1. 1
Analisa Perhitungan dan Penilaian Harga Obligasi Pada
PT. Telkom Indonesia
Disusun
Untuk melengkapi tugas Manajemen Keuangan
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
Oleh :
Farhan Dwi Fahmi ( 43220010034 )
Laksamana Racka Al Bahri ( 43220010055 )
Amanda Ayu Rizkia ( 43220010024 )
Saskia Amalia Putri ( 43220010036 )
Yuliana Maulida Hafsari ( 43220010028 )
PEMBIMBING :
Yananto Mihadi Putra,SE,M.Si
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
UNIVERSITAS MERCU BUANA
JAKARTA
2021
2. 2
ABSTRAKSI
PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk (selanjutnya dalam Prospektus ini disebut
“Perseroan”) telah menyampaikan Pernyataan Pendaftaran Emisi Obligasi sehubungan dengan
Penawaran Umum Berkelanjutan Obligasi Berkelanjutan I Telkom dengan target dana yang akan
dihimpun sebesar Rp12.000.000.000.000,- (dua belas triliun Rupiah) kepada Otoritas Jasa Keuangan
(“OJK”) di Jakarta melalui surat No. 19/KU690/COP-I0000000/2015 tanggal 8 April 2015, sesuai dengan
persyaratan yang ditetapkan dalam Undang-Undang No. 8 tahun 1995 tanggal 10 Nopember 1995
tentang Pasar Modal, Lembaran Berita Negara Republik Indonesia No. 64 Tahun 1995, Tambahan No.
3608 dan peraturan-peraturan pelaksanaannya (selanjutnya disebut “UUPM”).
Sebagai bagian dari Penawaran Umum Berkelanjutan di atas, Perseroan merencanakan untuk
mencatatkan “Obligasi Berkelanjutan I Telkom Tahap I Tahun 2015” dengan jumlah pokok sebesar
Rp7.000.000.000.000,- (tujuh triliun Rupiah) pada PT Bursa Efek Indonesia (”BEI”) sesuai dengan
PerjanjianPendahuluan Pencatatan Efek No. SP-003/BEI.PG2/04-2015 tanggal 8 April 2015, yang dibuat
antara Perseroan dengan BEI. Apabila syarat-syarat pencatatan Obligasi di BEI tidak terpenuhi, maka
Penawaran Umum batal demi hukum dan pembayaran pesanan Obligasi wajib dikembalikan kepada
para pemesansesuai ketentuan-ketentuan dalam Perjanjian Penjaminan Emisi Obligasi dan Peraturan
No. IX.A.2.
Perseroan, Penjamin Pelaksana Emisi Obligasi, Lembaga dan Profesi Penunjang Pasar Modal
dalam rangka Penawaran Umum Berkelanjutan ini bertanggung jawab sepenuhnya atas kebenaran
semuadata,pendapatdan laporanyangdisajikan dalam Prospektus ini sesuai dengan bidang tugasnya
masing-masing, berdasarkan ketentuan peraturan perundang-undangan yang berlaku di wilayah
Republik Indonesia serta kode etik, norma dan standar profesinya masing-masing.
Sehubungan dengan Penawaran Umum Berkelanjutan ini, setiap Pihak Terafiliasi tidak
diperkenankan memberikan keterangan atau membuat pernyataan apapun mengenai data yang tidak
diungkapkandalamProspektusini tanpasebelumnya memperoleh persetujuan tertulis dari Perseroan
dan Penjamin Pelaksana Emisi Obligasi.
Penjamin Pelaksana Emisi Obligasi serta Lembaga dan Profesi Penunjang Pasar Modal dalam
rangka Penawaran Umum Berkelanjutan ini bukan merupakan pihak terafiliasi dengan Perseroan baik
secara langsungmaupuntidaklangsungsesuai dengan definisi Afiliasi dalam UUPM, kecuali PT Bahana
Securities, PT Danareksa Sekuritas dan PT Mandiri Sekuritas yang memiliki hubungan Afiliasi dengan
Perseroan secara tidak langsung melalui pemilikan saham oleh Negara Republik Indonesia.
3. 3
BAB Il
PENDAHULUAN
1. Latar Belakang
Ada banyakjenisinvestasi yang tersedia di pasaran saat ini, namun pada umumnya terdiri atas
Obligasi, Saham, Derivatif, Reksadana dan Valuta Asing. Jenis-jenis investasi tersebut umumnya
bersamaan dengan investasi keuangan sebagai mitra dalam mengelola investasi tersebut. Di antara
produkinvestasi tersebut,obligasi merupakan produk yang memiliki tingkat resiko paling rendah, dan
cenderung lebih stabil. Obligasi adalah surat utang pasar modal yang memuat perjanjian (kontrak)
kesediaanemiten(perusahaan/institusi penerbit obligasi) untuk melakukan pembayaran secara tetap
kepada investor dan mengembalikan pokok pinjaman/ hutang pada akhir periode perjanjian. Obligasi
adalah surat utang jangka panjang yang diterbitkan oleh suatu lembaga dengan nilai nominal (nilai
pari/parvalue) danwaktujatuhtempotertentu.Penerbitobligasi bisa perusahaan swasta, BUMN, atau
pemerintah baik pemerintah pusat maupun daerah.
Sepanjang tahun 2014 PT. Telkom melanjutkan strategi melalui Tiga Program Utama
yaitu: penguatan bisnis seluler melalui Telkomsel, pengembangan jaringan pita lebar dalam
platform Indonesia Digital Network, serta memperkuat dan memperluas ekspansi internasional.
Telkomsel merupakan kontributor utama Perseroan dengan menyumbangkan pendapatan
hingga 60%. Sejalan dengan itu, Perseroan memberikan dukungan kepada Telkomsel dalam
mengembangkan bisnis khususnya penguatan jaringan melalui alokasi capital expenditure
terbesar untuk mempertahankan pertumbuhan double digit. Program Indonesia Digital
Network dilakukan melalui pembangunan infrastruktur id-Access, id-Ring, dan IConvergence
sebagai pondasi untuk mewujudkan masyarakat digital. Seiring tumbuhnya masyarakat digital
dan semakin tingginya kebutuhan layanan data dapat membuka potensi pertumbuhan baru
untuk mendorong pertumbuhan pendapatan Perseroan. Selain itu, PT. Telkom juga akan
memperluas bisnis dengan berekspansi secara internasional, dan memperkuat kehadiran
kawasan regional dengan model bisnis yang menguntungkan dan risiko yang terkelola dengan
baik.
