2 the financial market environment
•
0 likes•396 views
2 the financial market environment
Recommended
Recommended
More Related Content
What's hot
What's hot (19)
Similar to 2 the financial market environment
Similar to 2 the financial market environment (20)
2 the financial market environment
- 1. Copyright © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Chapter 2 The Financial Market Environment
- 2. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-2 Судлах з йлсү LG1 Санх гийн менежментэд санх гийнүү үү институцийн г йцэтгэх ргийг ойлгохү үү LG2 Санх гийн институци болон санх гийнүү үү зах зээлийн функциудыг ялгаж салгах LG3 Х р нгийн зах зээл болон м нг ний захө ө ө ө зээлийн ялгааг тодорхойлох
- 3. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-3 Судлах з йлсү LG4 2008 оны санх гийн хямрал, уналтынүү ндсэн шалтгааныг тайлбарлахү LG5 Санх гийн институци болон зах зээлдүү н л лд г гол зохицуулалт болонө өө ө зохицуулагч этгээд дийг ойлгохүү LG6 Бизнесийн татвар болон т нийүү санх гийн шийдвэр гаргалт дахь ачүү холбогдлыг хэлэлцэх
- 4. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-4 Санх гийн институци ба захүү зээл Компаниуд гадаад эх свэрийн санх жилтээ 3үү үү аргаар олж авч болно: 1. Санх гийн байгууллагаар дамжууланүү 2. Санх гийн зах зээлээр дамжууланүү 3. Хувийн х р нг оруулалтаарө ө ө
- 5. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-5 Санх гийн институци ба захүү зээл: Санх гийн институциүү • Санх гийн институциуд нь хувь х м с, бизнесийнүү ү үү байгууллага болон засгийн газрын хадгаламжийг зээл болон х р нг оруулалт болгон хувиргадаг зуучлагчидө ө ө юм. • Зээллэгийн х р нгийн гол эрэлт, нийл лэлт нь хувьө ө үү х м с, бизнесийн байгууллага болон засгийн газарү үү юм. • Ер нхийд хувь х м с нь зээллэгийн х р нгийнө өө ү үү ө ө цэвэр нийл лэгчид байдаг бол бизнесийнүү байгууллага болон засгийн газар нь эрэлтийг бий болгодог.
- 6. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-6 Арилжааны банк, Х р нг оруулалтынө ө ө банк болон с дрийн банкны системүү • Арилжааны банк нь хадгаламж эзэмшигчдийн х р нгийг аюулг й байршилд х р нг оруулахө ө ү ө ө ө боломж олгож, хувь х н болон бизнесийнү байгууллагад зээлийн йлчилгээг санал болгодогү институци юм. • Х р нг оруулалтын банкө ө ө нь компаниудад х р нг босгоход нь тусалдаг, нэгдэл эсвэлө ө ө санх гийн б тцийн рчл лт хийхэд нь з вл гүү ү өө ө ө ө өө гд г, зах зээлийн арилжаанд оролцдог институциө ө юм.
- 7. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-7 Арилжааны банк, Х р нг оруулалтынө ө ө банк болон с дрийн банкны системүү • Glass-Steagall Act нь 1933 онд Конгрессоос баталсан хууль б г д энэ хуулиар холбооныө өө хадгаламжийн даатгалын х т лб рийг бийө ө ө болгосон ба арилжааны болон х р нгө ө ө оруулалтын банкны йл ажиллагааг салгасан юм.ү – 1990-ээд оны с лээр х чинг й болгосон.үү ү ү • С дрийн банкны системүү нь уламжлалт банкуудтай адил зээлийн йл ажиллагаа эрхэлдэгү боловч хадгаламж авдагг й тул уламжлалтү банктай адил зохицуулалтын субъект болдогг йү интитуциудын б лэг юм.ү
