1. 形形色色的基金
邱顯比著
吳曉君整理

2. 基金
股票型 平衡型 債劵型
按地區 按產業 政府債 公司債
06/13/12 2

3. 大綱
國內基金 vs. 海外基金
股票型基金：長期投資為為上策
債券型基金：利率走勢影響報酬
貨幣型基金：短期資金的暫泊處
產業型基金：高手的冒險樂園
不動產證券化基金：用小錢做房東
指數基金：成熟市場中物美價廉的選擇
保本型基金：切斷下方風險
慎防騙局：天下沒有白吃的午餐
06/13/12 3

4. 國內基金 vs. 海外基金
不要把所有的蛋放在一個籃子裏
台灣股市占全球股市市值不到百分之一
Q: 如果有 100 支股票可以投資，你會把全部的錢押
在一支股票上面 ?
A: 不會，因為『不要把所有的蛋放在一個籃子裏 』
如何買國外基金
初學者：過去績效良好的全球型基金
有經驗的投資人：區域型
膽大，專家：單一國家基金 或單一產業型
06/13/12 4

5. 國內基金 vs. 海外基金
不要把所有的蛋放在一個籃子裏
台灣很多人購買海外基金，會不會造成資金外流，台灣
市場失血呢？
作者看法
對外資而言，台灣市場也是他們分散風險，追求獲利的一
個好市場
沒有人比台灣人更短線進出，也很少人像台灣人那麼不守
規矩，內線交易與利益輸送充斥；多一些外資比例，對市
場正面功能應該遠大於負面
新聞
2010.9 金管會日前宣布國人投資境外基金比重上限從
9 成降 7 成
停售基金包括
JF 日本小型企業基金、 JF 日本科技基金、 JF 日本店
頭基金、 JF 東方小型企業基金、 JF 澳洲基金、霸菱拉
丁美洲、霸菱全球資源、富達新興市場
06/13/12 5

6. 有那些國外發行的基金投資台灣股市
寶源新興亞洲 德盛小龍 富達東南亞 JF 東小
香港 5.8 ％ 27 ％ 13.2 ％ 28.1 ％
韓 23.76 ％ 17 ％ 28.7 ％ 18.6 ％
台 21.71 ％ 17 ％ 13.1 ％ 5.1 ％
只要是投資標的為亞洲的基金，基本上
06/13/12
都會投資台股，只是比例不同 6

7. 貨幣型基金

8. 貨幣型基金：短期資金的暫泊處
共同基金市場的三大支柱
股票型
債券型
貨幣型
貨幣型基金
投資標的：商業票券、可轉讓定存單、國庫券、即
將到期債券等短期證券，因面額都相當大，一般小
投資人可能連一個單位都買不起
06/13/12 8

9. 貨幣型基金：短期資金的暫泊處
投信公司而言，不可或缺，因為它是投資人資金的暫泊處
情境：央行擔心通貨膨脹，升息
市場利率上升，利率上升導致股價下跌
市場利率上升，也導致債券價格下跌
投資人資金流出基金公司 ? Or 鼓勵投資人轉入貨幣型基金
貨幣型基金特性
貨幣型基金的報酬率大約相當於銀行三個月定期存款的利
率
隨時贖回也不必像定存提前解約要罰款
基金公司為了吸引投資人將錢暫泊於貨幣型基金，一方面儘
量壓低管理費用，甚至自己倒貼；另一方面免除貨幣型基金
與其他類型基金轉換手續費，讓投資人將錢留在貨幣型基金
，遠比放在銀行利率划算。
06/13/12 9

10. 債劵型基金

11. 債券型基金：利率走勢影響報酬
國外債券型基金以債券為主要投資標的
債券依其到期日的遠近，
短期 ( 例 5 年公債 )
中期 ( 例 10 年公債 )
長期債券 ( 例 30 年公債 )
發行者的不同
政府債（公債）
公司債（高收益債券基金（ high yield bond fund ）
、垃圾債）
06/13/12 11

12. 債券型基金：利率走勢影響報酬
國外債券型基金的配息
年報酬率
類別 基金名稱 每月配息 淨值
(息)
新興市場公司債 聯博全球高收益 0.0272 4.61 7.1%
美國公司債 富蘭克林公司債 0.037 6.83 6.5%
美國政府債 富蘭克林美國政府 0.028 9.6 3.5%
06/13/12
資料來源 funddj, 2010/11/16 12

13. 知名的債劵型基金
06/13/12 13

14. 考考你
以下的圖， 你發現了什 ?
06/13/12 14

15. 債券型基金：利率走勢影響報酬
利率一路走低時，債券報酬率就特別高 ，反之
一張票面利率 5 % ， 30 年後到期的債券對市場利率
變動極端敏感，當市場利率降低 1 % 時，債券價格
將上漲 17.38 % ；
但若市場利率上漲 1 % ，債券價格將下跌 13.38
%。
票面利率、市場利率如何影響價格 , 可見課本第八
章
長期債券的平均報酬率較短期債券要來得高，但波
動性相對也大了許多。
06/13/12 15

