. Результаты можно охарактеризовать как слабые – ком- но отразились на динамике АДР – снижение за неделю составило
пания снизила дневные объемы добычи на 10% за квартал, что при- 0,4%. АДР МТС выросли на 0,5%. Интернет-компании «Яндекс» и Mail.ru
вело и к снижению прогнозов по добыче на этот год. ГДР компании двигались разносторонне, завершив неделю снижением на 0,9% и ро-
потеряли за неделю 14,8%. стом на 2,2% соответственно.
В электроэнергетике снижение отраслевого индекса составило На московском рынке недвижимости в марте было зафиксировано
3,5% и превысило коррекцию рынка по Индексу РТС. Основные ком- рекордное число сделок, на долю ипотеки пришлось 28%. Основные
пании сектора снижались сильнее. Так, капитализации «Русгидро» представители сектора – группа ЛСР, «Эталон» и ПИК – за неделю
и «Интер РАО ЕЭС» упали на 4,2%. Согласно статистике, потребление упали на 4,8%, 2,1% и 0,8% соответственно.
электроэнергии в России в марте этого года выросло на 1,3% по отно-
шению к марту 2011 года. Основной рост нагрузки приходился на те-
пловые электростанции, увеличившие выработку на 4%.
Неплохой результат показал потребительский сектор – сниже- На рынке облигаций
ние составило чуть меньше 1%. При этом ритейлеры Х5 Retail Group
и «О’Кей» показали нейтральную динамику, в то время как ГДР «Маг- На прошлой неделе на рынке российских еврооблигаций преобла-
нита» упали на 1,6%. ГДР «Фармстандарта» продемонстрировали дали продажи, обусловленные общим сокращением аппетита к ри-
хорошую положительную динамику, подорожав на 1,7%. Вероят- ску. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan
но, инициативы правительства России по введению лекарственного снизился на 0,25%. Цена суверенного выпуска еврооблигаций
страхования вызвали рост интереса. Компания «М.видео» опубли- Россия-2030 снизилась на 6 б. п., CDS на риск России расширился
ковала сильные финансовые результаты за 2011 год. Тем не менее, на 8 б. п., до 192 б. п.
за неделю локальные акции снизились на 0,9%.
Давление на рынок оказывали негативные новости из Испании: пла-
В транспортном секторе железнодорожный перевозчик «Глобал- нируемое увеличение объема госдолга до 79,8% ВВП против 68,5%
транс» опубликовал пресс-релиз о достижении годового плана по по итогам 2011 года, и, соответственно, рост доходностей выпусков
капитальным затратам. Общий объем купленных вагонов в текущем на аукционе по сравнению с мартовским. Не добавляла оптимизма
году уже достиг планируемые 10 000 штук. ГДР потеряли 3,5% своей и слабая статистика из еврозоны. В свою очередь, статистические
стоимости за неделю. ГДР «Трансконтейнера» упали значительнее – данные по США и Китаю были положительными.
на 5,6%. Локальные акции «Аэрофлота» снизились на 2,9%. ГДР НМТП
подорожали на 4,5%. После публикации протоколов заседания ФРС США, состоявшегося
в марте, надежды на новый этап политики количественного смяг-
Металлургический сектор снизился на 1,7%, что в целом находится чения в ближайшее время были развеяны, что вызвало рост доход-
на уровне рынка. «Норильский никель» и НЛМК понесли сопоставимые по- ностей US Treasuries. Однако, по итогам недели данный рост был
тери на 1,9% и 2% соответственно. Акции «Северстали» выросли на 1%. Зо- нивелирован предъявлением повышенного спроса на казначейские
лотодобывающие компании завершили неделю падением в среднем на 2%. облигации на фоне обострения проблем в еврозоне. В итоге, доход-
ность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 15 б. п.,
Финансовый сектор снижался сильнее рынка и потерял 2,3%. Локаль- до 2,05%.
ные акции Сбербанка России удержались от падения, прибавив 0,5%.
