벤쳐창업10

1. Chapter 10 벤처 캐피탈과
엔젤

2. 벤처 캐피탈
 벤처 캐피탈
 신기술의 기업화를 지향하는 창업단계나 초기 성장단계의 기업 , 즉 벤처기업에 높
은 위험 (high risk) 의 부담을 각오하고 높은 자본 자본이득 (high capital gain) 을 얻
고자 투자와 컨설팅을 하는 투자회사
 벤처 캐피탈은 유형의 담보를 요구하는 것이 아니라 투자기업의 기술력 , 성장성을
평가하여 무담보 주식투자를 원칙으로 함 .
구분구분 벤처 캐피탈벤처 캐피탈 일반금융기관일반금융기관
지원대상지원대상 성장유망 중소 벤처기업성장유망 중소 벤처기업 담보력 있는 업체담보력 있는 업체
지원형태지원형태 주식인수 , 전환사채인수 등주식인수 , 전환사채인수 등 융자융자
담보담보 요구 안 함요구 안 함 담보 , 보증서 요구담보 , 보증서 요구
회수방법회수방법 기업공개 , 환매 , M&A기업공개 , 환매 , M&A 원리금 상환원리금 상환
리스크리스크 높다높다 낮다낮다
기대수익기대수익 투자이익 등투자이익 등 일정이자일정이자
지원결정지원결정 전문적인 투자심사전문적인 투자심사 담보능력 , 추가대출 여력담보능력 , 추가대출 여력
지원효과지원효과
장기적인 안정자금 확보
대외신용도 제고
장기적인 안정자금 확보
대외신용도 제고
재무구조 악화
이자 및 상환부담
재무구조 악화
이자 및 상환부담

3. 벤처 캐피탈
 벤처 캐피탈의 기능과 역할
 벤처 캐피탈의 기능
• 벤처기업에 대한 자금 지원
• 벤처기업 경영지원
• 상장시의 주식공개
 벤처 캐피탈의 역할
• 유망 벤처기업의 선정과 육성
• 국민경제의 활성화
• 미상장기업의 자기자본 확충
• 지역경제의 활성화
• 산업조직의 활성화

4. 벤처 캐피탈
착안단계 창업단계 성장단계 확장단계 성숙단계
• 사업검토기
간
• 사업시작단계
• 높은 위험
• 투자회피 or 감
행
• 의사결정참여
• 마케팅 조언
• 경영계획수립자문
• 급속성장기
간
• 성장자금지
원
• 효과적인
투자시기
• 새로운 제품 ,
시장 진출모
색
• 기업전망에
따른 투자결
정
• 주식공개 할 수
있는 단계
• 벤처캐피탈의 투
자수익 실현단계
벤처기업의 성장단계
 벤처기업의 발전단계에 따른 벤처 캐피탈의
역할

5. 벤처 캐피탈
 미국 벤처 캐피탈의 투자 현황
21179.0301124952002
41296.5471238782001
106556.5822164782000
55136.0568645141999
21525.4420834951998
15548.7325126121997
11598.2266021261996
7683.0190215831995
4202.212419921994
3876.312129551993
3594.6141510651992
투자액($ Million)투자회수(회)투자기업 수(개)연도
21179.0301124952002
41296.5471238782001
106556.5822164782000
55136.0568645141999
21525.4420834951998
15548.7325126121997
11598.2266021261996
7683.0190215831995
4202.212419921994
3876.312129551993
3594.6141510651992
투자액($ Million)투자회수(회)투자기업 수(개)연도

6. 벤처 캐피탈
 1974 년 한국과학기술진흥금융 (KTAC) 가 설립 이 후
31,969
30,35
8
28,69
1
14,84
5
14,07
7
14,89
0
12,37
2
7,8625,4554,3244,029투자실적
3,1833,0761,9732,7431,8051,8721,6491,3561,1811,0451,030투자건수
32,287
30,04
0
23,59
2
11,09
8
9,3098,3197,1926,8453,4992,2591,940결성총액
417
(49)
395
(90)
325
(194)
149
(82)
93
(38)
79
(32)
71
(28)
66
(29)
47
(24)
41
(24)
36
(23)
투자조합수
( 결성회사
수 )
18,963
22,19
4
21,39
1
12,40
0
10,26
3
8,8427,6136,0075,4305,2605,110자본금
1321451478772615348515254
창업투자
회사수
2002 년 9
월
2001
년
2000
년
1999
년
1998
년
1997
년
1996
년
1995
년
1994
년
1993
년
1992
년
구분

