[미디어/비중확대] 문지현 선임연구원
2H15 Outlook: JUMP UP!
- 2015년 하반기는 도약하는 시기: 경계, 규제, 국내를 넘어서는 기업에 주목
- 주요 테마 및 이슈 J.U.M.P.: Jungle, UHD, Monetization, Personalization
- 미디어 업종 주가 변수 모두 우호적: 1) 정책, 2) 단기 이익, 3) 장기 성장 스토리 - 해외 사업
2012년까지 모든 TV가 디지털화 됨과 더불어, 최근 방송통신위원회에서 지상파 방송사들의 프로그램과 상품판매를 연계한 전자상거래를 허용하면서 관련 산업이 급 성장할 것으로 보입니다.
따라서 TV시장에 Interactive 콘텐츠와 T-commerce의 비중이 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 이에, TV시장 현황 및 전망 그리고 사례들을 자세히 분석해 보았습니다.
2009년이 IPTV 가입자 확보의 전환기가 되었다면, 2010년은 가입자 확대 및 IPTV 응용서비스 증가로 급격하게 발전을 이루는 시기가 될 것으로 전망됩니다. 그동안 IPTV 발전의 저해 요소였던 실시간 방송 채널 수급 문제가 해결되었고, 방송통신위원회에서 IPTV 보급 활성화 정책을 강화 시키고자 하는
강력한 의지를 보이고 있습니다. 또한 통신사업자들의 결합상품 확대와 서비스 경쟁 역시 긍정적인 요소로 작용할 전망입니다.
본 리포트를 통해 이러한 움직임을 보이고 있는 국내 IPTV 산업의 시장 현황과 전망 및 해외 사례에
대해 주목해 보고자합니다.
2015년 온라인/모바일 이슈 보고서는
‘탈경계화’, ‘연결’, ‘새로운 가치’ 3가지 키워드로 읽을 수 있는
온라인/모바일 시장 내 이슈를 선정하여 정리했습니다.
1. 네이버 : 검색/큐레이션-문의-결제 가능한 모바일 쇼핑 플랫폼 구축 성공
2. 카카오 : 견고한 이용자층을 확보한 카카오톡 기반으로 신규 시장 진입 전략
3. 포털 동영상, 다양한 볼거리 제공과 시청 접근성 강화로 이용자 시간 점유
4. 콘텐츠 유통 방식의 변화 : TV 콘텐츠가 온라인으로, 온라인 콘텐츠가 TV로
5. 1인 창작자 네트워크를 통해 비즈니스적 가치를 증대시키는 MCN 사업 강화
6. 모바일 생중계, 실시간으로 유명인과 '소통'하거나 일반인과 삶을 '공유'
7. 관심사 기반 SNS 인스타그램의 성장과 마케팅 수단으로 활성화된 해시태그
7. 모바일 게임 시장, 대작 위주의 RPG가 주도한 가운데 장르 다변화 진행
9. 이용자가 원할 때 언제든지! 생활 밀착형 O2O 서비스 확산
10. 사업자별 목적에 따른 경쟁적인 모바일 간편 결제 서비스 출시
2012년까지 모든 TV가 디지털화 됨과 더불어, 최근 방송통신위원회에서 지상파 방송사들의 프로그램과 상품판매를 연계한 전자상거래를 허용하면서 관련 산업이 급 성장할 것으로 보입니다.
따라서 TV시장에 Interactive 콘텐츠와 T-commerce의 비중이 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 이에, TV시장 현황 및 전망 그리고 사례들을 자세히 분석해 보았습니다.
2009년이 IPTV 가입자 확보의 전환기가 되었다면, 2010년은 가입자 확대 및 IPTV 응용서비스 증가로 급격하게 발전을 이루는 시기가 될 것으로 전망됩니다. 그동안 IPTV 발전의 저해 요소였던 실시간 방송 채널 수급 문제가 해결되었고, 방송통신위원회에서 IPTV 보급 활성화 정책을 강화 시키고자 하는
강력한 의지를 보이고 있습니다. 또한 통신사업자들의 결합상품 확대와 서비스 경쟁 역시 긍정적인 요소로 작용할 전망입니다.
본 리포트를 통해 이러한 움직임을 보이고 있는 국내 IPTV 산업의 시장 현황과 전망 및 해외 사례에
대해 주목해 보고자합니다.
2015년 온라인/모바일 이슈 보고서는
‘탈경계화’, ‘연결’, ‘새로운 가치’ 3가지 키워드로 읽을 수 있는
온라인/모바일 시장 내 이슈를 선정하여 정리했습니다.
1. 네이버 : 검색/큐레이션-문의-결제 가능한 모바일 쇼핑 플랫폼 구축 성공
2. 카카오 : 견고한 이용자층을 확보한 카카오톡 기반으로 신규 시장 진입 전략
3. 포털 동영상, 다양한 볼거리 제공과 시청 접근성 강화로 이용자 시간 점유
4. 콘텐츠 유통 방식의 변화 : TV 콘텐츠가 온라인으로, 온라인 콘텐츠가 TV로
5. 1인 창작자 네트워크를 통해 비즈니스적 가치를 증대시키는 MCN 사업 강화
6. 모바일 생중계, 실시간으로 유명인과 '소통'하거나 일반인과 삶을 '공유'
7. 관심사 기반 SNS 인스타그램의 성장과 마케팅 수단으로 활성화된 해시태그
7. 모바일 게임 시장, 대작 위주의 RPG가 주도한 가운데 장르 다변화 진행
9. 이용자가 원할 때 언제든지! 생활 밀착형 O2O 서비스 확산
10. 사업자별 목적에 따른 경쟁적인 모바일 간편 결제 서비스 출시
[ 2019 OTT 서비스 트렌드 리포트 ]
최근 국내 가입자수 150만을 돌파한 넷플릭스와 강력한 IP 경쟁력을 기반으로 신규 서비스를 준비 중인 디즈니+, 그리고 이들 글로벌 플랫폼에 대응하기 위해 연합전선을 구축한 푹+옥수수 통합 OTT 출범까지!!
전 세계적으로 급성장중인 온라인 동영상 서비스(OTT) 시장의 최신 트렌드 자료와 이용행태, 캠페인 사례까지 모두 담았습니다.
#2019#OTT #동영상 #미디어 #플랫폼 #넷플릭스 #옥수수 #푹 #디즈니 #디지털 #트렌드 #마케팅 #insightM #5월
콘텐츠 향유자의 힘
- 콘텐츠 향유자의 힘, 산업을 바꾼다
1) 미디어 소비자 = 단순 수용자가 아닌, 적극적으로 즐기는 ‘콘텐츠 향유자’로 변모. '필터 버블'의 시대
2) 미디어 기업 = 밸류체인 확대, 뉴미디어 포지셔닝 등 생존의 법칙 습득
- 하반기 중국과 정책 관련 호재 대기, 제작비 증가세는 부담
- 2H16 중국/뉴미디어 신규 매출 비중 상승은 성장 가능성 높여줄 전망
- 관련 기업: CJ E&M, 이노션, 제이콘텐트리, 쇼박스, 나스미디어
2014년 IPTV 시장 동향을 정리한 자료입니다.
