1. 10 декабря 2012 г.
ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR URALS
30 ноября 1 436,55 334,42 30,81 40,08 110,10
7 декабря 1 471,09 335,06 30,97 40,13 106,30
Изменение 2,40% 0,19% 0,52% 0,12% -3,45%
Стоимость пая в течение недели
30 ноября 3 декабря 4 декабря 5 декабря 6 декабря 7 декабря
ТД - Илья Муромец 21 984,01 22 021,17 22 086,12 22 092,54 22 085,79 22 093,91
ТД - Добрыня Никитич 6 204,23 6 218,46 6 214,59 6 334,67 6 328,58 6 288,82
ТД - Дружина 40 271,47 40 443,01 40 506,94 40 927,37 40 955,98 40 851,40
ТД - Фонд денежного рынка 21 012,01 21 026,82 21 027,15 21 031,71 21 035,94 21 042,52
ТД - Федеральный 671,42 675,63 675,12 682,73 684,09 678,00
ТД - Рискованные облигации 2 138,22 2 139,69 2 140,44 2 141,86 2 139,72 2 140,05
ТД - Потенциал 2 636,85 2 630,48 2 628,92 2 659,08 2 658,66 2 654,35
ТД - Электроэнергетика 1 002,36 1 003,85 1 001,93 1 012,60 1 009,41 1 000,50
ТД - Металлургия 705,25 698,44 696,38 710,54 711,92 708,00
ТД - Телекоммуникации 1 923,16 1 912,69 1 925,18 1 937,93 1 943,82 1 954,44
ТД - Потребительский сектор 873,59 869,31 869,50 878,34 879,55 878,01
ТД - Нефтегазовый сектор 1 496,28 1 500,30 1 497,47 1 518,73 1 518,32 1 509,94
ТД - Финансовый сектор 621,93 619,41 618,58 627,75 628,01 624,69
ТД - Фонд активного управления 805,53 805,79 803,04 808,38 810,64 812,41
ТД - БРИК 725,58 719,40 721,38 736,61 736,11 737,10
ТД - Инфраструктура 755,34 752,77 754,19 753,64 753,48 751,35
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 734,46 726,38 724,76 729,06 738,07 737,72
ТД - Агросектор 1 041,68 1 034,97 1 038,98 1 051,72 1 049,49 1 047,32
ТД - Глобальный Интернет 1 048,15 1 039,10 1 036,29 1 039,02 1 038,92 1 037,47
Сбербанк - Фонд Акций 802,49 807,85 807,85 820,76 825,82 820,85
Сбербанк - Фонд Облигаций 1 126,04 1 127,45 1 129,12 1 129,76 1 130,37 1 130,15
Сбербанк - Фонд Сбалансированный 944,31 949,55 950,00 957,79 960,03 956,53
Изменение стоимости пая за 5 лет, %
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 60,2 42,0 11,5 5,3 2,9 10,3
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -32,7 3,3 -6,0 7,0 -4,8 2,7
ТД - Дружина Сбалансированная -14,5 11,9 -0,2 6,6 -1,4 4,5
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 41,8 25,9 6,5 3,3 1,6 5,8
ТД - Федеральный Компании с госучастием -33,3 17,0 -9,7 8,2 -0,3 -4,4
ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 51,1 42,3 11,8 5,2 3,1 11,0
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 10,4 16,2 -8,1 2,0 -8,8 1,2
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -40,9 -25,5 -27,5 8,8 -2,9 -15,1
ТД - Металлургия Металлургия -50,7 -20,6 -21,8 1,1 -2,2 -16,1
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 31,7 80,6 -2,5 2,7 -3,8 5,2
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -11,5 34,5 5,8 6,8 -3,6 18,1
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 36,0 43,7 0,0 9,6 -5,4 3,6
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -40,7 -9,6 -8,6 3,1 0,1 -3,0
ТД - Фонд активного управления Активное управление -19,1 -9,6 -5,2 -1,4 -6,1 0,3
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д -5,9 3,6 -0,1 -2,0
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 2,9 9,3 -1,2 9,5
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -25,2 2,6 -4,1 -16,7
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 10,4 8,9 -3,8 15,8
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 13,2 4,1 -3,1 15,3
Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д -9,8 4,5 -4,5 -3,0
Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 9,0 6,1 3,1 8,3
Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 0,8 5,5 -0,6 4,3
Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д 0,3 6,5 1,3 7,9
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -29,1 -2,6 2,7 1,4 -1,2 3,4
Доходность фондов на 30 ноября 2012 года
