pembahasan mengenai analisis fundamental oleh Yanuar Rachmansyah, SE, MM dosen STIE BANK BPD JATENG

1. AANNAALLIISSIISS FFUUNNDDAAMMEENNTTAALL
OOlleehh
YYaannuuaarr RRaacchhmmaannssyyaahh,,SSEE,,MM..SSii

2. AAnnaalliissiiss SSaahhaamm
**FFrraanncciiss ((11998888)) mmeennggeemmuukkaakkaann dduuaa ppeennddeekkaattaann
ddaallaamm ppeenniillaaiiaann sseekkuurriittaass,, yyaaiittuu ffuunnddaammeennttaall
aapppprrooaacchh ddaann tteecchhnniiccaall aapppprrooaacchh..
 PPeennddeekkaattaann ffuunnddaammeennttaall mmeerruuppaakkaann aannaalliissiiss
ssaahhaamm yyaanngg mmeemmppeellaajjaarrii tteennttaanngg kkeeuuaannggaann
mmeennddaassaarr ddaann ffaakkttaa eekkoonnoommii ddaarrii ppeerruussaahhaaaann
sseebbaaggaaii llaannggkkaahh ppeenniillaaiiaann nniillaaii ssaahhaamm ssuuaattuu
ppeerruussaahhaaaann..
 PPeennddeekkaattaann tteekknniikkaall mmeerruuppaakkaann ssuuaattuu ssttuuddii yyaanngg
ddiillaakkuukkaann uunnttuukk mmeemmppeellaajjaarrii bbeerrbbaaggaaii kkeekkuuaattaann
yyaanngg bbeerrppeennggaarruuhh ddii ppaassaarr ssaahhaamm ddaann iimmpplliikkaassii
yyaanngg ddiittiimmbbuullkkaannnnyyaa ppaaddaa hhaarrggaa ssaahhaamm..

3. HHuubbuunnggaann AAnnaalliissiiss IInndduussttrrii
ddaann AAnnaalliissiiss PPeerruussaahhaaaann
**AAnnaalliissiiss ffuunnddaammeennttaall mmeerruuppaakkaann aannaalliissiiss
bbeerrjjeennjjaanngg yyaanngg ddiimmuullaaii ddaarrii:: ((11)) aannaalliissiiss eekkoonnoommii,,
((22)) aannaalliissiiss iinndduussttrrii ddaann kkeemmuuddiiaann ((33)) aannaalliissiiss
ppaaddaa ppeerruussaahhaaaann.. PPeerrkkeemmbbaannggaann ddaarrii ffaakkttoorr
eekkoonnoommii aakkaann mmeemmppeennggaarruuhhii ppeerrttuummbbuuhhaann
iinndduussttrrii.. SSeeddaannggkkaann ppeerrttuummbbuuhhaann iinndduussttrrii lleebbiihh
llaannjjuutt aakkaann mmeemmppeennggaarruuhhii ppeerrkkeemmbbaannggaann
ppeerruussaahhaaaann ddaallaamm kkeelloommppookk iinndduussttrrii tteerrsseebbuutt

4. KKeewwaajjaarraann HHaarrggaa SSaahhaamm
PPeenniillaaiiaann tteennttaanngg kkeewwaajjaarraann hhaarrggaa ssuuaattuu
ssaahhaamm ddaappaatt mmeenngggguunnaakkaann 66 mmooddeell yyaaiittuu
((11)) mmooddeell aarruuss kkaass,,
((22)) mmooddeell ddiisskkoonnttoo ddiivviiddeenn,,
((33)) mmooddeell MMuullttii FFaakkttoorr,,
((4)) mmooddeell PPEERR,,
((5)) mmooddeell nniillaaii bbuukkuu ddaann
((66)) mmooddeell HHiissttoorriiss..

5. KKeegguunnaaaann
DDeennggaann aannaalliissiiss ffuunnddaammeennttaall yyaanngg
mmeennddaallaamm ddaann mmeennyyeelluurruuhh aattaass kkoonnddiissii
ssuuaattuu ppeerruussaahhaaaann ((eemmiitteenn)),, mmaakkaa iinnvveessttoorr
aakkaann ddaappaatt mmeemmiilliihh mmaannaa ssaahhaamm yyaanngg
ddiinniillaaii tteerrllaalluu rreennddaahh ddaann mmaannaa ssaahhaamm yyaanngg
ddiinniillaaii tteerrllaalluu ttiinnggggii..

