Investimento in Diamanti. Pregi e Difetti. Protezione del patrimonio e diversificazione dell'Investimento. Protezione dell'inflazione ed esenzione dalla tassazione del 26%.
Passaggio Generazionale, Commerciabile e rivendibile in tutto il mondo. La Moneta piu' dura al mondo
Making a Deal: Unlocking Potential In CommunitiesPaul Taylor
How can organisations who serve the public embed a culture of believing in what citizens CAN do rather than what they CAN'T? How can we redesign services from being reactive to being proactive and preventative.
This presentation looks at the experience of introducing the Bromford Deal - a social innovation approach that asks community members to adopt a something for something mindset to living in a community.
1) Scandinavian Tobacco SIA developed an internal communication campaign to increase employee awareness of its Environmental, Health, and Safety (EHS) policy and upcoming EHS audit.
2) An initial survey found that only 10% of employees were aware of the EHS program, its goals, and the company's efforts in this area.
3) The campaign used newsletters, displays, and an EHS "totalizator" (sweepstakes) to regularly communicate EHS activities, achievements, and audit results. The goal was to increase awareness to at least 40% of employees.
PDHPE teaches important life skills through health, physical education, and movement. It encourages students to develop healthy, active lifestyles unlike past times when food had to be worked for. Modern society spends too much time being sedentary in front of screens eating processed foods. PDHPE aims to build confidence, problem solving, and social skills through fun activities to promote well-being.
Investimento in Diamanti. Pregi e Difetti. Protezione del patrimonio e diversificazione dell'Investimento. Protezione dell'inflazione ed esenzione dalla tassazione del 26%.
Passaggio Generazionale, Commerciabile e rivendibile in tutto il mondo. La Moneta piu' dura al mondo
Making a Deal: Unlocking Potential In CommunitiesPaul Taylor
How can organisations who serve the public embed a culture of believing in what citizens CAN do rather than what they CAN'T? How can we redesign services from being reactive to being proactive and preventative.
This presentation looks at the experience of introducing the Bromford Deal - a social innovation approach that asks community members to adopt a something for something mindset to living in a community.
1) Scandinavian Tobacco SIA developed an internal communication campaign to increase employee awareness of its Environmental, Health, and Safety (EHS) policy and upcoming EHS audit.
2) An initial survey found that only 10% of employees were aware of the EHS program, its goals, and the company's efforts in this area.
3) The campaign used newsletters, displays, and an EHS "totalizator" (sweepstakes) to regularly communicate EHS activities, achievements, and audit results. The goal was to increase awareness to at least 40% of employees.
PDHPE teaches important life skills through health, physical education, and movement. It encourages students to develop healthy, active lifestyles unlike past times when food had to be worked for. Modern society spends too much time being sedentary in front of screens eating processed foods. PDHPE aims to build confidence, problem solving, and social skills through fun activities to promote well-being.
The document discusses the results of a study on the effects of a new drug on memory and cognitive function in older adults. The double-blind study involved giving either the new drug or a placebo to 100 volunteers aged 65-80 over a 6 month period. Testing showed those receiving the drug experienced statistically significant improvements in short-term memory retention and processing speed compared to the placebo group.
Android and iOS Hybrid Applications for Surabaya Public Transportation Route Editor IJCATR
This study is conducted to address the lack of route information of public transportation in Surabaya by creating an online guide that can be accessed by passengers to get complete information on maps and travel routes for public transportation. This guide is made interactive, simple, accessible and appropriate for transport adapted to the conditions in the city of Surabaya. This research will develop an Android and iOS applications that can be used on smartphones and tablets using Android and iOS operating systems. Maps and routes are obtained from the Department of Transportation of Surabaya. A survey was done by distributing questionnaires to determine the passengers’ need for public transportation. Maps and route are developed using OpenStreetMap, Ajax, Javascript, XML, OpenLayer, PostgreSQL, and PostGIS. The hybrid application is compiled using PhoneGap. Passengers simply point to the destination of their journey, such as the name of the street or landmarks and public places. The system will automatically choose the alternative lyn of bemo they should choose, including the routes to reach the destination. The information includes the connecting line of a public minibus (called bemo in Indonesian) if the route needs to be connected by more than one bemo line. The information also includes the fare to be paid. From the test results, both the Android and iOS applications can adapt to a wide range of smartphones with a variety of screen sizes, from 3.5 inch to 5 inch smartphones and 7 inch tablets
The document discusses the benefits of exercise for mental health. Regular physical activity can help reduce anxiety and depression and improve mood and cognitive functioning. Exercise boosts blood flow and levels of neurotransmitters and endorphins which elevate and stabilize mood.
EPC 690C-Graduate School CONNECTION PointRyan Adams
The document discusses a graduate school workshop for students with disabilities. It begins by noting lower employment and graduation rates for students with disabilities. It then outlines the workshop's goals of increasing retention, commitment, and expectations for success based on Tinto's retention theory. The workshop would address five potential obstacles to graduate school accessibility for students with disabilities: advertising, advocacy, funding, mentoring, and faculty training. It proposes evaluating the workshop through a pre- and post-survey to measure changes in students' knowledge of graduate school types, benefits, costs, and funding sources.
Este documento presenta los objetivos y temarios del área de informática en el Instituto Técnico Industrial de Zipaquira. Los objetivos generales son servir de apoyo al área técnica y desarrollar habilidades para el uso de tecnologías de información. Los objetivos específicos incluyen desarrollar destrezas en procesamiento de texto, hojas de cálculo, presentaciones, programación y herramientas web. Los temarios cubren estas áreas para diferentes grados, con un enfoque en sistemas operativos, office, programación y multimedia
Mike Moyer introduces himself and where he lives. He lists his occupations as FBI agent, philanthropist, and 2022 Nobel Peace Prize winner. He enjoys hockey, volleyball, football and working with his hands. He wants to join the San Jose SWAT team, get married, and make a lot of money. He does not want to work behind a desk or in a grocery store.