issue1. 가입가구
- 1천만 가입가구 달성
- 가입가구 1천만의 의미
issue2. 광고시장
- 광고취급고 640억 원
- 2014 광고집행 동향
- 집행 업종 현황
- 집행 규모
- 집행 사례
- 집행 형태
issue3. VOD 동향
- VOD 매출 4천억 원 이상
- VOD 시장의 비약적 성장
- 영화VOD, IPTV에서 만개
- 2014년 가장 사랑받은 VOD
기타 issue. 서비스 동향
- 모바일 IPTV 성장
- UHD 서비스 상용화
- VOD 시청률 조사 도입
- 2014 월별 주요 이슈
A. 2월광고비현황:전체
2014년 2월 전체 온라인 광고 집행 금액은 약 531억 원으로 집계
전월(2014년 1월, 569억 원) 대비 6.6% 감소, 전년 동기(2013년 2월, 509억 원) 대비 4.5% 증가한 수치
B. 2월광고비현황:업종
Top10 내 중상위 업종 광고비는 대부분 하락세로 전환, 유통 업종은 전월 대비 광고비 15% 감소했으나 순위 유지 봄 시즌을 맞아 화장품 및 보건용품과 패션/의류 업종의 광고비가 각각 52%, 97% 증가하며 순위 상승
건설,건재 및 부동산 업종은 분양광고 집행 증가로 광고비 17% 상승하며 순위권 진입
C. 2월광고비현황:광고주
이베이코리아는 지난 달에 이어 가장 많은 광고비를 집행했으나, 광고 집행 규모는 26% 감소
아모레퍼시픽(라네즈, 에뛰드, 프리메라, 마몽드 등)은 신제품 출시 및 관련 이벤트로 광고비 4배 정도 급증, Top10 내 신규 진입 현대캐피탈(현대캐피탈다이렉트론), 삼성전자(갤럭시3), 한국피자헛(피자헛) 등은 광고비 증가하며 순위 상승
B. 뉴스 서비스의 부상 (1) 페이스북, 뉴스 서비스 앱 ‘페이퍼’ 출시
최근 SNS를 통한 뉴스 접촉이 눈에 띄게 증가하면서 대표 SNS 페이스북 역시 뉴스 제공 앱 ‘페이퍼’ 출시
약 45개의 뉴스 매체에서 제공되는 뉴스를 플립보드* 형식이 아닌 페이퍼 에디터가 직접 선별하여 노출하는 방식 적용
야후 역시 뉴스 다이제스트를 출시하여 뉴스 요약 서비스를 제공하고 있으며, 구글도 전세계 1,900 여개 언론사 뉴스를 한 곳에서 볼 수 있는 앱
뉴스 스탠드 출시
B. 뉴스 서비스의 부상 (2) 뉴스 콘텐츠의 가능성
뉴스 콘텐츠에 대한 관심이 늘어나면서 다양한 분야의 매체에서 뉴스 서비스를 제공하려는 움직임 보임
글로벌 쇼핑 매체인 아마존이나 이베이도 주요 매체를 인수하거나 자체 뉴스 매체 창간 계획을 밝히기도 함
국내에서는 카카오톡이 뉴스 서비스 도입 예정, 향후 모바일 뉴스 생태계에 새로운 영향을 끼칠 것으로 전망
이러한 뉴스의 인기는 매일 생성되는 흥미로운 콘텐츠가 새로운 뉴스 소비 플랫폼인 모바일의 성장과 맞물리며 더욱 각광 받고 있기 때문으로 보임
A. 2월트래픽동향:초기페이지top5
전월 대비 월간 일수 감소로 인터넷 이용과 활동성이 하락하면서 초기 페이지 트래픽은 전체적으로 감소세 11번가는 개인정보 유출 이슈 등으로 지난 달 방문자수가 급증했던 KB국민은행과 다시 순위 변동
초기면 PV는 대부분 매체에서 하락세를 보였으나, 20-30세대의 활동성이 증가한 다음은 보합세 유지
1. 매장 전용 디지털 매거진 서비스(매장 WIFI ZONE 인증을 통한 서비스 제공)
2. SK Telecom와 사업제휴, T WiFi O2O 매장전용 매거진서비스
3. 모바일 전용 WEB 서비스 – 별도 다운로드 없이 즉시 열람 웹브라우져 매거진 뷰어
4. 매장 방문객 성향에 매칭되는 잡지로 구성, 맞춤 디지털 매거진 서비스
digital magazine, magazine, O2O, 전자잡지, 디지털매거진, wifi magazine
2016 Media Keyword
- 2016년 "Mobile Only"의 시대를 경험하다.
2017 Core Trend Keyword
- 2017년 디지털 광고업계 종사자들이 뽑은 트렌드 키워드
2017 Mobile All
- 2017년 "모든 미디어 중심에는 모바일이 있다"
1. 모바일 영상으로 변모하는 미디어 콘텐츠
- TV 프로그램의 모바일화 : TV 방송사들이 모바일 콘텐츠 전용 제작 채널 보유, 서비스 오픈
- 모바일 최적화 광고 : 기존 TV, 온라인 광고가 모바일 환경에 최적화 된 광고 상품으로 진화함
- V커머스 : TV 홈쇼핑과 온라인 커머스가 모바일 영상화 된 ‘V 커머스’ 탄생
2. 모바일 결제와 O2O 서비스 시너지 창출
- 모바일 결제 현황 : 다양한 간편결제 서비스가 출시되고, 업체 간 경쟁적인 마케팅을 진행하면서 간편결제 이용경험의 비중이 높게 나타남
- 오프라인 시너지 창출 : O2O 사업의 지속적인 오프라인 진출 및 확장으로 인해 모바일 결제의 비중이 점차 증대되는 추세. 앞으로의 시너지가 기대됨
3. 데이터 기반 광고 플랫폼 도입 확산
- 애드테크의 본격화 : 모바일 광고의 성장, 매체의 다변화 등 디지털 환경변화에 따른 애드테크의 본격화
- 페이스북, 구글 광고 약진 : 글로벌 플랫폼 사업자인 페이스북, 구글 등이 모바일 기반의 프로그래매틱 광고 시장을 선도함
- 국내 도입 확산 : 모바일 시장의 지속적인 성장과 글로벌 사업자들의 약진으로 데이터에 기반한 광고 플랫폼 시장이 본격 확산될 것으로 전망
4. Live 영상 플랫폼 활용 증가
- 라이브 영상 현황 : 'Live’ 기능을 강화한 영상 플랫폼이 확산되고, 메신저 및 VR 등의 기능들까지 접목되어 더 적극적인 활용이 예상됨
- 다양한 라이브 영상 : 미디어 및 엔터 분야의 셀럽들이 라이브 영상을 활용한 콘텐츠 제작해 소통을 강화함
- 에이전시 및 마케터 대부분이 실시간 스트리밍 동영상 광고에 투자한다는 글로벌 조사
5. 생활플랫폼으로 확대되는 모바일 메신저
- 이미 메신저는 모바일 시대를 대표하는 주요한 의사소통 수단으로 정착함
- 다양한 영역의 서비스로 확장되며 생활 플랫폼으로 진화 중
6. 콘텐츠 중신 마케팅 확산
- Multi Use Multi Platform : 특정 플랫폼에 종속되지 않는 경쟁력 있는 콘텐츠의 제작
- 콘텐츠 마케팅 믹스 : 콘텐츠의 힘을 활용한 마케팅과 타겟팅이 더욱 활성화 될 것으로 전망
7. TV와 경계가 희미해지는 동영상 소비
- 동영상으로 소비되는 TV : 모바일을 통한 TV 콘텐츠의 시청 및 증가
- TV로 보는 모바일 영상 : IPTV 내 콘텐츠 채널 편성, 앱/OTT 활용한 온라인 콘텐츠의 TV 수신 확대 등...
[ 2019 OTT 서비스 트렌드 리포트 ]
최근 국내 가입자수 150만을 돌파한 넷플릭스와 강력한 IP 경쟁력을 기반으로 신규 서비스를 준비 중인 디즈니+, 그리고 이들 글로벌 플랫폼에 대응하기 위해 연합전선을 구축한 푹+옥수수 통합 OTT 출범까지!!
전 세계적으로 급성장중인 온라인 동영상 서비스(OTT) 시장의 최신 트렌드 자료와 이용행태, 캠페인 사례까지 모두 담았습니다.
#2019#OTT #동영상 #미디어 #플랫폼 #넷플릭스 #옥수수 #푹 #디즈니 #디지털 #트렌드 #마케팅 #insightM #5월
콘텐츠 향유자의 힘
- 콘텐츠 향유자의 힘, 산업을 바꾼다
1) 미디어 소비자 = 단순 수용자가 아닌, 적극적으로 즐기는 ‘콘텐츠 향유자’로 변모. '필터 버블'의 시대
2) 미디어 기업 = 밸류체인 확대, 뉴미디어 포지셔닝 등 생존의 법칙 습득
- 하반기 중국과 정책 관련 호재 대기, 제작비 증가세는 부담
- 2H16 중국/뉴미디어 신규 매출 비중 상승은 성장 가능성 높여줄 전망
- 관련 기업: CJ E&M, 이노션, 제이콘텐트리, 쇼박스, 나스미디어
2014년 IPTV 시장 동향을 정리한 자료입니다.
