вмсаам

1. Валютні операції наВалютні операції на
міжнародному ринкуміжнародному ринку

2. ЗМІСТЗМІСТ
 Основні форми валютних операцій………………………………3Основні форми валютних операцій………………………………3
 Строкові угоди……………………………………………………..5Строкові угоди……………………………………………………..5
 Фючерсні валютні операції та опціони…………………………..7Фючерсні валютні операції та опціони…………………………..7
 Відмінність між форвардними та ф'ючерсними операціями….11Відмінність між форвардними та ф'ючерсними операціями….11
 Угоди з негайною поставкою…………………………………….13Угоди з негайною поставкою…………………………………….13
 Валютний арбітраж……………………………………………….14Валютний арбітраж……………………………………………….14

3.  Валютні операції — це операції, пов'язані з переходом права
власності на валютні цінності; використанням валютних цінностей як
засобу платежу в міжнародному обігу; ввезенням, переказуванням і
пере­силанням на територію країни та вивезенням, переказуванням і
пересиланням за її межі валютних цінностей. Як правило, виділяють:
— поточні валютні операції (перекази іноземної валюти, отримання і
надання фінансових кредитів на строк не більше 180 днів,
переказування процентів, дивідендів та інших доходів за вкла­дами,
інвестиціями тощо);
— валютні операції, пов'язані з рухом капіталу (прямі інвес­тиції,
портфельні інвестиції, придбання цінних паперів, надання і отримання
фінансових кредитів та строк понад 180 днів тощо).
Міжбанківськии ринок є основою валютного ринку, оскільки
на ньому формуються попит і пропозиція валюти, ціни на цей
специфіч­ний товар.
На макроекономічному рівні ключовим суб'єктом валютних
операцій виступають державні центральні банки: Банк Англії,
що є найстарішим. Федеральна резервна система США,
Бундесбанк Німеч­чини, Національний банк Франції,
Центральний банк Росії, Націо­нальний банк України тощо.
Саме вони відповідають за валютні резерви, підтримують
курси валют, стабільність грошового обігу.

4. Основні форми валютних операційОсновні форми валютних операцій
Найпоширенішими формами валютних операцій на міжбанківському
валютному ринку є операції "спот", "форвард" і "своп", а на
біржовому — "ф'ючерс" та "опціон". Дещо особливою формою
валют­них операцій виступає "валютний арбітраж".
 Валютна операція спот — це купівля­продаж валюти на умовах її
поставки протягом двох робочих днів від дня укладання угоди за
курсом, зафіксованим в угоді (її ще називають терміновою).
Основними учасниками спот­ринку виступають комерційні банки, які
здійснюють валютні операції: напряму з клієнтами­підприєм­
ствами приватного і державного секторів; на міжбанківському рин­
ку напряму з іншими комерційними банками; через брокерів із
бан­ками і клієнтами; із центральними банками країн.

5.  Строковими операціямиСтроковими операціями є валютні операції, пов'язані зє валютні операції, пов'язані з
поставкою валюти на строк понад 3 дні з дня її укладення.поставкою валюти на строк понад 3 дні з дня її укладення.
Стандартними терміна­ми виконання строкових контрактівСтандартними терміна­ми виконання строкових контрактів
є, як правило, 1, 3, 6, 9 і 12 місяців.є, як правило, 1, 3, 6, 9 і 12 місяців.
 СТРОКОВІ УГОДИСТРОКОВІ УГОДИ
 Форвардні валютні операціїФорвардні валютні операції —— це контракти з обмінуце контракти з обміну
валют, які відбуватимуться у майбутньому, але за курсом,валют, які відбуватимуться у майбутньому, але за курсом,
зафіксованим на поточну дату. Укладаються, як правило,зафіксованим на поточну дату. Укладаються, як правило,
на строк до одного року, але в окремих випадках, колина строк до одного року, але в окремих випадках, коли
йдеться про ринок стабільних валют (наприклад, доларйдеться про ринок стабільних валют (наприклад, долар
США відносно англійського фунта стерлінгів, німецькоїСША відносно англійського фунта стерлінгів, німецької
марки чи японської єни), можливе оформлення угод намарки чи японської єни), можливе оформлення угод на
п'ять або більше років наперед.п'ять або більше років наперед.
Ринок форвардних операцій терміном до 6 місяців, як правило,Ринок форвардних операцій терміном до 6 місяців, як правило,
досить стабільний, а на довший термін — нестійкий,досить стабільний, а на довший термін — нестійкий,
окремі операції можуть спричинити сильні коливанняокремі операції можуть спричинити сильні коливання
обмінних курсів.обмінних курсів.
Форвардний валютний курс і курс "спот" тісно пов'язані міжФорвардний валютний курс і курс "спот" тісно пов'язані між
собою. З теоретичної точки зору форвардна ціна валютисобою. З теоретичної точки зору форвардна ціна валюти
може дорів­нювати спот­ціні, однак на практиці такий збігможе дорів­нювати спот­ціні, однак на практиці такий збіг
досить рідкісний. Якщо форвардний курс більший за спот­досить рідкісний. Якщо форвардний курс більший за спот­
курс, то в такому разі зазна­чають, що валюта котируєтьсякурс, то в такому разі зазна­чають, що валюта котирується
з "премією"; якщо ж навпаки, то ва­люта котирується зз "премією"; якщо ж навпаки, то ва­люта котирується з
"дисконтом", тобто зі знижкою."дисконтом", тобто зі знижкою.

