Analisis Keuangan Daerah

1. BAB 7
ANALISIS PROFITABILITAS
Profitabilitas mengacu pada kemampuan perusahaan untuk memperoleh pendapatan.
Laba bersih adalah ukuran yang paling signifikan dari profitabilitas.
Rasio profitabilitas telah dikembangkan untuk mengukur kinerja operasional. Pembilang
dari rasio terdiri dari keuntungan sesuai dengan definisi yang ditentukan (marjin laba kotor, laba
usaha, laba bersih); penyebut/pembagi merupakan basis investasi yang relevan.
Marjin laba kotor (Gross profit margin) mengungkapkan persentase setiap dolar yang
tersisa setelah bisnis membayar barang-barang tersebut. Semakin tinggi laba kotor yang
diperoleh, maka akan semakin baik. Laba kotor sama dengan penjualan bersih dikurangi biaya
pokok penjualan.
Gross profit margin =
Gross profit
Net sales
Pada 20x5, rasio:
Gross profit margin =
$460,000
$1,530,000
Rasionya adalah 0,287 di 20x4 ($ 416.000 / $ 1.450.000). Kenaikan rasio ini
mengindikasikan bisnis ini mendapatkan keuntungan kotor pada setiap penjualan. Alasan
kenaikan mungkin banyak, termasuk biaya produksi relatif rendah dari barang yang dijual.
Catatan: Tinggi rasio marjin pertumbuhan menunjukkan bahwa margin rata-rata antara
harga jual dan biaya persediaan (atau biaya produksi) meningkat. Margin terlalu tinggi
dapat mengakibatkan kehilangan penjualan. Penurunan rasio mungkin memiliki beberapa
penyebab: (1) perusahaan dapat mulai menjual produk dengan markup yang lebih rendah,
(2) meningkatnya persaingan mungkin telah mengakibatkan harga jual yang lebih rendah,
atau (3) perusahaan mungkin terpaksa membayar harga yang lebih tinggi kepada pemasok
tanpa membebankan biaya-biaya tersebut kepada pelanggan.
Beban usaha untuk rasio penjualan (Operating expenses to sales ratio) adalah
ukuran yang berguna bagi efisiensi operasi. Sebuah nilai yang lebih tinggi harus diperiksa
untuk menentukan apakah pemotongan biaya atau perampingan diperlukan.
Operating expenses to sales ratio =
Operating expenses
Net sales
Profit margin pada penjualan menunjukkan jumlah laba bersih perusahaan yang diterima
dari setiap penjualan. Rasio ini mencerminkan kemampuan perusahaan untuk mengendalikan

2. biaya dan pengeluaran sehubungan dengan penjualan. Rumus untuk menghitung margin
keuntungan penjualan (Profit margin on sales) adalah sebagai berikut:
Profit margin on sales =
Net income
Net sales
Marjin laba penjualan meningkat secara signifikan dari 20x4 ke 20x5. Alasan peningkatan
tersebut terutama berkaitan dengan faktor-faktor yang berhubungan dengan pendapatan dan
beban yang dilaporkan dalam laporan laba rugi.
Margin operasi bersih (Net operating income) pada rasio penjualan tidak termasuk item
non-operasional, seperti beban bunga, keuntungan dan kerugian dari penghentian operasi, dan
pos luar biasa. Margin operasi bersih dihitung sebagai berikut:
Net operating income =
Operating income
Net sales
Laba kotor terhadap margin penjualan sangat membantu dalam mengevaluasi kinerja
operasi dan pendapatan. Laba kotor adalah selisih antara harga penjualan (penjualan) dengan
biaya pokok penjualan. Rasio ini menunjukkan apakah perusahaan tersebut mempertahankan
atau meningkatkan markup pada biaya atau tidak, yang merupakan tujuan utama bisnis.
Catatan:
Manajemen Keuangan. Marjin laba menunjukkan keberhasilan manajemen dalam
menghasilkan laba dari operasinya. Semakin tinggi margin laba yang dihasilkan pada
setiap penjualan, maka semakin baik finansial perusahaan. Profit juga dapat ditingkatkan
dengan mengendalikan biaya. Sebuah margin keuntungan yang tinggi diinginkan karena
mengindikasikan bahwa perusahaan mendapatkan laba atas biaya perolehan dan beban
barang dagangan yang dijual.
Investor dan Kreditor. Dengan memeriksa margin laba perusahaan dan dibandingkan
dengan tahun-tahun sebelumnya serta norma-norma industri, seseorang dapat
mengevaluasi efisiensi operasi perusahaan dan strategi harga serta status kompetitifnya
dalam industri. Rasio pendapatan terhadap penjualan penting bagi investor dan kreditor
karena menunjukkan keberhasilan keuangan suatu bisnis. The "bottom line" adalah yang
terpenting. Marjin keuntungan mengungkapkan kemampuan entitas untuk menghasilkan
laba pada tingkat penjualan tertentu. Investor enggan untuk berinvestasi dalam suatu
entitas dengan potensi penghasilan yang buruk, karena berpengaruh terhadap harga pasar
saham di masa depan dan dividen. Kreditor juga akan menghindari perusahaan dengan

