1. 26 ноября 2012 г.
ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR URALS
16 ноября 1376,10 332,89 31,72 40,47 108,45
23 ноября 1432,24 333,62 31,13 40,14 110,40
Изменение 4,08% 0,22% -1,86% -0,82% 1,80%
Стоимость пая в течение недели
16 ноября 19 ноября 20 ноября 21 ноября 22 ноября 23 ноября
ТД - Илья Муромец 21 631,71 21 682,06 21 705,19 21 764,53 21 786,82 21 789,23
ТД - Добрыня Никитич 6 112,09 6 194,63 6 192,80 6 189,42 6 207,91 6 219,93
ТД - Дружина 39 492,71 39 870,41 39 815,64 39 923,37 40 095,58 40 171,09
ТД - Фонд денежного рынка 20 950,00 20 966,61 20 970,79 20 977,80 20 982,54 20 986,13
ТД - Федеральный 663,09 669,91 664,62 665,33 668,91 672,53
ТД - Рискованные облигации 2 110,43 2 115,10 2 113,07 2 116,88 2 117,13 2 118,01
ТД - Потенциал 2 675,54 2 702,81 2 692,86 2 670,32 2 681,64 2 680,47
ТД - Электроэнергетика 998,11 1 004,93 1 000,38 998,08 1 007,08 1 022,90
ТД - Металлургия 698,53 711,62 712,18 708,18 711,69 713,99
ТД - Телекоммуникации 1 932,21 1 949,84 1 942,71 1 934,13 1 923,35 1 940,84
ТД - Потребительский сектор 879,61 886,45 883,31 879,05 882,97 882,54
ТД - Нефтегазовый сектор 1 477,05 1 495,65 1 496,25 1 498,87 1 495,83 1 490,00
ТД - Финансовый сектор 610,70 618,78 616,81 618,95 625,30 626,61
ТД - Фонд активного управления 809,04 818,39 815,39 815,13 819,96 819,12
ТД - БРИК 718,00 727,57 723,97 722,87 724,31 727,37
ТД - Инфраструктура 764,15 768,32 762,96 754,13 761,16 760,56
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 731,50 743,23 739,96 741,30 741,65 741,09
ТД - Агросектор 1 025,46 1 038,20 1 038,47 1 040,88 1 041,59 1 043,89
ТД - Глобальный Интернет 1 012,39 1 027,37 1 030,05 1 030,55 1 029,35 1 033,49
Сбербанк - Фонд Акций 787,25 795,35 794,65 797,17 800,56 802,47
Сбербанк - Фонд Облигаций 1 116,77 1 117,24 1 118,49 1 119,36 1 120,17 1 120,26
Сбербанк - Фонд Сбалансированный 928,88 934,44 933,68 935,75 939,12 942,37
Изменение стоимости пая за 5 лет, %
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 58,4 43,2 9,6 3,4 1,7 8,4
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -31,0 7,7 -2,0 -2,6 1,3 5,9
ТД - Дружина Сбалансированная -13,8 15,1 1,0 0,0 1,7 5,6
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 41,8 28,1 6,4 3,3 1,6 5,3
ТД - Федеральный Компании с госучастием -33,1 21,0 -6,8 -5,5 2,6 -2,8
ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 49,9 44,5 10,0 3,3 2,2 9,4
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 14,4 32,4 -4,0 -6,1 -1,1 6,5
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -38,5 -18,8 -23,2 -18,6 -0,5 -11,9
ТД - Металлургия Металлургия -51,2 -13,4 -21,8 -10,9 0,4 -13,5
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 37,9 90,9 5,3 -2,1 6,2 8,9
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -10,4 46,4 5,4 -1,1 1,8 21,4
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 40,8 53,6 3,8 2,9 4,2 6,2
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -39,4 -4,8 -12,7 -3,4 2,0 -0,7
ТД - Фонд активного управления Долгосрочный прирост капитала н/д -5,2 -3,1 -3,1 -1,4 4,8
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д -5,2 -0,4 3,4 0,5
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 5,2 1,1 4,2 15,0
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -16,1 3,6 10,5 -10,2
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 4,9 4,1 -3,0 16,4
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 13,0 0,5 -1,1 14,1
Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д 0,2 7,6 6,0 6,6
Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 0,8 0,3 1,9 5,1
Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 7,9 3,9 2,6 7,2
Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д -8,7 -3,5 0,2 -0,5
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -27,7 -3,3 5,6 5,6 0,2 4,6
Доходность ПИФов по состоянию на 31 октября 2012 года в рублях
Фонд «Тройка Диалог – Фонд активного управления» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании
рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интер-
нет» сформирован 27 июля 2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд
«Сбербанк – Фонд Сбалансированный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 1

2. 26 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
НА РЫНКЕ АКЦИЙ
На прошедшей неделе российский фондовый рынок довольно суще- MSCI EM вырос на 2,7% за неделю, а американский S&P 500 поднялся
ственно подрос на позитивном внешнем фоне и укрепившихся ценах на 3,6%. С начала года российский рынок показывает рост на 3,6%,
на нефть. Рост на мировых биржах начался после того, как президент в то время как сводный индекс развивающихся стран увеличился
США Барак Обама дал понять, что администрация Белого дома и Кон- на 8,7% за то же время, а S&P 500 прибавил 12,1%.
