Віртуальна виставка «Аграрна наука України у виданнях: історичний аспект»
Topal n kneu 2017
1. ІМПЛЕМЕНТАЦІЯ МОНЕТАРНИХ ПРАВИЛ В
УКРАЇНІ: РЕЗУЛЬТАТИ ТА НАСЛІДКИ
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
ДВНЗ «КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ імені ВАДИМА ГЕТЬМАНА»
84 СТУДЕНТСЬКА НАУКОВА КОНФЕРЕНЦІЯ
«Інноваційний ресурс соціально-економічного прогресу України»
Тематична платформа
«Інновації в управлінні публічним сектором економіки»
25-27 квітня 2017 року
Круглий стіл «Антикризове управління економікою публічного сектору України»
Топал Наталія
Студентка 4 курсу факультету економіки та управління
спеціальності «менеджмент державних установ»
e-mail : nataliyatopal96@gmail.com
Науковий керівник: Усик В.І.
наук.ступінь: к.е.н. посада: доцент,
кафедра макроекономіки та державного управління КНЕУ
2. Мета роботи - дослідження правил монетарної політики для визначення
основних рекомендацій, щодо впливу монетарного регулювання на економіку
та визначення основних інструментів, режимів регулювання для подолання
макроекономічної нестабільності та впровадження в Україні.
2
Актуальність:
За останнє десятиліття, теорія монетарної політики і практика центрального банку
наголошують на різних варіантах поміркованої політики. Існує твердження, що соціальний
добробут може бути покращений внаслідок дій центрального банку. Для цього центральному
банку, використовуючи необхідні інструменти, потрібно встановлювати правила у відповідь
на конкретні порушення в економіці.
Але на практиці в монетарній політиці є багато труднощів, насамперед це
відсутність точно визначеної моделі економіки при розробці політики.
На сьогоднішній день актуальним є вирішення проблеми макроекономічної
нестабільності внаслідок кризи, внаслідок чого необхідно шукати і
запроваджувати методи для підвищення ефективності монетарної політики.
3. Стратегія монетарної політки на 2016-20 рр.: реалізація режиму
інфляційного таргетування
Рішення з монетарної політики базуються на
прогнозі інфляції:
процентні ставки за інструментами монетарної
політики повинні забезпечувати зближення
прогнозу інфляції до значення таргету в
середньостроковому періоді
На практиці правило політики є гнучкішим (як
правило Тейлора):
𝑖 = 𝑔𝑃 + 𝑟 + 𝛼 (𝑔𝑃 − 𝑔𝑃 ∗) + 𝛽(𝑙𝑛𝑦 − 𝑙𝑛𝑦 ∗)
2015 2016 2017 2018 2019 2020
50
40
30
20
10
0
Фактична інфляція
Прогноз інфляції
Рівень інфляції,%
Стрімка
дезінфляція
Етап 1
Досягнення одно
знакових показників
інфляції
Етап 2
Підтримка інфляції
на рівні 5% у
тривалій
перспективі
Етап 3
Інфляційне таргетування
монетарний режим, відповідно до якого
центральний банк використовує оголошену
інфляційну ціль (таргет) у якості номінального
якоря і зобов'язується проводити монетарну
політику, спрямовану на досягнення цієї цілі в
середньостроковому періоді.
4. Чому режим ІТ оптимальний для України?
неможливість використання обмінного курсу як номінального якоря – або через перегрів економіки,
або через вичерпання міжнародних резервів
відсутність стійкого зв’язку між грошима та інфляцією – недієвість цілей за монетарними агрегатами
необхідність упорядкованої та системної дезінфляції
посилення незалежності центрального банку та усунення фіскального домінування.
Джерело: IMF, Annual Reports on
Exchange Arrangements and Exchange
Restrictions, 2006, 2011, 2016
Джерело: Klaus Schmidt-Hebbel, Martín
Carrasco (2016)
0
10
20
30
40
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Країни з режимом ІТ з 1990 по
2015 рр.
