In collaborazione con la società Price water house Coopers S.p.A. è stato realizzato un Project Work basato sulla valutazione degli impatti dei nuovi OIC 16 e 19 applicabili ad un bilancio armatoriale. Il progetto parte dalla scelta di una nave target acquisita ricorrendo a fonti di finanziamento esterne nella misura del 70% e il restante 30% rappresentato da equity. Lo studio si è focalizzato sull’analisi dei cambiamenti intervenuti nella sezione dei Debiti e delle Immobilizzazioni materiali. Ibeni di uso durevole, iscritti tra le Immobilizzazioni Materiali, subiscono modifiche del valore iscritto in bilancio quando questo risulta essere superiore al valore di presumibile realizzo, generando così una perdita da imputare a Conto Economico e una riduzione del valore del cespite iscritto nello Stato Patrimoniale.Con riferimento alla sezione Debiti, il mancato rispetto dei Covenants comporta il passaggio dei Debiti iscritti a medio/lungo termine nell’area delle Passività a breve termine. This project work, supported by Price water house Coopers, assess show the new OIC 16 and 19 impact the Shipping Statement. The project started choosing the purchase of a target ship applying for the 70% to external financial sources and the remaining 30% to equity. Referring to different accounting areas, the analysis focused on the changes belonging to the Debt and the fixed material assets section. Material assets, under go changes in value in the financial statements when the latter is superior to the estimate realizable value, generating in such way a loss to ascribe to the Income Statement and a value reduction of the asset into the Balance sheet. While, in the Debt section, the covenants disrespect implies the transfer of the long-term debts into the short-term Debts area, hence determining a Sources-Application disequilibrium.

1. Analisi dei nuovi OIC applicabili al bilancio armatoriale
con particolare riferimento agli impatti su
immobilizzazioni materiali (flotta) e debiti
Valentina Anastasio
Nicoletta Peluso
Gabriele Tuccillo
MIS – MASTER IN SHIPPING
STRATEGIE PER LA LOGISTICA E L’INTERNAZIONALIZZAZIONE DELLE IMPRESE
In collaborazione con:

2. Logo azienda
2/20
 Principali novità OIC 16 e OIC 19
• Impatti OIC 16
• Impatti OIC 19
 Investimento in una bulk carrier e piano di finanziamento
• Ipotesi I: NPV inferiore al NBV
• Ipotesi II: NPV superiore al NBV
 Debt Finance
• Covenants contrattuali
• Ipotesi I: mancato rispetto dei covenants
• Ipotesi II: rispetto dei covenants
 Conclusioni
Agenda

3. Logo azienda
Principali novità OIC 16
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OIC 16: Immobilizzazioni materiali
 Capitalizzazione oneri
finanziari
Nel momento in cui sono assunti tutti i rischi
connessi alla sua acquisizione
Generalità/specificità del finanziamento rispetto al
cespite
 Piano di
ammortamento
Interruzione se il presumibile valore residuo al
termine del periodo di vita utile è superiore o pari
al valore netto contabile
 Svalutazione Se il NBV > NPV si iscrive tale minor valore
 Rilevazione
iniziale

4. Logo azienda
Principali novità OIC 19
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OIC 19: Debiti
Nel caso di violazione di una o più clausole
contrattuali (es. rispetto del piano di rimborso delle
rate, rispetto dei covenants) previste per un debito
finanziario a lungo termine entro la data di
riferimento del bilancio, il debito diventa
immediatamente esigibile entro l'esercizio, a meno
di nuovi accordi contrattuali che legittimano la
classificazione come debiti a lungo termine
La differenza che emerge tra l'ammontare residuo
del debito e l'esborso complessivo relativo
all'estinzione è rilevata nel Conto Economico tra i
proventi/oneri finanziari
 Estinzione
anticipata
 Classificazioni voci