3. profitabilitas rendah, karena khawatir perusahaan tidak dapat membayar utang/deviden
kepada mereka.
KUALITAS LABA
Kualitas laba adalah pendapatan realistis perusahaan yang sesuai dengan realitas
ekonomi. Kualitas laba adalah konsep beragam yang mencakup berbagai akuntansi dan
pertimbangan keuangan dan melibatkan kedua unsur kuantitatif dan kualitatif..
Laba bersih yang dilaporkan
Add : Produk realistis dipotong dari penghasilan
Less : Produk realistis ditambahkan ke laba
Equals : Kualitas laba
CONTOH
Sebuah perusahaan melaporkan penjualan sebesar $ 1.000.000 dan laba bersih sebesar $
400.000. Termasuk dalam angka laba bersih adalah $ 50.000 merupakan biaya penelitian dan
pengembangan, atau 5% dari penjualan. Namun demikian dalam beberapa tahun terakhir, biaya
penelitian dan pengembangan perusahaan relatif 8 % dari penjualan. Perusahaan yang bersaing
menunjukkan 8 persen tahun ini juga. Dengan demikian, seorang analis dapat menyimpulkan
bahwa biaya penelitian dan pengembangan harus realistis 8%? $ 1.000.000 = $ 80.000. Oleh
karena itu, R & D yang seharusnya adalah $ 80,000 - $ 50,000 = $ 30.000.
Laba yang disesuaikan berikut:
Laba bersih yang dilaporkan $400,000
Dikurangi: Mendasari kewajiban R & D 30,000
Sama dengan: Kualitas laba $370,000
Kualitas pendapatan itu relatif dan tidak absolut; mengacu pada perbandingan atribut laba
yang dilaporkan antar perusahaan dalam suatu industri. Titik analisis yang perlu dipertimbangkan
adalah:
1. "Kualitas laba" lebih dari sekedar meremehkan atau pernyataan berlebihan dari laba bersih;
mengacu juga faktor-faktor seperti stabilitas komponen laporan laba rugi, risiko realisasi aset,
dan pemeliharaan modal.
2. Kualitas laba mempengaruhi rasio P-E, peringkat obligasi, biaya pendanaan, dan ketersediaan
pembiayaan.
3. Laba Identik dengan perusahaan yang bersaing mungkin memiliki perbedaan derajat kualitas.
Kunci untuk mengevaluasi kualitas laba perusahaan adalah membandingkan profil
pendapatannya (yaitu, campuran dan tingkat karakteristik menguntungkan dan tidak
menguntungkan terkait dengan hasil yang dilaporkan) dengan profil pendapatan perusahaan di
industri yang sama.

