1. PRESENT K&S Oy
TALOUDEN TUNNUSLUVUT
TUTUKSI
SEFE
ROVANIEMI 25.4.2013
YRITYKSEN MENESTYS, STRATEGIA JA TALOUS
TULOSLASKELMAN, TASEEN JA KASSAVIRTALASKELMAN RAKENNE JA
PÄÄRIVIT
TALOUDEN PERUSKOMPONENTIT
SUUNNITTELU JA KEHITTÄMINEN

2. PRESENT K&S Oy
TALOUDEN PERUSINFORMAATION
LUKEMINEN
TULOSLASKELMAN RAKENNE, TULOKSEN MUODOSTUMINEN JA AVAINRIVIT
TASEEN VARAT JA NIIDEN RAHOITUSLÄHTEET
VAROJA VOIDAAN ARVOSTAA ERI TAVOIN
KANNATTAVUUDEN MERKITYS RAHOITUSLÄHTEENÄ
LIIKETOIMINNAN KASSAVIRTA JA SEN KÄYTTÖ
SEFE Rniemi 2013 2

3. PRESENT K&S Oy
Tavoitteiden kokonaisuus
PÄÄMÄÄRÄT
STRATEGIA
KRIITTISET
YLIVOIMA-
TEKIJÄT
TAVOITTEET
MITTA-
RISTO
Minkälainen
aiomme
tulevaisuu-
dessa
olla?
Miten
toteu-
tamme
visiomme?
Missä
asioissa
vaaditaan
ylivoimaa?
Miten
olemme
onnistu-
neet?
MISSIO ARVOT VISIO
Asiakas Sisäinen
tehokkuus
Talous
Henkilöstö
Visio ja
strategia
MITTARISTO
SEFE Rniemi 2013 3

4. PRESENT K&S Oy
Talouden kokonaisuus
Kassavirta, tulos, omaisuus ja rahoitus
Pääomat
- oma pääoma
- vieras pääoma
(velka)
Varat
Investoinnit
(capex)
- aineettomat
- aineelliset
- sijoitukset
Käyttö-
pääoma
Tuotot
- juoksevat kulut (opex)
- pitkävaikutteiset kulut
= liiketoiminnan tulos
- rahoituserät
- verot
- muut erät
= kauden tulos
KASSA
O I F
O I F
SEFE Rniemi 2013 4

5. PRESENT K&S Oy
Suorite- ja kassaperuste
Vaikutus tulokseen ja kassaan
Tapahtuma
Suoriteperusteinen
tulos
Kassa (-virta)
Myydään luotolla + -
Asiakas maksaa velkansa - +
Saadaan ennakkomaksu - +
Osatuloutetaan + -
Maksetaan investointi - +
Tehdään poisto + -
Ostetaan tavaraa varastoon - +
Hankitaan omaa pääomaa - +
Lyhennetään lainaa - +
+ = vaikuttaa
- = ei vaikuta
SEFE Rniemi 2013 5

6. PRESENT K&S Oy
Tuloslaskelman oikaisu
KPA:n mukainen ja analyyttinen rakenne
+ rahoitustuotot
- rahoituskulut
= VOITTO ENNEN SATUNNAISIA ERIÄ,
TILINPÄÄTÖSJÄRJESTELYJÄ JA VEROJA
+/- satunnaiset erät
+/- tilinpäätösjärjestelyt
- tuloverot
=TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO
LIIKEVAIHTO
+ liiketoiminnan muut tuotot
- materiaalien ostot
- ulkopuolisten palveluiden ostot
- henkilöstökulut
- suunnitelman mukaiset poistot
- liiketoiminnan muut kulut
= LIIKEVOITTO/TAPPIO
+ rahoitustuotot
- rahoituskulut
- tuloverot (säännöllistä toimintaa vastaavat)
= NETTOTULOS
+/- satunnaiset erät
+/- tilinpäätösjärjestelyt
+/- tuloverojen oikaisu
=TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO
LIIKEVAIHTO
+ liiketoiminnan muut tuotot
- materiaalien ostot
- ulkopuolisten palveluiden ostot
- henkilöstökulut
- liiketoiminnan muut kulut
= KÄYTTÖKATE
- suunnitelman mukaiset poistot
= LIIKETULOS
SEFE Rniemi 2013 6

7. PRESENT K&S Oy
7SEFE Rniemi 2013
Tuloslaskelman oikaisu
Oleellista on erottaa jatkuvan, säännöllisen ja ennustettavan liiketoiminnan tulos,
joka ei pidä sisällään kertaluonteisia ja satunnaisia eriä eikä tilinpäätösjärjestelyjä
1. Liiketoiminnan muissa toissa tehtävä ero säännöllisten ja kertaluonteisten tuottojen välillä (vuokrat,
käyttöomaisuuden myyntivoitot).
2. Henkilöstökulujen vastattava yrityksessä tehtyä työtä. Tämä on tärkeää huomioida pienissä
omistajavetoisissa yrityksissä. Yksityisliike ei voi maksaa omistajilleen palkkaa.
3. Liiketoiminnan muissa kuluissa tehtävä ero säännöllisten ja kertaluonteisten kulujen välillä
(myyntitappiot, romutukset). Myös liiketoiminnan suuret muutokset (saneeraus) voivat aiheuttaa
suuria kertaluonteisia eriä.
4. Suunnitelman mukaisten poistojen on vastattava kuluvan omaisuuden pitoaikaa, EVL on
hyväksyttävä poistosuunnitelma.