5. Logo azienda
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Vita utile residua 15 anni
Prezzo medio scrap € 417
30%
70%
Fonti di
finanziamento
Equity
Debt
Bulk carrier 75.213 DWT (second hand di 7 anni)
Valore di mercato ( t-1 ) 20.100.000
Valore netto contabile ( t ) 18.944.675
Lightweight Tonn. 6.644
Valore residuo 2.770.121
Costo ammortizzabile 17.329.879
Leva 70%
Debito ( t-1 ) 14.070.000
Rate 20
Equity 6.030.000
Valori in Euro
Investimento e Fonti di finanziamento

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Noleggio a tempo (Time charter)
 Ipotesi I: 1. Durata: 7 anni con opzione di rinnovo
2. Nolo giornaliero: € 8.500
3. Running costs pari a € 4.500
Running costs
Per il personale -643.956
Per materie prime -100.038
Costi per servizi -528.402
Assicurazioni -150.748
Luboil -80.778
Manutenzione e riparazione -100.599
Altri costi amministrativi -15.479
Totale costi della produzione -1.620.000
Valori in Euro
 Ipotesi II: 1. Durata: 7 anni con opzione di rinnovo
2. Nolo giornaliero: € 10.500
3. Running costs pari a € 4.500
Contratto di noleggio

7. Logo azienda
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Tonnage tax
Totale giorni in
un anno
Totale
giorni di
fermo nave
all'anno
Totale giorni di
navigazione
all'anno
Base imponibile IRES 27,5%
360 10 350 € 81.349,10 € 22.371,00
TONNELLATE Stazza netta Moltiplicatore Imponibile Imponib. Arr.to Giorni Totale
DA 0 A 1000 1000 0,009 € 9,00 € 9,00 350 € 3.150,00
Da 1001 a 10000 9000 0,007 € 63,00 € 63,00 350 € 22.050,00
Da 10001 a 25000 15000 0,004 € 60,00 € 60,00 350 € 21.000,00
Da 25001 50213 0,002 € 100,43 € 100,00 350 € 35.149,10
La società calcola la base imponibile tramite il regime Tonnage
Tonnage tax

8. Logo azienda
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 Ipotesi I: NPV < NBV
Valori in Euro/migliaia
calcolo del valore
recuperabile asset t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6 t+7 t+8 t+9 t+10 t+11 t+12 t+13 t+14
Rata time charter 8,5 8,7 8,8 9,0 9,2 9,4 9,6 9,8 10,0 10,2 10,4 10,6 10,8 11,0
Costi operativi (day) -4,5 -4,6 -4,7 -4,8 -4,9 -5,0 -5,1 -5,2 -5,3 -5,4 -5,5 -5,6 -5,7 -5,8
Ricavi 3.060 3.035 3.184 3.247 3.312 3.378 3.350 3.515 3.585 3.657 3.730 3.805 3.881 3.958
Costi operativi -1.620 -1.652 -1.685 -1.719 -1.754 -1.789 -1.824 -1.861 -1.898 -1.936 -1.975 -1.958 -2.055 -2.096
Dry-Dock -600 -600 -600
Tonnage tax -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22
Cassa 1.418 760 1.476 1.506 1.536 1.568 904 1.632 1.665 1.699 1.733 1.224 1.804 1.840
wacc 7%
Discounted cash flow 0,93 0,87 0,82 0,76 0,71 0,67 0,62 0,58 0,54 0,51 0,48 0,44 0,41 0,39
Scrap value 2.770
NPV 1.325 664 1.205 1.149 1.095 1.044 563 950 906 863 823 543 749 1.788
Tot NPV 13.667
Calcolo valore recuperabile nave

9. Logo azienda
9/20
STATO PATRIMONIALE
Immobilizzazioni Patrimonio netto
Nave € 13.666.601 Perdita € 5.278.073
• Il valore recuperabile della nave (€ 13.666.601) risulta essere inferiore al
valore netto contabile (€ 18.944.675) e tale minor valore verrà iscritto nello
Stato Patrimoniale
• La differenza tra Net Present Value e Valore Netto Contabile è di € 5.278.073,
questa va imputata a Conto Economico nei «Costi di Produzione» alla voce B10
come «Perdita durevole di valore»
Calcolo valore recuperabile nave