Розвинені країни Країн з ринками, що розвиваються
2006
2011
2016
24
31
38
31
29
24
96
97
82
Монетарні режими країн світу
Інфляційне таргетування
Таргетування монетарних агрегатів
Прив'язка обмінного курсу
5. Canada
Джерело: Statistics Canada and Bank Of Canada calculations
Іноземний
досвід
0
1
2
3
4
5
6
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
12-month rate of increase, monthly data,%
CPI inflation Inflation target Control rate
start of inflation targeting
6. Етапи переходу до режиму
інфляційного таргетування
Етап 1 "Створення технічних передумов"
•Побудова макроекономічних моделей
•Квартальний прогнозний цикл
•Початок реформування НБУ
Етап 2 "Створення інституційних
передумов"
•Зміни у процесі прийняття рішень щодо монетарної політики
•Створення Комітету з монетарної політики
•Публікація Інфляційного звіту
•Розробка проекту Стратегії монетарної політики на 2016-2020
Етап 3 " Режим провадження ІТ"
•Затвердження дорожньої карти ІТ
•Проведення монетарної політики спрямовано на цінову стабільність
•Прийняття рішень згідно з оголошеним графіком
•Розвиток системних комунікацій з монетарної політики
•Нові операційні засади управління ринковими процентними ставками
•Узгодження параметрів ІТ з МВФ
І пол.
2015
року
ІІ пол.
2015
року –
2016 рік
До
2015
У грудні 2016
року Рада НБУ
офіційно
підтвердила
застосування
режиму
інфляційного
таргетування в
Україні
7. Впровадження режиму інфляційного таргетування сприяло
зниженню інфляції та інфляційних очікувань
Джерело: НБУ
Джерело: розрахунки за результатами опитувань НБУ,
GfK
0
20
40
60
80
100
120
Інфляція у річному вимірі,%
ІСЦ Базовий ІСЦ
0
5
10
15
20
25
30
Інфляційні очікування в наступні 12 місяців (у середньому по
Україні, %)
банки підприємства
домогосподарства GFK фінансові аналітики
8. НБУ, як і багато інших центральних банків, почав перехід до ІТ від
режиму фіксованого курсу
26505
34576
31794.6
24546.2
20415.7
7533.3
13300
15539.3 15460.3
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
Офіційні міжнародні резерви України з 2009 по 2017
рр (в млн. дол. США)
7.9356 7.9676 7.991 7.993
11.8867
21.8447
25.5513
27.06
0
5
10
15
20
25
30
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Офіційний курс гривні щодо іноземних
валют, грн/дол. США
Офіційний курс гривні щодо іноземних валют
Підтримка стабільного (незмінного)
обмінного курсу
Скорочення
золотовалютних резервів
Втрата конкурентоспроможності
вітчизняним виробникам Девальвація національної
валюти та зростання гривні
9. Висновки
Перехід до інфляційного таргетування є важливим для України, це вирішує багато завдань, які
покладає на себе економіка. Це допоможе синхронізувати усі складові макроекономічної
політики, монетарних правил та задати курс для їхньої спільної роботи, що допоможе в підтримці
низьких темпів інфляції. Треба зміцнити фінансову систему, контроль банківської системи,
розвиток фінансових інститутів.
Щодо технічних аспектів більш ефективним буде — вибрати середньостроковий горизонт і
таргетувати певний діапазон, а не чітку точку. Основна увага НБУ повинна бути спрямована на
побудову чіткого зв'язку з громадськістю. На даний момент Україна має ситуацію, коли обмінний
курс в значній мірі впливає на індекс споживчих цін, і як наслідок на добробут громадян. НБУ
повинен пояснити причини різкої, стабільної девальвації гривні, і не перекладати свою
відповідальність цілком на громадян.
Наступна не менш важлива проблема це регулювання відносини між центральним банком і
урядом на паритетних засадах і введення взаємної відповідальності за успіх або провал цього
режиму. Для України перспективи даного режиму можуть бути лише в якості результатів
подальших кооперованих дій центрального банку і уряду.
9