Фонд «Тройка Диалог – Фонд активного управления» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании
рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интер-
нет» сформирован 27 июля 2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд
«Сбербанк – Фонд Сбалансированный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 1

2. 10 декабря 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
НА РЫНКЕ АКЦИЙ
На прошедшей неделе российский фондовый рынок достаточно не- «Транснефть» опубликовала результаты за III квартал 2012 года
ожиданно продолжил рост. Основным драйвером для этого стали за- по МСФО. Выручка составила $5 863 млн, EBITDA – $2 368 млн, чи-
явления китайских властей о необходимости поддержать внутренний стая прибыль – $1 486 млн. Капвложения были стабильными и ока-
спрос и способствовать привлечению новых инвестиций. Тем не менее, зались на уровне $1,6 млрд, свободные денежные потоки составили
снижение цен на нефть ограничило масштабы подъема. Инвесторы бу- $420 млн. Операционная прибыль снизилась по сравнению с уровнем
дут осторожничать до тех пор, пока не устранится риск отрицательно- II квартала 2012 года из-за роста затрат на персонал и прочих расхо-
го влияния «фискального обрыва» в США на экономическое развитие дов. Акции компании выросли на 2,7%.
страны в 2013 году. Ускорение роста в Китае, предотвращение долго-
вого кризиса в Европе и возможный компромисс в переговорах между Индекс электроэнергетического сектора потерял за неделю
Конгрессом США и Белым домом по поводу смягчения последствий «об- 0,3%. В лидерах отрасли оказались акции «Мосэнерго» (плюс 2,0%),
рыва» – вот текущие факторы, которые могут привести к такому горячо в аутсайдерах – бумаги ТГК-4 (минус 8,6%).
любимому инвесторами рождественскому ралли на биржах.
«Мосэнерго» опубликовало результаты за девять месяцев 2012 года
Хорошая мировая макроэкономическая статистика также продол- по МСФО. Скорректированная EBITDA составила $422 млн (на 28% ниже
жает вдохновлять рынки. Число первичных обращений за пособием уровня годичной давности в долларах). Объявленная EBITDA эквива-
по безработице в США продолжает снижаться сильнее прогнозов: лентна 63% собственного прогноза EBITDA компании на весь год в сумме
с 395 до 370 тысяч за неделю. ЕЦБ и Банк Англии оставили ключе- 20,9 млрд руб. по РСБУ. У ТГК результаты III квартала 2012 года обычно сла-
вые процентные ставки без изменений на уровне 0,5% и 0,75% соот- бые, поскольку на этот период приходится львиная доля расходов на ре-
ветственно. Как и ожидалось, ВВП еврозоны в III квартале 2012 года монт и техническое обслуживание. Подразумеваемая рентабельность по
снизился на 0,1%. Тем не менее, ЕЦБ ухудшил прогнозы по росту EBITDA снизилась с 14,8% (за девять месяцев 2011 года) до 11,8%. Общая
экономики еврозоны. По итогам 2012 года регулятор прогнозирует выручка уменьшилась на 10% в основном за счет снижения выручки в сег-
снижение ВВП на 0,4-0,6%, а в следующем году говорит о рецессии менте электроэнергии (сокращение на 13% от уровня годичной давности
на 0,6% по средним ожиданиям. и на 55% от всей выручки) на фоне сокращения выработки электроэнер-
гии и снижения цен на электроэнергию на свободном рынке в первом
Макроэкономическая ситуация в России стабильна. Годовая инфля- полугодии 2012 года. Постоянные расходы выросли на 10% за счет уве-
ция на конец ноября составила 6,5%, прирост ИПЦ с начала года до- личения расходов на ремонт и техническое обслуживание в результате
стиг 6%. Баррель нефти марки URALS за неделю подешевел на 3,5%, консолидации расходов, связанных с комплексом теплоснабжения город-
до $106,3. Согласно данным EPFR Global, на прошлой неделе отмечен ского округа Химки. Без учета этой статьи расходы «Мосэнерго» на ремонт
значительный приток средств в фонды развивающихся рынков (про- и техническое обслуживание выросли бы только на 1%.