- 8. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-8 Бодит баримт АНУ-ын банкны салбарын нэгдэл: – АНУ-ын банкны салбар нь урт хугацааны туршид нэгдэж, нийлсэн. – Холбооны Хадгаламжийн даатгалын Корпорацийнхаар бол АНУ дахь арилжааны банкны тоо 1992 онд 11,463 байсан нь 2009 онд 8,012 болж 30%-иар буурсан байна. – Энэ бууралт нь жижиг, олон нийтийн банкуудад т вл рч байгаа б г д томоохон институциудө ө ө өө хурдацтай сч байна.ө
- 9. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-9 Санх гийн институци ба захүү зээл: Санх гийн зах зээлүү • Санх гийн зах зээлүү нь м нг н х р нгийнө ө ө ө ил дэлтэй байгаа хэсэг болон хомсдолтой байгааүү хэсг дийн хооронд шууд арилжаа хийгддэг захүү зээл юм. • Т ргэн борлогдох нэт цаасны г йлгээ ньү ү ү м нг ний зах зээлд явагддаг бол урт хугацаат нэтө ө ү цаасны г йлгээ нь х р нгийн зах зээлд явагддаг.ү ө ө • Хувийн х р нг оруулалтө ө ө гэж шинэ нэт цаасыгү х р нг оруулагчдад шууд худалдахыг хэлнэ.ө ө ө • Ихэнх компаниуд нэт цаасыг олон нийтэд саналү болгох замаар м нг босгодог.ө ө
- 10. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-10 Санх гийн институци ба зах зээл:үү Санх гийн зах зээлүү • Анхдагч зах зээл нь анх удаа гаргаж буй нэтү цаасыг арилжаалдаг санх гийн зах зээл. нэтүү Ү цаас гаргагч нь арилжаанд шууд оролцдог цор ганц зах зээл юм. • Хоёрдогч зах зээл нь мн нь гаргасан нэтө ө ү цаасыг (шинээр эргэлтэнд гаргааг й) дахинү арилжаалдаг санх гийн зах зээл.үү
- 11. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-11 Зураг 2.1 Х р нгийн урсгалө ө
- 12. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-12 М нг ний зах зээлө ө • М нг ний зах зээлө ө нь м нг н х р нгийн богиноө ө ө ө хугацааны нийл лэгч болон хэрэглэгчдийг холбожүү гд г санх гийн зах зээлийн салбар юм.ө ө үү • Ихэнх м нг ний зах зээлийн г йлгээ нь засгийн газар,ө ө ү бизнесийн байгууллага болон санх гийнүү байгууллагуудын гаргасан сангийн вексель, арилжааны бичиг, хадгаламжийн сертификат зэрэг богино хугацаат рийн хэрэгсэл буюу т ргэнө ү борлогдох нэт цаасаар (ТБ Ц) хийгддэг.ү Ү • Х р нг оруулагчид ТБ Ц-ыг хамгийн бага эрсдэлтэйө ө ө Ү х р нг оруулалтын нэг гэж здэг.ө ө ө ү
- 13. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-13 М нг ний зах зээлө ө • Дотоодын м нг ний зах зээлтэй адил олон улсынө ө зах зээл нь Евровалютын зах зээл юм. • Евровалютын зах зээл нь ам.доллар эсвэл бусад т ргэн борлогдох валют зонхилсон богиноү хугацаат банкны хадгаламжийн зах зээл юм. • Евровалютын зах зээл нь зохицуулалтг й б г дү ө өө олон улсын зээлдэгч, зээлд лэгчдийн хэрэгцээгүү хангадаг тул хурдацтай сч байна.ө
- 14. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-14 Х р нгийн зах зээлө ө • Х р нгийн зах зээлө ө нь урт хугацаат нэт цаасныү нийл лэгчид болон хэрэглэгчдийг холбодог зах зээл юм.үү • Х р нгийн зах зээлийн гол нэт цааснууд нь бонд (уртө ө ү хугацаат р т лб р) болон энгийн ба давуу эрхтэй хувьцааө ө ө ( мч) юм.ө – Бонд нь янз б рийн зээлд лэгчдээс их хэмжээний м нгү үү ө ө босгохын тулд бизнесийн байгууллага болон засгийн газрын ашигладаг урт хугацаат р т лб рийн хэрэгсэл юм.ө ө ө – Энгийн хувьцаа нь компаний мчл х эрхийг илэрхийлнэ.ө ө – Давуу эрхтэй хувьцаа нь бонд болон энгийн хувьцааны аль алины онцлог шинжийг агуулсан мчл лийн тусгайө ө хэлбэр.
