產業分析
- 2. 16.1 產業特性概論 16.2 臺灣之製造業 16.7 臺灣之金融服務業 16.6 臺灣之高科技事業 16.8 產業行情之實證分析 16.3 運輸業 16.4 觀光業 16.5 百貨業
- 3. 16.1 產業特性概論 美國產業標準分類碼 (SIC Codes) 1. 產業分類 產業類別 主要行業分類碼 農林漁牧業 01~09 礦產業 10~14 建築業 15~17 製造業 20~39 運輸、交通、水電、衛生業 40~49 批發業 50~51 零售買賣業 52~59 金融保險及不動產業 60~67 服務業 70~89 政府部門 91~97 其他行業 99
- 4. 前兩碼為主要行業別 ( 20 23 的前兩碼 20 代表製造業 ) 。 例、 [ 美國著名企業之 SIC 碼 ] 公司 SIC 碼 前兩碼 後兩碼 Exxon 1382 石油及天然氣開採業 油田探堪與開採 Merck 2834 化學與相關產品 藥劑調製 IBM 3571 工商機器與電腦設備 電腦 Walmart 5331 一般商品販售 多樣商品商店 ◎ 美國「 產業標準分類 (Standard Industrial Classification, SIC) 」: 第 4 碼則代表主要產品 (202 3 的第四碼 3 為煉乳 ) 。 第 3 碼為分類更細的產業 (20 2 3 的第三碼 2 為乳品業 ) 。
- 5. 臺灣上市及上櫃公司之類股 上市公司 上櫃公司 代碼 類股名稱 代碼 類股名稱 代碼 類股名稱 代碼 類股名稱 11 水泥 21 橡膠 41 生物科技 51 橡膠工業 12 食品 22 汽車 42 食品工業 52 軟體 13 塑膠 23 電子 43 塑膠工業 53 電子工業 14 紡織纖維 25 營造建材 44 紡織纖維 55 建材營造 15 電機機械 26 運輸 45 電機機械 56 航運 16 電器電纜 27 觀光 46 電器電纜 57 觀光 17 化學 28 金融保險 47 化學工業 58 金融保險 18 玻璃陶瓷 29 百貨貿易 48 玻璃陶瓷 59 貿易百貨 19 造紙 99 其他 49 通訊網路 60 證券 20 鋼鐵 50 鋼鐵工業 89 其他
- 6. 成長性產業 (Growth Industry) :營業額具高成長的產業。 循環性產業 (Cyclical Industry) :受景氣循環影響的產業。 防禦性產業 (Defensive Industry) :受景氣循環影響小。 2. 產業結構與競爭力 產業競爭力結構分析 (2) 以產業發展遠景分類
- 7. 3. 產業生命週期 產業生命週期 (1) 開創期 (Pioneering Stage) :草創階段,大量現金流出。 (2) 擴張期 (Expansion Stage) :業績快速成長,現金開始流入。 (3) 成熟期 (Maturity Stage) : 市場占有率穩定,成長趨緩。 (4) 衰退期 (Decline Stage) :銷售市場呈飽和、成長受阻。
- 8. 例、 [1998 年 4 月臺灣產業前景之調查 ] 臺灣主流產業之調查結果
- 24. 代碼 類股 原料或產品 說 明 11 水泥 主要原料「石灰石」在臺灣西岸礦源日竭。 水泥業者多具有大量的不動產,與營建及公共工程之景氣相繫。 12 食品 飲料、乳品、罐頭、肉品 受進口產品影響,營運不易。 13 塑膠 PE ( 聚乙烯 ) 、 PVC ( 聚氯乙烯 ) 、 PS ( 聚苯乙烯 ) 、 PP ( 聚丙烯 ) 、 ABS 樹脂。 塑化製品應用廣泛,為臺灣的主要輸出品,每年第二季為旺季。 14 紡織 纖維 產品可再細分為棉、毛紡、絲、印染、合成纖維等項目 勞力密集業,臺灣多數業者已轉往成本較低的國家設廠。 15 電機機械 包括重電機、家用電品、通訊器材、照明設備等 重電機業多與日本廠商技術合作;機械業 1997 年後受南韓廠商威脅。 16 電器電纜 電器主要區分為電子電動器具電熱器具冷凍器具等類別 臺灣本土電器商受進口品影響。電線電纜的需求則隨基礎建設變動。 17 化學 製藥、清潔用品業。本土藥商、外資及進口商各約 1/3 。 臺灣的製藥業不具研發能力,清潔用品受到國際知名產品的威脅。
