1. 7 ноября 2012 г.
ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR URALS
26 октября 1441,38 331,83 31,48 40,69 108,50
2 ноября 1444,19 332,06 31,38 40,49 105,60
Изменение 0,19% 0,07% -0,32% -0,49% -2,60%
Стоимость пая в течение недели
26 октября 29 октября 30 октября 31 октября 1 ноября 2 ноября
ТД - Илья Муромец 21 572,24 21 582,46 21 586,17 21 594,26 21 601,85 21 556,76
ТД - Добрыня Никитич 6 412,77 6 387,79 6 378,37 6 396,80 6 363,49 6 397,48
ТД - Дружина 40 822,81 40 739,98 40 664,75 40 675,65 40 508,74 40 647,36
ТД - Фонд денежного рынка 20 885,12 20 894,24 20 898,24 20 901,60 20 905,42 20 901,97
ТД - Федеральный 686,80 685,03 684,74 683,03 680,96 689,23
ТД - Рискованные облигации 2 100,61 2 106,71 2 106,47 2 107,48 2 107,22 2 102,17
ТД - Потенциал 2 781,03 2 776,39 2 774,99 2 774,07 2 770,48 2 785,21
ТД - Электроэнергетика 1 036,63 1 028,83 1 035,17 1 040,07 1 035,90 1 042,08
ТД - Металлургия 720,82 720,55 721,32 726,98 730,05 732,64
ТД - Телекоммуникации 1 990,78 1 977,79 1 978,97 1 989,58 1 979,73 1 976,36
ТД - Потребительский сектор 918,06 917,89 911,85 897,96 897,09 907,80
ТД - Нефтегазовый сектор 1 540,34 1 534,03 1 533,57 1 533,29 1 517,98 1 532,75
ТД - Финансовый сектор 637,38 637,01 634,93 636,79 632,88 635,66
ТД - Жизнь 846,19 838,42 835,96 841,56 835,02 842,51
ТД - БРИК 744,20 745,80 743,36 743,84 749,62 752,36
ТД - Инфраструктура 795,02 790,90 790,27 793,47 788,14 795,70
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 775,25 778,88 781,83 791,46 779,37 760,69
ТД - Агросектор 1 040,97 1 044,54 1 041,67 1 047,22 1 047,56 1 053,44
ТД - Глобальный Интернет 1 038,08 1 040,92 1 039,99 1 037,09 1 038,90 1 043,09
Сбербанк - Фонд Акций 821,61 817,59 818,45 822,77 812,51 821,19
Сбербанк - Фонд Облигаций 1 113,12 1 113,63 1 114,06 1 114,24 1 114,56 1 114,70
Сбербанк - Фонд Сбалансированный 954,91 953,02 952,08 951,59 944,55 949,76
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 58,4 43,2 9,6 3,4 1,7 8,4
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -31,0 7,7 -2,0 -2,6 1,3 5,9
ТД - Дружина Сбалансированная -13,8 15,1 1,0 0,0 1,7 5,6
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 41,8 28,1 6,4 3,3 1,6 5,3
ТД - Федеральный Компании с госучастием -33,1 21,0 -6,8 -5,5 2,6 -2,8
ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 49,9 44,5 10,0 3,3 2,2 9,4
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 14,4 32,4 -4,0 -6,1 -1,1 6,5
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -38,5 -18,8 -23,2 -18,6 -0,5 -11,9
ТД - Металлургия Металлургия -51,2 -13,4 -21,8 -10,9 0,4 -13,5
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 37,9 90,9 5,3 -2,1 6,2 8,9
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -10,4 46,4 5,4 -1,1 1,8 21,4
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 40,8 53,6 3,8 2,9 4,2 6,2
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -39,4 -4,8 -12,7 -3,4 2,0 -0,7
ТД - Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д -5,2 -3,1 -3,1 -1,4 4,8
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д -5,2 -0,4 3,4 0,5
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 5,2 1,1 4,2 15,0
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -16,1 3,6 10,5 -10,2
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 4,9 4,1 -3,0 16,4
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 13,0 0,5 -1,1 14,1
Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д 0,2 7,6 6,0 6,6
Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 0,8 0,3 1,9 5,1
Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 7,9 3,9 2,6 7,2
Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д -8,7 -3,5 0,2 -0,5
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -27,7 -3,3 5,6 5,6 0,2 4,6
Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных
металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интернет» сформирован
27 июля 2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд
Сбалансированный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.
