The russian economy in the end of 2015

1. Тезисы к заседанию
Международной ассоциации
специалистов в области
управленческого учета CIMA
03 декабря 2015

2. Лицо спада
октябрь 2015 к октябрю 2014, в %
ВВП -3,7
Промышленность -3,6
Розничная торговля -11,7
Экспорт -30,8
Импорт -35,5
Инвестиции -5,2
Инфляция 15,6
Реальные денежные доходы
населения
-5,6
Реальные зарплаты -10,9
Кредиты физлицам -5,5

3. Спад приостановился
Возможно, в III квартале ВВП не падал или даже вырос
на 0,3-0,5%.
В октябре годовые темпы спада инвестиций, строительства
и промышленности замедлились.
С учетом сезонности замедлился спад и в целом в III
квартале (исключая торговлю и доходы населения).
Улучшились данные по опросам промышленных
менеджеров (загрузка мощностей, ожидания).
Накопленный спад за 6 кварталов с середины 2014 по
конец 2015, по оценке Citibank, составит 4,4%. На 90% он
объясняется снижением цены нефти на $50/барр, и только
на 10% – санкциями

4. Локомотивы и отстающие
● Рост есть:
сырьевые отрасли,
оборонные отрасли,
химия.
● Роста нет:
торговля,
автопром,
текстильное и швейное производства, обувное,
целлюлозно-бумажное пр-во,
мебель

5. Потребительский кризис
● Высокая инфляция
● Снижение реальных зарплат и денежных
доходов населения
● Спад торгового оборота
===
Девальвация не дала толчок росту
отечественного производства

6. Российская экономика
глазами внешних инвесторов
Плюсы Минусы
Низкий госдолг Слабые институты
Консервативный бюджет Некачественное
госуправление,
непредсказуемая политика –
высокий уровень рисков
Гибкий валютный курс Низкие темпы роста
Запасы природных ресурсов Тяжелая демографическая
ситуация

7. Среднесрочная динамика –
драматическое падение
За 1999-2013 годы ВВП вырос на порядок – с $196 млрд до
$2079 млрд.
За следующие 3 года, 2014-2016 гг., долларовый ВВП снизится,
по прогнозу МВФ, на 43% – до $1179 млрд.
Подушевой ВВП за 1999-2013 гг. вырос с $1334 до $14 468
В 2016 году вернется на уровень $8058.
Ухудшение инвестиционного климата, рост неопределенности
и непредсказуемости поведения власти отражается в динамике
инвестиций – с 24% ВВП в 2011-2012 гг. они упали до 18-19%. А
национальные сбережения – с 30-31% ВВП в середине 2000-х
до 23%.

8. Проблемы региональных
бюджетов
В постоянных ценах их доходы сократились по сравнению с 2014 г. на
11%. Еще в 2013-2014 гг. регионы пытались сохранить расходы на
неизменном уровне (в реальном выражении), что привело к росту
регионального и муниципального долга в 1,5 раза.
Сейчас бюджеты более сбалансированы – но ценой снижения
расходов.
У 11 регионов дефицит в I полугодии 2015 превышает 10% доходов.
У 15 регионов накопленный долг превышает 80% годовых доходов без
учета трансфертов.
Экономят регионы в первую очередь на образовании и
здравоохранении. 38 регионов сократили в 2015 году расходы на
образование даже в номинальном выражении.

9. Федеральный бюджет:
последний бастион
Дефицит пока не превышает 1,5% ВВП
По итогам года может снизиться как минимум вдвое
Доходы превысят запланированный уровень (13,7-14,2 руб.
вместо 12,5 трлн).
Бюджет-2016 тоже почти сбалансирован (за счет снижения
расходов на медицину и образования, заморозки пенсионных
накоплений, медленной индексации распределительных пенсий и
т.д).
Доходы бюджета-2016 запланированы (13,7 трлн) на уровне
меньшем, чем будет в реальности получено в 2015-м, и в
реальности доходы превысят этот уровень примерно на 1 трлн.
Резервный фонд и ФНБ пока растут
Повышение налогов – неизбежность.

10. Финансы и банки
● Темп прироста кредитов предприятиям
замедлился с 20% до 8-9%
● Доля госбанков в приросте кредитов
предприятиям – 83%, населению – 75%
● Компании кредитуются в рублях, а
сберегают в валюте
● Доля просроченных кредитов физлиц
достигла 10,8%, предприятий – 5,9%

11. Финансы и банки (2)
● Вдвое выросла величина безнадежных
кредитов физлиц
● С начала года суммарная задолженность
физлиц перед банками снизилась с 11,3 до
10,7 трлн руб., но просроченная – выросла с
666 до 857 млрд руб.
● Сумма кредитов, реструктурированных
Сбербанком, за год выросла с 1,9 трлн до
3,3 трлн.

12. Финансы и банки (3)
● Убытки 10 крупнейших розничных банков за
полгода – 42 млрд руб.
● Банки с долей кредитов физлицам в активах
выше 40% с начала года уволили >25 тыс
персонала
● 30 крупнейших банков сократили 35,4 тыс
человек – 6,4%
● Пик корпоративных дефолтов – 2016-2017??
● Доля проблемных кредитов может достичь 20-
25%

13. Есть куда падать:
Превышение экономическими показателями 2014-2015
годов уровня 2002 года, в постоянных ценах, в %
ВВП 60
Промышленное производство 48
Реальные денежные доходы
населения
119
Реальные зарплаты 148
Инвестиции в основной
капитал
130
Строительство 99
Розничная торговля 153

14. Спасибо!
Борис Грозовский
b.grozovski@gmail.com,
facebook.com/bgrozovski