톨라니의 자본주의 밸런스 소식지 11호.pdf

소소하지만 중요한 일상의 행복과 자본주의
시대에 도태되지 않기 위해 노력하는 현대인의
작은 지식 공간 입니다. 투자 대가들의 인생
그리고 투자 철학을 배우고, 그 배움을 통해
우리의 투자 여정 속에서 자신만의 성공의
도구들을 만들고 다듬어 가기를 바라는
마음으로...
톨라니 블로그
https://blog.naver.com/ruki3690
『 과거 자신의 부끄러운 발자취는 현재
그리고 미래의 성장한 자신이다.
– 자본주의 밸런스 톨라니 -』
본 소식지의 내용은 톨라니의 자본주의 밸런스 블로그
한 주간의 글들을 편집한 자료 입니다.
자본주의 밸런스 블로그 소식 © 톨라니 2022.07.23
톨라니의 이번 주 한 마디
톨라니의 자본주의 밸런스
블로그 소식지 11 호
2022.07.16 ~ 2022.07.22

톨라니의 자본주의 밸런스 블로그 소식지 11 호 / 여러분의 소중한 후원금으로 제작되었습니다.
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Index
투자 마인드
- 지금은 매수해야 할 시점 p02
- 개인적으로 주식시장이 흔들릴 때 가지고자 하는 마음가짐과 행동 p08
- 10 년 투자 철학 p15
- 워런 버핏의 규율 P22
투자 / 돈 공부
- 50 년 만기 주택담보대출 출시, 그리고 주택금융공사 보금자리론 및 적격대출 P27
- Fed 연방준비제도, FRB 연방준비제도 이사회 그리고 FOMC 미국 연방공개시장위원회 P41
- 한미 기준금리 역전현상이 국내 경제에 미치는 영향에 대한 통찰 P51
동기 부여
- 인생의 목표는 자신에게 솔직한 삶이어야 한다. P60
- 과거 자신의 부끄러운 발자취는 현재 그리고 미래의 ○○○ 자신의 모습이다. P65
- 도전은 계속된다. Let's go WOO P70
일상/행복
- 생각하지 말고 그냥 해 (feat : 탑건 매버릭) P76

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스노우볼레터 숙향의 투자 편지(127) - 지금은
매수할 시점 (feat : 분산 투자를 해야하는 이유)
https://blog.naver.com/ruki3690/222818209514
주식투자를 함에 있어 언제 매수를 해야 하는지, 그리고
언제 매도를 해야 하는지 정말 어렵습니다. 투자하고자
하는 기업에 대해 공부하고 분석을 하면서 관찰을 하고
매수 타이밍을 잡고 있지만 쉽게 매수 버튼이 나가지
않는다거나, 지금과 같이 시장이 매우 저렴한 상태에서
어떤 주식을 어떻게 매수해야 할지 고민을 많이 하게
됩니다.
심지어 투자심리가 얼어붙어 있고, 주식시장이 더 떨어질까 두려워 쉽게 매수할 생각조차
하지 못하는 경우도 허다 하기도 합니다. 저는 그럴 때마다 투자의 대가 '존 보글'을 떠
올리곤 합니다. '모든 주식을 소유하라' 그의 책을 보면서 이러한 상황에서는 시장 전체를
사는 것이 그나마 안전한 투자라고 생각하기 때문입니다.
특정 개별 기업에 대해 공부하고 분석하여 지속적으로 관찰을 하지 않았을 경우에는
아무리 시장이 전체가 싸다고 해도 '내가 모르는 기업에 대해 함부로 투자하면 안
된다'라는 투자 원칙과 기준을 가지고 있게 때문입니다.
그것이 시장 전체를 사야 되는 이유이고, 저에게 있어서의 원칙과 기준입니다. 하지만
투자자 본인이 어느 특정 기업에 꾸준하게 관찰하고, 추적해 오셨다면 개별 종목에
투자하는 것도 좋은 투자 방법이라 생각합니다.
2022.07.19
투자 마인드
설명을 추가하려면 여기를 클릭]

