Обзор работы паевых фондов (от 21.01.2013)

21 января 2013 г.

ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR URALS
11 января 1571,73 338,96 30,37 39,64 109,37
18 января 1603,50 340,10 30,34 40,35 111,73
Изменение 2,0% 0,3% -0,1% 1,8% 2,2%

Стоимость пая в течение недели
11 января 14 января 15 января 16 января 17 января 18 января
ТД - Илья Муромец 22 536,66 22 571,21 22 555,93 22 529,14 22 537,18 22 574,88
ТД - Добрыня Никитич 6 643,88 6 695,37 6 679,75 6 664,67 6 702,23 6 760,58
ТД - Дружина 42 643,09 42 860,35 42 760,58 42 656,28 42 823,01 43 079,06
ТД - Фонд денежного рынка 21 198,11 21 211,11 21 230,92 21 229,87 21 244,28 21 249,05
ТД - Федеральный 718,71 727,09 727,91 725,64 730,13 734,72
ТД - Рискованные облигации 2 188,08 2 189,87 2 190,73 2 190,53 2 192,68 2 193,03
ТД - Потенциал 2 852,77 2 867,05 2 869,86 2 879,69 2 880,55 2 895,02
ТД - Электроэнергетика 1 096,37 1 106,51 1 111,51 1 125,34 1 135,64 1 149,98
ТД - Металлургия 755,02 761,37 761,30 762,06 766,85 774,07
ТД - Телекоммуникации 1 992,62 2 002,95 2 003,88 2 020,87 2 042,90 2 059,88
ТД - Потребительский сектор 962,72 970,62 977,74 983,89 986,58 996,07
ТД - Нефтегазовый сектор 1 545,41 1 556,88 1 564,48 1 557,94 1 564,10 1 574,53
ТД - Финансовый сектор 664,45 672,99 674,47 667,66 669,99 673,63
ТД - Фонд активного управления 858,66 865,71 864,31 861,99 867,08 875,14
ТД - БРИК 767,58 769,62 769,89 767,91 769,62 776,13
ТД - Инфраструктура 776,89 779,88 790,89 795,01 792,95 800,10
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 757,00 757,04 759,35 756,93 757,27 758,35
ТД - Агросектор 1 093,53 1 095,68 1 093,58 1 097,32 1 104,63 1 113,26
ТД - Глобальный Интернет 1 081,39 1 076,77 1 074,36 1 072,75 1 079,03 1 083,14
Сбербанк - Фонд Акций 868,77 875,13 874,15 870,86 876,45 882,52
Сбербанк - Фонд Облигаций 1 147,04 1 148,71 1 148,53 1 149,98 1 150,00 1 151,38
Сбербанк - Фонд Сбалансированный 995,86 1 001,31 1 000,31 997,83 1 000,20 1 005,20

Изменение стоимости пая за 5 лет, %
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 61,8 42,4 12,0 6,4 4,2 12,0
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -31,5 -0,4 7,3 6,2 -2,6 7,3
ТД - Дружина Сбалансированная -12,7 9,0 8,4 6,9 1,0 8,4
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 41,4 26,9 6,4 3,4 1,6 6,4
ТД - Федеральный Компании с госучастием -33,5 7,8 -0,5 7,3 -1,5 -0,5
ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 50,2 44,3 12,9 6,3 4,3 12,9
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 10,6 12,4 8,2 6,8 -2,4 8,2
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -41,9 -25,1 -11,4 8,8 -6,9 -11,4
ТД - Металлургия Металлургия -48,8 -22,7 -13,2 -0,6 -3,9 -13,2
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 26,6 52,9 7,6 2,7 -3,9 7,6
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -8,2 29,5 27,0 13,8 3,3 27,0
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 30,5 37,9 6,2 8,2 -4,0 6,2
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -41,7 -16,2 -3,2 -0,4 -1,9 -3,2
ТД - Фонд активного управления Активное управление -19,7 -12,3 4,5 -1,0 -2,8 4,5
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д 0,6 3,1 0,2 0,6
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 13,4 6,7 -1,9 13,4
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -14,7 0,4 -7,1 -14,7
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 18,9 5,1 0,8 18,9
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 14,3 1,8 -3,9 14,3
Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д 2,2 5,9 -1,1 2,2
Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 9,6 6,8 3,5 9,6
Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 7,8 6,2 1,1 7,8
Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д -1,0 -1,8 -10,8 -1,0
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -33,0 -1,1 -1,2 -4,1 -5,2 -1,2
Доходность фондов на 29 декабря 2012 года

Фонд «Тройка Диалог – Фонд активного управления» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании
рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интер-
нет» сформирован 27 июля 2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд
«Сбербанк – Фонд Сбалансированный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.

ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2013 1

Обзор работы паевых фондов

НА РЫНКЕ АКЦИЙ
На прошедшей неделе российский фондовый рынок пробил вверх Отраслевой рублевый индекс нефтегазового сектора вырос
психологически важную отметку в 1600 пунктов по Индексу РТС бла- на 0,9% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали
годаря прекрасной макроэкономической статистике из США и Китая, акции «ТНК-BP Холдинг» (плюс 11,8%), среди аутсайдеров оказались
а также сопутствовавшему укреплению цен на нефть. акции НОВАТЭКа (минус 1,5%).

В США данные по числу строящихся жилых домов и количеству об- «Газпром» объявил финансовые результаты за III квартал 2012 года
ращений за пособиями по безработице оказались существенно луч- по МСФО. EBITDA составила $10,5 млрд. Цена газа для дальнего за-
ше ожиданий, а ВВП Китая, второй по величине экономики мира, рубежья – $378 за тысячу м3, что практически соответствует уров-
в IV квартале 2012 года увеличил темпы роста и прибавил 7,9% после ню первых двух кварталов. Цены на внутреннем рынке выросли
подъема на 7,4% кварталом ранее. Рост промпроизводства и рознич- за счет 15%-ного повышения тарифов, а стоимость газа для ближ-
ных продаж в КНР за декабрь также оказался лучше ожиданий. Сезон него зарубежья увеличилась до $326 за тысячу м3 на фоне высоких
корпоративной отчетности в США продолжает радовать, а показатели цен для Украины. Расходы выросли: увеличение контролируемых
двух крупнейших американских банков оказались выше прогнозов. расходов, таких как расходы на персонал, материалы и ремонт, было
двузначным в процентном выражении. «Газпром» показал $2,5 млрд
Ралли могло быть сильнее, но инвесторы в своей массе по-прежнему дохода по курсовым разницам (за IV квартал 2012 года результат
пребывали в настороженном настроении, которое преобладало будет обратный) и $1,7 млрд дохода от ассоциированных компаний,
на биржах на протяжении большей части прошлого года. Впереди в основном от «Газпромбанка», «Сахалин-2» и НОВАТЭКа. Свободные
участников рынка ждет еще одно событие, способное повлиять на си- денежные потоки «Газпрома» составили минус $1,3 млрд в III кварта-
туацию с бюджетом, – официальная церемония инаугурации прези- ле 2012 года при $9,3 млрд капвложений. «Газпром» мог бы показать
дента США и новый состав кабинета. Решение Всемирного банка пони- положительные свободные денежные потоки в размере $1,6 млрд
зить прогнозы по росту мировой экономики на текущий год добавило без учета отрицательных изменений оборотного капитала. Налог
еще одну ложку дегтя. Оценка темпов роста мировой экономики была на прибыль в отчете о движении денежных средств составил только
снижена с 3%, рассчитанных в июне прошлого года, до 2,4%, а прогноз $210 млн, что помогло компании. Несомненно, в IV квартале 2012 года
по экономике США – до 1,9% (после роста на 2,2% в 2012 году). Хоро- ситуация коренным образом изменится. За 9 месяцев 2012 года «Газ-
шая новость состоит в том, что в 2014 году Всемирный банк ожидает пром» показал отрицательные свободные денежные потоки без учета
ускорения мирового роста до 3,1% (в США – до 2,8%). изменений в оборотном капитале. С учетом этих изменений его сво-
бодные денежные потоки немного вышли в плюс. Чистый долг на ко-
Премьер-министр России Дмитрий Медведев, кандидатуру которого нец III квартала составил $37 млрд. Акции компании выросли на 0,3%.
подтвердили в качестве одного из ключевых докладчиков на пред-
стоящем ежегодном Всемирном экономическом форуме в Давосе, Индекс электроэнергетического сектора прибавил за неделю
повторил, что правительство намерено быстро реализовать про- 4,8%. В лидерах отрасли оказались акции «Мосэнерго» (плюс 8,5%),
грамму приватизации. В противовес заявлениям других государ- в аутсайдерах – бумаги «Иркутскэнерго» (минус 0,1%).
ственных чиновников, прозвучавшим в прошлом году, премьер-ми-
нистр сказал, что, хотя желательно было бы продавать по высокой Индекс финансового сектора подрос на 1,4% за неделю. Лучше
цене в условиях благоприятной конъюнктуры рынка, ждать хорошую бенчмарка оказались префы Сбербанка (плюс 4,5%), в аутсайде-
конъюнктуру – неподходящий вариант. рах – бумаги «Росбанка» (минус 0,9%).