issue1. 가입가구
- 1천만 가입가구 달성
- 가입가구 1천만의 의미
issue2. 광고시장
- 광고취급고 640억 원
- 2014 광고집행 동향
- 집행 업종 현황
- 집행 규모
- 집행 사례
- 집행 형태
issue3. VOD 동향
- VOD 매출 4천억 원 이상
- VOD 시장의 비약적 성장
- 영화VOD, IPTV에서 만개
- 2014년 가장 사랑받은 VOD
기타 issue. 서비스 동향
- 모바일 IPTV 성장
- UHD 서비스 상용화
- VOD 시청률 조사 도입
- 2014 월별 주요 이슈
A. 2월광고비현황:전체
2014년 2월 전체 온라인 광고 집행 금액은 약 531억 원으로 집계
전월(2014년 1월, 569억 원) 대비 6.6% 감소, 전년 동기(2013년 2월, 509억 원) 대비 4.5% 증가한 수치
B. 2월광고비현황:업종
Top10 내 중상위 업종 광고비는 대부분 하락세로 전환, 유통 업종은 전월 대비 광고비 15% 감소했으나 순위 유지 봄 시즌을 맞아 화장품 및 보건용품과 패션/의류 업종의 광고비가 각각 52%, 97% 증가하며 순위 상승
건설,건재 및 부동산 업종은 분양광고 집행 증가로 광고비 17% 상승하며 순위권 진입
C. 2월광고비현황:광고주
이베이코리아는 지난 달에 이어 가장 많은 광고비를 집행했으나, 광고 집행 규모는 26% 감소
아모레퍼시픽(라네즈, 에뛰드, 프리메라, 마몽드 등)은 신제품 출시 및 관련 이벤트로 광고비 4배 정도 급증, Top10 내 신규 진입 현대캐피탈(현대캐피탈다이렉트론), 삼성전자(갤럭시3), 한국피자헛(피자헛) 등은 광고비 증가하며 순위 상승
B. 뉴스 서비스의 부상 (1) 페이스북, 뉴스 서비스 앱 ‘페이퍼’ 출시
최근 SNS를 통한 뉴스 접촉이 눈에 띄게 증가하면서 대표 SNS 페이스북 역시 뉴스 제공 앱 ‘페이퍼’ 출시
약 45개의 뉴스 매체에서 제공되는 뉴스를 플립보드* 형식이 아닌 페이퍼 에디터가 직접 선별하여 노출하는 방식 적용
야후 역시 뉴스 다이제스트를 출시하여 뉴스 요약 서비스를 제공하고 있으며, 구글도 전세계 1,900 여개 언론사 뉴스를 한 곳에서 볼 수 있는 앱
뉴스 스탠드 출시
B. 뉴스 서비스의 부상 (2) 뉴스 콘텐츠의 가능성
뉴스 콘텐츠에 대한 관심이 늘어나면서 다양한 분야의 매체에서 뉴스 서비스를 제공하려는 움직임 보임
글로벌 쇼핑 매체인 아마존이나 이베이도 주요 매체를 인수하거나 자체 뉴스 매체 창간 계획을 밝히기도 함
국내에서는 카카오톡이 뉴스 서비스 도입 예정, 향후 모바일 뉴스 생태계에 새로운 영향을 끼칠 것으로 전망
이러한 뉴스의 인기는 매일 생성되는 흥미로운 콘텐츠가 새로운 뉴스 소비 플랫폼인 모바일의 성장과 맞물리며 더욱 각광 받고 있기 때문으로 보임
A. 2월트래픽동향:초기페이지top5
전월 대비 월간 일수 감소로 인터넷 이용과 활동성이 하락하면서 초기 페이지 트래픽은 전체적으로 감소세 11번가는 개인정보 유출 이슈 등으로 지난 달 방문자수가 급증했던 KB국민은행과 다시 순위 변동
초기면 PV는 대부분 매체에서 하락세를 보였으나, 20-30세대의 활동성이 증가한 다음은 보합세 유지
1. 매장 전용 디지털 매거진 서비스(매장 WIFI ZONE 인증을 통한 서비스 제공)
2. SK Telecom와 사업제휴, T WiFi O2O 매장전용 매거진서비스
3. 모바일 전용 WEB 서비스 – 별도 다운로드 없이 즉시 열람 웹브라우져 매거진 뷰어
4. 매장 방문객 성향에 매칭되는 잡지로 구성, 맞춤 디지털 매거진 서비스
digital magazine, magazine, O2O, 전자잡지, 디지털매거진, wifi magazine
2016 Media Keyword
- 2016년 "Mobile Only"의 시대를 경험하다.
2017 Core Trend Keyword
- 2017년 디지털 광고업계 종사자들이 뽑은 트렌드 키워드
2017 Mobile All
- 2017년 "모든 미디어 중심에는 모바일이 있다"
1. 모바일 영상으로 변모하는 미디어 콘텐츠
- TV 프로그램의 모바일화 : TV 방송사들이 모바일 콘텐츠 전용 제작 채널 보유, 서비스 오픈
- 모바일 최적화 광고 : 기존 TV, 온라인 광고가 모바일 환경에 최적화 된 광고 상품으로 진화함
- V커머스 : TV 홈쇼핑과 온라인 커머스가 모바일 영상화 된 ‘V 커머스’ 탄생
2. 모바일 결제와 O2O 서비스 시너지 창출
- 모바일 결제 현황 : 다양한 간편결제 서비스가 출시되고, 업체 간 경쟁적인 마케팅을 진행하면서 간편결제 이용경험의 비중이 높게 나타남
- 오프라인 시너지 창출 : O2O 사업의 지속적인 오프라인 진출 및 확장으로 인해 모바일 결제의 비중이 점차 증대되는 추세. 앞으로의 시너지가 기대됨
3. 데이터 기반 광고 플랫폼 도입 확산
- 애드테크의 본격화 : 모바일 광고의 성장, 매체의 다변화 등 디지털 환경변화에 따른 애드테크의 본격화
- 페이스북, 구글 광고 약진 : 글로벌 플랫폼 사업자인 페이스북, 구글 등이 모바일 기반의 프로그래매틱 광고 시장을 선도함
- 국내 도입 확산 : 모바일 시장의 지속적인 성장과 글로벌 사업자들의 약진으로 데이터에 기반한 광고 플랫폼 시장이 본격 확산될 것으로 전망
4. Live 영상 플랫폼 활용 증가
- 라이브 영상 현황 : 'Live’ 기능을 강화한 영상 플랫폼이 확산되고, 메신저 및 VR 등의 기능들까지 접목되어 더 적극적인 활용이 예상됨
- 다양한 라이브 영상 : 미디어 및 엔터 분야의 셀럽들이 라이브 영상을 활용한 콘텐츠 제작해 소통을 강화함
- 에이전시 및 마케터 대부분이 실시간 스트리밍 동영상 광고에 투자한다는 글로벌 조사
5. 생활플랫폼으로 확대되는 모바일 메신저
- 이미 메신저는 모바일 시대를 대표하는 주요한 의사소통 수단으로 정착함
- 다양한 영역의 서비스로 확장되며 생활 플랫폼으로 진화 중
6. 콘텐츠 중신 마케팅 확산
- Multi Use Multi Platform : 특정 플랫폼에 종속되지 않는 경쟁력 있는 콘텐츠의 제작
- 콘텐츠 마케팅 믹스 : 콘텐츠의 힘을 활용한 마케팅과 타겟팅이 더욱 활성화 될 것으로 전망
7. TV와 경계가 희미해지는 동영상 소비
- 동영상으로 소비되는 TV : 모바일을 통한 TV 콘텐츠의 시청 및 증가
- TV로 보는 모바일 영상 : IPTV 내 콘텐츠 채널 편성, 앱/OTT 활용한 온라인 콘텐츠의 TV 수신 확대 등...
Redefining Media in a Connected world_ Organic Media Lab_08_2014Agnes Yun
일명 CPNT(Content, Platform, Network, Terminal)은 방송통신을 비롯한 여러 산업의 가치사슬로 이해되고 있습니다. 그러나 사업의 경계는 허물어졌고 이제 우리는 경쟁자가 누구인지도 알지 못합니다. CPNT라는 공급자 관점은 여전히 유효할까요?
이 자료는 미디어 시장을 보는 틀걸이로서 [미디어의 3가지 구성요소]를 제안합니다. 컨테이너, 콘텐츠, 컨텍스트로 미디어를 해부하고 시장의 진화 방향을 알아봅니다. 이것은 결국 미디어의 [본질]이 무엇인지 환기하는 과정이 될 것입니다.
Oligopoly Strategies in the Video Game IndustrySungkyun Kim
It addresses strategic implications from important events in the video game industry, and it suggests common strategic factors that can be applied to future situations. (Korean)
중국 토종 기업들이 전기차와 자율주행 부문에서 세계적인 수준으로 성장하고 있다. 비야디(BYD), 베이징자동차, 치루이자동차 등이 대표적이다. 자동차 산업이 일반 차량에서 전기차와 자율주행차로 전환되는 과정에서 이들 기업은 중국의 신성장을 견인하며 빠르게 성장하고 있다. 이러한 추세는 중국 국내에만 국한되지 않으리라는 전망이다.