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다만 그나마 안전하게 분할로 매수하는 방법으로 투자를 해야 합니다. 분할 매수와 분할
매도 또한 제가 생각하는 저의 투자 원칙과 기준이기 때문입니다. 저의 투자 원칙과
기준이 정답이 될 수는 없습니다. 말씀드린 데로 저의 투자 원칙과 기준이기 때문에 다른
투자자분들의 투자 방식 및 스타일과 맞지 않을 수 있습니다.
지속적으로 말씀드리지만 자신의 투자 원칙과 기준에 맞는 투자활동을 하셔야 합니다.
그것이 비록 결과가 좋지 않더라도 말입니다. 그것은 실패가 아니라 실수입니다. 자신의
투자 원칙과 기준은 이러한 실수를 통해서 배우고 만들어 가야 합니다. 그러한 것들이
여러분들의 투자 과정에 있어서 훌륭한 성공 경험을 위한 토대를 만들어 줄 수 있습니다.
투자 대가들의 책을 통한 지식과 지혜도 중요하지만 그보다 더 중요한 것은 본인의 투자
경험이 더 중요합니다.

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개별 기업을 투자하기가 어렵고 두렵다면 투자의 원칙과 기준을 시장 전체를 사는 것으로
삼아도 된다고 생각합니다. 주식투자는 확신이란 것이 없습니다. 확신은 결과입니다.
결과가 말해 주는 것입니다. 하지만 그러한 결과는 인생에 있어서 투자 과정을 마치고자
할 때 또는 마칠 때 나오는 것입니다. 그리고 그 결과 이전에는 모든 것이 투자의 원칙과
기준을 다듬어 가는 과정인 것이고요.
오늘은 숙향의 편지 '지금은 매수할 시점' 분산투자에 대한 좋은 글이 아침에 메일로
배달이 되었습니다. 여러분들의 투자 마인드에 도움이 되었으면 합니다.
[스노우볼레터] 숙향의 편지(127)
지금은 매수할 시점 - 분산투자
저는 지금은 주식을 매수해야 할 시기라는 주장을 계속해서 펼치고 있습니다. 그래서일
텐데, 지난달에는 두 분으로부터 (그렇다면) 어떤 식으로 매수하면 되는지에 대한 질문을
받게 되었는데요.
01
한 분은 저와 매달 한 번쯤 저녁을 함께할 정도로 가까운 사이인데 '현금을 모두 주식
매수에 썼고 이제는 매달 받는 급여에서 생활비를 빼고 남은 돈으로 주식을 사야 하는
입장에서 어떤 주식을 사는 게 좋은지' 하는 질문을 주었습니다.
가격(주가)이 많이 낮아진 회사부터 추가로 매수하는 게 좋겠습니까?
가격이 비교적 낮아지지 않은 회사부터 추가로 매수하는 게 좋겠습니까? (이유는
그럴만한 이유가 있겠지!!)

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보유하고 있던 현금은 모두 주식으로 바꿨고 앞으로 주식을 매수할 돈은 생활비를
절약해서 만들어지는 소액 밖에 없으므로 신중하게 매수하고 싶다는 뜻으로 이해
했습니다. 그래서 제 답은...
설마 제가 그런 결정을 제대로 할 수 있다고 생각하지는 않으시겠죠. 굳이 답을 드린다면
그때그때 다른 선택을 할 겁니다. 때로는 새로운 종목을 매수할 수도 있겠고요. 제 대답이
두루뭉술하게 들린 다거나 심지어 책임을 회피한다는 느낌을 받았을지 모르겠습니다.
하지만 저는 제 생각 그대로를 얘기했고(둘이 제법 통하는 사이라) 말투가 조금 편했을
뿐입니다. 핵심은 그 상황에서 최선의 선택을 한다는 데 있겠지요. 매수한 종목이 매수
후보였던 다른 종목들보다 주가가 금세 많이 오른다면 '운'이 좋았다며 즐거워할 거고요.