A dicembre 2014, le risorse accumulate dalle forme pensionistiche complementari rappresentano circa l’8% del Pil e il 3% delle attività finanziarie delle famiglie italiane. Gli iscritti ammontano a circa 6,6 milioni e le risorse destinate alle prestazioni hanno raggiunto i 126 mld di euro. Il tasso di partecipazione ha raggiunto il 25,6% rispetto alla forza lavoro e il 29,5% rispetto agli occupati, tuttavia, solo il 15% per cento della forza di lavoro al di sotto dei 35 anni è iscritto a una forma pensionistica complementare.
A fine 2013 lo stock di investimenti dei fondi pensione indirizzati in Italia ammontava a circa 30 mld di euro, di questi solo 2,1 mld erano indirizzati alle imprese italiane. Per convogliare una maggiore quota del risparmio previdenziale nell’economia reale italiana occorre superare alcuni limiti tecnici ed incentivare l’investimento in strumenti come i fondi chiusi attraverso i quali investire in private equity, mini-bond ed energie rinnovabili, presenti in misura marginale solo nel portafoglio di alcuni fondi pensione preesistenti.
Prosegue piano rilancio Prelios - Massimo Caputi Preliosmichelaplatini
A dicembre era stato sottoscritto un accordo quadro fra Prelios e Feidos 11, societa' costituita dalla Feidos di Massimo Caputi, che ne detiene una partecipazione di maggioranza.
Negli ultimi giorni, alcune delle banche creditrici come Mps, Carige e Bpm hanno deliberato la loro adesione al progetto.
Prosegue pertanto il piano di rilancio della Prelios di Massimo Caputi.
Torna la voglia di emergenti tra i promotori finanziari in un contesto di magri rendimenti nel reddito fisso. Chi va a caccia di guadagni, dovrà puntare soprattutto su tre asset class: azionario e obbligazionario emergente, accanto alle borse europee.
Il punto Massimo caputi - Investimenti Fondi sovrani orientalimichelaplatini
Dai fondi sovrani orientali 8,4 miliardi di investimenti. Con i fondi pensione nei primi sei mesi 2012 hanno raggiunto il 16% dei finanziamenti nel real estate europeo. Anche l'Italia quindi torna a far parte dei Paese prescelti per gli investimenti in area europea da parte di questi attori del mercato? L'opinione di Massimo Caputi al riguardo.
The document discusses the results of a study on the effects of a new drug on memory and cognitive function in older adults. The double-blind study involved giving either the new drug or a placebo to 100 volunteers aged 65-80 over a 6 month period. Testing showed those receiving the drug experienced statistically significant improvements in short-term memory retention and processing speed compared to the placebo group.
Android and iOS Hybrid Applications for Surabaya Public Transportation Route Editor IJCATR
This study is conducted to address the lack of route information of public transportation in Surabaya by creating an online guide that can be accessed by passengers to get complete information on maps and travel routes for public transportation. This guide is made interactive, simple, accessible and appropriate for transport adapted to the conditions in the city of Surabaya. This research will develop an Android and iOS applications that can be used on smartphones and tablets using Android and iOS operating systems. Maps and routes are obtained from the Department of Transportation of Surabaya. A survey was done by distributing questionnaires to determine the passengers’ need for public transportation. Maps and route are developed using OpenStreetMap, Ajax, Javascript, XML, OpenLayer, PostgreSQL, and PostGIS. The hybrid application is compiled using PhoneGap. Passengers simply point to the destination of their journey, such as the name of the street or landmarks and public places. The system will automatically choose the alternative lyn of bemo they should choose, including the routes to reach the destination. The information includes the connecting line of a public minibus (called bemo in Indonesian) if the route needs to be connected by more than one bemo line. The information also includes the fare to be paid. From the test results, both the Android and iOS applications can adapt to a wide range of smartphones with a variety of screen sizes, from 3.5 inch to 5 inch smartphones and 7 inch tablets
The document discusses the benefits of exercise for mental health. Regular physical activity can help reduce anxiety and depression and improve mood and cognitive functioning. Exercise boosts blood flow and levels of neurotransmitters and endorphins which elevate and stabilize mood.
EPC 690C-Graduate School CONNECTION PointRyan Adams
The document discusses a graduate school workshop for students with disabilities. It begins by noting lower employment and graduation rates for students with disabilities. It then outlines the workshop's goals of increasing retention, commitment, and expectations for success based on Tinto's retention theory. The workshop would address five potential obstacles to graduate school accessibility for students with disabilities: advertising, advocacy, funding, mentoring, and faculty training. It proposes evaluating the workshop through a pre- and post-survey to measure changes in students' knowledge of graduate school types, benefits, costs, and funding sources.
Este documento presenta los objetivos y temarios del área de informática en el Instituto Técnico Industrial de Zipaquira. Los objetivos generales son servir de apoyo al área técnica y desarrollar habilidades para el uso de tecnologías de información. Los objetivos específicos incluyen desarrollar destrezas en procesamiento de texto, hojas de cálculo, presentaciones, programación y herramientas web. Los temarios cubren estas áreas para diferentes grados, con un enfoque en sistemas operativos, office, programación y multimedia
Mike Moyer introduces himself and where he lives. He lists his occupations as FBI agent, philanthropist, and 2022 Nobel Peace Prize winner. He enjoys hockey, volleyball, football and working with his hands. He wants to join the San Jose SWAT team, get married, and make a lot of money. He does not want to work behind a desk or in a grocery store.
A dicembre 2014, le risorse accumulate dalle forme pensionistiche complementari rappresentano circa l’8% del Pil e il 3% delle attività finanziarie delle famiglie italiane. Gli iscritti ammontano a circa 6,6 milioni e le risorse destinate alle prestazioni hanno raggiunto i 126 mld di euro. Il tasso di partecipazione ha raggiunto il 25,6% rispetto alla forza lavoro e il 29,5% rispetto agli occupati, tuttavia, solo il 15% per cento della forza di lavoro al di sotto dei 35 anni è iscritto a una forma pensionistica complementare.