16. 股票型基金

17. 股票型基金：適合長期投資
依成長幅度 資本利得高
積極成長型
成長型
成長收益型 股息高
股票收益型基金
『 成長型 』指的是基金投資以股票獲取資本利得
（即買賣差價）為主要目標
『 收益 』指的是股票所配發的股息
06/13/12 17

18. 股票型基金：適合長期投資
Morning star 機構的分法
規模大小：大型股、中型股、小型股
本益比、市價帳面價值比：成長型股票、平衡型、價值型
價值型 平衡型 成長
大型股 大型價值 大型平衡 大型成長股
風險水準： 0.79 風險水準： 0.82 風險水準： 0.91
中型股 中型價值股 中型平衡 中型成長股
風險水準： 0.83 風險水準： 0.97 風險水準： 1.12
小型股 小型價值股 小型平衡 小型成長股
風險水準： 1.05 風險水準： 1.09 風險水準： 1.25
06/13/12 18

19. 基金評估指標說明
本益比 ( 落後指標 )
本 / 益 愈小愈好
市價帳面價值
市價 / 帳面 , 愈小愈好
夏普 (Sharpe Ratio )
相對於無風險投資（例如投資於極短天期國庫券）
，投資人所承擔每一單位風險，投資標的所創造的
「超額報酬」。
Beta 係數
06/13/12 19

20. 基金風險評估指標
夏普指數 Sharpe Ratio
用以衡量每單位風險所能換得的平均報酬率。夏
普指數乃由諾貝爾獎得主夏普博士於 1960 年代所研
究出的 = 愈高愈好，
公式 =( 報酬率 - 無風險證券的報酬率 )/ 標準差
06/13/12 20

21. 基金評估指標說明
貝他係數 Beta Coefficient
用來衡量單一股票或者共同基金相較於全體市場，
具報酬波動率的統計概念。
貝他係數的可表示股價指數之報酬率上升一個單位
時，某一證券之報酬率平均上升或下降之單位數。
根據投資理論定義，全體市場本身的 B 係數為 1
若基金投資組合淨值的波動大於全體市場的波動幅度
，則 B 係數大於 1 。
反之，若基金投資組合淨值的波動小於全體市場的波
動幅度，則 B 係數就小於 1
06/13/12 21

22. 產業型基金

23. 產業型基金：高手的冒險樂園
基金公司為求產品線的擴張與完整，會發行目標市場較集中
的基金，其中最風行的，就是產業基金。
例如
科技類股基金
通訊產業基金
醫療產業基金
生物科技產業
天然資源基金
能源
替代能源
礦業
水
房地產基金、
公用事業基金
06/13/12 23

24. 產業型基金：高手的冒險樂園
06/13/12 24

25. Reits

26. 不動產證券化基金：用小錢做房東
REITs Real Estate Investment Trust 。不動產投資信託基金。
房地產投資信託基金。
為一種不動產證券化商品，主要投資標的為不動產，其特色之
一，就是每年強制分配股息。
其概念簡單地說，以往辦公大樓的所有權為一位或數位大老闆
所擁有，現在大老闆把辦公大樓的「所有權」交付給信託公司
，信託公司再把大樓的所有權，切割成較小的單位，讓一般投
資人來認購。
房地產景氣與利率水準是兩項最重要的參考指標。
美國不動產證券化基金於 1880 年代就已發行，由於 1933 年核
准美國退休金投資，才獲得一般大眾大舉投資。在 2001 年，
由於體認到 REITs 對產業與經濟是不可或缺的，故標準普爾
500 指數首次加入 REITs 。
06/13/12 26

27. 亨德森遠見泛歐地產股票基金
06/13/12 27

28. 指數基金：成熟市場中物美價廉的選擇
『美國基金之平均報酬率低於指數 』 !!!
指數型基金保證
『長期投資報酬率會優於市場上投資人的平均報酬率』
06/13/12 28

29. 指數基金：成熟市場中物美價廉的選擇
股市指數命名大概有以下幾種：
1. 編制的方法：
台灣加權指數：把各檔股票的股價依照股本大小加權計算而成的
台股 50 指數：取台股權中前 50 名的股票指數編制的
2. 編制指數的單位
美國道瓊工業指數是由華爾街日報的記者道瓊這個人首先提出的
英國金融時報指數是由英國金融時報編制的
新加坡海峽時報指數
3. 交易所名稱：
德國法蘭克福指數就是德國法蘭克福交易所
美國 NASDAQ 指數也是 NASDAQ 這個櫃臺買賣中心
06/13/12 29

