1. 19 ДЕКАБРЯ | 2011
Обзор работы паевых фондов
Основные индикаторы
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
9 декабря 1 410,28 307,20 31,57 42,02 109,00
16 декабря 1 373,73 308,62 31,77 41,39 104,09
Изменение –2,59% 0,46% 0,63% –1,50% –4,50%
Стоимость пая в течение недели
9 декабря 12 декабря 13 декабря 14 декабря 15 декабря 16 декабря
ТД – Илья Муромец 19 760,37 19 788,01 19 788,01 19 780,47 19 782,82 19 802,34
ТД – Добрыня Никитич 6 246,16 6 137,05 6 044,90 6 076,53 6 062,90 6 108,52
ТД – Дружина 39 243,18 38 914,36 38 503,92 38 611,80 38 535,72 38 759,77
ТД – Фонд денежного рынка 19 789,13 19 801,21 19 789,08 19 784,17 19 777,85 19 789,86
ТД – Федеральный 720,66 710,64 693,91 705,93 701,45 711,38
ТД – Нефтегазовый сектор 1 436,31 1 428,91 1 399,97 1 418,64 1 406,41 1 417,81
ТД – Электроэнергетика 1 312,18 1 298,43 1 265,30 1 274,62 1 271,46 1 274,51
ТД – Телекоммуникации 1 884,17 1 858,20 1 841,49 1 840,84 1 846,26 1 843,52
ТД – Металлургия 879,61 862,71 851,31 838,76 839,99 845,01
ТД – Потребительский сектор 768,54 761,59 757,85 760,93 755,48 760,38
ТД – Потенциал 2 755,91 2 734,59 2 675,64 2 664,76 2 646,25 2 653,56
ТД – Рискованные облигации 1 915,63 1 917,07 1 916,50 1 916,10 1 916,70 1 918,28
ТД – Финансовый сектор 671,37 665,91 653,36 654,76 653,54 658,88
ТД – БРИК 758,87 742,24 730,21 728,99 728,29 736,16
ТД – Инфраструктура 687,32 684,63 671,48 660,86 655,48 668,36
ТД – Компании рынка драгоценных металлов 947,78 929,16 894,86 884,33 879,28 892,34
ТД – Глобальный Интернет 923,60 917,35 900,94 896,39 900,44 908,09
ТД – Агросектор 884,64 880,19 874,69 872,82 872,20 876,64
ТД – Жизнь 829,66 824,23 816,80 819,52 815,74 820,55
Доходность ПИФов за последние 5 лет, %
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД – Илья Муромец Облигационный доход 55,5 78,8 8,8 2,2 –0,5 7,2
ТД – Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала –11,1 113,3 –10,6 –21,0 –18,5 –20,9
ТД – Дружина Сбалансированная –0,3 92,0 –5,8 –11,3 –10,9 –10,7
ТД – Фонд денежного рынка Облигационный доход 43,0 71,1 4,8 2,0 0,6 4,5
ТД – Федеральный Компании с госучастием н/д 163,2 –0,2 –14,0 –11,8 –8,3
ТД – Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор н/д 210,4 18,5 –4,7 –2,6 5,1
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетика 34,6 210,6 –32,2 –22,2 –19,4 –35,6
ТД – Телекоммуникации Телекоммуникации н/д 396,2 14,7 –10,2 –9,7 2,2
ТД – Металлургия Металлургия –7,7 188,8 –20,8 –26,7 –23,3 –34,1
ТД – Потребительский сектор Потребительские товары н/д 260,7 –21,1 –23,6 –24,1 –33,3
ТД – Потенциал Компании малой капитализации 60,6 240,1 –15,2 –22,9 –21,2 –27,4
ТД – Рискованные облигации Облигационный доход 59,0 77,6 8,8 1,4 –1,1 6,5
ТД – Финансовый сектор Финансовые услуги н/д 114,6 –12,5 –15,5 –10,6 –19,1
ТД – Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 109,1 –15,8 –19,7 –19,8 –21,5
ТД – БРИК Страны БРИК н/д н/д –20,9 –15,2 –10,4 –21,7
ТД – Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д н/д –20,8 –17,8 н/д
ТД – Компании рынка драгоценных металлов Драгметаллы н/д н/д н/д –5,1 –1,4 н/д
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости –28,2 –34,2 0,7 –4,0 0,2 3,7
Фонд «Тройка Диалог – Федеральный» сформирован 09.01.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Электроэнергетика» сформирован 26.09.2006 года. Фонд «Тройка Диалог –
Телекоммуникации» сформирован 02.11.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Металлургия» сформирован 11.10.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»
сформирован 21.06.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Потребительский сектор» сформирован 12.03.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Финансовый сектор» сформирован
28.08.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован 07.11.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» – сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог –
Компании рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» – сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка
драгоценных металлов » – сформирован 25 марта 2011 года.