Dalam melaksanakan penggunaan dana, PT. Telkom akan memenuhi ketentuan peraturan
di bidang pasar modal yang berlaku. Apabila dana hasil Penawaran Umum Obligasi belum
dipergunakan seluruhnya, maka penempatan sementara dana hasil Penawaran Umum Obligasi
tersebut akan dilakukan PT. Telkom dengan memperhatikan keamanan dan likuiditas serta
dapat memberikan keuntungan finansial yang wajar bagi Perseroan. Oleh karenanya, penulis
tertarik untuk membahas lebih dalam obligasi apa saja yang ditawarkan oleh PT. Telkom.
4. 4
2. Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian yang telah dikemukaakan diatas, maka perlu diidentifikasikan
lebihjelas apa yang menjadi pokok bahasan yaitu:
1. Apa pengertian, Karakteristik dan Jenis-jenisObligasi ?
2. Apa saja kelebihan dan kekurangan Obligasi ?
3. Bagaimana Penilaian Obligasi berdasarkan aliran kas ?
4. Bagaimana metode penentuan harga Obligasi ?
5. Bagaimana Obligasi tanpa bunga dan Obligasi dengan kupon bunga?
6. Apa saja Obligasi yang ditawarkan PT. Telkom Indonesia ?
7. Apa saja Obligasi yang pernah ditawarkan PT. Telkom Indonesia ?
8. Apa saja pembatasan-pembatasan dan kewajiban-kewajiban Obligasi pada PT. Telkom
Indonesia ?
3. Tujuan Penelitian
Tujuan penelitiandi dalam karya ilmiahmerupakan target yang hendak di capai
melalui serangkaian aktivitas penelitian,karena segala sesuatu yang diusahakan pasti
mempunyai tujuan tertentu sesuai dengan permasalahannya. Sesuai dengan rumusan
masalah yang telah di sebutkan diatas, maka penelitianini bertujuan untuk:
1. Mengetahui pengertian, karakteristik,dan jenis-jenisObligasi.
2. Mengetahui kelebihan dan kekurangan Obligasi.
3. Mengetahui cara penilaian Obligasi berdasarkan aliran kas.
4. Memahami metode penentuan harga Obligasi.
5. Memahami Obligasi tanpa bunga dan Obligasi dengan kupon bunga.
6. Mengetahui apa saja Obligasi yang ditawarkan PT. Telkom Indonesia.
7. Mengetahui apa saja Obligasi yang pernah ditawarkan PT. Telkom Indonesia.
8. Mengetahui pembatasan-pembatasan dan kewajiban-kewajibanObligasi PT. Telkom
Indonesia.
4. Manfaat Penelitian
a) Manfaat Bagi Mahasiswa:
1. Menjalankan tanggung jawab dan kewajiban sebagai mahasiswa dalam melewati tahap
penelitian.
2. Bisa dijadikan bahan referensi jika ada kasus yang serupa.
3. Penelitianini diharapkan dapat memberi ilmu dan pemahaman lebih lanjut mengenai
permasalahan yang dibahas dan solusi yang diberikan.
4. Sebagai tempat melatih dan mengungkapkan hasil pemikiran dalam bentuk tulisan
ilmiah yang sistematis dan metodologis.
5. Untuk menerapkan ilmu yang didapat di bangku kuliah khususnya di bidang jaringan
telekomunikasi dengan sistematis melalui penelitianilmiah.
5. 5
6. Memperoleh gambaran nyata tentang penerapan ilmu yang didapat dibangku kuliah
dengan kondisi nyata yang ada di lapangan serta dapat menganalisis dan menyusun
strategi yang bertujuan untuk menyelesaikan masalah-masalah yang ditemukan.
b) Manfaat Bagi Perusahaan Tempat Penelitian:
1. Mewujudkan tanggung jawab dalam wujud kepedulian terhadap peningkatan kualitas
pendidikan.
2. Merupakan wujud kerja sama dengan perguruan tinggi.
3. Mendapat bantuan tenaga dan masukan dari mahasiswa yang melakukan penelitian.
c) Manfaat Bagi Akademik
1. Merupakan wujud kerja sama dengan perusahaan BUMN.
2. Mempersiapkan mahasiswa untuk memasuki dunia pekerjaan.
3. Memperbanyak perbendaharaan hasil penelitianyang dapat menjadi referensi bagi
penelitianberikutnya.
6. 6
BAB II
LITERATUR TEORI
1. Jonathan B. Berk
JonathanB. Berkmenjelaskanbahwapengertianobligasi adalahsuatusuratberhargayang
dijual olehperusahaanataupemerintahandengantujuanmendapatkandanadari pihakinvestordengan
cara pemberianbungayangdibayarkanberdasarkanperjanjian awal.
2. Eduardus Tandelilin
EduardusTandelilinmenjelaskanbahwapengertianObligasiadalahsuatusekuritasyang
memilikijanji untukmemberikanpembayarantetapsesuaidenganjadwalyangsebelumnyasudah
ditetapkan.
3. Frank J. Fabozzi
Frank J.Fabozzi menjelaskanbahwapengertianobligasiadalahsuatujenisutangatausurat
pengakuanutangdari suatu perusahaanataupemerintahyangakandibayarlunasketikajatuhtempo.
Pendapatanyangbisadiperolehdari obligasi adalahtingkatbungayangakandiberikanolehpara
penerbitobligasi.
4. KeputusanPresidenRI
Berdasarkan KeppresRINo.775/KMK/001/1982, pengertiandari obligasiadalahsuatujenisefek
berbentuksuratpengakuan utangatassuatupinjamanuangdari masyarakatyang didapatdengan
wujudtertentu,dengantenorminimal tigatahundanmenjanjikanimbalanbungayangjumlahbeserta
pembayarannyasudahditetapkanterlebihdahulu.
5. Menurut Rahardjo(2003: 8)
Obligasi (Bonds) merupakansurathutangjangkamenengahataupanjangyangditerbitkanoleh
penerbit(perusahaanataupemerintah) denganmemberi imbalanberupabungapadaperiode tertentu
dan melunasi pokokhutangpadawaktuyangtelahditentukankepadapihakpembeli obligasi tersebut.
6. Menurut BambangRiyanto(1997: 128)
Pengertianobligasi adalahsuatupengakuanhutangyangdikeluarkanolehpemerintahatau
perusahaanmaupunlembaga-lembagalainsebagaipihakyangberhutangyangmempunyai nilai
nominal tertentusertakesanggupandalammembayarbungasertaperiodikatassuatudasar presentase
tertentuyangtetap.