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02
전혀 알지 못하는 다른 한 분으로부터는 다음과 같은 질문을 받았습니다. 현금이 없어
'교체 매매를 하고 싶은데 뭘 팔고 뭘 사는 게 좋을까요?" 앞서 질문과 비슷하지만 큰
차이가 있습니다. 매수하는 행위는 같지만 이번에는 무엇을 팔 것인가, 하는 가장 어려운
질문이 추가 되었거든요.
제 답변은 오늘 편지의 마지막 글이었는데 차라리 '트위디 브라운 컴퍼니'의 2 세
경영인인 윌리엄 브라운의 말씀으로 대신했으면 훨씬 나았을 텐데 하면서 후회하고
있습니다. 지금은요.
제일 좋은 10 개 종목에 집중하지 않고 25 개 종목으로 투자를 분산하는 이유를 묻는
투자자도 있습니다. 사실 어느 것이 최고의 10 개 종목인지 확신할 수 없기 때문에
분산하는 것입니다. 게다가 투자를 분산하면 보유한 주식에 덜 집착할 수 있습니다.
장기적 전망은 좋지만 단기적으로 주가가 움직이지 않는 기업이 있습니다. 지나치게
집중된 포트폴리오는 특정 포지션을 과도하게 강조하고 그 결과 기업이 아닌 주가에
초점을 맞추게 해서 어리석은 매도/매수 결정을 내리게 할 수 있습니다. 분산으로 이런
불안감을 줄일 수 있습니다.
- 윌리엄 브라운, 출처 : 로널더 챈, [ 가치투자자의 탄생 ]
제가 어떤 종목을 팔고 어떤 종목을 사면 좋을지에 대해 조언하기 어려운, 아니 조언할 수
없는, 이유는 오래전부터 주식시장에 전해오는 소문을 의식하기 때문입니다. 즉 '내가
팔면 오르고 내가 사면 내리는' 현상 말입니다. 저도 꼭 같은 어려움을 겪곤 하거든요.

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지금 답을 드린다면, '최선을 다해서 결정한 다음 주신(株神)의 처분에 맡깁니다!'라고
말씀드리고 싶습니다. 기대했던 좋은 결과를 얻었다면 '운'이 좋았던 것이고 결과가 좋지
않았다면 이번에는 '운'이 없었을 뿐이라며 쿨(cool) 하게 받아들이고요. 그렇게 경험이
쌓이다 보면 점점 나아지지 않겠습니까?
중요한 것은 지금은 시장(*)으로 봤을 때도 싼 위치이고 개별 종목으로 보면 싼 주식들이
널려 있습니다. 우리 주식시장은 모든 여건이 주식을 매수할 시점이란 뜻입니다.
*KOSPI 시장 : PER 10.17 / PBR :0.92 / PDR :2.13% - 한국거래소 통계자료, 2022-07-15
기준
시간이 지나고 다음 언젠가 꼭 같은 질문을 받았을 때는 조금 더 나은 답을 드릴 수
있었으면 하는 바람을 가져 보면서 편지를 마칩니다.
숙향 배상
위 내용은 숙향의 투자 편지 (127)에서 발췌한 내용입니다. 투자 참고용이며, 이를 근거로
행해진 거래에 대해 아이투자는 책임을 지지 않습니다.

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개인적으로 주식시장이 흔들릴 때 가지고자
하는 마음가짐과 행동 (feat : 가치투자자 GSVI
주식투자)
가치투자를 지향하시면서 전업으로 주식투자를 하시는
저의 이웃님의 글을 소개하고자 합니다. 투자에
전념하시고 계셔서 글을 자주 쓰지는 못하시지만,
투자에 대한 오랜 경험과 많은 공부를 통해 글을 한 번씩
쓰실 때마다 많은 이웃님들의 귀감이 되시 곤합니다.
그리고 저는 이 분의 글들을 지금까지 프린트해서 파일 첩으로 가지고 있습니다. 그분의
블로그 글을 읽는 것도 좋지만 종이로 된 책 읽는 것을 좋아하다 보니 투자에 도움이 되는
글들은 종종 프린트해서 보는 습관을 가지고 있네요.....아아...익숙함에 너무 빠지는 안
되는데...ㅋㅋㅋㅋ..
금일 오랜만에 GSVI 님의 글이 올라왔습니다. 현재의 주시 시장에 대하여 그분의 견해와
통찰이 담겨 있는 글입니다. 또한 많은 투자자분들의 앞으로의 투자 여정에 반드시
필요한 훌륭한 투자 도구들이 많이 담겨 있어서 GSVI 님의 허락을 받아 글을 공유하고자
합니다.
GSVI 님께서 직접 쓰신 글을 저의 블로그에 하나하나 타이핑하면서 되새기면서
작성하였습니다. 이 글을 통해 바람에 흔들리는 나뭇가지와 같은 주가의 움직임에
여러분들의 마음을 다스려 보길 바랍니다.
2022.07.19
투자 마인드