8. PRESENT K&S Oy
Tuloslaskelma ja tulos
Kululaji- ja toimintokohtainen tulos
LIIKEVAIHTO
- myytyjen hyödykkeiden kulut
= BRUTTOKATE
- myynnin ja markkinoinnin kulut
- hallinnon kulut
- muut liiketoiminnan tuotot
- muut liiketoiminnan kulut
= LIIKETULOS
+ rahoitustuotot ja –kulut
= TULOS ENNEN VEROJA
- tuloverot
= NETTOTULOS
+/- kertaluonteiset erät
+/- satunnaiset erät
+/- tilinpäätösjärjestelyt
+/- tuloverojen oikaisu
=TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO
LIIKEVAIHTO
- muut liiketoiminnan tuotot
- materiaalien ostot
- ulkopuolisten palveluiden ostot
- henkilöstökulut
- liiketoiminnan muut kulut
= KÄYTTÖKATE
- poistot ja arvonalentumiset
= LIIKETULOS
1
2
3
Rahoitus-
rakenteesta
riippumaton osa
(vastuu vain
tuloksesta)
Rahoitus-
rakenteesta
riippuva osa
(vastuu myös
taseesta)
ei-säännöllistä
liiketoimintaa
SEFE Rniemi 2013 8

9. PRESENT K&S Oy
VARAT
PÄÄOMAT/
RAHOITUKSEN LÄHTEET
Pitkäaikaiset varat
(pysyvät vastaavat)
•aineettomat hyödykkeet
•aineelliset hyödykkeet
•sijoitukset
Lyhytaikaiset varat
(vaihtuvat vastaavat)
•vaihto-omaisuus
•saamiset
•rahavarat
Vapaa opo
•voittovarat
•muu vapaa
oma pääoma
Sidottu opo
•osake-
pääoma
•muu sidottu
pääoma
Oma pääoma
Velat
(vieras pääoma)
Lyhyt-
aikainen
•korollinen
•operatiivinen
Pitkä-
aikainen
•korollinen
•verovelka
Tuotto-
vaati-
mus
Taseen rakenne
SEFE Rniemi 2013 9

10. PRESENT K&S Oy
10SEFE Rniemi 2013
Taseen joustokohdat
Taseen oikaisun tarkoituksena on saada oikea kuva yrityksen omaisuuden
(tuotto)arvosta ja sen rahoituslähteistä (vastuista)
1. Kiinteistöissä saattaa olla merkittäviä eroja tasearvojen ja käypien arvojen välillä. Nämä kannattaa
huomioida vakavaraisuutta arvioitaessa.
2. Myyntisaamisista on vähennettävä todennäköiset luottotappiot. Velallisella pitää olla maksuhalua ja –
kykyä.
3. Vieraassa pääomassa on erotettava korollinen ja koroton velka, koska ne edustavat joustavuudeltaan
ja tuottovaatimukseltaan erilaista velkaa.
4. Leasing-sitoumukset on korjattava velaksi. Vaikka ne juridisessa mielessä ovat vuokrasopimuksia,
taloudellisessa mielessä kysymys on velaksi investoimisesta.
5. Kaikki omaisuuden arvonmuutokset korjataan omaan pääomaan lisäykseksi tai vähennykseksi.
6. Omana pääomana pidetään kaikkea pääomaa joka ei ole velkaa, esimerkiksi tilinpäätössiirtojen
kertymä ja vähemmistöosuus. Pakolliset varaukset ovat velkaa.

11. PRESENT K&S Oy
Rahoituslaskelma
KASSA
LIIKETOIMINTA INVESTOINNIT RAHOITUS
+ liiketoiminnan tulot
- liiketoiminnan menot
= kassavirta (toiminta)
- investointien maksut
+ saadut luovutustulot
= kassavirta (investoinnit)
+ pääoman hankinta
- pääoman palautus
= kassavirta (rahoitus)
SEFE Rniemi 2013 11