A fine 2013 lo stock di investimenti dei fondi pensione indirizzati in Italia ammontava a circa 30 mld di euro, di questi solo 2,1 mld erano indirizzati alle imprese italiane. Per convogliare una maggiore quota del risparmio previdenziale nell’economia reale italiana occorre superare alcuni limiti tecnici ed incentivare l’investimento in strumenti come i fondi chiusi attraverso i quali investire in private equity, mini-bond ed energie rinnovabili, presenti in misura marginale solo nel portafoglio di alcuni fondi pensione preesistenti.
Prosegue piano rilancio Prelios - Massimo Caputi Preliosmichelaplatini
A dicembre era stato sottoscritto un accordo quadro fra Prelios e Feidos 11, societa' costituita dalla Feidos di Massimo Caputi, che ne detiene una partecipazione di maggioranza.
Negli ultimi giorni, alcune delle banche creditrici come Mps, Carige e Bpm hanno deliberato la loro adesione al progetto.
Prosegue pertanto il piano di rilancio della Prelios di Massimo Caputi.
Torna la voglia di emergenti tra i promotori finanziari in un contesto di magri rendimenti nel reddito fisso. Chi va a caccia di guadagni, dovrà puntare soprattutto su tre asset class: azionario e obbligazionario emergente, accanto alle borse europee.
Il punto Massimo caputi - Investimenti Fondi sovrani orientalimichelaplatini
Dai fondi sovrani orientali 8,4 miliardi di investimenti. Con i fondi pensione nei primi sei mesi 2012 hanno raggiunto il 16% dei finanziamenti nel real estate europeo. Anche l'Italia quindi torna a far parte dei Paese prescelti per gli investimenti in area europea da parte di questi attori del mercato? L'opinione di Massimo Caputi al riguardo.
Company Profile Finint Investments SGRBanca Finint
Finint Investments SGR è una Società di Gestione del Risparmio attiva nella gestione di fondi mobiliari e immobiliari secondo diverse strategie in linea con le esigenze dei propri investitori, nazionali e internazionali.
Finint Investments SGR è la prima Società di Gestione del Risparmio italiana autorizzata nel 2004 all’istituzione di fondi immobiliari alternativi e la prima ad istituire un fondo di questa tipologia.
Finint Investments SGR è stata autorizzata, nel 2012, all’istituzione e gestione di fondi anche armonizzati.
L’attività di Finint Investments SGR si basa su tre principali linee di espansione:
l’istituzione di fondi comuni di investimento dedicati a clienti professionali;
la promozione di strumenti innovativi sia di finanza mobiliare che immobiliare con l’obiettivo di sviluppare nuove opportunità di business soddisfacenti per i propri investitori;
la gestione completa di portafogli di investimento per conto di investitori istituzionali grazie all’apporto professionale del proprio team e di un pool qualificato e professionale di advisor tecnici e legali.
1. L’Economia mondiale oggi, un’analisi critica sui principali aspetti macroeconomici:
- perché guardare al lungo periodo è meglio che concentrarsi sul breve
- gli shock economici intrapresi dalle Banche Centrali, quali conseguenze?
- analisi di contesto macroeconomico, cambiamenti demografici e opportunità di investimento
2. Le nuove esigenze da considerare nella pianificazione finanziaria:
- i Millennials, target più interessato dall’attuale contesto macroeconomico
- la Silver economy
3. Previdenza, tra riforma e consulenza:
- l’importanza di gestire la propria economia personale in base al Life Planning
- il Goal Based Investment, l'approccio corretto agli investimenti
4. Centralità del ruolo del consulente finanziario: come creare valore
- accenni di finanza comportamentale, come gestire il cliente ed evitare i tipici bias comportamentali
Investitori istituzionali e capitali privati: nuovi incontri per un nuovo PaeseAssociazione Previnforma
Le slides della Relazione di Anna Gervasoni, Direttore generale Aifi (Associazione italiana del Private Equity e Venture Capital) al Convegno svoltosi l'11 luglio scorso a Roma.
A dicembre ha prevalso l’incertezza sui mercati finanziari globali. Un’incertezza alimentata so- prattutto dalla caduta del prezzo del petrolio. La discesa dell’oro nero, iniziata a fine estate, si è intensificata dopo la riunione di novembre dell’Opec nella quale è stato deciso di mante- nere invariati gli attuali livelli di produzione. E così il greggio ha continuato a perdere terreno, salvo qualche breve sosta, fino a toccare i mini- mi a oltre cinque anni. Uno scenario appesantito dalle tensioni in Russia con il rublo che è crolla- to ai minimi storici. Mosca paga principalmente proprio la caduta dei prezzi del petrolio che ha acuito i timori di una recessione nel 2015. Nel frattempo in Europa si attende con rinnovato in- teresse la prossima riunione della Bce (22 gen- naio). Dal 2015 la Bce terrà, infatti, i suoi meeting ogni sei settimane e non più a inizio mese. A gen- naio potrebbero arrivare indicazioni più puntuali sulle nuove possibili misure non convenzionali da attuare per contrastare il rischio deflazione.
Nell’area euro, il peggioramento della congiuntura economica ha un carattere comune a tutti i principali paesi: la debolezza degli investimenti . In Italia, il taglio ha interessato con particolare intensità la componente pubblica, ridottasi di oltre un terzo negli ultimi quattro anni.
Sono una minoranza (il 38%) gli Italiani disposti a sacrificarsi per sostenere il rilancio del Paese. I sacrifici più duri da accettare sarebbero quelli relativi al welfare, all’aumento dell’età pensionabile e al peggioramento delle condizioni di lavoro, sia in termini di contratto, che di salario. In generale, viene preferita una riduzione di tasse su imprese e lavoro a fronte di un aumento di quelle su consumi e ricchezza patrimoniale. E anche l’ipotesi dell’Iva al 25% risulta più digeribile, sempre a patto che l’imposizione fiscale sul lavoro e sulle attività produttive venga mitigata. Quanto al grado di fiducia, il suo livello resta stabile: a ottobre si è attestato a 3,45 punti, contro i 3,54 del mese precedente. Sul tema del risparmio, negli ultimi 30 giorni si registra un calo della propensione, con il 14,2% degli Italiani che si dice pronto ad aumentare la quota di risorse messe da parte, contro il 15,5 di settembre.