исходит уже 13 недель подряд) в сумме $3,3 млрд за неделю. За три
последних месяца приток достиг почти $20 млрд. Однако розничные Индекс финансового сектора подрос на 0,7% за неделю. Лучше
фонды, ориентированные на Россию, уже девятую неделю фиксиру- бенчмарка оказались бумаги Сбербанка (плюс 1,9%), в аутсайде-
ют оттоки: чистый объем погашений здесь составил $59 млн (за про- рах – акции банка «Санкт-Петербург» (минус 2,3%).
шлую неделю – $4 млн).
Сбербанк опубликовал результаты за 11 месяцев 2012 года по РСБУ.
В итоге за неделю долларовый Индекс РТС прибавил 2,4%, остановив- В целом базовые показатели рентабельности по-прежнему очень
шись на отметке 1471,09 пункта. Основные сравнительные бенчмар- хорошие, но замедление роста кредитования и снижение маржи
ки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран совпадают с довольно осторожным краткосрочным прогнозом ру-
MSCI EM вырос на 1,7% за неделю, а американский S&P 500 поднялся ководства, озвученным в ходе телеконференции после выхода пре-
на 0,1%. С начала года российский рынок показывает рост на 6,5%, дыдущих результатов по МСФО. Чистая прибыль за ноябрь соста-
в то время как сводный индекс развивающихся стран увеличился вила 35,7 млрд руб. – это лучший результат за месяц с начала года.
на 11,7% за то же время, а S&P 500 – на 12,8%. Прибыль за 11 месяцев 2012 года достигла 332 млрд руб., что на 12%
выше уровня годичной давности и соответствует доходности
Отраслевой рублевый индекс нефтегазового сектора вырос на средний капитал почти в 27%. Темпы роста кредитования в ноя-
на 2,7% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали бре снизились до 0,6% (1,3% в розничном сегменте и 0,3% – в кор-
бумаги НОВАТЭКа (плюс 3,8%), среди аутсайдеров оказались акции поративном), что соответствует прогнозу руководства Сбербанка.
«ТНК-BP Холдинг» (минус 2,7%). Похоже, что повышение ставок по розничным вкладам в октябре
способствовало притоку средств: депозиты населения в ноябре
НОВАТЭК объявил о подписании соглашения на поставку компании «Мо- увеличились на 1,9%. В то же время вклады юрлиц продемонстри-
сэнерго», обслуживающей Москву и Московскую область, 27 млрд м3 ровали отток в 3,3%. Чистая процентная маржа за последние три
газа в 2013-2015 годах, или 9 млрд м3 в год. «Мосэнерго» аффилирова- месяца уменьшилась на 9 б. п., до 6,3%.