12. PRESENT K&S Oy
Emoyritys
Tytäryritys
Tytäryritys
(alakonsernin emo)
Osakkuusyritys
100 %
25 % 35 %
Tytäryritys Tytäryritys Osakkuusyritys
30 %
30 %
100 % 25 % 25 %45 %
Jos kirjanpitovelvollisella on määräysvalta kohdeyrityksessä, edellinen on emo ja jälkimmäinen
tytär
Emo tyttärineen muodostaa konsernin. Määräysvalta voi syntyä emon suorasta omistuksesta tai
tytäryritysten kautta
Määräysvalta syntyy, kun emolla on enemmän kuin puolet kaikkien osakkeiden antamasta
äänimäärästä tai on oikeus nimittää tai erottaa enemmistö toisen yrityksen hallituksen jäsenistä
Konserni
SEFE Rniemi 2013 12

13. PRESENT K&S Oy
Tilinpäätöksen tulkinta
Kirjanpito
Tilinpäätös Tunnusluvut
Tulkinta-
ohjeet
Lukijan arvostukset
Johtopäätökset ja kannanotot
13SEFE Rniemi 2013

14. PRESENT K&S Oy
Talouden pääkomponentit
Kannattavuus
Kassavirran riittävyys
Rahoitusasema
Terve kasvu STRATEGIA
SEFE Rniemi 2013 14

15. PRESENT K&S Oy
KANNATTAVUUDEN
TARKASTELUA
Talouden kokonaisuus
Riski ja kannattavuusvaatimus
Kannattavuuden tarkastelukulmat
SEFE Rniemi 2013 15

16. PRESENT K&S Oy
Kannattavuuden merkitys
Kannattavuus on liiketoiminnan lähtökohta. Tuottojen on jollakin aikavälillä ylitettävä kaikki
kulut.
Kannattamattomaan liiketoimintaan ei ole järkevää investoida vaan niukat pääomat on
suunnattava muualle.
Kannattamattoman liiketoiminnan harjoittamisen takaraja tulee vastaan kun oma pääoma ja
rahat loppuvat. Siksi pitäisi aina etukäteen katsoa, kuka tappiot maksaa.
Kannattavuutta mitataan yleisesti suhteuttamalla tulos joko tuottoihin tai liiketoiminnan
sitomaan pääomaan, liiketoiminnan ja ansainnan luonteesta riippuen.
Kannattavuustavoitteita määritettäessä pitää aina huomioida liiketoimintaan sisältyvä riski.
”Riski on hinnoiteltava”.
Resurssit (myös rahoitus) ovat aina niukkoja, siksi investoitaessa kannattavuuttakin
tärkeämpää on investoinnin sopivuus yrityksen strategiaan
SEFE Rniemi 2013 16

17. PRESENT K&S Oy
Mistä kannattavuus syntyy?
17SEFE Rniemi 2013
Myynnin volyymi (yks.) Tuotot Myynnin yksikköhinta
Tuottavuus Kannattavuus Taloudellisuus
Panosten määrä Kustannukset Panosten yksikköhinta
RahaReaali

18. PRESENT K&S Oy
Tulosprosentit
SEFE Rniemi 2013 18
Tulosprosentit ovat marginaaleja
ne kertovat kunkin tulosrivin suhteellisen osan liiketoiminnan tuotoista
Ne kiinnittävät huomion tuotto-kulu-suhteeseen
eivät huomioi pääomien määrää ja kustannusta
Kunkin tulorivin kohdalla pitää muistaa, mitä on vähennetty ja
mitä sillä tulee kattaa
käyttökate: velkojen hoito, omaisuuden ylläpito, omistaja, kasvun
omarahoitus
Rahoitusrakenne vaikuttaa eri tulosriveihin eri tavoin
liiketulos on rahoitusrakenteista riippumaton
liiketuloksen alapuolella rahoitusratkaisut vaikuttavat
Liiketulos-% =
100x liiketulos
liiketoiminnan tuotot
Nettotulos-% =
100x nettotulos
liiketoiminnan tuotot
Käyttökate-% =
100x käyttökate
liiketoiminnan tuotot

19. PRESENT K&S Oy
A. Vertailu eri tilikausien välillä
 suhteellisen muutoksen koko
 muutoksen kohdistaminen
tuloslaskelman riveille
B. Vertailu toimialan ja kilpailijoiden välillä
 toimintatapojen samanlaisuus/erilaisuus
 erot suhteellisessa kannattavuudessa
C. Sisäinen tavoitteenasetanta
 ”liikevoittotavoitteemme on 10%
liikevaihdosta”
Jos kannattavuusarviointi tehdään
voittoprosenttien
perusteella, niin kumpi yritys on kannattavampi?
Tuloslaskelma Yritys A % Yritys B %
Liikevaihto 500 100 % 500 100 %
Liiketoiminnan kulut -450 -420
Käyttökate 50 10 % 80 16 %
Poistot -30 -30
Liiketulos 20 4 % 50 10 %
Rahoituskulut 0 -40
Tulos ennen veroja 20 4 % 10 2 %
Verot -5 -3
Nettotulos 15 3 % 7 1 %
Tulosrivien tulkinta
SEFE Rniemi 2013 19

