Elon sijoitukset tuottivat hyvin alkuvuonna. Noteeratut osakesijoitukset ja hedge-rahastosijoitukset tuottivat parhaiten. Osakemarkkinatuottoja tukivat odotukset rahapolitiikan keventymisestä ja teknologiayhtiöiden tuloskasvuodotusten vahvistuminen. Elon vakavaraisuusaste nousi ja liikekulut alenivat.

1. Osavuosikatsaus
1.1.–31.3.2024
Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Elo

2. 30,9
Avainlukuja 31.3.2024
Osavuosikatsaus
Sijoitusvarallisuus
mrd. e
3,3
Tuotto
%
5,7
10 vuoden nimellistuotto
%
122,5
Vakavaraisuusaste
%
1,4
Vakavaraisuusasema
1,2
Maksetut eläkkeet ja
muut korvaukset
mrd. e
(30,0) (1,6) (5,4)
(121,3) (1,5) (1,1)
31.3.2024
2
Raportoitaessa vuosittaisia tuloslukuja vertailuhetkenä on 31.3.2023, muulloin 31.12.2023.

3. Osavuosikatsaus
477 400
Vakuutettuja työntekijöitä ja
yrittäjiä yhteensä
82 800
YEL-vakuutuksia
TyEL-vakuutuksia
46 300
249 900
Maksamme eläkettä
eläkkeensaajalle
(83 500)
(493 200) (249 800)
(46 400)
31.3.2024
3
Vertailuluvut ovat hetkeltä 31.12.2023

4. • YEL-lakiuudistuksen myötä eläkeyhtiöt tarkistavat YEL-
vakuutettujen yrittäjien työtulon kolmen vuoden välein.
Tarkistamisella varmistetaan työtulojen ajantasaisuus sekä
yrittäjän toimeentulo yrittäjätoiminnan aikana ja sen jälkeen.
• Valmistauduimme tarkistuksiin ottamalla käyttöön YEL-
työtulolaskurin, kouluttautumalla ja tiedottamalla
asiakkaitamme.
• Tarkistamme työtuloja kesäkuusta vuoden loppupuolelle saakka.
Tarkistus kohdistuu alle 25 000 euron YEL-työtuloihin, joihin ei
ollut tehty muutoksia kolmeen vuoteen.
Jatkamme yrittäjien työtulojen
tarkistamista
Osavuosikatsaus 31.3.2024
4

5. Maksoimme eläkkeitä 8 % edellisvuotta enemmän,
pääosin kasvu johtuu 5,7 % indeksikorotuksesta
Osavuosikatsaus
Eläkelaji kpl milj. e
Vanhuuseläke 189 091 954,1
Työkyvyttömyyseläke 20 208 84,2
Perhe-eläke 29 957 65,2
Osittainen varhennettu vanhuuseläke 10 580 24,9
Työuraeläkkeet 26 0,2
Yhteensä 249 862 1 129
Maksetut eläkkeet eläkelajeittain 1–3/2024
3 553 3 655 3 820
4 191
1 044 1 129
-500
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
2020 2021 2022 2023 1–3/2023 1–3/2024
milj. e
Työuraeläkkeet Osittain varhennettu vanhuuseläke
Osa-aikaeläke Perhe-eläke
Työkyvyttömyyseläke Vanhuuseläke
Maksetut eläkkeet eläkelajeittain 2020–3/2024
31.3.2024
5

6. Vanhuuseläkepäätösten määrät nousivat
Osavuosikatsaus
Eläkepäätökset eläkelajeittain
• Annoimme 7 733 eläkepäätöstä ja määrä nousi
20 % edellisvuoden vastaavasta ajanjaksosta.
• Alkuvuoden 2024 eläkepäätösten nousua
selittää vuoden 2022 indeksikorotus.
Korotuksen vuoksi moni haki eläkettä jo
vuoden 2022 puolella, jonka seurauksena
alkuvuonna 2023 vanhuuseläkepäätöksiä
annettiin normaalia vähemmän.
• Osittaisen varhennetun vanhuuseläkkeen
päätösmäärä nousi ja taustalla on
eläkkeenhakijoiden epävarmuus taloudellisesta
tilanteesta.
• Työkyvyttömyyseläkepäätöksissä oli laskua ja
annoimme päätöksiä 5,5 % viime vuoden
vastaavaa ajanjaksoa vähemmän.
1–3/2024 1–3/2023
Vanhuuseläke 1 962 1 015
Osittainen varhennettu vanhuuseläke 1 255 721
Työkyvyttömyyseläke 3 259 3 448
Perhe-eläke 740 808
Kuntoutuspäätös 499 410
Työuraeläke 18 16
Yhteensä 7 733 6 418
31.3.2024
6

