Manajemen keuangan telah berkembang dari sebuah bidang ilmu yang terpisah menjadi bagian integral dari proses pengambilan keputusan perusahaan. Teori-teori manajemen keuangan seperti pasar modal efisien, struktur modal, deviden, dan diskonto arus kas telah berkembang dan mempengaruhi praktik manajemen keuangan modern.

1. Dian Masoara
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PETRA BITUNG

2. Sejarah Perkembangan Manajemen Keuangan
2 3
4 5

3. a. Istilah manajemen keuangan
mulai muncul di Amerika Serikat
yang mana industrinya telah
berkembang pesat
mengakibatkan persoalan baru.
b. Manajemen keuangan waktu itu
suatu bidang ilmu yang terpisah dari
ilmu-ilmu lainnya yang menekankan
diri dari aspek-aspek hukum yang
biasanya muncul pada perusahaan,

4. 2
A. Perkembangan bisnis tersebut belum di lakukan
dengan sempurna dan tidak di imbangi dengan
peningkatan daya beli masyarakat.
B. Regulasi yang mengatur aktivitas perusahaan terlambat di terapkan
sehingga terjadi kelesuan perekonomian (resisi)
C. Manajemen keuangan memfokuskan analisisnya pada masalah-masalah
kebangkrutan dan reorganisasi. Likuiditas perusahaan dan peraturan-peraturan
tentang surat-surat berharga yang ditawarkan di pasar modal menjadi prioritas
pengelolaan keuangan.

5. a. Di pelajari oleh masyarakat luas.
b. Manajemen keuangan tidak hanya
mengatur masalah bagaimana memperoleh
dana dan struktur modalnya, namun telah
mempelajari bagaimana menggunakan dana
secara efektif dan efisien.
c. Manajemen keuangan di maksudkan untuk
menghitung secara rinci keadaan keuangan
perusahaan, sehingga dapat di analisis besarnya
laba yang di peroleh dan besarnya nilai
perusahaan yang tercermin pada harga saham-
sahamnya.

6. 4
a. Ilmu manajemen keuangan
mengalami suatu pembaharuan
pada sisi hutang (liability) dan
modal sendiri yang berada disisi
kanan laporan neraca.
b. Memfokuskan pada
penetapan kebijakan dan
pengambilan keputusan yang
berpengaruh terhadap nilai
perusahaan.
Ada 2 pusat perhatian yang
diutamakan :
Kombinasi optimal dari surat- surat
berharga.
Cara-cara bagaimana investor secara
individu mengambil keputusan-
keputusan investasi, teori portofolio,
dan implikasinya terhadap keuangan
perusahaan

7. 4 bidang tugas pokok Manajemen Keuangan
Pengendalian arus kas dan arus fisik barang.
Mencoba menghubungkan antara keputusan keuangan
dengan fungsi-fungsi manajemen lainnya
Di kaitkannya perencanaan dan pengendalian keuangan
dan faktor-faktor perubahan lingkungan eksternal
Manajemen keuangan tidak hanya berlanggung jawab
terhadap pengelolaan arus kas, tetapi juga mengontrol
pusat-pusat laba yang ada dari seluruh operasi perusahaan.

8. 5
a. Berkembang dengan pesat
b. Terus berkembang dengan munculnya inovasi baru dalam
pembiayaan seperti Leasing dan pertumbuhan perusahaan secara
eksternal melalui konglomerasi, merger, akuisisi
c. Ilmu manajemen keuangan terus berkembang menjadi suatu ilmu yang tidak dapat di
lepaskan dari bagian suatu proses pengambilan keputusan oleh hampir semua perusahaan.

9. Perkembangan Teori Manajemen Keuangan
Teori pasar modal efisien (Efficient Capital Market Theory)
Teori struktur modal (Capital structure theory)
Teori Deviden (Dividend theory)
Teori Diskonto Aliran Kas (Cash flow Discounted theory)
Teori Agen (Agent Theory)
Teori informasi Asimetrik (Asymetric information theory)
Teori Portofolio (Portfolio theory)
Teori Opsi (Option Theory

10. Teori pasar modal efisien (Efficient Capital Market Theory)
Artinya bahwa harga-harga sekuritas yang ada di pasar modal
mencerminkan informasi relevan yang mempengaruhi harga
sekuritas tersebut

11. Efisiensi pasar modal ini memiliki karakteristik sebagai berikut :
Tidak ada biaya transaksi baik transaksi
pembelian maupun penjualan
Tidak ada pajak
Pasar bersifat persaingan sempurna, artinya banyak
pembeli dan penjual
Pembeli maupun penjual bertindak sebagai
price maker (penentu harga)
Baik individu maupun perusahaan memiliki akses
yang sama ke pasar modal
Informasi yang berhubungan dengan pasar modal
tersedia untuk semua pelaku pasar dan mereka
memiliki harapan yang sama
Tidak ada biaya yang berkaitan dengan financial distress