10. Logo azienda
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 Ipotesi II: NPV > NBV
Valori in Euro/migliaia
calcolo del valore
recuperabile asset t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6 t+7 t+8 t+9 t+10 t+11 t+12 t+13 t+14
Rata time charter 10,5 10,7 10,9 11,1 11,4 11,6 11,8 12,1 12,3 12,5 12,8 13,1 13,3 13,6
Costi operativi (day) -4,5 -4,6 -4,7 -4,8 -4,9 -5,0 -5,1 -5,2 -5,3 -5,4 -5,5 -5,6 -5,7 -5,8
Ricavi 3.780 3.749 3.933 4.011 4.092 4.173 4.257 4.342 4.429 4.517 4.608 4.569 4.794 4.890
Costi operativi -1.620 -1.652 -1.685 -1.719 -1.754 -1.789 -1.774 -1.861 -1.898 -1.936 -1.975 -2.014 -2.055 -2.096
Dry-Dock -600 -600 -600
Tonnage tax -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22 -22
Cassa 2.138 1.474 2.225 2.270 2.316 2.362 1.861 2.459 2.508 2.559 2.611 1.933 2.717 2.772
wacc 7%
Discounted cash flow 0,93 0,87 0,82 0,76 0,71 0,67 0,62 0,58 0,54 0,51 0,48 0,44 0,41 0,39
Scrap value 2.770
NPV 1.998 1.287 1.816 1.732 1.651 1.574 1.159 1.431 1.364 1.301 1.240 858 1.127 2.149
Tot NPV 20.688
Calcolo valore recuperabile nave

11. Logo azienda
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• Come prevede l’OIC 9 in tal caso non verrà effettuata nessuna rettifica
• Il valore recuperabile della nave è pari a € 20.688.424, valore
superiore dal valore netto contabile che è pari a € 18.944.675
Calcolo valore recuperabile nave

12. Logo azienda
12/20
Importo e
finalità
Importo: € 14.070.000 da destinare alla copertura finanziaria
dell’acquisto di una Bulk carrier 75.213 Dwt. per un prezzo della
transazione pari ad € 20.100.000
Fino a 10 anni dalla consegna della Nave
In 20 rate semestrali posticipate, costanti in linea capitale, da
corrispondere a decorrere dal primo semestre successivo
all’erogazione
Durata
Rimborso
Rate Tasso di interesse: 4,29% € Libor 3-6 mesi maggiorato di uno
spread, costante per tutta la durata del finanziamento
Garanzie Ipoteca di I grado sulla Nave
 Debt finance: finanziamento bancario
Fonte di finanziamento

13. Logo azienda
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 Debt finance: finanziamento bancario
Tassi di interesse
Libor 3-6 mesi + spread 0,0429
Tasso nominale 4,29%
Valori in Euro
Debito totale 14.070.000
Debito totale
residuo
12.663.000
Piano ammortamento
debito t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6 t+7 t+8 t+9
Prima rata 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500
Seconda rata 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500 703.500
Debito residuo I rata 11.959.500 10.552.500 9.145.500 7.738.500 6.331.500 4.924.500 3.517.500 2.110.500 703.500
Debito residuo II rata 11.256.000 9.849.000 8.442.000 7.035.000 5.628.000 4.221.000 2.814.000 1.407.000 0
Interessi I rata 301.802 241.441 211.261 181.081 150.901 120.721 90.540 60.360 30.180
Interessi II rata 256.531 226.351 196.171 165.991 135.811 105.631 75.450 45.270 15.090
Interessi totali 558.333 467.792 407.432 347.072 286.711 226.351 165.991 105.631 45.270
Fonte di finanziamento