Согласно отчетности по РСБУ, Сбербанк ускорил темпы роста кредитно- В данной ситуации ВТБ разместил 5-летний выпуск еврооблигаций
го портфеля в марте до 1,8%. Увеличение чистой прибыли за месяц со- по нижней границе ориентира доходности в 6%. Спрос более чем в четы-
ставило 16% в годовом выражении. ВТБ разместил еврооблигации объ- ре раза превысил предложение в $1,5 млрд.
емом $1,5 млрд по нижней ценовой границе в 6%. Это больше половины
планируемых размещений банка в 2012 году. ГДР ВТБ выросли на 2,1%. Также о своих планах разместить еврооблигации объявили «Евраз Хол-
Банки второго эшелона показали снижение в пределах 5-8%. динг», «Распадская» и «Промсвязьбанк».
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 3

4. 9 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
За неделю стоимость бивалютной корзины снизилась на 22 копей- банк, 01» (оферта 1 год, 10,75-11,25%) и «ДельтаКредит, БО-5» (срок об-
ки, до 33,53 рубля, годовая ставка кроссвалютных свопов осталась ращения 3 года, 9,00-9,50%). Кроме того, состоится аукцион по размеще-
на прежнем уровне в 5,7%. нию облигаций «Банк Зенит, БО-7» (оферта 2 года, 9,25-9,50%).
Ликвидность в банковской системе снизилась на 9,1%, до 865,1 млрд руб.
Тем не менее, с окончанием налогового периода и снижением ажио-
тажного спроса на средства индикативная ставка предоставления ру-
блевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала В макроэкономике
следующего рабочего дня упала на 120 б. п., до 4,79%.
В I квартале 2012 года профицит счета текущих операций достиг
Внутренний долговый рынок двигался в боковом тренде. Негативный $42,3 млрд и превысил рекордный уровень I квартала 2008 года
внешний фон и навес первичного предложения не стимулировали к по- ($38 млрд). С учетом очень ограниченных интервенций ЦБ РФ на ва-
купкам бумаг на вторичном рынке. Индекс корпоративных облигаций лютном рынке (ЦБ скупил только $4,6 млрд) стерилизация профицита
Cbonds вырос на 0,14%. счета текущих операций была обеспечена главным образом за счет
чистого оттока капитала, который мы оцениваем в $35,1 млрд. Чистый
Состоявшийся на прошлой неделе аукцион по размещению 15-летнего отток капитала в I квартале 2012 года был близок к оттоку, наблюдав-
выпуска государственных облигаций ОФЗ-26207 прошел вблизи верх- шемуся в IV квартале 2011 года. Как и годом ранее, на отток капитала
ней границы первоначального объявленного диапазона доходности повлияла в основном глобальная неопределенность, которая застав-
в 8,19% годовых. Было размещено 89,63% от предложенного объема. ляет локальных инвесторов выводить капитал с развивающихся рын-
ков. Состояние платежного баланса в I квартале 2012 года подтверж-
На неделе были закрыты книги заявок на следующие выпуски корпо- дает наше мнение о том, что макроэкономическая динамика в России
ративных облигаций: «Банк Интеза» (оферта 1,5 года, ставка купона определялась не ростом цен на нефть, так как этот эффект был пол-
9,00%), «Татфондбанк, БО-5» (оферта 1 год, ставка купона 11,00%), а так- ностью нивелирован высоким оттоком капитала. Не исключено, что
же на выпуск «АИЖК, А21» (дюрация 3,61, ставка купона 8,80%). к концу года отток капитала снизится (по крайней мере, такая динами-
ка прослеживалась в I квартале 2012 года, когда отток капитала был
На текущей неделе планируется закрытие книги заявок на облигации максимальным в январе, но снижался в феврале и марте). Тем не ме-
«РСХБ, 16» (оферта 3 года, ориентир по купону 8,40-8,60%), «Метком- нее, Россия остается нетто-кредитором остального мира в этом году.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

5. 9 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 20,0
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Потребительский сектор 16,3
Металлургия 14,1
Телекоммуникации 10,1
Инвестиционная стратегия Транспорт 9,9
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государственные, Государственные облигации 7,2
муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со сред- Машиностроение 6,9
ней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возможностью Денежные средства 5,1
роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного Нефть и газ 4,8
риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитно- Электроэнергетика 4,3
го качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть Депозиты 1,0
портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное Недвижимость 0,3
качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кре-
дитного анализа также c небольшими весами включаются избранные эмитенты
третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное качество, что также позво-
ляет увеличивать доходность портфеля. 10 Крупных позиций
Динамика за период Вес, %
ОФЗ 26025 6,3
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
RZD Capital, 02/04/2019 5,7
5 лет 58,7% 53,6% Русское море, 01 4,7
3 года 79,1% 47,1% Металлоинвест (05, 06) 4,5
1 год 9,2% 6,3% Ситроникс, БО-02 4,4
6 месяцев 6,2% 4,5% Вымпелком (02,04) 3,6
3 месяца 4,3% 3,0% Мираторг финанс, БО-01 3,4
1 месяц 0,8% 0,9% Комос Групп, БО-01 3,1
с начала года 4,3% 3,0%
Детский Мир-Центр, 1 3,1
РМК-Финанс, 04 3,1
Показатель риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 3,0% 2,1%
Коэффициент Шарпа 2,18 1,71
Альфа 2,3%
Бета 1,18 Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный проект
Р-квадрат 0,70 РТС-Интерфакс и Сbonds)
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до Вес, %
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми- Нефть и газ 45,6
тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе- Финансы 17,2
рантных к высокому уровню риска. Металлургия 9,5
Недвижимость 6,7
Инвестиционная стратегия Денежные средства
Электроэнергетика
5,8
5,3
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преиму- Химическая промышленность 4,5
щественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и Телекоммуникации 3,5
высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях Машиностроение 1,0
и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе Потребительский сектор 0,9
тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей
стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Динамика за период
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС 10 Крупных позиций
5 лет -22,7% -4,7%
3 года 89,0% 104,5% Вес, %
1 год -22,3% -17,5% Газпром 12,2
6 месяцев 17,1% 12,2% Лукойл 9,8
3 месяца 13,2% 8,4% Сургутнефтегаз 8,4
1 месяц -3,6% -4,5% Сбербанк АДР 7,6
с начала года 13,2% 8,4% Сбербанк прив. 6,2
Эталон 5,1
Показатель риска Роснефть 5,0
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Новатэк 3,6
Стандартное отклонение 29,8% 27,0% Норильский Никель АДР 3,0
Коэффициент Шарпа -0,84 -0,75 Э.ОН Россия 2,8
Альфа -4,4%
Бета 1,02
Р-квадрат 88,6%
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 6 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
4 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

6. 9 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения ку- Вес, %
понного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимущественно Облигации 38,8
российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уровнем Нефть и газ 28,9
Финансы 10,6
риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпо-
Металлургия 6,9
читающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств.
Недвижимость 3,9
Электроэнергетика 3,4
Инвестиционная стратегия Химическая промышленность 3,1
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Телекоммуникации 2,1
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Денежные средства 1,1
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Машиностроение 0,7
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Депозиты 0,6
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в
структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс RTSI/IFX-Cbonds
Вес, %
5 лет -7,1% 24,4% Газпром 7,9
3 года 88,3% 75,8%
Лукойл 6,3
1 год -11,0% -5,6%
Русское море, 01 (обл.) 4,9
6 месяцев 10,4% 8,4%
3 месяца 8,2% 5,7% Сбербанк АДР 4,8
1 месяц -2,4% -1,8% Сургутнефтегаз 4,5
с начала года 8,2% 5,7% НК Альянс, 6 (обл.) 3,5
Роснефть 3,3
Промсвязьбанк, БО-4 (обл.) 3,1
Показатель риска Эталон 2,8
ТД – Дружина Индекс RTSI/IFX-Cbonds Сбербанк 2,7
Стандартное отклонение 17,6% 15,3%
Коэффициент Шарпа -0,78 -0,55
Альфа -6,4%
Бета 0,89 Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный проект
Р-квадрат 0,62 РТС-Интерфакс и Сbonds)
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий Недвижимость 17,8
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Потребительский сектор 17,1
Нефть и газ 13,4
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.
