ртог

1. Тема 1. МЕТОДОЛОГІЧНІ ОСНОВИ ІНВЕСТУВАННЯ
ПЛАН
1. Економічна сутність і роль інвестицій в процесі економічного
зростання.
2. Фактори, що впливають на інвестиційну активність.
3. Класифікація інвестицій.
4. Оцінка зміни вартості грошейу часі.
5. Оцінка інфляції.
1. Економічна сутність і роль інвестицій в процесі
економічного зростання
Термін «інвестиції» походить від лат. «іnvest», що означає «вкладати».
Відповідно до чинного Закону України «Про інвестиційну діяльність»
«інвестиціями є всі види майнових та інтелекту-
альних цінностей, що вкладаються в об’єкти підприємницької та інших видів
діяльності, в результаті якої створюється прибуток (дохід) або досягається
соціальний ефект».
Це визначення відповідає міжнародному підходу до уявлень про
інвестиційну діяльність як процес вкладення ресурсів (благ, майнових
цінностей) з метою одержання прибутку, доходу, дивіденду, соціального
ефекту в майбутньому.
Інвестиції є головним і визначальним фактором економічного
зростання. Нестача інвестиційних ресурсів призводить до економічної
відсталості держави. Економічно відсталі країни потрапляють у так зване
«хибне коло бідності», вихід з якого можливий лише за достатнього обсягу
інвестиційних ресурсів, що зосереджуються у високотехнологічних галузях
промисловості.
Розрізняють валовіта чисті інвестиції.
Валові інвестиції – це загальний обсяг інвестування за певний період, що
спрямований на нове будівництво, придбання засобів виробництва й приріст
товарно-матеріальних цінностей.
Чисті інвестиції – це сума валових інвестицій, зменшена на суму
амортизаційних відрахувань за певний період.
Динаміка чистих інвестицій характеризує економічний розвиток
підприємства, галузі, держави. Якщо сума чистих інвестицій від’ємна, тобто
обсяг валових інвестицій менше амортизаційних відрахувань, це свідчить про
зменшення обсягів виробництва (держава «проїдає» свій капітал). Якщо сума
валових інвестицій дорівнює нулю, це означає відсутність економічного
зростання, а якщо ця сума перевищує суму амортизації, це свідчить про
розвитокекономіки.

2. 2. Фактори, що впливають на інвестиційну активність
На обсяг інвестиційвпливають такіфактори:
1. Обсяг інвестицій залежить від розподілу доходу на використання та
заощадження. Зі збільшенням доходів збільшується їх частина, спрямована на
заощадження. Вона і є джерелом інвестиційних ресурсів.
2. На обсяг інвестицій істотно впливає очікувана норма чистого
прибутку. Зізбільшенням очікуваної нормичистого прибутку збільшується обсяг
інвестицій.
3. На обсяг інвестицій істотно впливає ставка позикового відсотка,
оскільки у процесі інвестування використовується як власний, так і позиковий
капітал. Зі збільшенням ставки позикового відсотка зменшується обсяг
інвестицій і навпаки.
4. Очікуваний темп інфляції також істотно впливає на обсяг інвестицій.
Чим вище очікуваний темп інфляції, тим швидше зініціюється очікуваний
прибутоквід інвестування.
3. Класифікація інвестицій
З метою більш ефективного і цілеспрямованого управління інвестиційними
процесамипропонується така класифікація інвестицій:
1. За об’єктами вкладення коштів виокремлюють: реальні інвестиції –
вкладення коштів у реальні активи як матеріальні, так і нематеріальні, і
фінансові – вкладення коштів у різні фінансові інструменти й активи
грошовогоринку.
2. За характером участі в інвестуванні виокремлюють: прямі
інвестиції, що передбачають особисту участь інвестора у виборі об’єктів
інвестування і вкладенні коштів, і непрямі – інвестиції, що здійснюються
інвестиційними чи фінансовими посередниками.
3. За періодом інвестування інвестиції розподіляються на
короткотермінові (до одного року)і довготермінові (понад рік).
4. За регіональною ознакою виокремлюють: внутрішні інвестиції, що
здійснюються в об’єкти інвестування в межах держави, і зовнішні – інвестиції
поза межами держави.
5. За формами власності інвесторів виокремлюють: інвестиції
приватні (вкладення коштів, здійснювані громадянами і підприємствами
недержавних форм власності), державні (інвестиції за рахунок бюджетних
коштів), іноземні (вкладення іноземних інвесторів) і спільні (вкладення,
здійснювані суб’єктами даної країний іноземних держав).
4. Оцінка зміни вартості грошей у часі