- 15. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-15 Х р нгийн зах зээлө ө Микропроцессорын гол йлдвэрлэгч Lakeviewү Industries 9 хувийн купонтой, 20 жилийн хугацаатай, $1,000 нэрлэсэн нэтэй, хагас жил б рт х т л хү ү үү ө ө бонд гаргасан гэе. – Бондыг худалдан авсан х р нг оруулагчид 20 жилийнө ө ө туршид жилд $90 х (9% купонүү × $1,000 нэрлэсэн нэ)ү буюу 6 сар тутамд $45 (1/2 × $90) х тооцох гэрээнийүү эрхийг х лээн авна.ү – Х р нг оруулагчид м н $1,000 нэрлэсэн нийг 20 дахьө ө ө ө ү жилийн эцэст авах эрхтэй.
- 16. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-16 Практикт т вл р х ньө ө ө Berkshire Hathaway – Buffett-ийг солих уу? – 1980-аад оны эхэн еэс Berkshire Hathaway-гийн Aү ангиллын энгийн хувьцааны нэгжийн нэ $285-оосү $114,000 болж сс н байна.ө ө – Компанийг захирал Warren Buffett (80) болон дэд захирал Charlie Munger (86) нар удирдаж байв. – BRKA-ийн хувьцааны нийг хэзээ ч хувааж байгааг й.ү ү Компани яагаад дундаж х р нг оруулагчдад ил хямдө ө ө үү рт гтэй болгож хувьцаагаа хуваахаас татгалзсан бэ?ө ө
- 17. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-17 Брокер ба диллерийн зах зээл Брокерийн зах зээл нь нэт цаасыг худалдах,ү худалдан авах хоёр талын хооронд нэт цаасныү арилжаа явагддаг зах зээл юм. – Арилжаа нь т вл рс н арилжааны давхарт явагддаг.ө ө ө – Жишээ нь: NYSE Euronext, American Stock Exchange
- 18. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-18 Брокер ба диллерийн зах зээл Диллерийн зах зээл нь худалдан авагч ба худалдагч тал шууд арилжаа хийдэгг й, харин тодорхой нэр т рлийн нэт цаасаарү ө ү мэргэшсэн диллер д рийн нэрийн мн с арилжаа хийдэгүү өө ө өө зах зээл юм. – Диллерийн зах зээл нь т вл рс н арилжааны давхарг йө ө ө ү байдаг. Оронд нь олон нийтийн харилцаа холбооны с лжээгээр холбогддог олон тооны зах зээлийнү оролцогчдоос б рддэг.ү – Nasdaq зах зээл нь ний нэг жишээ юм.үү Захиалга г йцэтгэсний х лс болгон зах зээлд оролцогчидү ө з р нээс м нг олдог (авах нэ – зарах нэ).ө үү ө ө ү ү
- 19. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-19 Бодит баримт NYSE Euronext нь дэлхийн хамгийн том х р нгийнө ө бирж юм. – Дэлхийн Арилжааны Холбооныхоор бол б ртгэлтэйү нэт цаасны зах зээлийн нэлгээгээр NYSE Euronext ньү ү дэлхийн хамгийн том х р нгийн зах зээл юм.ө ө – NYSE Euronext-д б ртгэлтэй нэт цааснууд АНУ-д $11.8ү ү триллион, Европт $2.9 триллионоос ил нэлгээтэйүү ү байна. – Хоёрдугаарт Лондонгийн х р нгийн биржө ө £1.7 триллионы нэлгээтэйгээр орох ба энэ нь 2009 оныү ханшаар $2.8 триллион байна.
- 20. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-20 Олон улсын х р нгийн захө ө зээл • Евробондын зах зээл нь засгийн газар болон корпорациуд ихэвчлэн доллараар илэрхийлэгдсэн бонд гаргаж АНУ-ын гадна орших х р нгө ө ө оруулагчдад худалддаг зах зээл юм. • Гадаадын бондын зах зээл нь гадаадын засгийн газар болон корпорациас х р нг оруулагчийн орныө ө ө валютаар илэрхийлэгдсэн бондыг гаргаж х р нгө ө ө оруулагчийн зах зээлд худалддаг бондын зах зээл юм. • Олон улсын х р нгийн зах зээлө ө нь янз б рийн улсү орнууд дахь х р нг оруулагчдад хувьцааны багцааө ө ө нэгэн зэрэг санал болгох боломжийг корпорациудад олгодог зах зээл юм.