гресс смогут достичь соглашения до конца года и смягчить послед-
ствия «фискального обрыва». Состояние жилищного и трудового Отраслевой рублевый индекс нефтегазового сектора вырос
рынка в США также улучшилось. Мини-ралли закрепила макроэко- на 1,6% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали
номическая статистика из КНР. Впервые за 13 месяцев в Поднебесной бумаги НОВАТЭКа (плюс 4,4%), в аутсайдерах оказались акции Хол-
вырос индекс производственной активности, а индекс менеджеров динга ТНК-BP (минус 5,8%).
по закупкам PMI превысил необходимый для экономического роста
рубеж в 50 пунктов. Однако ситуация в Европе ограничила темпы ро- Индекс электроэнергетического сектора приобрел за неделю
ста: решение о выделении Греции очередного кредитного транша пе- 5,1%. В лидерах отрасли оказались акции «РусГидро» (плюс 6,0%),
ренесено на 26 ноября, в то же время рейтинговое агентство Moody's в аутсайдерах – бумаги «Волжской ТГК» (минус 3,2%).
снизило кредитный рейтинг Франции.
Президент России Владимир Путин подписал указ о дальнейшем
Цена на черное золото повышается из-за нестабильности на Ближнем развитии «РусГидро»: из федерального бюджета в капитал компании
Востоке. Объявленное прекращение огня на границе между Израилем будут внесены 50 млрд руб. Эти деньги пойдут на проекты развития
и сектором Газа не повлияло на конъюнктуру нефтяного рынка. Его участ- электроэнергетики Дальнего Востока.
ники полагают, что это соглашение будет недолговечным, да и в регионе
появился новый повод для беспокойства. Так, в Египте начались сопро- Индекс финансового сектора подрос на 0,6% за неделю. Лучше
вождавшиеся беспорядками протесты из-за последних законодатель- бенчмарка оказались префы Сбербанка (плюс 4,5%), в аутсайдерах –
ных инициатив президента. Страна сыграла важную роль в установлении бумаги Банка Москвы (минус 9,3%).
перемирия в Палестине, и теперь, когда Каиру придется спешно заняться
внутренними делами, он не сможет оказывать прежнее давление на ХА- Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что уровень достаточности
МАС, чтобы убедить организацию соблюдать перемирие. Нефтетрейде- капитала банка в ближайшие два года будет находиться в пределах
ры, скорее всего, будут ориентироваться на эти факторы нестабильно- 11-11,5%, а затем начнет расти. На 1 ноября достаточность капитала
сти, и премия за риск в ценах Brent и URALS останется высокой (баррель Сбербанка составила 12% против 15% на 1 января 2012 года. Сбер-
URALS за неделю подорожал на 1,8%, до $110,4). Высокие цены на нефть банк ожидает чистую прибыль в размере около $13 млрд в 2013 году,
оказывают поддержку рублю на фоне повышенного спроса на россий- доходность на капитал – свыше 20%, а также замедление темпов ро-
скую валюту в связи с периодом налоговых выплат в стране. ста кредитования по сравнению с 2012 годом.
Макроэкономическая ситуация в России стабильна. Недельная ин- Банк «Возрождение» опубликовал результаты за III квартал 2012 года.