Макроэкономическая ситуация в России стабильна, поэтому ЦБ РФ На мартовском заседании наблюдательного совета ВТБ, вероятно,
решил оставить базовые процентные ставки в январе без изменения. будет рассмотрена возможность допэмиссии. Рейтинговое агент-
Годовая инфляция ускорилась до 6,8% в начале года за счет повы- ство Fitch снизило свой прогноз рейтинга ВТБ до «негативного». Ак-
шения тарифов на пассажирский транспорт (хотя рост цен на фрук- ции банка выросли на 1,2%.
ты и овощи также внес свой вклад). Ускорение показателя, похоже,
является временным явлением. Профицит счета текущих операций В секторе телекоммуникаций рост отраслевого индекса за неделю
в 2012 году превысил $80 млрд, а бюджет 2012 года оказался прак- составил 2,5%. Лучшие результаты показали АДР «ВымпелКома» (плюс
тически сбалансированным. Баррель нефти марки URALS за неделю 12,4%), а аутсайдером выступили бумаги «Яндекса», потерявшие 1,1%.
подорожал на 2,2%, достигнув $111,73.
В среду VimpelCom Ltd провел встречу руководства с аналитиками и ин-
В итоге за неделю долларовый Индекс РТС прибавил 2,0%, оста- весторами, представив программу мер в отношении стоимости компа-
новившись на отметке 1603,5 пункта. Основные сравнительные нии на 2013-2015 годы. Представленная стратегия нацелена на увели-
бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающих- чение операционных денежных потоков компании в 2013-2015 годах
ся стран MSCI EM вырос на 0,7% за неделю, а американский S&P 500 на $2,0 млрд. Из этой суммы $1,5 млрд должны быть обеспечены при-
поднялся на 0,9%. С начала года российский рынок показывает рост быльным ростом, а также повышением операционной эффективности
на 5,0%, в то время как сводный индекс развивающихся стран увели- и качества обслуживания клиентов. Остальные $0,5 млрд планируется
чился на 2,4% за то же время, а S&P 500 вырос на 4,2%. получить за счет увеличения эффективности капиталовложений. Еще

2 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2013


одна цель программы – увеличение денежных потоков на $0,6-0,9 млрд до 1,49 млн тонн эквивалента концентрата коксующегося угля. Экс-
за тот же период за счет создания собственного банка, который позво- портные поставки увеличились на 45% по сравнению с уровнем
лит оптимизировать задолженность компании, сократить совокупный III квартала 2012 года, до 292 тысяч тонн (20% всего объема продаж).
долг и сэкономить на налогах. Впрочем, заявленные цели предполагают Динамика цен не преподнесла сюрпризов: средняя цена реализа-
стабильность обменного курса и макроэкономической ситуации, а так- ции продолжала снижаться, достигнув $91 за тонну на условиях FCA
же неизменность режима регулирования. (на 5% ниже уровня III квартала 2012 года), что соответствует тенден-
циям на российском рынке. В 2013 году «Распадская» планирует до-
«СТС Медиа» опубликовал данные по доле зрительской аудитории быть 9,8 млн тонн рядового коксующегося угля, но это во многом будет
каналов группы за IV квартал и 2012 год в целом. Доля канала «СТС» зависеть от возможностей наращивания объемов экспортных продаж.
в целевой аудитории (все в возрасте от 6 до 54 лет) упала с 10,6%
в IV квартале 2011 года до 9,4% в IV квартале 2012 года, но выросла Индекс потребительского сектора вырос на 3,2% за неделю. Ре-
по сравнению с 8,7% за III квартал 2012 года. По итогам года доля це- зультаты лучше рынка показали акции «Магнита» (плюс 13,3%), хуже
левой аудитории составила 9,6%. Начиная с 2013 года канал переклю- бенчмарка оказались бумаги «Протека» (минус 4,9%).
чился на другую целевую аудиторию: все в возрасте от 10 до 45 лет,
но и в этой целевой группе отмечается снижение доли канала с 12,1% Наблюдательный совет X5 Retail Group выдвинул кандидатуру Стефа-
в IV квартале 2011 года до 11,0% в IV квартале 2012 года, хотя она вы- на Дюшарма на пост главного исполнительного директора компании.
росла по сравнению с 10,1% за III квартал 2012 года. Каналы «Домаш- Голосование по его кандидатуре пройдет на годовом собрании ак-
ний» и «Перец» показали рост зрительской аудитории в 2012 году ционеров в апреле. Совет также принял отставку нескольких испол-
с 3,2% до 3,6% и с 2,0% до 2,5% соответственно. нительных директоров, в том числе финансового директора Кирана
Балфа, главы формата «мягкий дискаунтер» Франка Мроса и дирек-
Индекс сектора металлов и добычи поднялся на 1,1% за неделю. тора по персоналу Татьяны Кожевниковой. Компания также опубли-
В лидерах отрасли оказались бумаги «Распадской» (плюс 4,7 %), ковала предварительные результаты за IV квартал 2012 года, пока-
в аутсайдерах – ГДР «Полиметалла» (минус 8,2%). зав рост выручки в годовом выражении на 8,6%, до 133,9 млрд руб.,
что подразумевает замедление по сравнению с 10% в октябре при-
Evraz объявил о завершении приобретения «Распадской». Компания близительно до 8% в ноябре-декабре.
приобрела «Распадскую», выкупив 41% акций, которые косвенно
контролировались менеджментом. Фактически Evraz с 50% до 100% Группа «Эталон» выполнила план на 2012 год (по графику, пере-
увеличил свою долю в Corber Enterprises, которой принадлежит 82% смотренному в ноябре), объявив о сдаче в эксплуатацию в декабре
«Распадской». 69 100 м 2 жилья второй очереди проекта «Изумрудные холмы». Все-
го общая площадь составила 364 тысячи м 2, включая ранее объяв-
«Распадская» опубликовала хорошие операционные результаты ленные проекты, сданные в течение года: «Престиж» (21 тысяча м 2),
за IV квартал 2012 года, показав 40%-ный рост продаж угольного «Этюд» (23 тысячи м 2), «Юбилейный» (98 тысяч м 2), «Орбита» (139 ты-
концентрата, несмотря на устойчиво слабую конъюнктуру рын- сяч м 2) и «Изумрудные холмы» (83 тысячи м 2 в общей сложности
ков коксующегося угля. Весь объем продаж вырос с 1,12 млн тонн в рамках второй очереди).

НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ
Главной новостью конца декабря стало принятое Конгрессом США ре- составил 0,3%, число новостроек увеличилось до 954 тысяч при про-
шение по преодолению проблемы «фискального обрыва». Принятые гнозе в 890 тысяч, а число первичных заявок на пособие по безрабо-
меры по налоговой политике позволят повысить государственные дохо- тице упало до 335 тысяч.
ды США на $600 млрд в течение 10 лет. Однако окончательное решение
по бюджетным расходам так и не было вынесено. Ожидается, что оно Рост ВВП Китая в IV квартале 2012 года составил 7,90% год к году,
будет принято до конца февраля. Решение проблемы «фискального об- увеличение промышленного производства в декабре – 10,3%, рост
рыва» спровоцировало рост стоимости рискованных активов. розничных продаж – 15,2%.

После решения проблемы «фискального обрыва» в США на передний Тем не менее Всемирный банк снизил прогноз роста мировой эконо-
план вышла проблема предела государственного долга США. По дан- мики в 2013 году с 3,0% до 2,4% на фоне медленного восстановления
ным ФРС США, экстренных мер финансирования государственных экономики в развитых странах.
расходов хватит до середины февраля-начала марта. В свою очередь,
Барак Обама заявил, что не собирается вести переговоры по пробле- Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 3 б. п.,
ме госдолга с республиканцами, которые настаивают на сокращении до 1,84%. Доходность индикативного выпуска «Россия-2030» сократи-
госрасходов. лась на 3 б. п., до 2,75%, CDS на риск России расширился до 132 б. п. Индекс
российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,20%.
Экономическая статистика носила преимущественно позитивный ха-
рактер. В США в декабре розничные продажи увеличились на 0,5% Российский рубль относительно доллара США укрепился на две ко-
при ожиданиях в 0,2%, рост объема промышленного производства пейки, до 30,34 руб., и ослаб относительно стоимости бивалютной