[통신서비스] 문지현 선임연구원
2015 하반기 전망: GET OVER
- 2015년 하반기 회복 가능성에 초점, 주주 환원 정책 및 규제 이슈에 주목
- 주요 테마 O.V.E.R.
1) Opportunity: '모바일 온리' 시대의 기회 2) Velocity: 속도 전쟁은 지속된다
3) Encouragement: 소비자에 대한 세밀한 대응 4) Regulation: 규제 및 정책 방향의 중요성
- 통신서비스 주가 함수는 F=(규제, 투자, 이익, 배당),
현제 규제가 문제이나 우려가 해소되면 주가는 회복할 전망
대한민국 최초로 Programmatic TV를 시작하는 SK stoa의 자료 입니다. 제가 작성하고 발표한 자료입니다.
Programmatic TV가 궁금하신 분들 참고하시고 앞으로 도래할 Programmatic 광고 시장에 관심을 가져보세요.
SK 스토아는 다양한 Digital 광고사업을 하고 있습니다. 여러분의 Digital 광고를 도와드리겠습니다.
Korean Internet: Platform revolution
- Initiate coverage of internet sector with Overweight call
- 2017 preview: Further monetization of mobile traffic, start of AI business
- Internet industry issues: Change in Online shopping market, Fintech, Content business, Messenger business
- Company Analysis: NAVER, Kakao and Interpark
Telecom Service/Media: AT&T to acquire Time Warner
- US-based telco AT&T’s acquisition of Time Warner will be an industry game changer
- Note growing investment in premium content (a growth driver for ICT ecosystem)
- Focus on CJ E&M’s efforts to improve original content and telcos’ media expansion
Media/Pay-TV: Focus on fundamentals and industry trends
- Pay-TV operators: Increase in the number of subscribers; Subscriber performance is driving major domestic/global players’ share price movements
- Industry trends: Time to focus on profitability of IPTV service; Increasing penetration of technologically advanced services (UHD/DCS)
IT/Telecom Service/Media: China Shenzhen visit note
IT industry in Shenzhen: Opportunities and risks
IOTE 2016 overview
Market trends in Chinese media content
Visits to Shenzhen-based Tencent and DJI
2015 2H Outlook: Korean Telecom service industryJeehyun Moon
Telecom Service (Analyst Jee-hyun Moon)
Getting over the hump
[Summary] Getting over the hump
I. 2H15 outlook: Getting over the hump
II. Key themes and issues: O.V.E.R.
III. Valuation & investment strategy
IV. Top pick & stocks to watch
[Conclusion] Look to earnings improvements and dividend payout
2015 2H Outlook : Korean Media industryJeehyun Moon
Media (Analyst Jee-hyun Moon)
A big jump forward
■ [Summary]
■ 2H15 outlook: A big jump forward
■ Themes and issues
■ Valuation and investment strategies
■ Top pick and stocks to watch
■ [Conclusion] Not just recovering, but leaping forward
Korean Telecom service industry 2014 forecast 통신서비스 산업 전망
미디어 산업 2015 하반기 전망
1. 2015 하반기
Outlook
Report
2015. 5. 29
비중확대
(Maintain)
미디어
JUMP UP!
문지현
(02)768-3615
jeehyun.moon@dwsec.com
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[요약] 미디어 산업 JUMP UP!
I. 2015년 하반기 전망: 도약하는 시기
II. 주요 테마와 이슈: J.U.M.P.
III. Valuation 및 투자전략
IV. Top Picks 및 관심종목
CJ E&M, SBS
제일기획, 나스미디어
스카이라이프, CJ헬로비전
KTH, SBS콘텐츠허브, 제이콘텐트리
[결론] 회복을 넘어 도약할 수 있는 종목 추천
2. 2015 하반기 OUTLOOK 2
0
550
1,100
1,650
2,200
2,750
3,300
25
50
75
100
125
150
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15F 16F 17F
(십억원)(P)
방송 콘텐츠 및 광고 합산 해외 매출액 (R) 미디어 업종지수 (L)
[내수 시장 위주]
국내 경기에 민감,
제한된 광고 시장 속 계절성에 영향
[구조적 성장]
New Market, New Model
미디어 업종의 2015년 하반기는 도약하는 시기!
자료: 제일기획, 콘텐츠진흥원, Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터
[요약] 미디어 산업 JUMP UP!
중국 매출 증가
현지법인 설립 및
M&A 실행
콘텐츠 일본 매출 감소
광고 유럽 매출 감소
일회성 비용 발생
3. 2015 하반기 OUTLOOK 3
2015년 하반기는 도약하는 시기
•JUMP UP!: 주가 회복 이후 추가 도약할 종목에 대한 관심
•국내 광고 시장 회복에 이은 규제 완화 등은 추가 모멘텀
•해외 시장성은 확인, 지속 가능한 성장 위한 전략 설정 필요
1) 경계를 넘어
•디지털 전환이 기존의 경계를 넘게 하는 주요 동인으로 작용
•광고, 콘텐츠, 유료방송 전반에서 이제는 위기보다 기회
2) 규제를 넘어
•방송광고 중심의 규제 완화 실현 예정
•광고 금지품목 완화 등은 전체 광고 시장의 성장도 자극
3) 국내를 넘어
•글로벌 시장 공략은 이제 필수 요소
•시장성 및 진출 가능성은 이미 확인
•지속 가능한 성장을 위한 좀 더 면밀한 전략이 필요한 때
주요 테마와 이슈
•키워드 J.U.M.P.에 따라 풀이
J: Jungle - 시장 내 경쟁 구도의 변화
•시장 내 경쟁은 FTA 개방 및 기업 수 증가로 강화되어 왔음
•규제 완화 및 M&A, 계약 등으로 협업 및 통합화 가능성 관찰
U: UHD – UHD TV의 대중화, 콘텐츠 가세
•TV 화질의 고선명화는 본질에 가까운 대중적인 흐름
•지상파, 케이블PP, 위성 등 미디어 밸류체인 전반의 움직임
M: Monetization – 스토리의 수익화 시작
•신규 시장 형성/진출 이후 수익화가 중요한 시기
•사업 전략 재고찰, 과금 모델 정교화, 콘텐츠 파생 사업 등
P: Personalization – 싱글족의 미디어 소비
•1인 가구 및 개인화 시대의 미디어 콘텐츠 소비
•소비자에 따른 광고주의 이동은 광고 시장에도 영향
[요약] 미디어 산업 JUMP UP!
4. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 4
주: 영업이익률 미디어 커버리지 9사 기준
자료: 각 사, Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터
한국 미디어 업종 영업이익률과 주가 추이
광고 규제 완화:
2015년 7~8월 중
방송법 시행령 개정안
공포 예정
해외 매출 증가:
2014년 일본 약화로 타격,
2015년부터 중국 매출 증가
미디어 산업
도약하는 시기
•주가 회복을 넘어 도약할 수 있는 가능성에 대하여 관심 집중
•국내 광고 시장 회복에 이어 규제 완화 실현은 추가 모멘텀으로 작용할 전망
•해외 시장성은 확인, 지속 가능한 성장 위해서 전략의 설정이 필요한 시기
I. 2015년 하반기 전망: JUMP UP!
3
4
5
6
7
8
9
60
70
80
90
100
110
120
130
2011 2012 2013 2014 2015F 2016F
(%)(P) 미디어 업종 영업이익률 (R) 미디어 업종 지수 (L)
수익성 하락의 골짜기
주가 2013년부터 횡보하다
2014년에는 큰 폭 하락
2015년 영업이익률 회복
일회성 비용 요인 제거
추가 모멘텀:
1) 국내 광고 규제 완화
2) 해외 매출 증가
TIP
5. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 5
자료: 미래부, 통계청, KDB대우증권 리서치센터
국내 유료방송 디지털 전환 및 LTE 보급 추이: 후기에 진입, 기회 요인에 주목!
60% 보급까지 소요된 시간:
유료방송 디지털 전환 약 10년
이동통신 LTE 전환 3년
도약 1) 경계를 넘어 •디지털 전환이 기존의 사업 경계를 넘게 하는 동인(Trigger)으로 작용
•가계 단위로는 TV 유료방송의 디지털 전환, 개인 단위로는 모바일의 LTE 보급으로 진행
•디지털 전환의 후기로 접어들면서 투자 및 비용 등 위기 요인보다 기회 요인에 주목할 시기
I. 2015년 하반기 전망: JUMP UP!
62%
74%
2%
63%
0%
20%
40%
60%
80%
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
디지털/ 전체 유료방송 LTE/ 이동통신
TIP
6. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 6
자료: KDB대우증권 리서치센터
디지털 시대의 방송 밸류체인의 발달
방송의 디지털 전환으로
비즈니스 기회는 확장 중
1) 기존의 방송 밸류체인:
수평적인 흐름의 지속
2) 디지털 전환 이후:
밸류체인의 확대.
