Il documento analizza lo stato attuale del sistema bancario italiano, evidenziando le sfide finanziarie e le difficoltà di ricapitalizzazione delle banche. Viene sottolineato che la situazione economica resta critica, con un alto livello di sofferenze bancarie e la necessità di un maggiore patrimonio e trasparenza operativa. Inoltre, si fa riferimento alle nuove regolamentazioni come il 'bail-in', che richiedono un impegno maggiore da parte degli investitori per il salvataggio delle banche.

1. C.A. Carnevale-Maffè 1
Fare impresa durante la (piccola) ripresa: scenario
economico, cambi ed evoluzione dei mercati.
Prof. Carlo Alberto Carnevale Maffè
Comitato Direttivo ABI Lab
Bocconi University – SDA Bocconi School of Management

2. C.A. Carnevale-Maffè 2

3. C.A. Carnevale-Maffè 3

4. C.A. Carnevale-Maffè 4

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14. C.A. Carnevale-Maffè 14

15. C.A. Carnevale-Maffè 15

16. C.A. Carnevale-Maffè 16

17. C.A. Carnevale-Maffè 17

18. C.A. Carnevale-Maffè 18

19. C.A. Carnevale-Maffè 19

20. C.A. Carnevale-Maffè 20

21. C.A. Carnevale-Maffè 21

22. C.A. Carnevale-Maffè 22

23. C.A. Carnevale-Maffè 23

24. C.A. Carnevale-Maffè 24

25. C.A. Carnevale-Maffè 25

26. TREND DI LUNGO PERIODO: DA DOVE ARRIVERÀ LA
CRESCITA IN FUTURO?
Source: IMF, UniCredit Research
Scomposizione della crescita del PIL

27. C.A. Carnevale-Maffè 27
“Le nuove regole non consentono d’ora
in poi il salvataggio di una banca senza
un sacrificio significativo da parte dei
creditori. La clientela va resa
pienamente consapevole del fatto che
potrebbe dover contribuire al
risanamento di una banca, il che fa
venir meno la certezza del
mantenimento del valore del capitale
investito fino ad ora radicata nella
consapevolezza dell’investitore” .
(I. Visco, Audizione al Senato del 22.4.2015)

28. C.A. Carnevale-Maffè 28
Qui comincia l’avventura di SuperMario Bonaventura

29. C.A. Carnevale-Maffè 29
Ci siamo “fumati” 750 miliardi in pochi anni.
Almeno 250 solo negli ultimi due.
 Se non fosse stato per un po’ di recente recupero grazie al capital gain da attività finanziarie,
ce ne saremmo fumati un migliaio…
 Solo nel 1^ sem. 2014, ci siamo bevuti un altro centinaio di miliardi.

30. C.A. Carnevale-Maffè 30
Te Tassa & non te Tasi
 Padoan: Con la Legge di
Stabilità “Chi ha lucrato
sulle rendite smetterà di
guadagnarci”.
(“In mezz’ora”, RAI3, 19 Ottobre 2014)
 Il Governo, non
potendo far altro
debito pubblico,
rende forzoso il
debito privato.

31. C.A. Carnevale-Maffè 31
Sofferenze lorde del sistema bancario: 12% del PIL
25000
45000
65000
85000
105000
125000
145000
165000
185000
205000
12/31/08 12/31/09 12/31/10 12/31/11 12/31/12 12/31/13 11/30/14
Più che quadruplicate
dal 2008

32. C.A. Carnevale-Maffè 32
Un euro su quattro prestato alle costruzioni non rientra

33. C.A. Carnevale-Maffè 33

34. C.A. Carnevale-Maffè 34

35. C.A. Carnevale-Maffè 35
Ciascun risparmiatore dovrà pagarsi il salvataggio della propria
banca (e del proprio Stato…)
 “Bail-in” non è un’espressione di stupore
in vernacolo genovese.
 “Fallimento Ordinato” delle banche:
 Pagheranno prima azionisti, obbligazionisti e
depositanti - non lo Stato.