20. PRESENT K&S Oy
Mikä sitoo pääomia?
Investoinnit
Sijoitusomaisuus
Muut investoinnit
Käyttöpääoma
+ Vaihto-omaisuus
+ Saamiset
Rahavarat
Kassa
Muut likvidit varat
Oma pääoma
Sidottu oma pääoma
Vapaa oma pääoma
Käyttöpääoma
- Saadut ennakkomaksut
- Ostovelat
- Muut korottomat velat
Korollinen velka
Korollinen pitkäaikainen
Korollinen lyhytaikainen
Sidottu
pääoma
=> liiketoiminta
Sijoitettu
pääoma
=> rahoitus
Liiketoiminta vastaa
tuloksestaan ja sen
sitomista pääomista
(investoinnit ja
käyttöpääoma)
Sen ongelmana on
saada investoinnit ja
niiden mukana syntyvä
käyttöpääomatarve
tuottamaan riittävästi
=> Sidotun pääoman
tuottoaste (ROCE)
Rahoitusjohto arvioi
optimaalista
pääomarakennetta
(oma pääoma + velka)
Pääomilla on
molemmilla oma
tuottovaatimuksensa
joihin liiketoiminnan
on vastattava
=> Sijoitetun pääoman
tuottoaste (ROI)
SEFE Rniemi 2013 20

21. PRESENT K&S Oy
Tuottavatko pääomat riittävästi?
Rahoittajanäkemys
Pääoman tuottoasteen idea
pääomalla on aina jonkinlainen tuottovaatimus
liiketulos on tuloslaskelman jäämä josta
liiketoiminnan ”omat kulut” on vähennetty
sijoitetun pääoman tuotto mittaa liiketuloksen
suhdetta tuottoa vaativan pääoman määrään
Pääoman tuottoaste on rahoittajanäkemys
toiminnan kannattavuudesta
kukaan ei suostu rahoittamaan liiketoimintaa
jos tuotto-odotukset eivät ole riittävän korkeat
pääoman tuottoa voidaan tarkastella kaikkien
rahoittajien tai pelkästään omistajien
näkökulmasta
Oma pääoma
(omistajat)
LIIKEVAIHTO
-lyhytvaikutteiset
kulut
= KÄYTTÖKATE
-poistot ja
-arvonalentumiset
= LIIKETULOS
- rahoituskulut
- tuloverot
=NETTOTULOS
Korollinen
vieras pääoma
(lainanantajat)
SEFE Rniemi 2013 21

22. PRESENT K&S Oy
Pääoman tuottoaste
Laskukaavat (ROI, ROE)
Sijoitetun pääoman tuottoaste (ROI) kuvaa liiketoiminnan antamaa tuottoa koko
sijoitetulle pääomalle (oma pääoma ja korollinen velka)
Sen tason arvioinnissa on otettava huomioon liiketoiminnan pääomaintensiivisyys ja riski
(ennustettavuus)
Oman pääoman tuottoaste (ROE) tarkastelee samaa asiaa vain omistajan kannalta
Oman pääoman tuottoa tarkasteltaessa on muistettava velan vipuvaikutus.
Vakavaraisuutta ei siis saa unohtaa tässä yhteydessä.
nettotulos
oma pääoma (keskimäärin)100 X
Sijoitetun
pääoman
tuottoaste
ROI
Oman
pääoman
tuottoaste
ROE
liiketulos + rahoitustuotot
sijoitettu pääoma (keskimäärin)
Sijoitettu pääoma =
Korollinen vieras pääoma + oma pääoma
100 X
≥ 15 %
< 5 %
≥ 20 %
< 10 %
Kriittiset
arvot
ovat
hyvin
ohjeellisia
SEFE Rniemi 2013 22

23. PRESENT K&S Oy
PääomaX
Liikevaihto
Pääoma
Tulos
Suhteellinen
kannattavuus
•hinnoitteluvoima
•kustannustehokkuus
Pääoman
kiertonopeus
•kassavirran halllinta
Pääoman tuotto
•omistajat
•lainanantajat
Tulos
Liikevaihto Pääoma (kpo + inv.)
=
Tulos
Liikevaihto Liikevaihto
Pääoma
Tavoite-
ROI-%
Kilpailu
Kassavirran hallinta (investoinnit ja käyttöpääoma)
Tulos ja kassavirta
DuPont-kaavio
SEFE Rniemi 2013 23

24. PRESENT K&S Oy
ANTAAKO NYKYINEN
LIIKETOIMINTA RAHOITUSTA?
Kassavirtalaskelman rakenne
Liiketoiminnan kassavirran vähimmäisvaatimukset
Rahoitusreservin välttämättömyys
SEFE Rniemi 2013 24