6. PPeennddeekkaattaann
AAnnaalliissiiss ffuunnddaammeennttaall uummuummnnyyaa
mmeenngggguunnaakkaann ttiiggaa ttaahhaappaann yyaaiittuu ::
11..aannaalliissiiss kkoonnddiissii ppeerreekkoonnoommiiaann,,
22..aannaalliissiiss iinndduussttrrii,, ddaann
33..aannaalliissiiss kkoonnddiissii ppeerruussaahhaaaann
ffaakkttoorr--ffaakkttoorr mmaakkrroo uummuummnnyyaa
ddiippeerrttiimmbbaannggkkaann :: ttiinnggkkaatt iinnffllaassii,, ttiinnggkkaatt ssuukkuu
bbuunnggaa,, kkuurrss rruuppiiaahh ddaann ppeerrttuummbbuuhhaann
eekkoonnoommii..

7. KKoonnddiissii PPeerreekkoonnoommiiaann
 PPaaddaa TTaahhuunn 22000044 ffaakkttoorr ffuunnddaammeennttaall
sseeppeerrttii mmeenngguuaattnnyyaa kkuurrss rruuppiiaahh tteerrhhaaddaapp
ddoollaarr AASS ,, ppoossiissii ttiinnggkkaatt ssuukkuu bbuunnggaa SSBBII
((SSeerrttiiffiikkaatt BBaannkk IInnddoonneessiiaa)) ddaann iinnffllaassii yyaanngg
kkoonndduussiiff mmeerruuppaakkaann ffaakkttoorr ppeennooppaanngg yyaanngg
bbeerrppeerraann tteerrhhaaddaapp kkiinneerrjjaa bbuurrssaa (( IIHHSSGG))..
DDeemmiikkiiaann ppuullaa aaddaannyyaa ppuubblliikkaassii llaappoorraann
kkeeuuaannggaann yyaanngg mmeemmbbaaiikk ddaarrii ppaarraa eemmiitteenn

8. ASPEK FUNDAMENTAL MAKRO
 TTaabbeell 11
3/1/01 2/1/02 2/8/02 3/3/03 23/12/0
4
BUNGA 14,5 % 17,5 % 15,5 13,5
%
7%
KURS
$
9.500,- 10.400,
-
8.700 8.900,
-
9.300,-
IHSG 405 395 492,3 407 986

9. KKeegguunnaaaann AAnnaalliissiiss IInndduussttrrii
AAnnaalliissiiss iinndduussttrrii tteerrhhaaddaapp sseemmbbiillaann sseekkttoorr
tteerrsseebbuutt aakkaann mmeenngghhaassiillkkaann sshhoorrtt lliisstt
ppiilliihhaann ppaaddaa kkeelloommppookk ssaahhaamm tteerrtteennttuu..
PPeennggaarruuhh ddaarrii ffaakkttoorr ffuunnddaammeennttaall eekkoonnoommii
tteerrhhaaddaapp sshhoorrtt lliisstt ppiilliihhaann ppaaddaa kkeelloommppookk
ssaahhaamm tteerrtteennttuu tteerrsseebbuutt mmeemmppuunnyyaaii ddeerraajjaadd
sseennssiittiivviittaass yyaanngg bbeerrbbeeddaa--bbeeddaa..

10. SSeekkttoorr iinndduussttrrii ssaahhaamm ddii BBEEJJ
SSeemmbbiillaann sseekkttoorr yyaaiittuu
((11)) ppeerrttaanniiaann,,
((22)) ppeerrttaammbbaannggaann,,
((33)) iinndduussttrrii ddaassaarr ddaann kkiimmiiaa,,
((44)) aanneekkaa iinndduussttrrii,,
((55)) iinndduussttrrii bbaarraanngg kkoonnssuummssii,,
((66)) pprrooppeerrttii ddaann rreeaall eessttaatt,,
((77)) iinnffrraa ssttrruukkttuurr,,
((88)) kkeeuuaannggaann sseerrttaa
((99)) ppeerrddaaggaannggaann,, jjaassaa ddaann iinnvveessttaassii

11. Analisis Perusahaan
 Fokus analisis PPeerruussaahhaaaann tteerrkkoonnsseennttrraassii ppaaddaa
aannaalliissiiss mmaannaajjeemmeenn ddaann aannaalliissiiss kkeeuuaannggaann
ppeerruussaahhaaaann.. AAnnaalliissiiss nneerraaccaa ddaann rruuggii llaabbaa
ppeerruussaahhaaaann mmeenngghhaassiillkkaann rraassiioo--rraassiioo kkeeuuaannggaann
ssttaannddaarr mmiissaallnnyyaa rraassiioo lliikkwwiiddiittaass,, rraassiioo
ssoollvvaabbiilliittaass ,, rraassiioo aakkttiivviittaass mmaauuppuunn rraassiioo
kkeeuunnttuunnggaann .. NNaammuunn ddeemmiikkiiaann rraassiioo--rraassiioo ssttaannddaarr
tteerrsseebbuutt ttiiddaakk bbiissaa sseeccaarraa llaannggssuunngg mmeemmbbeerriikkaann
iinnffoorrmmaassii yyaanngg aapplliikkaabbeell bbaaggii ppaarraa iinnvveessttoorr