VOD 광고, T커머스 등
신규 매출의 발생 시작
도약 1) 경계를 넘어 •방송 밸류체인 내 유료방송 플랫폼 주변으로 신규 파생 시장 형성
•플랫폼: VOD 유통수수료, T커머스 송출수수료 시장 형성
•콘텐츠: VOD 시장의 외연 확대 및 월정액/패키지/모바일 클립 등 형태 다양화
•광고: VOD 프리로딩 타겟 광고, PPL 등 프로그램 내 광고 시장
I. 2015년 하반기 전망: JUMP UP!
TIP
제작 / 편성 서비스 제공 / 유통 단말
가입자
방송콘텐츠 제공자
- 지상파 방송사
- 방송채널사업자
(PP)
유료방송
- 종합유선방송사업자(SO)
- 위성방송사업자
- IPTV 방송사업자(통신사)
- OTT 사업자
프로그램
사용료
서비스
사용료
광고주
홈쇼핑 사업자
T커머스 사업자
광고비
송출
수수료
광고비
7. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 7
주: 2015년 4월 24일 의결된 사항,
자료: 방통위, KDB대우증권 리서치센터
광고 총량제, 가상광고 및 간접광고 완화 내용 (방송법 시행령 일부 개정안)
규제 완화 중 지상파 관련
1) 중간광고 허용은 미포함
(운동경기, 문화/예술행사
한해 허용 중)
2) 가상/간접광고 시간은
현행 5/100 유지
3) 다만 협찬고지는
품목 및 광고주 종류 확대
적용
도약 2) 규제를 넘어 •광고 규제 완화 실현 임박, 방송광고 중심으로 진행될 전망
•킬러 콘텐츠를 생산하는 방송사의 재원 조성 및 매체 간 형평성 조정 차원
•광고 총량제: 유형 규제 철폐, 지상파 중심 수혜 전망
•가상광고 완화: 허용장르 확대로 프로그램 내 광고 기회 확대
•간접광고 및 협찬고지 완화: 금지품목 완화로 대상 광고주 저변 확대
I. 2015년 하반기 전망: JUMP UP!
구분 주요 내용
광고시간
★ 광고총량제 도입 및 방송프로그램 편성시간당 총량제 채택
- 지상파 등 : 편성시간당 평균 15/100, 최대 18/100
(시간당 평균 9분, 최대 10분 48초) 기존 시간당 최대 10/100에서 확대
- 유료방송 등 : 편성시간당 평균 17/100, 최대 20/100
(시간당 평균 10분 12초, 최대 12분)
가상광고
★ 허용장르 확대 - 운동경기 중계 운동경기 중계, 오락, 스포츠보도
★ 허용시간 확대(유료방송 등) - 프로그램시간의 5/100 7/100
간접광고 ★ 허용시간 확대(유료방송 등) - 프로그램시간의 5/100 7/100
협찬고지
★ 금지 완화
- 방송광고 금지품목을 일부 제공하는 자도 방송광고 가능품목에 대해 그 품목명의 협찬고지
허용
★ 종류 확대
- 공공기관/공익법인의 방송광고 금지품목에 대한 공익성 캠페인 협찬만 허용
공익성 캠페인 협찬, 공익 행사 협찬 허용
TIP
8. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 8
자료: 광고연감, 제일기획, PwC, KDB대우증권 리서치센터
국내 광고 시장의 성장 추이 및 전망
국내 광고 시장
2014년에 9.6조원 기록,
전년비 0.6%로 성장 미미
2015년에는 약 10조원,
전년비 3.9% 성장 예상
도약 2) 규제를 넘어 •매체 간 형평성을 넘어, 전체 광고 시장의 성장을 자극하기 위한 정책도 준비 중
•광고 금지품목 완화: 정부는 주류, 조제분유/우유, 의료광고, 전문 의약품 등에 대한 완화 추진 중
•신유형 광고: 정부는 스마트 미디어에 기반한 광고 활성화도 추진
스마트광고 제작 기반, 표준화, 효과 측정 및 통계, 기술, 인력 양성 등 전반에 대한 고려 중
I. 2015년 하반기 전망: JUMP UP!
-40
-20
0
20
40
0
3
6
9
12
91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15F 17F
(YoY,%)(조원) 국내 광고 시장 규모 (L)
성장률 (R)
아시아
금융위기
한일 월드컵
경기 회복
남아공 월드컵
세월호 참사
삼성 부진
시장 회복
규제 완화
TIP
9. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 9
자료: 제일기획, 콘텐츠진흥원, Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터
미디어 업종의 해외 매출액과 주가 간의 상관성 강해지는 경향
2014년
해외 매출액 성장 주춤
방송 콘텐츠는 일본 매출 감소
광고는 유럽 매출 감소가 원인
2015년에는
콘텐츠와 광고 모두
중국 매출 증가세 예상
M&A 및 해외법인 설립도
비자연적인 성장 견인 효과
도약 3) 국내를 넘어 •내수 규제를 벗어나는 획기적인 방법은 해외로 나가는 것
•미디어 업종, 해외 매출과 주가 간의 상관성 2010년 이후 높아져
•매크로 환경 및 계절성으로 인한 실적 및 주가 변동성을 해외 매출이 완화시켜주는 작용
I. 2015년 하반기 전망: JUMP UP!
0
550
1,100
1,650
2,200
2,750
25
50
75
100
125
150
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15F
(십억원)(P)
방송 콘텐츠 및 광고 합산 해외 매출액 (R)
미디어 업종지수 (L)
2010년대 들어
해외 매출과 미디어 주가
상관성 높아지는 경향
TIP
10. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 10
자료: KDB대우증권 리서치센터
한류의 진화: 현재 3차 단계, 중국 시장에 진입
중국 한류 콘텐츠 시장
- 온라인:
Youku 등 전송권
- 오프라인:
절강위성 등 TV 방송국,
완다 등 영화 박스오피스
도약 3) 국내를 넘어 •한류(韓流)의 진화: 문화적 현상에서 매출 가능성이 있는 산업으로 진전
•글로벌 시장 중에서도 일본은 오프라인의 드라마, 미국/유럽은 온라인 음악 위주로 각광
•현재 온/오프라인 동시 진출이 가능한 ‘중국’ 콘텐츠/광고 시장에 관심 집중되는 중
I. 2015년 하반기 전망: JUMP UP!
중국
‘별그대’, ‘런닝맨’
온/오프라인
미국/유럽
‘강남스타일’
온라인
일본
‘욘사마’
오프라인
1차 2차 3차
문화적 현상
(유행, 일시성)
매출 가능성
(산업, 지속성)
TIP
11. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 11
자료: KDB대우증권 리서치센터
일회적인 프로젝트 성격의 매출? 현지화된 지속 발생 가능한 사업 라인업이 필요!
프로젝트 성격의
사업 성과가 좋더라도
일시적이고 예측 불가성이 높아
기업가치에 반영 어려움
현지 법인 설립을 통해
사업의 규모가 결정되고
일정한 사업 라인업이 형성되면
기업가치에
반영할 수 있음
도약 3) 국내를 넘어 •해외 시장에 대한 프로젝트 단위의 시장성 확인과 진출 가능성 타진은 이미 진행됨
•프로젝트 단위의 사업에 대한 성과에 대한 예측은 후행적인 지표에 의존
•해외에서의 지속 가능한 사업 및 성장을 위해 좀 더 면밀한 전략이 필요한 시기
•사업의 일정한 라인업이 필요, 꾸준한 계획에 따라 진행되는 로드맵이 요구되는 때
I. 2015년 하반기 전망: JUMP UP!
TIP
12. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 12
자료: KDB대우증권 리서치센터
해외 사업의 Two-Track 전략: 합작 + 자체 사업
합작을 통해서는 단기에 성과를
만들어낼 수는 있음
그러나 해당 합작 관계로 인한
지분 제한, 비유연성 등은
성장의 한계로 작용할 수 있음
자체 사업의 경우
Risk는 클 수 있으나,
사업의 지속성,
계약에 의한 일부 분배가 아닌
현지의 전체 매출 인식 등은
더욱 매력적일 수 있음
도약 3) 국내를 넘어 •Two-Track 전략 필요: 합작 + 자체 사업을 동시에 전개하는 것
•합작을 통해 단기적으로 수익화 및 시행착오 축소 가능
•자체 사업을 통해 중장기적으로 사업의 지속성 및 계약 관계를 넘어선 성장도 담보
I. 2015년 하반기 전망: JUMP UP!
KEEP
CALM
AND
START
OWN
BUSINESS
TIP
13. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 13
자료: KDB대우증권 리서치센터
미디어 산업 하반기 주요 테마 키워드
II. 주요 테마와 이슈: J.U.M.P
미디어 산업 테마 키워드
J.U.M.P.