7. Työkyvyttömyyseläkkeelle siirtyneiden määrä laski
Osavuosikatsaus
Uudet työkyvyttömyyseläkkeiden
myöntöpäätökset
• Työkyvyttömyyseläkkeiden myöntömäärät
laskivat 21 %.
• Myöntömäärien laskua selittää vuoden 2023
ensimmäisen kvartaalin poikkeuksellisen
suuri työmäärä, hylkäysprosentin kasvu sekä
työkyvyttömyyseläkkeiden hakemisen
tasaantuminen ensimmäisellä kvartaalilla
2024.
3 692 3 683 3 685
3 844
996
785
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
2020 2021 2022 2023 1–3/2023 1–3/2024
kpl
31.3.2024
7

8. Ammatillisen kuntoutuksen hakeminen kääntyi
nousuun
Osavuosikatsaus
Ammatillisen kuntoutuksen ennakkopäätökset
• Ammatillisen kuntoutuksen päätösmäärä kasvoi
10 %.
• Työkykypalveluissa aktiivista kehittämistä:
• Mielenterveyskuntoutujien työhön paluuseen
entistä tehokkaampi malli ja kehittämistyö jatkuu.
• Tukea työnantajan tiedolla johtamiseen: Laajempaa
työkyvyttömyyseläkeriskejä kuvaavaa yhteisötasoista
dataa verkkopalvelussa.
• Työkykyjohtamisen osaamisen tason kehittäminen
Elossa ja vahinkovakuutuskumppaneilla tämän
vuoden aikana.
3 288 3 259
2 925
2 809
725 800
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
2020 2021 2022 2023 1–3/2023 1–3/2024
kpl
31.3.2024
8

9. Vakuutusmaksutulo oli 1,1 miljardia euroa
Osavuosikatsaus
• Vakuutusmaksutulo (sisältäen TyEL ja YEL) oli
1,1 miljardia euroa ja kasvua oli 1,5 %.
• Luottotappioiden määrä katsauskaudella nousi
hieman ja oli 5,3 miljoonaa euroa.
• Elon TyEL-palkkasumma oli alkuvuonna n. 0,5 %
suurempi kuin vertailukautena vuonna 2023.
• YEL-työtulosumman kasvu oli 6 %.
• Jatkamme vuoden aikana YEL-työtulojen
tarkistamista.
3 616
4 036
4 348 4 397
1 050 1 066
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
5 000
2020 2021 2022 2023 1–3/2023 1–3/2024
milj. e
Vakuutusmaksutulo 2020–3/2024
31.3.2024
9

10. Kokonaistulos oli 414 miljoonaa euroa
Osavuosikatsaus 31.3.2024
10
milj. e 1–3/2024 1–3/2023 2 023
Tuloksen synty 413,5 34,4 308,0
Vakuutusliikkeen tulos 1,2 8,6 25,5
Sijoitustoiminnan tulos käyvin arvoin 411,2 23,4 267,8
Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin (+) 999,9 447,2 1 707,9
Vastuuvelan tuottovaatimus (-) -588,7 -423,8 -1 440,1
Hoitokustannustulos 0,8 1,6 10,9
Muu tulos 0,4 0,8 3,8

11. Vakavaraisuusaste nousi edellisen vuoden lopusta
Osavuosikatsaus
Vakavaraisuusaste ja -asema
123,7 %
128,1 %
121,4 % 121,3 %
122,5 %
1,6 1,6 1,5 1,5 1,4
0,0
2,0
4,0
6,0
100%
110%
120%
130%
2020 2021 2022 2023 3/2024
Vakavaraisuusaste, % Vakavaraisuusasema
31.3.2024
11