- 25. 18 玻璃陶瓷 可分為玻璃業及陶磁業。 臺灣多數玻璃陶磁業受建築業不景氣之影響,問題叢生。 19 造紙 紙漿可區分為木漿、蔗漿、竹漿、再生紙漿。 造紙業對經濟景氣相當敏感,尤其是工業用紙需求。 20 鋼鐵 產品包括熱軋鋼品、冷軋鋼品、鋼板、線材、鋼構、 H 型鋼、不銹鋼及鋼筋等。 鋼鐵業需要資本密集、經驗與技術,國際上鋼鐵產品競爭激烈。 21 橡膠 主要原料:天然橡膠 (SBR) 、合成橡膠 (BR) 、碳煙 (CB) 。 橡膠業的下游如鞋業、運動球類、輪胎為勞力密集產業。 22 汽車 臺灣汽車業並無真正的品牌,與國際廠商合作,競爭性激烈。 臺灣加入 WTO 後降低了汽車的關稅。 25 營造建材 可分為房屋建築業及營造業,與經濟成長有密切的關連性。 營建業牽動許多產業如水泥、木材、鋼鐵、塑膠製品等。 26 運輸 包括海運、陸運、航空等業別。 海運業:分為遠洋及近洋。 陸運業:與國內景氣有關。 航空業:航線決定載客率。 27 觀光 臺灣觀光業上市公司多為飯店,業務分住房及餐飲兩類。 觀光飯店數量逐漸增加,競爭性變高,餐飲收入比住房高。 29 百貨貿易 臺灣百貨業逐漸走向高級路線,多與國外百貨業合作。 百貨業營業具季節性,冬季營業額較高,收入主要為現金。
- 29. 記憶體之產品特性與用途 - 特 性 用 途 光罩式唯讀記憶體 (Mask ROM) ‧ 不可重複寫入 ( 資料固定化 ) 電子字典 抹除式可程式唯讀記憶體 (EP ROM) ‧ 利用電氣寫入,以紫外線消除 ‧ 收納於附有石英窗的包裝 BIOS 電子抹除式可程式唯讀記憶體 (EEP ROM) ‧ 可利用電氣寫入且消除 ‧ 不適合大容量化 行動電話 音響 測量器 快閃記憶體 (Flash) ‧ 可利用電氣寫入且消除 ‧ 容量高 行動電話 數位相機 攜帶式音響記憶卡
- 30. 「邏輯積體電路」中的「晶片製造」的製造程序。 積體電路製造程序 電路設計 :依市場需求和客戶要求的規格來設計電路。 光罩製作 :將設計好的電路照相製板,以強鹼侵蝕成型。 晶圓製造 :生產晶圓片則需要高度技術及資本密集。 封 裝 :晶片製造完成後必須將產品構裝 ( 及測試 ) 。
- 31. (3) 半導體產業行情 例、 [ 半導體指數之走勢 ] 半導體指數與個股股價 (1994/07 ~ 2003/06)
- 32. 2. 光電事業 ◎ 「 光電半導體 (Optical Semi-Conductor) 」之產品可分為兩大類: ◎ 光電元件的應用廣泛,例如掃描器、光碟機 ( 片 ) 、傳真機、數位電子照相機、筆記型電腦螢幕、顯示性看板及電視等,都是需要使用光電元件的資訊產品。 發光二極體 (LED) : 分為「 可見光 」與「 紅外線 」二極體,應用於汽車、通訊產品、條碼掃描器等。 液晶顯示器 (LCD) : 應用於電腦螢幕與視訊設備。
- 33. 3. 電子中、下游產品 (1) 印刷電路板 ◎ 「 印刷電路板 (Printed Circuit Board, PCB) 」是提供電子零組件在安裝及互連時的主要支撐體。 (2) 個人電腦 ◎ 國際大廠低價電腦的策略以「 接單後生產 (Build to Order, BTO) 」來降低成本。 ◎ 至 2002 年為止,日本與美國的印刷電路板產值分別 為世界第一、二,臺灣位居第三。 「 銅箔基板 (Cooper Clad Laminate, CCL) 」是 PCB 的基礎材料,需使用電鍍化學品,應注意環保問題。