•2015년 하반기 미디어 산업 키워드: J.U.M.P.
•J: Jungle - 시장 내 경쟁 구도의 변화 시작
•U: UHD – TV 화질의 고선명화 흐름 대중화 초기에 진입
•M: Monetization – 시장 형성 및 진출 이후 수익화가 중요한 시기
•P: Personalization – 1인 가구 시대가 바꾸는 콘텐츠 광고 시장
U
M
Jungle
: 경쟁 구도의 변화
UHD
고선명화의 대중화 초입 :
Monetization
: 스토리 수익화
Personalization
1인 가구의 미디어 :
J
P
경쟁, 그리고 이익
고선명화 & 개인화 트렌드
TIP
14. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 14
자료: KDB대우증권 리서치센터
하반기부터 시장 내 경쟁 구도의 변화 관찰될 것으로 예상
II. 주요 테마와 이슈: 1) J - Jungle
테마 1) Jungle
: “먹고 먹히는 시장”
•Jungle: 시장 내 경쟁 양상의 변화 본격화될 것으로 예상
•방송 콘텐츠 시장: 한미FTA 방송 부문 발효로 PP 시장 개방, 중국 시장의 개화
•유료 방송 시장: 통신사 진입 등 기업 수 증가 및 디지털 전환이 경쟁 변수
•규제 완화 및 M&A, 계약 등으로 협업 및 통합화 가능성 관찰
시장 통합화
불확실성 해소
국내 플랫폼 전략 진화
중국 진출 확대
해외 서비스 국내 진입
새로운 영역의 형성
새로운 진입
OTT
Netflix
콘텐츠-플랫폼
융합
국내
콘텐츠 독점
중국
방송, 영화
유료방송
C&M
영화관
메가박스
콘텐츠 계약
시장의 경쟁 구도 변화를 통해
방송 콘텐츠의 ARPU가
향상될 가능성 존재
한국의 방송 ARPU는
세계 최저 수준
Netflix는 내년 한국 시장
진입 가능성 보도 중
TIP
M&A
15. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 15
자료: 방송산업실태조사, KCTA, KDB대우증권 리서치센터
국내 유료방송 시장의 통합화: 케이블 개별 SO 위주로 M&A 진행 중이나 아직도 사업자 수 19개
II. 주요 테마와 이슈: 1) J - Jungle
테마 1) Jungle
: 경쟁의 후반전은 통합화
•특히 국내 유료방송 시장은 경쟁으로 인해 고통이 심한 곳
•디지털 전환으로 투자 및 비용은 증가, ARPU(인당 매출액)는 경쟁 할인 압력으로 상승 정체
•정부는 이미 소유 규제 완화를 시행, 씨앤앰 등 M&A 매물로 나오면서 시장 통합 가능성 대두
•통합화 주인공은 기업가치 향상의 기회를 맞이할 전망
유료방송 역사의 키워드,
“Consolidation(통합화)”
21
20
25 23
23
21
18 19
11 10
0
10
20
30
40
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
(개)
IPTV 위성방송 케이블 개별 SO 케이블 MSO
TIP
16. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 16
자료: Display Search, LG디스플레이, KDB대우증권 리서치센터
UHD TV 침투율 올해 10% 상회할 전망, 하반기 콘텐츠 진영도 가세하기 시작
II. 주요 테마와 이슈: 2) U - UHD
테마 2) UHD
: “옆집도
UHD TV를 샀다”
•UHD: TV 화질의 고선명화 흐름 대중화 초기에 진입
•TV 화질의 고선명화는 화면이라는 ‘본질’에 가까움, 과거 오버스펙 트렌드와는 달리 좀 더 대중적
•UHD TV 시장은 기존까지 하드웨어가 주도하던 시장, 올해 보급률 10% 상회 전망
•하반기부터 지상파, 케이블PP(CJ E&M), 위성(스카이라이프) 등 밸류체인 전반의 움직임 본격화
5%
13%
21%
28%
32%
0
10
20
30
40
210
220
230
240
250
260
2014 2015F 2016F 2017F 2018F
(%)(백만대) 글로벌 TV 출하량 (L) UHD TV 침투율 (R)
SBS 하반기부터 UHD 편성 시작
CJ E&M 6월 UHD 채널 UXN 개국
스카이라이프TV UHD 채널 2개 개국
콘텐츠 진영의 굵직한 움직임
- 지상파의 UHD 제작 편성
- 케이블PP 1위 CJ E&M의
UHD 전용채널 UXN 개국
- 위성PP 스카이라이프TV의
UHD 전용채널 2개 개국
TIP
17. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 17
자료: KDB대우증권 리서치센터
스토리 형성 이후 수익화가 시작되는 때
II. 주요 테마와 이슈: 3) M - Monetization
테마 3) Monetization
: “돈을 벌어야 진짜다”
•Monetization: 스토리 이후 실제 성과가 나타나기 시작
•신규 시장의 형성 및 진출 이후 수익화가 중요한 시기
•사업의 지속가능성 보강을 위해 전략에 대한 재고찰 진행 중
•과금 모델 정교화, 콘텐츠 파생 사업 등 비즈니스 모델 다양화도 필요
2014 2015 2016
스토리 형성
- 중국 시장성 확인
- 규제 완화 제기
수익화 시작
- 중국 사업 전략
- 규제 완화 실현
- 비즈니스모델 다각화
사업 라인업
- 현지화 사업 본격화
- 시장 성장성 회복
- 신규매출 비중 상승
콘텐츠 주식의 ‘꿈’과 ‘희망’도
‘이익’이 받쳐줘야 가속화 가능
TIP
18. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 18
자료: CJ E&M, Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터
CJ E&M의 주가 상승 배경: 영업이익이 2개 분기 연속으로 흑자를 기록하며 이익에 대한 신뢰감 형성
II. 주요 테마와 이슈: 3) M - Monetization
테마 3) Monetization
: 주가는 이익에 수렴
•주가 수준은 장기적으로 이익에 수렴하기 마련
•대표적으로 최근의 CJ E&M 주가 사례 제시 가능
•CJ E&M은 콘텐츠의 체감 경쟁력은 상승해왔으나, 과거 2년간 2개 분기 연속 이익 낸 적 없었음
•그러나 올해 비수기인 1분기에도 이익을 기록하며 주가는 상승으로 화답
체감 경쟁력이
이익으로 돌아오는 시기
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
-8
-4
0
4
8
1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15F
(십억원)(%)
CJ E&M 영업이익률 (L)
CJ E&M 시가총액 (R)
TIP
19. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 19
주: 2015년 혼자 사는 성인 남녀 308명 대상 조사, 각 질문에 대한 1위 답변 및 비중
자료: 잡코리아, 비주얼다이브, KDB대우증권 리서치센터
싱글족, 외로움을 달래기 위해 가장 많이 하는 활동은 “미디어 시청”
II. 주요 테마와 이슈: 4) P - Personalization
테마 4) Personalization
: 싱글族의 미디어 소비
•P: Personalization – 싱글족의 미디어 소비
•1인 가구 및 개인화 시대, 미디어 콘텐츠 소비 시장도 바뀐다
•소비자를 따라 광고주도 이동하면서, 광고 시장의 진화 및 외연 확대에도 영향
63.6%
현재 생활에
만족한다
56.5%
1인 가구로
생활하는데
대체로 만족한다
83.7%
그러나 나홀로
생활에 외로움을
느낀다
29.9%
외로움을 달래기
위해 TV/영화
시청을 한다
1인 가구의 대표 동반자는
바로 미디어, 콘텐츠
TIP
20. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 20
자료: KISDI, 나스미디어, 케이블TV VOD, KDB대우증권 리서치센터
VOD 시장 성장, 더불어 파생된 VOD 월정액 및 IPTV 광고 시장까지 성장세
II. 주요 테마와 이슈: 4) P - Personalization
테마 4) Personalization
: 싱글族의 미디어 소비
•개인화된 미디어 소비의 대표적인 시장 지표는 ‘VOD’
•VOD 시장 자체는 유료방송의 디지털 전환에 지상파 방송 중심의 단가 상승까지 성장 견인
•최근 VOD 월정액 패키지 매출과 VOD 프리로딩 시 노출되는 IPTV 광고 시장까지 더불어 성장
0
40
80
120
160
0
200
400
600
800
2011 2012 2013 2014 2015F
(십억원)(십억원)
케이블 VOD 매출액 (L)
IPTV VOD 매출액 (L)
IPTV 월정액 수익 (R)
IPTV 광고 취급고 (R)
VOD: Video on Demand
IPTV 광고는
2014년 7월부터 완판 중
TIP
21. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 21
0
5
10
15
20
25
30
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2011 2012 2013 2014 2015F 2016F
(%)(P) 미디어 업종 지수 (L)
미디어 업종 영업이익률 (R)
미디어 업종 해외 매출 성장률 (R)
2014년
수익성 하락 속
해외 매출 성장도 꺾임
주가 큰 폭 하락
2015년
수익성 회복과 더불어
해외 매출 성장률도 상승 기대
주: 영업이익률 미디어 커버리지 9사 기준
자료: 각 사, 콘텐츠진흥원, Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터
2015년 미디어 업종 수익성과 해외 매출 성장률의 동반 상승세, 주가 모멘텀 강화 추세
III. Valuation 및 투자전략
수익성 상승과
해외 매출 성장의
동시 파도를 타라!