фляция стабилизировалась на уровне 0,1%. Хотя рост промышленно- Снижение кредитного портфеля в части корпоративных клиентов было
го производства замедлился в октябре до 1,8% (за 10 месяцев темпы компенсировано ростом розницы на 11% за III квартал. В 2013 году ожи-
составляют теперь 2,8%), внутренний спрос все еще придает эконо- дания по росту составляют 15%. Уровень достаточности капитала вы-
мике России импульс к росту. В октябре оборот розничной торговли рос благодаря включению субординированного долга, привлеченного
увеличился на 3,8% с уровня годичной давности, а объем инвестиций в августе в объеме 1 млрд руб., до 14,2%. В планах привлечение второго
за год вырос на 4,9% (за январь-октябрь 2012 года – на 9,5%). транша субординированного долга в объеме 2 млрд руб. в 2013 году.
Доходность активов выросла на 21 б. п. за квартал, стоимость фондиро-
Согласно данным EPFR Global, ориентированные на Россию розничные вания – на 24 б. п. Для поддержания маржи на уровне 4,5% банк плани-
фонды демонстрируют чистый отток средств седьмую неделю под- рует увеличивать долю розничного кредитования. Снижение расходов
ряд. Причем отток усилился: на минувшей неделе из этих фондов был на 4% за квартал стало приятным сюрпризом. Прежде всего, это вызва-
выведен $101 млн против $48 млн по итогам предыдущего периода. но сокращением численности персонала в головном офисе.
Совокупное отрицательное сальдо с начала октября вплотную при-
близилось к отметке $400 млн. Такая динамика резко контрастирует В секторе телекоммуникаций прирост индекса за неделю со-
с ситуацией на развивающихся рынках в целом: чистый приток средств ставил 1,7%. Лучшие результаты показали бумаги АФК «Система»
в специализирующиеся на соответствующих активах фонды по итогам (плюс 9,3%), а аутсайдером стали акции Mail.ru, потерявшие 5,2%.
последней недели составил $1 072 млн, что значительно превышает
показатель предшествующей недели ($589 млн). Индекс сектора металлов и добычи поднялся на 2,3% за неделю.
В лидерах отрасли оказались бумаги ММК (плюс 6,1 %), в относитель-
В итоге за прошлую неделю долларовый Индекс РТС уверенно вер- ных аутсайдерах – акции Polyus Gold (плюс 0,4%).
нулся за отметку выше 1400 пунктов, взлетев на 4,1% и остановив-
шись на уровне 1432,24 пункта. Основные сравнительные бенчмар- ММК опубликовал результаты за III квартал 2012 года по МСФО, по-
ки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран казав рост EBITDA на 7% с уровня II квартала и превысив консенсус-
2 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

3. 26 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
прогноз на 8 п. п. Показатели прибыли были хорошими, что контра- Компания «Аэрофлот» опубликовала операционные результаты за ок-
стирует со слабыми результатами за III квартал 2012 года у НЛМК тябрь. Темпы роста количества перевезенных пассажиров год к году
и «Северстали». Выручка ММК с уровня II квартала текущего года в октябре составили 18%, а с начала года 22,4%, пассажирооборот
сократилась на 8%, до $2,3 млрд, исключительно из-за сниже- с начала года увеличился на 18,1%. Заполняемость кресел выросла
ния стоимости стали, так как объемы продаж были стабильны- с на 0,8 п. п., до 78,8%. «Аэрофлот» показывает темпы роста выше,
ми, а их структура даже немного улучшилась. EBITDA по сравне- чем в среднем по рынку. Акции компании подорожали на 1,6%.
нию с уровнем II квартала выросла на 7%, до $398 млн (с $369 млн
за аналогичный период прошлого года). Тем не менее скорректи- Группа ЛСР объявила об избрании нового председателя совета ди-
рованная EBITDA составила $370 млн (на 12% превысив уровень ректоров. На этот пост был назначен Дмитрий Гончаров, сменив-
II квартала 2012 года), что на 6% ниже нашего прогноза в $394 млн. ший Игоря Левита, который вышел из совета директоров. Г-н Гон-
Основная причина – более высокие, чем ожидалось, убытки в Тур- чаров входит в состав этого органа корпоративного управления
ции. Рентабельность по EBITDA выросла с 13% до 16%, достигнув с 2007 года. Он также занимает должность управляющего директора
максимального уровня за последние четыре квартала. Рост EBITDA LSR Europe GmbH, был председателем совета директоров Группы ЛСР
был обусловлен сокращением расходов за счет более дешево- с 2007 года (до назначения Игоря Левита в 2010 году). Исполнитель-
го сырья для производства стали, снижения общих, коммерче- ный директор компании Елена Туманова назначена в совете директо-
ских и административных расходов, а также резким повышением ров председателем комитета по стратегии и инвестициям.