12. Tiivistelmä tunnusluvuista
Osavuosikatsaus 31.3.2024
12
3/2024 3/2023 2023
Sijoitusomaisuus käyvin arvoin, milj. e 30 917,3 28 698,1 30 046,7
Sijoitustoiminnan nettotuotto, % 3,3 % 1,6 % 6,0 %
10 vuoden nimellinen keskituotto, % 5,7 % 5,4 % 5,4 %
5 vuoden nimellinen keskituotto, % 6,0 % 5,3 % 6,4 %
Vakuutusmaksutulo, milj. e 1 065,9 1 050,3 4 397,5
Maksetut eläkkeet ja muut korvaukset, milj. e 1 158,6 1 105,4 4 461,0
Vastuuvelka, milj. e 25 829,5 24 660,1 25 733,7
TyEL-vakuutettuja 394 700 405 200 409 700
TyEL-vakuutuksia 46 300 47 400 46 400
YEL-vakuutuksia 82 800 83 900 83 500
Eläkkeensaajia 249 900 246 500 249 800
Vakavaraisuuspääoma, milj. e 5 838,4 5 141,4 5 426,2
Vakavaraisuusasema 1,4 1,6 1,5
Vakavaraisuusaste, % 122,5 % 121,2 % 121,3 %

13. • Vastuullisuusohjelmamme perustuu kolmeen painopistealueeseen: Sijoitamme tulevaisuuteen, Luomme
inhimillistä työelämää ja Vakuutamme vastuullisesti.
• Vaikutamme sijoituskohteisiin
yksin ja yhteistyössä muiden
tahojen kanssa. Liityimme
tukijaksi PRI Spring –
yhteistyöaloitteeseen, jonka
tavoitteena on lisätä yritysten
toimia ja tavoitteita luontokadon
torjumiseksi
• Raportoimme Elon kulutustiedot
WWF:n Green Officen mukaisesti
Luomme elämänmittaista turvaa - Vastuullisuustekojamme
SIJOITAMME TULEVAISUUTEEN LUOMME INHIMILLISTÄ TYÖELÄMÄÄ VAKUUTAMME VASTUULLISESTI
Osavuosikatsaus
• Olemme sitoutuneet vastuullisen
työpaikan ja kesäduunin
periaatteisiin ja olemme mukana
Vastuullinen työnantaja –
yhteisössä.
• Olemme mukana Esteetön
kesätyö –kampanjassa, jossa
työpaikkoja tarjotaan
esteettömyyttä tarvitseville
hakijoille.
• Työstimme periaatteita ja
säännöstöjä, mm. toimittajien
yritysvastuuvaatimukset ja
henkilöstön matkustusohjesääntö.
• Julkaisimme maaliskuussa
vastuullisuusraportin vuodelta
2023 ja valmistauduimme uuteen
kestävyysraportointiin.
31.3.2024
13

14. • Euroopan ja Suomen kasvulle on tärkeää rahapolitiikan keventämisen ajankohta ja korkotason laskun
nopeus. Euroopan keskuspankki leikannee ensimmäisen kerran korkoa kesällä ja lyhyiden korkojen
odotetaan laskevan vuoden loppuun mennessä.
• Euroalueen ja Suomen suhdannetilanne on varsin erityinen. Talouskasvu on heikkoa ja Suomessa ollaan
taantumassa. Työmarkkinat ovat kuitenkin pysyneet työllisyydessä työvoiman rakenteellisen niukkuuden
takia. Euroalueen kotitalouksien reaalitulojen noususta huolimatta, kuluttaminen on varovaista.
Luottamusta heikentävät korkomenojen kasvu ja kohonneet elinkustannukset.
• Jatkamme työeläkejärjestelmän tehokasta toimeenpanoa ja haluamme strategian mukaisesti kasvattaa
markkinaosuutta TyEL-vakuutuksissa sekä säilyttää asemamme YEL-vakuutusten markkinajohtajana.
Panostamme edelleen työkykypalveluiden kehittämiseen ja luomme asiakkaillemme lisäarvoa
työkykyriskien alentamiseksi. Strategian mukaisesti varmistamme riittävän vakavaraisuuden kaikissa
markkinatilanteissa.
Lähiajan näkymät
Osavuosikatsaus 31.3.2024
14