По состоянию на 30 ноября 2011 года, в рублях
УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2011

2. 19 ДЕКАБРЯ | 2011
На рынке акций
На российском рынке акций закончилась очередная волатильная Нефтяные котировки марки Urals снизились на 3,6% на фоне
неделя. В Европе появились и позитивные моменты – увеличения странами ОПЕК квот на добычу. Российская валюта
такие, как удачное размещение испанских облигаций и продолжает слабеть, рост бивалютной корзины за неделю
намерение правительства Германии реактивировать фонд составил 0,26%. По данным EPFR, за неделю по 14 декабря отток
помощи банкам объемом 480 млрд евро. С другой стороны, из российских фондов составил рекордные за последние 10
предложенный на недавно прошедшем саммите ЕС фискальный недель $214 млн после оттока в $16 млн неделей ранее. Оттоки
пакт может не пройти ратификацию 26 странами-членами из фондов развивающихся рынков выросли до $2,2 млрд после
ЕС. В США новости также носили смешанный характер – оттока в $159 млн.
позитивный эффект от сильных статданных в конце недели
был нивелирован разрушением надежд на QE3 и очередным Оценка роста ВВП в III квартале на 4,8% не претерпела
понижением рейтингов ведущих коммерческих банков Bank изменений, согласно Росстату. Федеральный бюджет РФ
of America, Goldman Sachs и Citigroup. В Азии макроданные по итогам 11 месяцев исполнен с профицитом в размере
свидетельствуют о некотором спаде в экономике – в частности, 1,3 трлн руб., или 2,8% ВВП. По мнению Алексея Улюкаева,
японский индекс Tankan, отражающий уровень оптимизма профицит по итогам полного года может составить 0,8-0,9%
крупных производителей, резко снизился. Объем прямых ВВП. Темпы роста инфляции продолжают оставаться на
иностранных инвестиций в Китай упал впервые с 2009 года. уровне 0,1% в неделю, рост цен с начала года составил 5,9%.
Минэкономразвития отразило замедление темпов инфляции в
По итогам недели российский рынок акций по Индексу РТС своем прогнозе и ожидает по итогам года инфляцию в размере
снизился на 2,6%, значение на закрытие пятницы – 1 373,73 6,2-6,5% вместо 6,5-7%, ожидаемых ранее.
пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM потерял 4,0%,
американский индекс S&P500 показал снижение на 3,1%. С В среду прошло заседание Федерального комитета по
начала года Индекс РТС снизился на 22,4%, почти вровень со операциям на открытом рынке. Члены ФРС отметили позитивную
снижением по индексу MSCI EM на 22,1%, S&P500 потерял 2,2%. динамику в экономике и оставили стоимость заимствований
на прежнем уровне. Однако по-прежнему слабыми остаются
Испания успешно провела ряд аукционов по размещению рынок труда и недвижимости. Регулятор также сообщил,
долговых бумаг – объем размещений превысил что «Операция Твист» и политика реинвестирования доходов
планируемые, доходности показали небольшое от погашения ипотечных облигаций будут продолжены. За
снижение. Стоит отметить, что предыдущие размещения неделю по 10 декабря количество заявок снизилось на 19
характеризовались скорее ростом стоимости тыс., до самого низкого за последние 3 года уровня в 366 тыс.
заимствований, и не только для Испании. Требование ЕЦБ Количество американцев, продолжающих получать пособия,
к увеличению коэффициента достаточности капитала 1-го выросло незначительно, на 4 тыс., до 3,6 млн человек. Но
уровня до 9% вызвало агрессивную распродажу активов улучшений на рынке труда все еще не достаточно для того,
европейскими коммерческими банками. Под распродажу чтобы увеличить потребление – розничные продажи в ноябре
попадают и привлекательные активы в развивающихся выросли самыми низкими темпами за последние пять месяцев.