25. PRESENT K&S Oy
2. Antaako liiketoiminta riittävästi
rahaa?
Tulorahoitus edustaa liiketoiminnan taloudellista
perustavoitetta
pääomavelvoitteiden (omistajat ja lainanantajat, verottaja)
hoitaminen
liiketoiminnan jatkuminen
Puutteellinen tulorahoitus tarkoittaa
kyvyttömyyttä hoitaa pääomavelvoitteita
epäluotettavuutta eri sidosryhmien näkökulmasta
epäilyjä toiminnan jatkuvuudesta
Tulorahoitukseen liittyy merkittäviä liiketoiminnan
tulevaisuuteen liittyviä kysymyksiä
luotto-/sijoituskelpoisuus
yrityksen arvo
Liiketoiminnan kassavirta
Korollisten velkojen lyhennys
Korvausinvestoinnit
Voitonjako
Rahoitusreservi
SEFE Rniemi 2013 25

26. PRESENT K&S Oy
Tulorahoituksen riittävyys
1. Liiketoiminnan ylläpito
Korollisten lainojen lyhennys. Pitkäaikaisia lainoja on nostettu tulevaisuuden rahavirran
kehittämiseksi
Korvausinvestoinnit. Tarkoittavat yrityksen nykyisestä tuotantokyvystä (kapasiteetista)
huolehtimista, eivät kapasiteetin kasvattamista. Kiinteistösijoitustoiminnassa huomioitava
mahdollinen korjausvelka eli ylläpitotarpeen alittavat vuosikorjausmenot.
Voitonjako. Ulosmaksettava vähimmäiskorvaus yrityksen omalle pääomalle eli omistajan yrityksen
käyttöön antamalle pääomalle
2. Liiketoiminnan kehittäminen
Kannattavuuden pitkän aikavälin kehittäminen ilman kasvua on mahdotonta
Kasvu edellyttää panostusta (investointeja) osaamiseen, markkinointiin ja ennen kaikkea kiinteistöihin
Kasvuinvestoinnit edellyttävät rahoitusta, sekä omaa että useimmiten myös velkaa
Hankkeen velkarahoitus edellyttää muiden kriteereiden lisäksi riittävää omarahoituspanosta
SEFE Rniemi 2013 26

27. PRESENT K&S Oy
Jakso Tulot Menot Kassa
1 0 -200 -200
2 200 -500 -500
3 400 -200 -300
4 500 -100 100
5 300 -80 320
Yhteensä 1 400 -1 080
Jakso Tulot Menot Kassa
1 0 -200 -200
2 0 -500 -700
3 0 -200 -900
4 800 -100 -200
5 600 -80 320
Yhteensä 1 400 -1 080
Kassavirran ajoitus
Kassavirran hallinnassa on tärkeätä paitsi määrä myös sen ajoitus
Hitaasti sisään tuleva kassavirta aiheuttaa rahoitusongelmia ja sen kautta heikentää
kannattavuutta, vakavaraisuutta, maksuvalmiutta ja myöhästyttää kasvua
SEFE Rniemi 2013 27

28. PRESENT K&S Oy
Rahoitustulos
Pienet yritykset eivät joudu liittämään
tilinpäätökseensä rahavirtalaskelmaa
Ulkopuolinenkin sen voi tehdä, mutta se vaatii
jonkin verran aikaa ja kokemusta
Liiketoiminnan kassavirran korvikkeena voi
käyttää rahoitustulosta, joka lasketaan:
Nettotulos + poistot
Tämä tarkoittaa tuloslaskelman antamaa
rahoitusta, joka ei huomioi käyttöpääoman
muutosta
Rahoitustulos toimii liiketoiminnan kassavirran
korvikkeena pääsääntöisesti sitä paremmin, mitä
pienemmästä yrityksestä on kysymys
+ rahoitustuotot ja –kulut
= TULOS ENNEN VEROJA (PTP)
- tuloverot
= NETTOTULOS (NI)
LIIKEVAIHTO
+ liiketoiminnan muut tuotot
- materiaalien ostot
- ulkopuolisten palveluiden ostot
- henkilöstökulut
- liiketoiminnan muut kulut
= KÄYTTÖKATE (EBITDA)
- suunnitelman mukaiset poistot
= LIIKETULOS (EBIT)
SEFE Rniemi 2013 28

29. PRESENT K&S Oy
TASEEN VAHVUUS
Vakavaraisuuden merkitys
Vakavaraisuuden mittarit
Maksuvalmiuden tarkastelukulmat ja mittarit
SEFE Rniemi 2013 29