7. Menurut Bursa EfekIndonesia
Obligasi merupakansuratutangjangkamenengahpanjangyangdapatdipindahtangankan,yang
berisi janji dari pihakyang menerbitkanuntukmembayarimbalanberupabungapadaperiode tertentu
dan melunasi pokokutangpadawaktuyangtelahditentukankepadapihakpembeliobligasi tersebut.
Obligasi dapatditerbitkanolehKorporasimaupunNegara
7. 7
BAB III
PEMBAHASAN
A. Pengertian, Karakteristik, dan Jenis-jenis Obligasi
1) PengertianObligasi
Pengertianobligasi merupakansuatusuratpengakuanataupernyataanutangyangditerbitkan
olehsebuahperusahaanataujugapemerintahsebagaipihakyangberutang,yangkemudian diserahkan
kepadapemegangobligasisertajugadiikuti denganadanyajanji untukmembayarpokokutangbeserta
kuponbunganyapadatanggal jatuhtempopembayaran.Pendapatlainjugamengatakanbahwaarti
obligasi ini merupakansebuahjenissuratberhargaataujuga sertifikattandapengakuanutangyang
diterbitkanolehsebuahperusahaanataujugapemerintahkepadapemberipinjaman(investor).
Maksudnya,penerbitobligasi ini merupakanpihakyangberutangsedangkanpemegangobligasi sendiri
adalahpihakyang berpiutang.
Pada umumnyaobligasi ini dikeluarkanolehperusahaan-perusahaanyangmembutuhkan
pinjamanmodal dari pihakeksternal.Pinjamantersebutmempunyai jangkawaktutertentu,mulaidari 5
tahunsampai pada 30 tahun.Obligasi ini merupakanprodukdari pasarmodal sertajugabukanproduk
dari lembagakeuanganBankataujuganon-Bank.Namundalamhal ini Bank itudapat berperanialah
sebagai agenpenjual obligasi.
2) Karakteristik Obligasi
Obligasi memiliki karakteristik yang berbeda dengan jenis surat berharga lainnya, yaitu:
a. Nilai Obligasi
Pihakyangberperandalammengeluarkanobligasiharusmemberikaninformasiterkaitjumlah
uang yangdibutuhkan,atauseringdisebutdenganjumlahemisi obligasi.Besaranjumlahobligasi yang
dikeluarkanini harusditentukanolehaliranaruskas,performaperusahaandanbesarnyakeperluan
bisnis.
b. JangkaWaktu Obligasi
Obligasi memiliki jangkawaktumulai dari 1tahun – 10 tahun.Tapi,umumnyajatuhtemposuatu
obligasi adalah5tahun. Biasanya,parainvestorlebihmemilihobligasijangkapendekkarenamemiliki
nilai risikoyangkecil.
c. Principal danCouponRate
Principal rate adalahsuatunominal uangyangharus dikeluarkanparapenerbitobligasi pada
pemegangobligasipadamasajatuhtempo.Nilai principalrate ini eratkaitannyadengan redemption
value,maturityvalue,parvalue orface value.Disisi lain, couponrate adalahsuatutingkatanbungayang
wajibdibayarkanolehparapenerbitobligasipadapemegangobligasi di setiaptahunnya.
8. 8
d. Jadwal Pembayaran
Pembayarankuponobligasi harusdilakukanolehsangapenerbitobligasi secaraberkalasesuai
dengankesepakatanyangsudahditetapkan.Seperti pertigasemester,persemesteratautriwulan
sekali.
3) Jenis-jenisObligasi
Terdapatbanyaksekali macamjenisobligasi yangdikelompokkanke dalambeberapakategori,
yakni denganberdasarkanpenerbitnya,denganberdasarkansistempembayaranbunga,sertadengan
berdasarkanjenisdankarakteristiknya.penjelasannyasebagai berikut
a. BerdasarkanPenerbitnya
GovernmentBondatauTreasuryBond,merupakansuatuobligasi yangditerbitkanoleh
pemerintah.Contohnyaseperti,Banksentral atauDepartemenKeuangan.
Corporate Bond,Merupakansuatuobligasi yangditerbitkanolehsebuahperusahaan.
Municipal Bond,Merupakansuatuobligasi yangditerbitkanolehpemerintahdaerahuntuk
dapat membiayai proyektertentupadasuatudaerah.
b. BerdasarkanSistemPembayaranBunga
ZeroCouponBonds,merupakansuatuobligasi yangpembayaranbunganyaitudilakukan
sekaliguspadasaatjatuhtempo.
CouponBonds,merupakansuatuobligasi yangpembayarankuponnyaitudilakukandengan
secara periodiksesuaidenganketentuandari penerbitobligasi.
FixedCouponBonds,merupakansuatuobligasi yangtingkatkuponbunganyaitusudah
ditetapkansebelummasapenawaranpadapasarperdana,sertapembayarannyaitudilakukan
secara periodik.
FloatingCouponBonds,merupakansuatuobligasi yangtingkatkuponbunganyaituditentukan
sebelumjangkawaktutertentu,ataujugamengacupadasuatu ketentuan.Misalnyaseperti
Average Time Deposit(ATD).
3. BerdasarkanJenisdanKarakteristiknya
Callable Bond,merupakansuatuobligasi yanghanyabisaataudapat ditarikpadasaat jatuh
tempo.
ConvertibleBond,merupakansuatuobligasi yangdapatdiubahmenjadisahamolehsi
pemegangobligasi.
Non-Convertible Bond,merupakansuatuobligasi yangtidakdapatdiubahmenjadi saham.
Euro Bond,merupakansuatuobligasi yangditerbitkandi luarnegeri dalammatauangasing.
Yankee Bond,merupakansuatuobligasi yangditerbitkaniyudalammatauanglokal yangmana
obligasi ituditawarkan.
ZeroCouponBond,merupakansuatuobligasi yangtidakmembayarbungasertajugadijual
dengandiskon.
FloatingRate Bond,merupakanobligasi yangmenawarkancouponrate berubah-ubah.
9. 9
B. Kelebihan dan Kekurangan Obligasi
Sama halnyadenganinstrumendalaminvestasilainya,obligasi jugamemiliki dankelebihan
tersendiri.untukmengetahuiapasajakelebihandankekuranganobligasi dapatdilihatdi bawahini.
1) KelebihanObligasi.
