Chp006
- 1. Бүлэг 6
Өнөөгийн цэвэр үнэ
цэнийн дүрэмийг
ашиглан хөрөнгө
оруулалтын
шийдвэр гаргах нь
Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reservedMcGraw-Hill/Irwin
- 2. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 2
McGraw-Hill/Irwin
Сэдэв
Дисскаунтчилах гэж юу вэ?
IM&C төсөл
Жил бүрийн тэнцүү зардал
Төслийн харилцан үйлчлэл
– Оновчтой хугацааны сонголт
– Fluctuating Load Factors
- 3. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 3
McGraw-Hill/Irwin
Дисскаунтчилах гэж юу вэ
Зөвхөн мөнгөн урсгалтай
хамааралтай
- 4. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 4
McGraw-Hill/Irwin
Дисскаунтчилах гэж юу вэ
Мөнгөн урсгалуудыг өсөн нэмэгдэх сууриар үнэл
Өсөн нэмэгдэх төлбөрийг дундажтай бүү хольж
хутга
Бүх санамсаргүй нөлөөг оруул
Ажлын капиталын шаардлагуудыг бүү март
Алдагдсан боломжийн зардлуудыг оруулж тооц
Нөхөгдөхгүй зардлуудыг март
Хуваарилагдсан нэмэгдэл зардлуудаас сэрэмжил
Инфляцийг тогтмол гэж үз
Анхаарах зүйлс
- 5. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 5
McGraw-Hill/Irwin
Инфляцийг зохицуулахдаа та тууштай байх
хэрэгтэй!!
Нэрлэсэн мөнгөн урсгалыг дисскаунтчилахад
нэрлэсэн хүүгийн түвшинг ашиглах.
Бодит мөнгөн урсгалыг дисскаунтчилахад
бодит хүүгийн түвшинг ашиглах.
Бодит болон нэрлэсэн тооны алийг ч ашигласан
та ижил үр дүнд хүрнэ
Инфляци
ИНФЛЯЦИЙН ДҮРЭМИНФЛЯЦИЙН ДҮРЭМ
- 6. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 6
McGraw-Hill/Irwin
Инфляци
Жишээ
Та дараа жил нь $8,000 үнэтэй болох жилд 3%
өсөх (таамаглаж буй инфляцийн түвшин)
нэмэлт 3 жилийн хугацаатай (нийт 4 жил)
түрээсийг эзэмшиж байна гэе. Хэрэв
хямдруулалтын хувь 10% гэвэл уг лизингийн
өнөөгийн үнэ цэнэ ямар байх вэ?
1 + real interest rate =
1+nominal interest rate
1+inflation rate
- 7. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 7
McGraw-Hill/Irwin
Инфляци
Жишээ – нэрлэсэн тоо
Year Cash Flow PV @ 10%
1 8000
2 8000x1.03 = 8240
8000x1.03 = 8240
8000x1.03 = 8487.20
8000
1.10
2
3
=
=
=
=
7272 73
6809 92
3 637656
4 5970 78
429 99
8240
110
8487 20
110
8741 82
110
2
3
4
.
.
.
.
$26, .
.
.
.
.
.
- 8. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 8
McGraw-Hill/Irwin
Инфляци
Жишээ – бодит тоо
Year Cash Flow PV@6.7961%
1 = 7766.99
2 = 7766.99
= 7766.99
= 7766.99
8000
1.03
7766.99
1.068
8240
1.03
8487.20
1.03
8741.82
1.03
2
3
4
=
=
=
=
7272 73
6809 92
3 637656
4 5970 78
26 429 99
7766 99
1 068
7766 99
1 068
7766 99
1 068
2
3
4
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
= $ , .
