Dokumen tersebut membahas mengenai derivatif, reksadana, dan manajemen portofolio. Derivatif adalah kontrak yang nilainya berasal dari aset acuan dan digunakan untuk mengelola risiko tanpa memengaruhi posisi fisik aset acuan. Reksadana adalah kumpulan dana investor yang diinvestasikan oleh manajer investasi, yang hadir dalam bentuk perseroan atau kontrak investasi kolektif. Teori portofolio menyatakan bahwa ris

1. MND013-PPT-SESI 15
ANALISIS INV BANK DAN
LEMBAGA KEUANGAN
Dr. Yoyo Sudaryo, S.E., M.M., Ak., CA.

2. DEFINISI DERIVATIF
Dalam dunia keuangan istilah derivatif diartikan sebagai sebuah kontrak
bilateral atau perjanjian penukaran pembayaran yang nilainya diturunkan
atau berasal dari produk yang menjadi "acuan pokok" atau juga disebut
"produk turunan" (underlying product); daripada memperdagangkan atau
menukarkan secara fisik suatu aset, pelaku pasar membuat suatu perjanjian
untuk saling mempertukarkan uang, aset atau suatu nilai disuatu masa yang
akan datang dengan mengacu pada aset yang menjadi acuan pokok.
Devaratif dikatakan produk turunan karena nilainya merupakan jabaran dari
surat berharga lain yang terkait.
Derivatif digunakan oleh manajemen investasi/ manajemen portofolio,
perusahaan dan lembaga keuangan serta investor perorangan untuk
mengelola posisi yang mereka miliki terhadap risiko dari pergerakan harga
saham dan komoditas, suku bunga, nilai tukar valuta asing "tanpa"
memengaruhi posisi fisik produk yang menjadi acuannya (underlying).

3. Jika ditinjau dari pihak yang berkepentingan, pasar
modal mempunyai fungsi sebagai berikut :
• Bagi Pemerintah Pasat modal merupakan wahana untuk memobilisasi dana
masyarakat dalam negeri maupun luar negeri, meningkatkan peran serta
masyarakat dalam membangun dan meratakan hasil-hasil pembangunan dimana
dana dari masyarakat tersebut selanjutnya akan di alokasikan ke sektor-sektor
yang produktif dan efisien yang akan mempercepat pertumbuhan ekonomi
nasional.
• Bagi Dunia Usaha Merupakan suatu alternatif bagi perusahaan untuk
memperoleh dana segar, memperbaiki struktur modal perusahaan dan
meningkatkan nilai perusahaan.
• Bagi Investor Pasar modal dapat dijasikan salah satualternatif tempat penyaluran
dana selain disimpan pada bank. Sehingga dengan adanya pasar modal para
investor memiliki kesempatan yang semakin banyak untuk memilih yang sesuai
dengan preferensi investor

4. Bodie, Kane Markus (2005) menggolongkan pasar
modal indonesia sebagai emerging market dengan ciri
sebagai berikut :
• Dominasi Dana Asing. Investor global yang rasional tidak akan menaruh dananya hanya pada satu
pasar saja, apalagi jika proporsi return-nya kecil. Fund manajer bersekala internasional akan
mengalokasikan dana mereka pada emerging market dengan harapan capital gain yang tinggi
walupun resikonya tinggi pula. Dampak dari dominasi investor asing ini ialah indeks pasar selalu
dipengaruhi oleh keluar masuknya dana asing.
• Belum tergolong bursa yang efisien, karena harga saham tidak mencerminkan semua informasi
yang tersedia baik informasi historik pergerakan harga saham (weak-from efficiency), semua
informasi yang tersedia bagi publik (semi strong form efficiency), atau semua informasi yang
tersedia bagi publik maupun informasi orang dalam (strong-form efficiency)
• Moral harazd. Krtidak pedulian moral para pelaku sehingga mendorong mereka melakukan
transaksi-transaksi yang tidak fair, bahkan cenderung melanggar hukum. Misalnya insider trading,
praktek stocky corner, serta pet gulipat laporan keuangan.