EBITDA «Белона» ($27 млн по сравнению с $5 млн во II квартале)
благодаря увеличению добычи угля. Показатели турецкого под-
разделения слабые: его убытки на уровне EBITDA за III квартал вы-
росли с $8 млн до $31 млн.
Индекс потребительского сектора подрос на 1,3% за неделю. Ре-
зультаты лучше рынка показали акции «Дикси» (плюс 10,6%), хуже
индекса оказались бумаги «Фармстандарта» (минус 0,1%).
НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ
На прошлой неделе рынок российских еврооблигаций в целом был Интерес инвесторов к рублевому рынку долга, а также налоговый
малоактивным как из-за длительных выходных в США по случаю Дня период и рост цен на нефть, вызванный напряженной ситуацией
благодарения, так и из-за того, что решения по ключевым вопросам на Ближнем Востоке, привели к укреплению рубля на 68 копеек про-
предоставления нового транша Греции, а также по «бюджетному об- тив доллара США, до 31,07 руб., и на 42 копейки к бивалютной корзи-
рыву» в США пока еще не выработаны. В начале этой недели прой- не, до 35,21 руб. Кривая NDF снизилась на всех сроках на 15-20 б. п.
дет встреча министров финансов стран еврозоны совместно с МВФ,
по итогам которой ожидается выделение Греции долгожданного Ликвидность банковской системы стабилизировалась на уровне
транша финансовой помощи объемом 44,6 млрд евро. 831 млрд руб., индикативная ставка предоставления рублевых кре-
дитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего
На глобальных рынках возобновился интерес к рисковым активам, рабочего дня снизилась на 23 б. п., до 6,21%.
в том числе и к российскому долгу. На этом фоне доходность де-
сятилетних казначейских облигаций США выросла за прошедшую На текущей неделе запланированы роуд-шоу «Роснефти»,
неделю на 11 б. п., до 1,69%. Доходность индикативного выпуска «ТКС-Банка» и Республики Беларусь, по итогам которых могут по-
«Россия-2030» сократилась на 12 б. п., до 2,97%, CDS на риск России следовать размещения еврооблигаций.
сузился на на 11 б. п., до 146 б. п. Индекс российских корпоративных
еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,28%. На прошлой неделе состоялось закрытие книги заявок на облигации
«Республика Башкортостан, 34007» (дюрация – 2,33 года, доход-
На рублевом рынке облигаций событием прошлой недели стал ность – 9,15%). На этой неделе запланированы закрытия книг заявок
очень успешный аукцион по размещению ОФЗ-26208, в ходе ко- на облигации «ГЛОБЭКСБАНК, БО-07» (оферта – 1 год, ориентир по
торого спрос инвесторов по верхней границе установленного купону – 8,95%-9,15%) и «Главная дорога, 06» (срок обращения –
диапазона доходности превысил предложение в 3,3 раза. В ито- 16 лет, купон зависит от индекса потребительских цен).
ге размещенный объем выпуска составил 32,5 млрд руб., доход-
ность по средневзвешенной цене – 7,07%, что на 2 б. п. меньше
нижней границы диапазона. Спрос со стороны инвесторов, в том
числе и нерезидентов, перекинулся на вторичный рынок госдолга
и на корпоративный сегмент. Индекс государственных облигаций
ММВБ вырос на 1,34%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds
прибавил 0,22%.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 3

4. 26 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
В МАКРОЭКОНОМИКЕ
За период с 1 по 19 ноября индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос за 10 месяцев 2012 года), сектор обрабатывающей промышлен-
на 0,3%, тогда как годом ранее инфляция составила 0,4%. Таким об- ности показал рост на 3% (на 4,4% за 10 месяцев 2012 года). Произ-
разом, недельный показатель вернулся к более привычному уров- водство и распределение электроэнергии, газа и воды сократилось
ню 0,1% (по крайней мере, для текущего времени года), в то время на 0,6% (хотя за 10 месяцев 2012 года сектор показал рост на 1,1%).