но с «Газпромом» и раньше закупало весь газ (а это около 22,5 млрд м3
в год) у материнской компании. НОВАТЭК будет поставлять газ по пол- НОМОС-БАНК опубликовал результаты за III квартал 2012 года и де-
ному тарифу, утвержденному ФСТ для Московской области. вять месяцев 2012 года по МСФО. Прибыль за квартал составила
2 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

3. 10 декабря 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
2,3 млрд руб., а за девять месяцев достигла 9,3 млрд руб. (за выче- Компания «Полиметалл» объявила о выплатах специального диви-
том доли меньшинства), что на 61% выше уровня годичной давности денда за 2012 год в размере $0,50 на акцию. Расчеты запланированы
и подразумевает доход на средний капитал в размере 18,6%. Если на 21 января 2013 года. Суммарный объем выплат составит $190 млн,
не считать убытков по курсовым разницам, то результаты соот- полученная доходность – 3%. Дата закрытия реестра – 14 декабря
ветствуют ожиданиям. Темпы роста оставались довольно хороши- 2012 года. Согласно недавно утвержденной дивидендной политике
ми, большей частью за счет увеличения розничного кредитования «Полиметалла», минимальный коэффициент выплат был повышен
(на 15% от уровня II квартала 2012 года и на 41% с начала года) и кре- с 20% до 30% от чистой прибыли. Кроме того, она предусматрива-
дитования малого и среднего бизнеса (на 11% от уровня II квартала ет возможность выплаты специального дивиденда в конце каждого
и на 33% с начала года). При этом банк показал рост корпоративных года. Акции компании выросли на 0,3%.
депозитов на 18% от уровня II квартала благодаря вкладам инвести-
ционных и управляющих компаний, поступлению средств регио- Индекс потребительского сектора вырос на 1,1% за неделю. Ре-
нального бюджета и от риэлтерских компаний. Динамика маржи была зультаты лучше рынка показали акции «Дикси» (плюс 4,7%), хуже ин-
слабее, чем ожидалось: чистая процентная маржа упала чуть более декса оказались бумаги Группы «Разгуляй» (минус 3,1%).
чем на 15 б. п., до 4,5%. Доля просроченной задолженности не из-
менилась и составила 2,2%, стоимость риска с начала года выросла Группа компаний «Дикси» опубликовала результаты за III квартал
до 0,7%. Рост расходов составил 19% от уровня годичной давности, 2012 года по МСФО. Выручка выросла на 23%, до 35,9 млрд руб., что со-
соотношение расходов и доходов – 48%. Коэффициент достаточно- ответствует операционным результатам. На этом фоне увеличение
сти капитала первого уровня упал до 11,1% на фоне сильного роста EBITDA составило 16% (на 6 п. п. выше консенсус-прогноза), поскольку
активов, взвешенных по риску. Руководство подтвердило основные высокая валовая рентабельность была нивелирована резким скачком об-
направления своих прогнозов на 2012 год, в том числе доход на сред- щих, коммерческих и административных расходов в связи с ребрендин-
ний капитал около 20%, соотношение расходов и доходов на уровне гом бывших магазинов «Виктория». Валовая рентабельность составила
45% и рост кредитов выше рынка. Акции банка подорожали на 0,3%. 29,3% – это рекорд для компании, который не соответствует типичной
сезонной динамике (третий квартал года обычно самый слабый). Об-
Индекс сектора телекоммуникаций за неделю прибавил 1,8%. щие, коммерческие и административные расходы от уровня II квартала
Лучшие результаты показали акции «Ростелекома» (плюс 4,2%), 2012 года выросли на 90 б. п., до 26,6% выручки (это абсолютный макси-
а аутсайдером выступили бумаги Mail.ru, потерявшие 4,6%. мум для группы) на фоне ребрендинга магазинов «Квартал» и последо-
вавшего за этим роста расходов на персонал, подписания новых аренд-
Индекс сектора металлов и добычи поднялся на 1,4% за не- ных соглашений и списания оборудования. Это дало EBITDA в размере
делю, в лидерах отрасли оказались бумаги «Норильского никеля» 2 млрд руб. и рентабельность по EBITDA в размере 5,6%. Чистая прибыль
(плюс 9,8 %), в аутсайдерах – акции «Мечела» (минус 2,6%). составила 280 млн руб., почти вдвое превысив консенсус-прогноз.
НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ
Долговые рынки оставались на прошлой неделе малоактивными Рубль укрепился на семь копеек к доллару США (до 30,81 руб.)
на фоне отсутствия подвижек в переговорах между демократами и на 11 копеек к бивалютной корзине (до 34,90 руб.). Кривая расчет-
и республиканцами по поводу «фискального обрыва» в США. ЕЦБ ных валютных форвардных контрактов не изменилась на всех сроках.
