2018年9月25日（火）に東京大学にて行われる【近未来金融システム創造プログラム】の第８回講義「貯蓄から資産運用への新しい道筋」のスライド資料になります。 https://todaifinanceinnovation.com/

1. 貯蓄から資産運用への新しい道筋
～ナッジの活用と資本主義のアップデート～
近未来金融システム創造プログラム
安田洋祐
大阪大学 大学院経済学研究科 准教授
Eメール: yasuda@econ.osaka-u.ac.jp
ウェブ: https://sites.google.com/site/yosukeyasuda/jp
2018年9月 1

2. 簡単な自己紹介
• 1980年 東京都生まれ
• 2002年 東京大学経済学部卒業
（大内兵衛賞、経済学部卒業生総代）
• 2007年 プリンストン大学Ph.D.
• 2007年 政策研究大学院大学助教授
• 2014年 大阪大学経済学部准教授
• 研究領域
– 経済理論、ゲーム理論、マーケットデザイン
• 学術研究の傍らマスメディアを通した一
般向けの情報発信や、政府等での委員
活動にも積極的に取り組んでいる。
2018年9月 2安田洋祐｜大阪大学

3. 著作など
2018年9月 3安田洋祐｜大阪大学

4. 資料の流れ
1. 「金融リテラシー研究会」の取り組み 別紙
2. 「ナッジ」を成功させる3つの要素
3. 「仕掛学」（by 松村真宏教授）
4. Wealth（富）からCapital（資本）へ
2018年9月 4安田洋祐｜大阪大学

5. 「ナッジ」を成功させる3つの要素
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 5

6. ３つの「S」・・・良いナッジの条件
• Simple ［単純］
– 選択アーキテクチャーはできるだけ単純に
• Scientific ［科学的］
– 経済学や心理学の知見に立脚 （理論）
– ナッジの効果を統計的に検証 （エビデンス）
• Supposedly Irrelevant Factor ［無関係要因］
– 合理的経済人（ホモエコノミクス）には影響無し
– Relevantな要因 → インセンティブ設計
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 6

7. ３つのパターナリズム
• パターナリズム（温情主義）
– 本人の意思・選択を伴わない強制的な介入
• 非対称パターナリズム
– 本人が非合理な場合にのみ効果のある介入
• リバタリアン・パターナリズム（ナッジ）
– 選択の自由を制限せず結果を変え得る介入
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 7

8. ３つの癖にナッジは効く！
• 惰性 [Inertia]
– 自分の行動を変えない／変えることができない
– 持っている商品・銘柄を過大評価 → 保有効果
• 損失回避 [Loss Aversion]
– 参照点からのプラスよりマイナスに強く反応する
– プラス分の減少には鈍感 → ハウスマネー効果
• 現在バイアス [Present Bias]
– 自制心が欠如し目の前の欲求に屈する
– 時間非整合な意思決定に陥ってしまう…
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 8

9. 時間非整合な意思決定
A) 今すぐに1万円もらえる
B) 1週間後に1万500円もらえる
⇒ 現在バイアスが強い人はAを選ぶ
C) 1年後に1万円もらえる
D) 1年と1週間後に1万500円もらえる
⇒ Aを選んだ人も多くはDを選ぶ
Dを選んだ人に1年経ってから最初の質問をすると…
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 9

10. 現在バイアスを弱める工夫
A) 今すぐに1万円もらえる
B) 1週間後に1万500円もらえる
⇒ この聞き方だとAを選ぶ人が多い
C) 今すぐ1万円もらえるけど、1週間後は1円ももらえ
ない
D) 今すぐには1円ももらえないけど、1カ月後は1万
500円もらえる
⇒ 自制的なDを選ぶ人が増える！
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 10

11. 2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 11
Nudge Database v1.2 (Univ. of Starling) より引用

12. 「仕掛学」（BY 松村真宏教授）
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 12

13. 仕掛学というアプローチ
• 「仕掛け」は魅力的な行
動の選択肢を増やすこ
とで目的の行動に誘う
アプローチをとります。
• 例） ゴミ箱の上にバス
ケットゴールを付けると
ゴミでシュートしたくなる
⇒ 結果的にゴミ捨て行
動が促進されます。
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 13