странах, что делает бизнес банков завязанным на
внутренний рынок. Новые предложения ЕЦБ содержат На прошедшей неделе основными факторами влияния на
привлечение банками конкретного объема средств взамен рынки оставались новости из еврозоны, причем ожидания
повышения порога достаточности базового капитала. Рост дальнейшего ухудшения ситуации в отношении устойчивости
потребительских цен в Европе в ноябре остался на прежнем финансовой системы ряда стран по-прежнему доминировали.
уровне в 3%. Индексы деловой активности PMI, по данным В результате продолжился отток капитала по рискованным
за декабрь, показали небольшой рост, что может служить активам в USD, что вылилось в очередную волну распродаж.
признаком небольшого оживления в конце года. В акциях наибольшее снижение затронуло бумаги с высокой
УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2011 2

3. 19 ДЕКАБРЯ | 2011
долговой нагрузкой, включая ТМК и «Мечел», потерявших 14% На прошедшей неделе телекоммуникационный сектор
и 11% соответственно, для которых ухудшение глобальной показал динамику чуть лучше рынка в целом, Индекс
ситуации на товарных рынках грозит потерей способности ММВБ телекоммуникационного сектора снизился на
обслуживать свой долг. В лидерах роста оказались акции 2,2% в долларовом выражении. Динамику лучше рынка
«Уралкалия» с результатом +2% – как было объявлено ранее, показали обыкновенные и привилегированные акции
компания осуществляет скупку своих акций в рамках принятой «Ростелекома» (+0,6% и -0,8% соответственно), хуже
программы по поддержанию капитализации. рынка – депозитарные расписки «Вымпелкома» (-9,2%)
и «Системы» (-7,8%). Инвесторы не оценили позитивные
В связи с падением нефтяных котировок и неблагоприятным результаты холдинга за III квартал: выручка выросла на
внешним макроэкономическим фоном российский 23,4% год к году в долларовом выражении, до $9 млрд,
нефтегазовый сектор снизился за неделю на 2,6%. Лидером чистый долг на уровне холдинга сократился на 77,6% год к
роста на прошлой неделе стали привилегированные акции году, до $433 млн. Снижение «Вымпелкома» на прошедшей
«Транснефти», стоимость которых увеличилась на 2,0%. Сильное неделе частично было вызвано сменой менеджмента –
падение в акциях компании «Башнефть», начавшееся две российское подразделение оператора возглавил бывший
недели назад, продолжилось и на прошлой неделе: стоимость глава СТС Антон Кудряшов.
привилегированных акций упала на 7,2%, обыкновенных – на
1,6%. Акции «Газпрома» и «Лукойла» показали динамику выше Сектор девелоперов и строительных компаний на
рынка, снизившись на 1,6%. Стоимость акций «Роснефти» и прошедшей неделе показал динамику хуже рынка. Лидеры
«Газпром нефти» упала на 3,1% и 1,3%, соответственно. падения – депозитарные расписки группы ЛСР (-13,4%) и
акции «Мостотреста» (-9,5%). Инвесторы реагировали на
Акции компаний потребительского сектора показали новости об отстранении заявки ТСМ, входящего в структуру
менее значительное снижение в сравнении с широким рынком. «Мостотреста», на участие в тендере по строительству
Индекс РТС Потребительских товаров и розничной торговли участка железной дороги Кызыл – Курагино стоимостью 47,4
уменьшился на 3,2%. ГДР «Магнит» выросли на 0,3%. Компания млрд руб. Эта новость перевесила позитивное сообщение
завершила вторичное размещение акций на локальном рынке, о выигрыше «Мостотрестом» тендера на реконструкцию
увеличив уставной капитал на 6%. Поступления составили $475 развязки Ленинградского шоссе и МКАДа стоимостью 4,85
млн. Акции компаний «Дикси» и Х5 без существенных новостей млрд руб. Лучше рынка выглядели депозитарные расписки
снизились за неделю на 6,6% и 9,1% соответственно. группы ПИК (+4,1%).