сохранил ключевую ставку на уровне 0,75%, отметив, что риски
дальнейшего снижения экономической активности в следующем Ликвидность банковской системы снизилась за прошлую неделю
году остаются высокими. Это, вероятно, может создать предпосылки на 160,5 млрд руб. и составила 723 млрд руб., индикативная став-
для снижения базовой ставки на 25 б. п. в I-II кварталах 2013 года. ка предоставления рублевых кредитов на московском денежном
рынке на срок до начала следующего рабочего дня сократилась
Доходность 10-летних US treasuries сохранилась на уровне 162 б. п. До- на 44 б. п., до 6,05%.
ходность индикативного выпуска «Россия-2030» также зафиксирова-
лась на уровне прошлой недели в размере 2,75%. CDS на риск России Спрос инвесторов на еврооблигации качественных российских за-
незначительно расширился на 2 б. п., до 135 б. п. Индекс российских емщиков остается высоким, что подтверждает состоявшееся на про-
корпоративных еврооблигаций JP Morgan поднялся на 0,21%. шлой неделе размещение 10-летних еврооблигаций НОВАТЭКа
в размере $1 млрд и купоном 4,42%.
На аукционе Минфина инвесторы предъявили неожиданно слабый
спрос на 15-летние «ОФЗ-ПД 26207», выкупив лишь 9 млрд руб. из пред- На прошлой неделе также состоялись закрытия книг заявок на об-
ложенных 25 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене соста- лигации «ММК, 18» (оферта – 3 года, ставка купона – 8,70%),
вила 6,99%, что выше верхней границы изначально объявленного диа- «Санкт-Петербург, 25039» (дюрация – 3,82 года, доходность –
пазона в размере 6,95%. Негативные настроения от аукциона отчасти 8,10%), «НЛМК, 08» (оферта – 3 года, купон – 8,40%) и «Вологод-
перекинулись на вторичный рынок, где произошла некоторая коррек- ская область, 34003» (дюрация – 2,6 года, купон – 9,75%). На те-
ция в ценах госбумаг. Однако уже к пятнице спрос на ОФЗ восстановил- кущей неделе запланировано закрытие книги на облигации «ССМО
ся. Индекс государственных облигаций ММВБ прибавил на прошлой не- ЛенСпецСМУ, 02» (срок обращения – 3,1 года, ориентир по купо-
деле 0,55%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,19%. ну – 12,50-13,00%).
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 3

4. 10 декабря 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
В МАКРОЭКОНОМИКЕ
В ноябре ИПЦ вырос на 0,3% с уровня октября. Формально недельная но следует учитывать, что возможно отклонение от месячного показа-
инфляция составила 0,1% за период. Тем не менее, корзина товаров теля. В целом годовая инфляция на конец ноября составила 6,5%, с на-
и услуг, используемая для расчета недельного ИПЦ, отличается от кор- чала года – 6%. Поскольку недельный показатель остается на уровне
зины, по которой рассчитывается месячный показатель. Соответствен- 0,1%, рост ИПЦ в декабре по сравнению с ноябрем, вероятно, не превы-
но, недельная инфляция является важным индикатором динамики цен, сит 0,5%. В этом случае годовая инфляция составит около 6,5%.
4 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

5. 10 декабря 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД ОБЛИГАЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы обл. 26,4
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне.
Государственные облигации 21,2
Инвестиционная стратегия Потребительский сектор 10,5
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государствен- Телекоммуникации 8,8
ные, муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов Металлургия 8,1
со средней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с воз-
можностью роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки Денежные средства 7,1
кредитного риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучше- Транспорт 4,0
ния кредитного качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Электроэнергетика 5,2
Основную часть портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или
адекватное кредитное качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на Машиностроение 3,7
основе тщательного кредитного анализа также c небольшими весами вклю- Субфедеральные облигации 2,7
чаются избранные эмитенты третьего эшелона, имеющие адекватное кре- Нефть и газ 1,7
дитное качество, что также позволяет увеличивать доходность портфеля.