- 34. 例、臺灣與美國電子廠商 美國廠商對臺灣電子業的採購 (2003 年 ) 美國廠商 IBM HP- COMPAQ DELL 主機板 宏碁、菁英、致福、環電 神達、大眾、英業達、華碩 - 筆記型電腦 宏碁 英業達、倫飛、仁寶 仁寶、廣達 監視器 源興、明碁 源興、誠洲、明碁 源興、皇旗 印刷電路板 金像、華通、楠梓電 華通、南亞、耀文、南亞 金像、華通 交換式電源供應器 台達電、光寶 台達電、光寶 台達電、光寶 機殼 - 鴻海 - 噴墨印表機 - 金寶 -
- 36. (3) 電腦周邊產品 電子業周邊產品 產 品 說 明 主要生產者 監視器 (Monitor) 傳統電腦螢幕使用陰極射線管。 筆記型電腦應用「液晶顯示器 (LCD) 」。 明碁、源興 友達、奇美 光碟機 (CD-ROM) 傳統光碟機為 CD-ROM ,存取檔案。 「數位影音光碟機 (DVD) 」應用較廣。 明碁、源興、廣宇、英群 光碟片 光碟片的產量愈大、成本愈低。 錸德、中環 數據機 讓電腦連接網路,產品須講究速度。 致福、亞瑟 鍵盤、滑鼠 鍵盤 (Key Board) 與滑鼠 (Mouse) 需要以大量生產來降低成本。 藍天 ( 鍵盤 ) 系統 ( 滑鼠 ) 交換式電源 供應器 「交換式電源供應器 (SPS) 」為連接電腦中各元件的電源,但產品利潤並不高。 臺達電、光寶 掃描器 (Scanner) 將文字與圖形讀入電腦,以便於編輯處理;產品的解析度、色彩為重要因素。 力捷、鴻友、致伸
- 37. 16.7 臺灣之金融服務業 1. 銀行 ◎ 銀行的傳統收入來源為放款及存款的利息差額,其他業務還有外匯買賣、消費金融。 ◎ 銀行放款多為不動產抵押貸款,當房地產行情不佳,呆帳增加,會降低銀行的利潤。 ◎ 1991 年金融自由化之後,新銀行之設立對既有銀行帶來衝擊。 ◎ 新金融商品對銀行業務造成影響。 ◎ 2002 年 「 金融控股法 」 對銀行環境造成影響。
- 38. 2. 保險業 ◎ 保險業可分為「 人壽 」及「 產物 」保險兩大類。 ◎ 臺灣 1991 年允許設立保險業,市場競爭程度增加。 ◎ 臺灣大眾接受保險的觀念,有利於保險業之發展。 ◎ 2001 年利率明顯下跌,許多資金流向保險契約。 3. 票券金融公司 ◎ 票券業者從事國庫券 (TB) 、商業本票 (CP) 、銀行承兌匯票 (BA) 、可轉讓定期存單 (CD) 之買賣。 ◎ 1976 年臺灣成立中興、國際、中華三家票券金融公司,十幾年一直處於寡佔局面, 1994 年財政部宣佈開放票券金融公司之設立。
- 40. 5. 金融股之行情 金融保險類股之行情 (1992~2003 年 ) ◎ 1997 年下半年發生亞洲金融風暴; 1998 年多家公司因證券質押成為地雷股; 1999 年發生九二一大地震。
- 41. 16.8 產業行情之實證分析 例、 [ 類股輪動 ] 1994 年被稱為「主流股」如下: 03/22 (5,125 點 ) ~ 05/16 (6,153 點 ) : 電子股 ,尤其以半導 體業為最佳。 06/27 (5,851 點 )~08/09 (7,020 點 ) : 塑化股 (SM 行情最好 ) 。 08/15 (6,535 點 ) ~ 10/04 (7,228 點 ) : 金融股 。 11/02 (6,153 點 ) ~ 12/31 (7,180 點 ) : 紡纖股 。 1995 年元月底至 2 月中旬期間,物價有上漲之隱憂,市場看好「 資產股 」或「 內需股 」,水泥、營建、汽車、食品、鋼鐵等類股的股價較有表現。