Доходность ПИФов по состоянию на 31 октября 2012 года.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 1

2. 7 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
НОВОСТИ КОМПАНИИ
В рамках объединения Сбербанка России и Тройки Диалог с 6 но- взаимоотношения с клиентами и контрагентами. ЗАО «Сбербанк
ября 2012 года Закрытое акционерное общество «Управляющая Управление Активами» продолжит осуществлять весь спектр опера-
компания «Тройка Диалог» меняет свое название на Закрытое акци- ций и услуг, предоставляемых ранее ЗАО УК «Тройка Диалог».
онерное общество «Сбербанк Управление Активами».
Переименование компании имеет технический характер: производи-
мые изменения не влияют на деятельность компании, а также на ее
НА РЫНКЕ АКЦИЙ
На прошедшей неделе российский фондовый рынок колебался в уз- ты: индекс развивающихся стран MSCI EM приобрел 1,4%, а американ-
ком диапазоне на фоне внешней неопределенности. Американские ский S&P 500 поднялся на 0,2%. С начала года российский рынок по-
площадки в начале недели были закрыты из-за урагана, да и инве- казывает рост на 4,5%, в то время как сводный индекс развивающихся
сторы во всем мире замерли в ожидании: на этой неделе проходят стран увеличился на 9,6% за то же время, а S&P 500 вырос на 12,5%.
выборы в США и смена руководства в Китае. Впрочем, реакция будет
кратковременной, поскольку, например, в случае с США новую адми- Отраслевой рублевый индекс нефтегазового сектора снизился
нистрацию в любом случае ждут непростые переговоры с конгрессом на 0,2% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали
по вопросам налогообложения, бюджетных расходов и долга. В ре- акции «Газпром нефти» (плюс 1,1%), в аутсайдерах оказались бумаги
зультате волатильность и неопределенность на рынках, скорее всего, НОВАТЭКа (минус 0,4%).
сохранятся до конца года. Вновь в центре внимания оказалась Греция.
Политические противоречия и общественные протесты в очередной С 2016 года «Интер РАО ЕЭС» начнет покупать весь газ у «Роснефти»
раз поставили под сомнение целесообразность финансовой поддерж- по контракту на 25 лет. Сейчас энергокомпания закупает голубое топливо
ки этой стране. Греция просит предоставить ей $40 млрд и переживает у НОВАТЭКа в объеме 14-15 млрд м3 газа в год. При этом общий объем
уже шестой цикл рецессии. продаж газа НОВАТЭКом в текущем году ожидается на уровне 52 млрд м3.
Выход разочаровывающих данных в США о прибыли ведущих стале- «Газпром» опубликовал результаты за II квартал 2012 года по МСФО,
литейных (в частности ArcelorMittal) и энергетических компаний вы- согласно которым EBITDA составила $12 615 млн. Превышение фак-
звал фиксацию прибыли на большинстве фондовых рынков. Площад- тического показателя над прогнозируемым оказалось 6%, однако
ки поддержала американская статистика за прошлую неделю, которая оно обусловлено однократными факторами: доходом от курсовых
оказалась достаточно позитивной. Так, число занятых в экономике по- разниц по операционным статьям и доходом от операций с произво-
казало рост, а уровень безработицы совпал с ожиданиями аналитиков дными финансовыми инструментами. С операционной точки зрения
и вырос лишь на 0,1 п. п., до 7,9%. По предварительным оценкам, ущерб динамика поставок, как и ожидалось, оказалась слабой. Поставки в
от урагана «Сэнди» составил $30-50 млрд. Впрочем, эта сумма может Европу во II квартале 2012 года сократились на 12% с уровня годич-
вырасти, так как пока рано говорить о реальных масштабах нанесен- ной давности, а в страны ближнего зарубежья и по России – на 24%
ного урона. В любом случае это дополнительная проблема для аме- и 14% соответственно. Ценовые уровни остались практически преж-
риканских сенаторов, которые в преддверии президентских выборов ними: цена реализации газа в Европу составила $380 за тысячу м 3, в
ведут между собой жесткие дебаты по бюджетным вопросам. страны ближнего зарубежья – $319 за тысячу м 3. Контролируемые
затраты почти совпали с ожиданиями, хотя прочие операционные из-
Согласно статистике EPFR, российский рынок акций по-прежнему держки (за вычетом однократных доходов) оказались существенно
не привлекает инвесторов. За неделю по 31 октября фонды, ориентиро- выше. «Газпром» показал отрицательные свободные денежные по-
ванные на Россию, потеряли $69 млн (из них большая часть оттоков при- токи (минус $4,8 млрд).