Adapunkelebihanobligasi sebagai instrumenberinvestasi yaitu:
Investasi yangamankarenatelahdi jaminolehkepastianhukumyangdi aturdalamUndang-
undangNomor19 tahun 2008
Kupondalamobligasi memiliki nilai yanglebihbesardi bandingkandengan bungadeposito
Obligasi dapatdijadikansebagai agunanataujaminan
2) KekuranganObligasi
Adapunkekuranganobligasiyaitu:
Obligasi rentanterhadapperubahansukubunga,politikdaniklimperekonomian.
Adanyakemungkinanpihakpenerbitgagal melakukanpembayaransaatjatuhtemposehingga
dapat menyebabkankerugian.
Menjual obligasi yangbelumjatuhtempoakanmenimbulkankerugiankarenahargajual lebih
rendahdi bandingkandenganhargabeli.
C. Penilaian Obligasi Berdasarkan Aliran Kas
Nilai suatuobligasi bisadihitungsebagai presentvalue dari alirankasyangakanditerimadi
masa mendatangolehpemegangobligasi.
Harga obligasi tersebutbisadihitungsebagaiberikutini.
n Bunga Nominal
Harga = -------------- + ---------------- ……… (1)
t=1 (1+kd)t (1+kd)n
Biasanyaperusahaanpadasaat menerbitkanobligasiakanmenetapkannilai nominalnya
sedemikianrupasehinggahargapasarakan sama dengannilai nominalnya.
Harga pasarobligasi tidakakankonstansepanjangusiaobligasitersebut.Tingkatkeuntungan
yang disyaratkan(kd) bisaberubah.Tingkatkeuntunganyangdisyaratkantersebutmerupakanfungsi
dari tingkatkeuntunganbebasrisikodanpremi risiko.Tingkatkeuntunganyangdisyaratkandihitung
dengancara:
Tingkat keuntungan = aset bebas risiko + Premi risiko
10. 10
D. Metode Penentuan Harga Obligasi
BilaNilai pasarobligasi lebihrendahdibandingkandengannilai nominalnya,makaobligasi
dikatakandijual dengandiskon(discount).Bilanilai pasarobligasi lebihtinggidibandingkandengannilai
nominalnya.Obligasi dikatakandijual denganpremi(premium).Nilai pasarobligasiakanmenyatu
(converge) menjadi samadengannilainominalpadasaatjatuhtempo.
YieldObligasi
Dalambeberapapublikasi keuangan,seringkali ditemui istilahYieldObligasi,atauseringdisingkat
menjadi Yieldsaja.Yielddihitungsebagai berikut:
Yield = Bunga / Harga Pasar Obligasi
JenisYielddalamOligasiantaralain:
YieldToMaturity (YTM)
YTM adalahtingkatkeuntungan yangdiperolehpemegangobligasi,jikaobligasi tersebut
dipegangsampai jatuhtempo(mature). Dalambeberapasituasi,perusahaanyangmenerbitkan
obligasi mempunyai hakuntukmelunasi obligasisebelumjatuhtempo.Jikatingkatbungapasar
turun,maka insentif untukmelunasi akansemakinbesar.
YieldToCall
Tingkatkeuntunganyangdiperolehinvestorjikainvestortersebutmemegangobligasi sampai
dilunasi,disebutsebagai YieldToCall (YTC).
E. Obligasi Tanpa Bunga dan Obligasi dengan Kupon Bunga
Obligasi tanpabungaadalahobligasi yangtidakmembayarkanbungasebelumjatuhtempo.
Obligasi tersebutdinamakanzerocouponbondatauzeroes.
Harga = Nilai Nominal /(1+ r)n ……… (3)
dimanar = tingkatbunga
n = periode
Dibandingkandenganobligasidenganbunga,apakahobligasitanpabungalebihberisikoatau
kurangberisiko?Kitabisamembandingkanobligasi tanpabungatersebutdenganobligasiyang
membayarkanbunga20% setiaptahun,denganjangkawaktulimatahun.
11. 11
F. Obligasi Yang Ditawarkan PT. Telkom Indonesia
1) Umum
Obligasi Berkelanjutandengantargetdanayangakan dihimpunsebesarRp12.000.000.000.000,-
(duabelastriliunRupiah),yangditawarkankepadaMasyarakatmelaluiPenawaranUmumBerkelanjutan
denganmemenuhi ketentuandalamPeraturanOJKNo.36/POJK.04/2014, dengannama"Obligasi
BerkelanjutanITelkom”,yangterdiri dari beberapatahapdanakan dilaksanakandalamperiode paling
lama2 (dua) tahunsejakefektifnyaPernyataanPendaftarandalamrangkaPenawaranUmum
BerkelanjutandanselanjutnyaakandicatatkanpadaBursa Efek.
Obligasi yangditawarkanyaituObligasi denganjumlahPokokObligasisebesar
Rp7.000.000.000.000,- (tujuhtriliunRupiah),yangditawarkankepadaMasyarakatmelalui Penawaran
Umum denganmemenuhiketentuandalamPeraturanOJKNo.36/POJK.04/2014, dengannama
"Obligasi BerkelanjutanITelkomTahapITahun 2015”, dan selanjutnyaakandicatatkanpadaBursa Efek.
PenjelasanObligasi yangakandiuraikandibawahini merupakanpokok-pokokPerjanjian
Perwaliamanatandanbukanmerupakansalinanselengkapnyadari seluruhketentuandanpersyaratan
yang tercantumdalamperjanjiantersebut.Obligasiditerbitkantanpawarkat,kecuali SertifikatJumbo
Obligasi yangditerbitkanuntukdidaftarkanatasnamaKSEI sebagai bukti utanguntuk
kepentinganPemegangObligasi melalui PemegangRekening.Obligasiini didaftarkanatasnamaKSEI
pada Daftar PemegangRekeningpadatanggal diserahkannyaSertifikatJumboObligasiolehPerseroan
kepadaKSEI.Yang menjadi bukti kepemilikanObligasi bagi PemegangObligasi adalahKonfirmasi Tertulis
yang diterbitkanolehKSEIatauPemegangRekeningberdasarkanperjanjianpembukaanrekeningefek
kepadaPemegangObligasi.
Bunga Obligasi dibayarkansetiap3(tiga) bulansejakTanggal Emisi padaTanggal Pembayaran
Bunga.Bunga dihitungberdasarkanjumlahhari yanglewatdimana1(satu) tahunsama dengan360 (tiga
ratus enampuluh) Hari Kalenderatau1 (satu) bulansamadengan30 (tigapuluh) Hari Kalender.