Депозиты 0,6
Динамика за период
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
10 Крупных позиций
5 лет 60,2% 55,0% Вес, %
3 года 42,0% 30,4% ОФЗ 26207 21,2
1 год 11,5% 8,9% МСП Банк, 02 4,4
6 месяцев 5,3% 4,8% РЕСО-Гарантия, 01 4,3
3 месяца 2,9% 2,1% Трансаэро, 01 4,0
1 месяц 1,8% 0,7% Вымпелком (02,04) 3,9
с начала года 10,3% 8,2% ЕвразХолдинг Финанс, 07 3,6
Ситроникс, БО-2 3,5
Показатель риска Мираторг финанс, БО-01 3,1
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds Ренессанс Капитал, БО-03 2,9
Стандартное отклонение 2,2% 1,2% Детский Мир-Центр, 1 2,7
Коэффициент Шарпа 5,23 7,52
Альфа 3,4%
Бета 0,91
Р-квадрат 0,25
Индекс IFX-Cbonds — индекс корпоративных облигаций, совместно рассчитываемый агент-
ствами «Интерфакс» и «Сбондс.ру»
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года Вес, %
до трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских
Нефть и газ 36,3
эмитентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов,
толерантных к высокому уровню риска. Финансы 17,3
Денежные средства 14,6
Инвестиционная стратегия Металлургия 6,9
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преи- Электроэнергетика 6,4
мущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью
и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных ак- Химическая промышленность 5,1
циях и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит Телекоммуникации 4,1
на базе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки Недвижимость 4,1
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Потребительский сектор 2,6
Динамика за период Транспорт 1,9
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Машиностроение 0,9
5 лет -32,7% -17,7%
3 года 3,3% 12,4%
10 Крупных позиций
1 год -6,0% -7,6% Вес, %
6 месяцев 7,0% 10,7% Газпром 9,4
3 месяца -4,8% -0,6% Сбербанк АДР 5,9
1 месяц -3,0% -1,3% Лукойл 4,8
с начала года 2,7% 0,8% Лукойл АДР 4,7
Сбербанк 4,3
Показатель риска Э.ОН Россия 4,1
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Сбербанк прив. 3,8
Стандартное отклонение 20,1% 23,2% Роснефть ГДР 3,5
Коэффициент Шарпа -0,30 -0,33 Новатэк ГДР 3,4
Альфа -0,3% Новатэк 3,2
Бета 0,75
Р-квадрат 0,8
Индекс РТС — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации индекс широкого рынка
акций России
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 ноября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 7 декабря 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 5

6. 10 декабря 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДРУЖИНА»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получе- Вес, %
ния купонного дохода путем инвестирования в акции и облигации преиму-
щественно российских эмитентов для обеспечения баланса между прием- Облигации 35,7
лемым уровнем риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на Нефть и газ 19,8
инвесторов, предпочитающих долгосрочный взвешенный подход к вложе- Финансы 13,0
нию средств.