- 21. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-21 Х р нгийн зах зээлийн рэгө ө үү • Компаний талаас авч звэл х р нгийн зах зээлийн рэг ньү ө ө үү нэ цэнэтэй гадаад санх жилтийн эх свэрийг олжү үү үү авахын тулд х р нг оруулагчидтай харилцах х рв хө ө ө ө ө чадвартай зах зээл бий болгох явдал юм. • Х р нг оруулагчийн з гээс авч звэл х р нгийн захө ө ө ү ү ө ө зээлийн рэг нь х р нгийг хамгийн р д нтэйүү ө ө ү ү ашиглалтад хуваарилдаг р ашигтай зах зээл бий болгохү явдал юм. • р ашигт зах зээлҮ нь х р нг оруулагчийн х р нгийгө ө ө ө ө хамгийн их болгох рс лд ний р д нд х р нгийгө ө өө ү ү ө ө хамгийн р д нтэй ашиглаглалтад хуваарилдаг ба бодитү ү нэ цэнэд ойр гэж нэлэгдсэн нийг тодорхойлж, нийтэдү ү ү мэдээллэдэг.
- 22. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-22 Х р нгийн зах зээлийн рэгө ө үү • Санх болон сэтгэл судлалыг хослуулж шинээрүү гарч ирсэн салбар болох зан т л вийн санх гө ө үү дэмжигчид хувьцаа болон бусад нэт цаасны нэү ү урт хугацааны туршид бодит нэ цэнээсээ хазайжү болно гэж здэг.ү • Эдгээр х м с 1990-ээд оны с лээр Интернетийнү үү үү хувьцааны нэ асар их сч, улмаар уналтад орсон,ү ө с лийн санх гийн хямралын еэр ипотекээрүү үү ү баталгаажсан нэт цаасны эрсдлийг нарийн нэлжү ү чадааг й зах зээлийн алдаа зэргийг хувьцааны нэү ү заримдаа нэ цэнийг ихээхэн алдаатайү хэмждэгийн жишээ болгон онцолдог.
- 23. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-23 Ёс з йд т вл р х ньү ө ө ө Дотоод оролцогчийн арилжааны ёс з йү – Martha Stewart холбооны м рд н байцаагчдыг хууран мэхэлж, худалө ө мэд лэг гч ажилд саад хийсэнд буруутгагдаж 5 сар шоронд суух, 5 сарүү ө гэрийн хорионд байх, 2 жилийн тэнсэн авч, $30,000 торгуулсан байна. – Дотоод мэдээллийг арилжихыг хориглосон хуулийг АНУ-д 1930 оны едү баталсан. Эдгээр хуулиуд нь б х х р нг оруулагчид холбогдох мэдээллийгү ө ө ө ижил н хцл р ашиглах боломжийг хангахад чиглэсэн.ө өө – Гэсэн хэдий ч олон зах зээлийн оролцогчид дотоод оролцогчийн арилжааг з вш р х ёстой гэж здэг.ө өө ө ү – Хэрэв р ашиг нь санх гийн зах зээлийн зорилго юм бол энэ нь дотоодү үү мэдээлэл арилжихийг х лээн з вш р х эсэх тухай ярих нь р ёсү ө өө ө өө өө з йг й йлдэл биш ?ү ү ү үү – Дотоод мэдээллийн арилжааг х лээн з вш р х нь дотоод оролцогчдынү ө өө ө хувьд ёс з йн диллема бий болгодог уу?ү
- 24. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-24 Санх гийн хямрал: Санх гийнүү үү институци ба л х дл х х р нгийнҮ ө ө ө ө санх жилтүү • нэт цаасжуулалтҮ нь зээл дийг багцлан санүү б рд лж, тэр сангаар баталгаажсан арилжааныү үү стандарт нэт цаас бий болгох йл явц юм.ү ү • Мортгейжээр баталгаажсан нэт цааснуудү нь ипотекийн багцаас бий болсон м нг н урсгалынө ө шаардлагыг илэрхийлдэг ба хувийн х р нг оруулагч,ө ө ө тэтгэврийн сан, хамтын сан, болон бусад б хий лү х р нг оруулагчид худалдан авч болох нэт цаас юм.ө ө ө ү • Ипотекээр баталгаажсан нэт цаастай холбоотойү анхдагч эрсдэл нь зээлдэгч зээлээ эргэн т лж чадахг йө ү байх, эсвэл т л хг й байх сонголт хийж болзошг й.ө ө ү ү