A settembre scorso l’ammontare dei prestiti nell’area euro è risultato inferiore di 200 miliardi rispetto a un anno prima (-1,2%) tornando ai valori di maggio 2008. Rispetto al picco massimo di settembre 2011, lo stock dei finanziamenti è diminuito di 718 miliardi attestandosi a 10.581 miliardi.
In presenza di un contesto economico divenuto estremamente complesso l’Ocse già
prima dello scoppio della crisi dei mutui subprima suggeriva di introdurre
l’educazione finanziaria nei programmi scolastici. Solo dopo il 2007 tuttavia
l’esigenza di dotare le giovani generazioni di un bagaglio utile in campo finanziario ha
spinto molti paesi ad adottare programmi di educazione specifici. A metà 2014 erano
circa 50 i governi che avevano intrapreso programmi di educazione finanziaria o che
avevano in progetto di avviarne
Settore auto: un andamento a più velocità
Il settore automotiv e a livello globale sembra essere tornato su valori di crescita interessanti. I dati sulla produzione di nuovi veicoli evidenziano un incremento del 4% nel 2013 che potrebbe confermarsi anche per il 2014. Gli Stati Uniti nel 2013 sono tornati ai livelli produttivi pre-crisi. Il mercato europeo, pur avendo registrato nei primi nove mesi del 2014 un incremento del 5,8% delle immatricolazioni, rimane 25 punti percentuali sotto il livello del 2007 con ampie differenze tra i paesi. Ponendo pari a 100 le auto immatricolate nel 2007, la Germania nel 2013 ha raggiunto quota 92, il Regno Unito 91, la Spagna 75, la Francia 58; l’Italia si è fermata a 52.
Negli anni più recenti le imprese di maggiore dimensione hanno fortemente accentuato la propensione a detenere riserve di liquidità. Per l’intensità raggiunta questa propensione alla liquidità viene indicata tra i fattori corresponsabili (e non in misura marginale) della sterilizzazione degli stimoli monetari adottati dalle autorità dei principali paesi per favorire una più rapida uscita dalla crisi.
E’ l’immigrazione la grande preoccupazione delle famiglie Italiane. Una su due, la ritiene la criticità più rilevante: le notizie che da mesi arrivano dal Canale di Sicilia angosciano in profondità il Paese, per i loro drammatici risvolti umanitari. Sul fronte interno, il 44% degli Italiani nei prossimi 12 mesi si aspetta che vengano approvate le riforme di cui tanto si è discusso: da quella del lavoro a quella della pubblica amministrazione; da quella della giustizia a quella della scuola. Per quanto riguarda il grado di fiducia, il dato resta stabile sui valori dei mesi precedenti: 3,54 punti, contro i 3,53 di agosto e i 3,55 di luglio.
Risale la propensione al risparmio: il 15,5 degli italiani lo aumenterà nei prossimi 12 mesi. A settembre, si era impegnato in questa direzione il 13,1.
Alla ripresa autunnale lo scenario economico si presenta a due facce.
Quella rassicurante di conferma delle buone dinamiche e prospettive extra-europee.
E quella preoccupante di deterioramento del quadro già debole nell’Eurozona e in Italia.
Il contesto rimane caratterizzato dai cambiamenti su scala globale portati dalla crisi: minore ampliamento
dei commerci internazionali, investimenti frenati dalla perdurante incertezza e condizioni
più selettive del credito bancario1.
Tutti fattori che abbassano il profilo dello sviluppo mondiale.
Tempo di riforme
I nuovi dati innalzano intorno al 44 per cento il valore raggiunto in Italia dal tasso disoccupazione giovanile. Oltre al problema della disoccupazione, le difficoltà del mercato giovanile del lavor o sono riscontrabili nella consistente riduzione tra gli occupati di età inferiore ai 35 anni dei dipendenti con contratto a tempo indeterminato.
I migranti e la crisi economica
Le tensioni geo-politiche ai confini dell’Europa e il protrarsi della debolezza del ciclo economico in molti paesi dell’area hanno contribuito a modificare i flussi migratori interni e internazionali sia in termini di numerosità sia nella scelta dei paesi di destinazione. L’allargamento a est dei paesi aderenti all’Unione e il perdurare di elevati tassi di disoccupazione in molte economie della zona euro hanno favorito la dinamica delle migrazioni interne, con una polarizzazione verso la Germania che nel 2013 è divenuto il primo paese di destinazione in Europa e il secondo tra le economie sviluppate dopo gli Stati Uniti.
Negli ultimi anni una serie di fenomeni economici e politici hanno portato molti a ritenere che l’ordine economico mondiale disegnato a partire da Bretton Woods sia ormai da rivedere. L’idea è che il concetto stesso di libero scambio, che del vecchio ordine rappresentava uno dei pilastri portanti, sia destinato nel prossimo futuro ad avere un ruolo progressivamente meno centrale nello stimolare la crescita mondiale.
Le famiglie italiane spenderanno in media 710 € per l’istruzione dei figli, circa 10 € in più rispetto allo scorso anno. E il 5% di queste dovrà ricorrere a un prestito per farvi fronte.
Il risparmio gestito nel corso del 2014 ha continuato ad evidenziare una dinamica di sviluppo molto positiva. Il patrimonio a luglio ha toccato un nuovo massimo pari a 1.480 mld di euro, un valore dell’11% superiore a quello di dicembre 2013. Nei primi sette mesi del 2014 la raccolta netta ha raggiunto i 75,7 miliardi, un valore superiore a quello relativo all'intero 2013 (62 mld di euro) che già costituiva il miglior risultato dal 1999. Nel 2014 sono stati i fondi comuni a trainare la raccolta del risparmio gestito.
In controtendenza rispetto al calo di oltre venti punti percentuali segnato dal totale della
manifattura, la produzione italiana di birra supera oggi di tre punti percentuali i
volumi ante-crisi. Allo stesso modo, le esportazioni italiane di birra sono oggi oltre il
doppio di quelle di sette anni fa. Pur avendo un peso assai limitato sull’economia
nazionale, la performance del comparto brassicolo italiano offre spunti interessanti di
riflessione sulle leve per svilupparsi anche in tempi di crisi: innovazione, investimenti,
domanda interna.