12. Teori Efisiensi pasar modal ini pun dapat di bagi menjadi 3 bentuk
Efisiensi bentuk lemah (weak-form efficiency)
Efisiensi entuk setengah kuat (semi strong-
form efficiency)
Efisiensi bentuk kuat (strong-form efficiency)

13. Teori struktur modal (Capital structure theory)
Struktur modal merupakan perimbangan
antara hutang jangka panjang dengan modal sendiri.
Teori mengenai Struktur modal pertama kali di
kenalkan oleh Franco Modigliani dan Merton Miller
(biasa disingkat: MM) tahun 1958. Modigliani dan
Miller mempublikasikan teori struktur modal ini
dalam hubungannya dengan kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba di masa yang akan datang
(future earning)

14. Teori Deviden (Dividend theory)
Menurut Modigliani-Miller dengan asumsi
pasar modal efisien dan tidak ada pajak, kebijakan
dividen tidak relevan dengan konsep nilai
perusahaan (harga saham). Hal ini di sebabkan
setiap rupiah yang di bayarkan perusahaan sebagai
dividen mengharuskan perusahaan mengeluarkan
saham baru. Sebagai akibat emisi saham baru itu
maka nilai sekarang dari penerimaan pemegang
saham lama menjadi semakin kecil.

15. Teori Diskonto Aliran Kas (Cash flow Discounted theory)
Teori ini mendasarkan diri pada konsep nilai waktu dari uang (time value of
money). Aliran kas yang akan di terima pada masa depan dapat di nilai sekarang
menggunakan faktor diskon. Faktor diskonto ini misalnya berupa bunga. Proses
penilaian aliran kas di masa depan tersebut di namakan pendiskontoan aliran kas
(cashflow discounted).
Proses pendiskonan aliran kas
ini dibagi menjadi 4 tahap :
Perkiraan (estimasi) aliran kas di
masa yang akan datang
Penilaian risiko aliran kas di masa
yang akan datang
Menganalisis penilaian risiko di hubungkan
dengan aliran kas
Penentuan nilai sekarang dari aliran kas
(present value of cashflow).

16. Teori Agen (Agent Theory)
Tujuan perusahaan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham yang
dapat di terjemahkan sebagai memaksimumkan harga saham. Tidak jarang manajer
perusahaan memiliki tujuan lain yang bertentangan dengan tujuan utama tersebut.
Karena manajer di angkat oleh pemegang saham maka idealnya mereka bertindak
yang terbaik untuk kepentingan pemegang saham. Namun dalam praktek sering
terjadi konflik antara kedua pihak tersebut yang di namakan agency problem.
Agency problem ini dapat muncul antara manajer dan pemegang saham atau antara
kreditur dan pemegang saham.

17. Teori informasi Asimetrik (Asymetric information theory)
Seorang manajer perusahaan pastilah lebih mengetahui tentang informasi
berkaitan yang dengan kondisi dan prospek perusahaan di banding dengan investor
atau analis. Kondisi seperti ini disebut asymetric information. Artinya antara
manajer dan pemilik mempunyai informasi yang berbeda tentang perusahaan.
Dalam kasus ini, mungkin saja manajer perusahaan percaya bahwa saham
perusahaan dalam keadaan undervalued atau overvalued.

18. Teori Portofolio (Portfolio theory)
Tokoh yang terkenal dengan teori portfolionya adalah Harry Markowitz. Dia pernah
memperoleh hadiah Nobel di bidang ekonomi tahun 1990. Markowitz sering di
sebut sebagai father of modern portfolio theory. Teori portfolio menyatakan bahwa
risiko dapat di kurangi dengan cara mengkombinasikan aset ke dalam suatu
portfolio. Investor dapat mengurangi risiko atas investasinya dengan cara
menanamkan dananya pada berbagai saham di berbagai pasar saham atau berbagai
saham di suatu pasar saham (bursa).

19. Teori Opsi (Option Theory
Teori opsi merupakan suatu hak untuk menjual atau membeli suatu aset dengan
harga tertentu selama jangka waktu tertentu. Perdagangan opsi di Amerika telah
berkembang sejak tahun 1800-an. Suatu model penilaian opsi telah di perkenalkan
pada tahun 1973 oleh Fisher Black dan Myron Scholes. Model tersebut kemudian di
kenal dengan Black-Scholes Option Pricing Model.