как годовая инфляция замедлилась до 6,4% с 6,5% в конце октября. В некоторой степени замедление роста в октябре было связано с кор-
С начала года (по состоянию на 19 ноября) ИПЦ вырос на 6% (про- ректировкой инвестиционной активности РЖД. Выпуск электриче-
тив 5,6% годом ранее). ских и дизельных локомотивов, а также вагонов за год уменьшился
на 33,3% (или на 25% и 41,2% соответственно). Объем производства
В октябре оборот розничной торговли увеличился на 3,8% с уровня в металлургическом секторе также скорректировался, видимо, нахо-
годичной давности. Таким образом, темп роста данного показателя дясь под влиянием внешних факторов. Вместе с тем рост производ-
за январь-октябрь 2012 года составил 6,1%. Это замедление было ожи- ства в сегменте стройматериалов в октябре оставался значительным
даемым: ускорение годовой инфляции оказывало давление на рост (производство кирпичей и цемента выросло соответственно на 5,1%
реальных располагаемых доходов населения. Объем инвестиций и 9% с уровня годичной давности). Автомобилестроительный сектор
за год увеличился на 4,9%, а за январь-октябрь 2012 года – на 9,5%. продолжал показывать двухзначные темпы роста (производство лег-
ковых автомобилей увеличилось на 11,3%).
Годовой темп роста промышленного производства в октябре составил
1,8%. В итоге показатель за январь-октябрь 2012 года достиг 2,8%. В целом замедление экономической активности в мире продолжает
Октябрьская динамика была слабой, однако это не худший результат влиять на местных производителей, хотя по сравнению с Казахста-
2012 года: в апреле годовой рост промпроизводства составил 1,3%, ном и Украиной дела в России обстоят несколько лучше. Судя по все-
а в июне незначительно превысил 1,9%. Добыча полезных ископаемых му, экономика страны постепенно адаптируется к новым условиям
в октябре увеличилась на 2,1% с уровня годичной давности (на 1,3% и динамика варьирует от сектора к сектору.
4 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

5. 26 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД ОБЛИГАЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 30,1
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне.
Государственные облигации 10,2
Инвестиционная стратегия Потребительский сектор 9,0
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государствен- Денежные средства 8,4
ные, муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов Телекоммуникации 8,2
со средней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с воз-
можностью роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки Металлургия 7,6
кредитного риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучше- Нефть и газ 6,7
ния кредитного качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Депозиты 5,6
Основную часть портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или
адекватное кредитное качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на Электроэнергетика 5,6
основе тщательного кредитного анализа также c небольшими весами вклю- Транспорт 4,5
чаются избранные эмитенты третьего эшелона, имеющие адекватное кре- Машиностроение 4,1
дитное качество, что также позволяет увеличивать доходность портфеля.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds Вес, %
5 лет 58,4% 54,2% ОФЗ 26207 10,2
3 года 43,2% 31,3% Газпромбанк, 06 4,9
1 год 9,6% 8,3% РЕСО-Гарантия, 01 4,8
6 месяцев 3,4% 3,6% Трансаэро, 01 4,5
3 месяца 1,7% 2,2% Вымпелком (02,04) 4,3
1 месяц 0,8% 0,7% Ситроникс, БО-2 3,9
с начала года 8,4% 7,4% Мираторг финанс, БО-01 3,4
Детский Мир-Центр, 1 3,2
Показатель риска Ренессанс Капитал, БО-03 3,2
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds ЕвразХолдинг Финанс, 07 3,1
Стандартное отклонение 1,7% 1,1%
Коэффициент Шарпа 4,08 4,85
Альфа 3,2%
Бета 0,66
Р-квадрат 0,21
Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный проект РТС-Интерфакс
и Сbonds)
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года Вес, %
до трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских
Нефть и газ 35,9
эмитентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов,
толерантных к высокому уровню риска. Финансы 17,4
Металлургия 10,5
Инвестиционная стратегия Денежные средства 10,3
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преи- Электроэнергетика 7,0
мущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью
и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных ак- Недвижимость 6,5
циях и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит Телекоммуникации 5,1
на базе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки Химическая промышленность 3,2
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Потребительский сектор 2,5
Динамика за период Машиностроение 1,0