Металлургия 12,2
Электроэнергетика 11,6
Инвестиционная стратегия Денежные средства 5,9
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго Телекоммуникации 5,7
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Машиностроение 4,5
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок Финансы 4,4
в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потребитель- Химическая промышленность 3,2
ских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других Транспорт 3,1
быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характе- Медиа и ИТ 1,1
ризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
Динамика за период
ТД – Потенциал Индекс РТС-2
10 Крупных позиций
5 лет 34,9% 4,6% Вес, %
3 года 223,8% 216,7% Эталон 8,1
1 год -23,0% -17,2% АФК Система 5,7
6 месяцев 17,2% 11,4% ТНК-ВР Холдинг 5,2
3 месяца 17,5% 13,5% Э.ОН Россия 4,9
1 месяц 0,6% 3,2% Мостотрест 4,9
с начала года 17,5% 13,5% Группа ЛСР 4,8
М.Видео 4,6
Показатель риска Алроса 4,3
Авангард ГДР 4,0
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Распадская 4,0
Стандартное отклонение 26,8% 23,0%
Коэффициент Шарпа -0,97 -0,87
Альфа -8,1%
Бета 0,89
Р-квадрат 60,7%
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 6 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 5

7. 9 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова- Вес, %
Генерирующие компании 52,4
ния в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Сетевые компании 39,0
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в сво- Денежные средства 6,3
ем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, Сбытовые компании 2,4
находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- 10 Крупных позиций
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон-
Вес, %
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки ФСК ЕЭС 14,9
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Э.ОН Россия 14,9
МРСК Центра и Приволжья 8,7
Динамика за период МРСК Центра 7,1
ТГК-1 7,1
ТД – Электроэнергетика РТС – Электроэнергетика
РусГидро 5,9
5 лет -20,4% -50,7% ОГК-2 4,7
3 года 152,9% 133,8% Мосэнерго 4,3
1 год -27,3% -24,7% ОГК-3 4,3
6 месяцев 13,3% 13,8% МРСК Волги 4,0
3 месяца 20,2% 12,7%
1 месяц 2,2% -3,7%
с начала года 20,2% 12,7%
Показатель риска
ТД – Электроэнергетика РТС – Электроэнергетика
Стандартное отклонение 31,6% 29,3%
Коэффициент Шарпа -0,95 -0,94
Альфа -5,4%
Бета 0,90
Р-квадрат 72,5%
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих Черная металлургия 45,8
Драгоценные металлы 23,5
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
Цветная металлургия 15,9
тора в своем портфеле.
Удобрения 8,6
Инвестиционная стратегия Денежные средства 6,2
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и
цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осу- 10 Крупных позиций
ществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки теку-
щей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста. Вес, %
Северсталь 9,4
Динамика за период Распадская 9,0
Мечел прив. 8,6
ТД – Металлургия РТС – Металлы и добыча
Алроса 8,3
5 лет -32,9% -2,5% Евраз Груп 7,2
3 года 81,0% 84,2% ОК Русал 6,9
1 год -39,0% -37,0% Polymetal International plc 5,8
6 месяцев -0,3% -11,0% Норильский никель 5,2
3 месяца 0,1% 4,8% Highland Gold Mining Ltd 4,5
1 месяц -9,1% -10,7% НЛМК ГДР 4,1
с начала года 0,1% 4,8%
Показатель риска
ТД – Металлургия РТС – Металлы и добыча
Стандартное отклонение 28,5% 26,9%
Коэффициент Шарпа -1,46 -1,48
Альфа -5,3%
Бета 0,92
Р-квадрат 0,78
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 6 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

8. 9 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
ции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесто- Мобильная связь 50,1
ров, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Интернет 18,2
ИТ 17,3
Фиксированная связь 10,9
Инвестиционная стратегия Денежные средства 3,5
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель
акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Порт-
фель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксиро-
ванной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента
информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется
10 Крупных позиций
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости Вес, %
акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Mail.ru 13,1
