1. СПЛАНУЙ 2022
Липень, серпень, вересень: третя ціль для бізнесу. –
Аналіз фінансових результатів за перше півріччя 2022 року
Впровадження змін у фінансову стратегію компанії на 2022 рік
3. Цілі фінансового аналізу діяльності підприємства
• Підготовка інформації для планування, прогнозування та прийняття
рішень щодо операційної, інвестиційної та фінансової діяльності
підприємства
• Підготовка інформації для контролю за діяльністю підприємства та
виконанням прийнятих рішень
Користувачі інформації:
• Власники
• Менеджери
• Потенційні інвестори
• Кредитори «фінансові» та «товарні»
• Державні та місцеві органи влади
4. «Це просто
моє життя…»
«Щоб заробити гроші для
себе та своєї родини»
Управління
«як зайнятість»
Гроші отримано. Але…
1) Скільки можна витратити «на себе»?
2) Як їх примножити?
3) Як це все спланувати?
=>> Управління
«як бізнес»
БІЗНЕС
5. Управління «як бізнес»:
які цілі Ви ставите перед Вашим підприємством?
1. Отримання достатньої для себе та подальшого розвитку бізнесу суми грошей?
2. Збільшення доходів, зменшення видатків, витрачання менше грошей на
діяльність (підвищення рівня ефективності діяльності підприємства)?
3. Отримання прибутку?
4. Отримання прибутку в обсягах, які задовольняли б Вас як власників?
5. Забезпечення зростання прибутків у довгостроковій перспективі?
6. Збільшення вартості бізнесу?
6. Методи фінансового аналізу діяльності господарства
Вертикальний аналіз - визначення питомої ваги окремих статей
фінансових звітів
Горизонтальний аналіз - аналіз тенденцій (трендів) -
порівняння абсолютних та відносних показників господарства за
декілька періодів або порівняння показників двох і більше
підприємств
Метод коефіцієнтів - обчислення різноманітних відносних
показників (ліквідності, фінансової стабільності, ринкової
активності, прибутковості, )
7. Дохід від реалізації продукції 10 1320 1200
ПДВ 15 220 200
Чистий дохід 35 1100 1000
Собівартість реалізованої продукції 40 613 500
Валовий прибуток 50 487 500
Адміністративні витрати 70 115 100
Витрати на збут 80 100 80
Інші операційні витрати 90 40 20
Прибуток від операційної діяльності 100 232 300
Фінансові витрати 140 37,50 29,25
Інші витрати 160 35 0
Прибуток від звичайної діяльності 170 159,5 270,75
Податок на прибуток від звичайної
діяльності
180 73,4 116,42
Чистий прибуток 220 86,1 154,33
Стаття Код 2011 2010
1Перелік статей "Звіту про
фінансові результати" скорочено
“Вертикаль”
“Горизонталь”
Звіт про фінансові результати (ЗФР)
підприємства “Альфа-Центавра”
8. Дохід від реалізації продукції 10 1320 1200 120,0%
ПДВ 15 220 200 20,0%
Чистий дохід 35 1100 1000 100,0%
Собівартість реалізованої продукції 40 613 500 55,7%
Валовий прибуток 50 487 500 44,3%
Адміністративні витрати 70 115 100 10,5%
Витрати на збут 80 100 80 9,1%
Інші операційні витрати 90 40 20 3,6%
Прибуток від операційної діяльності 100 232 300 21,1%
Фінансові витрати 140 37,50 29,25 3,4%
Інші витрати 160 35 0 3,2%
Прибуток від звичайної діяльності 170 159,5 270,75 14,5%
Податок на прибуток від звичайної
діяльності
180 73,4 116,42 6,7%
Чистий прибуток 220 86,1 154,33 7,8%
Стаття Код 2011 2010 2011
Звіт про фінансові результати (ЗФР)
підприємства “Альфа-Центавра”
9. Вертикальний аналіз:
1) дозволяє виявити найвагоміші статті витрат.