15. Osavuosikatsaus
Katsaus sijoitustoimintaan
15

16. • Osakemarkkinoiden tuotot olivat Yhdysvaltojen ja Euroopan
päämarkkinoiden osalta vahvat. Teknologiayhtiöt jatkoivat AI-
teemalla nousijoiden kärjessä.
• Muutokset ohjauskoron laskuodotuksissa nostivat markkinakorkoja
ja painoivat joukkovelkakirjamarkkinoiden tuotot negatiiviseksi.
• Elon sijoitustoiminta onnistui hyvin ja sijoitusten tuotto oli 3,3 %.
Parhaiten tuottivat noteeratut osakesijoitukset ja hedge-
rahastosijoitukset. Osakemarkkinatuottoja tukivat odotukset
rahapolitiikan keventymisestä ja teknologiayhtiöiden
tuloskasvuodotusten vahvistuminen etenkin Yhdysvalloissa.
• Odotukset kiinteistösijoitusmarkkinan elpymisestä ovat siirtyneet
loppuvuoteen. Kiinteistösijoitusten riskit ovat hyvin hajautettu ja
pitkän aikavälin näkymät ovat säilyneet hyvinä. Kiinteistösijoitusten
tuotto oli 0,0 %.
Elon sijoitukset tuottivat miljardi
euroa
31.3.2024
Osavuosikatsaus
16

17. Sijoitusvarallisuus 31 miljardia euroa
Osavuosikatsaus
Sijoitusjakauman kehitys Sijoitusvarallisuuden kehitys
36 30 30 28 26
44 50 46 50 52
13 12 14 13 13
7 8 9 9 9
0 %
20 %
40 %
60 %
80 %
100 %
2020 2021 2022 2023 3/2024
Korkosijoitukset Osakesijoitukset Kiinteistösijoitukset Muut sijoitukset
25 898
29 422
28 182
30 047 30 917
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
2020 2021 2022 2023 3/2024
Milj. e
31.3.2024
17

18. Noteeratut osakkeet ja hedge-rahastot tuottivat
erinomaisesti
Osavuosikatsaus
Sijoitustuotot omaisuuslajeittain
1,8 %
0,6 %
0,8 %
7,0 %
2,3 %
0,4 %
0,0 %
6,4 %
-1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%
Lainasaamiset
Joukkovelkakirjalainat
Muut rahoitusmarkkinavälineet
ja talletukset
Noteeratut osakkeet
Pääomasijoitukset
Noteeraamattomat osakkeet
Kiinteistösijoitukset
Muut sijoitukset
31.3.2024
18
Hedge-rahastosijoitukset kuuluvat Muut sijoitukset –omaisuuslajiryhmään. Hedge-rahastosijoitusten tuotto oli 6,5 %.