PembayaranBungaObligasi dan/atau pelunasanPokokObligasikepadaPemegangObligasimelalui
PemegangRekeningdilakukanolehKSEIselakuAgenPembayaranatasnamaPerseroanberdasarkan
PerjanjianAgenPembayarandenganmemperhatikanperaturanperundang-undangandibidangPasar
Modal danketentuanperaturanKSEI.
Hak kepemilikanObligasiberalihdenganpemindahbukuanObligasidari satuRekeningEfekke
RekeningEfeklainnya.Perseroan,Wali AmanatdanAgenPembayaranmemperlakukanPemegang
Rekeningsebagai PemegangObligasi yangsahdalamhubungannyauntukmenerimapembayaranBunga
dan pelunasanPokokObligasi danhak-haklainyangberhubungandenganObligasi.
PenarikanObligasidari RekeningEfekhanyadapatdilakukandenganpemindahbukuanke
RekeningEfeklainnya.PenarikanObligasikeluar dari RekeningEfekuntukdikonversikanmenjadi
sertifikatObligasi tidakdapatdilakukan,kecuali apabilaterjadipembatalanpendaftaranObligasi dalam
PenitipanKolektif KSEIataspermintaanPerseroandenganmemperhatikanperaturanperundang-
undanganyangberlakudi Pasar Modal dankeputusanRUPO.
12. 12
2) Syarat – SyaratObligasi
Perseroanberjanji danmengikatdiri padaWali Amanat,baikpadaWali Amanatuntukdiri Wali
Amanatsendiri maupunkepadaWali Amanatsebagai kuasaPemegangObligasi (janji danpengikatandiri
ini dibuatdanmengikatbagi PerseroanterhadapsetiapPemegangObligasi)bahwaPerseroanakan
mengeluarkanObligasiataumelakukanEmisi dengansyarat-syaratsebagaiberikut:
Nama Obligasi,Jumlah Pokok Obligasi,Bunga Obligasi,Jangka Waktu dan Jatuh Tempo Obligasi
3) Obligasi BerkelanjutanITelkom
Obligasi Berkelanjutanini diterbitkantanpawarkat,kecuali SertifikatJumboObligasi yang
diterbitkanolehPerseroanatasnamaPT KustodianSentral EfekIndonesia(“KSEI”) sebagai bukti utang
untukkepentinganPemegangObligasi dengantargetdanayangakandihimpunsebesar
Rp12.000.000.000.000,- (duabelastriliunRupiah) danditawarkandengannilai 100% (seratuspersen)
dari jumlahpokokObligasiBerkelanjutanyangakanditerbitkandalamperiodepalinglama2 (dua) tahun
sejakefektifnyaPernyataanPendaftaran.
Obligasi yangditawarkanyaituObligasi denganjumlahPokokObligasisebesar
Rp7.000.000.000.000,- (tujuhtriliunRupiah),yangditawarkankepadaMasyarakatmelalui Penawaran
Umum dengan memenuhiketentuandalamPeraturanOJKNo.36/POJK.04/2014, dengannama
"Obligasi BerkelanjutanITelkomTahapITahun 2015”, dan selanjutnyaakandicatatkanpadaBursa Efek,
denganketentuansebagai berikut:
OBLIGASI BERKELANJUTAN I TELKOM TAHAP I TAHUN 2015 (”OBLIGASI”)
DenganjumlahPokokObligasi sebesarRp7.000.000.000.000,- (tujuhtriliunRupiah) yangterdiri dari:
Seri A : JumlahPokokObligasi Seri A yangditawarkanadalahsebesarRp2.200.000.000.000,- (dua triliun
dua ratus miliarRupiah) dengantingkatbungatetapsebesar9,925% (sembilankomasembilan
dua limapersen) pertahun,berjangkawaktu7(tujuh) tahun.
Seri B : JumlahPokokObligasi Seri ByangditawarkanadalahsebesarRp2.100.000.000.000,- (dua triliun
seratusmiliarRupiah) dengantingkatbungatetapsebesar10,250% (sepuluhkomadualima
persen) pertahun,berjangkawaktu10 (sepuluh) tahun.
Seri C : JumlahPokokObligasi Seri CyangditawarkanadalahsebesarRp1.200.000.000.000,- (satutriliun
dua ratus miliarRupiah) dengan tingkatbungatetapsebesar10,600% (sepuluhkomaenam
persen) pertahun,berjangkawaktu15 (limabelas) tahun.
Seri D : JumlahPokokObligasi Seri DyangditawarkanadalahsebesarRp1.500.000.000.000,- (satu triliun
limaratus miliarRupiah) dengantingkatbungatetapsebesar11,000% (sebelaspersen) per
tahun,berjangkawaktu30 (tigapuluh) tahun.
Obligasi ini ditawarkandengannilai 100% (seratuspersen) dari jumlahPokokObligasi.Bunga
Obligasi dibayarkansetiaptriwulan(3bulan) yangdihitung berdasarkanjumlahhari yanglewatdengan
perhitungan1(satu) tahunadalah360 (tigaratus enampuluh) Hari Kalenderdan1 (satu) bulanadalah
30 (tigapuluh) Hari KalendersejakTanggal Emisi.Pembayaranbungapertamaakandilakukanpada
13. 13
tanggal 23 September2015 sedangkanpembayaranbungaterakhirsekaligusjatuhtempomasing-
masingObligasi adalahpadatanggal 23 Juni 2022 untukObligasi Seri A,23 Juni 2025 untukObligasi Seri
B, 23 Juni 2030 untukObligasi Seri Cdan23 Juni 2045 untukObligasi Seri D.Obligasi ini akandicatatkan
pada PT Bursa EfekIndonesia.
OBLIGASIBERKELANJUTAN I TELKOMTAHAPII dan/atautahap selanjutnya(jikaada) akanditentukan
kemudian.
4) JenisObligasi
Obligasi ini diterbitkantanpawarkat,kecuali SertifikatJumboObligasi yangditerbitkanuntuk
didaftarkanatasnama KSEIsebagai bukti utanguntukkepentinganPemegangObligasi.Obligasiini
didaftarkanatasnama KSEIuntukkepentinganPemegangRekeningdi KSEIyangselanjutnyauntuk
kepentinganPemegangObligasi dandidaftarkanpadatanggal diserahkannyaSertifikatJumboObligasi
olehPerseroankepadaKSEI.Bukti kepemilikanObligasibagi PemegangObligasi adalahKonfirmasi
TertulisyangditerbitkanolehKSEI,PerusahaanEfekatauBankKustodian.