30. PRESENT K&S Oy
3. Onko rahoitusasema terve?
Vakavaraisuuden tarve
1. Turvamaan liiketoiminta kaikissa olosuhteissa
(vakuutus)
oma pääoma luodaan hyvin aikoina, sitä tarvitaan
erityisesti huonoina aikoina
2. Varmistamaan yrityksen rahoituskelpoisuus
(kasvukyky)
liian velkaista yritystä ei halua kukaan rahoittaa (ainakaan
velaksi)
3. Mahdollistamaan riittävä panostuskyky (kehittyminen)
liian velkaisen yrityksen liiketoiminnan aikaansaama
kassavirta menee liian suurelta osin velkojen hoitoon eikä
liiketoiminnan kehittämiseen jää riittävää panostusta
4. Mahdollistamaan riittävä voitonjako
liian velkainen pääomarakenne ei mahdollista
kohtuullista voitonjakoa
Vakavaraisuuden hallinta
•konsernissa vakavaraisuutta
hallitaan keskitetysti (rahoitus)
Vakavaraisuuden luominen
•vakavaraisuuden perustana on
oma pääoma
•sitä kehitetään voitollisella
liiketoiminnalla
•omistajat tukevat vakavaraisuutta
osakeannilla vain poikkeuksellisestiSEFE Rniemi 2013 30

31. PRESENT K&S Oy
Vakavaraisuuden laskenta
Omavaraisuusaste (ova-%)
Omavaraisuusaste mittaa
pääomarakenteen rahoitusriskiä
velka sisältää joustamattomuuden aiheuttamaa
rahoitusriskiä (takaisinmaksu ja osalle korot)
Velattomuus ei ole taloudellisilla syillä
perusteltavissa
velkaa ei saa olla liikaa!
Oma pääoma
Taseen loppusumma - saadut ennakot
100 x
Tasot (yritys)
40 - 50 % hyvä
< 20 -30 % huono
Velka
Oma
pääoma
Joustavuus
Joustamat-
tomuus
SEFE Rniemi 2013
31

32. PRESENT K&S Oy
Oman pääoman ”turvallisuus”
Oman pääoman pelivaran varassa:
1. yritys kestää tappioita ilman että se menettää toimintakykynsä
2. se kykenee investoimaan velaksi (kasvattamaan velkaansa) ilman että
vakavaraisuus huononee liikaa
3. se pystyy jakamaan osinkoja ilman että vakavaraisuus vaarantuu
Koko tase
Minimi oma
pääoma
Todellinen
oma pääoma
Pelivara
Toiminnallinen
alaraja
SEFE Rniemi 2013 32

33. PRESENT K&S Oy
Velkavipu (gearing)
Velkavivutuksessa on kysymys oman pääoman ja
korollisen (netto)velan kustannusten erosta
”Suurella velkavaihteella” voidaan saada aikaan
korkeita oman pääoman tuottoja
Vastaavasti rahoitusriskit kasvavat suhteessa velan
määrään
Varat Pääomat
Investointi Velka
100 100
+9% -5 %
Oma pääoma
Velka
Velkavivutus
SEFE Rniemi 2013 33

34. PRESENT K&S Oy
Kiinteistösijoitustoiminnassa, jossa tarvitaan runsaasti rahoitusta, velkarahoituksella ja sitä
kautta velkavivutuksella on erityisen suuri merkitys
Kiinteistösijoittamisen antama nettotuotto ei tarjoa korkeita ROI-tasoja. Omistajan tuottoa
tavoitellaan tällöin runsaalla velan käytöllä ja sijoitusten arvonnousulla.
Velkavivutuksen käyttöä rajoittaa kiinteistösijoitusten luonne (keskikoko, ennustettavuus)
Laskukaava:
korollinen nettovelka
oma pääoma
100 X
Korollinen nettovelka =
korolliset velat - rahoitusvarat
Oma
pääoma
Korollinen
nettovelka
”Todellinen”
rahoitusriski
Ei rahoitusriskiä
Velkavivutus/gearing
SEFE Rniemi 2013 34

35. PRESENT K&S Oy
Velkavipu toimii
Kausi
1 2 3 4 5
Korollinen nettovelka 100 150 200 250 300
Oma pääoma 150 150 150 150 150
Sijoitettu pääoma yhteensä 250 300 350 400 450
Liiketulos 30 36 42 48 54
ROI-% 12 % 12 % 12 % 12 % 12 %
Velan kustannus 5 % -5 -8 -10 -13 -15
Verot 26 % -7 -7 -8 -9 -10
Nettotulos 19 21 24 26 29
ROE-% 12 % 14 % 16 % 18 % 19 %
Nettogearing-% 67 % 100 % 133 % 167 % 200 %
SEFE Rniemi 2013 35

36. PRESENT K&S Oy
Optimaalinen pääomarakenne
Liiketoiminnan
riski
Optimaalinen
velkaisuus
korkea
matala
korkeamatala
ITC-ala
Kiinteistösijoitus
Energia-
teollisuus
Asuntosijoitus
Vähittäispankki
Uudet
liiketoiminnot
SEFE Rniemi 2013 36