6.  Операція "своп"Операція "своп" —— це валютна операція, за якої поєднуютьсяце валютна операція, за якої поєднуються
форвардні умови та умови "спот": продаж готівкової валюти (спот)форвардні умови та умови "спот": продаж готівкової валюти (спот)
здійснюється з одночасною її купівлею на строк (форвард) абоздійснюється з одночасною її купівлею на строк (форвард) або
навпаки. Ці операції дають можливість одержувати додаткові еко­навпаки. Ці операції дають можливість одержувати додаткові еко­
номічні вигоди або ж пов'язані з валютними втратами.номічні вигоди або ж пов'язані з валютними втратами.
Операції "своп", як правило, здійснюються на строк від 1 до 6 місяців,Операції "своп", як правило, здійснюються на строк від 1 до 6 місяців,
значно рідше зустрічаються своп­операції з терміном вико­наннязначно рідше зустрічаються своп­операції з терміном вико­нання
до 5 років.до 5 років.
Операції "своп" здійснюються як між комерційними банками, так і міжОперації "своп" здійснюються як між комерційними банками, так і між
комерційними банками і центральним банком країни, а такожкомерційними банками і центральним банком країни, а також
безпосередньо між центральними банками країн. В останньо­мубезпосередньо між центральними банками країн. В останньо­му
випадку вони являють собою угоди із взаємного кредитування ввипадку вони являють собою угоди із взаємного кредитування в
національних валютах відповідних країн.національних валютах відповідних країн.

7. Ф'ючерсні валютні операції та опціониФ'ючерсні валютні операції та опціони
До строкових валютних операцій, які здійснюються на валютнихДо строкових валютних операцій, які здійснюються на валютних
біржах та валютних відділах товарних і фондових бірж належатьбіржах та валютних відділах товарних і фондових бірж належать
ф'ючерсні валютні операції і опціони.ф'ючерсні валютні операції і опціони.
 Ф'ючерсні валютні операціїФ'ючерсні валютні операції —— це строкові угоди на біржах, щоце строкові угоди на біржах, що
являють собою купівлю­продаж золота, валюти, фінансових та кре­являють собою купівлю­продаж золота, валюти, фінансових та кре­
дитних інструментів за фіксованою на момент укладаннядитних інструментів за фіксованою на момент укладання
контракту ціною, з виконанням операції через певний проміжокконтракту ціною, з виконанням операції через певний проміжок
часу (більше З днів і до 2—3 років). Розрахунки здійснюютьсячасу (більше З днів і до 2—3 років). Розрахунки здійснюються
через клірингову палату, яка виступає посередником міжчерез клірингову палату, яка виступає посередником між
продавцем та покупцем і гарантує виконання сторонами своїхпродавцем та покупцем і гарантує виконання сторонами своїх
зобов'язань.зобов'язань.
 Як видно, сутність ф'ючерсних валютних операцій дещо подібнаЯк видно, сутність ф'ючерсних валютних операцій дещо подібна
до форвардних. Так, ф'ючерсні операції, як і форвардні,до форвардних. Так, ф'ючерсні операції, як і форвардні,
здійснюются з поставкою валюти на термін понад 3 дні з дняздійснюются з поставкою валюти на термін понад 3 дні з дня
укладання контракту, при цьому ціна виконання контракту вукладання контракту, при цьому ціна виконання контракту в
майбутньому визна­чається в день його підписання.майбутньому визна­чається в день його підписання.