36. C.A. Carnevale-Maffè 36
Le 9 (su 15) bocciate da Draghi
 1) MPS
 2) Carige
 3) Veneto Banca
 4) Banco Popolare
 5) Banca Popolare di Vicenza
 6) Banca Popolare di Milano
 7) Credito Valtellinese
 8 ) Banca Popolare di Sondrio
 9) BPER (Popolare Emilia Romagna)

37. C.A. Carnevale-Maffè 37
Casse vuote
 “Ogni carenza di
capitale sia coperta
da fonti private”
(Commissione UE, 26.10.2014)
Fonte: EBA, 31.10.2014

38. C.A. Carnevale-Maffè 38
La centrifuga bancaria
Sofferenze
riconosciute
e rettifiche
forzate
Riduzione
CT1 e leva,
riduzione
impieghi
ROE
nullo/negativ
o, difficoltà
di
ricapitalizza-
zione
Aumento
commissioni e
costi di
ristrutturazio-
ne
Perdita
clientela
migliore e
aumento
costi
raccolta
Quanti anni di nuovo PIL servono per ricapitalizzare le Banche italiane? Allo
0,5%/anno, ci vogliono 10-15 anni…
280mld €:
Stima (PWC) delle
ricapitalizzazioni che
saranno imposte dal SSM
alle banche europee.
Dal 2009 gli aumenti
patrimoniali delle banche
italiane sono stati di oltre 45
miliardi Soltanto nel 2014
hanno superato gli 11
miliardi.

39. C.A. Carnevale-Maffè 39
Quando la banca costa più del denaro
Fonte: Elaborazioni da ABI Monthly Outlook, Ottobre 2012 – Ottobre 2014 – Febbraio 2015
 L’incidenza dello spread sul
tasso medio di raccolta e degli
impieghi è ai massimi da 4 anni.
 La “cinghia di trasmissione”
bancaria assorbe il 60%
dell’energia del motore
finanziario…
40.0%
45.0%
50.0%
55.0%
60.0%
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
Jan-13
Apr-13
Jul-13
Oct-13
Jan-14
Apr-14
Jul-14
Oct-14
Jan-15
Incidenza spread su tasso
medio ponderato impieghi

40. C.A. Carnevale-Maffè 40
Un’Italia rossoblu. Con aziende indebitate fino al collo.

41. C.A. Carnevale-Maffè 41
Le banche piccole non fanno sufficienti accantonamenti

42. C.A. Carnevale-Maffè 42
Il rapporto tra sofferenze nette e capitale è da bancarotta

43. C.A. Carnevale-Maffè 43
Le banche piccole non trovano/cercano mercato per i loro
NPL

44. C.A. Carnevale-Maffè 44
Ma non sono le piccole imprese il peggior problema,
bensì le medio-grandi

45. C.A. Carnevale-Maffè 45
 I requisiti di capitale più alti inseriti
dalla Bce indicano le rettifiche di
valore imposte sui crediti deteriorati
emersi con l’esame europeo.
 Rispetto al minimo (8%), a seconda
del profilo di rischio, le richieste sono:
 Intesa S. Paolo: 12,4%
 MPS: 14,3% (+1,6 mld)
 UBI: 9,6%
 Popolare di Vicenza: 11,6%
 La media di CET1 equivalente
risulterebbe del 10,5%, ovvero il 40%
in più della soglia precedente.