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원제 : 개인적으로 주식시장이 흔들릴 때 가지고자 하는 마음가짐과 행동
- 가치투자자 GSVI -
어느 맑은 봄날, 바람에 이리저리 휘날리는 나뭇가지를 보며 제자가 물었다.
"스승님, 저것은 나뭇가지가 움직이는 것입니까?, 바람이 움직이는 것입니까?"
스승은 제자가 가리키는 곳은 보지도 않은 채 웃으며 말했다.
"무릇, 움직이는 것은 나뭇가지도 아니고 바람도 아니며 니 마음뿐이다."
해당 글귀는 영화 달콤한 인생에서 배우 이병헌이 영화 오프닝에서 나뭇가지가 바람에
이리저리 흔들리는 장면과 함께 말하는 나레이션 대사이다.

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개인적으로 주식시장이 흔들릴 때 한 번씩 떠올리면서 마음의 위안을 삼는 글귀이기도
하다. 우리는 주식시장이 바람(현재 대내외적인 악재 : 인플레이션 우려로 인한 금리 인상,
금리 인상 발 경기 침체, 환율상승)에 흔들릴 때, 바람에 흔들리는 나뭇가지(하락하는
기업들의 주가)를 보면서 불안감을 느끼기도 한다.
하지만 바람은 언제든 불어올 수 있는 것이고, 시간이 지나고 다시 바람이 잠잠해지면
흔들리던 나뭇가지는 다시 제자리를 찾아갈 것이다. 그렇기 때문에 주식시장이 흔들릴
때는 글귀의 내용처럼 주가의 움직임에 흔들리는 본인의 마음을 먼저 다스릴 필요가
있다. 해당 시기에는 주식투자, 투자기업에 대한 깊은 생각과 고민들을 하면서 마음을
차분하게 정리하는 것도 좋고, 많은 투자 대가들의 책을 읽으면서 불안한 마음을 다
잡아보는 것도 좋다. 쓸데없는 잡념을 없애기 위해서 본인만의 취미생활에 몰두한다거나
격렬하게 운동을 한 번 해보는 것도 좋을 것이다.
우선 나의 경우에는 시장이 크게 흔들릴 때는 심리적인 흔들림을 줄이고자 일부 투자
계좌는 아예 열어보지 않는다. HTS 상의 숫자이긴 하지만 숫자 상의 변동폭이 자산이
늘어갈수록 당연히 커지게 되고, 그것을 지켜보는 것이 내가 주식투자를 지속하는데
그다지 도움이 되지 않는다고 느꼈기 때문이다. 그리고 큰 폭락 장, 하락장일수록 계좌의
상황을 수시로 체크하지 않고, 투자기업들의 상황을 체크하는데 시간(IR 담당자 통화,
초기 투자아이디어 점검)을 보내고 있다.
이처럼 가치투자자일수록 투가 기업의 본질, 투자기업의 미래 등을 곰곰이 생각하다 보면
심리적인 흔들림도 점차 줄어들면서 마음이 편안해질 것이다. 이렇듯 투자의 이유 고민
및 내부적인 상황을 파악한 이후 여전히 투자기업의 매력도, 신뢰도가 높다면 향후에
주가가 어떻게 움직이든 크게 신경 쓰지 말고 현금 비중이 있다면 분할매수, 현금 비중이
없다면 그냥 특별한 변화 없이 가만히 있으면 될 것이다.