Un Mese di Borsa è il magazine di BNP Paribas – BNL che contiene approfondimenti sui mercati, accurate analisi dei sottostanti, interviste esclusive ad economisti.
1. 29
18 settembre
2014
Direttore responsabile:
Giovanni Ajassa
tel. 0647028414
giovanni.ajassa@bnlmail.com
Banca Nazionale del Lavoro
Gruppo BNP Paribas
Via Vittorio Veneto 119
00187 Roma
Autorizzazione del Tribunale
di Roma n. 159/2002
del 9/4/2002
Le opinioni espresse
non impegnano la
responsabilità
della banca.
Il risparmio gestito nel corso del 2014 ha continuato ad evidenziare una dinamica di sviluppo molto positiva. Il patrimonio a luglio ha toccato un nuovo massimo pari a 1.480 mld di euro, un valore dell’11% superiore a quello di dicembre 2013. Nei primi sette mesi del 2014 la raccolta netta ha raggiunto i 75,7 miliardi, un valore superiore a quello relativo all'intero 2013 (62 mld di euro) che già costituiva il miglior risultato dal 1999. Nel 2014 sono stati i fondi comuni a trainare la raccolta del risparmio gestito.
Alcuni dati recenti consentono di analizzare il mercato dal lato della domanda e fornire un identikit dell’investitore italiano in fondi. Nel 2013 per la prima volta dopo 11 anni si è registrato un incremento dei sottoscrittori in fondi arrivati a 5,6 mln. Un buon segnale anche se il numero resta contenuto rispetto agli oltre 9 mln registrati in media tra il 2002 e il 2006. L’età media dell’investitore in fondi è pari a 58 anni. Circa il 70% preferisce la sottoscrizione con versamento unico a fronte di un 20% che utilizza piani di accumulo (Pac) e un 10% che utilizza un mix delle due modalità.
L’investimento medio ammonta a 26mila euro, tuttavia la distribuzione del patrimonio dei fondi evidenzia un’elevata concentrazione dei sottoscrittori con maggiori dotazioni patrimoniali. Il primo 10% di individui per importo investito (circa 500mila sottoscrittori) detiene oltre la metà del patrimonio totale. Complessivamente il 68% del patrimonio è detenuto da investitori con un’età superiore ai 56 anni, mentre solo il 13% è detenuto da sottoscrittori con età inferiore ai 45 anni. Circa il 65% risiede nel Nord Italia, il 18% nelle regioni del Centro, il 12% nel Sud e il 5,5% nelle Isole.
L’industria del risparmio gestito in Italia
(mld. di euro)
46,420,352,118,6-79,3-199,835,025,9-40,8-11,862,075,702004006008001.0001.2001.4001.600-250-200-150-100-50050100Patrimonio (sc. ds)Raccolta netta (sc. sin.)*gen-lug
Fonte: Assogestioni
2. 2
18 settembre 2014
Italia: un 2014 da record per il risparmio gestito
S. Ambrosetti 06-47028055 – stefano.ambrosetti@bnlmail.com
Il risparmio gestito nel corso del 2014 ha continuato ad evidenziare una dinamica di sviluppo molto positiva. Il patrimonio a luglio 2014 ha toccato un nuovo massimo pari a 1.480 mld di euro, un valore dell’11% superiore a quello di dicembre 2013. Nei primi sette mesi del 2014 la raccolta netta ha raggiunto i 75,7 miliardi, un valore superiore a quello relativo all'intero 2013 (62 mld di euro) che già costituiva il miglior risultato dal 1999.
La composizione del patrimonio gestito evidenzia una prevalenza delle gestioni di portafoglio che detengono una quota pari al 54% a fronte del 46% riferibile ai fondi comuni. Nel 2014 sono stati i fondi comuni a trainare la raccolta del risparmio gestito. Nei primi sette mesi dell’anno il saldo netto tra sottoscrizioni e riscatti è stato pari a 54 mld di euro.
Osservando l’evoluzione della domanda in un arco temporale decennale è possibile osservare alcuni interessanti fenomeni. In primo luogo i primi segni di un riavvicinamento all’investimendo in fondi. Tra il 2002 e il 2005 il totale dei sottoscrittori di fondi comuni aveva raggiunto i 9 milioni, per poi calare sino ai 5,4 milioni del 2012. Nel 2013 si è registrata un’inversione di tendenza con un incremento dei sottoscrittori che ha portato il numero a 5,6 milioni.
Nel 2013 l’età media dell’investitore in fondi è salita a 58 anni dai 52 anni di media del 2002. Questo spostamento in avanti appare legato a una minor partecipazione degli individui più giovani e a una maggiore di quelli più anziani. Solo il 5,6% dei giovani italiani tra i 26 e i 35 anni investe in fondi comuni. Tra le modalità di sottoscrizione circa il 70% preferisce il versamento unico, a fronte di un 20% che utilizza piani di accumulo (Pac) e un 10% che utilizza un mix delle due modalità.
L’investimento medio ammonta a 26mila euro, tuttavia la distribuzione del patrimonio dei fondi evidenzia un’elevata concentrazione dei sottoscrittori con maggiori dotazioni patrimoniali. Il primo 10% di individui per importo investito (circa 500mila sottoscrittori) detiene oltre la metà del patrimonio totale. Complessivamente il 68% del patrimonio è detenuto da investitori con un’età superiore ai 56 anni, mentre solo il 13% è detenuto da sottoscrittori con età inferiore ai 45 anni. Circa il 65% risiede nel Nord Italia, il 18% nelle regioni del Centro, il 12% nel Sud e il 5,5% nelle Isole.
Il risparmio gestito nel corso del 2014 ha evidenziato una dinamica molto positiva in termini sia di raccolta sia di performance. I risparmiatori, in una situazione di mercato caratterizzata da tassi molto contenuti e incertezza sulle prospettive di crescita delle maggiori economie sviluppate, hanno preferito affidarsi a gestori professionali per l’allocazione dei propri investimenti.