5. Bodie, Kane Markus (2005) menggolongkan pasar
modal indonesia sebagai emerging market dengan ciri
sebagai berikut :
• Mekanisme pengawasan pengelola pasar terkadang dinilai lemah untuk menguasai
berbagai konflik. Hal ini disebabkan oleh lemahnya peraturan, transparasi yang lemah
dan korelasi rendah corporete action dan tranding liquidity.
• Investor retail belum berperan optimal disebabkan oleh rendahnya alokasi dana investasi
yang merupakan sisa konsumsi, tingginya resika maupun penyebaran informasi.
• Isu lebih dominan dibandingkan persuasi otoritas bursa atau otoritas moneter.
Pernyataan pemerintah justru bisa menimbulkan spekulasi baru yang membuat fluktuasi
bertambah tajam.
• Belum adanya kontrol efektif terhadap penggunaan untuk ekspansi namun bagi
perusahaan calon emiten menggunakan untuk deversifikasi yang tidak berencana
dengan baik.
• Kapitalisasi pasar kecil dibandingkan dengan kepitalisasi pasar modal negara asia
tenggara lainya.

6. Kategori Risiko
• Risiko murni (pure risk) dan risiko spekulatif (speculative risk).
• Risiko statis (static risk) dan risiko dinamis (dynamic risk).
• Risiko keuangan (financial risk) dan risiko non keuangan (non financial
risk).
• Risiko dasar (fundamental risk) dan risiko khusus (particular risk).
• Risiko subyektif (subjective risk) dan risiko obyektif (objective risk).
• Risiko perusahaan.

7. Pure Risk dan Speculative Risk
• Risiko murni (pure risk) adalah suatu risiko yang jika terjadi menimbulkan
kerugian semata, misalnya kebakaran gedung, kecelakaan kendaraan bermotor
dan banjir, kerusuhan, dan lain-lain. Suatu perusahaan kemungkinan menghadapi
berbagai risiko ini. Misalnya, kekayaan berupa mesin ada kemungkinan
mengalami kerusakan, mulai dari kerusakan kecil sampai besar. Kekayaan berupa
gedung juga ada kemungkinan mengalami kerugian berupa kerusakan atau
kehancuran.
• Sedangkan risiko spekulatif (speculative risk) adalah suatu risiko yang bilamana
terjadi dapat menimbulkan dua kemungkinan yaitu kerugian atau keuntungan.
Misalnya, perusahaan yang menyimpan valuta asing seperti US$, GB£, atau JPY
dapat mengalami keuntungan atau kerugian. Simpanan tersebut menguntungkan
bila nilai tukar mata uang tersebut menguat. Nilai simpanan tersebut meningkat
bila dihitung dalam Rupiah. Sebaliknya, nilai simpanan tersebut menurun bila
dihitung dalam Rupiah pada saat nilai tukar valuta asing tersebut melemah.
Kebanyakan transaksi perusahaan yang melibatkan aspek moneter secara
langsung mengandung risiko spekulatif.

8. Definisi Dividend Payout Ratio
Rasio pembayaran dividen (dividend payout ratio) menentukan jumlah
laba dibagi dalam bentuk dividen kas dan laba yang ditahan sebagai
sumber pendanaan. Dividend payout ratio (DPR) adalah dividen kas
tahunan dibagi dengan laba per lembar saham (earning per share).
Rasio ini menunjukkan persentase laba perusahaan yang dibayarkan
kepada pemegang saham biasa perusahaan berupa dividen kas. Apabila
laba perusahaan yang ditahan dalam jumlah besar, berarti laba yang
akan dibayarkan sebagai dividen menjadi lebih kecil. Dengan demikian
aspek penting dari kebijakan dividen adalah menentukan alokasi laba
yang sesuai di antara pembayaran laba sebagai dividen dengan laba
yang ditahan di perusahaan.

