SbeuL16.2019- 2020on

1. УЛС ОРНЫ ЭРСДЭЛ
1. Улс орны эрсдэлийн тухай
2. Улсын эрсдэлийн үнэлгээ
3. Улсын эрсдэлийг бууруулах

2. 1. Улс орны эрсдэлийн тухай
Дэлхий нийт глобалчлагдахын хэрээр гадаад орны
улс төрийн бодлого болон эдийн засгийн нөхцөл
байдлын өөрчлөлтөөс шалтгаалан банкны гадаад
валютын позицийн үнэлгээнд орох өөрчлөлтөөс
хүлээж болзошгүй алдагдлыг улсын эрсдэл гэнэ.
Улсын эрсдэл нь банкны гадаад үйл ажиллагааны бүх
хүрээг хамрах ба гадаад орон дахь нийгэм, улс төр,
эдийн засаг, зах зээлийн нөхцөл байдал
өөрчлөгдсөнөөс банкны санхүү төлбөрийн чадварын
байдалд сөргөөр нөлөөлж болзошгүй.

3. Санхүүгийн байгууллагуудын зөвхөн гадаад актив,
пассивын хүрээгээр хязгаарлагдахгүй бөгөөд
санхүүгийн байгууллага гадаадад байгуулсан өөрийн
нэгждээ хөрөнгө оруулалт хийх, цахим сүлжээг
ашиглаж төлбөр тооцоог гүйцэтгэх, гадаадын
түншүүдтэй хамтран ажиллах зэрэг нь тухайн гадаад
орны хэрэгжүүлж байгаа бодлого, нөхцөл байдалтай
зэрэгцэн эрсдэлийг агуулдаг.

4. Улсын эрсдэлд гадаад зээл, хөрөнгө оруулалтын,
шилжүүлгийн болон бусад гэж ангилан үзнэ.
 Гадаад зээл, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл гэдэгт
санхүүгийн байгууллага гадаад орны зээлдэгчид
олгосон зээл, гадаадын компанийн гаргасан үнэт
цаасанд хийсэн хөрөнгө оруулалт нь тухайн улс
орны эдийн засаг, улс төр, нийгмийн байдлаас
шалтгаалан хугацаандаа төлөгдөхгүй байх эрсдэлийг
хэлнэ.

5.  Шилжүүлгийн эрсдэл гэдэг нь аливаа улс
хоорондын төлбөр тооцоо, мөнгөн гуйвуулгыг
шилжүүлэхэд үүсэх аливаа улс төр, эдийн засаг
нийгмийн хүчин зүйлсээс шалтгаалан гадаад
шилжүүлгээ гүйцэтггэхэд гарах эрсдэлийг хэлнэ.
 Бусад эрсдэлд банкны гадаад үйл ажиллагаа
явагддаг орнуудын улс төр болон эдийн засгийн
хүчин зүйлсээс шалтгаалан үнэлгээ нь өөрчлөгдөх
гадаад позицийн зарим хэсгийг хамааруулах бөгөөд
эдгээр хүчин зүйлсэд тухайн гадаад орны хөрвөх
чадвар, зах зээлийн, төвлөрлийн зэрэг эрсдэлүүдийг
хамааруулна.

6. Гадаад позицид зээл хадгаламж, үнэт цаас, элдэв
төрлийн өр төлбөр, буцаан үл дуудагдах аккредигив,
санхүүгийн деривативууд зэрэг тэнцлийн болон
тэнцлийн гадуур бүртгэгдсэн бүх төрлийн өглөг
авлагуудыг хамруулах бөгөөд тэдгээр нь тус бүртээ
улсын эрсдэлийг агуулж байдаг.
Тухайн улсын валютаар илэрхийлэгдсэн гадаад
валютын позици нь улсын хөрвөх чадварын эрсдэлээс
гадна шилжүүлгийн, зээлийн, зах зээлийн, үйл
ажиллагааны зэрэг эрсдэлийн бүх төрлийг өөртөө
шингээсэн байдаг.

7. Дотоодын болон гадаадын зээлийн эрсдэлийн ялгаа
Зээлийн эрсдэл болон улсын зээлийн эрсдэлийн ялгааг
авч үзэхийн тулд зээлийг төлөх чадваргүй, төлөхөөс
татгалзаж буй ямар нэг дотоодын компанийг авч үзье.
Энэ тохиолдолд зээлдэгч нь зээлийн хүүний болон
үндсэн төлбөр зэрэг зээлийн гэрээний нөхцлийг
өөрчлөхийг эрмэлздэг.
Эцсийн дүнд энэ төлбөрийн чадваргүй байдал хэвээр
үргэлжилбэл тухайн байгууллагын хөрөнгийг хураахад
хүрдэг.

