Det här är bildspelet till avsnitt #215 om att investera i investmentbolag. https://rikatillsammans.se/investmentbolag-del3/

1. Investera i investmentbolag
Är det värt att investera i investmentbolag framgent? – Del 3 av 4
215

2. Bildspel till avsnitt #215
På bloggen RikaTillsammans finns det kompletterande
material i form av en artikel, en video och ett poddavsnitt.
Sök ”215” på www.rikatillsammans.se för att få
extramaterialet.

3. Innehållet i serien – fyra delar
• Del 1. Introduktion, historik och några fördelar
• Del 2. Fördelar, nackdelar och substansvärden
• Del 3. Är det en bra strategi att investera i investmentbolag?
• Del 4. Frågor och svar (kanske även en intervju)
Även:
Listor med svenska och utländska investmentbolag, fonder och andra
resurser, sammanfattning av studier och Marcus Fridells bok ”Investera
i investmentbolag”, nyckeltal som substansvärde/premie, våra
reflektioner m.m.

4. Brasklapp, villkor och det juridiska
• Inte en rekommendation att byta strategi. Avsnitt #99 och #190 är
fortfarande basen i våra rekommendationer. Mest stöd och konsensus
i forskningen.
• Investmentbolag är bra alternativ för Lekhinken om man vill göra
direktinvesteringar i aktier. Vi själva äger alla bolagen som nämns i
avsnittet långsiktigt, både direkt och indirekt via fonder.
• Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning.
• Är inte och ska inte uppfattas som finansiell rådgivning.
• Investeringar i investmentbolag kan öka och minska i värde och i
värsta fall kan man förlora hela beloppet.
• Mer information på: rikatillsammans.se/villkor

5. Hälsa på i vår community
I vår RikaTillsammans-community får du exklusivt
extra-material, FikaTillsammans-podden och fler tips.
Du väljer själv din engagemangsnivå.

6. Investera i investmentbolag framgent?
1.Vad är strategin?
2.Vad är tesen till att strategin fungerar?
3.Stöds tesen av historisk data?
4.Finns det en teoretisk förklaring till strategin?
5.Är det sannolikt att strategin fungerar i framtiden?
6.Hur följer man strategin som småsparare?

7. Investera i investmentbolag
• Man kan vikta och låta bolagen ha olika stora delar i en portfölj
baserat på:
• Likaviktad,
• Substansrabatt viktad
• Marknadsviktad
• Beroende på tidsperiod får man olika resultat.
• Vissa tidsperioder bättre riskjusterad avkastning, andra inte.
• T.ex. under en 20 års-period (1998-2018) gav investmentbolag 171 procent högre
avkastning än Sverige-fonder men 6 gånger lägre Sharpe-kvot. Standard-
avvikelse som 12 högre. Dvs. avsevärd ökning i risktagande.
• Korrelation mot svenska småbolag
• Finns ett färdigt index: SIXRXFIIF

8. Hög korrelation med svenska småbolag

9. SIXRXFIIF-indexet
Investmentbolag Vikt
Bure 0,92%
Creades A 0,41%
East Capital Explorer 0,31%
Havsfrun B 0,10%
Industrivärden A 11,70%
Investor B 39,47%
Kinnevik B 10,07%
Latour B 9,26%
Lundbergsföretagen B 11,09%
Melker Schörling 11,60%
NAXS 0,10%
Ratos B 2,44%
Strax 0,10%
Svolder B 0,31%
Traction B 0,41%
Vostok New Ventures 0,71%
Öresund 1,02%

10. Investmentbolag har som grupp överpresterat mot många index
i princip i alla tidsperioder

11. Baserat på historisk data
Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning.
Men om vi använder det för att få en fingervisning. Monte Carlo-
simulering med 10 000 utfall:

12. Monte Carlo resultat: 100 % investmentbolag
10th Percentile 25th Percentile 50th Percentile 75th Percentile 90th Percentile
Time Weighted Rate
of Return (nominal)
0.88% 6.17% 12.14% 17.99% 22.93%
Time Weighted Rate
of Return (real)
-1.20% 4.02% 9.88% 15.67% 20.58%
Portfolio End
Balance (nominal)
$109,193 $181,921 $314,372 $523,159 $788,398
Portfolio End
Balance (real)
$89,107 $148,767 $257,270 $429,683 $650,773
Maximum
Drawdown
-62.28% -51.16% -42.48% -33.54% -23.60%
Safe Withdrawal
Rate
8.32% 11.38% 15.77% 20.99% 26.07%
Perpetual
Withdrawal Rate
0.00% 3.89% 9.02% 13.57% 17.08%