АФК Система 12,8
Динамика за период МТС 11,7
ТД – Телекоммуникации ММВБ IBS group 9,7
Телекоммуникации Вымпелком 9,0
5 лет 55,1% -7,2% Армада 7,6
3 года 363,4% 177,2% Ростелеком прив. 6,2
1 год 1,4% -13,7% Яндекс 5,1
6 месяцев 16,0% 20,7% Tim Participacoes SA ADR 4,8
3 месяца 11,1% 9,9% China Mobile Ltd ADR 4,5
1 месяц 0,3% -1,8%
с начала года 11,1% 9,9%
Показатель риска
ТД – Телекоммуникации ММВБ
Телекоммуникации
Стандартное отклонение 22,6% 26,9%
Коэффициент Шарпа -0,06 -0,61
Альфа 10,1%
Бета 0,70
Р-квадрат 0,72
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования вакции Вес, %
преимущественно российских компаний потребительского сектора.Фонд создан Розничная торговля 38,6
Потребительские товары 24,6
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Фармацевтика 18,5
Денежные средства 5,7
Инвестиционная стратегия Финансы 7,3
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Транспорт 4,5
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Машиностроение 0,7
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен- 10 Крупных позиций
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период М.Видео 15,2
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
Магнит 13,9
товаров и розн. торговли
Фармстандарт 11,9
Авангард ГДР 8,1
5 лет -8,9% 31,1% Синергия 6,7
3 года 226,7% 266,1% Верофарм 6,0
1 год -24,7% -13,9% Мироновский хлiбопродукт 5,9
6 месяцев 9,2% 19,0%
Глобалтранс 4,5
3 месяца 22,7% 26,4%
Пятерочка ГДР 4,3
1 месяц -1,5% -2,3%
с начала года 22,7% 26,4% Группа Черкизово 3,9
Показатель риска
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. торговли
Стандартное отклонение 28,2% 30,9%
Коэффициент Шарпа -0,98 -0,54
Альфа -15,8%
Бета 0,70
Р-квадрат 0,62
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 6 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 7

9. 9 АПРЕЛЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Финансовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Банки - первый эшелон 49,5
ции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан Банки - второй эшелон 31,3
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Денежные средства 19,2
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преимуще-
ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. Отбор
акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаменталь-
ного анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочно- 10 Крупных позиций
го потенциала роста.
Вес, %
Банк ВТБ ГДР 14,4
Динамика за период Банк Санкт-Петербург 12,9
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов Сбербанк прив. 9,6
China Construction Bank - H 9,4
3 года 137,0% 121,5%
ICBC-H 8,7
1 год -24,3% -32,5%
Банк Уралсиб 8,3
6 месяцев 4,3% 2,7%
Номос Банк ГДР 6,6
3 месяца 9,0% 11,7%
Сбербанк 5,0
1 месяц -5,9% -2,9%
Банк Возрождение 3,5
с начала года 9,0% 11,7%
Банк ВТБ 2,4
Показатель риска
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Стандартное отклонение 23,0% 26,5%
Коэффициент Шарпа -1,18 -1,33
Альфа 0,1%
Бета 0,77
Р-квадрат 0,82
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан Интегрированные нефтяные компании 75,5
Газовые компании 22,4
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Денежные средства 2,1
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций
преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо-
вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво-
дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании.
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда-
10 Крупных позиций
ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их дол- Вес, %
госрочного потенциала роста. Газпром нефть 15,5
ТНК-ВР Холдинг 12,8
Динамика за период Лукойл 12,7
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа Новатэк 11,4
Газпром 11,0
3 года 153,0% 66,0% Роснефть 10,8
1 год -3,8% -9,6%
Сургутнефтегаз 9,4
6 месяцев 16,5% 17,5%
Башнефть прив. 6,4
3 месяца 7,2% 7,8%
1 месяц -3,3% -3,6% Сургутнефтегаз прив. 4,3
с начала года 7,2% 7,8% ТНК-BP Холдинг прив. 2,4
Показатель риска
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Стандартное отклонение 25,1% 27,4%
Коэффициент Шарпа -0,26 -0,45
Альфа 3,4%
Бета 0,81
Р-квадрат 0,81
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 марта 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 6 апреля 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012