корзины на 31 копейку, до 34,85 руб. Годовая ставка кроссвалютных в объеме 25 млрд руб. Спрос был предъявлен лишь на 27% выпуска
свопов повысилась на 6 б. п., до 6,02%. Ликвидность в банковской (6,76 млрд руб.), средневзвешенная доходность сложилась на уров-
системе сократилась на 33,1%, до 928,6 млрд руб., индикативная не верхней границы индикативного интервала доходности в размере
ставка предоставления рублевых кредитов на московском денеж- 6,75% годовых.
ном рынке на срок до начала следующего рабочего дня подросла
на 53 б. п., до 5,76%. ЦБ РФ принял решение оставить ключевые На прошлой неделе «Газпромбанк» разместил рублевые еврообли-
ставки без изменения. гации с погашением через 3,5 года в объеме 20 млрд руб. с доход-
ностью 7,875%. О намерении разместить еврооблигации заявили
После существенного роста, а также из-за отсутствия новостей по за- Московский кредитный банк, СИБУР и «Норильский никель». ВТБ за-
пуску расчетов по государственным долговым бумагам через систему крыл книгу заявок на биржевые облигации серии БО-21 (срок пога-
Euroclear инвесторы предпочли зафиксировать прибыль по выпускам шения – через 3 года, ставка купона – 8,19% годовых).
ОФЗ. В итоге индекс государственных облигаций ММВБ снизился
на 0,11%. Корпоративные выпуски пользовались спросом: индекс кор- На текущей неделе запланированы закрытия книг заявок на облига-
поративных облигаций Cbonds вырос на 0,34%. Торговая активность ции «ГТЛК, 01» (оферта – 3 года, ориентир по купону – 10,00-10,50%),
была сосредоточена в выпусках «Газпромбанка», «Газпром нефти», «Ростелеком, 18» (срок обращения – 5 лет, ориентир по купону –
«Роснефти», РЖД, «РЕСО-Гарантии», «ВымпелКома», «Башнефти». 8,25-8,50%) и «Росбанк, БО-6» (срок обращения – 3 года, ориентир
по купону – 9,00-9,25%). Кроме того, запланирован аукцион по раз-
Не совсем удачно прошел аукцион Минфина России, на котором мещению облигаций «ФСК ЕЭС, 24» (оферта – 7 лет, индикативная
инвесторам был предложен новый 10-летний выпуск ОФЗ-26211 ставка купона – не выше 8,40% годовых).

В МАКРОЭКОНОМИКЕ
По предварительным оценкам ЦБ РФ, профицит счета текущих ное главным образом повышением тарифов в секторе пассажирских
операций в 2012 году составил $81,3 млрд, или около 4,2% ВВП. перевозок. В 2012 году процесс пересмотра тарифов стартовал только
Это очень хороший результат, но регулятор пересмотрел оценку в июле. Правительство продолжает экспериментировать со сроками
профицита счета текущих операций за 9 месяцев 2012 года, понизив повышения тарифов, и этот фактор оказывает заметное воздействие
ее с $74,6 млрд до $63,9 млрд. Пересмотр, похоже, затронул баланс на недельный и годовой темпы роста цен. Например, в 2012 году го-
услуг и доходов. С учетом пересмотренного профицита счета теку- довая инфляция в декабре составила 6,6%, что указывает на ее уско-
щих операций оценка чистого оттока капитала за 9 месяцев 2012 года рение по сравнению с показателем 2011 года (6,1%). Вместе с тем
также понижена: с $57,9 млрд до $47,3 млрд. в прошлом году цены в среднем выросли лишь на 5,1%, тогда как
в 2011 году темп роста составил 8,6%. В остальных секторах инфляция
Экспорт в прошлом году вырос только на 1,7%, при этом рост им- оставалась в рамках нормы, характерной для данного периода. Так,
порта также замедлился, составив 3,6%. Последнее показывает рост цен на фрукты и овощи на 2% не стал неожиданностью, посколь-
способность национальной экономики (в том числе иностранных ку стоимость их хранения в период зимних холодов возрастает. Кроме
производителей, имеющих производства в России) удовлетворять того, введение новых акцизов на алкоголь и табачные изделия также
растущий спрос населения. В целом положительное сальдо внеш- способствовало ускорению инфляции в начале года.
ней торговли составило $195,4 млрд, немного снизившись по срав-
нению со $198,2 млрд в 2011 году. Хотя страна была нетто-кредито- В декабре месячные расходы бюджета достигли максимального
ром для остального мира на сумму $56,8 млрд, внешний долг вырос за год уровня в 2,3 трлн руб. ($73,5 млрд), при этом доходы соста-
на $83,4 млрд, до $624 млрд на конец года (включая внешний долг вили 1,5 трлн руб. ($47,3 млрд). Таким образом, бюджет был испол-
частного сектора, который вырос на $70,1 млрд, до $564,5 млрд нен с дефицитом в 0,8 трлн руб. ($26,2 млрд). Как обычно, в декабре
по состоянию на 1 января 2013 года). значительный объем рублевой ликвидности поступил на денежный
рынок. Минфин России в последний месяц 2012 года сократил объ-
В целом Россия вступила в 2013 год со сравнительно устойчивым, ем средств на депозитах в коммерческих банках, но очень умеренно:
хотя и не идеальным платежным балансом. Российские компании на 77 млрд руб., до 504 млрд руб. на 31 декабря. В результате стери-
и банки могут привлекать займы за рубежом, но парадокс заклю- лизация ликвидности была минимальной, и в начале января ситуация
чается в том, что страна сама по себе выступает нетто-кредитором на денежном рынке улучшилась.
остального мира. Замедление роста импорта можно считать призна-
ком повышения конкурентоспособности российской экономики. В целом бюджет за 2012 год оказался почти сбалансированным: был
исполнен с небольшим дефицитом в 12,8 млрд руб., или $3,1 млрд.
За период с 1 по 9 января индекс потребительских цен (ИПЦ) повы- В 2012 году государство привлекло на внутреннем рынке долг
сился на 0,3%, тогда как годом ранее рост составил 0,1%. Таким об- на сумму почти 0,5 трлн руб. (0,8% ВВП). Эти средства будут пере-
разом, инфляция ускорилась, однако это временное явление, вызван- ведены в суверенные фонды.



ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД ОБЛИГАЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ»

Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 23,6
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне.
Государственные облигации 19,1
Инвестиционная стратегия Денежные средства 10,7
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государствен- Электроэнергетика 9,5
ные, муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов Потребительский сектор 7,9
со средней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с воз-
можностью роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки Металлургия 7,5
кредитного риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучше- Телекоммуникации 4,4
ния кредитного качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Субфедеральные облигации 4,2
Основную часть портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или
адекватное кредитное качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на Транспорт 3,6
основе тщательного кредитного анализа также c небольшими весами вклю- Депозиты 3,0
чаются избранные эмитенты третьего эшелона, имеющие адекватное кре- Нефть и газ 2,8
дитное качество, что также позволяет увеличивать доходность портфеля.
Машиностроение 2,5
Динамика за период Недвижимость 1,1
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
5 лет 61,8% 55,3%
10 Крупных позиций
3 года 42,4% 29,7% Вес, %
1 год 12,0% 9,1% ОФЗ 26207 19,1
6 месяцев 6,4% 5,0% МРСК Центра и Приволжья, БО-01 4,3
3 месяца 4,2% 2,3% Вологодская область, 34003 4,2
1 месяц 1,5% 0,9% РЕСО-Гарантия, 01 3,9
с начала года 12,0% 9,1% Трансаэро, 01 3,6
ЕвразХолдинг Финанс, 07 3,2
Показатель риска Ситроникс, БО-2 3,2
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds Кузбассэнерго-Финанс, 02 3,1
Стандартное отклонение 2,2% 1,1% Мираторг финанс, БО-01 2,8
Коэффициент Шарпа 5,34 8,03 Восточный Экспресс Банк, БО-10 2,5
Альфа 3,4%
Бета 0,95
Р-квадрат 0,24
Индекс IFX-Cbonds — индекс корпоративных облигаций, совместно рассчитываемый агент-
ствами «Интерфакс» и «Сбондс.ру»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ»

Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года Вес, %
до трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских
Нефть и газ 32,3
эмитентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов,
толерантных к высокому уровню риска. Финансы 19,5
Денежные средства 14,8
Инвестиционная стратегия Металлургия 8,1
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преи- Электроэнергетика 6,9
мущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью
и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных ак- Химическая промышленность 4,9
циях и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит Недвижимость 4,3
на базе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки Телекоммуникации 3,3
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Потребительский сектор 2,9
Динамика за период Транспорт 2,2
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Машиностроение 0,9
5 лет -31,5% -17,5%
3 года -0,4% 6,2%
10 Крупных позиций
1 год 7,3% 4,8% Вес, %
6 месяцев 6,2% 4,3% Газпром 9,1
3 месяца -2,6% 0,7% Сбербанк прив. 7,8
1 месяц 4,5% 4,0% Сбербанк АДР 6,1
с начала года 7,3% 4,8% Лукойл 5,4
Лукойл АДР 4,5
Показатель риска Э.ОН Россия 4,4
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Новатэк 4,3
Стандартное отклонение 19,0% 21,9% Норильский никель 3,9
Коэффициент Шарпа 0,38 0,21 Банк ВТБ ГДР 2,9
Альфа 3,7% ТНК-BP Холдинг прив. 2,9
Бета 0,75
Индекс РТС — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации индекс широкого рынка
акций России

Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 29 декабря 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 18 января 2013 года.
Все данные указаны в рублях.



ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДРУЖИНА»

Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получе- Вес, %
ния купонного дохода путем инвестирования в акции и облигации преиму-
щественно российских эмитентов для обеспечения баланса между прием- Облигации 35,0
лемым уровнем риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на Нефть и газ 20,3
инвесторов, предпочитающих долгосрочный взвешенный подход к вложе- Финансы 14,8
нию средств.
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика 4,9
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций Металлургия 4,8
и облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Денежные средства 4,0
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Телекоммуникации 3,5
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций Недвижимость 3,1
в структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Депозиты 1,6
Динамика за период Транспорт 1,4
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Машиностроение 0,6
5 лет -12,7% 18,9%
3 года 9,0% 17,9% 10 Крупных позиций
1 год 8,4% 7,0% Вес, %
6 месяцев 6,9% 4,6% ОФЗ 26207 7,5
3 месяца 1,0% 1,5% Лукойл 7,3
1 месяц 3,7% 2,4% Газпром 7,0
с начала года 8,4% 7,0% Банк ВТБ 5,2
МСП Банк, 02 4,9
Показатель риска Сбербанк прив. 4,7
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Сбербанк АДР 4,1
Стандартное отклонение 11,4% 15,6% Кузбассэнерго-Финанс, 02 3,4
Коэффициент Шарпа 0,72 0,44 Мечел, БО-04 2,6
Альфа 4,7% РСГ-Финанс, 02 2,6
Бета 0,53
Индекс РТС/IFX-Cbonds — 50% РТС/50% IFX-Cbonds
Индекс РТС — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации индекс широкого рынка
акций России. Индекс IFX-Cbonds — индекс корпоративных облигаций, совместно рассчиты-
ваемый агентствами «Интерфакс» и «Сбондс.ру»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТЕНЦИАЛ»

Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска. Недвижимость 16,1
Нефть и газ 12,9
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика 12,5
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второ- Металлургия 9,7
го эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости
вследствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, Телекоммуникации 8,0
чем рынок в целом. В основном это предприятия, занятые в производстве по- Денежные средства 7,8
требительских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях Транспорт 6,7
и других быстро растущих секторах российской экономики, а также компании,
характеризующиеся высоким потенциалом повышения ликвидности. Машиностроение 3,2
Химическая промышленность 3,0
Динамика за период Финансы 1,0
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Медиа и ИТ 1,0
5 лет 10,6% -25,8%
3 года 12,4% 10,9% 10 Крупных позиций
1 год 8,2% -2,1% Вес, %
6 месяцев 6,8% 4,6% АФК Система 6,3
3 месяца -2,4% -1,1% Эталон 6,3
1 месяц 6,9% 4,4% Нижнекамскнефтехим прив. 5,7
с начала года 8,2% -2,1% Э.ОН Россия 5,4
Фармстандарт 5,3
Показатель риска М.Видео 5,1
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Алроса 5,1
Стандартное отклонение 16,8% 21,4% Мостотрест 5,1
Коэффициент Шарпа 0,48 -0,10 Группа ЛСР 4,7
Альфа 9,1% Газпром нефть 3,7
Бета 0,44
Индекс РТС-2 — индекс акций «второго эшелона» России




ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА»

Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвести- Вес, %
рования в акции преимущественно российских электроэнергетических Генерирующие компании 49,3
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данно-
го сектора в своем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в Сетевые компании 41,5
компании отрас ли, находящейся в процессе реформирования. Денежные средства 9,0
Сбытовые компании 0,2
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, 10 Крупных позиций
сетевых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает ди-
версифицированным (в рамках одной отрас ли) портфелем. Отбор акций в Вес, %
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального Э.ОН Россия 13,9
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного ФСК ЕЭС 13,6
потенциала роста.
ТГК-1 9,1
Динамика за период МРСК Волги 9,0
РТС МРСК Центра и Приволжья 9,0
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
РусГидро 6,4
5 лет -41,9% -62,1%
Мосэнерго 6,1
3 года -25,1% -29,8%
МРСК Центра 5,4
1 год -11,4% -16,3%
Холдинг МРСК 4,3
6 месяцев 8,8% -1,5%
Энел ОГК-5 3,7
3 месяца -6,9% -7,9%
1 месяц 4,4% 1,5%
с начала года -11,4% -16,3%