37. PRESENT K&S Oy
4. Riittävätkö rahat koko ajan?
”Kassa on kuningas”
Henkilöstön
kehittäminen
Kasvuinvestoinnit
Ylläpitoinvestoinnit
kiinteistöihin
Osakkeen-omistajien
tuottovaade, osingot
Juoksevat menot
Rahoittajien
tuottovaade, lainakorot Kassa
Pysyvät
vastaavat
Vaihto-omaisuus Pitkäaikainen velka
Oma pääoma
Lyhytaikaiset saamiset
Lyhytaikainen
velka
”Kassa”
SEFE Rniemi 2013 37

38. PRESENT K&S Oy
Staattinen maksuvalmius (tase)
Quick Ratio ja Current Ratio
rahoitusomaisuus
lyhytaikainen vpo - saadut ennakkomaksut
QR:
rahoitusomaisuus + vaihto-omaisuus
lyhytaikainen vpo
CR:
Tasot
1.0 hyvä
< 0.5 huono
Tasot
2.0 hyvä
< 1.0 huono
Quick Ratio (QR) on ”kapeampi”
rahoitusomaisuus on rahaa ja
”melkein” rahaa
mittaa maksuvalmiutta myynnin
jälkeen (ei vaihto-omaisuutta)
Current Ratio (CR) on ”laajempi”
mittaa maksuvalmiutta ennen myyntiä
CR olettaa toiminnan jatkumista
”normaalisti” eli vaihto-omaisuuden
muuttuvan prosessissa kassavaroiksi
ilman epäkuranttiutta tai
myyntiongelmiaSEFE Rniemi 2013 38

39. PRESENT K&S Oy
Rahoitusasemavaatimukset
Vakavaraisuus ja maksuvalmius
V
Ä
H
Ä
N
Hinteläkin rahoitus
voi riittää
Roteva rahoitus
on tarpeen
Roteva rahoitus
on hyödyllinen
Poikkeuksellisen
roteva rahoitus
on tarpeen
P
A
L
J
O
N
HEIKKOHYVÄ
KUSTANNUSRAKENTEEN JÄYKKYYS JA ENNUSTETTAVUUS
O
M
A
I
S
U
U
T
T
A
SEFE Rniemi 2013
39

40. PRESENT K&S Oy
Kasvun välttämättömyys
Miksi liiketoiminnan pitää kasvaa?
Kasvun tarkastelukulmat
SEFE Rniemi 2013 40

41. PRESENT K&S Oy
5. Liiketoiminnan kasvu
Yrityksen strategiassa otetaan aina kantaa liiketoiminnan muutokseen ja kasvuun.
Muuttumattomuus ei ole vaihtoehto.
Kasvu on strateginen avainkysymys monesta näkökulmasta (merkitys markkinalla,
taloudelliset voimavarat, kannattavuuden kehittäminen, yrityksen arvo).
Pidemmällä aikavälillä kasvu edellyttää kykyä panostaa kapasiteettiin, henkilöstöön,
tuote/palvelukehitykseen, jakelukanaviin, brändiin ja elinkaareen.
Investoiminen on mahdollista vain jos siihen on taloudellisia resursseja. Jos
kannattavuus, kassavirta ja rahoitusasema eivät ole kunnossa, yrityksellä ei ole rahaa
eikä rahoituskelpoisuutta investoida.
Investoiminen ei siis sinällään ole pakollista, mutta muutos ja kasvu ovat. Siksi
investointeja ei voi välttää.
Kasvu, kannattavuus, kassavirran riittävyys ja kunnollinen tase muodostavat siis
saumattoman kokonaisuuden.
SEFE Rniemi 2013 41

42. PRESENT K&S Oy
5. Mikä pakottaa kasvamaan?
KASVUN
PAKKO
Asiakkaat
Omistajat
Taloudelliset voimavaratKustannusten nousu
Julkisten palveluiden
rahoitus
SEFE Rniemi 2013 42

43. PRESENT K&S Oy
1. Liikevaihdon kasvu
Määrä x hinta-mittari. Merkittävä siksi, että tuottojen määrästä riippuu kannattavuus ja yrityksen arvo.
2. Tuloksen/katteiden kasvu
Mittaa ”tervettä” kasvua. Tyhjän saa pyytämättäkin. Parempi kasvun mittari silloin, kun liikevaihdossa
on paljon läpilaskutusta.
3. Panos/tuotos-tarkastelu
Liikevaihto/henkilöstökustannukset (taloudellisuus) liikevaihto/HTV (tuottavuus) toimivat paremmin
kasvun ja kannattavuuden selittäjinä.
4. Jalostusarvon muutos
Jalostusarvo = käyttökate + henkilöstökulut
Henkilöstökulut tulkitaan panokseksi, jolla jalostusarvo tuotetaan. Jalostusarvo tarkoittaa sitä
lisää, jonka yritys kykenee tuottamaan ulkopuolelta hankkimiensa panoskustannusten lisäksi.
Jalostusarvon muutosta voidaan pitää liikevaihdon kasvua parempana kasvumittarina siksi, että
se huomioi myös tuotetun lisäarvon.
Kasvun tarkastelukulmia
SEFE Rniemi 2013 43