14. ナッジとの違いは認識の有無？
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 14
ナッジ ← 本人が知らないうちに行動が誘導される
仕掛け ← 新しく何かに気付いて行動が起こされる
大阪大学HP（「仕掛け」で問題解決へと人をいざなう）より引用

15. さまざまな仕掛けの例
• レジの前に人の足マーク
– 自然と列（フォーク並び）ができる
• 駐輪場に平行線を引いておく
– 線に沿って駐輪してたくさん停められる
• 音が出るゴミ箱／階段
– ゴミを捨てる／階段を歩く人が増える
• 壁などに鳥居のマーク
– ポイ捨て・立ち小便などの迷惑行為が減る
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 15

16. ナッジ／仕掛け vs. インセンティブ
• ナッジ（SIF）によって選択は大きく変わる
– 慣れると効果が短期で終わってしまう場合も
– 金銭的なインセンティブでナッジを補強できる
– “望ましい”選択をどう決めるか？
• 大きな金銭的インセンティブも効果が高い
– 罰金・罰則は政治的、コスト的に難しい場合も
– 報酬を与えるために財政的な負担がかかる
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 16

17. おまけ・・・インセンティブ落とし穴
2018年9月 17安田洋祐｜大阪大学
「マルチタスク問題」の罠にご用心！

18. WEALTHからCAPITALへ
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 18

19. “資本”主義とは？
Wealth （死蔵） Capital （再投資）
生産利益
2018年9月 19安田洋祐｜大阪大学
生産利益
「資本主義」の定義（by ハラリ）
→ 利益は生産活動に（再）投資される“べき”

20. 富の格差問題
2018年9月 20安田洋祐｜大阪大学
最上位1%の資産
＞ほか99%の資産

21. 物欲無き“欲望”が支配する新たな時代？
経済学の大前提
人々は「トレードオフ」に直面している
リンゴの消費 ⇔ みかんの消費
今日の消費 ⇔ 将来の消費（貯蓄）
経済学が見逃している（？）点
（物質的な）トレードオフに直面していない人もいる
トップ1%の富裕層 --- お金はあっても使えない
彼らの富は世界の半分（以上）！
モノが売れずに資産バブルが起こる理由？
富裕層の金融資産は
増え続けている…

22. 22
「資本主義」のアップデート
• バッテンで決まる価格
– 資本市場 → 利子
– 労働市場 → 賃金
 縦軸は常に“価格”
• お金とは別の価格？
– 待ち行列 → 時間
– 評価経済 → いいね！
– ESG投資？
– クラウドファンディング
2018年9月
“お金”以外で価格が決まる → 多次元評価
同じアイテムでも異なる価格 → マッチング
安田洋祐｜大阪大学

23. 失われた20年の「負のスパイラル」
低賃金
（安い労働力）
資本投資減少
（機械より人）
労働の限界生産
性も減少
更なる賃下げ
（徐々に人不足）
【需要面】
投資需要低迷 => 金利低下
【供給面】
技術革新低迷 => TFP低下
（日本版の）
ルイスの転換点？
長時間労働
労働分配率低下
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 23
消費需要
低迷？

24. 「正のスパイラル」へと逆転！？
高賃金
（高い労働力）
資本投資増加
（人より機械）
労働の限界生
産性も増加
更なる賃上げ
（徐々に人余り）
【需要面】
投資需要増大 => 金利上昇
【供給面】
技術革新促進 => TFP増加
働き方改革
深刻な人手不足
定型化された仕事がAI・ロボット
に徐々に置き換わっていく
雇用のミスマッチ解消が課題！
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 24

25. AI・IoTの進展：国内での影響
AIの進展により、ロボットが人間を助け付加価値を生むような時代がくる！
人口減少、少子高齢化を他国に先駆けて迎える日本にとってチャンス！！
 労働代替型のニーズが高い（日本は人手不足）
例： 農業従事者、建設・物流、介護、廃炉、熟練工の後継者、etc
 ロボット工学が強い （研究者が多い）
 ロボットに対する潜在意識が米国とは異なり、世代を超えた理解がある。
 日本： 人とテクノロジーが共存する。（アトム、ドラエモンなど）
 米国： 人とロボットが闘う （ターミネーターなど） 。
人工知能による「ものづくり」の復権へ
言語データから
行動データ
2018年9月 安田洋祐｜大阪大学 25
利便性から
安全性
ヴァーチャル
からリアル