3. Інвестиційна математика базується на концепції зміни вартості грошей
у часі. В основі цієї концепції лежить такий основний принцип: «Долар зараз
коштує дорожче, ніж долар, що буде отриманий у майбутньому, наприклад,
через рік», бо він може бути інвестований і це принесе додатковий прибуток.
Даний принцип породжуєконцепцію оцінки вартостігрошей у часі.
Суть концепції полягає в тому, що вартість грошей з часом
змінюється з урахуванням норми прибутковості на грошовому ринку і ринку
цінних паперів. Як норма прибутковості виступає норма по-
зикового процентачи прибутковість власників простихі привілейованих акцій.
У процесі порівняння вартості грошей за їхнього вкладення і повернення
прийнято використовувати два основних поняття: дійсна (теперішня) вартість
грошей і майбутня вартість грошей.
Майбутня вартість грошей являє собою ту суму, на яку пе-
ретворяться інвестовані в даний момент кошти через певний період часу з
урахуванням визначеної процентної ставки. Визначення майбутньої вартості
грошей пов’язано з процесом нарощення (compoun-
dіng) початкової вартості, що являє собою поетапне збільшення вкладеної суми
шляхом приєднання допервісногоїї розмірусумипроцентнихплатежів.
Дійсна (теперішня) вартість грошей являє собою суму майбутніх
грошових надходжень, приведених до дійсного моменту часу з урахуванням
визначеної процентної ставки. Визначення дійсної вартості грошей пов’язано з
процесом дисконтування (dіscountіng) майбутньої вартості, що являє собою
операцію зворотнунарощенню.
У процесі компаундування і дисконтування грошей розглядаються такі
чотиривзаємозалежних фактори:
1) сучасне значення грошей – PV (Present Value);
2) майбутнє значення грошей – FV (Future Value);
3) кількість періодів, на які робитьсявкладення грошей – n;
4) норма прибутковості(процентна ставка) – і.
Розрізняють двісхеми нарахування відсотків: прості іскладні відсотки.
Формула для нарахування простихвідсотків має такий вид:
 in1PVFVn  .
Формула для нарахування складних відсотків:
 n
n
i1PVFV  .
Сучасне значення вартості визначеної майбутньої суми грошей
обчислюєтьсязадопомогою формул:
 простоговідсотка
 in1
FV
PV n

 ;

4.  складного відсотка
 n
n
i1
FV
PV


5. Оцінка інфляції
Під час інвестування слід враховувати фактор інфляції, який з часом
знецінює вартість грошей. Це пов’язано з тим, що інфляція викликає зниження
купівельної спроможності грошей. З урахуванням інфляції використовують два
поняття – номінальна і реальна вартість грошей.
Номінальна вартість грошей являє собою оцінку її зміни без
урахування зміни купівельної вартостігрошей.
Реальна вартість грошей являє собою оцінку її суми з урахуванням
зміни купівельної спроможностігрошей у зв’язкуз процесом інфляції.
У процесі оцінки інфляціївикористовуються такіпоказники:
а) темпи інфляції (Tі ), що характеризує приріст середнього рівня цін у
розглянутомуперіоді (n) і виражається десятковим дробом;
б) індекс інфляції (Іі) у розглянутому періоді (n), що дорів-
нює (1+Ті).
Коректування нарощеної вартості грошей з урахуванням
інфляції здійснюєтьсязаформулою:
FVnp = FVn/Iin
де FVnp – реальна майбутня вартість грошей;
FVn – номінальна майбутня вартість грошей.
Якщо і – номінальна ставка відсотка, що враховує інфляцію, то
розрахунокреальної сумигрошей виконується за формулою:
FVnp = FVn/(1+Tі)n = PV(1+і)n/(1+Tі)n ,
тобто номінальна сума грошей знижується в (1+Т)n разів згідно зі зниженням
купівельної спроможностігрошей.
Можливі три випадкивпливуінфляціїна інвестиційнудіяльність:
1) і = Tі – нарощення реальної вартості грошей не відбувається, бо
приріст їхньої майбутньої вартості поглинається інфляцією. Інфляція «з’їдає»
тільки дохід; інвестувати безглуздо, краще вкласти гроші в реальні активи, що
зберігають своювартість;
2) і > Tі – реальна майбутня вартість грошей зростає, незважаючи на
інфляцію;
3) і < Tі – реальна майбутня вартість грошей знижується, тобто процес
інвестування стає збитковим. Інфляція «з’їдає» як дохід, так і основний
капітал, необхідно вкладати грошів нерухомість.
Формування реальної процентної ставки відбувається наступ-ним
чином:
1. Інвестор вкладає PV під ір відсотків річних, очікуючи одержати через
рік: FV1= PV(1+ip).

5. 2. Якщо темп інфляції складає Ti відсотків на рік, то майбутнє значення
коригується:FV1= PV(1+ip)(1+Ті).
3. Отже, номінальна процентна ставка прибутковості (ставка
«неочищена» від інфляції) становить: і= ip+Ті + ірТі.
4. Реальна процентна ставка прибутковості (дохідність від фінансової
операції) дорівнює: ip = (i–Ti)/(1+Ti).
Питання для самоконтролю
1. Дайте визначення «iнвестицiй» i пояснiть мотиви вкладення коштiв.
2. Схарактеризуйте економiчне значення iнвестування.
3. Назвіть основніфактори, що визначають обсягиінвестицій.
4. Як класифiкуються iнвестицiї за окремимиознаками?
5. У чомуполягаєсутністьконцепцiї майбутньоївартостiгрошей?
6. Дайте визначення «дійсної вартостi грошей» і «майбутньої вартостi
грошей» i наведіть методику їх розрахунку.
7. Як відбувається коригування нарощеної вартості грошей з урахуванням
інфляції?