Показатель риска
РТС
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
Стандартное отклонение 28,5% 30,9%
Коэффициент Шарпа -0,40 -0,53
Альфа 0,7%
Бета 0,74
Индекс РТС Электроэнергетики — индекс акций компаний энергетической отрасли

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – МЕТАЛЛУРГИЯ»

Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих
Черная металлургия 47,9
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
тора в своем портфеле. Драгоценные металлы 19,2
Удобрения 13,0
Инвестиционная стратегия Цветная металлургия 11,6
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт- Денежные средства 8,3
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной
и цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда 10 Крупных позиций
осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки Вес, %
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Евраз Груп 12,2
Динамика за период Polyus Gold International Ltd 11,6
Индекс РТС ММК ГДР 9,8
ТД – Металлургия Металлов и добычи Корпорация Евразийские Природные Ресурсы 8,7
5 лет -48,8% -31,2% Норильский никель 8,3
3 года -22,7% -12,2% Акрон 6,8
1 год -13,2% -5,5% ФосАгро ГДР 5,4
6 месяцев -0,6% 1,7% ТМК 4,6
3 месяца -3,9% -1,1% Мечел прив. АДС 4,5
1 месяц 3,4% 4,4% Северсталь ГДР 4,1
с начала года -13,2% -5,5%

Индекс РТС
ТД – Металлургия Металлов и добычи
Коэффициент Шарпа -0,63 -0,22
Альфа -9,3%
Бета 0,73
Индекс РТС Металлов и добычи — индекс акций компаний металлургической и горнодобываю-
щей отраслей




ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ»

Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесторов, Мобильная связь 52,6
желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
ИТ 16,4
Инвестиционная стратегия Интернет 11,8
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора Денежные средства 9,2
портфель акций преимущественно российских телекоммуникационных Медиа 5,3
компаний. Портфель включает акции сотовых операторов, региональных
компаний фиксированной связи, альтернативных операторов, компаний Фиксированная связь 4,7
медиасектора и сегмента информационных технологий. Отбор акций в
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального 10 Крупных позиций
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного Вес, %
потенциала роста.
МТС 15,0
Динамика за период АФК Система 9,8
Индекс ММВБ IBS group 8,9
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
Mail.ru 7,7
5 лет 26,6% -18,3%
Мегафон 7,6
3 года 52,9% 20,5%
Армада 7,5
1 год 7,6% 3,8%
Kcell GDR 5,5
6 месяцев 2,7% 4,7%
Вымпелком 5,4
3 месяца -3,9% 1,3%
СТС медиа 5,3
1 месяц 2,2% 6,5%
Ростелеком прив. 4,7
с начала года 7,6% 3,8%

Индекс ММВБ
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
Коэффициент Шарпа 0,47 0,21
Альфа 5,1%
Бета 0,62
Индекс ММВБ телекоммуникации — индекс акций телекоммуникационных компаний

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР»

Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских компаний потребительского секто- Розничная торговля 39,6
ра.Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора
в своем портфеле. Фармацевтика 26,9
Денежные средства 12,5
Инвестиционная стратегия
Транспорт 8,1
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре-
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Машиностроение 7,7
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных Потребительские товары 4,1
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель Недвижимость 1,1
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен-
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. 10 Крупных позиций
Динамика за период Вес, %
Индекс РТС Потреб. Магнит 14,8
товаров и розн. Фармстандарт 13,8
ТД – Потребительский сектор торговли
Дикси Групп 12,6
5 лет -8,2% 22,8%
М.Видео 12,3
3 года 29,5% 52,5%
Протек 8,0
1 год 27,0% 28,7%
Северсталь-авто 7,7
6 месяцев 13,8% 10,0%
Глобалтранс 4,8
3 месяца 3,3% 6,2%
Русагро 4,1
1 месяц 7,5% 5,4%
Верофарм 4,0
с начала года 27,0% 28,7%
Аэрофлот 3,3
Индекс РТС Потреб.
товаров и розн.
ТД – Потребительский сектор торговли
Коэффициент Шарпа 1,55 1,24
Альфа 10,6%
Бета 0,57
Индекс РТС Потребительских товаров и розничной торговли — индекс акций компаний по-
требительского сектора


Обзор работы паевых фондов (от 21.01.2013)

Обзор работы паевых фондов (от 21.01.2013)

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (13)

Viewers also liked

Viewers also liked (20)

Similar to Обзор работы паевых фондов (от 21.01.2013)

Similar to Обзор работы паевых фондов (от 21.01.2013) (16)

Обзор работы паевых фондов (от 21.01.2013)