46. C.A. Carnevale-Maffè 46
La BCE: molte banche italiane oggi “non garantiscono una
copertura completa dei rischi”…
 «Le strategie e i meccanismi adottati e i
fondi disponibili non garantiscono una
copertura completa dei rischi».
 Danièle Nouy (Presidente Supervisory Council,
BCE), 8 Gennaio 2015
 Quello che arriva chiaro e forte dalla nuova vigilanza
è un messaggio di rigore sulla gestione degli istituti di
credito che si accompagna a un nuovo, enorme
potere: quello di poter intervenire direttamente sui
vertici delle banche e rimuovere presidenti,
amministratori delegati, consiglieri
d’amministrazione qualora la loro permanenza in
carica “sia di pregiudizio per la sana e prudente
gestione della banca”. “Non basta che una banca
sia solida, deve essere
anche profittevole”

47. C.A. Carnevale-Maffè 47
Bankitalia: 1 Banca su 7 presenta “possibili rilievi penali”
 340 verifiche ispettive in 2 anni, su banche a
cui fa capo l’80 per cento del totale dei fondi
intermediati.
 1 banca su 5 (63 casi) presenta gravi
carenze di governance.
 1 banca su 7 (45 casi) ha irregolarità
di possibile rilievo penale, segnalate
all’autorità giudiziaria.
 Nel 2013 la Banca d’Italia ha affrontato 11
nuovi casi di intermediari in stato di difficoltà;
altri 6 nei primi quattro mesi di quest’anno.
 Dal 2009, 10 intermediari sono stati posti
direttamente in liquidazione, 55 in
amministrazione straordinaria.
Banca d’Italia, Considerazioni Finali, 30.5.2014

48. C.A. Carnevale-Maffè 48
Popolare di Vicenza, svalutazioni per 1,5 miliardi di euro e
perdita record di 758 milioni di euro
 La banca presieduta da Gianni Zonin
 ha chiuso l’esercizio 2014 con una perdita di
758,5 milioni di euro. Nel 2013 la perdita era
stata di 32,1 ml €.
 Ha registrato svalutazioni per 1,5 miliardi di
euro.
 Ha chiesto al mercato negli ultimi due anni oltre
1 mld tra aumenti di capitale e obbligazioni,
aumentando del 60% la base societaria (da 70 a
100 mila soci) a causa dell’indisponibilità di molti
vecchi soci a sottoscrivere nuovo capitale.
 ha messo temporaneo riparo alla bocciatura agli
stress test della Bce solo grazie a una mossa
dell’ultimo istante, cioè la decisione di riscattare
anticipatamente un bond convertendolo in
azioni, cioè in capitale.

49. C.A. Carnevale-Maffè 49
“La fiducia è una cosa seria?”
• “Si è lasciata totalmente priva
di informazioni tutta la rete
commerciale”
• “Nessun comunicato,
nessuna istruzione operativa
è stata offerta per far fronte
alle ire dei correntisti e
azionisti”

50. C.A. Carnevale-Maffè 50
Azioni di valore…
1997 2014 Diff. % 9.4.2015 Diff. %
VENETO BANCA 14,04€ 40,75€ +190% 30,50€ -23%
POPOLARE DI
VICENZA
27,01€ 62,50€ +131% 48,00€ -23%
Indice titoli bancari -34%
Fonte: Il Fatto Quotidiano, 18.2.2015 – Il Sole 24 Ore, 9.4.2015
«L'evoluzione del contesto normativo e regolamentare, unito agli
effetti della lunga crisi economica, hanno indotto un adeguamento
del valore dell'azione della Banca Popolare di Vicenza,
coerentemente con le rigorose analisi condotte dal perito
indipendente. L'azione BPVI esprime un rapporto tra valore e
patrimonio pari a 1,2». (Il Sole 24 Ore, 9.4.15)