8. Механізм ф'ючерної торгівліМеханізм ф'ючерної торгівлі
включає такі дії:включає такі дії:
1. Брокерська контора (фірма) отримує наказ клієнта купити (продати)1. Брокерська контора (фірма) отримує наказ клієнта купити (продати)
ф'ючерний контракт і виконує його через свого представника вф'ючерний контракт і виконує його через свого представника в
операційному залі.операційному залі.
2. Угода реєструється на ім'я брокерської фірми ­ члена2. Угода реєструється на ім'я брокерської фірми ­ члена
клірингової палати.клірингової палати.
3. Проти незакритого на кінець біржового дня контракту3. Проти незакритого на кінець біржового дня контракту
брокерська фірма переводить на рахунок у кліринговій палатіброкерська фірма переводить на рахунок у кліринговій палаті
гарантійний внесок (початкову маржу), розміри якоїгарантійний внесок (початкову маржу), розміри якої
встановлюються біржею, виходячи з ринкових характеристиквстановлюються біржею, виходячи з ринкових характеристик
товару.товару.
4. На кожен наступний торговий день розмір внеску4. На кожен наступний торговий день розмір внеску
переглядається, виходячи з відхилення офіційної ціни закриття відпереглядається, виходячи з відхилення офіційної ціни закриття від
контрактної.контрактної.

9. Валютний опціонВалютний опціон —— це договірне зобов'язання, що породжує правоце договірне зобов'язання, що породжує право
(для покупця) і зобов'язання (для продавця) купити або про­дати(для покупця) і зобов'язання (для продавця) купити або про­дати
певну кількість однієї валюти в обмін на іншу за фіксованим напевну кількість однієї валюти в обмін на іншу за фіксованим на
момент укладання угоди курсом на наперед погоджену дату абомомент укладання угоди курсом на наперед погоджену дату або
протягом узгодженого періоду часу.протягом узгодженого періоду часу.
В обмін на одержання такого права покупець опціону сплачуєВ обмін на одержання такого права покупець опціону сплачує
продавцю певну суму, що називаєтьсяпродавцю певну суму, що називається премією.премією. Ризик покупцяРизик покупця
опціо­ну обмежений розміром цієї премії, а ризик продавцяопціо­ну обмежений розміром цієї премії, а ризик продавця
опціону зни­жується на величину одержаної премії.опціону зни­жується на величину одержаної премії.
При цьому виділяються:При цьому виділяються:
 •• опціон "пут" —опціон "пут" — право продати валюту для захисту від її потенцій­право продати валюту для захисту від її потенцій­
ного знецінення або в розрахунку на її потенційне знецінення;ного знецінення або в розрахунку на її потенційне знецінення;
 •• опціон "кол" —опціон "кол" — право купити валюту для захисту від потенційно­право купити валюту для захисту від потенційно­
го її подорожчання або в розрахунку на потенційне підвищення їїго її подорожчання або в розрахунку на потенційне підвищення її
курсу. Крім того, розрізняють також:курсу. Крім того, розрізняють також:
 •• європейські валютні опціони,європейські валютні опціони, які можуть бути реалізовані тількиякі можуть бути реалізовані тільки
в день закінчення терміну дії контракту;в день закінчення терміну дії контракту;
 •• американські валютні опціони,американські валютні опціони, які дають право купити чиякі дають право купити чи
продати базовий актив у будь­який час від дня закінчення термінупродати базовий актив у будь­який час від дня закінчення терміну
 дії контракту.дії контракту.