Банковский сегмент, следуя за негативными событиями на
внешних рынках, по итогам недели показал отрицательный
На рынке облигаций
результат. Лидером падения стали акции банка «Возрождение», На прошедшей неделе активность на рынке российских
потерявшие порядка 10% в силу низкой ликвидности рынка. ВТБ, еврооблигаций оставалась невысокой. Доходности 10-летних
отчитавшийся неделей ранее, показал снижение в пределах казначейских облигаций США снизились на 21 б. п., до 1,85%,
2,3%. Флагман сектора «Сбербанк» потерял в капитализации на фоне пессимизма в отношении реализации решений
4,2% и 4,4% в обыкновенных и привилегированных бумагах последнего саммита ЕС, в частности кредитования МВФ
соответственно. со стороны ЕЦБ. Рейтинговое агентство Fitch поместило
рейтинги 6 стран ЕС в список на пересмотр рейтингов, а также
В транспортном секторе наибольшему падению, на 6,6%, понизило прогноз по рейтингу Франции со «стабильного» до
подверглись акции «Аэрофлота». На компанию по-прежнему «негативного». Агентство Moody’s понизило рейтинг Бельгии
оказывает негативное давление ряд факторов, связанных с до «Аа3» с негативным прогнозом. Рынок ждет решения S&P,
отменой роялти с 2014 года, ростом затрат на ГСМ и увеличением которое обещало пересмотреть рейтинги стран ЕС по итогам
ставок по лизингу самолетов. На текущей неделе компания саммита. Также инвесторы были разочарованы заседанием
должна представить финансовые результаты за III квартал. ФРС США, по итогам которого не было объявлено о новых мерах
УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2011 3

4. 19 ДЕКАБРЯ | 2011
по стимулированию экономики. Поддержку рынку оказали Были закрыты книги заявок по выпускам облигаций «Газпромбанк,
позитивные макроэкономические данные по производству и БО-4» (оферта 1 год, ставка купона 8,5%), «Бинбанк, БО-01»
рынку труда в США, а также успешное размещение суверенных (оферта 1 год, купон 9,85%), «НЛМК, БО-2 и БО-3» (срок
облигаций Испании. обращения 3 года, купон 8,75%), а также «Вологодская область,
34002» (дюрация 2,94 года, доходность 11,08%).
В итоге доходности суверенных еврооблигаций России
выросли в среднем на 17 б. п., CDS на риск России расширился На текущей неделе запланированы размещения выпусков
на 7 б. п., до 270 б. п. Индекс российских корпоративных «Связь-Банк, 03» (оферта 1 год, ориентир по купону 8,50-
еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,57%. 8,75%), «КАРКАДЕ, 02» (оферта 1 год, ориентир по купону
12,50-13,50%), а также четырех выпусков облигаций «Банка
На фоне снижения цен на нефть курс рубля снизился ВТБ» серий БО-3, БО-4, БО-6 и БО-7 (оферта 1 год, ориентир по
по отношению к бивалютной корзине на 53 копейки, до купону 8,00-8,50%).
36,19 рубля. Годовая ставка кросс-валютных свопов выросла
на 24 б. п., до 6,29%. Ситуация с ликвидностью улучшилась.
Ликвидность в банковской системе увеличилась за
В макроэкономике
неделю на 35,1%, до 1080,5 млрд руб. Индикативная Объем ВВП за III квартал составил 14,05 трлн руб. Ускорение
ставка предоставления рублевых кредитов на московском роста было вызвано сильными результатами в сельском
денежном рынке на срок до начала следующего рабочего хозяйстве после неудачного 2010 года, а также в строительстве
дня снизилась на 101 б. п., до 5,55%. и торговле. В целом по итогам 9 месяцев 2011 года объем
ВВП составил 38,2 трлн руб., что соответствует увеличению
На внутреннем рынке на фоне высокой волатильности внешних российской экономики на 4,1%. Официальный прогноз по 2011
рынков и в преддверии новогодних праздников ситуация году составляет 4,2%.