- 25. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-25 Санх гийн хямрал: Орон сууцны нийнүү ү уналт ба Т л гд г й мортгейжө ө өө ү (Зураг 2.2)
- 26. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-26 Санх гийн хямрал: Банкинд итгэхүү итгэлийн хямрал (Зураг 2.3)
- 27. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-27 Санх гийн хямрал: Их уналтүү • 2008 онд банкууд санх гийн х чтэй дарамтандүү ү орсан тул зээлийн стандартаа чангатгаж, зээлийн хэмжээгээ эрс бууруулсан юм. • Корпорациуд м нг ний зах зээл дээрээс м нгө ө ө ө босгох боломжг йгээ мэдсэн ба х свэл онцгойү ү нд р х санал болгох замаар л м нг босгохө ө үү ө ө боломжтой байв. • р д нд нь бизнесийн байгууллагууд бэлэн м нгҮ ү ө ө н ц лж эхэлсэн ба зардлаа бууруулж, эдийнөө ө засгийн йл ажиллагаа нь хумигдсан.ү
- 28. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-28 Санх гийн институци ба зах зээлийнүү зохицуулалт: Санх гийн институциудыгүү зохицуулах журам • Glass-Steagall Act (1933) нь банкуудад хадгаламжийн даатгалын йлчилгээ з лэх, тэдгээрийн эр л, аюулг йү ү үү үү ү байдлыг хангах днээс хяналт тавихүү Холбооны Хадгаламжийн Даатгалын Корпорацийг (FDIC) байгуулсан. • Glass-Steagall Act нь м н хадгаламж авдаг байгууллагуудыгө нэт цаасны андеррайтер, арилжаа зэрэг йл ажиллагааү ү эрхлэхийг хориглосоноор арилжааны банкуудыг х р нгө ө ө оруулалтын банкуудаас р ашигтайгаар салгасан юм.ү
- 29. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-29 Санх гийн институци ба зах зээлийнүү зохицуулалт: Санх гийн институциудыгүү зохицуулах журам • Gramm-Leach-Bliley Act (1999) нь арилжааны банк, х р нг оруулалтын банк, даатгалын компаниудынө ө ө хоорондын бизнесийн нэгдэл, нийлэлтийг х лээнү з вш рс н тул эдгээр байгууллагуудыг мн нь хуулиарө өө ө ө ө хориглож байсан зах зээлд рс лд х боломжийг олгосон.ө ө ө • Зарим удирдагчид том санх гийн конгломератуудыг рүү ү д нтэй задлахын тулд Конгресс Glass-Steagall-г дахинү сэргээх хэрэгтэй гэж здэг.ү • Зарим нь шинэ д рэм журмыг ялангуяа санх гийнү үү хямралын ед засгийн газраас хамгийн их тусламж авсанү томоохон санх гийн байгууллагуудад хэрэгж лэхийгүү үү санал болгосон.
- 30. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-30 Санх гийн институци ба зах зээлийнүү зохицуулалт: Санх гийн институциудыгүү зохицуулах журам • 1933 оны нэт цаасны хуульҮ нь нэт цаасыг анхдагч зах зээлд нийтэдү зарах ажлыг зохицуулдаг. – Шинээр нэт цаас гаргагчдад тэдгээр нэт цаасыг худалдан авахү ү боломжит худалдан авагчдыг рг н цар х рээтэй мэдээллээр хангахө ө ү шаардлага тавьдаг. • 1934 оны нэт цаасны биржийн тухай хуулиарҮ хоёрдогч зах зээл дэх хувьцаа, бонд гэх мэт нэт цаасны арилжааг зохицуулдаг.ү – Холбооны нэт цаасны хуулийг хэрэгж лэх рэг б хий анхан шатныү үү үү ү т рийн агентлаг болохө нэт цаасны арилжааны комиссыгҮ байгуулсан. – Хоёрдогч зах зээлд нэт цаас нь арилжаалагддаг команиудын з гээсү ү байнга тодруулга хийхийг шаарддаг (жишээ нь, 10-Q, 10-K). – Дотоод оролцогчид компаний нэт цаасыг арилжаалж болох хязгаарыгү тогтоодог.