11. Відмінність між форвардними таВідмінність між форвардними та
ф'ючерсними операціямиф'ючерсними операціями
 якщо форвардні операції здійснюються на міжбанківськомуякщо форвардні операції здійснюються на міжбанківському
валютному ринку, то ф'ючерсні — переважно на біржовому, щовалютному ринку, то ф'ючерсні — переважно на біржовому, що
при­водить до визначення строків і обсягів операцій запри­водить до визначення строків і обсягів операцій за
форвардними контрактами на основі взаємної домовленості сторін,форвардними контрактами на основі взаємної домовленості сторін,
тоді як умови виконання ф'ючерсних контрактів прив'язані дотоді як умови виконання ф'ючерсних контрактів прив'язані до
певних дат роботи бірж (наприклад, перший понеділок кожногопевних дат роботи бірж (наприклад, перший понеділок кожного
третього місяця), тобто стандартизовані за термінами, обсягами татретього місяця), тобто стандартизовані за термінами, обсягами та
умовами поставок;умовами поставок;
 •• індивідуальні контракти, що укладаються між клієнтом і бан­коміндивідуальні контракти, що укладаються між клієнтом і бан­ком
при форвардних валютних операціях, як правило, дорожчі по­при форвардних валютних операціях, як правило, дорожчі по­
рівняно зі стандартизованими ф'ючерсними контрактами. Завдякирівняно зі стандартизованими ф'ючерсними контрактами. Завдяки
цьому форвардні операції супроводжуються більшою маржеюцьому форвардні операції супроводжуються більшою маржею
(спре­дом) і призводять до більших затрат для клієнта порівняно з(спре­дом) і призводять до більших затрат для клієнта порівняно з
ф'ю­черсними;ф'ю­черсними;
 •• доступ на форвардні валютні ринки для невеликих фірм об­доступ на форвардні валютні ринки для невеликих фірм об­
межений, оскільки мінімальна сума для укладання контракту ста­межений, оскільки мінімальна сума для укладання контракту ста­
новить у переважній більшості випадків 500 тис. дол. СТТТА.новить у переважній більшості випадків 500 тис. дол. СТТТА.
Ф'ючерс­ний ринок доступний як для індивідуальних, так і малихФ'ючерс­ний ринок доступний як для індивідуальних, так і малих
інституційних інвесторів;інституційних інвесторів;

12.  •• якщо форвардні валютні операції на 95 % закінчуються по­якщо форвардні валютні операції на 95 % закінчуються по­
ставкою валюти за контрактом, то ф'ючерсні операції навпаки —ставкою валюти за контрактом, то ф'ючерсні операції навпаки —
на 95 % закінчуються укладанням зворотної (офсетної) угоди, зана 95 % закінчуються укладанням зворотної (офсетної) угоди, за
якої не здійснюється реальної поставки валюти, а учасники даноїякої не здійснюється реальної поставки валюти, а учасники даної
опера­ції одержують лише різницю між початковою ціноюопера­ції одержують лише різницю між початковою ціною
укладання кон­тракту і ціною, що існує на день здійсненняукладання кон­тракту і ціною, що існує на день здійснення
зворотної (офсетної) угоди;зворотної (офсетної) угоди;
 •• при формуванні форвардного валютного контракту набір ва­лютпри формуванні форвардного валютного контракту набір ва­лют
практично не обмежений. Ф'ючерсні валютні операції здійсню­практично не обмежений. Ф'ючерсні валютні операції здійсню­
ються з обмеженим набором, як правило, резервних валют —ються з обмеженим набором, як правило, резервних валют —
долара США, німецької марки, французького франка, японськоїдолара США, німецької марки, французького франка, японської
єни, англій­ського фунта стерлінгів та деяких інших.єни, англій­ського фунта стерлінгів та деяких інших.

13. Угоди з негайною поставкоюУгоди з негайною поставкою
 Угоди з негайною поставкою — купівля-продаж валюти на умовахУгоди з негайною поставкою — купівля-продаж валюти на умовах
її поставки банками-контрагентами не пізніше ніж на другийїї поставки банками-контрагентами не пізніше ніж на другий
банківський день з дня укладання угоди за курсом, щобанківський день з дня укладання угоди за курсом, що
зафіксований на момент її укладання.зафіксований на момент її укладання.
 Угоди today — конверсійна операція з датою валютування в деньУгоди today — конверсійна операція з датою валютування в день
укладання угоди.укладання угоди.
 Угоди tomorrow — конверсійна операція з датою валютування наУгоди tomorrow — конверсійна операція з датою валютування на
наступний робочий банківський день за днем укладання угоди.наступний робочий банківський день за днем укладання угоди.
 Угоди spot — конверсійна операція з датою валютування на другийУгоди spot — конверсійна операція з датою валютування на другий
робочий банківський день з дня укладання угоди.робочий банківський день з дня укладання угоди.