У прикладі це – собівартість, адміністративні витрати та витрати на
збут.
Крім того, варто звернути увагу на “інші операційні витрати” та “інші
витрати”, які разом складають 6,8% чистого доходу і не
“супроводжуються”, відповідно, “іншими операційними доходами” та
“іншими доходами”. У нашому випадку це – залишкова вартість
списаних основних засобів.
Додаткового аналізу вимагає “завищений” податок на прибуток
Коментар до вертикального аналізу статей ЗФР
Підприємства «Алфа-Центавра»
2) характеризує показники прибутковості продажу (про що – далі).
10. Дохід від реалізації продукції 10 1320 1200 110,0%
ПДВ 15 220 200 110,0%
Чистий дохід 35 1100 1000 110,0%
Собівартість реалізованої продукції 40 613 500 122,6%
Валовий прибуток 50 487 500 97,4%
Адміністративні витрати 70 115 100 115%
Витрати на збут 80 100 80 125%
Інші операційні витрати 90 40 20 200%
Прибуток від операційної діяльності 100 232 300 77,3%
Фінансові витрати 140 37,50 29,25 128,2%
Інші витрати 160 35 0
Прибуток від звичайної діяльності 170 159,5 270,75 58,9%
Податок на прибуток від звичайної
діяльності
180 73,4 116,42 63,0%
Чистий прибуток 220 86,1 154,33 55,8%
Стаття Код 2011 2010 2011/2010
Горизонтальний аналіз звіту про фінансові результати
11. Можна робити за абсолютними та за відносними показниками, які дають
взаємодоповнюючу інформацію.
Дозволяє оцінити зміну різних компонентів, виявити, які з них змінювались динамічніше.
У прикладі всі витрати зросли більше, ніж зріс чистий обсяг продажу.
Найдинамічніше зросли “інші операційні витрати”. Можливо – це визнані економічні
санкції?
Випереджаюче зростання спостерігалось щодо витрат на збут. Чи не занадто
велика ціна за збільшення продажів? А може це – підвалини майбутнього росту?
Собівартість зросла на 122,6% при рості чистого доходу на 110%. Очевидно, якісь
додаткові чинники впливали на статті витрат собівартості.
крім росту на 10% змінних витрат (80% собівартості), зумовлених ростом продаж,
зростання цін на матеріали на 23,04% спричинило додатковий ріст прямих
матеріальних витрат (72 % змінних витрат)
Коментар до горизонтального аналізу статей
Звіту про фінансові результати
12. Баланс : Активи
АКТИВ 2010 2011 2010, % 2011, %
1.Необоротні активи
Основні засоби:
залишкова вартість 900 1045 50,00% 49,76%
первісна вартість 2000 1910 111,11% 90,95%
знос 1100 865 61,11% 41,19%
Усього за розділом 1 900 1045 50,00% 49,76%
2. Оборотні активи
Запаси:/всього/ 605 730 33,61% 34,76%
виробничі запаси 250 340 13,89% 16,19%
незавершене виробництво 180 200 10,00% 9,52%
готова продукція 175 190 9,72% 9,05%
Дебіторська заборгованість за товари: чиста реалізаційна
вартість
170 225 9,44% 10,71%
Дебіторська заборгованість за розрахунками:/всього/ 45 50 2,50% 2,38%
Грошові кошти /всього/ 80 50 4,44% 2,38%
Усього за розділом 2 900 1055 50,00% 50,24%
3.Витрати майбутніх періодів 0 0
Баланс 1800 2100 100% 100%
Вертикальний аналіз
Горизонтальний аналіз
14. Коментар до змін статей балансу
Вертикальний аналіз:
1) Дозволяє проаналізувати структуру активів і пасивів балансу, виявити
найвагоміші розділи, а у межах розділів – найбільші статті.