12. Fundamental Perusahaan
 Pengaruh llaaiinn ddaarrii mmeemmbbaaiikknnyyaa FFuunnddaammeennttaall
mmaakkrroo ddaappaatt mmeennyyeebbaabbkkaann mmeemmbbaaiikknnyyaa kkoonnddiissii
aassppeekk ffiinnaannssiiaall ddaarrii mmaassiinngg--mmaassiinngg eemmiitteenn
mmiissaallnnyyaa bbeerruuppaa
11..eeaarrnniinnggss ppeerr sshhaarree ((EEPPSS)),,
22..rreettuurrnn oonn aasssseett ((RROOAA)),, rreettuurrnn oonn eeqquuiittyy ((RROOEE))
33..pprriiccee eeaarrnniinngg rraattiioo ((PPEERR)).. SSeemmaakkiinn ttiinnggggii aannggkkaa
EEPPSS,, RROOAA,, RROOEE bbeerraarrttii mmeennuunnjjuukkkkaann sseemmaakkiinn
bbaaiikk ffuunnddaammeennttaall ppeerruussaahhaaaann ddaann ddaappaatt
mmeenniinnggkkaattkkaann hhaarrggaa ssaahhaamm..

13. Rasio Khusus
 Analisis ppaaddaa ppaassaarr mmooddaall lleebbiihh
mmeenngggguunnaakkaann rraassiioo--rraassiioo kkhhuussuuss yyaanngg lleebbiihh
aapplliikkaabbeell bbaaggii iinnvveessttoorr.. RRaassiioo kkhhuussuuss
tteerrsseebbuutt ddeennggaann ccaarraa mmeemmbbaannddiinnggkkaann
hhaarrggaa ssuuaattuu ssaahhaamm ddeennggaann bbeerrbbaaggaaii
mmaaccaamm bbaassiiss ppeerrhhiittuunnggaann

14. Rasio Basis Keuntungan
 SSeemmaakkiinn ttiinnggggii kkeeuunnttuunnggaann ppeerruussaahhaaaann sseehhaarruuss--
nnyyaa hhaarrggaa ssaahhaammnnyyaa jjuuggaa sseemmaakkiinn ttiinnggggii.. BBaassiiss iinnii
ddiirruummuusskkaann ddeennggaann ccaarraa mmeemmbbaannddiinnggkkaann hhaarrggaa
ssaahhaamm ddeennggaann kkeeuunnttuunnggaann ppeerruussaahhaaaann aattaauu pprriiccee
eeaarrnniinngg rraattiioo ((PPEERR)).. SSeemmaakkiinn ttiinnggggii PPEERR sseebbeennaarr--
nnyyaa mmeennuujjuukkkkaann bbaahhwwaa hhaarrggaa ssuuaattuu ssaahhaamm sseemmaa--
kkiinn ddiinniillaaii ttiinnggggii oolleehh ppaassaarr sseebbaannddiinngg ddeennggaann kkee--
uunnttuunnggaann yyaanngg ddiiddaappaattkkaann oolleehh ppeerruussaahhaaaannnnyyaa..
NNaammuunn ddeemmiikkiiaann sseemmaakkiinn ttiinnggggii PPEERR bbeerraarrttii hhaarrggaa
ssuuaattuu ssaahhaamm sseemmaakkiinn oovveerrpprriiccee aattaauu sseemmaa--kkiinn
mmaahhaall