51. C.A. Carnevale-Maffè 51
Ma, esattamente, in che cosa la tua banca è differente?
La frusta di Bankitalia su piccole banche e credito cooperativo
 Bankitalia: le oltre 300 realtà della cooperazione
dovranno integrarsi al più presto.
 I tre criteri dettati di Visco per la sopravvivenza delle
banche medio-piccole (FOREX, 7 febbraio 2015)
1) Patrimonio:
 Sono essenziali “assetti adeguati di governo societario, in grado di
accrescere solidità patrimoniale e capacità competitiva”. Nelle BCC “le
esigenze di rafforzamento patrimoniale possono trovare ostacolo nella loro
speciale forma giuridica.
2) Redditività e innovazione:
 Servono “strutture di costo più snelle e modelli in grado di adeguarsi con
prontezza allo sviluppo tecnologico”. Nelle BCC, “debolezze derivano dalla
dimensione – in alcuni casi assai ridotta, con effetti sui costi e sulla capacità
di innovazione – e dalla concentrazione, a volte eccessiva, dei rischi di
credito”
3) Modelli operativi:
 “Nei prossimi mesi la vigilanza unica sarà rivolta anche alla sostenibilità dei
modelli operativi delle banche. L’Italia è in ritardo nel processo di
recepimento della direttiva sul recupero e la risoluzione delle crisi bancarie
(BRRD, Bank Recovery and Resolution Directive)”

52. C.A. Carnevale-Maffè 52
Raddoppiati i commissariamenti: ora anche banche quotate

53. C.A. Carnevale-Maffè 53
Banche impopolari
 Quotate:
 UBI
 Banco Popolare,
 BPM
 BPER
 CREVAL
 Popolare di Sondrio
 Banca Etruria
 Non quotate
 Popolare di Vicenza
 Veneto Banca.
 Popolare di Bari
 Volksbank /Popolare
Marostica*
(*) In seguito alla fusione approvata nel Febbraio 2015

54. C.A. Carnevale-Maffè 54
Draghi: le ex popolari dovranno fondersi o liquidare
Perché la BCE vuol trasformare le ex
banche popolari maggiori:
1. valorizzare un efficace potere di
controllo dei soci sul
management;
2. ridurre il rischio di una
concentrazione del potere in
capo a gruppi minoritari di soci;
3. accrescere la capacità delle
banche di raccogliere capitale;
4. individuare sinergie ed economie
di scala, attraverso fusioni e
acquisizioni.

55. C.A. Carnevale-Maffè 55
Nel mondo delle popolari nulla sarà più come prima.
 Scrive il FMI (Gennaio –
Aprile 2015):
 Le sofferenze rimarranno
molto elevate fino a ben oltre il
2020. Non ha senso
ricapitalizzare banche prive di
una prospettiva sostenibile nel
medio termine
 I costi di “bail-in” dovranno
essere accollati agli investitori
non garantiti

56. C.A. Carnevale-Maffè 56
“Banca del Territorio”, addio?
 L’evoluzione verso l’Unione Bancaria e
l’Unione del Mercato dei Capitali lasciano
poco spazio per le vecchie “Banche del
Territorio”:
1) Rischi troppo concentrati per forti
legami tra raccolta e impieghi.
2) Costi di “compliance” troppo elevati,
sia per la banca sia per il regolatore
3) Eccessiva frammentazione
finanziaria del mercato dei capitali,
specie per le imprese.
4) Potenziali conflitti d’interesse sulla
governance
Rassegniamoci: il nuovo “Territorio” di riferimento è l’Europa…

57. C.A. Carnevale-Maffè 57
Quanto vale (davvero) una banca?
Banca Prezzo/Libro
INTESA SANPAOLO 0,91
UNICREDIT 0,70
UBI 0,63
BPER 0,63
BANCO POPOLARE 0,60
MPS 0,46
CARIGE non significativo
VENETO BANCA* 1,28
POPOLARE VICENZA* 1,20
Fonte: Borsa Italiana, Yahoo Finance 27.4.2015 – (*) Il Sole 24 Ore, 25.4.2015

58. C.A. Carnevale-Maffè 58
 MEDIOLANUM

59. C.A. Carnevale-Maffè 59
Capitalismo relazionale o banking relazionale?

60. C.A. Carnevale-Maffè 60
Come le banche decidono i prestiti

61. C.A. Carnevale-Maffè 61
Grazie e buon lavoro!
Prof. CarloAlberto Carnevale-Maffè
Scuola di Direzione Aziendale – Università Bocconi
Email: carloalberto.carnevale@sdabocconi.it