7. 벤처 투자 대상의 선발 기준
사업기회 경영자 특성
• 구조적으로 수익성이 높은 산업
• 성장 잠재력이 높은 시장
• 고객에게 필수적인 제품
• 잠재고객에게 접근 가능한 제품
• 기술축적에 의한 경쟁우위를 유지
할 수 있는 제품
• 생산 , 유통 , 비용이 과다하지 않
은 제품
• 시설투자가 과다하지 않은 사업
• 명확한 사업 동기
• 현실적인 경영자
• 강한 성취욕구 및 위험 감수 성향
• 고학력 , 전문적 기술능력 보유
• 추진사업과 관련하여 성공적인 과
거 실적 및 평판
• 물적 , 인적 외부자원 활용 가능한
원만한 대인관계
• 추진사업에 집중하는 경영자
• 경영성과를 공유할 수 있는 경영자

8. 벤처 캐피탈 투자과정
기금설립
투자기회 포착
기금설립
투자기회 포착
투자자본금의 조성투자자본금의 조성
거래창출
잠재력이 큰 신생기업 파악
거래창출
잠재력이 큰 신생기업 파악
거래의 선정 및 평가거래의 선정 및 평가
거래의 구체화
가치 산정 및 협상
거래의 구체화
가치 산정 및 협상
▪ 전략개발 ▪ 적극적 이사회 활동
▪ 외부 전문가 ▪ 후발 투자자
▪ 이해관계자 , 경영자
▪ 정보 , 사람 , 기관과의 접촉을 통한 가치 창출
▪ 전략개발 ▪ 적극적 이사회 활동
▪ 외부 전문가 ▪ 후발 투자자
▪ 이해관계자 , 경영자
▪ 정보 , 사람 , 기관과의 접촉을 통한 가치 창출
정상화 및 철수 전략의 실행
▪ 판매 ▪ 상장
▪ 합병 ▪ 청산
▪ 제휴
정상화 및 철수 전략의 실행
▪ 판매 ▪ 상장
▪ 합병 ▪ 청산
▪ 제휴
보통 5 – 10 년

9. 엔 젤
 엔젤
 창업 초기단계 기업에 천사처럼 나타나 필요한 자금을 공급
 자금지원과 함께 경영지도를 해주는 개인 투자자
 유형
• 리드 (lead) 엔젤 : 벤처기업 지원에 주도적 역할을 하는 엔젤
• 서포트 (support) 엔젤 : 전문지식을 가지고 창업자를 지원하는 변호
사 , 회계사 , 컨설턴트 등의 전문직 종사자들
 특징
• 초기 성장단계의 투자
• 벤처 캐피탈보다 높은 수익성 추구
• 친구 , 지인 등에 의한 친분과 인연을 중시

10. 엔젤
 엔젤 VS 벤처 캐피탈
구분 엔젤 벤처 캐피탈
투 자 단 계 초기단계선호 성장단계 선호
투 자 동 기 고수익성 수익성
투 자 제 원 자기자금 자기자금 , 펀드
투 자 조 건 유연함 까다로움
투 자 규 모 비교적 소액 제한 없음
투 자 관 리 불관여 , 자문 경영참여 , 감시
투 자 행 태 형식에 구애받지 않은 형식에 구애받음
찾 는 방 법 개인적 채널 찾기 쉬움
경 영 참 여 경영에 관여 않함 경영에 깊히 관여
벤처기업지원 자금지원 , 전문노하우 제공 자금지원
형 태 클럽 회사 또는 조합

11. 엔젤
 엔젤투자시장
 벤처기업과 엔젤이 만나는 임시로 형성되는 시장 ( 벤처마트 )
• 벤처기업은 투자를 받기 위해 자금 , 기술 등 사업계획서를 설명하고
엔젤은 투자대상기업을 선정하여 투자를 할 수 있는 기회를 가짐
 정부의 엔젤투자제도 활성화 유도 방안
 세금감면 혜택 , 엔젤네트워크 강화 , 엔젤투자조합결정요건 완화
• 엔젤투자조합구성은 2 인 이상 1 천만원 이상 이면 가능
• 투자대상기업 범위는 7 년 이내 벤처기업으로 세법상 특수관계가 아니
면 됨
• 투자기간은 5 년 이상이어야 함 .
• 조합원 엔젤조합출자액의 20% 를 종합소득금액에서 공제해 주며 , 엔
젤클럽도 투자액의 20% 를 종합소득금액에서 공제 , 미등록 벤처기업
주식 양도 차익과세는 비과세 혜택

12. 엔젤
구 분 1997 1998 1999 2000 2001 2002 년 9 월
엔젤클럽 ( 개 ) 3 4 20 31 33 33
엔젤조합 ( 개 ) - - 10 78 83 72
엔젤 수 ( 명 ) 105 349 4,047 33,116 33,525 34,040
투자금액 ( 억원 ) 11 24 584 2,253 2,409 2,443
투자 업체 수 ( 개 ) 7 12 151 476 517 527
 한국의 엔젤현황 및 투자실적