- 31. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-31 Бизнесийн татвар • Хувь х н, бизнесийн байгууллага хоёул орлогын татварү т л х ёстой.ө ө • Хувиараа эрхлэх аж ахуй болон н х рл лийн орлого ньө ө ө хувь х ний орлогын татварын субъект болдог болү компаний ашиг нь компаний татвырн субъект болдог. • Хувь х н болон бизнесийн байгууллага нь хоёр т рлийнү ө орлого олдог—ердийн орлого ба х р нгийн олз.ө ө • Одоогийн хуулийн дагуу ердийн орлого болон х р нгийнө ө олзын татварын журам нь байнга рчл гд ж буйөө ө ө татварын тухай хуулиудтай уялдан байнга рчл гд жөө ө ө байна.
- 32. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-32 Х снэгт 2.1 Компанийү татварын хувь хэмжээний хуваарь
- 33. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-33 Бизнесийн татвар: Ердийн ашиг Ердийн орлого нь компаний бараа йлчилгээнийү борлуултаас олсон орлого ба мн х слайд дахьө ө х снэгт 2.1-д з лсэн хувь хэмжээгээр татварү ү үү ногдуулдаг. Жишээ Weber Manufacturing Inc.-ийн татварын өмнөх ашиг нь $250,000. Tax = $22,500 + [0.39 × ($250,000 – $100,000)] Tax = $22,500 + (0.39 × $150,000) Tax = $22,500 + $58,500 = $80,750
- 34. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-34 Бизнесийн татвар: Ахиуц ба дундаж татварын хувь • Компаний ахиуц татварын хувь нь нэмэлт орлогод ногдох татварын хувийг илэрхийлдэг. • Дундаж татварын хувь нь компаний татварын хэмжээг татвар ногдуулах орлогод харьцуулсан харьцаа юм. Жишээ Webster Manufacturing-ийн ахиуц болон дундаж татварын хувь ямар байх вэ? Ахиуц татварын хувь = 39% Дундаж татварын хувь = $80,750/$250,000 = 32.3%
- 35. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-35 Бизнесийн татвар: Х ба ногдол ашгийн орлогоүү • З вх н компаний хувьд р компаний 20% х ртэлө ө өө ү хувьцаанд х р нг оруулснаас х лээн авах б хө ө ө ү ү ногдол ашгийн 70% нь татвар ногдох орлогоос хасагддаг. • Компаний татварын дараах ашиг нь хувьцаа эзэмшигчдэд ногдол ашиг болон хуваарилагддаг ба хувьцаа эзэмшигч дараа нь ногдол ашигтаа хувь х ний орлогын албан татвар т лд г тул энэ нь угү ө ө давхар татварын н л г багасгадаг.ө өө • Ногдол ашгийн орлогоос ялгаатай нь х лээн авсанү б х х ний орлогод б рэн татвар ногдуулдаг.ү үү ү
- 36. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-36 Бизнесийн татвар: Татвар ногдох орлогоос хасагдах зардал • Компаниуд татвараа тооцохдоо йл ажиллагааныү болон х ний зардлыг хасах боловч т лс н ногдолүү ө ө ашгийг хасахг й.ү • рийн санх жилтийг ашиглах нь татварын давууӨ үү талыг бий болгодгийг дараах жишээ харуулна. Жишээ Debt Co. болон No Debt Co. нь хоёулаа ирэх жил $200,000 EBIT-тай байна гэе. Жилийн туршид Debt Co. х ний зардалдүү $30,000 т л х ёстой.ө ө No Debt Co. нь рг й тул х ний зардал т л хг й.ө ү үү ө ө ү
- 37. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-37 Бизнесийн татвар: Татвар ногдох орлогоос хасагдах зардал
- 38. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-38 Бизнесийн татвар: Татвар ногдох орлогоос хасагдах зардал • Жишээнд харуулсанчлан рийн санх жилтийгө үү ашиглах нь м нг н урсгал болон EPS-г нэмэгд лдэгө ө үү ба т л х татварын хэмжээг бууруулдаг.ө ө • Татвар ногдох орлогоос хасагддаг х болон бусадүү тодорхой зардлууд нь ашигтай компаний хувьд тэдгээрийн бодит (татварын дараах) зардлыг бууруулдаг. • Компаний ногдол ашиг нь татвар ногдох орлогоос хасагддагг й тул давхар татварт ртд г.ү ө ө
- 39. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-39 Бизнесийн татвар: Х р нгийнө ө олз • Х р нгийн олзө ө нь х р нгийн борлуулалтын нэө ө ү х р нгийг худалдан авсан нээс давсан д н юм.ө ө ү ү • Компаниудын хувьд х р нгийн олз нь ердийнө ө орлого дээр нэмэгддэг ба ердийн орлогын адил компаний ахиу татварын хувиар татвар ногдуулдаг. Жишээ Ross Company 2 жилийн мнө ө $125,000-аар худалдан авсан х р нгө ө өө $150,000-аар зарсан. Уг х р нгийг анхө ө худалдан авсан нээс нд р нээр зарсан тулү ө ө ү х р нгийн олз ньө ө $25,000 ($150,000 - $125,000) байна.