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개인적인 투자경험상으로는 적어도 시장을 떠나지 않는다는 가정하에 분할매수, 가만히
있기 이 두 가지만 해도 폭락 장, 하락 장 이후 평균 이상의 투자 성과는 낼 수 있지 않나
생각한다. 그리고 지금처럼 큰 하락장에서는 이익실현의 중요성에 대해서도 한 번 깊이
생각해보면 좋을 것이다.
우리는 가치투자자로써 좋은 기업의 주식을 중장기적으로 보유하면서 성장해 나가는
과정을 지켜보고, 기업과 동행하면서 기업의 증가되는 이익을 중장기적으로 공유하고자
하는 투자집단이다.
하지만 가치투자자도 사람인지라 그 인내의 과정들 속에서 수많은 심리적인 흔들림이
존재하게 되는데, 그 흔들림의 구간을 무사히 뛰어넘기 위해서는 두리뭉술하게 목표가를
정하는 것이 아니라 중간중간 목표가를 세분화(1 차 목표가, 2 차 목표가, 3 차 목표가,
4 차 목표가 등)하여 명확하게 목표가 마다 일정 부분 이익실현 (5%~10%)을 기계적으로
진행하는 부분이 필요하다. 이러한 매도 기준의 수립, 재정립의 과정은 마치 지난
상승장의 오답노트처럼 다가와서 마음이 쓰리기는 하겠지만 현재의 시점에서 다시 한번
되짚어보고 확실하게 해두는 것이 중장기적으로 봤을 때 좋을 것이다.
결국 이익실현 기준(매도 기준), 현금 비중 등은 상승장이 아닌 하락장에서 필요성,
아쉬움, 후회를 크게 느끼게 되기 때문에 지금의 시점에서 힘들더라도 매도기준의
수립&변화&재정립의 과정을 통해서 다시 똑같은 실수를 반복하지 않도록 마음가짐을
굳게 가져야 할 것이다.
다만 안타깝게도 내가 장담할 수 있는 부분은 지금의 힘든 시간이 지나고 다시
주식시장이 정상화되고 회복장, 상승장이 차례로 찾아오면 투자자들은 다시 이익실현의
기준을 대부분 지키지 않을 것이고, 무리한 투자(과도한 레버리지, 과도한 집중투자)를
하거나 높은 고 밸류에이션 기술주, 성장주에 열광할 것이라는 부분이다.

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지금의 힘든 순간들을 까맣게 잊은 채 말이다. 내가 이런 이야기를 할 수 있는 이유는 나
또한 똑같은 실수를 똑같이 계속 반복했기 때문이다.
다행히도 하락장에서의 후회&아쉬움의 시간 - 깊은 고민 & 아쉬움의 시간 - 깊은 고민 &
깊은 생각의 시간 -투자기준 수정 & 재정립의 시간을 통해서 새로운 상승장과 다시
찾아온 하락장에서는 조금씩 나아진 투자를 할 수 있었는데, 결국 투자자가 돈(수익 소멸,
손실 확대)을 잃어보고 뼈저리게 깨닫는 게 있어야 비로소 조금씩이라도 바뀌지 않나
생각한다.
그래서 하락장, 폭락장이 찾아오면 겸허하게 받아들이고 본인이 고쳐야 될 점들을 찾는
기회로 여긴다면 투자자는 조금씩이지만 계속 발전할 것이고, 그에 따라 자산도 계속
성장해 나갈 수 있을 것이다. 마지막 앞서 언급한 대로 사람은 망각의 동물이므로 하락장,
폭락장일수록 본인만의 투자 기록을 꼭 남겨놓는 습관을 가져가야 할 것이다.
비록 짧은 한 줄의 메모, 짧은 글이라도 남겨두고 나중에 찾아올 회복장, 상승장에서
지금의 하락장의 힘든 심경을 일부라도 다시 떠올린다면 현금 비중을 조금이라도
확보하기 위한 이익실현의 과정을 계획대로 진행할 것이고, 저평가된 회사로의
포트폴리오 리밸런싱도 진행하게 될 것이며, 과한 고 밸류에이션 기술주, 성장주의 고점에
진입하는 일은 줄어들게 될 것이다.
이처럼 투자자라면 누구나 시행착오를 겪기 마련이고, 하락장, 폭락장도 주기적으로
언제든지 다시 찾아온다. 그때마다 투자자가 조금씩 나아지기 위해서는 흔들림을 줄일 수
있는 투자 기업의 내재가치가 기반이 되는 가치 투자를 지속하고, 상승장에서는 욕심,
자만심, 안일함을 줄이고자 노력하고, 하락장, 폭락장에서는 인내심과 용기를 가지고
임해야 할 것이다.