19. Sijoitusten tuotto 3,3 %
Osavuosikatsaus
Tuotto Volatiliteetti
milj. e % milj. e % % %
Korkosijoitukset 8 086,5 26,2 8 590,4 27,8 0,7
Lainasaamiset 565,5 1,8 565,5 1,8 1,8
Joukkovelkakirjalainat 6 855,6 22,2 7 676,8 24,8 0,6 4,1
Julkisyhteisöjen joukkovelkakirjalainat 2 407,7 7,8 2 478,3 8,0 -0,5
Muiden yhteisöjen joukkovelkakirjalainat 4 447,9 14,4 5 198,5 16,8 1,3
Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset sis. sij. kohdistuvat
saamiset ja velat 665,4 2,2 348,1 1,1 0,8
Osakesijoitukset 15 958,2 51,6 15 986,5 51,7 5,1
Noteeratut osakkeet 9 993,4 32,3 10 021,8 32,4 7,0 13,2
Pääomasijoitukset 5 301,9 17,1 5 301,9 17,1 2,3
Noteeraamattomat osakkeet 662,8 2,1 662,8 2,1 0,4
Kiinteistösijoitukset 3 941,3 12,7 3 941,3 12,7 0,0
Suorat kiinteistösijoitukset 2 621,4 8,5 2 621,4 8,5 1,0
Kiinteistösijoitusrahastot ja yhteissijoitusyritykset 1 319,9 4,3 1 319,9 4,3 -1,9
Muut sijoitukset 2 931,3 9,5 2 931,3 9,5 6,4
Hedge-rahastosijoitukset 2 931,7 9,5 2 931,7 9,5 6,5 5,0
Hyödykesijoitukset 0,0 0,0 0,0 0,0 -
Muut sijoitukset -0,4 0,0 -0,4 0,0 -
Sijoitukset yhteensä 30 917,3 100,0 31 449,5 101,7 3,3 4,2
Johdannaisten vaikutus -532,2 -1,7
Yhteensä 30 917,3 100,0 30 917,3 100,0
Valuuttajohdannaisten tuotto on arvioitu omaisuuslajeille raportointikauden aikana keskimääräisen valuuttamääräisen omaisuuden suhteessa.
Kokonaistuottoprosentti sisältää sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut. Joukkolainojen modifioitu duraatio on 4,6.
Avoin valuuttapositio on 30,3 % markkina-arvosta.
Perusjakauma Riskijakauma
31.3.2024
19

20. Sijoituksista Pohjois-Amerikassa oli 26 % ja
Suomessa 23 %
Osavuosikatsaus
Sijoitukset maantieteellisesti Suomi-sijoitukset omaisuuslajeittain
ja pääomasijoitukset
23%
30%
26%
20%
Suomi Eurooppa Pohjois-Amerikka Muut
19%
37%
13%
31%
Korkosijoitukset Noteeratut osakkeet
Noteeraamattomat osakkeet Kiinteistösijoitukset
31.3.2024
20

21. Joukkovelkakirjalainojen ja noteerattujen osakkeiden
maantieteellinen jakauma
Osavuosikatsaus
Joukkovelkakirjalainat 6 miljardia euroa * Noteeratut osakkeet 10 miljardia euroa
*Ei sisällä listaamattomia sijoituksia.
12%
40%
32%
16%
Suomi Eurooppa Pohjois-Amerikka Muut
26%
19%
40%
14%
Suomi Eurooppa Pohjois-Amerikka Muut
31.3.2024
21

22. Ensimmäisen kvartaalin tuotto positiivinen 3,3 %
Osavuosikatsaus
1,9 % 2,0 %
3,3 %
-9,5 %
5,9 %
2,6 %
5,3 %
3,9 % 3,8 %
1,5 %
4,3 %
-1,9 %
-2,6 %
-0,4 %
1,3 % 1,6 % 1,2 %
-0,1 %
3,3 % 3,3 %
Q2 Q3 Q4 Q1/2020 Q2 Q3 Q4 Q1/2021 Q2 Q3 Q4 Q1/2022 Q2 Q3 Q4 Q1/2023 Q2 Q3 Q4 Q1/2024
31.3.2024
22

23. Kymmenen vuoden nimellistuotto 5,7 % vuodessa
Osavuosikatsaus
Sijoitustuottojen kehitys Pitkän aikavälin keskituotot
5,0 % 5,6 %
7,4 %
-1,4 %
13,0 %
3,6 %
14,0 %
-3,7 %
6,0 %
3,3 %
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
2,4 %
6,0 %
3,6 %
5,7 %
0% 2% 4% 6% 8%
5 vuoden reaalituotto
5 vuoden
nimellistuotto
10 vuoden reaalituotto
10 vuoden
nimellistuotto
31.3.2024
23

24. Kymmenen vuoden kumulatiivinen tuotto noin 76 %
Osavuosikatsaus 31.3.2024
24
76%
0%
20%
40%
60%
80%
1.1.2014 1.1.2015 1.1.2016 1.1.2017 1.1.2018 1.1.2019 1.1.2020 1.1.2021 1.1.2022 1.1.2023 1.1.2024