8. Америкийн банк Мексикийн хувийн корпорацид
долларын зээл олгосон жишээг авч үзье.
Тухайн корпораци нь зэрэглэл сайтай бөгөөд зээлийн
төлбөрөө байнга цагт нь хийж ирсэн, харин
Мексикийн засгийн газрын долларын нөөц болон
эдийн засгийн байдал нь муу байгаа гэж үзье.
Ийм тохиолдолд Мексикийн засгийн газраас гадаад
хөрөнгө оруулагчдад зээлийн эргэн төлөлтийг
доллараар хийхийг хориглодог бөгөөд үүний улмаас
Мексикийн корпораци зээлээ доллараар төлөх
боломжгүй болно.

9. Тухайн |Корпорацийн зээлийн эрсдэл сайн байлаа ч
дээрх байдлаас болоод зээлдэгч зээлийн төлбөрөө хийх
чадваргүй болно.
Мексикийн засгийн газрын уг шийдвэр улсын
эрсдэлийн нэгэн тохиоддол бөгөөд уг зээлдэгчийн
төлбөрийн чадвараас үл хамаарч байна.
Дээрхээс үзэхэд гадаадад зээл олгохдоо хоѐр үе шаттай
олговол боломжтой юм.
Үүнд:

10. 1. Энгийн зээлийн нэгэн адил зээлдэгчийн зээлээ
төлөх чадварыг тогтоох, үүнд, тухайн тохиолдолд
тохирох хэмжээний эрсдлийн нэмэгдэл мөн зээлийн
дээд хязгаарыг тогтоох.
2. Зээлдүүлэгч зээлдэгчийн оршин буй орны засгийн
газрын эрсдэлийн чанарыг тогтоох хэрэгтэй. Хэрэв
зээлдэгчийн зээлийн эрсдэл болон чанар нь сайн ч
засгийн газрын эрсдэлийг муу гэж тогтоовол
зээлийг олгох хэрэггүй болно.

11. Гадаад зээл олгох, гадаад бонд худалдан авах хөрөнгө
оруулалтын шийдвэр гаргалтад тухайн улсын
эрсдэлийг харгалзах ѐстой.
Тухайн орны улсын болон хувийн хэвшлийн
байгууллагуудын авсан зээлд хоѐр төрлийн арга
хэмжээг авч болно.
• Зээлийн өрийг хүчингүй болгох. Одоогийн болон
ирээдүйн гадаадын зээл болон өөрийн хөрөнгийн
үүргийг хүчингүй болгоно.
Дэлхийн хоѐрдугаар дайнаас хойш Хятадад 1944, Кубад 1961,
Хойд Солонгост 1964 онд энэ арга хэмжээг авч байсан.

12. • Зээлийн гэрээний нөхцлийг өөрчлөх.
Энэ нь засгийн газрын эрсдэлийн хамгийн түгээмэл
хэлбэр байсан.
Өөрөөр хэлбэл, тухайн улс одоогийн болон ирээдүйн
өр зээлийн үүргээ хойшлуулах тухай шийдвэр
гаргасныхаа дараагаар гэрээнийхээ нөхцлүүд дотор
зээлийг төлж дуусах хугацаа, зээлийн хүү зэргийг
хөнгөлөх арга замыг хайдаг бөгөөд зээлийн үндсэн
болон хүүний төлбөр зэрэг зээлийн нөхцлийг өөрчилж,
хугацааг хойшлуулдаг.

13. 2.Улсын эрсдэлийн үнэлгээ
Улсын эрсдэлийг үнэлэхэд санхүүгийн байгууллагууд
нь гадаад шинжилгээг, мөн өөрийн дотоодын
үнэлгээний загварыг ашиглаж болно.
Мэдээж эцсийн үнэлгээг гаргахад улсын эрсдэлийн
эсрэг авч байгаа арга хэмжээнүүд нь дангаараа
хангалтгүй байдаг учраас хэд хэдэн аргыг хавсран
ашиглах нь зүйтэй.

14. Хөрвөх чадвар, эрсдэл хүлээх чадварын талаар олон
улсын хэмжээнд нэр хүнд бүхий байгууллагуудаас
гаргасан улс орнуудын зэрэглэл, ялангуяа тухайн улсад
их хэмжээний гадаад позицитой банкинд хийгдсэн
зэрэглэл зэрэг нь мэдээлэл олж авах хамгийн сайн
суваг болж өгдөг.