5) Harga Penawaran
100% (seratuspersen) dari jumlahPokokObligasi.
6) Satuan PemindahbukuandanSatuanPerdagangan
Satuanpemindahbukuanberarti satuanjumlahObligasi yangdapatdipindahbukukandari satu
rekeningefekke rekeningefeklainnya.SatusatuanpemindahbukuanObligasi mempunyai hakuntuk
mengeluarkan1(satu) suara(Suara dikeluarkandengantertulisdanditandatanganidengan
menyebutkannomorKTUR,kecuali Wali Amanatmemutuskanlain)yaituRp1,00(satuRupiah) atau
kelipatannya.Satuanperdaganganberarti satuanpemesananpembelian/perdaganganObligasidengan
jumlahsekurang-kurangnyaRp5.000.000,- dan/atau kelipatannya.
7) Dana PelunanasanObligasi (SinkingFund)
PerseroantidakmenyelenggarakanpenyisihandanapelunasanPokokObligasi dengan
pertimbanganuntukmengoptimalkanpenggunaandanahasil Emisi sesuai denganrencanapenggunaan
dana penerbitanObligasi.
8) Jaminan
Obligasi ini tidakdijamindenganjaminankhusus,tetapi dijamindenganseluruhharta
kekayaaanPerseroan,baikbarangbergerakmaupunbarangtidakbergerak,baikyangtelahadamaupun
yang akanada di kemudianhari,menjadijaminanbagi PemegangObligasiini sesuaidenganketentuan
14. 14
dalamPasal 1131 dan 1132 KitabUndang-UndangHukumPerdata.Hak PemegangObligasiadalah
paripassutanpahak preferendenganhak-hakkrediturPerseroanlainnyabaikyangadasekarang
maupundikemudianhari,kecuali hak-hakkrediturPerseroanyangdijaminsecarakhususdengan
kekayaanPerseroanbaikyangtelahadamaupunyangakan ada dikemudianhari.
9) Cara danTempatPelunasanPinjamanPokokdanPembayaranBungaObligasi
PembayaranBungaObligasi dan/ataupelunasanPokokObligasi kepadaPemegangObligasi
melalui PemegangRekeningdilakukanolehKSEIselakuAgenPembayaranatasnamaPerseroan
berdasarkan PerjanjianAgenPembayarandenganmemperhatikanperaturanperundang-undangan
dibidangPasarModal dan ketentuanperaturanKSEI.PembayarankepadaPemegangObligasi dianggap
lunasolehPerseroan,setelahdanatersebutditerimaolehPemegangObligasi melalui Pemegang
Rekeningdi KSEI.Dengandemikian,Perseroandibebaskandari kewajibanuntukmelakukanpembayaran
atas Bunga Obligasi dan/atauPokokObligasi.
G. Obligasi Yang PernahDitawarkan
SebelumPenawaranUmumObligasi ini,Perseroantelahbeberapakali menerbitkanobligasi,yaitu
sebagai berikut:
1. OBLIGASI I TELKOMTAHUN 2002 DENGAN TINGKAT BUNGA TETAPdenganjumlahpokoksebesar
Rp1.000.000.000.000,- (satutriliunRupiah) denganperinciansebagai berikut:
Denganjangkawaktu 5 (lima) tahundantingkatbungatetap sebesar17,0% (tujuhbelaspersen) per
tahun.Obligasi ini dicatatkanpadatanggal 17 Juli 2002, telahjatuhtempodandilunasi padatanggal 16
Juli 2007.
2. OBLIGASI IITELKOM TAHUN 2010 denganjumlahpokoksebesarRp3.000.000.000.000,- (tigatriliun
Rupiah) denganperinciansebagai berikut:
Seri A : Obligasi sebesarRp1.005.000.000.000,- (satutriliunlimamiliarRupiahRupiah) dengan
jangkawaktu5 (lima) tahundantingkatbungatetapsebesar9,60% (sembilankomaenam
persen) pertahun.Obligasi inidicatatkanpadatanggal 7 Juli 2010, akan jatuhtempodan
dilunasi padatanggal 6 Juli 2015.
Seri B : Obligasi sebesarRp1.995.000.000.000,- (satumiliarsembilanratussembilanpuluhlima
miliarRupiah) denganjangkawaktu10 (sepuluh) tahundantingkatbungatetapsebesar10,20%
(sepuluhkomaduapersen) pertahun.Obligasi ini dicatatkanpadatanggal 7Juli 2010, akan
jatuhtempodan dilunasi padatanggal 6 Juli 2020.
Sampai denganProspektusini diterbitkanjumlahobligasi terutangPerseroanadalah
Rp3.000.000.000.000,-.
15. 15
H. Pembatasan – Pembatasan dan Kewajiban – Kewajiban Obligasi Pada PT. Telkom
Indonesia
1. Sebelumdilunasinyajumlahterhutang,PerseroanberjanjidanmengikatkandiribahwaPerseroan
tanpa persetujuantertulis dari Wali Amanattidakakanmelakukanhal-hal di bawahini:
a. Memberikan penanggungan/penjaminanatasasetPerseroanyangmerupakanlebihdari 50%
(limapuluhpersen)kekayaanbersihPerseroandalam1(satu) transaksi baikyangberkaitansatu
sama lainmaupuntidakkepadapihaklainataskewajibanpihaklaintersebut,kecuali:
i.penanggungan/penjaminanyangtelahadasebelumditandatanganinyaPerjanjian
Perwaliamanatan;
ii.penanggungan/penjaminandari perusahaanyangbergabungyangtelahadasehubungan
dengandilaksanakannyapenggabunganataupeleburansebagaimanadimaksuddalam
ketentuanayat1 huruf c Pasal ini.
iii.penanggungan/penjaminanataskewajibandari AnakPerusahaanPerseroankepadapihak
ketigamanapunsehubungandengankerjasamabisnisdanoperasi denganatauperjanjian-
perjanjianlainyangterkaitdengankegiatanusahautamadankegiatanusahapendukung
PerseroandanAnakPerusahaanPerseroanyangwajar.