Необоротні активи становлять близько 50% валюти балансу, весь їх обсяг
представлений основними засобами
Найвагоміший елемент поточних активів – запаси, а у їх складі – виробничі
запаси
У пасивах частка власного капіталу у 2011р. становила 66,75%, відповідно
частка зобов'язань була не значною, однак всі вони – короткострокові
Їх обсяг порівняно з обсягом поточних активів є досить великим, кредиторська
заборгованість перевищує суму дебіторської заборгованості та грошей
2) Дає уяву про деякі показники фінансової стабільності та ліквідності (про що –
далі).
15. Горизонтальний аналіз:
Динамічне зростання валюти балансу в активах було в однаковій мірі
зумовлене ростом як необоротних, так і оборотних активів при дещо
швидшому зростанні останніх
Попри подальше нагромадження нерозподіленого прибутку, цей ріст
забезпечувався переважно зростанням поточних пасивів, що зумовило
зменшення частки власного капіталу у структурі фінансових ресурсів у
2011р.
Коментар до змін статей балансу
16. Питання, які цікавлять власників, кредиторів, фінансові
установи, контрагентів
a. Підприємство працює, щоб приносити прибутки та збагачувати власників.
Чи є діяльність підприємства прибутковою? Який рівень прибутковості
інвестицій власників забезпечує діяльність підприємства?
b. “Гроші мають робити гроші”. Відповідно, активи мають генерувати продажі.
Чи активи дозволяють виготовляти бажані обсяги продукції? Наскільки
ефективно підприємство використовує свої активи?
Коефіцієнти прибутковості
Коефіцієнти оборотності
17. Питання, які цікавлять власників, кредиторів, фінансові
установи, контрагентів
c. Навіть прибуткове підприємство може стати банкрутом, якщо вчасно не
сплачуватиме свої борги. Чи дбає менеджмент про підтримання належного
рівня платоспроможності?
d. Якщо є можливість розвивати бізнес за чужі гроші, це треба робити. Але це:
не повинно шкодити інтересам власників
не має створювати загрозу неповернення боргів для кредиторів
Коефіцієнти ліквідності
Коефіцієнти фінансової стабільності
18. Питання, які цікавлять власників, кредиторів, фінансові
установи, контрагентів
a. Підприємство працює, щоб приносити прибутки та збагачувати власників.
Чи є діяльність підприємства прибутковою? Який рівень прибутковості
інвестицій власників забезпечує діяльність підприємства?
Коефіцієнти прибутковості
19. Коефіцієнт прибутковості продажу дозволяє оцінити
прибутковість виробництва та реалізації продукції
діяльності підприємства під впливом всіх
факторів
чистого прибутку
звичайної діяльності
прибутку від звичайної діяльності
операційної діяльності (з урахуванням
адміністративних витрат та витрат на збут)
операційного прибутку
виробничої діяльності та виробництва
окремих видів продукції
валового прибутку
Дозволяє проаналізувати рентабельність:
* Використання у чисельнику:
Прибуток *
100%
Чистий дохід від реалізації
продажу
сті
прибутково
Коефіцієнт
20. Коефіцієнти прибутковості продаж
підприємства «Альфа-Центавра»
15,43%
чистим прибутком
27,08%
прибутком від звичайної
діяльності
30%
операційним прибутком
50%
валовим прибутком
2010
Прибутковість обчислена
за:
2011
44,27%
21,09%
7,83%
14,5%
21. Коефіцієнти прибутковості капіталу
відображають результативність (рентабельність) використання
компанією фінансових ресурсів
%
балансу
Пасиви
прибуток
Чистий
капіталу
ість
Рентабельн 100
%
100
)
(
балансу
Активи
EBIT
ROI
інвестицій
ість
Рентабельн
%
100
капітал
Власний
прибуток
Чистий
ROE
22. Коефіцієнти прибутковості капіталу для
підприємства «Альфа-Центавра»
* Прибутковість в прикладі розраховувалась за вартістю елементів капіталу
на кінець періоду
11,43%
власного капіталу
16,67%
інвестицій
8,57%
капіталу (активів)
2010
Прибутковість * 2011
4,1%
9,38%
6,14%
23. Коментар до коефіцієнтів прибутковості
Прибутковість продажу:
У 2011р. відбулось зменшення прибутковості продажів за всіма
показниками
По мірі “наближення” до чистого прибутку – падіння значень цих
показників наростало
Найбільше зменшення (майже у два рази) спостерігалось за показником
прибутковості продажу, обчисленого за чистим прибутком
24. Коментар до коефіцієнтів прибутковості
Прибутковість капіталу:
Прибутковість капіталу у 2011р. зменшилась більше ніж у двічі
Не так сильно зменшилась прибутковість власного капіталу, оскільки
він у цьому році зростав повільніше, ніж капітал підприємства
Істотний вплив на рентабельність капіталу здійснювали відсотки за
кредити та податок на прибуток
25. Питання, які цікавлять власників, кредиторів, фінансові
установи, контрагентів
a. “Гроші мають робити гроші”. Відповідно, активи мають генерувати продажі.