15. Rasio Basis Nilai Buku
 nilai bbuukkuu ppeerruussaahhaaaann mmeerruuppaakkaann nniillaaii aasseett nneettoo
ppeerruussaahhaaaann sseessuuddaahh ddiippeerrhhiittuunnggkkaann ppeennyyuussuuttaann--
nnyyaa.. SSeehhaarruussnnyyaa sseemmaakkiinn ttiinnggggii nniillaaii bbuukkuu
ppeerruussaahhaaaann mmaakkaa hhaarrggaa ssaahhaammnnyyaa ddii bbuurrssaa jjuuggaa
sseemmaakkiinn ttiinnggggii.. BBaassiiss iinnii ddiirruummuusskkaann ddeennggaann ccaarraa
mmeemmbbaannddiinnggkkaann hhaarrggaa ssuuaattuu ssaahhaamm ddeennggaann nniillaaii
bbuukkuunnyyaa aattaauu ddiikkeennaall ddeennggaann pprriiccee ttoo bbooookk vvaalluuee
((PPBBVV)).. SSeemmaakkiinn ttiinnggggii PPBBVV sseebbeennaarrnnyyaa
mmeennuujjuukkkkaann bbaahhwwaa hhaarrggaa ssuuaattuu ssaahhaamm sseemmaakkiinn
ddiinniillaaii ttiinnggggii oolleehh ppaassaarr sseebbaannddiinngg ddeennggaann nniillaaii
bbuukkuu ddaarrii ppeerruussaahhaannnnyyaa.. NNaammuunn ddeemmiikkiiaann
sseemmaakkiinn ttiinnnnggii PPBBVV bbeerraarrttii hhaarrggaa ssuuaattuu ssaahhaamm
sseebbeennaarrnnyyaa ssuuddaahh sseemmaakkiinn oovveerrpprriiccee aattaauu
sseemmaakkiinn mmaahhaall..

16. Rasio Basis Nilai Intrinsik
 nilai intrinsik yaitu nniillaaii sseekkaarraanngg pplluuss nniillaaii
pprreemmiiuumm pprroossppeekk kkiinneerrjjaa ppeerruussaahhaaaann ddiimmaassaa yyaanngg
aakkaann ddaattaanngg .. BBiillaa hhaarrggaa ssuuaattuu ssaahhaamm ssuuddaahh
bbeerraaddaa jjaauuhh ddiiaattaass nniillaaii iinnttrriinnssiikknnyyaa mmaakkaa
mmeennggggaammbbaarrkkaann bbaahhwwaa hhaarrggaa ssuuaattuu ssaahhaamm
ssuuddaahh sseemmaakkiinn mmaahhaall.. DDeemmiikkiiaann sseebbaalliikknnyyaa bbiillaa
hhaarrggaa ssuuaattuu ssaahhaamm mmaassiihh bbeerraaddaa jjaauuhh ddiibbaawwaahh
nniillaaii iinnttrriinnssiikknnyyaa mmaakkaa mmeennggggaammbbaarrkkaann bbaahhwwaa
hhaarrggaa ssuuaattuu ssaahhaamm tteerrsseebbuutt mmaassiihh rreellaattiiff mmuurraahh..
RRaassiioo tteerrsseebbuutt ddaappaatt ddiirruummuusskkaann sseebbaaggaaii rraassiioo
hhaarrggaa ssaahhaamm tteerrhhaaddaapp nniillaaii iinnttrriinnssiikknnyyaa aattaauu PPrriiccee
ttoo IInnttrriinnssiicc VVaalluuee ((PPIIVV))..

17. Nilai intrinsik
 Penman ((11999988)) NNiillaaii iinnttrriinnssiikk aattaass ddaassaarr ::
 11..DDiivviiddeenndd ddiissccoouunntt mmooddeell ((DDDDMM))
 22..DDiissccoouunntteedd ccaasshh ffllooww mmooddeell ((DDCCFF))
 33..RReessiidduuaall eeaarrnniinngg mmooddeell ((RREEMM))
 NNiillaaii ppaaddaa RREEMM mmeerruuppaakkaann ppeennjjuummllaahhaann
ddaarrii bbooookk vvaalluuee ddeennggaann eexxppeecctteedd rreessiidduuaall
eeaarrnniinngg..

18. under valued atau overvalued
 jjeenniiss ssaahhaamm ddiinniillaaii uunnddeerr vvaalluueedd ((hhaarrggaannyyaa tteerrllaalluu
rreennddaahh)) aattaauu ddiinniillaaii oovveerr vvaalluueedd ((hhaarrggaannyyaa tteerrllaalluu
ttiinnggggii)) mmeellaalluuii dduuaa ccaarraa yyaaiittuu
 ((11)) ddeennggaann mmeenneennttuukkaann nniillaaii iinnttrriinnssiikk ssaahhaamm ddaann
 ((22)) mmeellaalluuii ppeerrhhiittuunnggaann PPrriiccee EEaarrnniinngg RRaattiioo
(( PPEERR)).. AAnnggkkaa PPEERR mmeerruuppaakkaann hhaassiill
ppeerrbbaannddiinnggaann aannttaarraa hhaarrggaa ssaahhaamm ddeennggaann
ppeennddaappaattaann ppeerr lleemmbbaarr ssaahhaamm (( EEPPSS))..