шлась на ETF). Этот показатель оказался хуже, чем неделей ранее, когда
инвесторы вывели $32 млн. Кроме того, отрицательное сальдо наблюда- «Роснефть» объявила высокие финансовые результаты. Прогноз
ется уже четвертую неделю подряд. В то же время акции развивающих- EBITDA был превышен за счет двух факторов: небольшого повышения
ся рынков уже восьмую неделю привлекают деньги, хоть и с меньшим цен на экспортируемую продукцию и снижения общих, коммерческих
успехом. Последний приток составил почти $1 млрд после привлечения и административных расходов. EBITDA составила $5 975 млн. Компа-
почти $2,6 млрд неделей ранее. Давление на российский рынок про- ния показала $501 млн дохода по курсовым разницам и $2 626 млн не-
должает оказывать и падение цен на нефть: стоимость барреля марки денежных доходов от переоценки нового совместного предприятия
URALS за неделю снизилась на 2,6%, до $105,6 за баррель. с «Итерой». За счет этих двух статей чистая прибыль резко вырос-
ла – до $5 850 млн. «Роснефть» в III квартале 2012 года генерировала
За неделю долларовый Индекс РТС остался практически на тех же $1 718 млн свободных денежных потоков, тогда как за первые девять
уровнях, прибавив 0,2% и остановившись на отметке 1444,19 пункта. месяцев ее свободные денежные потоки были чуть выше $1 млрд.
Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результа- Наконец, чистый долг компании немного превышает $17 млрд.
2 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

3. 7 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
Индекс электроэнергетического сектора приобрел за неделю ет рост на 0,9 п. п. от уровня годичной давности. Доля Mail.ru Group
0,3%. В лидерах отрасли оказались акции «Иркутскэнерго» (плюс за октябрь увеличилась до 8,3% в сравнении с 8,2% за сентябрь
1,5%), в аутсайдерах – бумаги «Кузбассэнерго» (минус 2,4%). 2012 года и 7% за октябрь 2011 года.
В Минэнерго РФ подготовлен проект президентского указа с пред- Индекс сектора металлов и добычи поднялся на 0,1% за неделю.
ложением создать на базе «Холдинга МРСК» управляющую компанию В лидерах отрасли оказались бумаги Polyus Gold (плюс 0,4%), в аут-
для электросетевого сектора. Планируется внести в капитал «Холдинга сайдерах – акции «Мечела» (минус 0,1%).
МРСК» акции ФСК ЕЭС (госпакет), превратив таким образом оператора
магистральных сетей в дочернюю структуру холдинга. Однако объеди- Индекс потребительского сектора вырос на 0,7% за неделю. Ре-
нения двух компаний не планируется. После внесения в капитал хол- зультаты лучше рынка показали акции «М.видео» (плюс 2,3%), хуже
динга акций ФСК ЕЭС первый должен быть переименован в компанию бенчмарка оказались бумаги «Синергии» (минус 1,4%).