b. Memberikanpinjamankepadapihakmanapun,kecuali:
i.pinjamanyangtelahada sebelumditandatanganinyaPerjanjianPerwaliamanatan;
ii.pinjamanbarukepadapegawai,koperasipegawai,yayasanuntukprogramkesejahteraan
pegawai danpensiunanPerseroansertaPinjamanKoperasidanBinaLingkungan,PKBL
(ProgramKemitraandanBinaLingkungan) danlembagapenunjanglainnyasesuai dengan
peraturanperundang-undangan;
iii.pinjamanyangdilakukansehubungandengankegiatanusahanyasehari-hari yangwajardan
lazim;
iv.pinjamankepadaAnakPerusahaanPerseroan.denganketentuanuntukpinjamanpadabutir
i),iii) daniv) tidakdibatasi besarnya.
c. Mengadakanpenggabunganataukonsolidasidenganperusahaanlainyangmenyebabkan
bubarnyaPerseroan,atauyangakan mempunyai akibatnegatif terhadapkelangsunganusaha
utama Perseroandankemampuan¬Perseroanuntukmelaksanakankewajibannyaberdasarkan
PerjanjianPerwaliamanatan,kecuali hal hal tersebutdilakukandalamprogramprivatisasi
pemerintahRepublikIndonesiasesuai denganketentuansebagaiberikut:
i.Semuasyarat dan kondisi Obligasi dalamPerjanjianPerwaliamanatandandokumenlainyang
berkaitantetapberlakudanmengikatsepenuhnyaterhadapperusahaanpenerus(surviving
company),dandalamhal Perseroanbukanmerupakanperusahaanpenerus(surviving
company),makaseluruh kewajibanberdasarkanObligasi danatauPerjanjian
Perwaliamanatantelahdialihkansecarasahkepadaperusahaanpenerus(survivingcompany)
dan perusahaanpenerus(survivingcompany) tersebutmemiliki asetdankemampuanyang
16. 16
memadai untukmemenuhi kewajibanpembayaranPokokObligasi dan/atauBungaObligasi
berdasarkanPerjanjianPerwaliamanatan.
ii.Perusahaanpenerus(survivingcompany)tersebutsalahsatubidangusahanyaadalah
bergerakdalambidangusahautama yangsama denganPerseroan.
d. Menjual ataumengalihkanasettetapPerseroanyangmerupakanlebihdari 50% (limapuluh
persen) kekayaanbersihPerseroandalam1(satu) transaksi baikyangberkaitansatusama lain
maupuntidakdengancara apapun,baikyang sekarangada maupunyangbaru akan ada di
kemudianhari kepadapihakketigamanapunkecuali :
i. menjual ataumengalihkanasettetapsehubungandenganpertimbanganefektifitasdan
efisiensi usahaPerseroan;atau
ii.pembaharuanasettetapyangtelahusangkarenapemakaianatauhabisdisusutkan
berdasarkanprinsipakuntansi yangberlakudi Indonesia;atau
iii.pengalihankepadaAnakPerusahaanPerseroandan/atauAfiliasi Perseroan,sepanjang
dilakukansesuai praktekkegiatanusahaPerseroanyangwajar;atau
iv.sehubungandengantransaksi pembiayaanPerseroanmelalui skemaSyariah,termasuk
obligasi syariah,ijarah,ishtisna,murabahah;
e.MemberikanijinkepadaEntitasAnakuntukmemberikanpinjamankepadaataumelakukan
investasi padapihaklain,kecuali :
i.pinjamanyangtelahada sebelumditandatanganinyaPerjanjianPerwaliamanatan;atau
ii.pinjamanyangdilakukansehubungandengankegiatanusahanyasehari-hari yangwajardan
lazim;atau
iii.pinjamanyangdilakukansehubungandenganpembangunanfasilitasusahaPerseroan
dan/atauAnakPerusahaanyangbersangkutan;atau
iv.pinjamanyangdilakukansehubungandenganperluasanusahaEntitasAnakyangdilakukan
dengancara penggabungan,pembelianasetataupengambilalihanperusahaanataucara-cara
lainyangdilakukandenganpertimbangan efektifitasdanefisiensi.
f.MengubahkegiatanusahautamaPerseroan.
g. Mengurangi modal dasar,modal ditempatkandanmodal disetorPerseroan,kecuali atas
persetujuanRapatUmumPemegangSaham(RUPS).
2. Kewajiban-kewajibanPerseroan:SelamaBungaObligasidanPokokObligasibelumdilunasi
seluruhnya,Perseroanberkewajibanuntuk:
a. Memenuhi semuaketentuandalamDokumenEmisi.
b. MenyetorkandanayangdiperlukanuntukpembayaranBungaObligasi dan/ataupelunasan
PokokObligasi yangjatuhtempokepadaAgenPembayaranyangharustelahditerima(in
17. 17
goodfunds) selambatlambatnya1(satu) Hari Bursa sebelumTanggal PelunasanPokok
Obligasi dan/atauTanggal PembayaranBungaObligasi.
c. Apabilasampai denganTanggal PembayaranBungaObligasi dan/atauTanggal Pelunasan
PokokObligasi,Perseroanbelummenyetorkandanatersebut,makaPerseroanharus
membayarDendaatas kelalaiantersebut.DendayangdibayarolehPerseroanyang
merupakanhakPemegangObligasiakandibagikansecaraproporsional berdasarkanbesarnya
Obligasi yangdimilikinyasesuai denganketentuanPerjanjianAgenPembayaran.
d. Memenuhi kewajiban-kewajibankeuanganberdasarkanlaporankeuangankonsolidasi
tahunansebagai berikut:
i.MemeliharaperbandinganantaraKewajibanKeuangan(sebagaimanadidefinisikandi
bawahini) berbandingdenganEkuitas(sebagaimanadidefinisikandi bawahini) atau
disebutDebttoEquityRatiosetiapsaat tidaklebihdari 2 : 1 (duaberbandingsatu);
Yang dimaksuddengan“KewajibanKeuangan”adalahseluruhkewajibanyang
menimbulkanbebanbungadan/ataubagi hasil dalamrangkapenerbitan
instrumen/pinjamansyariahbagi Perseroan.YangdimaksuddenganEkutiasadalah
total ekuitassebagaimanayangtercantumpadaneracalaporankeuanganPerseroan.
ii. MemeliharaperbandinganantaraEBITDA (sebagaimanadidefinisikandi bawahini)
denganBebanBunga(sebagaimanadidefinisikandi bawahini)tidakkurangdari 4 : 1
(empatberbandingsatu).Yangdimaksuddengan“EBITDA”adalahLabaUsaha
ditambahpenyusutan danamortisasi (termasukaktuariabiayapegawai/imbalan
kerja).Yangdimaksuddengan“BebanBunga”adalahbebanbungayang tercantum
dalamlaporankeuangan(konsolidasi) tahunanPerseroandikurangi bebanbunga
hutangpajak revaluasi aset.
