20. A4 - 20
М нг ний болон сангийн бодлого ньө ө
валютын ханш болон т лб рийнө ө
балансын б рэлдэх нд н л л хү үү ө өө ө
үү?
• Сангийн бодлого: Урьдчилан таамаглааг й их хэмжээнийү
сангийн тэлэх бодлого нь т свийн алдагдал, нийт эрэлтийнө
с лтө ө , инфляци болон бодит х ний с лт д х ргэнэүү ө ө ө ү .
• Т лб рийн балансын н лө ө ө өө: Эрэлтийн с лт нь импортыгө ө
урамшуулж, экспортыг бууруулснаар урсгал дансны алдагдалд
х ргэдэгү .
• ний зэрэгцээ нд р х ний т вшин гадаадын х р нгҮү ө ө үү ү ө ө ө
оруулалтыг татах ба улс орныг орхих дотоодын х р нгө ө ө
оруулалтыг бууруулснаар санх гийн дансыг ашигтай болгодогүү .
• Валютын ханшийн н лө өө: Урсгал дансны с р г н л нь улсө ө ө өө
орны валютын нийл лэлтийг сг ж валютын ханш унахадүү ө ө
х ргэдэгү .
• Капиталын дансны эерэг н л нь эрэлтийг сг ж валютынө өө ө ө
ханшийг с х д х ргэдэгө ө ө ү .
21. A4 - 21
М нг ний болон сангийнө ө
бодлогын талаар юу гэмээр байна?
•Тэгэхээр та цэвэр н л ямар байнаө өө
гэж бодож байна?
•Нийт н л холимог байх боловчө өө
х ний т вшний н л богиноүү ү ө өө
хугацаанд валютын ханшийг сг х дө ө ө
х ргэх магадлал давамгайлна.ү
25. A4 - 25
АНУ-ын инфляци ↑
⇒ ↑ Британийн бараа ба £-ийн АНУ-ын
эрэлт.
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
Харьцангуй инфляцийн хувь
⇒ ↓ АНУ-ын барааны Британийн эрэлт ба £-
ийн нийл лэлтүү .
26. A4 - 26
АНУ-ын х ний т вшинүү ү ↑
⇒ ↓ Британийн банкны хадгаламж ба £-ийн
АНУ-ын эрэлт.
Харьцангуй х ний т вшинүү ү
⇒ ↑ АНУ-ын банкны хадгаламжийн
Британийн эрэлт ба £-ийн нийл лэлтүү .
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
27. A4 - 27
Харьцангуй х ний т вшинүү ү
• Энэ нь нэрлэсэн х г инфляциарүү
тохируулсан бодит х гүү авч зэхэдү
ашиглагддаг.
• Харьцангуй нд р х ний т вшин ньө ө үү ү
харьцангуй нд р инфляцийн х лээлтийгө ө ү
тусгаснаар гадаадын х р нг оруулалтыгө ө ө
бууруулж болно.
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
28. A4 - 28
Харьцангуй х ний т вшинүү ү
• Энэ харилцан хамаарлыг заримдаа
Фишерийн н лө өө гэдэг.
• бодит нэрлэсэн
х нийүү ≈ х нийүү – инфляцийн хувь
т вшинү т вшинү
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
29. A4 - 29
АНУ-ын орлогын т вшинү ↑
⇒ ↑ Британийн бараа болон £-ийн АНУ-ын
эрэлт.
Харьцангуй орлогын т вшинү
⇒ £-ийн нийл лэлтийн х лээгдэж буйүү ү
рчл лт байхг й байх.өө ө ү
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
30. A4 - 30
Засгийн газрын хяналт
• Засгийн газрууд дараах замаар тэнцвэрт
валютын ханшинд н л лж болноө өө :
¤ Гадаад валютын хязгаарлалт тогтоох,
¤ Гадаад худалдааны хязгаарлалт тогтоох,
¤ Гадаад валютын зах зээлд зохицуулалт
хийх болон
¤ Инфляци, х ний т вшин болон орлогынүү ү
т вшин зэрэг макро хувьсагчдад н л л х.ү ө өө ө
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
31. A4 - 31
Х лээлтү
• Ирээд йд н л з лж болох ямар нэгү ө өө ү үү
мэдээлэлд гадаад валютын зах зээл хариу йлдэлү
з лдэг.ү үү
• Байгууллагын х р нг оруулагчид ихэвчлэн янзө ө ө
б рийн улс орнууд дахь х лээгдэж буй х нийү ү үү
т вшний х д лг нд суурилсан валютынү ө ө өө
позицийг эзэмшдэг.