«Российские сети», которую может возглавить нынешний председатель
правления оператора магистральных сетей Олег Бударгин. Группа «Черкизово» опубликовала неоднозначные операционные
результаты за первые девять месяцев 2012 года: выручка оказалась
Индекс финансового сектора поднялся на 0,2% за неделю. Лучше на уровне ожиданий, однако в сегменте свиноводства проявились
бенчмарка оказались ГДР ВТБ (плюс 0,4%), в аутсайдерах – бумаги негативные тенденции, которые по итогам 2012 года могут оказать
Банка Москвы (минус 1,5%). давление на маржу. Продажи выросли на 15% в годовом выражении,
до 37,6 млрд руб., тогда как выручка в III квартале 2012 года выросла
В секторе телекоммуникаций прирост отраслевого индекса за не- в годовом выражении только на 8%, до 13,2 млрд руб. Птицеводство
делю составил 0,2%. Лучшие результаты показали ГДР Mail.ru (плюс было ключевым фактором роста: за первые девять месяцев 2012 года
0,4%), а аутсайдером выступили акции «Армады», потерявшие 2,1%. продажи в этом подразделении выросли на 34% в годовом выраже-
нии, а мощности увеличились на 15% от уровня годичной давности
Российский рынок интернет-поисковиков в октябре показал высокие на фоне быстрого роста цен, которые стремятся к уровням свинины.
темпы роста. По данным сервиса Liveinternet.ru, количество запросов Акции компании потеряли 0,6%.
увеличилось на 14,7% по сравнению с сентябрем и на 11,4% по срав-
нению с уровнем годичной давности – до 4,4 млрд. Доля «Яндекса»
продолжала восстанавливаться: она выросла до 60,7% на фоне улуч-
шения показателей в браузерах Chrome, Opera и Internet Explorer.
Доля поисковых запросов в «Яндексе» через браузер Firefox снизи-
лась в связи с прекращением партнерского соглашения с Mozilla (ком-
пания в качестве поисковика по умолчанию в новых версиях Firefox
переключилась на Google). Рост доли «Яндекса» на рынке поисковых
запросов отчасти был обусловлен запуском 1 октября собственно-
го браузера: в течение месяца «Яндекс.Браузер» занимал 2% рын-
ка браузеров. Компания сообщает, что этот браузер скачали более
1,5 млн раз. Доля Google на рынке поисковых запросов снизилась
с 26,7% в сентябре до 26,4% в октябре, что все-таки подразумева-
НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ
В начале прошлой недели активность на торговых площадках была «Россия-2030» сократилась на 1 б. п., до 2,86%, CDS на риск России
пониженной из-за закрытого на протяжении двух дней американско- расширился до 154 б. п. Индекс российских корпоративных евроо-
го рынка. Тем не менее, рискованные активы пользовались спросом блигаций JP Morgan потерял 0,01%.
на фоне объявления об увеличении Банком Японии программы по вы-
купу активов еще на 11 трлн йен (до 66 трлн йен), успешных аукци- Рубль укрепился на 10 копеек относительно доллара США
онов по итальянским государственным бумагам, а также позитивной и на 14 копеек относительно стоимости бивалютной корзины:
макростатистики. Индекс деловой активности в производственном до 31,38 руб. и 35,48 руб. соответственно. Годовая ставка кросс-
секторе Китая превысил 50 пунктов и составил 50,2 пункта. В США рост валютных свопов снизилась на 9 б. п., до 6,27%. Ликвидность
числа рабочих мест в октябре составил 158 тысяч, что является макси- в банковской системе подросла на 7,9%, до 737,6 млрд руб., инди-
мальным значением за последние восемь месяцев, а число первичных кативная ставка предоставления рублевых кредитов на москов-
заявок по безработице снизилось на 6 тысяч по сравнению с месяцем ском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня
ранее и составило 363 тысячи при ожидавшихся 370 тысячах. снизилась на 27 б. п., до 6,36%.
В итоге доходность 10-летних казначейских облигаций США сни- Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил 0,07%. Индекс
зилась на 3 б. п., до 1,71%. Доходность индикативного выпуска государственных облигаций ММВБ вырос на 0,31%.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 3

4. 7 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
Минфин РФ успешно провел аукцион по размещению семилетнего 11,25%), «Русфинанс Банк, БО-03» (оферта – 2 года, купон – 10,00%),
выпуска ОФЗ-26208, который не состоялся неделей ранее. При объ- «АЛРОСА, БО-01» и «АЛРОСА, БО-01» (погашение – через 3 года, купон –
еме предложения 30 млрд руб. спрос составил 52,2 млрд руб. Сред- 8,85%), а также «Ростелеком, 17» (оферта – 3 года, купон – 8,55%).