Nel solo mese di luglio la raccolta netta dell'industria del risparmio gestito italiano è stata pari 15,3 mld di euro, in gran parte provenienti dal segmento dei fondi comuni aperti (11,2 mld di euro). Nei primi sette mesi del 2014 la raccolta netta ha raggiunto i 75,7 miliardi, un valore superiore a quello relativo all'intero 2013 (62 mld di euro) che ha rappresentato il miglior risultato dal 1999.
Anche in termini di patrimonio l’industria del risparmio gestito ha toccato un nuovo massimo pari a 1.480 mld di euro, un valore dell’11% superiore a quello di dicembre 2013. Oltre al flusso della raccolta netta un contributo determinante è provenuto dai
3. 3
18 settembre 2014
rendimenti che hanno beneficiato dell’andamento positivo dei mercati finanziari e di molti listini azionari.
La composizione del patrimonio gestito evidenzia una prevalenza delle gestioni di portafoglio (GPF, GPM, Gestioni previdenziali e Gestioni di prodotti assicurativi) che detengono una quota pari al 54% a fronte del 46% di patrimonio riferibile ai fondi comuni (aperti e chiusi). Il peso dei fondi comuni sul totale del risparmio gestito negli ultimi 18 mesi è aumentato di 2 punti percentuali (a fine 2012 ammontava al 44%), tuttavia prima della crisi finanziaria tale valore risultava ben superiore (57%).
Le gestioni di portafoglio nei primi sette mesi dell’anno hanno evidenziato una crescita del patrimonio prossima al 10% e hanno registrato un flusso di raccolta netta pari a 21 mld di euro. Il patrimonio complessivo, che ammonta a 802 mld di euro, è costituito prevalentemente da gestioni istituzionali (698 mld), mentre quelle retail ammontano a 104 mld di euro.
L’industria del risparmio gestito in Italia
(mld. di euro)
46,420,352,118,6-79,3-199,835,025,9-40,8-11,862,075,702004006008001.0001.2001.4001.600-250-200-150-100-50050100Patrimonio (sc. ds)Raccolta netta (sc. sin.)*gen-lug
Fonte: Assogestioni
Nel 2014 sono stati i fondi comuni a trainare la raccolta del risparmio gestito. Nei primi sette mesi dell’anno il saldo netto tra sottoscrizioni e riscatti è stato pari a 54 mld di euro. In una situazione di mercato di difficile lettura la categoria di fondi più richiesta è stata quella dei fondi flessibili, quelli cioè che lasciano al gestore maggiore libertà di orientare gli investimenti nei prodotti e nei segmenti di mercato ritenuti di volta in volta più remunerativi. La raccolta netta per questi prodotti è stata pari a 28 mld di euro. L’altro comparto a riscuotere grande successo è stato quello dei fondi obbligazionari, che hanno raccolto oltre 16 mld di euro. Meno brillanti, seppure positivi, i risultati per i fondi azionari (+6,7 mld di euro) e per quelli bilanciati. Da registrare inoltre un ritorno di interesse per i fondi speculativi (hedge fund), che tornano ad avere una raccolta positiva (1 mld di euro). I tassi di interesse ai minimi storici, hanno portato inoltre a un progressivo aumento dei riscatti per i fondi monetari, dai quali sono defluiti tra gennaio e luglio circa 4,5 mld di euro.
Il patrimonio gestito dai fondi aperti e chiusi è tornato su un valore superiore a quello del 2007, prima dell’avvio della crisi finanziaria. A luglio 2014 è risultato in aumento del 13%, arrivando a 677 mld di euro dai 599 mld di fine 2013.
Oltre il 90% del totale dei fondi comuni è costituito dai fondi aperti. Il patrimonio gestito dai fondi comuni aperti (italiani ed esteri) sul mercato italiano è pari a circa 634 mld di
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euro, in crescita del 14% rispetto al valore di fine 2013. La crescita dell’ultimo anno è attribuibile, oltre alla positiva dinamica della raccolta, anche alla rivalutazione del patrimonio legata a un positivo andamento dei rendimenti.
I prodotti obbligazionari continuano a costituire di gran lunga il comparto più scelto dai risparmiatori. In particolare si registra una progressiva diffusione di prodotti con cedola, in grado di garantire alla clientela l’incasso periodico dei flussi di interesse provenienti dall’investimento. Quasi la metà (47%) del patrimonio è costituito da fondi obbligazionari e circa il 21% da qualli azionari. I fondi flessibili hanno evidenziato un trend crescente e tra il 2007 ed oggi hanno raddoppiato il loro peso sul totale passando da poco pù del 10% all’attuale 21%. La parte rimanente si ripartisce tra fondi bilanciati (5,8%), fondi hedge (1,2%) e fondi monetari (3,9%).
È interessante notare invece un rallentamento nella ricomposizione del patrimonio tra i fondi comuni di diritto italiano e quelli esteri, fenomeno che ha caratterizzato l’ultimo decennio. A luglio 2014 il peso dei fondi di diritto estero sul patrimonio complessivo ammonta al 69,5% del totale, a fronte del 70,3% di un anno prima. Nel 2009 il patrimonio dei fondi era ripartito al 50% tra fondi italiani ed esteri, nel 2005 la situazione era simmetrica a quella attuale, il 70% del totale erano fondi di diritto italiano e il 30% fondi di diritto estero.
Mercato italiano dei fondi comuni aperti: composizione del patrimonio
(quote %; 2014)
Azionari21,1% Bilanciati5,8% Obbligazionari 46,9% Flessibili20,9% Hedge1,1% Monetari3,6% Altri0,2%
Fonte: Assogestioni
I fondi comuni in Italia nell’ultimo decennio: uno sguardo alla domanda
L’industria italiana dei fondi comuni nell’ultimo decennio ha affrontato numerose riflessioni e operato interventi anche di tipo normativo per rilanciare una forma di investimento che nel tempo aveva saputo ritagliarsi una posizione di rilievo nelle scelte di investimento dei risparmiatori italiani.