9. MANAJEMEN PORTOFOLIO
Teori portofolio (portfolio theory) menyatakan bahwa risiko dan
pengembalian keduanya harus dipertimbangkan dengan asumsi
tersedia kerangka formal untuk mengukur keduanya dalam
pembentukkan portofolio. Dalam bentuk dasarnya, teori portofolio
dimulai dengan asumsi bahwa tingkat pengembalian atas efek dimasa
depan dapat diestimasi dan kemudian menentukan risiko dengan
variasi distribusi pengembalian. Dengan asumsi tertentu, teori
portofolio menghasilkan hubungan linear antara risiko dan
pengembalian.

10. Trading
Trading yang berasal dari kata trade adalah suatu aktivitas pertukaran suatu jenis
barang atau jasa dari satu pihak ke pihak yang lain. Aktivitas pertukaran tersebut
muncul karena adanya spesialisasi tenaga kerja. Artinya, karena ketrampilan
seorang individu sudah fokus dalam melakukan produksi suatu barang atau jasa
tertentu secara spesifik. Akibatnya, mereka tidak memiliki cukup waktu dan sumber
daya untuk memenuhi kebutuhan mereka yang lain.
Oleh karena itu, kegiatan Trading mendasari tiap individu untuk menukarkan
barang atau jasa hasil produksi mereka dengan kebutuhan pribadi masing-masing.
Kegiatan trading paling awal dikenal sebagai barter, yaitu bentuk pertukaran paling
sederhana sebelum uang ditemukan. Setelah ditemukannya mata uang, kegiatan
Trading mengalami perubahan. Proses pertukaran menjadi jauh lebih efisien
dengan munculnya pembagian sisi penawaran (jual) dengan sisi permintaan (beli).
Karena peningkatan efisiensi ini, individu memiliki potensi untuk mendapat surplus
(keuntungan) atau profit dari modal awalnya. Jadi Trading merupakan aktivitas jual
beli suatu barang atau jasa antar individu.

11. Manfaat Trading
Trading dapat dilakukan dirumah
Dengan berkembangnya teknologi saat ini, kegiatan trading baik itu di saham, berjangka, dan forex,
sudah dilakukan secara online. Dengan begitu kita tidak perlu bepergian ke luar rumah untuk
mencari pemasukan, cukup dari dalam rumah saja dengan bermodalkan gadget kita sehari – hari
seperti smartphone, laptop, computer dan tablet.
Adanya fitur auto trading
Dengan adanya fitur auto trading ini maka kegiatan trading akan semakin mudah dilakukan. Karena
fitur ini membantu kita dalam melakukan kegiatan trading berdasarkan perintah otomatis yang
sudah dibuat atau yang kita buat sendiri. Dan juga tidak perlu lagi memantau pergerakan pasar dan
harga yang dapat berubah secara signifikan.
Harga trading yang relatif rendah
Kegiatan trading yang sudah berbasis online tentu sangat menghemat pengeluaran kita para trader
yang ingin mengeluarkan modal untuk trading. Oleh karena itu kita sebagai trader secara penuh
memiliki kontrol atas modal yang telah kita keluarkan dan tidak perlu membayar biaya tambahan
untuk pialang. Biaya yang dikenakan oleh sekuritas juga tidak sebesar dibandingkan bertransaksi
dengan jasa pialang atau broker.

