Brealey & Myers on Corporate Finance: Capital Investment and Valuation

1. OBLIGASI SYARIAH
Adalah suatu surat berharga jangka
panjang berdasarkan prinsip syariah
yg dikeluarkan emiten kpd pemegang
obligasi syariah

2. Beberapa Prinsip Dasar
Obligasi Syariah
• Emiten membayar pendapatan kpd pemegang obligasi
syariah berupa bagi hasi//margin/fee, serta membayar
kembali dana obligasi pd saat jatuh tempo.
• Obligasi syariah bukan merupakan utang berbu nga
tetap, tetapi lebih merupakan penyertaan dana yg
didasarkan pd prinsip bagi hasil.
• Transaksinya bukan akad utang-piutang, akan tetapi
penyertaan yg disebut “muqaradhah bond” atau
“mudharabah bond”
• Emiten obligasi syariah disebut “mudharib”, sedangkan
pembelinya “shahib maal” (investor)

3. Perbedaan Obligasi Syariah dgn
Obligasi Konvensional
Keterangan Obligasi
Syariah
Obligasi
Konvensional
Harga penawaran 100 % 100 %
Jatuh tempo 5 tahun ---
Pokok Obligasi
saat jatuh tempo
100 % 100 %
Pendapatan Bagi hasil Bunga
Return 15,5 – 16 %
indikatif
15,5 – 16 %
tetap
Rating AA+ AA+

4. Kelebihan Obligasi Syariah
• proyek Perolehan dari bagi hasil memiliki
kemung kinan hasil pendapatan yg lebih tinggi
• Aman karena utk mendanai proyek prospetif
• Bila terjadi kerugian (diluar kontrol) investor
tetap memperoleh aktiva
• Bukan surat utang, tetapi surat investasi