невзвешенная доходность оказалась 7,22% при ориентире по до-
ходности 7,19-7,24% годовых. На текущей неделе запланировано закрытие книг заявок на об-
лигации двух выпусков ООО «О’КЕЙ» (оферта – 3 года, ориентир
На неделе были закрыты книги заявок на облигации «Связь-Банк, БО-01» по купону – 10,00-10,35%), а также выпуска «Краснодарский край,
(оферта – 1 год, купон – 9,00%), «Европлан, 03» (оферта – 2 года, купон – 34004» (дюрация – 2,42 года, ориентир по купону – 8,65-8,95%).
В МАКРОЭКОНОМИКЕ
За период с 23 по 29 октября индекс потребительских цен (ИПЦ) не из- факторов на инфляцию ослабевает. В августе ЦБ РФ добавил на де-
менился. Таким образом, за 29 дней октября инфляция составила 0,5% нежный рынок слишком много рублевой ликвидности, что способ-
в сравнении с 0,4% годом ранее. Годовой показатель ненамного уско- ствовало реализации инфляционных ожиданий в августе-сентябре.
рился: с 6,6% на конец сентября до 6,7%. С начала года инфляция со- На нормализацию динамики цен в экономике потребовалось почти три
ставляет 5,7%. Рост цен в сегменте продукции, в производстве которой месяца. С учетом продолжающегося снижения цен на фрукты и овощи
используются зерновые, на конец октября существенно замедлился, не исключено, что месячная инфляция в октябре останется на уровне
что стало главным фактором стабилизации ИПЦ. Влияние денежных 0,5%, а годовой показатель вернется на уровень 6,6%.
4 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

5. 7 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД ОБЛИГАЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Финансы 25,3
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован-
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Денежные средства 12,6
Государственные облигации 10,2
Инвестиционная стратегия Потребительский сектор 9,0
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государствен- Телекоммуникации 8,2
ные, муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов
со средней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с воз- Металлургия 7,5
можностью роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки Нефть и газ 6,7
кредитного риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучше- Электроэнергетика 6,3
ния кредитного качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок.
Депозиты 5,6
Основную часть портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или
адекватное кредитное качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на Транспорт 4,4
основе тщательного кредитного анализа также c небольшими весами вклю- Машиностроение 4,1
чаются избранные эмитенты третьего эшелона, имеющие адекватное кре-
дитное качество, что также позволяет увеличивать доходность портфеля. 10 Крупных позиций
Динамика за период Вес, %
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds ОФЗ 26207 10,2
5 лет 58,4% 54,2% Газпромбанк, 06 4,9
3 года 43,2% 31,3% РЕСО-Гарантия, 01 4,8
1 год 9,6% 8,3% Трансаэро, 01 4,4
6 месяцев 3,4% 3,6% Вымпелком (02,04) 4,3
3 месяца 1,7% 2,2% Ситроникс, БО-2 3,9
1 месяц 0,8% 0,7% Мираторг финанс, БО-01 3,4
с начала года 8,4% 7,4% Ренессанс Капитал, БО-03 3,2
Детский Мир-Центр, 1 3,2
Показатель риска ЕвразХолдинг Финанс, 07 3,1
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 1,7% 1,1%
Коэффициент Шарпа 4,08 4,85
Альфа 3,2%
Бета 0,66
Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный проект РТС-Интерфакс
Р-квадрат 0,21 и Сbonds)
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года Нефть и газ 30,9
до трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских
эмитентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, Финансы 16,8
толерантных к высокому уровню риска. Денежные средства 15,5
Металлургия 10,7
Инвестиционная стратегия
Электроэнергетика 6,7
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преи-
мущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью Недвижимость 6,4
и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных ак- Телекоммуникации 4,8
циях и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит Химическая промышленность 4,2
на базе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки
Потребительский сектор 2,4
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Прочее 1,6
Динамика за период
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС 10 Крупных позиций
5 лет -31,0% -17,8% Вес, %
3 года 7,7% 14,2% Газпром 9,5
1 год -2,0% -3,3% Лукойл 7,1
6 месяцев -2,6% -3,6% Сбербанк АДР 5,6
3 месяца 1,3% 2,0% Э.ОН Россия 4,3
1 месяц -3,9% -1,8% Сбербанк 4,1
с начала года 5,9% 2,2% Эталон 4,0
Сбербанк прив. 3,7
Показатель риска Норильский Никель АДР 3,6
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Роснефть ГДР 3,4
Стандартное отклонение 21,6% 24,2% ТНК-BP Холдинг прив. 3,2
Коэффициент Шарпа -0,22 -0,25
Альфа -0,1%
Бета 0,77
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 2 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 5

6. 7 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДРУЖИНА»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получе- Облигации 31,5
ния купонного дохода путем инвестирования в акции и облигации преиму-
щественно российских эмитентов для обеспечения баланса между прием- Нефть и газ 21,7
лемым уровнем риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на Финансы 15,1
инвесторов, предпочитающих долгосрочный взвешенный подход к вложе- Денежные средства 13,7
нию средств.