•미디어 업종 주가 함수 F=(정책, 단기 이익, 장기 성장 스토리)
•아직 절대적인 매출 비중은 국내 시장, 규제 완화 등 정책 변수가 중요
•단기적으로 이익이 담보되지 못한다면 주가는 상승 탄력 제한적
•장기적으로 성장에 대한 희망이 없다면 리레이팅은 어려움
•2015년은 ‘3박자’가 맞다: 국내 규제 완화, 수익성 회복, 해외 사업을 통해 확인될 장기 스토리
2015년 미디어 업종은
영업이익률 상승
해외 매출 성장률도 상승
동시 전개 예상
TIP
25. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 25
자료: KDB대우증권 리서치센터
IV. Top Picks 및 관심종목
Top Pick
매수
매수
Trading Buy
[콘텐츠] CJ E&M SBS
[광고] 제일기획 나스미디어
[플랫폼] 스카이라이프 CJ헬로비전 KTH
SBS콘텐츠허브 제이콘텐트리
26. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 26
CJ E&M (130960)
도약의 주인공
투자포인트
•국내 시장에서는 콘텐츠 경쟁력을 기반으로 수익성 향상
•해외 시장에서는 중국 및 베트남 등에서 연내 현지법인 설립하며 현지화 사업 본격화 예상
•사업 대담해지고 있는 상황에서 자회사 모바일 게임 실적의 성장은 든든한 버팀목
•각 사업부문의 경쟁력 강화로 다양한 사업 포트폴리오가 실적 변동성을 보완해주기 시작
Risk 요인
•사업 부문의 복잡성으로 인해 실적 추정 불확실성 발생
•중국 및 베트남 등 해외 시장에서의 규제 관련 불확실성 상존
•콘텐츠 사업자로서 흥행 관련 실적 변동성 존재
Top Pick
(Maintain) 매수
목표주가(원,12M) 80,000
현재주가(15/05/27,원) 64,300
상승여력 24%
영업이익(15F,십억원) 41
Consensus 영업이익(15F,십억원) 54
EPS 성장률(15F,%) -50.5
MKT EPS 성장률(15F,%) 38.9
P/E(15F,x) 22.4
MKT P/E(15F,x) 11.0
KOSDAQ 699.19
시가총액(십억원) 2,490
발행주식수(백만주) 39
유동주식비율(%) 56.7
외국인 보유비중(%) 12.7
베타(12M) 일간수익률 1.94
52주 최저가(원) 32,300
52주 최고가(원) 68,500
주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월
절대주가 11.6 72.4 38.4
상대주가 11.7 34.6 8.5
주: K-IFRS 연결 재무제표 기준, 순이익은 지배주주 귀속순이익. 2015년 5월 27일 종가 기준
자료: KDB대우증권 리서치센터
결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F
매출액 (십억원) 1,395 1,246 1,233 1,306 1,370 1,429
영업이익 (십억원) 39 -9 -13 41 49 56
영업이익률 (%) 2.8 -0.7 -1.1 3.1 3.6 3.9
순이익 (십억원) 37 5 225 111 66 78
EPS (원) 975 133 5,796 2,869 1,695 2,026
ROE (%) 3.1 0.4 16.4 7.1 4.0 4.5
P/E (배) 27.2 229.0 6.6 22.4 37.9 31.7
P/B (배) 0.8 1.0 1.0 1.5 1.5 1.4
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CJ E&M KOSDAQ
27. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 27
CJ E&M (130960)Top Pick
주: 2015~2016년은 대우 추정치
자료: CJ E&M, KDB대우증권 리서치센터
2~3분기 모바일 대작 게임 효과 집중 예상최대매출 비중 차지하는 방송 사업의 수익성 향상 중
주: 상단 왼쪽부터 시계방향으로 레이븐(3월), 마블퓨처파이트(4월), 크로노 블레이드(6월), 이데아(7월)
자료: 넷마블, KDB대우증권 리서치센터
방송 본사는 뛰고
게임 자회사도 나는 시기
•방송 사업의 변화: 영업이익 2년 만에 회복세 예상
제작비 및 인건비 등 비용 통제 속에서 콘텐츠 경쟁력 증가로 인한 매출 증가가 주 원인
•게임 사업의 변화: 복잡한 장르 및 독립 퍼블리싱으로 진화
캐주얼 게임에서 RPG 등으로 장르 확대, 카카오톡에서 네이버, 글로벌 원빌드로 탈 플랫폼 전략
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11 12 13 14 15F 16F
(십억원)(십억원) 방송 매출액 (L)
방송 영업이익 (R)
28. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 28
CJ E&M (130960)Top Pick
해외 현지 사업의
본격화 임박
•CJ E&M은 2015년 내 베트남, 중국 등지에서 현지법인 설립 예정
•베트남, 중국 시장에 2004년 최초 진출, 프로젝트 성격으로 경험 및 관계 쌓아오던 지역
•합작은 이미 진행 중, 올해 중국과 동남아 지역의 해외 현지화된 내수용 영화 라인업 총 8편
•Viacom, 중국 현지화 사업이 본격화되던 시기에 주가 큰 폭 상승했던 사례 참조
자료:Viacom, Thomson Reuters, Yahoo Finance, KDB대우증권 리서치센터
중국 사업 본격화와 주가의 상관성: 미국 미디어 그룹 Viacom의 사례
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91 94 97 00 03 06 09 12 15F
(달러)(십억달러)
Viacom 시가총액 (L)
Viacom EPS (R)
95년
중국 진출 시작
MTV 중국어 채널
05년
CBS와 분리,
케이블PP와
영화 사업에 집중
99-00년
중국 CCTV-MTV
음악성전 개최
14년
중국에서의
영화 흥행으로
매출 증가01년
Nickeladeon
어린이 채널
중국 방송 시작
영화 사업도 진출
현지화 사업
다각도로 본격화되던
시기 주가 큰 폭 상승
Viacom의 사업 부문
- 음악: MTV 등
- 방송: Nickeladeon 등
- 영화: Paramount 배급
CJ E&M의 사업 부문
- 음악: Mnet 등
- 방송: tvN, OCN, 투니버스 등
- 영화: CJ엔터테인먼트 배급
Viacom의
중국 사업 진출 순서:
투자 규모가 작은
음악부터 방송, 영화 순
CJ E&M도 이와 유사한 패턴
TIP
30. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 30
SBS (034120)
계속 달리는 런닝맨
투자포인트
•중국 ‘런닝맨’, ‘정글의 법칙’ 등 예능 포맷수출 관련 매출 흐름은 가시적이며 연장되는 모습
•국내 방송광고 규제 완화가 지상파에 집중되면서 대표 수혜주로 부각될 전망
•국내 콘텐츠 매출도 유료방송사와의 재송신료 재협상과 VOD 단가 상향을 통해 증대 가능
•작년 대규모 적자 이후 턴어라운드 되는 해인 점에 주목
Risk 요인
•광고 비수기 적자는 만성적
•중국 방송 콘텐츠 시장 규제 환경의 불확실성
•내년 스포츠 이벤트 (하계 올림픽) 관련 비용 증가 우려
Top Pick
(Maintain) 매수
목표주가(원,12M) 55,000
현재주가(15/05/27,원) 41,600
상승여력 32%
영업이익(15F,십억원) 49
Consensus 영업이익(15F,십억원) 43
EPS 성장률(15F,%) -
MKT EPS 성장률(15F,%) 38.9
P/E(15F,x) 18.2
MKT P/E(15F,x) 11.0
KOSPI 2,107.50
시가총액(십억원) 759
발행주식수(백만주) 18
유동주식비율(%) 64.3
외국인 보유비중(%) 0.0
베타(12M) 일간수익률 0.67
52주 최저가(원) 25,850
52주 최고가(원) 45,000
주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월
절대주가 2.2 51.5 29.0
상대주가 4.6 42.5 22.3
주: K-IFRS 개별 재무제표 기준, 2015년 5월 27일 종가 기준
자료: KDB대우증권 리서치센터
결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F
매출액 (십억원) 757 708 796 798 865 838
영업이익 (십억원) 41 28 -13 49 37 46
영업이익률 (%) 5.4 4.0 -1.6 6.1 4.3 5.5
순이익 (십억원) 29 27 -3 42 33 39
EPS (원) 1,583 1,460 -184 2,289 1,783 2,147
ROE (%) 5.3 4.8 -0.6 7.4 5.5 6.3
