Nordnetin CapMan-aamiaistilaisuus 14.5.2014

1. Inderes & Nordnet –
CapMan aamuseminaari
14.5.2014

2. CapManin ansaintalogiikka
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
2
Hallinnointipalkkiot
Käyvän arvon
nousu
Voitonjako-
osuustuotot
Kiinteät kulut
Liikevoitto

3. Osakkeen ajurit
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
3
Lähivuosien
merkittävä
tulospotentiaali
Erinomainen
riski-
/tuottosuhde
Mahdolliset
yritysjärjestelyt

4. Voitonjako-osuustuotot
• Pari hiljaisempaa vuotta takana
• Suotuisa markkinaympäristö
• Nyt useita exit-valmiita kohteita
• Useampi rahasto siirtynee voitonjakoon
lähivuosien aikana
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
4

5. Buyout 8: ”kaikki tai ei mitään”
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
5
Salkussa jäljellä
Pörssilistaus?
+150 MEUR
Voitonjakoon tarvittava
kassavirta ~210 MEUR
CapManin osuus portfolion
liikevaihdosta +500 MEUR
Voitonjakoon tarvittava
kassavirta ~360 MEUR

6. Buyout 8: ”kaikki tai ei mitään”
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
6
EV/Sales EV
CapManin
rahavirta
0,3 160 0
0,4 213 2
0,5 267 33
0,6 320 60
0,7 373 87

7. Taseessa merkittäviä rahasto-omistuksia
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
7
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
Buyout Credit Russia Public Market Real estate Other Access Capital
Partners
66,4
MEUR

8. Lähivuosien tulosennusteet 1/2
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
8
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2013 2014e 2015e 2016e 2017e
Hallinnointipalkkiot Muut Voitonjako-osuustuotot Käyvän arvon muutokset EBIT

9. Lähivuosien tulosennusteet 2/2
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
9
0,0 %
1,0 %
2,0 %
3,0 %
4,0 %
5,0 %
6,0 %
7,0 %
8,0 %
9,0 %
10,0 %
-0,04
-0,02
0,00
0,02
0,04
0,06
0,08
0,10
0,12
0,14
0,16
2013 2014e 2015e 2016e 2017e
Tulos per osake Osinko per osake Osinkotuotto-%

10. Yrityskauppakortti
• Yrityskauppakortti ollut jatkuvasti pöydällä
viimeisen 6kk aikana
• Syyt:
– Hajauttaa asiakaskuntaa
– Laajentaa tuotevalikoimaa
– Hyödyntää nykyisiä tukifunktioita
– Kasvaa
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
10

11. Investment case
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
11
Osta/
1,25 EUR
Kulurakenne
kunnossa
Tulospotentiaali
Edullinen
arvostustaso
Osakkeen
laskuvara
olematon

12. Kysymyksiä?
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
12

13. Kiitos!
www.inderes.fi
Twitter.com/Inderes
Inderesin experttisalkku
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
13

14. Disclaimer
Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu
useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen
virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai
paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten
taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen
tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen
mahdollisista muutoksista.
Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi
ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä
sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista
seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa
sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville
kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa
missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden
valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea,
tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa
http://www.inderes.fi/research-disclaimer/.
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
14