Денежные средства 7,5
Инвестиционная стратегия Телекоммуникации 5,1
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций Металлургия 4,5
и облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Потребительский сектор 4,1
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Электроэнергетика 3,1
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций Недвижимость 2,9
в структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Транспорт 1,6
Динамика за период Химическая промышленность 1,1
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Депозиты 1,0
5 лет -14,5% 18,7% Машиностроение 0,6
3 года 11,9% 21,4%
1 год -0,2% 0,7% 10 Крупных позиций
6 месяцев 6,6% 7,7% Вес, %
3 месяца -1,4% 0,8% Лукойл 7,4
1 месяц -1,0% -0,3% Газпром 6,8
с начала года 4,5% 4,5% МСП Банк, 02 4,9
Сбербанк прив. 4,4
Показатель риска Банк ВТБ 3,9
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Сбербанк АДР 3,9
Стандартное отклонение 11,8% 16,1% Кузбассэнерго-Финанс, 02 3,3
Коэффициент Шарпа -0,03 0,03 Краснодарский край, 34004 3,2
Альфа -0,6% ОФЗ 26207 2,7
Бета 0,53 Мечел, БО-04 2,7
Р-квадрат 0,54
Индекс РТС/IFX-Cbonds — 50% РТС/50% IFX-Cbonds
Индекс РТС — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации индекс широкого рынка
акций России. Индекс IFX-Cbonds — индекс корпоративных облигаций, совместно рассчиты-
ваемый агентствами «Интерфакс» и «Сбондс.ру»
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТЕНЦИАЛ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий
Потребительский сектор 17,8
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска. Нефть и газ 16,5
Недвижимость 16,1
Инвестиционная стратегия Металлургия 12,9
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второ- Электроэнергетика 6,9
го эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости
вследствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, Телекоммуникации 6,7
чем рынок в целом. В основном это предприятия, занятые в производстве по- Транспорт 6,6
требительских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях Химическая промышленность 4,5
и других быстро растущих секторах российской экономики, а также компании,
характеризующиеся высоким потенциалом повышения ликвидности. Машиностроение 3,5
Медиа и ИТ 3,2
Динамика за период Финансы 2,9
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Денежные средства 2,5
5 лет 10,4% -22,0%
3 года 16,2% 18,2% 10 Крупных позиций
1 год -8,1% -13,7% Вес, %
6 месяцев 2,0% 0,7% АФК Система 6,7
3 месяца -8,8% -1,6% Эталон 6,5
1 месяц -4,9% -0,4% Нижнекамскнефтехим прив. 6,0
с начала года 1,2% -6,2% Мостотрест 5,2
М.Видео 5,0
Показатель риска Фармстандарт 4,9
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Э.ОН Россия 4,8
Стандартное отклонение 17,8% 22,0% Алроса 4,6
Коэффициент Шарпа -0,46 -0,63 Polymetal International plc 4,5
Альфа -1,5% Группа ЛСР 4,4
Бета 0,48
Р-квадрат 0,4
Индекс РТС-2 — индекс акций «второго эшелона» России
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 ноября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 7 декабря 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

7. 10 декабря 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвести- Вес, %
рования в акции преимущественно российских электроэнергетических Генерирующие компании 49,2
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данно-
го сектора в своем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в Сетевые компании 48,4
компании отрас ли, находящейся в процессе реформирования. Денежные средства 2,3
Сбытовые компании 0,2
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, 10 Крупных позиций
сетевых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает ди-
версифицированным (в рамках одной отрас ли) портфелем. Отбор акций в Вес, %
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального Э.ОН Россия 15,4
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного ФСК ЕЭС 14,3
потенциала роста.
МРСК Центра 9,5
Динамика за период МРСК Центра и Приволжья 9,1
РТС МРСК Волги 8,6
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
ТГК-1 7,7
5 лет -40,9% -60,6%
РусГидро 6,6
3 года -25,5% -28,9%
Холдинг МРСК 6,6
1 год -27,5% -30,2%
Мосэнерго 5,8
6 месяцев 8,8% 7,2%
Энел ОГК-5 3,9
3 месяца -2,9% -1,0%
1 месяц -3,6% -1,2%
с начала года -15,1% -17,6%
Показатель риска
РТС
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
Стандартное отклонение 29,0% 31,7%
Коэффициент Шарпа -0,95 -0,96
Альфа -5,4%
Бета 0,73
Р-квадрат 0,7
Индекс РТС Электроэнергетики — индекс акций компаний энергетической отрасли