P/E (배) 26.8 28.5 - 18.2 23.3 19.4
P/B (배) 1.4 1.3 1.0 1.3 1.2 1.2
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14.5 14.9 15.1 15.5
SBS KOSPI
31. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 31
SBS (034120)Top Pick
자료: 각 사, KISDI, KDB대우증권 리서치센터
‘런닝맨’ 중국판, ‘달려라 형제 2’ 자체 최고 시청률 경신 중지상파 VOD 2015년 5월부터 인상, 사업수익 증가에 긍정적
자료: SINA, KDB대우증권 리서치센터
국내 및 해외
콘텐츠 매출의
구조적 증가
•SBS의 콘텐츠 매출이 포함된 사업수익은 올해 전체 매출의 29% 비중으로 전망
•국내 및 해외에서의 콘텐츠 매출 증가는 구조적
•국내는 지상파 VOD 가격이 5월에 인상되었고, 유료방송사와의 재송신료 재협상도 진행 중
•해외는 중국 ‘런닝맨’ 등 예능 포맷 수요가 높고, 콘텐츠 관련 비즈니스 모델 다각화 추세
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2011 2012 2013 2014 2015F
(%)(십억원)
케이블 VOD 매출액 (L)
IPTV VOD 매출액 (L)
VOD 이용률 (R)
2015년 5월
지상파 VOD
인기 5개 및 SD
단가 인상
33. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 33
성장 엔진은 장착되었다
관심종목
제일기획 (030000)
(Maintain) 매수
목표주가(원,12M) 30,000
현재주가(15/05/27,원) 20,950
상승여력 43%
영업이익(15F,십억원) 157
Consensus 영업이익(15F,십억원) 152
EPS 성장률(15F,%) 21.3
MKT EPS 성장률(15F,%) 38.9
P/E(15F,x) 19.6
MKT P/E(15F,x) 11.0
KOSPI 2,107.50
시가총액(십억원) 2,410
발행주식수(백만주) 115
유동주식비율(%) 59.7
외국인 보유비중(%) 28.1
베타(12M) 일간수익률 1.16
52주 최저가(원) 15,600
52주 최고가(원) 25,000
주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월
절대주가 -12.3 8.3 -13.6
상대주가 -10.3 1.8 -18.1
주: K-IFRS 연결 재무제표 기준, 순이익은 지배주주 귀속순이익. 2015년 5월 27일 종가 기준
자료: KDB대우증권 리서치센터
결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F
매출액 (십억원) 2,365 2,709 2,666 2,673 2,863 3,071
영업이익 (십억원) 126 130 127 157 174 193
영업이익률 (%) 5.3 4.8 4.8 5.9 6.1 6.3
순이익 (십억원) 94 99 102 123 135 149
EPS (원) 817 857 883 1,072 1,172 1,297
ROE (%) 13.6 14.7 13.2 13.1 12.6 12.3
P/E (배) 26.4 32.1 19.5 19.6 17.9 16.2
P/B (배) 3.1 3.5 2.0 2.1 1.9 1.7
투자포인트
•올해 유럽과 중국이 쌍두마차로 견인하며 성장성 회복될 전망
•국내 광고시장 회복, 광고금지 품목 규제 완화 등은 긍정적
•해외에서 인수한 기업의 비계열 광고주 수주 성과 지속적, 추가 M&A 이벤트도 기대
•중국의 디지털 마케팅 자회사 펑타이(Pengtai)의 기업가치 반영 가능성에 주목
Risk 요인
•주요 광고주 삼성전자 및 삼성그룹 지배구조 관련 주가 변동성
•해외 매출비중이 높아 실적의 비가시성 존재
•국내 2위 광고기업 이노션의 상장 이벤트 관련 수급 영향 가능성
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제일기획 KOSPI
34. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 34
관심종목
제일기획 (030000)
주: 광고기업은 매출액보다 영업총이익이 외형을 더욱 잘 반영, 2015년은 대우 추정치
자료: 제일기획, KDB대우증권 리서치센터
중국 디지털 마케팅 자회사 펑타이(Pengtai)의 사업 가치에 주목올해 영업총이익 성장성 가속 및 순이익 개선될 전망
자료: 제일기획, Pengtai, KDB대우증권 리서치센터
기업가치의 함수는
성장성과 중국
•제일기획은 올해 영업총이익(외형)의 성장이 M&A 효과 등으로 재가속
판관비 제한적 증가 등으로 순이익도 개선될 전망
•중국 디지털 마케팅 자회사 펑타이(Pengtai), 중국 내 업계 3위 랭크 중
중국 인터넷 주요 매체와의 파트너쉽, 대형 현지 광고주 보유한 사업의 가치에 주목
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(십억원)(십억원)
영업총이익 (L)
순이익 (R)
중국 현지 광고주 중 Fortune 100대 기업 4개 보유
중국 동영상, 포털, 쇼핑몰 등 180여개 파트너사와 협력 관계 유지
48. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 48
미디어 업종 JUMP UP!
자료: KDB대우증권 리서치센터
[결론] 회복을 넘어 도약할 수 있는 종목 추천
Top Pick
글로벌 시장 진출,
국내 수익성 상승으로
도약할 수 있는 콘텐츠 기업
CJ E&M, SBS
관심 종목
1) 광고 시장 회복 및 성장
제일기획, 나스미디어
2) 유료방송 시장의 변화
스카이라이프, CJ헬로비전
3) 신규 시장 효과: KTH
4) 불확실성 해소
제이콘텐트리, SBS콘텐츠허브
소외 종목
전략 설정 못하고
아직 헤매고 있는 기업
50. 미디어
2015 하반기 OUTLOOK 50
투자의견 및 목표주가 변동추이
종목명(코드번호) 제시일자 투자의견 목표주가(원) 종목명(코드번호) 제시일자 투자의견 목표주가(원)
CJ헬로비전(037560) 2015.05.28 매수 16,000원 2015.03.10 Trading Buy 14,000원
2015.05.07 매수 15,000원 2014.11.26 Trading Buy 10,000원
2015.04.24 매수 16,000원 분석 대상 제외
2014.11.06 매수 13,000원 SBS콘텐츠허브(046140) 2015.05.28 Trading Buy 20,000원
2014.08.12 매수 20,000원 2014.11.26 매수 20,000원
2013.11.08 매수 22,000원 분석 대상 제외
2013.07.22 매수 23,000원 제이콘텐트리(036420) 2015.05.28 Trading Buy 4,700원
KTH(036030) 2015.04.24 매수 17,000원 2014.11.26 매수 4,700원
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(원) CJ헬로비전
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(원) KTH
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(원) SBS콘텐츠허브
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(원) 제이콘텐트리
투자의견 분류 및 적용기준
기업 산업
매수 : 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상 비중확대 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승
Trading Buy : 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상의 초과수익 예상 중립 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 수준
중립 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상 비중축소 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화
비중축소 : 향후 12개월 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상
매수(▲), Trading Buy(■), 중립(●), 비중축소(◆), 주가(─), 목표주가(▬), Not covered(■)
Compliance Notice
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