44. PRESENT K&S Oy
Yrityksen taloudellinen tila
Yhteenveto
KANNATTAVUUS
KASSAVIRTA
VANKKA TASE
HALLITTU
KASVU
YRITYKSEN
TALOUDELLISET
TOIMINTA-
EDELLYTYKSET
SEFE Rniemi 2013
44

45. PRESENT K&S Oy
Talouden profiili
SEFE Rniemi 2013 45
Surkea Ei kelpaa
Keskin-
kertainen
Hyvä Loistava
Muutos-
suunta
Kannattavuus
Kassavirta
Vakavaraisuus
Maksuvalmius
Kasvu

46. PRESENT K&S Oy
SUUNNITTELU JA
KEHITTÄMINEN
Talouden suunnittelu ja kehittämisen avainkohdat
Kasvu, katteet ja kiinteät kustannukset
Käyttöpääoman hallinta
SEFE Rniemi 2013 46

47. PRESENT K&S Oy
Investointi- ja kasvukyvyn perusta
VAHVA TASE
vakavaraisuuden pelivara
maksuvalmiusreservi
KASVUKYKYLIIKETOIMINNAN
KANNATTAVUUS
oman pääoman luominen
LIIKETOIMINNAN
KASSAVIRTA
omarahoituksen luominen
47SEFE Rniemi 2013

48. PRESENT K&S Oy
Ennuste ja suunnittelu
Strategia
Kysyntäennuste
Kapasiteetti/portfolio-
suunnittelu
Palvelutuotannon suunnitteluTalouden suunnittelu Markkinointisuunnittelu
Investointien/divestointien
suunnittelu
Henkilöstösuunnittelu Varastosuunnittelu Projektisuunnittelu
Hankintojen
suunnittelu
RahoitusennusteetYmpäristö- ja markkinaennusteet
SEFE Rniemi 2013 48

49. PRESENT K&S Oy
Liikevaihto
Nettotuotto- €/%
Myyntikate-€/%
Liiketulos- %
ROI/ROE- %
Sijoitettu pääoma
Sidottu pääoma
Sijoitusomaisuus
Käyttöpääoma
Vapaa kassavirta
Kannattavuus ja avainmittarit
LIIKEVAIHTO
KIINTEISTÖJEN KULUT
NETTOTUOTTO
KIINTEÄT KULUT
LIIKETULOS
SIDOTTU PÄÄOMA
MÄÄRÄ
YKSIKKÖKULUT
=
SIJOITUS-
OMAISUUS
(investoinnit)
KÄYTTÖ-
PÄÄOMA
Pääoman
tuotto-%
KÄYTTÖKATE
POISTOT
-
=
-
=
-
=
+
SEFE Rniemi 2013 49

50. PRESENT K&S Oy
Talouden kehittäminen
Tuloslaskelman ja taseen avainkohdat
Pitkäaikaiset varat
+ aineettomat hyödykkeet
+ aineelliset hyödykkeet
+ sijoitukset
Käyttöpääoma
+ vaihto-omaisuus
+ saamiset
- ostovelat
- saadut ennakot
4
5
LIIKEVAIHTO
- kiinteistöjen kulut
= NETTOTUOTOT
- asiakaspalvelun, myynnin ja mark-
kinoinnin kulut
- hallinnon kulut
= KÄYTTÖKATE
1
2
3
T
U
O
T
T
O
V
A
A
T
I
M
U
S
SEFE Rniemi 2013 50

51. PRESENT K&S Oy
1. Tuottojen kasvu on ainoa pitkävaikutteinen talouden kehittämisen lähde
2. Nettotuotot/myyntikate ovat kannattavuuden perusta. Kasvulla ei ole arvoa
ilman nettotuottojen kasvua
3. Välillisten (kiinteiden) kulujen suhde liiketoiminnan kapasiteettiin on
kustannusten hallinnan pääkysymys
4. Käyttöpääoman merkitys voi olla merkittävä kannattavuuden, vakavaraisuuden
ja maksuvalmiuden hoidossa
5. Investoinnit ovat liiketoiminnan kannattavuuden ja kasvun ehdoton edellytys.
Ne sitovat pääomia mutta myös luovat niitä.
Talouden kehittäminen
Tuloslaskelman ja taseen avainkohdat
SEFE Rniemi 2013 51

52. PRESENT K&S Oy
Liiketoiminnan kokonaisuus
Investoinnit
Poistot Divestoinnit
Investointipotentiaali
Volyymi
Hinta Kustannukset
Tulos
Rahoituspotentiaali
Osingot
Oma pääoma
Korot
Velka
INVESTOINNIT
LIIKETOIMINTA
RAHOITUS
SEFE Rniemi 2013 52