- 40. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-40 Review of Learning Goals LG1 Understand the role that financial institutions play in managerial finance. – Financial institutions bring net suppliers of funds and net demanders together to help translate the savings of individuals, businesses, and governments into loans and other types of investments. LG2 Contrast the functions of financial institutions and financial markets. – Financial institutions collect the savings of individuals and channel those funds to borrowers such as businesses and governments. Financial markets provide a forum in which savers and borrowers can transact business directly.
- 41. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-41 Review of Learning Goals (cont.) LG3 Describe the differences between the capital markets and the money markets. – In the money market, savers who want a temporary place to deposit funds where they can earn interest interact with borrowers who have a short-term need for funds. In contrast, the capital market is the forum in which savers and borrowers interact on a long-term basis. LG4 Explain the root causes of the recent financial crisis and recession. – Financial institutions lowered their standards for lending to prospective homeowners, and institutions also invested heavily in mortgage-backed securities. When home prices fell and mortgage delinquencies rose, the value of the mortgage-backed securities held by banks plummeted, causing some banks to fail and many others to restrict the flow of credit to business.
- 42. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-42 Review of Learning Goals (cont.) LG5 Understand the major regulations and regulatory bodies that affect financial institutions and markets. – The Glass-Steagall Act created the FDIC and imposed a separation between commercial and investment banks. The Act was designed to limit the risks that banks could take and to protect depositors. Recently, the Gramm-Leach-Bliley Act essentially repealed the elements of Glass-Steagall pertaining to the separation of commercial and investment banks. After the recent financial crisis, much debate has occurred regarding the proper regulation of large financial institutions. – The Securities Act of 1933 focuses on regulating the sale of securities in the primary market, whereas the Securities Exchange Act of 1934 deals with regulations governing transactions in the secondary market. The 1934 Act also created the Securities and Exchange Commission, the primary body responsible for enforcing federal securities laws.
- 43. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-43 Review of Learning Goals (cont.) LG6 Discuss business taxes and their importance in financial decisions. – Corporate income is subject to corporate taxes. Corporate tax rates apply to both ordinary income (after deduction of allowable expenses) and capital gains. The average tax rate paid by a corporation ranges from 15 to 35 percent. Corporate taxpayers can reduce their taxes through certain provisions in the tax code: dividend income exclusions and tax-deductible expenses. A capital gain occurs when an asset is sold for more than its initial purchase price; they are added to ordinary corporate income and taxed at regular corporate tax rates.
- 44. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-44 Chapter Resources on MyFinanceLab • Chapter Cases • Group Exercises • Critical Thinking Problems
- 45. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-45 Integrative Case: Merit Enterprise Corp. • Option 1 – Merit could approach JPMorgan Chase, a bank that had served Merit well for many years with seasonal credit lines as well as medium-term loans. Lehn believed that JPMorgan was unlikely to make a $4 billion loan to Merit on its own, but it could probably gather a group of banks together to make a loan of this magnitude. However, the banks would undoubtedly demand that Merit limit further borrowing and provide JPMorgan with periodic financial disclosures so that they could monitor Merit’s financial condition as it expanded its operations.
- 46. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-46 Integrative Case: Merit Enterprise Corp. • Option 2 – Merit could convert to public ownership, issuing stock to the public in the primary market. With Merit’s excellent financial performance in recent years, Sara thought that its stock could command a high price in the market and that many investors would want to participate in any stock offering that Merit conducted.
- 47. © 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 2-47 Integrative Case: Merit Enterprise Corp. • Discuss the pros and cons of option 1, and prioritize your thoughts. What are the most positive aspects of this option, and what are the biggest drawbacks? • Do the same for option 2. • Which option do you think Sara should recommend to the board and why?