A una fase di notevole sviluppo sperimentata tra il 2003 e il 2006, caratterizzata da sostenuti tassi annui di crescita del patrimonio, ha fatto seguito una contrazione delle masse gestite in concomitanza con l’inizio della crisi finanziaria. Il calo dei corsi azionari e le turbolenze sui mercati da un lato e il venir meno della fiducia dei risparmiatori dall’altro hanno portato a un crollo della raccolta (-140 mld di euro nel solo 2008) e a una drastica contrazione del mercato. A fine 2009 il patrimonio gestito si era ridotto a un valore di poco superiore ai 400 mld di euro.
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La distensione delIe condizioni sui mercati e le azioni intraprese dal lato dell’offerta hanno cominciato a dare buoni frutti solo a partire dal 2012. In poco più di 24 mesi il patrimonio è cresciuto di circa il 50% arrivando oltre i 630 mld.
Il diverso contesto di mercato rispetto a quello prevalente negli anni della creazione e dello sviluppo dei fondi ha portato a un notevole ripensamento dei prodotti e dell’organizzazione stessa dell’industria. Le prospettive di rilancio non potevano prescindere dalla risoluzione di alcuni nodi: la ricerca di un rapporto maggiormente equilibrato tra costi e performance, l’importanza di una revisione del modello distributivo, l’esigenza di sanare situazioni di difformità sul piano regolamentare in ordine alla trasparenza e alla fiscalità di prodotti con analoghe caratteristiche.
Il ripensamento dell’offerta ha dovuto tenere conto anche dei notevoli cambiamenti, che nel medesimo arco temporale hanno caratterizzato il mercato anche dal lato della domanda. Una recente indagine di Assogestioni ha studiato l’evoluzione della domanda fornendo un identikit dell’investitore in fondi comuni profilato attraverso l’analisi di una serie di variabili quali-quantitative.
Italia: i sottoscrittori dei fondi comuni
(milioni; val %)
9,69,79,59,59,08,67,16,76,45,85,45,220,2% 10,4% 13,6% 7,9% -3% 2% 7% 12% 17% 22% 024681012141618200220032004200520062007200820092010201120122013n. sottoscrittori-mln (sc.sin)Tasso partecipazione uomini (sc. ds.) Tasso partecipazione donne (sc. ds)
Fonte: Assogestioni
Un primo elemento significativo nello studio della domanda è costituito dal tasso di partecipazione, dato dall’incidenza del numero dei sottoscrittori di fondi comuni sulla popolazione residente. Tra il 2002 e il 2013 questo valore si è quasi dimezzato. Il picco massimo è stato nel 2003 quando su 100 persone residenti in Italia ben 16 detenevano un investimento in fondi. A fine 2012 il numero risultava sceso a 9. I progressi compiuti dal mercato nel 2013 hanno portato tuttavia a un primo segnale di ripresa, seppure moderata, che ha determinato un aumento del tasso di partecipazione.
Un’idea più precisa si ottiene esaminando in valori assoluti il numero dei sottoscrittori. Tra il 2002 e il 2005 il totale dei sottoscrittori aveva raggiunto i 9 milioni, per poi calare, parallelamente all’andamento negativo della raccolta netta, fino a portarsi a 5,4 milioni alla fine del 2012. Anche in questo caso nel 2013 si è registrato un incremento pari a 200mila unità che ha portato il numero a 5,6 mln.
La ripartizione per genere dei sottoscrittori segnala un riequilibrio evidenziato da un progressivo calo del gap tra uomo e donna. Nel 2002 il 58% degli investitori erano uomini e il 42% donne, nel 2013 la proporzione è del 55% per gli uomini del 45% per le donne. Si sono ridotti invece in modo significativo per tutti e due i generi i tassi di
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partecipazione. Nel 2002 il tasso di partecipazione maschile al mercato dei fondi si attestava al 20%, contro il 14% di quello femminile, a fine 2013 quello maschile è sceso al 10% e quello femminile all’8%.
La distribuzione del patrimonio dei fondi evidenzia un’elevata concentrazione dei sottoscrittori con maggiori dotazioni patrimoniali. Il primo 10% di individui per importo investito (pari a circa mezzo milione di sottoscrittori) detiene oltre la metà del patrimonio complessivo, mentre all’altro estremo della distribuzione, il primo 20% dei sottoscrittori di importi più modesti (circa 700mila individui) investe meno di 2.600 euro e un altro milione investe un ammontare compreso tra 2.600 e 5.000 euro.
Il peso dei sottoscrittori con stock patrimoniali più elevati emerge anche osservando la distribuzione degli investimenti. L’investimento medio (26mila euro) presenta un valore notevolmente superiore a quello mediano (11mila euro).
Italia: variazione della numerosità per fascia di età 2002-2013
(classi di età; var %)
-1,4-3,4-420,402-1,4-7,30,31,80,83,36,8-10-50510<2626-3536-4546-5556-6566-75>75Investitori In fondiPopolazione
Fonte: Assogestioni, Istat.
Nel 2013 l’età media dell’investitore in fondi è salita a 58 anni. Negli ultimi dieci anni si è assistito a un aumento dell’età media, cresciuta a un ritmo costante di sei mesi l’anno, che ha portato al valore attuale dai 52 anni di media del 2002. Questo spostamento in avanti appare legato a una minor partecipazione degli individui più giovani e a una maggiore di quelli più anziani. Solo il 5,6% dei giovani italiani tra i 26 e i 35 anni investe in fondi, a fronte del 9,5% appartenenti alla fascia 36-45 e a valori tra il 14 e il 16% della popolazione nelle classi di età superiori. La classe di età con il livello di partecipazione più elevata risulta quella 66-75 anni.