не претерпевает каких-либо существенных изменений при
невысокой торговой активности. Индекс корпоративных Промышленное производство в ноябре выросло на 3,9%, рост
облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,46%. Основные за 11 месяцев составил 5%. В ноябре наметилось улучшение
торговые оборот прошли по выпускам «Северстали», «ФСК в сфере добычи полезных ископаемых, в производстве и
ЕЭС», «РЖД», «ВымпелКом-инвест», «МТС», «АФК Система» распределении электроэнергии, газа и воды. В обрабатывающей
промышленности, наоборот, незначительное снижение темпов
На прошедшей неделе состоялись размещения выпусков роста. Официальный прогноз по росту промышленности на
облигаций «ЮниКредит Банк, БО-1» (оферта 2 года, ставка 2011 год – 4,7%.
купона 9,00%), «МДМ-Банк, БО-4» (оферта 1 год, купон
9,50%) и «Республика Коми, 32010» (дюрация 3,06 года, Международные резервы за неделю по 9 декабря снизились на
доходность 9,50%). $1,1 млрд, до $513 млрд.
УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2011 4

5. 19 ДЕКАБРЯ | 2011
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Облигации 89,2
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Денежные средства 8,1
Депозиты 2,6
Инвестиционная стратегия Еврооблигации 0,1
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государствен-
ные, муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со 10 Крупных позиций
средней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возмож- Вес, %
ностью роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кре- ТКС Банк, БО-3 8,2
дитного риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения Интурист, 2 7,5
кредитного качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основ- Русское море, 1 5,3
ную часть портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное Ситроникс, БО-2 4,7
кредитное качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тща- Стройтрансгаз, 2 4,1
тельного кредитного анализа также c небольшими весами включаются из- Трансаэро, 1 3,8
Аптечная сеть 36.6, 2B 3,8
бранные эмитенты третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное каче-
Мираторг финанс, БО-1 3,6
ство, что также позволяет увеличивать доходность портфеля.
Комос Групп, БО-1 3,4
Детский Мир-Центр, 1 3,4
Динамика за период Показатели риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
5 лет 55,2% 52,3%
Стандартное отклонение 2,6% 1,8%
3 года 88,2% 56,3%
Коэффициент Шарпа 1,96 1,60
1 год 7,9% 5,7%
Коэффициент Альфа 1,8%
6 месяцев 1,7% 1,3%
Коэффициент Бета 1,13
3 месяца –0,3% 0,0%
Коэффициент Р-квадрат 0,64
1 месяц 0,1% 0,2%
с начала года 7,3% 5,3%
Индекс IFX-CBonds-индекс корпоративных облигаций
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до
Вес, %
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми-
тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе- Нефть и газ 39,2
Металлургия 17,3
рантных к высокому уровню риска.
Финансы 15,5
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика
Денежные средства
7,3
6,4
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций Недвижимость 5,6
преимущественно российских эмитентов, обладающих достаточной лик- Химическая промышленность 4,3
видностью и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на Телекоммуникации 3,4
ликвидных акциях и отдельных представителях второго эшелона. Отбор ак- Машиностроение 1,0
ций происходит на базе тщательного фундаментального анализа эмитен-
тов, а также оценки текущей стоимости акций относительно их долгосроч- 10 Крупных позиций
ного потенциала роста. Вес, %
Газпром 13,2
Динамика за период Лукойл 9,1
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Сбербанк АДР 7,3
Сбербанк 5,9
5 лет –18,3% 3,3% Сургутнефтегаз 5,2
3 года 147,7% 165,6% Роснефть 4,6
1 год –13,2% –3,5% Эталон 4,4
6 месяцев –16,2% –9,0% Новатэк 4,0
3 месяца –5,0% –1,8% Норильский Никель АДР 3,4
1 месяц 1,1% 3,3% ФСК ЕЭС 2,8
с начала года –20,1% –10,6%
Показатели риска
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС
Стандартное отклонение 30,1% 30,7%
Коэффициент Шарпа –0,53 –0,20
Коэффициент Альфа –10,3%
Коэффициент Бета 0,91
Коэффициент Р-квадрат 0,90
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 ноября 2011 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight»
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 16 декабря 2011 года
УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2011 5

6. 19 ДЕКАБРЯ | 2011
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Вес, %
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения
Облигации 36,2
купонного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимуществен-
Нефть и газ 22,4
но российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уров-
Денежные средства 10,9
нем риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, Металлургия 9,1
предпочитающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств. Финансы 7,9
Электроэнергетика 4,2
Инвестиционная стратегия Недвижимость 2,9
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и об- Химическая промышленность 2,4
лигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении средств Телекоммуникации 1,8
между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для данной Депозиты 1,6
Машиностроение 0,6
стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе эмитентов
и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в структуре
фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
10 Крупных позиций
Вес, %
Газпром 7,5
Динамика за период Интурист, 2 (обл.) 6,7
Лукойл 5,4
ТД – Дружина Индекс РТС/ IFX-Cbonds ТКС Банк, БО-3 (обл.) 4,7
5 лет –5,5% 27,8% Сбербанк АДР 3,8
3 года 116,2% 111,0% Русское море, 1 (обл.) 3,2
1 год –6,6% 1,1% Сбербанк 3,0
6 месяцев –9,3% –3,8% Сургутнефтегаз 2,9
3 месяца –2,6% –0,9% Роснефть 2,6
1 месяц 0,3% 1,7% ЧТПЗ, БО-1 (обл.) 2,4
с начала года –10,5% –2,6%
Индекс РТС/IFX-Cbonds - 50% РТС/50% IFX-Cbonds Показатели риска
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX–Cbonds
Стандартное отклонение 17,6% 15,0%
Коэффициент Шарпа –53,3% –11,2%
Коэффициент Альфа –7,7%
Коэффициент Бета 0,99
Коэффициент Р–квадрат 0,73
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Вес, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова-
Электроэнергетика 17,0
ния в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий по-
Недвижимость 14,4
тенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее 3 лет Металлургия 13,6
и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска. Потребительский сектор 12,6
Нефть и газ 10,1
Инвестиционная стратегия Машиностроение 9,0
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго Химическая промышленность 6,3
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Телекоммуникации 6,1
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем ры- Финансы 4,6
нок в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потреби- Денежные средства 3,2
Транспорт 3,1
тельских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и дру-
гих быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, ха-
рактеризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
10 Крупных позиций
Вес, %
Эталон 7,2
Динамика за период Э.ОН Россия 6,2
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 АФК Система 6,1
Акрон 5,3
5 лет 45,6% 19,1% Распадская 4,9
3 года 310,6% 247,4% Силовые машины 4,3
1 год –22,7% –16,8% М,Видео 4,2
6 месяцев –20,4% –12,5% Банк Санкт-Петербург 3,7
3 месяца –7,4% –5,0% Группа ЛСР 3,7
1 месяц –0,7% 0,9% Башнефть прив. 3,7
с начала года –27,9% –22,0%
Показатели риска
ТД – Потенциал Индекс РТС–2
Стандартное отклонение 28,3% 22,4%
Коэффициент Шарпа –0,90 –0,88
Коэффициент Альфа –3,6%
Коэффициент Бета 1,12
Коэффициент Р-квадрат 0,81
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 ноября 2011 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight»
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 16 декабря 2011 года
УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2011 6

7. 19 ДЕКАБРЯ | 2011
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции преимущественно российских электроэнергетических компа- Генерирующие компании 48,8
ний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора Сетевые компании 47,5
Сбытовые компании 2,6
в своем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании от-
Денежные средства 1,1
расли, находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия 10 Крупных позиций
Вес, %
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- ФСК ЕЭС 15,1
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон- Холдинг МРСК 11,3
Э.ОН Россия 10,4
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки
МРСК Центра и Приволжья 8,5
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. ТГК-1 7,5
ОГК-2 6,0
Динамика за период РусГидро
Энел ОГК-5
5,9
5,7
ТД – Электроэнергетика Индекс РТС МРСК Волги 5,5
Электроэнергетики МРСК Центра 5,1
5 лет 12,6% –27,0%
3 года 162,2% 120,3% Показатели риска
1 год –34,0% –26,4%
6 месяцев –15,6% –8,8% ТД – Электроэнергетика Индекс РТС
Электроэнергетики
3 месяца –1,5% 0,5%
1 месяц 2,0% 8,2% Стандартное отклонение 28,7% 28,7%
с начала года –34,3% –26,6% Коэффициент Шарпа –1,28 –1,02
Коэффициент Альфа –9,8%
Коэффициент Бета 0,92
Коэффициент Р-квадрат 0,89
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Вес, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро-
вания в акции преимущественно российских металлургических и горнодобы- Черная металлургия 56,1
Драгоценные металлы 20,4
вающих компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес
Цветная металлургия 10,7
данного сектора в своем портфеле.