4. RETURN ON INVESTMENT
Banyak analis menganggap Return On Investment (ROI) merupakan salah satu rasio yang
paling penting untuk mengevaluasi profitabilitas karena berkaitan dengan pendapatan investasi.
Pengembalian investasi dapat dihitung dengan dasar sebagai berikut:
1. Total assets
2. Ekuitas pemegang saham
3. Secara komprehensif
RETURN ON TOTAL ASSETS Pengembalian total aset (ROA) atau return on investment (ROI)
menunjukkan kinerja manajemen dalam menggunakan aset perusahaan dalam menghasilkan
pendapatan. Pengembalian ini dapat dibandingkan dengan alternatif penggunaan dana. Sebagai
ukuran efektivitas, semakin tinggi return, semakin baik. Laba atas total aset dihitung sebagai
berikut:
Return on total assets =
Net income
Average total assets
RETURN ON STOCKHOLDERS’ EQUITY Return on ekuitas (ROE) menunjukkan keberhasilan
manajemen atau kegagalan dengan memaksimalkan keuntungan para pemegang saham
berdasarkan investasi mereka dalam perusahaan. Leverage keuangan dapat diperkirakan dengan
mengurangi laba atas total aset dari laba atas ekuitas. Jika pengembalian ekuitas lebih besar dari
return on total aset, leverage keuangan positif sampai sebatas perbedaan. Jika tidak ada utang,
dua rasio akan sama. Return on ekuitas dihitung sebagai berikut:
Return on equity =
Net income
Average stockholders′ equity
COMPREHENSIVE RETURN ON INVESTMENT—DU PONT FORMULA Pengembalian investasi
adalah ukuran komprehensif kinerja keuangan. Rumus ROI memperhitungkan item utama yang
masuk ke neraca dan laporan laba rugi dan sebagainya merupakan gambaran yang komprehensif
tentang kinerja.
Rumus dasar untuk menghitung laba komprehensif pada investasi melibatkan komponen-komponen
berikut:

5. Return on total assets (ROI) = profit margin x total asset turnover
Therefore,
ROI =
Net income
Average total assets
−
Net income
Net sales
x
Net sales
Average total assets
Asset turnover adalah rasio penjualan terhadap modal yang digunakan dalam
menghasilkan penjualan. Perputaran modal adalah ukuran dari penggunaan aset dalam kaitannya
dengan penjualan. Umumnya, semakin besar volume penjualan yang dapat menghasilkan
manajemen pada investasi yang diberikan dalam aset, lebih efisien operasinya. Marjin keuntungan
adalah rasio laba bersih terhadap penjualan dan merupakan ukuran efisiensi operasi.
EXHIBIT 7-1
RETURN ON INVESTMENT (ROI) RELATIONSHIPS
Keuntungan diklaim untuk analisis ROI adalah sebagai berikut:
1. Fokus perhatian manajemen pada saat mendapatkan pengembalian atas total aset.
2. Berfungsi sebagai ukuran efisiensi manajemen dan efektivitas.
3. Mengintegrasikan perencanaan keuangan, penganggaran, tujuan penjualan, pengendalian
biaya, dan profit oriented.
4. Menyediakan dasar untuk membandingkan perusahaan.
5. Menyediakan dasar motivasi untuk manajemen.
6. Mengidentifikasi kelemahan dalam pemanfaatan aset.
Pengembalian investasi dapat ditingkatkan dengan:
1. Meningkatkan efisiensi operasional (meningkatkan profit margin),
2. Meningkatkan efektivitas operasi (meningkatkan perputaran aset), atau
3. Menggunakan kombinasi efisiensi dan efektivitas.