b. Чи активи дозволяють виготовляти бажані обсяги продукції? Наскільки
ефективно підприємство використовує свої активи?
Коефіцієнти оборотності
26. Аналіз оборотності
Коеф. оборотності Собівартість продукції (Певні витрати)
кредиторської =
заборгованості Середньорічна кредиторська заборгованість
Коеф. оборотності Чистий дохід
дебіторської =
заборгованості Середньорічна дебіторська заборгованість
Коефіцієнт Собівартість продукції (Чистий дохід )
оборотності =
запасів Середньорічна вартість запасів
Коефіцієнт Чистий дохід
оборотності =
активів Середньорічна вартість активів
27. Аналіз оборотності
4,651
дебіторської заборгованості
1,653
запасів (через чистий дохід)
0,556
активів
2010 *
Коефіцієнти оборотності 2011 *
0,524
1,507
4,00
3,922
кредиторської заборгованості
(через ЧД)
2,454
* На кінець періоду
0,826
запасів (через собівартість) 0,840
1,961
кредиторської заборгованості
(через С/В)
1,367
28. Аналіз оборотності
78,5
дебіторської заборгованості
220,8
запасів (через чистий дохід)
656,5
активів
2010 *
Тривалість обороту 1 2011 *
696,6
242,2
91,3
93,1
кредиторської заборгованості (через ЧД) 148,8
441,7
запасів (через собівартість) 434,7
186,2
кредиторської заборгованості (через С/В) 266,9
Календарні дні
1 Розраховується як: “365 / коефіцієнт оборотності”
29. Коментар до коефіцієнтів оборотності
У 2011р. сукупні активи зросли у більшій мірі, ніж чистий дохід від реалізації.
Тобто активи у цьому році на гривню своєї вартості генерували менші обсяги
продажу, ніж у 2010р.
Випереджаючий ріст собівартості (порівняно зі зростанням вартості запасів)
призвів до деякого зменшення тривалості обороту запасів, визначеної через
собівартість, попри зростання запасів у абсолютному вимірі та зменшенні їх
оборотності, визначеної через чистий дохід
Оборотність дебіторської заборгованості – зменшилась. У результаті, тривалість
обороту дебіторської заборгованості зросла з 78,5 до 91,3 днів
Оборотність поточних активів разом також зменшилась (навіть за розрахунку
оборотності запасів через собівартість)
30. Коментар до коефіцієнтів оборотності
(закінчення)
Операційний цикл підприємства збільшився з 299,3 до 333,5 днів1
(220,8+78,5 = 299,3; 242,2+91,3=333,5)
Поблажливе ставлення до споживачів – відстрочка в оплаті продукції на 3 місяці
– дещо компенсувалося збільшенням терміну обороту кредиторської
заборгованості.
Кредиторська заборгованість зросла з 93,1 до 148,8 днів!