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – МЕТАЛЛУРГИЯ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих
Черная металлургия 38,7
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
тора в своем портфеле. Драгоценные металлы 22,5
Удобрения 13,3
Инвестиционная стратегия Цветная металлургия 12,9
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт- Денежные средства 12,6
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной
и цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда 10 Крупных позиций
осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки Вес, %
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Polyus Gold International Ltd 10,5
Динамика за период Норильский никель 9,5
Индекс РТС ММК ГДР 9,4
ТД – Металлургия Металлов и добычи Акрон 6,5
5 лет -50,7% -34,2% ФосАгро ГДР 6,1
3 года -20,6% -10,3% Highland Gold Mining Ltd 5,4
1 год -21,8% -20,8% Корпорация Евразийские Природные Ресурсы 5,3
6 месяцев 1,1% 5,7% ТМК 4,8
3 месяца -2,2% 1,9% Мечел прив. АДС 4,5
1 месяц -3,0% 0,9% Алроса 4,0
с начала года -16,1% -9,5%
Показатель риска
Индекс РТС
ТД – Металлургия Металлов и добычи
Стандартное отклонение 21,2% 26,6%
Коэффициент Шарпа -1,03 -0,79
Альфа -7,2%
Бета 0,70
Р-квадрат 0,80
Индекс РТС Металлов и добычи — индекс акций компаний металлургической и горнодобываю-
щей отраслей
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 ноября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 7 декабря 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 7

8. 10 декабря 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесторов, Мобильная связь 49,1
желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Интернет 17,4
Инвестиционная стратегия ИТ 17,2
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора Медиа 11,0
портфель акций преимущественно российских телекоммуникационных Фиксированная связь 4,7
компаний. Портфель включает акции сотовых операторов, региональных
компаний фиксированной связи, альтернативных операторов, компаний Денежные средства 0,5
медиасектора и сегмента информационных технологий. Отбор акций в
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального 10 Крупных позиций
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного Вес, %
потенциала роста.
МТС 15,2
Динамика за период АФК Система 13,1
Индекс ММВБ СТС медиа 11,0
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
IBS group 9,5
5 лет 31,7% -22,7%
Яндекс 9,1
3 года 80,6% 28,7%
Mail.ru 8,3
1 год -2,5% -11,1%
Армада 7,8
6 месяцев 2,7% 4,0%
Мегафон 7,0
3 месяца -3,8% -5,2%
Вымпелком 5,4
1 месяц -3,3% -1,6%
Ростелеком прив. 4,7
с начала года 5,2% -2,5%
Показатель риска
Индекс ММВБ
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
Стандартное отклонение 16,3% 18,6%
Коэффициент Шарпа -0,16 -0,61
Альфа 4,5%
Бета 0,64
Р-квадрат 0,55
Индекс ММВБ телекоммуникации — индекс акций телекоммуникационных компаний
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР»
Цель инвес тирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских компаний потребительского секто- Розничная торговля 37,6
ра.Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора
в своем портфеле. Фармацевтика 29,7
Транспорт 12,3
Инвестиционная стратегия
Машиностроение 8,3
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре-
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Денежные средства 6,0
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных Потребительские товары 4,8
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель Недвижимость 1,2
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен-
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. 10 Крупных позиций
Динамика за период Вес, %
Индекс РТС Потреб. Магнит 14,5
товаров и розн. Фармстандарт 13,9
ТД – Потребительский сектор торговли
М.Видео 12,8
5 лет -11,5% 22,4%
Глобалтранс 9,0
3 года 34,5% 58,6%
Протек 8,4
1 год 5,8% 8,9%
Северсталь-авто 8,3
6 месяцев 6,8% 12,7%
Дикси Групп 7,0
3 месяца -3,6% -3,6%
Верофарм 6,4
1 месяц -2,7% 1,2%
Русагро 4,8
с начала года 18,1% 22,1%
Аэрофлот 3,4
Показатель риска
Индекс РТС Потреб.
товаров и розн.
ТД – Потребительский сектор торговли
Стандартное отклонение 18,6% 24,1%
Коэффициент Шарпа 0,30 0,36
Альфа 0,8%
Бета 0,55
Р-квадрат 0,53
Индекс РТС Потребительских товаров и розничной торговли — индекс акций компаний по-
требительского сектора
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 ноября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 7 декабря 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012