iii.MempertahankanDebtService CoverageRatio(sebagaimanadidefinisikandi bawah
ini) sebesar125% (seratusduapuluhlimapersen).YangdimaksuddenganDebt
Service Coverage RatioadalahNetOperatingIncomedibagi pembayaranseluruh
pokokdan bungapinjaman.Yangdimaksuddengan“NetOperatingIncome”adalah
OperatingRevenuedikurangiOperatingExpense tanpamemperhitungkan
pendapatanmaupunbebanbunga.
e.MempertahankandanmenjagakedudukanPerseroansebagaiperseroanterbatasdanbadan
hukumdan mempertahankansemuahakdanizinyangbersifatmaterial terhadapkegiatan
usaha Perseroanyangsekarangdimiliki olehPerseroansesuai denganperaturanperundang-
undanganyangberlakudansegeramemohonizintersebutbilamanaizintersebutberakhir
atau diperlukanuntuk menjalankanusahanya.
f.MenjaminbahwakewajibanpembayaranolehPerseroankepadaPemegangObligasi menurut
PerjanjianPerwaliamanatanpadasetiapwaktumempunyaikedudukanyangsama
(paripassu) dengankewajibanpembayarankepadaseluruhkrediturlainnya,kecuali
kewajibankepadakrediturpreferenberdasarkanperaturanperundang-undanganyang
berlakudankredituryangtelahada sebelumditandatanganinyaPerjanjianPerwaliamanatan.
18. 18
KESIMPULAN
Obligasi merupakansuatusuratpengakuanataupernyataanutangyangditerbitkanolehsebuah
perusahaanataujuga pemerintahsebagaipihakyangberutang,yangkemudiandiserahkankepada
pemegangobligasisertajugadiikuti denganadanyajanji untukmembayarpokokutangbesertakupon
bunganyapada tanggal jatuhtempo pembayaran.Pendapatlainjugamengatakanbahwaarti obligasi ini
merupakansebuahjenissuratberhargaataujugasertifikattandapengakuanutangyangditerbitkan
olehsebuahperusahaanataujugapemerintahkepadapemberipinjaman(investor).Maksudnya,
penerbitobligasi ini merupakanpihakyangberutangsedangkanpemegangobligasi sendiriadalahpihak
yang berpiutang.
Sama halnyadenganinstrumendalaminvestasilainya,obligasi jugamemiliki dankelebihan
tersendiri.untukmengetahuiapasajakelebihandankekuranganobligasi dapatdilihatdi bawahini.
1) KelebihanObligasi.
Adapunkelebihanobligasi sebagai instrumenberinvestasi yaitu:
Investasi yangamankarenatelahdi jaminolehkepastianhukumyangdi aturdalamUndang-
undangNomor19 tahun 2008
Kupondalamobligasi memiliki nilai yanglebihbesardi bandingkandenganbungadeposito
Obligasi dapatdijadikansebagai agunanataujaminan
2) KekuranganObligasi
Adapunkekuranganobligasiyaitu:
Obligasi rentanterhadapperubahansukubunga,politikdan iklimperekonomian.
Adanyakemungkinanpihakpenerbitgagal melakukanpembayaransaatjatuhtemposehingga
dapat menyebabkankerugian.
Menjual obligasi yangbelumjatuhtempoakanmenimbulkankerugiankarenahargajual lebih
rendahdi bandingkandengan hargabeli.
Obligasi yangditawarkan PT.TelkomIndonesiayaituObligasidenganjumlahPokokObligasi
sebesarRp7.000.000.000.000,- (tujuhtriliunRupiah),yangditawarkankepadaMasyarakatmelalui
PenawaranUmumdenganmemenuhi ketentuandalamPeraturan OJKNo.36/POJK.04/2014, dengan
nama “Obligasi BerkelanjutanITelkomTahapITahun 2015”, dan selanjutnyaakandicatatkanpada
Bursa Efek.
Obligasi yangditerbitkanuntukdidaftarkanatasnamaKSEI sebagai bukti utanguntuk
kepentinganPemegangObligasi melalui PemegangRekening.Obligasiini didaftarkanatasnamaKSEI
pada Daftar PemegangRekeningpadatanggal diserahkannyaSertifikatJumboObligasiolehPerseroan
kepadaKSEI.Yang menjadi bukti kepemilikanObligasi bagi PemegangObligasi adalahKonfirmasi Tertulis
yang diterbitkanolehKSEIatauPemegangRekeningberdasarkanperjanjianpembukaanrekeningefek
kepadaPemegangObligasi.
19. 19
DAFTAR PUSTAKA
PT. Bursa EfekIndonesia.2015.“Buku AkhirObligasi Telkom2015”
https://www.telkom.co.id/data/lampiran/1576315042505_Prospektus%20Penawaran%20Umum%20Ob
ligasi%20Berkelanjutan%202015.pdf,diaksespadatanggal 1 April 2021 pukul 16:45.
Ibeng,Parta.2021. “PengertianObligasi,Karakteristik,danJenis,MenurutParaAhli”
https://pendidikan.co.id/pengertian-obligasi-karakteristik-dan-jenis-menurut-para-ahli/,diaksespada
tanggal 1 April 2021 pukul 16:57.
Maxoke.“PengertianObligasi,jenis,dankarakteristiksertakelebihandankekurangannya”
https://www.maxoke.com/2019/05/pengertian-obligasi-jenis-jenis-dan.html ,diaksespadatanggal 1
April 2021 pukul 17:24.
Ismail,Ibnu.2020. " PengertianObligasi:Karakteristik,JenisdanKeuntunganMemilihObligasi”
https://accurate.id/ekonomi-keuangan/pengertian-
obligasi/#:~:text=Para%20ahli%20ada%20yang%20mengatakan,pihak%20pemberi%20pinjaman%20atau
%20investor.&text=Tapi%2C%20bank%20juga%20bisa%20memiliki%20peran%20sebagai%20agen%20ya
ng%20menjual%20obligasi,diaksespadatanggal 1 April 2021 pukul 17:36.
Putra,Y. M., 2021 “AnalisaPenilaiandanPeritunganHargaObligasi”.Modul KuliahManajemen
Keuangan.FEB-UniversitasMercuBuana: Jakarta