Металлургия 4,8
Инвестиционная стратегия Телекоммуникации 3,3
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Электроэнергетика 3,1
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Потребительский сектор 3,1
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг
Недвижимость 1,6
для данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном ана-
лизе эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и Прочее 1,1
акций в структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры Депозиты 1,0
рынка.
Динамика за период 10 Крупных позиций
Вес, %
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Лукойл 7,0
5 лет -13,8% 18,2%
Газпром 5,0
3 года 15,1% 22,8%
МСП Банк, 02 (обл.) 4,7
1 год 1,0% 2,5%
Сбербанк прив. 4,3
6 месяцев 0,0% 0,0%
ОФЗ 25079 (обл.) 4,0
3 месяца 1,7% 2,1%
Банк ВТБ 3,9
1 месяц -1,7% -0,6%
Сбербанк АДР 3,7
с начала года 5,6% 4,8%
Ренессанс Капитал, БО-03 (обл.) 3,1
Показатель риска Мечел, БО-04 (обл.) 2,5
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds РСГ-Финанс, 02 (обл.) 2,5
Стандартное отклонение 12,7% 14,6%
Коэффициент Шарпа -0,14 -0,02
Альфа -1,6%
Бета 0,56
Р-квадрат 0,43 Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТЕНЦИАЛ»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Недвижимость 18,1
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Потребительский сектор 16,1
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска. Нефть и газ 15,7
Металлургия 13,3
Инвестиционная стратегия
Электроэнергетика 7,2
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второ-
го эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости Телекоммуникации 6,3
вследствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, Транспорт 6,0
чем рынок в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве по- Медиа и ИТ 5,3
требительских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях
Химическая промышленность 4,5
и других быстро растущих секторах российской экономики, а также компании,
характеризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности. Финансы 3,8
Машиностроение 3,6
Динамика за период
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 10 Крупных позиций
5 лет 14,4% -21,7% Вес, %
3 года 32,4% 21,4% Эталон 8,3
1 год -4,0% -12,6% АФК Система 6,3
6 месяцев -6,1% -15,3% М.Видео 5,5
3 месяца -1,1% -0,8% Э.ОН Россия 5,4
1 месяц -4,0% -4,9% Нижнекамскнефтехим прив. 5,3
с начала года 6,5% -5,8% Мостотрест 5,2
Глобалтранс 5,0
Показатель риска Polymetal International plc 4,9
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Группа ЛСР 4,6
Стандартное отклонение 18,0% 18,7% Фармстандарт 4,2
Коэффициент Шарпа -0,38 -0,82
Альфа 3,1%
Бета 0,64
Р-квадрат 0,5
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 2 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

7. 7 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвести- Генерирующие компании 48,1
рования в акции преимущественно российских электроэнергетических
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данно- Сетевые компании 47,1
го сектора в своем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в Денежные средства 4,6
компании отрас ли, находящейся в процессе реформирования. Сбытовые компании 0,2
Инвестиционная стратегия 10 Крупных позиций
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих,
сетевых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает ди- Вес, %
версифицированным (в рамках одной отрас ли) портфелем. Отбор акций в Э.ОН Россия 15,4
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального ФСК ЕЭС 13,1