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아마도 오늘 글의 첫 글귀처럼 투자자 스스로가 흔들리지 않고, 여러 시행착오들
속에서도 꾸준하게 본인만의 가치 있는 투자를 계속 해나간다면 그 끝에는 경제적인
자유의 달성이 기다리고 있지 않을까 생각한다.
본 글은 저의 이웃님이신 GSVI 님의 글을 발췌한 것입니다. 원문은 아래 GSVI 님의
블로그를 통해 보시면 됩니다.
가치투자자의 입장에서 현재의 시장을 어떻게 바라보아야 하고 어떻게 행동해야
되는지에 대하여 GSVI 님의 경험과 통찰을 기반으로 말씀해 주셨습니다.

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또한 이러한 약세장을 거쳐 회복장과 상승장이 올 때를 대비한 투자자의 마음에 대해서
까지 세심하게 작성해 주셨네요. 투자의 여정에 있어서 시장과 맞서 싸울 수 있는 훌륭한
도구들이 GSVI 님의 글 속에 많이 담겨 있습니다.
이러한 훌륭한 도구들을 자신의 투자 습관에 많이 장착하고 실행할수록 여러분들의
성공투자 여정에 있어서 어려운 시장과 맞서 싸울 수 있는 훌륭한 무기들이 될 것입니다.
좋은 글을 공유할 수 있도록 허락해 주신 GSVI 님께 다시 한번 감사의 말씀드립니다.

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십 10 년 투자 철학
한국투자밸류자산운용)
국내의 증권회사 중 가치 투자와 장기투자를 주로 하는
운용사들이 있습니다. 신영증권의 마라톤 펀드,
한국투자밸류자산운용의 10 년 투자펀드 등 우리나라
대표 장기 및 가치 투자의 펀드들입니다.
장기적인 시간의 복리를 최대한 극대화하기 위하여
변동성이 낮은 안정적인 고배당 자산과 지속적으로
배당을 늘려가고 있는 국내 및 글로벌 우량 기업 투자를 통해 펀드로 구성한
상품들입니다.
제가 상품을 홍보하려고 하는 것이 절대 아니라 한국투자밸류자산운용의 10 년 투자
철학이라는 글이 여러분들의 투자 여정에 도움이 될 것 같아 소개해 드리고자 합니다.
한국투자밸류자산운용의 투자 원칙과 기준을 통해 체계화한 가치 투자에 대한 철학이
고스란히 담겨 있네요. 가치 투자를 지향하고 장기적인 안목으로 주식 시장을 바라보고
계신 투자자분들에게 이 글이 좋은 투자 마인드를 가질 수 있는 계기가 되리라고
믿습니다.
2022.07.20
투자 마인드

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10 년 투자 철학
가치투자를 한마디로 정의하면 '가치에 투자하는 것' 입니다. 가치투자의 대가 세스
클라먼이 정의한 것처럼 '기초가 되는 유가증권 주식의 가치를 결정한 다음 그 가치보다
상당히 싼 가격에 사는 간단한 방법'입니다.
그러나 가치 투자는 매우 다양한 모습으로 나타납니다. 기업의 가치는 단순하게 측정할
수 있는 것이 아니며 시각에 따라 기준이 다르기 때문입니다. 주식의 가치는 보통 세 가지
요소를 아우릅니다. 수익 가치와 자산가치, 성장가치가 바로 그것입니다.
01
수익가치
▶ 수익 가치란 기업이 버는 이익에 대한 평가를 말합니다. 기업이 지금 얼마나 돈을 잘
벌고 있는지를 평가하기 때문에 기업의 현재를 반영한다고 보면 됩니다. 수익 가치는
매우 중요합니다.
회사가 돈을 잘 벌어야 투자를 할 수 있고, 주주에게도 배당금도 지급할 수 있기 때문
입니다. 이러한 수익 가치는 두 가지 관점에서 바라볼 수 있습니다. 우선 1) 이익 대비
주가의 수준을 평가해야 하고, 다음으로는 2) 이익이 얼마나 안정적인지 평가해야 합니다.
▶ 이익 대비 주가가 저평가된 상태인지 평가하는 데 가장 많이 사용하는 방법은
PER 입니다. PER 은 회사의 시가총액 순이익으로 나눈 값입니다.