- 42. 例、臺灣及韓國 7 種產業風險 ( 標準差 ) 。 期 間 1978~1984 1985~1991 1978~1991 產 業 樣本數 臺 灣 韓 國 臺 灣 韓 國 臺 灣 韓 國 紡織業 16 7.1% 3.8% 18.8% 8.0% 14.3% 6.2% 塑膠業 7 7.0% 9.0% 17.2% 8.6% 13.2% 8.8% 食品業 10 7.5% 6.6% 18.8% 9.0% 14.4% 7.9% 造紙業 7 7.1% 5.4% 16.9% 8.0% 13.0% 6.9% 非金屬業 8 6.4% 7.4% 15.7% 8.4% 12.0% 7.9% 機械業 12 7.4% 9.7% 15.6% 7.7% 12.2% 8.8% 營建業 7 9.0% 11.0% 16.7% 12.8% 13.4% 12.0% 市 場 - 6.4% 5.2% 16.7% 8.0% 12.7% 6.7%
- 43. 例、 [ 產業行情利多公司 ] 臺橡為股票上市公司,主要產品為 TPE( 熱可塑性橡膠 ) 及 BR ( 聚二烯橡膠 ) 。 臺橡公司 1994 年 6~7 月之股價日線圖 1994 年 8 月份 TPE 及 BR 大幅調漲。 1994 年 8 月日本石化專業區缺水嚴重。 橡膠短期利多因素若消逝,不宜加碼。
- 44. 例、 [ 兩岸政策與中概股 ] 1996 年 8 月 15 日臺灣當局指示檢討以中國大陸為腹地的經濟政策,造成臺股下挫。 臺灣股價加權指數日線圖 (1996 年 8 月 )
- 45. ◎ 臺塑及統一公司 1996 年 8 月的股價走勢 ( 每日收盤價 ) 。 臺塑與統一股價走勢圖 (1996 年 8 月 )
- 49. 例、美國及英國產業之「貝他」: - 美 國 英 國 產 業 a p b p R 2 a p b p R 2 石油 0.64% 1.163 29.5% 0.83% 1.282 20.7% 金融 0.63% 1.025 34.0% 0.97% 1.202 26.0% 製造 0.64% 1.429 38.8% 1.22% 1.212 23.8% 基本 0.46% 1.203 40.6% 1.22% 1.096 20.1% 食品 0.98% 0.936 33.0% 1.22% 0.989 18.9% 營建 0.38% 1.459 39.4% 1.15% 1.211 18.5% 資本財 0.47% 1.357 40.1% 1.06% 1.183 23.6% 運輸 0.73% 0.557 17.6% 1.21% 0.954 17.0% 紡織 0.53% 1.248 32.3% 1.39% 0.966 19.7% 零售 0.80% 1.171 33.5% 1.11% 1.143 21.2% 服務 0.73% 1.560 33.3% 1.60% 1.034 18.6% 旅遊 0.86% 1.319 31.7% 1.31% 0.932 17.8%
- 50. 例、美國經濟變數對產業之影響 R i - E(R i ) = b 1 ‧ f 1 + b 2 ‧ f 2 + b 3 ‧ f 3 + b 4 ‧ f 4 + e i , 美國經濟變數對產業之影響 f 1 = ( 公司長期債券利率 - 政府長期債券利率 ) 。 f 2 = ( 長期債券利率 - 短期債券利率 ) 。 f 3 = ( 期望通貨膨脹率 - 實際通貨膨脹率 ) 。 f 4 = ( 公司利潤的期望成長率 - 公司利潤的實際成長率 ) 。 產 業 b 1 b 2 b 3 b 4 誤差項 飲 料 -1.10 0.41 1.09 -0.86 0.77 建 材 -2.22 0.65 6.29 -0.88 1.57 電子電腦 -2.49 0.35 3.47 -1.17 1.63 食 品 -1.30 0.69 2.76 -0.40 0.69