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного
потенциала роста. МРСК Центра 9,7
МРСК Центра и Приволжья 9,3
Динамика за период Холдинг МРСК 7,9
РТС ТГК-1 7,3
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
МРСК Волги 6,9
5 лет -38,5% -60,8%
РусГидро 6,5
3 года -18,8% -25,3%
Мосэнерго 5,6
1 год -23,2% -23,6%
Энел ОГК-5 3,9
6 месяцев -18,6% -17,7%
3 месяца -0,5% -3,1%
1 месяц -7,5% -8,3%
с начала года -11,9% -16,6%
Показатель риска
РТС
ТД – Электроэнергетика Электроэнергетики
Стандартное отклонение 28,5% 28,8%
Коэффициент Шарпа -0,91 -0,92
Альфа -7,4%
Бета 0,71
Р-квадрат 0,5
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – МЕТАЛЛУРГИЯ»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Драгоценные металлы 36,2
вания в акции преимущественно российских металлургических и горнодо-
бывающих компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить Черная металлургия 34,0
вес данного сектора в своем портфеле. Цветная металлургия 16,7
Удобрения 8,1
Инвестиционная стратегия
Денежные средства 5,1
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт- 10 Крупных позиций
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной
и цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда Вес, %
осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки Polymetal International plc 9,8
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста.
Норильский никель 9,8
Динамика за период Highland Gold Mining Ltd 8,6
Индекс РТС Алроса 7,3
ТД – Металлургия Металлов и добычи Евраз Груп 5,9
5 лет -51,2% -36,8% Nord Gold 5,5
3 года -13,4% -8,4% Мечел прив. АДС 5,3
1 год -21,8% -26,9% Polyus Gold International Ltd 5,0
6 месяцев -10,9% -12,3% Акрон 4,5
3 месяца 0,4% 0,8% НЛМК ГДР 4,4
1 месяц -4,2% -6,1%
с начала года -13,5% -10,3%
Показатель риска
Индекс РТС
ТД – Металлургия Металлов и добычи
Стандартное отклонение 24,0% 27,8%
Коэффициент Шарпа -1,02 -1,07
Альфа -2,6%
Бета 0,74
Р-квадрат 0,76
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 2 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 7

8. 7 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Мобильная связь 40,8
преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесторов, же-
лающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. ИТ 17,9
Интернет 17,3
Инвестиционная стратегия Фиксированная связь 11,4
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора Медиа 10,5
портфель акций преимущественно российских телекоммуникационных
компаний. Портфель включает акции сотовых операторов, региональных Денежные средства 2,1
компаний фиксированной связи, альтернативных операторов, компаний
медиасектора и сегмента информационных технологий. Отбор акций в 10 Крупных позиций
портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального Вес, %
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного
потенциала роста. МТС 14,8
АФК Система 12,5
Динамика за период СТС медиа 10,5
Индекс ММВБ Ростелеком прив. 9,7
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
IBS group 9,6
5 лет 37,9% -19,7%
Яндекс 8,8
3 года 90,9% 32,7%
Mail.ru 8,5
1 год 5,3% -3,0%
Армада 8,3
6 месяцев -2,1% -5,3%
Вымпелком 5,5
3 месяца 6,2% -1,9%
Vivo Participacoes SA ADR 2,4
1 месяц -2,7% -3,3%
с начала года 8,9% -0,9%
Показатель риска
Индекс ММВБ
ТД – Телекоммуникации телекоммуникации
Стандартное отклонение 17,0% 18,5%
Коэффициент Шарпа 0,15 -0,31
Альфа 6,2%
Бета 0,64
Р-квадрат 0,51
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования Розничная торговля 36,4
вакции преимущественно российских компаний потребительского сектора.