Таким чином фінансовий цикл2 зменшився з 206,2 до 184,7 днів (299,3 -
93,1 = 206,2; 333,5 - 148,8= 184,7)
1 Період часу від отримання запасів до оплати продукції споживачами
2 Період часу від оплати отриманих запасів до оплати продукції споживачами
31. Питання, які цікавлять власників, кредиторів, фінансові
установи, контрагентів
d. Навіть прибуткове підприємство може стати банкрутом, якщо вчасно не
сплачуватиме свої борги. Чи дбає менеджмент про підтримання належного
рівня платоспроможності?
Коефіцієнти ліквідності
32. Аналіз ліквідності підприємства
Ліквідність підприємства характеризує здатність підприємства
вчасно і в повному обсязі сплачувати свої зобов'язання
У вітчизняній практиці використовуються наступні показники
ліквідності:
• Коефіцієнт абсолютної ліквідності
• Коефіцієнт поточної ліквідності
• Коефіцієнт загальної ліквідності
33. Оптимальне значення : 0,2 - 0,25
Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яка частина
короткострокових зобов‘язань підприємства може бути
погашена за рахунок реалізації абсолютно ліквідних
оборотних активів
i
ліквідност
язання
зобов
Поточні
коштів
грошових
и
Еквівалент
кошти
Грошові
абсолютної
Коефіцієнт
'
34. Коефіцієнт поточної ліквідності показує, яка частина
короткострокових зобов‘язань підприємства може бути погашена
за рахунок реалізації найбільш ліквідних оборотних активів
Оптимальне значення – 0,7 - 08
язання
зобов
Поточні
Запаси
активи
Оборотні
і
ліквідност
поточної
Коефіцієнт
'
35. Коефіцієнт загальної ліквідності показує, яка частина
короткострокових зобов‘язань підприємства може бути
погашена за рахунок всіх оборотних активів
Оптимальне значення: 2 – 2,5
язання
зобов
Поточні
активи
Оборотні
і
ліквідност
загальної
Коефіцієнт
'
37. Коментар до коефіцієнтів ліквідності
У 2011р. темпи росту поточних зобов'язань були більшими ніж темпи росту
оборотних активів
Це призвело до скорочення фінансового циклу, однак зумовило погіршення
загального коефіцієнта ліквідності
Подібна ситуація склалася і з коефіцієнтом швидкої ліквідності. Відмінність
лише у тому, що і у 2010р. значення цього коефіцієнта було менше ніж
оптимальне
Найбільше погіршився коефіцієнт абсолютної ліквідності. Причиною такої
ситуації було зменшення грошових коштів при зростанні поточних
зобов'язань
Питання:
Причиною низької ліквідності підприємства є відносно малі обсяги
елементів оборотних активів чи завеликі поточні зобов'язання?