6. CONTOH 1
Untuk menggambarkan perhitungan ROI, asumsikan informasi berikut ini tersedia:
Publikasi Laporan Laba Rugi
Penjualan $1,000,000
Dikurangi: Beban pokok penjualan dan beban usaha 800,000
laba bersih $200,000
Publikasi Neraca
Aktiva lancar $100,000
Pabrik dan peralatan 300,000
Total assets 400,000
ROI =
Net income
Average total assets
−
Net income
Net sales
x
Net sales
Average total assets
Ingat bahwa rumus ROI dapat dinyatakan kembali sebagai berikut:
Return on total assets (ROI) = profit margin x total asset turnover
= 20% x 2.5
= 50%
Berbagai tindakan dapat diambil untuk meningkatkan ROI, antara lain:
1. Meningkatkan total penjualan dengan meningkatkan volume, harga jual, atau kombinasinya,
dengan tetap menjaga atau meningkatkan margin penjualan.
2. Menurunkan biaya, sehingga meningkatkan laba bersih.
3. Mengurangi jumlah modal yang digunakan (misalnya, mengurangi tingkat persediaan,
meningkatkan penagihan piutang) tanpa mengurangi penjualan.
Jika CEO perusahaan ini ingin meningkatkan ROI 60 % tahun depan, dan penjualan (harga
dan/atau volume) dan modal yang diinvestasikan tidak dapat diubah, perubahan apa yang harus
terjadi dalam laba bersih untuk mencapai tujuan ini?
Tingkat komprehensif imbalan untuk Beta Manufacturing Company untuk 20x5 dihitung
sebagai berikut; modal yang digunakan sama dengan total aset rata-rata dalam perhitungan ini:

7. Dalam hal ini, manajemen harus memusatkan perhatian pada profit margin bukan pada
perputaran aset, yang diasumsikan tidak berubah. Karena penjualan tidak dapat ditingkatkan,
peningkatan laba bersih harus berasal dari pengurangan biaya.
DU PONT FORMULA II. Du Pont formula II, juga disebut modifikasi rumus Du Pont, menunjukkan
bagaimana ROE dan ROI berhubungan melalui sesuatu yang dikenal sebagai multiplier ekuitas:
ROE =
Net income
Average stockholders′ equity
−
Net income
Average total assets
x
Average total assets
Average stockholders′ equity
ROE = ROI x equity multiplier
ROE = ROI x
1
(1 − debt ratio)
In 20x5, the debt ratio is 0.496. Thus,
Perhatikan bahwa ROI = 7.38% dan ROE = 14.65%. (Catatan: Rounded menyebabkan perbedaan
1%). Ini berarti bahwa dengan menggunakan leverage (debt) yang baik, perusahaan ini mampu
meningkatkan laba pemegang saham secara signifikan. Catatan: Jika pengembalian sumber daya
yang disediakan oleh kreditur melebihi biaya (bunga atau dividen tetap), leverage digunakan
secara efektif, dan ekuitas umumnya akan lebih tinggi daripada tindakan lainnya. Alasannya
adalah bahwa ekuitas umumnya memberikan sebagian kecil investasi di sebuah perusahaan
unleveraged. Tujuan dari financial leverage adalah dengan menggunakan uang orang lain (OPM)
untuk memperoleh pendapatan bagi para pemegang saham.
KESIMPULAN
Rincian ROI menjadi margin dan turnover, dikenal sebagai formula Du Pont, memberikan
banyak wawasan: (a) kekuatan dan kelemahan dari bisnis dan segmen, serta (b) apa yang perlu
dilakukan dalam rangka meningkatkan kinerja. Versi lain dari Du Pont formula yang dimodifikasi
berhubungan ROI dan ROE (pengembalian pemegang saham) melalui financial leverage. Ini
menunjukkan bagaimana leverage dapat bekerja menguntungkan bagi para pemegang saham
perusahaan. Penggunaan financial leverage memiliki efek multiplier pada pengembalian aset.
Rumus Du Pont yang dimodifikasi menggambarkan hal ini dengan menunjukkan bahwa return on
equity sama dengan ROI faktor leverage, juga disebut multiplier ekuitas (total aset / ekuitas
umum). Dengan demikian, penggunaan yang lebih besar dari utang meningkatkan multiplier
ekuitas dan laba atas ekuitas.