15. Гэхдээ банкны дотоод зэрэглэл болон бусад
байгууллагуудын зэрэгцүүлж болохуйц стандартуудын
хооронд их хэмжээний зөрүү байгаа тохиолдолд уг
зөрүүний шалтгааныг тогтоох нь эрсдэлийг хянах
хэмжигдэхүүний чанар болон банкны дотоод аливаа
ашиг сонирхолын зөрчилдөөнөөс зайлсхийхэд чухал ач
холбогдолтой.
Улсын эрсдэлийг үнэлдэг үнэлгээний загваруудыг авч
үзье

16. 1.Дотоод үнэлгээний загварууд
Хамгийн нийтлэг хандлага нь эдийн засгийн харьцаанд
суурилсан улсын эрсдлийн үнэлгээний загваруудыг
хөгжүүлэх явдал.
Эдийн засгийн гол харьцаан дээр суурилсан улс орны
засгийн газрын эрсдэлийн үнэлгээний загваруудыг
хөгжүүлэх болсон.
Санхүүгийн байгууллагын шинжээч нь тухайн орны
зээлийн нөхцлийг өөрчлөх боломжийг тайлбарлахад
чухал байж болох макро микро эдийн засгийн чухал
хэмжигдэхүүн болон харьцааны цогцыг сонгож авна.

17. Дараа нь зээлийн нөхцлөө өөрчилсөн болон өөрчлөөгүй
орнуудыг хамгийн сайн ялгаж буй хувьсах
хэмжигдэхүүнийг тодорхойлохдоо эдгээр орнуудын
өнгөрсөн мэдээллийг ашиглана.
Засгийн газрын эрсдэлийн магадлалын загварт
хамгийн нийглэг ашиглагддаг хувьсах
хэмжигдэхүүнүүдийг авч үзье.
1. Зээлийн үйлчилгээний харьцаа
2. Импоргын харьцаа
3. Хөрөнгө оруулалтын харьцаа
4. Экспортын орлогын вариац

18. Энэ аргачлал нь санхүүгийн байгууллагуудын
хэрэглэж байсан улс орны эрсдэлийн шинжилгээний
загварын хамгийн нийтлэг хэлбэр байсан боловч
дотроо маш олон асуудалтай.
Хөндлөнгийн үнэлгээг ашиглах нь цаг хугацаа болон
зардлын хувьд маш хэмнэлттэй байдаг.
Мөн гарсан үр дүн нь бодиг байдалтай нийцэх байдал
нь их байдаг.

19. Статигикийн загварууд нь мэдээлэл цуглуулах, дүн
шинжилгээ хийхэд нэлээд их цаг хугацаа шаарддаг.
Тиймээс хөндлөнгийн үнэлгээний загварыг ашиглах
нь тохиромжтой ба шаардлагатай тохиолдолд дотоод
үнэлгээний загваруудыг ашиглаж болно.
2.Хөндлөнгийн үнэлгээний загварууд
Хөндлөнгийн загварууд нь тухайн улсын эрсдэлийг
мэргэжлийн үнэлгээний байгууллагууд тодорхой
шалгуур үзүүлэлтүүдээр үнэлж нийтэд мэдээлдэг.

20. Аль улс ямар зэрэглэлд байгаа болон харьцуулалтуудыг
хялбар хийх боломжтой.
Тухайлбал, Евро мөнгөний индекс, Үнэлгээний
байгууллагууд (Μοοdy΄s, S and P, Fitch)
Евро мөнгөний индекс нь жилд хоѐр удаа үнэлгээ хийдэг
ба улсын эрсдэлд 0-100% - ийн хооронд үнэлгээ өгдөг.
Үүнд:
1.Улс төрийн эрсдэл – political risk ( 25% weighting)
2.Эдийн засгийн нөхцөл байдал – еconomic
performance (25%),

21. 3.Өрийн индикатор – debt indicators (10%),
4.Өрийн хойшлуулалт – debt in default or rescheduled
(10%)
5.Зээлийн зэрэглэл - credit rating (10%),
6.Банк санхүүгийн системд нэвтрэх – access to bank
finance (5%),
7.Богино хугацаат хөрөнгө оруулалт хийх боломж –
access to short - term finance (5%),
8.Хөрөнгийн зах зээлд нэвтрэх боломж –
access to capital markets - (5%),
9. Форфейтинг – forfaiting (5%).

22. Дэлхий дээр нийт 3000 гаруй үнэлгээ хийдэг томоохон
байгууллага байдаг бөгөөд 3 байгууллага л дэлхийд
нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн байна.
Үүнд: Μοοdy΄s, Standard and Poors, Fitch rating юм.
Эдгээр үнэлгээний байгууллага нь улс орны үнэлгээ
хийхээс гадна бизнесийн болон санхүүгийн
байгууллагад үнэлгээ хийж хөрөнгө оруулалт татах
боломжийг олгодог.