- 9. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 9
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Ифляцийг тусгасан шинэчилсэн тооцоо ($1000)
0 1 2 3 4 5 6 7
1 Capital Investment 10,000 (1,949)
2 Accumulated depreciation 1,583 3,167 4,750 6,333 7,917 9,500 -
3 Year-end book value 10,000 8,417 6,833 5,250 3,667 2,083 500 -
4 Working capital 550 1,289 3,261 4,890 3,583 2,002 -
5 Total book value (3+4) 10,000 8,967 8,122 8,511 8,557 5,666 2,502 -
6 Sales 523 12,887 32,610 48,901 35,834 19,717
7 Cost of goods sold 837 7,729 19,552 29,345 21,492 11,830
8 Other Costs 4,000 2,200 1,210 1,331 1,464 1,611 1,772
9 Depreciation 1,583 1,583 1,583 1,583 1,583 1,583
10 Pretax profit (6-7-8-9) (4,000) (4,097) 2,365 10,144 16,509 11,148 4,532 1,449
11 Tax at 35% (1,400) (1,434) 828 3,550 5,778 3,902 1,586 507
12 Profit after tax (10-11) 2,600 (2,663) 1,537 6,595 10,731 7,246 2,946 942
Period
- 10. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 10
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Нэрлэсэн мөнгөн урсгалыг ашигласан
NPV
( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( )
$3,520,000or520,3
20.1
444,3
20.1
110,6
20.1
136,10
20.1
685,10
20.1
205,6
20.1
381,2
20.1
630,1
000,12
76
5432
=++
++++−−=NPV
- 11. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 11
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Мөнгөн урсгалын шинжилгээ ($1000)
0 1 2 3 4 5 6 7
1 Sales 523 12,887 32,610 48,901 35,834 19,717
2 Cost of goods sold 837 7,729 19,552 29,345 21,492 11,830
3 Other costs 4,000 2,200 1,210 1,331 1,464 1,611 1,772
4 Tax on operations (1,400) (1,434) 828 3,550 5,778 3,902 1,586
5
Cash flow from operations
(1-2-3-4) (2,600) (1,080) 3,120 8,177 12,314 8,829 4,529
6 Change in working capital (550) (739) (1,972) (1,629) 1,307 1,581 2,002
7
Capital investment and
disposal (10,000) 1,442
8 Net cash flow (5+6+7) (12,600) (1,630) 2,381 6,205 10,685 10,136 6,110 3,444
9 Present value at 20% (12,600) (1,358) 1,654 3,591 5,153 4,074 2,046 961
Period
Net Present value= +3520 (sum of 9)
- 12. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 12
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
3 дахь жилийн мөнгөн урсгалын таамаглалын
дэлгэрэнгүй ($1000)
- 13. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 13
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Татварын элэгдэл нь эрчимтэй өртөгөө нөхөх системийн дагуу
зөвшөөрөгдсөн (MACRS) (хөрөнгө оруулалтын элэгдлийн хувь)
Year(s) 3-Year 5-Year 7-Year 10-Year 15-Year 20-Year
1 33.33 20 14.29 10 5 3.75
2 44.45 32 24.49 18 9.5 7.22
3 14.81 19.2 17.49 14.4 8.55 6.68
4 7.41 11.52 12.49 11.52 7.7 6.18
5 11.52 8.93 9.22 6.93 5.71
6 5.76 8.92 7.37 6.23 5.28
7 8.93 6.55 5.9 4.89
8 4.45 6.55 5.9 4.52
9 6.56 5.9 4.46
10 6.55 5.9 4.46
11 3.29 5.9 4.46
12 5.9 4.46
13 5.91 4.46
14 5.9 4.46
15 5.91 4.46
16 2.99 4.46
17-20 4.46
21 2.23
Tax Depreciation Schedules by Recovery-Period Class
- 14. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 14
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Татварын төлбөр ($1000)
0 1 2 3 4 5 6 7
1 Sales 523 12,887 32,610 48,901 35,834 19,717
2 Cost of goods sold 837 7,729 19,552 29,345 21,492 11,830
3 Other Costs 4,000 2,200 1,210 1,331 1,464 1,611 1,772
4 Tax depreciation 2,000 3,200 1,920 1,152 576
5 Pretax profit (1-2-3-4) (4,000) (4,514) 748 9,807 16,940 11,579 5,539 1,949
6 Taxes at 35% (1,400) (1,580) 262 3,432 5,929 4,053 1,939 682
Period
- 15. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 15
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Засварласан мөнгөн урсгалын шинжилгээ ($1000)
0 1 2 3 4 5 6 7
1 Sales 523 12,887 32,610 48,901 35,834 19,717
2 Cost of goods sold 837 7,729 19,552 29,345 21,492 11,830
3 Other costs 4,000 2,200 1,210 1,331 1,464 1,611 1,772
4 Tax (1,400) (1,580) 262 3,432 5,929 4,053 1,939 682
5
Cash flow from operations
(1-2-3-4) (2,600) (934) 3,686 8,295 12,163 8,678 4,176 (682)
6 Change in working capital (550) (739) (1,972) (1,629) 1,307 1,581 2,002
7
Capital investment and
disposal (10,000) 1,949
8 Net cash flow (5+6+7) (12,600) (1,484) 2,947 6,323 10,534 9,985 5,757 3,269
9
Present Value= +3802
(sum of 9) (12,600) (1,237) 2,047 3,659 5,080 4,013 1,928 912
Period
Net present value= +3802 (sum of 9)
- 16. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 16
McGraw-Hill/Irwin
Жил бүрийн тэнцүү зардал
Equivalent Annual Cost – Машин тоног
төхөөрөмжийг худалдан авах болон
ашиглах үеийн зардлын өнөөгийн үнэ
цэнэ нь ижил байх үе тутмын зардлыг
хэлнэ.