13. Monte Carlo resultat: 100 % globalportfölj
10th Percentile 25th Percentile 50th Percentile 75th Percentile 90th Percentile
Time Weighted Rate
of Return (nominal)
1.75% 5.61% 9.74% 13.64% 16.88%
Time Weighted Rate
of Return (real)
-0.78% 2.98% 7.03% 10.84% 13.97%
Portfolio End
Balance (nominal)
$118,921 $172,538 $253,276 $359,129 $475,680
Portfolio End
Balance (real)
$92,557 $134,173 $197,196 $279,930 $369,732
Maximum
Drawdown
-51.99% -43.25% -28.18% -22.71% -20.85%
Safe Withdrawal
Rate
8.86% 11.28% 14.21% 17.29% 19.92%
Perpetual
Withdrawal Rate
0.00% 2.90% 6.56% 9.78% 12.26%

14. Sannolikheten för årlig avkastning: Investment
Annual Return
Probabilities
Return
1 Year 3 Years 5 Years 10 Years
>= 0.00% 70.70% 77.93% 83.83% 91.60%
>= 2.50% 70.70% 73.54% 78.43% 86.11%
>= 5.00% 70.70% 68.99% 71.74% 78.92%
>= 7.50% 70.70% 63.66% 64.49% 69.66%
>= 10.00% 62.36% 57.76% 57.00% 59.55%
>= 12.50% 58.45% 51.62% 49.64% 48.41%

15. Sannolikheten för årlig avkastning: Global
Return 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years
>= 0.00% 74.60% 82.39% 87.32% 93.76%
>= 2.50% 74.60% 77.36% 81.13% 87.62%
>= 5.00% 68.94% 70.77% 72.61% 77.89%
>= 7.50% 68.94% 61.40% 62.02% 64.57%
>= 10.00% 65.83% 52.79% 51.11% 48.18%
>= 12.50% 60.47% 44.00% 39.00% 31.94%

16. Slutsats från simuleringen
• Lite högre sannolikhet för högre avkastning.
• Sannolikhet för >0.00 % per år: 92 % vs 94 %
• Sannolikhet för >2.50 % per år: 86 % vs 88 %
• Sannolikhet för >5.00 % per år: 79 % vs 78 %
• Sannolikhet för >7.50 % per år: 70 % vs 65 %
• Sannolikhet för >10.0 % per år: 60 % vs 48 %
• Sannolikhet för > 12.5 % per år: 48 % vs 32 %
• Större förluster vid drawdowns i de olika percentilerna:
• Investmentbolag: -62 % -51% -42 % -34 % -24 %
• Globalportfölj: -52 % -43% -28 % -23 % -21 %

17. Investera i investmentbolag framgent?
1.Vad är strategin?
• Investera i investmentbolag
2.Vad är tesen till att strategin fungerar?
• Substansrabatt, långsiktiga ägare, multipel-arbitrage, laglig insiderhandel
3.Stöds tesen av historisk data?
• Ja, i princip alla perioder.
4.Finns det en teoretisk förklaring till strategin?
• Både ja och nej. Nej om man tittar utomlands.
5.Är det sannolikt att strategin fungerar i framtiden?
• Jag vet inte.
6.Hur följer man strategin som småsparare?
• Antingen genom att köpa bolagen själv enligt fördelningen i fråga eller genom att köpa
fonden Spiltan Aktiefond Investmentbolag.

18. Fonder som investerar i investmentbolag
• Spiltan Aktiefond Investmentbolag, ca 20 bolag, avgift 0,2 %
• Fokus på att följa SIXRXFIIF
• SEF Kavaljer Investmentbolagsfond
• Svenska och internationell investmentbolag, 35 bolag, avgift: 0,33 %
• Kvartil Investmentbolag+ Calculus
• Fokus på substansrabatt / premie, 15 bolag, avgift: 0.64 %
• Spiltan Globalfond Investmentbolag
• Internationella investmentbolag, ca 30 bolag, avgift 0,50 %
• Egen portfölj enligt ibindex.se
• Ibindex eller Investmentbolags Index är ett aktiesindex som är viktat på
substansvärdes rabatt/premium och följer utvecklingen av investmentbolagen
på Stockholmsbörsen (OMX).

19. Ibindex.se viktning av 14 bolag.

20. Risker med investmentbolag
• Många som har tagit fel beslut - Ratos
• Illikvida om de äger onoterade innehav, dessutom är de
svårvärderade. T.ex. Kinnevik som köpte Lunar.
• Många av antagandena bygger på om det finns substansrabatt eller
substanspremie.
• Risken för en double-whammy:
• Om investmentbolagens innehav sjunker i värde
• Om investmentbolagets rabatt ökar / premie sjunker
• Sanning med modifikation att det är billigare, använder belåning och
ger en bättre riskspridning.