23. Үнэлгээ үндсэн 3 түвшинд байдаг.
Үүнд :
1. Хөрөнгө оруулалтын зэрэглэл бөгөөд хөрөнгө
оруулалт хийхэд тохиромжтой ба эрсдэлийн хувьд
харьцангуй бага байдаг.
2. Эргэлзээтэй зэрэглэл бөгөөд хөрөнгө оруулалт
хийхэд нэлээд эргэлзээтэй эрсдэл ихтэй. Энэ
зэрэглэлийг хөрөнгө оруулалт хийхгүй түвшин гэж
үздэг.
3. Онцгой зэрэглэл бөгөөд тодорхой бус үнэлгээ
хийгдээгүй улсуудыг авч үздэг.

24. Μοοdy΄s - ийн үнэлгээний тайлбар
Зэрэглэл Төлбөр хугацаандаа төлөх найдлага Эрсдэл
1. Хөрөнгө оруулалтын
ААА Хамгийн өндөр чанартай Хамгийн бага
Аа1,Аа2,АаЗ Өндөр чанар Маш бага зэргийн эрсдэл
А1,А2,АЗ Дундаас дээгүүр чанар Бага эрсдэл
Ваа1,Ваа2,ВааЗ Дунд чанар Дундаж эрсдэл
2. Эргэлзээтэй зэрэглэл
Ва1, Ва2, ВаЗ Зарим нь эргэлзээтэй Ихээхэн эрсдэлтэй
В1, В2, ВЗ Эргэлзээтэй Өндөр хэмжээний эрсдэлтэй
Саа1, Саа2,СааЗ Муу Маш өндөр эрсдэлтэй
Са Их эргэлзээтэй бараг төлөгдөхгүй,
зарим нь л төлөгдөнө
Хамгийн их эрсдэлтэй
С Төлөгдөхгүй хүү болон үндсэн
төлбөрийн маш бага хэсэг нь төлөгдөх
мгадлалтай
Хамгийн их эрсдэлтэй
3. Онцгой зэрэглэл
WR Т атгалзсан түвшин
NR Үнэлэгдээгүй
Р Түр зуурын

25. Дараах хүснэгтэд зэрэглэл тогтоодог байгууллагуудын
хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийг тогтоож буй үнэлгээг
харьцуулж харууллаа.
Μοοdy΄s, Standard and Poors, Fitch – ийн үнэлгээний
харьцуулалт
Чанар Moody’s Standart & Poor’s Fitch
Хамгийн сайн чанар Aaa AAA AAA
Өндөр чанар Aa1
Aa2
Aa3
AA+
AA
AA-
AA+
AA
AA-
Дундаас дээш A1
A2
A3
A+
A
A-
A+
A
A-
Дунд чанар Baa1
Baa2
Baa3
BBB+
BBB
BBB-
BBB+
BBB
BBB-

26. 3. Улсын эрсдэлийг бууруулах
Банк санхүүгийн байгууллага нь улсын эрсдэлийн
талаар баримтлах бодлогоо боловсруулан, гадаад үйл
ажиллагааныхаа стратегийг тодорхойлон, улсын
эрсдэлийг үнэлэх, хянах хязгаарлах механизмыг бий
болгон ажиллах шаардлагатай.
Улсын эрсдэлийн бодлогын баримт бичиг дараах
зүйлүүдийг зайлшгүй агуулсан байвал зохино.
Үүнд:
• Улсын эрсдэлийг удирдах, хянах банкны бүтцнйг
тодорхой заах

27. • Санхүүгийн байгууллага өөрийн үйл ажиллагааны
онцлог, цар хүрээнд нийцсэн, хэрэгжүүлж болохуйц,
ойлгомжтой байхаар улсын эрсдэлийг үнэлэх,
хэмжих аргачлалыг боловсруулах
• Улсын эрсдэлийг үнэлэх, хэмжих аргачлалд
тулгуурлан эрсдэлээс зайлсхийх тодорхой
хязгаарлалтын системийг тогтоох
• Улсын эрсдэлийн бодлогын хэрэгжилт, тухайлбал
улсын эрсдэлд тогтоосон хязгаарлалтуудыг хангаж
байгаа эсэхэд дотоодын хяналт тавих, түүний
мөрөөр авч хэрэгжүүлэх арга хэмжээний талаар
тусгах шаардлагатай.

28. АНХААРАЛ ТАВЬСАНД БАЯРЛАЛАА