Удобрения 9,2
Инвестиционная стратегия Денежные средства 3,6
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний.
10 Крупных позиций
Вес, %
Портфель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний
Распадская 13,0
черной и цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель
Polymetal International plc 12,6
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и НЛМК ГДР 10,3
оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потен- Мечел прив. 9,0
циала роста. Северсталь 8,8
Highland Gold Mining Ltd 5,8
Евраз Груп 5,7
Динамика за период Акрон 5,2
ТД – Металлургия Индекс РТС ОК Русал 4,9
Металлов и добычи Норильский Никель АДР 3,4
5 лет –18,0% 21,8%
3 года
1 год
215,6%
–28,5%
236,8%
–22,3%
Показатели риска
ТД – Металлургия Индекс РТС
6 месяцев –25,3% –24,7% Металлов и добычи
3 месяца –15,9% –18,9%
Стандартное отклонение 35,6% 32,1%
1 месяц –3,0% –6,8%
Коэффициент Шарпа –0,88 –0,78
с начала года –36,1% –32,1%
Коэффициент Альфа –5,9%
Коэффициент Бета 1,01
Коэффициент Р-квадрат 0,86
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 ноября 2011 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight»
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 16 декабря 2011 года
УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2011 7

8. 19 ДЕКАБРЯ | 2011
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Вес, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в
акции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инве- Мобильная связь 63,5
Фиксированная связь 19,6
сторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Медиа 6,7
Инвестиционная стратегия ИТ 5,4
Интернет 3,3
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
Денежные средства 1,5
фель акций преимущественно российских телекоммуникационных компа-
ний. Портфель включает акции сотовых операторов, региональных компа-
ний фиксированной связи, альтернативных операторов, компаний медиасек-
10 Крупных позиций
Вес, %
тора и сегмента информационных технологий. Отбор акций в портфель фон-
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки АФК Система 15,2
МТС 14,6
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Ростелеком прив. 14,5
Вымпелком 13,7
СТС медиа 6,7
Динамика за период Армада 5,4
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ China Mobile Ltd ADR 4,0
телекоммуникации Vivo Participacoes SA ADR 3,9
Tim Participacoes SA ADR 3,6
5 лет 83,5% 20,3%
Mail.ru 3,3
3 года 528,7% 259,0%
1 год 12,6% –1,7%
6 месяцев –0,2% –5,9% Показатели риска
3 месяца –0,1% –1,3% ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ
1 месяц 4,4% 7,4% телекомуникации
с начала года 6,7% –6,5% Стандартное отклонение 25,6% 32,2%
Коэффициент Шарпа 0,38 –0,14
Коэффициент Альфа 12,8%
Коэффициент Бета 0,65
Коэффициент Р-квадрат 0,70
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в Вес, %
акции преимущественно российских компаний потребительского сектора. Розничная торговля 38,2
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в Потребительские товары 22,4
своем портфеле. Фармацевтика 19,4
Финансы 10,3
Инвестиционная стратегия Денежные средства
Транспорт
5,0
4,8
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре-
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети,
рестораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-
10 Крупных позиций
Вес, %
ных препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-
ской экономики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в М.Видео 13,4
Фармстандарт ГДР 12,4
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального ана-
Синергия 9,8
лиза и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного по- Магнит 8,3
тенциала роста. Сбербанк 7,2
Верофарм 7,0
Динамика за период Дикси Групп
Группа Черкизово
5,6
5,1
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб. Пятерочка ГДР 5,0
товаров и розн. торговли Глобалтранс 4,8
3 года 311,1% 339,6%
1 год –28,3% –18,5% Показатели риска
6 месяцев –25,1% –18,1% ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
3 месяца –12,1% –2,2% товаров и розн.
1 месяц –3,1% –4,9% торговли
с начала года –35,4% –27,8% Стандартное отклонение 29,2% 28,8%
Коэффициент Шарпа –1,06 –0,74
Коэффициент Альфа –12,8%
Коэффициент Бета 0,86
Коэффициент Р-квадрат 0,75
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 ноября 2011 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight»
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 16 декабря 2011 года
УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2011 8