14. Валютний арбітражВалютний арбітраж
Особливою формою валютних операцій виступає валютний арбітраж,Особливою формою валютних операцій виступає валютний арбітраж,
оскільки він, будучи основною операцією в роботі дилерівоскільки він, будучи основною операцією в роботі дилерів
комерційних банків, використовується і небанківськимикомерційних банків, використовується і небанківськими
учасниками валютного ринку.учасниками валютного ринку.
 Валютний арбітражВалютний арбітраж —— це операції з валютами з метоюце операції з валютами з метою
одержання прибутку шляхом використання у визначений моментодержання прибутку шляхом використання у визначений момент
часу існуючих на фінансових ринках розривів між курсами ічасу існуючих на фінансових ринках розривів між курсами і
процентними ставками за касовими і строковими операціями.процентними ставками за касовими і строковими операціями.
Основний принцип валютного арбітражуОсновний принцип валютного арбітражу — купити той чи інший— купити той чи інший
фінансовий актив дешевше і продати його дорожче.фінансовий актив дешевше і продати його дорожче.
Це пов'язано з відхиленнями валютного курсу на валютних рин-ках,Це пов'язано з відхиленнями валютного курсу на валютних рин-ках,
що визначається величиною операційних витрат на переказ да-ноїщо визначається величиною операційних витрат на переказ да-ної
валюти з одного валютного ринку на інший. Таким чином, курсвалюти з одного валютного ринку на інший. Таким чином, курс
долара США, наприклад, у Нью-Йорку відрізняється від йогодолара США, наприклад, у Нью-Йорку відрізняється від його
курсу в Токіо на величину операційних витрат, пов'язаних ізкурсу в Токіо на величину операційних витрат, пов'язаних із
переказом долара з Нью-Йорка в Токіо. У випадку, якщо курсипереказом долара з Нью-Йорка в Токіо. У випадку, якщо курси
валют відрізняються на величину, більшу, ніж величинавалют відрізняються на величину, більшу, ніж величина
операційних витрат, виникає можливість гри на курсових різницях,операційних витрат, виникає можливість гри на курсових різницях,
яка й одержала назву валютного арбітражу.яка й одержала назву валютного арбітражу.

15. Розрізняють часовий і просторовий (локальний) валютний арбітраж.Розрізняють часовий і просторовий (локальний) валютний арбітраж.
 Часовий валютний арбітраж —Часовий валютний арбітраж — це валютна операція з метоюце валютна операція з метою
одержання прибутку від різниці валютних курсів у часі.одержання прибутку від різниці валютних курсів у часі.
 Просторовий (локальний) валютний арбітражПросторовий (локальний) валютний арбітраж передбачає одер-передбачає одер-
жання доходу за рахунок різниці курсу валют на двох різних тери-жання доходу за рахунок різниці курсу валют на двох різних тери-
торіальне віддалених ринках.торіальне віддалених ринках.
Кожний з них у свою чергу може бути простим і складним (крос-Кожний з них у свою чергу може бути простим і складним (крос-
курсовим). Простий арбітраж виконується з двома валютами,курсовим). Простий арбітраж виконується з двома валютами,
склад-ний (крос-курсовий) — з трьома і більше валютами.склад-ний (крос-курсовий) — з трьома і більше валютами.
Слід підкреслити, що арбітражні операції мають велике економіч-неСлід підкреслити, що арбітражні операції мають велике економіч-не
значення для всього фінансового ринку, оскільки втручаннязначення для всього фінансового ринку, оскільки втручання
арбітражерів дає змогу забезпечити взаємозв'язок курсів валют іарбітражерів дає змогу забезпечити взаємозв'язок курсів валют і
регулю-вання ринку, що сприяє тимчасовому вирівнюванню курсіврегулю-вання ринку, що сприяє тимчасовому вирівнюванню курсів
на різних ринках, стиранню різних кон'юнктурних стрибків,на різних ринках, стиранню різних кон'юнктурних стрибків,
підвищуючи стійкість валютного ринку.підвищуючи стійкість валютного ринку.