30. 指數基金：成熟市場中物美價廉的選擇
標準普爾 500 （ Standard & Poor 500 ）指數
包含的公司約佔美國股票市場市值的 70 %
常被用來代表美國市場的漲跌
道瓊工業指數
以 30 支在紐約證交所掛牌的績優股編製而成的股價
加權指數，歷史已經超過 70 年，不足以表示美國股
市的漲跌
06/13/12 30

31. 指數基金：成熟市場中物美價廉的選擇
基金操作方式可分為積極管理與消極管理
積極 ( 一般型 )
尋找市場上價值被低估的證券，意圖藉買低賣高來獲利
經營的成本較高 ：花錢僱請專業人員、購買資訊外，頻繁的市場
進出也衍生出不少的手續費及交易稅
消極 ( 指數型， ETF)
通常釘住一個指數，例如標準普爾 500 指數，根本不做選股、擇
時的動作，操作成本自然低廉
就長期投資的觀點，在成熟市場，選擇指數型基金的理由
在未扣除管理費用及交易費用前，法人之平均報酬率應與指數報酬
率約略相等
著名的基金經理人彼得林區（ Peter Lynch ）就說過：「對大部分
的投資人來說，買指數型基金會比較划算。」投資歐美成熟市場
，如果您對挑基金不是很有把握，購買費用低廉的指數型基金是
一個相當明智的選擇。
06/13/12 31

32. 台灣股票市場中的指數型基金
台灣證券交易所 ETF 專區
http://www.twse.com.tw/ch/products/securities/ETF/fra
mework.php
著名的 ETF
指數股票型
寶來台灣卓越 50 基金 ， TW50( 代碼 : 0050)
寶來台灣中型 100 證券投資信託基金， TW100( 代碼 :
0051)
境外指數股票型
恒生 H 股指數股票型基金 ( 代碼 : 0080)
恒生指數股票型基金 ( 代碼 : 0081)
06/13/12 32

33. 名 稱 寶來台灣卓越50 證券投資信託基金
證券代號 50
追蹤指數 臺灣 50 指數
交易單位 1,000 受益權單位(每張 1000 股，同股票)
升降幅度 同一般股票（7%）
交易時間 同一般股票（上午 9時至下午1 時30 分）
證券交易稅 0. 1% 一般股票0. 3%
，( )
交易手續費費率 同上市證券0. 1425%
名 稱 恒生 H股指數股票型基金
證券代號 80
發行人 恒生投資管理有限公司
總代理人 匯豐中華證券投資信託股份有限公司
追蹤指數 恒生 H股指數
交易單位 200基金單位
升降幅度 無漲跌幅度限制
交易時間 同一般股票( 上午 9 時至下午1時 30 分)
證券交易稅 千分之一
交易手續費費率 同上市證券，由證券商訂定，但不得超過千分之一．四二五
管理費 0.55%
保管費 0.05%
06/13/12 33

34. 延伸閱讀
綠角財經筆記
http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/
股海聖經
06/13/12 34

35. 保本型基金：切斷下方風險
特色
在股市上漲時可分享投資增值的好處，但在股市下跌時，損失
又不至於太大
典型的保本型基金的操作方式
募集後把所有的錢拿去買債信優良的債券，例如美國政府公債
再用債券的利息去購買股票指數選擇權，期貨等衍生性商品
保本成數的調整可呈現不同風險 / 報酬面貌。
保證本金的 95 % ，就只需拿募集金額的九成五去買債券，剩
下的百分之五的本金連同債券的利息都可以拿去買衍生性
本金之外又保證最低 2 % 的利息，那麼可以投資衍生性商品
的部位就少了，上方增值的空間也就比較小。
06/13/12 35

36. 保本型基金：切斷下方風險
自行製作保本型基金
方法一
90 % 錢放在定存， 10% 投資股票型基金
假設定存有 6 % 的利率，即使股票型基金淨值跌掉一
半，你的投資組合仍可保住本金（ 6%×90% －
50%×10% ）＝ 0.4 % 。在股市上漲時， 10 % 的股
票型基金可以說讓你分享部份股市的增值。
方法二
將資產全數公債，再把利息拿來定期定額投資高風
險的基金
06/13/12 36

37. 慎防騙局：天下沒有白吃的午餐
號稱保證年收益 30% 的基金 ?
用本金發利息
不保本
購買基金的注意事項
經証管會核備
透過銀行購買的海外基金，因為經過銀行的審核程序，也較不
會是騙局
國內投信公司發行的基金，皆須經証管會核准，且有獨立的保
管銀行，安全性無虞。投資人頂多因基金公司操作不良或市場
不佳而遭受損失，不至於整筆本金都被騙走。
基金說明書中的警語
「 XX 投信獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，
惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金
之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外
，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前
應詳閱基金公開說明書
06/13/12 37