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Транспорт 0,6
5 лет -31,0% -17,8%
3 года 7,7% 14,2%
10 Крупных позиций
1 год -2,0% -3,3% Вес, %
6 месяцев -2,6% -3,6% Газпром 11,4
3 месяца 1,3% 2,0% Лукойл 7,3
1 месяц -3,9% -1,8% Новатэк 5,8
с начала года 5,9% 2,2% Сбербанк АДР 5,7
Э.ОН Россия 4,4
Показатель риска Сбербанк 4,2
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Сбербанк прив. 3,9
Стандартное отклонение 21,6% 24,2% Эталон 3,8
Коэффициент Шарпа -0,22 -0,25 Норильский Никель АДР 3,6
Альфа -0,1% ТНК-BP Холдинг прив. 3,4
Бета 0,77
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 23 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 5

6. 26 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДРУЖИНА»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получе- Вес, %
ния купонного дохода путем инвестирования в акции и облигации преиму- Облигации 34,6
щественно российских эмитентов для обеспечения баланса между прием-
лемым уровнем риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на Нефть и газ 21,6
инвесторов, предпочитающих долгосрочный взвешенный подход к вложе- Денежные средства 18,3
нию средств. Финансы 9,9
Инвестиционная стратегия Металлургия 4,2
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Телекоммуникации 2,9
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Электроэнергетика 2,8
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг Потребительский сектор 2,5
для данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном ана-
лизе эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и Недвижимость 1,3
акций в структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры Прочее 1,0
рынка. Депозиты 0,8
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Вес, %
5 лет -13,8% 18,2%
Газпром 7,5
3 года 15,1% 22,8%
Лукойл 6,1
1 год 1,0% 2,5%
МСП Банк, 02 (обл.) 4,1
6 месяцев 0,0% 0,0%
Сбербанк прив. 3,8
3 месяца 1,7% 2,1%
ОФЗ 25079 (обл.) 3,4
1 месяц -1,7% -0,6%
Сбербанк АДР 3,2
с начала года 5,6% 4,8%
Ренессанс Капитал, БО-03 (обл.) 2,7
Показатель риска Запсибкомбанк, 02 (обл.) 2,5
Мечел, БО-04 (обл.) 2,2
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
РСГ-Финанс, 02 (обл.) 2,1
Стандартное отклонение 12,7% 14,6%
Коэффициент Шарпа -0,14 -0,02
Альфа -1,6%
Бета 0,56
Р-квадрат 0,43
Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТЕНЦИАЛ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий
Недвижимость 17,5
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска. Потребительский сектор 16,0
Нефть и газ 14,8
Инвестиционная стратегия Металлургия 12,5
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второ- Электроэнергетика 7,5
го эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости
вследствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, Телекоммуникации 6,5
чем рынок в целом. В основном это предприятия, занятые в производстве по- Транспорт 5,6
требительских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях Медиа и ИТ 5,2
и других быстро растущих секторах российской экономики, а также компании,
характеризующиеся высоким потенциалом повышения ликвидности. Химическая промышленность 4,3
Финансы 3,5
Динамика за период Машиностроение 3,5
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Денежные средства 3,0
5 лет 14,4% -21,7%
3 года 32,4% 21,4% 10 Крупных позиций
1 год -4,0% -12,6% Вес, %
6 месяцев -6,1% -15,3% Эталон 7,7
3 месяца -1,1% -0,8% АФК Система 6,5
1 месяц -4,0% -4,9% М.Видео 6,0
с начала года 6,5% -5,8% Э.ОН Россия 5,4
Мостотрест 5,3
Показатель риска Нижнекамскнефтехим прив. 5,0
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Глобалтранс 4,7
Стандартное отклонение 18,0% 18,7% Группа ЛСР 4,5
Коэффициент Шарпа -0,38 -0,82 Polymetal International plc 4,5
Альфа 3,1% Фармстандарт 3,9
Бета 0,64
Р-квадрат 0,5
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 23 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

7. 26 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвести- Вес, %
рования в акции преимущественно российских электроэнергетических Сетевые компании 48,0
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данно-
го сектора в своем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в Генерирующие компании 44,2
компании отрас ли, находящейся в процессе реформирования. Денежные средства 7,7
Сбытовые компании 0,2
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, 10 Крупных позиций
сетевых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает ди-
версифицированным (в рамках одной отрас ли) портфелем. Отбор акций в Вес, %
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального Э.ОН Россия 14,3
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного ФСК ЕЭС 13,6
потенциала роста.