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예를 들어 A 라는 기업이 1 년간 올린 이익이 1,000 억 원인데 시가총액이 1 조 원이라면
이 기업의 PER 은 10 입니다(1 조/1,000 억). PER 이 낮을수록 주가는 저평가되어 있다고
할 수 있습니다. 10 년투자펀드(주식)는 기업의 가치를 평가하는 데 PER 을 가장 중요한
기준으로 생각하며, 가능하면 시장 평균 혹은 업종 평균 대비 PER 이 낮은 주식이
펀드에서 높은 비중을 차지할 수 있도록 노력합니다.
▶ 수익가치를 평가하는 또 다른 중요한 요소는 이익의 안정성입니다. 이익의 안정성을
중요하게 생각하는 이유는 '밸류 트랩(valuetrap)' 때문입니다.
'밸류 트랩'이란 가치 대비 주가가 낮으나 주가가 장기간 오르지 않는 현상을 이르는 말로,
가치투자자 입장에서 가장 피하고 싶은 상황입니다. '밸류 트랩'이 발생하는 가장 큰
이유는 이익 감소입니다. 이익이 빠르게 증가하지는 않더라도 안정적으로 유지될 수 있는
힘을 보유한 회사는 '밸류 트랩'에 빠질 가능성이 낮습니다.
물론 이익이 안정적으로 유지되더라도 '밸류 트랩'에 빠진 주식이 있는 것도 사실이지만
이익을 안정적으로 꾸준히 올리는 기업의 주가는 그만큼 '밸류 트랩'에 빠질 가능성이
낮습니다.
02
자산 가치와 배당가치
▶ 고전적 가치 투자에서 가장 기본적인 기업의 가치는 1) 부채를 전부 갚은 후에
주주에게 남는 자본과 주가를 비교하는 자산 가치, 그리고 2) 안정적으로 배당금을 지급할
수 있는 능력을 평가하는 배당 가치였습니다.

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기업의 자산은 일반적으로 이익이 쌓이거나 과거에 취득한 자산으로 형성되기 때문에
자산 가치는 기업의 과거를 반영한다고 볼 수 있습니다. 자산 가치를 측정하기 위해서는
일반적으로 PBR 을 사용하며, 배당 가치를 측정하기 위해서는 배당수익률을 사용합니다.
▶ PBR 은 주가를 주당 순자산가치로 나눈 값이고, 배당수익률은 주당 배당금을 주가로
나눈 값입니다. 과거에는 재무구조가 부실한 기업이 많았기 때문에 자산 가치와 배당
가치가 상당히 중요한 역할을 담당했습니다. 하지만 재무구조가 우량한 기업의 수가
과거와는 비교할 수 없을 정도로 많아진 현재는 자식 가치와 배당 가치의 영향력이
약해진 것이 사실입니다.
하지만 자산 가치와 배당 가치는 주가의 저점, 즉 더 이상 하락하기 어려운 수준을
평가하는 데 중요한 의미를 지닙니다. 앞에서 말씀드린 '부채를 전부 갚은 이후에
주주에게 남는 자본'을 투자 용어로 '청산 가치'라 하는데, 주가가 청산 가치에 크게
미달하는 경우 장기적 관점에서 매력적인 투자 대상이라 할 수 있습니다.
지금 당장은 아니더라도 넉넉한 자본으로 신사업을 시작하거나 인수 합병을 통해 수익
가치를 높일 수 있는 가능성이 높아지기 때문입니다. 그동안 「 10 년투자펀드 」 가
선호해온 자산주가 부동산 등 전통적 자산이 풍부한 기업이었다면, 새롭게 주목하는
부분은 자회사의 가치가 주가에 반영되지 않는 지주회사의 자산 가치입니다.
▶ 배당 가치 역시 주가가 일정 수준 이하로 하락하는 것을 막는 역할을 합니다. 예금
이자율이 2% 정도인데 배당수익률이 3~4% 수준이라면 예금보다 나은 투자 대상입니다.
특히 현재 업황이 부진하나 장기적으로 회복 가능성이 높은 기업에 배당금을 많이 지급할
경우 배당금을 받으면서 기다릴 수 있기 때문에 매력적인 투자 대상이라 생각합니다.