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в Фармацевтика 27,0
своем портфеле. Потребительские товары 11,7
Транспорт 10,6
Инвестиционная стратегия
Машиностроение 8,2
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре-
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, Недвижимость 5,2
рестораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен- Денежные средства 0,9
ных препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-
ской экономики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций 10 Крупных позиций
в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального
анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного Вес, %
потенциала роста. Магнит 16,1
М.Видео 14,5
Динамика за период
Фармстандарт 12,0
Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. Глобалтранс 10,6
ТД – Потребительский сектор торговли Северсталь-авто 8,2
5 лет -10,4% 20,3% Протек 8,0
3 года 46,4% 66,1% Группа Черкизово 6,6
1 год 5,4% 2,3% Верофарм 6,0
6 месяцев -1,1% -6,1% Дикси Групп 5,8
3 месяца 1,8% -0,8% Эталон 5,2
1 месяц -1,2% -0,5%
с начала года 21,4% 20,6%
Показатель риска
Индекс РТС Потреб.
товаров и розн.
ТД – Потребительский сектор торговли
Стандартное отклонение 20,4% 20,9%
Коэффициент Шарпа 0,13 -0,02
Альфа 3,0%
Бета 0,77
Р-квадрат 0,65
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 2 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012

9. 7 ноября 2012 г.
Обзор работы паевых фондов
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в Банки - первый эшелон 45,4
акции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд
создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем Банки - второй эшелон 40,7
портфеле. ETF 10,9
Недвижимость 2,7
Инвестиционная стратегия Денежные средства 0,2
Фонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преиму-
ще-ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. 10 Крупных позиций
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фун-
даментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их Вес, %
долгосрочного потенциала роста. Банк ВТБ ГДР 10,9
Динамика за период Сбербанк 9,5
Банк Санкт-Петербург 9,5
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
China Construction Bank 9,1
5 лет -39,4% -56,6%
Номос Банк ГДР 8,7
3 года -4,8% -17,1%
ICBC 8,7
1 год -12,7% -14,7%
Банк Возрождение 8,2
6 месяцев -3,4% -8,8%
Банк Уралсиб 7,3
3 месяца 2,0% -1,4%
Bank Of Georgia Holdings Plc 7,1
1 месяц 0,6% -2,1%
iShares STOXX Europe 600 Banks (ETF) 5,6
с начала года -0,7% -2,8%
*ETF (Exchange traded fund) – Торгуемый на бирже фонд
Показатель риска
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Стандартное отклонение 19,0% 22,2%
Коэффициент Шарпа -0,81 -0,79
Альфа -3,0%
Бета 0,71
Р-квадрат 0,73
ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР»
Цель инвес тирования Структура фонда, %
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования Интегрированные нефтяные компании 50,1
в акции преимущественно российских компаний нефтегазового сектора.
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в Газовые компании 22,2
своем портфеле. Денежные средства 9,3
Нефтеперерабатывающие компании 7,6
Инвестиционная стратегия
Нефтесервисные компании 4,2
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций
преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо- Нефтепроводные компании 3,8
вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво- Машиностроение 2,8
дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании.
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фун- 10 Крупных позиций
даментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их
долгосрочного потенциала роста. Вес, %
Лукойл 14,3
Динамика за период Газпром 12,7
Индекс РТС ТНК-BP Холдинг прив. 10,2
ТД – Нефтегазовый сектор Нефти и Газа
Роснефть 9,7
5 лет 40,8% -10,2%
Новатэк 9,6
3 года 53,6% 15,1%
Нижнекамскнефтехим прив. 6,9
1 год 3,8% 4,5%
Башнефть прив. 5,4
6 месяцев 2,9% 0,6%
Газпром нефть 4,2
3 месяца 4,2% 5,3%
Буровая компания «Евразия» 4,2
1 месяц -4,0% 0,1%
Сургутнефтегаз 4,0
с начала года 6,2% 5,9%
Показатель риска
Индекс РТС
ТД – Нефтегазовый сектор Нефти и Газа
Стандартное отклонение 17,3% 25,3%
Коэффициент Шарпа 0,06 0,07
Альфа 0,1%
Бета 0,55
Р-квадрат 0,66
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 2 ноября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 9