12. Manfaat Trading
Trading bisa dilakukan kapan saja.
Kegiatan trading bisa dilakukan kapan saja karena pasar forex dan komoditi aktif selam 24
jam 5 hari dari senin sampai jumat sehingga para trader bebas memilih jam berapa yang
diinginkan untuk trading. Jadi kita sedang sibuk dengan kegiatan yang lain, disaat ada
waktu luang kita sebagai trader bisa langsung trading di waktu luang tersebut.
Trading dapat sebagai sumber penghasilan tambahan
Secara tidak langsung kegiatan trading dapat menghasilkan keuntungan bagi para trader
sehingga banyak orang yang kerja kantoran memiliki sampingan sebagai trader untuk
menambah penghasilannya. Trading memang merupakan cara mudah untuk menghasilkan
uang, tetapi jika seorang trader ingin sukses maka dia harus serius dalam mempelajari apa
yang menjadi instrument trading nya. Bila Anda ingin menekuni trading forex, maka Anda
perlu memahami instrumen forex hingga ke bagian dalamnya. Begitu pula dengan saham,
bila Anda ingin menekuni trading saham, Anda juga perlu memahami instrumen saham
hingga ke bagian dalamnya pula.

13. Reksadana
Dilihat dari katanya reksadana berasal dari kata “reksa‖” yang berarti
“jaga‖” atau “pelihara” dan kata “dana‖” yang berarti kumpulan uang.
Sehingga reksadana dapat diartikan sebagai kumpulan uang yang
dipelihara (bersama untuk suatu kepentingan). Umumnya reksadana
diartikan sebagai wadah yang digunakan untuk menghimpun dana dari
masyarakat investor untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio
efek oleh manajer investasi (fund manager).

14. Jenis-Jenis Reksadana
Reksadana berbentuk perseroan (Corporate Type)
Dalam bentuk Reksadana ini, perusahaan penerbit Reksadana menghimpun
dana dengan menjual saham, dan selanjutnya dana dari hasil penjualan
terssebut diinvestasikan pada berbagai jenis efek yang diperdagangkan di
pasar modal maupun pasar uang. Reksadana bentuk perseroan dibedakan
lagi berdasarkan sifatnya menjadi Reksadana perseroan yang tertutup dan
Reksadana perseroan yang terbuka.
Bentuk ini mempunyai ciri-ciri sebagai berikut:
• Bentuk hukumnya adalah Perseroan Terbatas (PT).
• Pengelolaan kekayaan reksadana didasarkan pada kontrak antara direksi perusahaan
dengan manajer investasi yang ditunjuk.
• Penyimpanan kekayaan reksadana didasarkan pada kontrak antara manajer investasi
dengan bank kustodian.

15. Jenis-Jenis Reksadana
Reksadana berbentuk kontrak investasi kolektif (Contractual Type)
Reksadana bentuk ini merupakan kontrak antara manajer investasi dengan
bank kustodian yag mengikat pemegang Unit Pernyertaan (UP),di mana
manajer investasi diberi wewenang untuk mengelola portofolio investasi
kolektif dan bank kustodian diberi wewenang untuk melaksanakan penitipan
kolektif.
Bentuk inilah yang lebih populer dan jumlahnya makin bertambah
dibandingkan dengan reksadana yang berbentuk perseroan. Bentuk ini
mempunyai ciri-ciri sebagai berikut:
• Bentuk hukumnya adalah kontrak investasi kolektif
• Pengelolaan reksadana dilakukan oleh manajer investasi berdasarkan kontrak.
• Penyimpanan kekayaan investasi kolektif dilaksanakan oleh bank
kustodian berdasarkan kontrak.

16. Pengertian Swap
Tukar menukar—atau yang lebih dikenal sebagai swap—dalam dunia
keuangan, merupakan suatu instrumen derivatif, di mana terdapat dua
pihak saling mempertukarkan suatu aliran arus kas dengan aliran arus
kas lainnya. Aliran ini disebut "kaki" dari swap. Nilai swap ini adalah
dihitung berdasarkan suatu nilai absolut atau notional amount yaitu
suatu nilai nominal yang digunakan untuk menghitung pembayaran
terhadap suatu swap dan produk manejemen risiko lainnya dimana
nilai ini bukan suatu nilai yang sesungguhnya (absolut).
•

17. Selesai