14. Logo azienda
14/20
 Covenants contrattuali
Il finanziato si obbliga al rispetto dei seguenti covenants:
1. Patrimonio netto/Attivo > 22,5%
2. Oneri finanziari lordi/Valore della produzione > 3,5%
3. Posizione finanziaria netta/Patrimonio netto < 3
Debt finance

15. Logo azienda
15/20
 Ipotesi I: mancato rispetto dei covenants
Valori in Euro
Conto economico riclassificato
Valore della produzione 3.060.000
Costi della produzione -6.898.074
Margine operativo lordo -3.838.074
Risultato operativo -5.113.399
Risultato lordo -5.671.732
Risultato netto -5.694.103
Stato patrimoniale riclassificato
Attivo circolante Passività
Liquidità immediate 513.886
Passività
immediate 2.377.000
Liquidità differite 710.151
Passività
consolidate 11.979.410
Disponibilità 293.645 Patrimonio netto 1.425.712
Totale attivo circolante 1.517.682
Attivo fisso
Immobilizzazioni 14.092.406
Totale Capitale Investito 15.782.122 Totale Passivo 15.782.122
Piano di finanziamento

16. Logo azienda
16/20
1. Patrimonio Netto /
Totale Attivo
9%=
1.425.712
𝟏𝟓. 𝟕𝟖𝟐. 𝟏𝟐𝟐
=
2. Oneri finanziari lordi /
Valore produzione
18%
3. Posizione fin. netta /
Patrimonio netto
9,709
=
558.333
𝟑. 𝟎𝟔𝟎. 𝟎𝟎𝟎
=
=
𝟏𝟑. 𝟖𝟒𝟐. 𝟓𝟐𝟑
1.425.712
=
Valori in Euro
 Ipotesi I: mancato rispetto dei covenants
Piano di finanziamento

17. Logo azienda
17/20
La società non riesce a rispettare i
covenants pattuiti con la società di
finanziamento
Iscrizione dell’intero ammontare
del prestito nelle passività a breve
Valori in Euro
Stato patrimoniale riclassificato
Passività immediate
Debiti v/fornitori 850.000
Quote in scadenza di mutui 12.663.000
Altri debiti 120.000
Totale 13.633.000
Passività consolidate
Mutui 0
Fondo TFR 75.000
Fondo Rischi 648.410
Totale 723.410
Patrimonio netto
Capitale sociale 500.000
Riserve legale 150.000
Altre riserve 5.110.412
Utili (perdite portate a nuovo) 1.359.403
Perdita di esercizio -5.694.103
Totale Patrimonio netto 1.425.712
Totale Passivo 15.782.122
 Ipotesi I: mancato rispetto dei covenants
Piano di finanziamento

18. Logo azienda
18/20
La società rispetta tutti i covenants
pattuiti con la società di
finanziamento
L’iscrizione del debito rimane
inalterata
Covenants
Patrimonio netto/attivo 33%
Oneri fin. Lordi/val. produz 15%
Pos. Fin. Netta/Patr. Netto 1,95
Valori in Euro
STATO PATRIMONIALE
Passività
Passività immediate
Debiti v/fornitori 850.000
Quote in scadenza di mutui 1.407.000
Altri debiti 120.000
Totale 2.377.000
Passività consolidate
Mutui 11.256.000
Fondo TFR 75.000
Fondo Rischi 648.410
Totale 11.979.410
Piano di finanziamento
 Ipotesi II: rispetto dei covenants

19. Logo azienda
19/20
• Iscrizione della svalutazione come perdita durevole di
valore nel conto economico se NBV > del maggior
valore tra NPV e fair value, con iscrizione di tale
minor valore nelle immobilizzazioni
OIC 16
• Definisce la riclassificazione del debito finanziario
residuo da m/l termine a b/termine nel caso in cui non
vengano rispettati i covenants contrattuali
OIC 19
In definitiva

20. Logo azienda
20/20
Vi ringraziamo per la cortese
attenzione…
Valentina Anastasio
Nicoletta Peluso
Gabriele Tuccillo