38. d. Якщо є можливість розвивати бізнес за чужі гроші, це треба робити. Але це:
не повинно шкодити інтересам власників не має створювати загрозу
неповернення боргів для кредиторів
Коефіцієнти фінансової стабільності
Питання, які цікавлять власників, кредиторів, фінансові
установи, контрагентів
39. Співвідношення позикових та власних коштів характеризує
залежність підприємства від боргового фінансування
Аналіз фінансової стабільності
коштів
власних
капітал
Власний
язання
зобов
Боргові
і
язань
зобов
ення
Співвіднош
'
'
40. Аналіз фінансової стабільності
Коефіцієнт автономії характеризує частку власного
капіталу в капіталі підприємства
автономії
Коефіцієнт
балансу
Пасиви
капітал
Власний
41. Коефіцієнт покриття відсотків
характеризує здатність підприємства сплачувати відсотки за
кредит за рахунок операційної діяльності
Коефіцієнт
покриття
відсотків
EBIT або ГПопер
Відсоткові виплати
=
42. Коефіцієнт
управління
боргом
Чистий прибуток (ГП; ЧПр+Ам)
Довгострокові борги
=
Коефіцієнт управління довгостроковими боргами
характеризує здатність підприємства генерувати фінансові або
грошові потоки для сплати довгострокових боргів
EBIT – прибуток до виплати відсотків та податків;
ГПопер та ГП – відповідно, грошовий потік від операційної діяльності та загальний
грошовий потік;
АМ - амортизація
43. Де: EBIT – прибуток до виплати відсотків та податків;
Кпп – коефіцієнт податку на прибуток
Коефіцієнт
покриття
боргів
EBIT х (1-Кпп)
(Відсоткові виплати х (1-Кпп) + Виплата
основної суми боргу)
=
Коефіцієнт покриття боргів
характеризує здатність підприємства генерувати фінансові або
грошові потоки для оплати відсотків та повернення
довгострокових боргів
44. Чистий робочий капітал - частка поточних активів, які фінансуються за
рахунок власного капіталу та довгострокових зобов’язань
Чистий робочий капітал =
Оборотні активи - Поточні зобов’язання
Чистий робочий капітал =
(Власний капітал + Довгострокові зобов'язання) -
Необоротні активи
або
Необоротні активи
Власний капітал
Довгострокові
зобов’язання
Поточні зобов’язання
Баланс
Оборотні
активи
ЧРК
45. Коефіцієнт забезпеченості чистим робочим капіталом
показує, яка частка оборотних активів підприємства фінансується за
рахунок його довгострокових фінансових ресурсів (власного капіталу
та довгострокових зобов'язань)
Коефіцієнт
забезпеченості чистим =
робочим капіталом *
Чистий робочий капітал
Оборотні активи
* Оптимальне значення 0,1-0,5.
Чим воно вище, тим стабільнішим є стан підприємства
47. Коментар до коефіцієнтів фінансової
стабільності
У 2011р. підприємство фінансувало 66,7% своїх активів за рахунок власного капіталу
Зобов'язання дещо зросли і становлять близько 50% власного капіталу. Це –
прийнятний рівень. Але небезпечно те, що всі зобов'язання – короткострокові!
(згадаймо коефіцієнти ліквідності)
Рівень коефіцієнту покриття є достатньо високим, але за рік зменшився майже у двоє.
Продовження такої тенденції може генерувати небезпеку у майбутньому
Дещо зменшився чистий робочий капітал
За рахунок довгострокових фінансових ресурсів1 фінансувалось 33,8% оборотних
активів. За відсутності довгострокових зобов'язань це фінансування здійснювалось
виключно за рахунок власного капіталу.
48. Схематичний вигляд формули
Дюпона
Рентабельність
власного капіталу
(ROE)
Помножити
Помножити
Рентабельність
продажу
Оборотність
активів
Поділити
Чистий
прибуток
Виручка
Поділити
Виручка
Активи
Поділити
Активи
Власний
капітал
Виручка
Витрати на
виробництво
Відняти
Активи
Зобов’язання
Відняти
Мультиплікатор
акціонерного
капіталу
Обернена
величина до
коефіцієнту
автономії
Звіт про
фінансові
результати
Баланс
1000 / 1100
845,67* /
1013,9*
154,33 /
86,1
1000 / 1100
15,43% /
7,83%
2010 рік / 2011 р.
1000 / 1100
1800 / 2100
0,556 /
0,524
1800 / 2100
450 / 698,3
1800 / 2100
1350 /
1401,7
1,333
/
1,498
ROE2010 = 11,43%
ROE2011 = 6,14%
49. Фінансовий аналіз. Проблемні питання
• Потребує використання обраної методики для порівняння у
майбутньому
• Визначення напрямів ( аналіз прибутковості, ліквідності, структури
активів, дебіторської заборгованості, власних коштів тощо)
• Визначення системи коефіцієнтів, за якими оцінюватиметься
фінансовий стан
• Уточнення змісту даних, які використовуються в обраних коефіцієнтах
• Встановлення періодів та частоти проведення аналізу