• Эрсдэлтэй г йлгээнээс болоод гадаад валютынү
ханш маш их хэлбэлзэлтэй байж болно.
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
32. A4 - 32
Х лээлтү
ХНС-ийн дарга ХНС АНУ-ын Х чтэй х нийү үү
т вшинг бууруулах магадлал бага гэжү
зсэнү
Германий х ний т вшнийүү ү Х чтэйү
боломжит бууралт
Т в банкууд еврог нэмэгд лэхэдө үү Сул
оролцох т л втэйө ө
Шинж тэмдэг $-т з лэх н лү үү ө өө
АНУ-ын ЭЗ-ийн индикаторууд Сул
муу байх
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
33. A4 - 33
Х чин з йлсийн харилцан йлчлэлү ү ү
• Худалдаатай холбоотой х чин з йлс болонү ү
санх гийн х чин з йлс заримдаа харилцанүү ү ү
йлчилдэг. Валютын ханшийн рчл лт дү өө ө ө
эдгээр х чин з йлс нэгэн зэрэг н л лжү ү ө өө
болно.
• Жишээ нь, орлогын т вшний с лт ньү ө ө
заримдаа нд р х ний т вшний х лээлтө ө үү ү ү
сгэдэг.үү
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
34. A4 - 34
Х чин з йлсийн харилцан йлчлэлү ү ү
• Эдгээр х чин з йлсээс хамаарах валютынү ү
ханшийн мэдрэмж нь хоёр орны хоорондын
олон улсын ажил г йлгээний хэмжээнээсү
хамаарна.
• Тодорхой хугацааны туршид р р х чинөө өө ү
з йлс гадаад валютын нэ цэнэд эсрэгү ү
дарамт з лж болно.ү үү
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
35. A4 - 35
Х чин з йлс валютын ханшинд хэрхэнү ү
н л лд г вэө өө ө
• Долларын нэ цэнэ гадаад валют тус б ртэйү ү
харьцангуйгаар янз б рийн хэмжээгээрү
рчл гдд г тул шинжээчид ихэвчлэнөө ө ө
долларын х ч чадлыг индексээр хэмждэг.ү
• Валют тус б рт оноосон жин нь тэдгээрийнү
олон улсын худалдаа ба санх д эзлэхүү
харьцангуй ач холбогдлоор тодорхойлогддог.
Валютын ханшинд н л лд гө өө ө
х чин з йлсү ү
36. A4 - 36
ДК-ийн нэ цэнэд з лэхҮ ү ү үү
валютын ханшийн н лө өө
( ) ( )[ ]
( )∑
∑
+
×
=
n
t
t
m
j
tjtj
k1=
1
,,
1
ERECFE
=Value
E (CFj,t ) = t еийн эцэст АНУ-ын толгойү
компаний х лээн авахү j валютаарх х лээгдэж буйү
м нг н урсгалө ө
E (ERj,t ) = t еийн эцэст доллар руу х рв хү ө ө
боломжтой j валютын х лээгдэж буй солилцооны ханшү
Инфляцийн хувь, Х ний т вшинүү ү ,
Орлогын т вшинү , ЗГ-ын хяналт,
Х лээлтү
37. A4 - 37
• Measuring Exchange Rate Movements
• Exchange Rate Equilibrium
¤ Demand for a Currency
¤ Supply of a Currency for Sale
¤ Equilibrium
Chapter Review
38. A4 - 38
Chapter Review
• Factors that Influence Exchange Rates
¤ Relative Inflation Rates
¤ Relative Interest Rates
¤ Relative Income Levels
¤ Government Controls
¤ Expectations
¤ Interaction of Factors
¤ How Factors Have Influenced Exchange
Rates
39. A4 - 39
Chapter Review
• How Exchange Rates Affect an MNC’s Value