- 17. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 17
McGraw-Hill/Irwin
Жил бүрийн тэнцүү зардал
Equivalent Annual Cost - Машин тоног
төхөөрөмжийг худалдан авах болон
ашиглах үеийн зардлын өнөөгийн үнэ
цэнэ нь ижил байх үе тутмын зардлыг
хэлнэ.
Equivalent annual cost =
present value of costs
annuity factor
- 18. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 18
McGraw-Hill/Irwin
Жишээ
Дараах хүснэгтэнд 2 тоног төхөөрөмжийг
ашиглах зардал өгөгдсөн ба капиталын өртөг нь
6% бол жил бүрийн тэнцүү зардлын аргыг ашиглан
бага зардалтай тоног төхөөрөмжийг сонго.
Year
Machine 1 2 3 4 PV@6% EAC
A 15 5 5 5 28.37 10.61
B 10 6 6 21.00 11.45
Жил бүрийн тэнцүү зардал
- 19. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 19
McGraw-Hill/Irwin
Хугацааны сонголт
Эерэг NPV бүхий ижил төслүүд нь
хугацааг хойшлуулахад илүү ашигтай
болж болох юм.
Жинхэнэ NPV нь хойшлуулсан төслийн
зарим ирээдүйн үнэ цэнийн одоогийн
үнэ байна.
t
r
t
)1(
dateofasvaluefutureNet
NPVCurrent
+
=
- 20. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 20
McGraw-Hill/Irwin
Хугацааны сонголт
Жишээ
Та дараагийн 5 жилийн туршид мод тарина гэе.
Ургацын FV өгөгдсөн ба ургацын аль
хугацаанд одоогийн NPV хамгийн их болох вэ?
9.411.915.420.328.8valueinchange%
109.410089.477.564.450($1000s)Net FV
543210
YearHarvest
- 21. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 21
McGraw-Hill/Irwin
Хугацааны сонголт
Жишээ - үргэлжлэл
Та дараагийн 5 жилийн туршид мод тарина гэе. Ургацын FV
өгөгдсөн ба ургацын аль хугацаанд одоогийн NPV хамгийн их
болох вэ?
5.58
1.10
64.4
1yearinharvestedif ==NPV
- 22. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 22
McGraw-Hill/Irwin
Хугацааны сонголт
Жишээ - үргэлжлэл
Та дараагийн 5 жилийн туршид мод тарина гэе. Ургацын FV
өгөгдсөн ба ургацын аль хугацаанд одоогийн NPV хамгийн их
болох вэ?
5.58
1.10
64.4
1yearinharvestedif ==NPV
67.968.367.264.058.550($1000s)NPV
543210
YearHarvest
- 23. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 23
McGraw-Hill/Irwin
Fluctuating Load Factors
$30,00015,0002machinestwoofcostoperatingPV
$15,0001,500/.10pachinepercostoperatingPV
$1,5007502machinepercostOperating
units750machineperoutputAnnual
MachinesOldTwo
=×
=
=×
- 24. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 24
McGraw-Hill/Irwin
Fluctuating Load Factors
$27,000500,132machinestwoofcostoperatingPV
$13,500750/.106,000pachinepercostoperatingPV
$7507501machinepercostOperating
000,6$machinepercostCapital
units750machineperoutputAnnual
MachinesNewTwo
=×
=+
=×
- 25. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 25
McGraw-Hill/Irwin
Fluctuating Load Factors
000,26..$..............................machinestwoofcostoperatingPV
$16,000.10/000,16,000$10,000,000/.101machinepercostoperatingPV
$1,000000,11$1,0005002machinepercostOperating
000,6$0machinepercostCapital
units1,000units500machineperoutputAnnual
MachineNewOneMachineOldOne
=+=
=×=×
- 26. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 26
McGraw-Hill/Irwin
Web Resources
www.investopedia.com/calculator/NetPresentValue.aspx
www.finalyst.com/
www.toolkit.cch.com/text/P06_6530.asp