21. Ibindex.se - substansrabatt / premie
Bolag/Aktie Substansvärde Pris Rabatt(+)/Premie(-)
Bure Equity 274.10 428.00 -56.15%
Creades A 78.00 103.65 -32.88%
Havsfrun Investment B 11.78 24.55 -108.40%
Industrivärden C 311.00 316.90 -1.90%
Investor B 215.00 209.10 +2.74%
Kinnevik B 274.05 349.20 -27.42%
Latour B 173.00 309.80 -79.08%
Linc 61.50 101.20 -64.55%
Lundbergföretagen B 496.00 578.80 -16.69%
NAXS 65.66 59.60 +9.23%
Svolder B 235.00 285.80 -21.62%
Traction B 240.00 251.00 -4.58%
VNV Global 101.59 92.25 +9.19%
Öresund 154.00 160.20 -4.03%
Källa: substansrabatt.se och ibindex.se per 19 juli 2021

22. Invändningar mot att investera i boalgen
@Daniel_Nilsson på forumet:
1. Du riskerar att det kommer in något som drabbar just investmentbolag, till exempel någon
politisk ändring eller hur onoterade vs noterade bolag värderas osv.
2. Din aktiedel har 100% korrelation med sig själv. Om du istället valt ett antal olika alternativ
som har en liknande avkastning (se mina förslag från andra tråden), även om de separate
delarna kanske har en sämre riskjusterad avkastning, då kommer helheten förhoppningsvis
bli bättre. Jag anser inte investmentbolag är unik att ha denna avkastning. Så varför inte
sprida ut investeringarna till andra möjligheter som har en liknande avkastning?
3. Din aktiedel har 100% exponering mot svensk valuta, jämför med globalfonder som är
investerat i USD. Går att parera för om aktiedelen är liten.
4. Du har en ganska stor del av investeringen i ett enskilt bolag. Investor B står för nästan 40%
av din aktiedel, jag har som regel att försöka undvika att ha mera än 2-3% av min totala
portfölj i ett enskilt bolag.
Källa: https://rikatillsammans.se/forum/t/investmentbolag-varfor-inte-bara-investera-100-i-investmentbolag/7397/

23. @Daniel_Nilsson på forumet
Jag skulle ha mycket svårt att följa denna strategi om min aktiedel
översteg 40% (vilket skulle innebära att Investor B skulle stå för 16% av
mina investeringar).
I en rika tillsammans eller golden butterfly portfolio skulle jag kunna
tänka mig att ta in bara svenska investmentbolag som aktiedel
(speciellt rika tillsammans som bara har 25% aktier). Då har man ju
andra tillgångar som ändå är okorrelerade.

24. Golden Butterfly
Portfölj som varit extremt bra i många backtester som gjorts av
portfoliocharts.com. Svensk variant på Shareville sedan 2016 av
Investerarfysikern.
• 20% Total Stock Market – SPP Global Aktiefond
• 20% Small Cap Value – Nordnet Superfond Sverige
• 20% Long Term Bonds – AMF Räntefond Lång
• 20% Short Term Bonds – Spiltan Räntefond Sverige
• 20% Gold – ETFS Physical Gold
Jag hade nog tagit några andra innehav, men ovan är ok. 👍

25. @Daniel_Nilsson på forumet
Jag skulle hellre investera 100% i svenska småbolag än 100% svenska
investmentbolag. Men jag skulle ännu hellre investera så här:
• 40% svenska småbolag
• 20% svenska investmentbolag
• 20% ny teknik
• 20% svenska fastigheter

26. Förslag på @Daniel_Nilssons portfölj
• 40% svenska småbolag – t.ex. PLUS Småbolag Sverige Index
• 20% svenska investmentbolag – t.ex. Kvartil Calculus+
Investmentbolag (i kombo med Spiltan)
• 20% ny teknik – t.ex. PLUS Teknologi Sverige Index
• 20% svenska fastigheter – t.ex. PLUS Fastigheter Sverige Index

27. Frågor inför det avslutande avsnittet?
• Skriv gärna i kommentarerna. 🙂

28. Prenumerera på vårt nyhetsbrev
Prenumerera på vårt kostnadsfria månatliga nyhetsbrev. Där
får du våra bästa tips, artiklar och guldkorn. Läs mer:
rikatillsammans.se/nyhetsbrev

29. Lycka till med ditt sparande!
Jan och Caroline Bolmeson