МРСК Центра 10,1
Динамика за период МРСК Центра и Приволжья 8,7
РТС МРСК Волги 8,1
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
ТГК-1 7,2
5 лет -38,5% -60,8%
Холдинг МРСК 7,2
3 года -18,8% -25,3%
РусГидро 6,6
1 год -23,2% -23,6%
Мосэнерго 5,7
6 месяцев -18,6% -17,7%
Энел ОГК-5 3,8
3 месяца -0,5% -3,1%
1 месяц -7,5% -8,3%
с начала года -11,9% -16,6%
Показатель риска
РТС
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
Стандартное отклонение 28,5% 28,8%
Коэффициент Шарпа -0,91 -0,92
Альфа -7,4%
Бета 0,71
Р-квадрат 0,5
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – МЕТАЛЛУРГИЯ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих
Драгоценные металлы 38,0
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
тора в своем портфеле. Черная металлургия 35,7
Цветная металлургия 17,0
Инвестиционная стратегия Удобрения 8,6
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт- Денежные средства 0,7
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной
и цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда 10 Крупных позиций
осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки Вес, %
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Норильский никель 10,1
Динамика за период Polymetal International plc 9,9
Индекс РТС Highland Gold Mining Ltd 9,5
ТД – Металлургия Металлов и добычи Алроса 7,4
5 лет -51,2% -36,8% Евраз Груп 6,1
3 года -13,4% -8,4% Nord Gold 5,9
1 год -21,8% -26,9% Мечел прив. АДС 5,9
6 месяцев -10,9% -12,3% Polyus Gold International Ltd 5,3
3 месяца 0,4% 0,8% Акрон 4,9
1 месяц -4,2% -6,1% НЛМК ГДР 4,4
с начала года -13,5% -10,3%
Показатель риска
Индекс РТС
ТД – Металлургия Металлов и добычи
Стандартное отклонение 24,0% 27,8%
Коэффициент Шарпа -1,02 -1,07
Альфа -2,6%
Бета 0,74
Р-квадрат 0,76
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 23 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 7

8. 26 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесторов, Мобильная связь 42,6
желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
ИТ 17,9
Инвестиционная стратегия Интернет 14,2
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора Фиксированная связь 11,4
портфель акций преимущественно российских телекоммуникационных Медиа 11,1
компаний. Портфель включает акции сотовых операторов, региональных
компаний фиксированной связи, альтернативных операторов, компаний Денежные средства 2,8
медиасектора и сегмента информационных технологий. Отбор акций в
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального 10 Крупных позиций
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного Вес, %
потенциала роста.
МТС 16,0
Динамика за период АФК Система 13,8
Индекс ММВБ СТС медиа 11,1
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
Ростелеком прив. 9,9
5 лет 37,9% -19,7%
IBS group 9,6
3 года 90,9% 32,7%
Армада 8,3
1 год 5,3% -3,0%
Mail.ru 7,8
6 месяцев -2,1% -5,3%
Яндекс 6,3
3 месяца 6,2% -1,9%
Вымпелком 5,1
1 месяц -2,7% -3,3%
Vivo Participacoes SA ADR 2,2
с начала года 8,9% -0,9%
Показатель риска
Индекс ММВБ
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
Стандартное отклонение 17,0% 18,5%
Коэффициент Шарпа 0,15 -0,31
Альфа 6,2%
Бета 0,64
Р-квадрат 0,51
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских компаний потребительского секто-
Розничная торговля 34,7
ра.Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора
в своем портфеле. Фармацевтика 23,8
Денежные средства 11,7
Инвестиционная стратегия Потребительские товары 10,9
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Машиностроение 7,5
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети,
рестораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен- Транспорт 7,0
ных препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий- Недвижимость 4,5
ской экономики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций
в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального 10 Крупных позиций
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного
потенциала роста. Вес, %
М.Видео 14,8
Динамика за период Магнит 14,3
Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. Фармстандарт 10,6
ТД – Потребительский сектор торговли Северсталь-авто 7,5
5 лет -10,4% 20,3% Протек 7,2
3 года 46,4% 66,1% Глобалтранс 7,0
1 год 5,4% 2,3% Группа Черкизово 6,6
6 месяцев -1,1% -6,1% Дикси Групп 5,6
3 месяца 1,8% -0,8% Верофарм 5,2
1 месяц -1,2% -0,5% Эталон 4,5
с начала года 21,4% 20,6%
Показатель риска
Индекс РТС Потреб.
товаров и розн.
ТД – Потребительский сектор торговли
Стандартное отклонение 20,4% 20,9%
Коэффициент Шарпа 0,13 -0,02
Альфа 3,0%
Бета 0,77
Р-квадрат 0,65
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 23 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012