In parte l’aumento dell’età media degli investitori risente del più generale processo di invecchiamento della popolazione, tuttavia, la dinamica presenta valori più accentuati rispetto a quelli riferibili alla popolazione italiana. Un confronto tra la struttura della popolazione degli investitori in fondi e quella residente in Italia consente di evidenziare tale fenomeno. Tra il 2002 e il 2013 nella popolazione italiana la classe di età 26-35 anni si è ridotta del 3,4% a fronte di una contrazione degli investitori in fondi appartenenti a quella classe più che doppia e pari al 7,3%. La classe 36-45 anni è risultata in lieve incremento nella popolazione (+0,3%) mentre tra gli investitori si è registrata una contrazione del 4%. Le classi di età superiori mostrano un aumento del numero degli appartenti positivo per entrambi, tuttavia l’invecchiamento degli investitori risulta più elevato per tutte le classi di età.
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All’aumentare dell’età anagrafica i sottoscrittori detengono quote crescenti di patrimonio. Complessivamente il 68% del patrimonio è detenuto da investitori con un’età superiore ai 56 anni, mentre solo il 13% è detenuto da sottoscrittori con età inferiore ai 45 anni. Agli estremi della distribuzione i risparmiatori fino a 35 anni detengono il 6,3% del patrimonio, gli over 75 il 24%.
Tra le modalità di sottoscrizione circa il 70% preferisce il versamento unico, a fronte di un 20% che utilizza piani di accumulo (Pac) e un 10% che utilizza un mix delle due modalità.
In termini di distribuzione geografica, pur in un arco temporale decennale, non si registrano notevoli cambiamenti nella ripartizione degli investitori. Circa il 65% dei sottoscrittori risiede nel Nord Italia, il 18% nelle regioni del Centro, il 12% nel Sud e il 5,5% nelle isole.
Italia: sottoscrittori dei fondi comuni per
classe di età
(2013, % su popolazione residente e % detenuta sul patrimonio totale dei fondi comuni )
0,7% 5,6% 9,5% 12,9% 14,5% 15,8%14,9% 1% 3% 10% 19% 22%22% 24% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% fino a 2626-3536-4546-5556-6566-7575+ Tasso di partecipazione% sul patrimonio dei fondi
Fonte: Assogestioni, Istat.
A livello locale tutte le regioni nell’ultimo decennio hanno registrato una diminuzione notevole dei tassi di partecipazione al mercato dei fondi. Quelli più elevati si registrano in Liguria, Emilia-Romagna e Lombardia con valori compresi tra il 13 e il 14%. Nel Lazio tale tasso scende su valori poco superiori al 6%, in Campania e Sicilia è compreso tra il 4 e il 5%.
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Un cruscotto della congiuntura: alcuni indicatori
Indice Itraxx Eu Financial
Indice Vix
050100150200250300350400 gen-11mar-11mag-11lug-11set-11nov-11gen-12mar-12mag-12lug-12set-12nov-12gen-13mar-13mag-13lug-13set-13nov-13gen-14mar-14mag-14lug-14set-14
1011121314151617181920 gen-13feb-13mar-13apr-13mag-13giu-13lug-13ago-13set-13ott-13nov-13dic-13gen-14feb-14mar-14apr-14mag-14giu-14lug-14ago-14set-14
Fonte: Thomson Reuters
Fonte: Thomson Reuters
I premi al rischio salgono da 56 a 59.
L’indice Vix nell’ultima settimana oscilla tra 13 e 14.
Cambio euro/dollaro e quotazioni Brent
(Usd per barile)
Prezzo dell’oro
(Usd l’oncia)
1,251,271,291,311,331,351,371,3995100105110115120gen-13lug-13gen-14lug-14Brent scala sin.(in Usd)Cambio euro/dollaro sc.ds.
1.2001.3001.4001.5001.6001.7001.8001.9002.000 gen-11mar-11mag-11lug-11set-11nov-11gen-12mar-12mag-12lug-12set-12nov-12gen-13mar-13mag-13lug-13set-13nov-13gen-14mar-14mag-14lug-14set-14
Fonte: Thomson Reuters
Fonte: Thomson Reuters
Il tasso di cambio €/$ a 1,29. Il petrolio di qualità Brent quota $98 al barile.
Il prezzo dell’oro quota 1.236 dollari l’oncia.
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Borsa italiana: indice Ftse Mib
Tassi dei benchmark decennali: differenziale con la Germania
(punti base)
12.00014.00016.00018.00020.00022.00024.000gen-11lug-11gen-12lug-12gen-13lug-13gen-14lug-14
ItaliaSpagnaIrlandaPortogallo050100150200250300350400450gen-14mar-14mag-14lug-14set-14
Fonte: Thomson Reuters
Fonte: elaborazioni Servizio Studi BNL su dati Thomson Reuters
Il Ftse Mib nell’ultima settimana si muove sopra quota 21.000.
I differenziali con il Bund sono pari a 218 pb per il Portogallo, 84 pb per l’Irlanda, 127 pb per la Spagna e 141 pb per l’Italia.
Indice Baltic Dry
Euribor 3 mesi
(val. %)
02.0004.0006.0008.00010.00012.000 gen-08lug-08gen-09lug-09gen-10lug-10gen-11lug-11gen-12lug-12gen-13lug-13gen-14lug-14
0123456 set-06mar-07set-07mar-08set-08mar-09set-09mar-10set-10mar-11set-11mar-12set-12mar-13set-13mar-14
Fonte: Thomson Reuters
Fonte: Thomson Reuters
L’indice Baltic Dry nell’ultima settimana si muove tra 1.110 e 1.200.
L’euribor 3m scende sotto lo 0,10%.
Il presente documento è stato preparato nell’ambito della propria attività di ricerca economica da BNL- Gruppo Bnp Paribas. Le stime e le opinioni espresse sono riferibili al Servizio Studi di BNL-Gruppo BNP Paribas e possono essere soggette a cambiamenti senza preavviso. Le informazioni e le opinioni riportate in questo documento si basano su fonti ritenute affidabili ed in buona fede. Il presente documento è stato divulgato unicamente per fini informativi. Esso non costituisce parte e non può in nessun modo essere considerato come una sollecitazione alla vendita o alla sottoscrizione di strumenti finanziari ovvero come un’offerta di acquisto o di scambio di strumenti finanziari.