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03
성장가치
▶ 수익 가치와 자산 가치로 기업의 가치를 평가하는 방법은 매우 유용합니다만, 놓치고
있는 것이 있습니다. 기업의 미래를 잘 반영하지 못한다는 것입니다. 기업의 이익이
미래에 성장할 것인지 감소할 것인지는 투자에서 매우 중요한 요서이며, 이를 성장
가치라고 합니다. 그렇기 때문에 시장은 성장에 많은 관심을 기울일 수밖에 없습니다.
▶ 그러나 성장 가치에는 풀기 어려운 문제가 존재하는데, 그것은 성장을 정확하게
예측하기 어렵다는 것입니다. 한 달 수 무슨 일이 있을지도 예상하기 어려운데, 5 년 뒤
일을 예측한다는 것은 사실 불가능합니다. 기업 대부분 지속적으로 성장하는 데 어려움을
겪기 때문에 성장주 투자는 '고위험, 고수익' 속성을 지니는 것이 필연입니다.
저희 역시 성장 가치를 찾아내기 위해 많은 노력을 기울이고 있습니다만, 좋은 성장
가치를 보유한 기업을 싼값에 매수하는 것은 정말 어렵습니다. 성장이 확실해 보이는
기업에 주식시장은 언제나 열광하기 때문입니다.
▶ 「 10 년 투자펀드 」 는 고성장 기업을 아주 비싸게 매수하기보다는 성장률은 낮더라도
꾸준히 성장하는 기업의 주식을 적절한 가격에 매수해 장기 보유하는 원칙으로 대응하고
있습니다. 성장 가치는 기업의 가치를 구성하는 중요한 요소가 분명합니다만 최근 특정
산업을 대상으로 투기로 볼 수밖에 없는 광풍이 불고 있습니다.
미래의 이익을 측정할 수 없는 기업의 주가가 불확실한 꿈에 기대어 끝없이 상승하는
사례가 많으며, 그 투기성은 1999 년 인터넷 버블을 능가할 정도입니다.

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기업의 성장 가치에 대한 투자와 무분별한 투기는 분명히 구분되어야 하며, 최후에 돈을
버는 것은 투기가 아닌 투자임을 명심해야 할 것입니다.
04
시장지배력(프랜차이즈)
▶ 시장 지배력(프랜차이즈)은 브랜드, 기술력, 규제처럼 잠재적 경쟁자들에게 진입
장벽으로 작용해 기업 이익을 보호하는 원천을 말합니다. 시장 지배력은 이익의
불확실성을 상당 부분 감소시키기 때문에 비슷한 규모의 이익을 창출하더라도 프랜
차이즈를 보유한 기업은 그렇지 못한 기업에 비해 기업 가치가 높다고 할 수 있습니다.
그래서 가치 투자자들, 특히 워런 버핏이 가장 선호하는 유형의 주식입니다. 시장
지배력은 그 가치가 장부에 숫자로 표시되지 않아 투자자들이 간과하는 경우가
많습니다만 그 어떤 자산보다도 기업 가치를 높일 수 있는 중요한 요소입니다.
본 내용은 한국투자밸류자산운용 홈페이지에 발췌한 내용입니다. 특정 펀드나 기업에
대한 투자 목적이나 홍보용으로 작성된 글이 절대 아님을 말씀드립니다. 본 내용의
의거한 투자활동에 대해서는 절대 책임을 지지 않습니다.
한국투자밸류자산운용의 10 년 투자 철학은 벤저민 그레이엄, 워런 버핏 그리고 찰리
멍거의 가치 투자를 결합한 계량형 투자 철학입니다.
정량적 가치와 경제적 해자를 결합한 가치 투자, 자산운용사에서 작성한 글이라 논리가
정연하게 정말 깔끔하게 정리되어 있네요. 투자 마인드와 공부 자료로 손색이 없는 것
같습니다.

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워런 버핏의 규율 (feat : 숙향의 투자 편지
여러분께서 존경하시는 투자의 대가는 누구인가요? 저는
많은 투자의 대가 중 앙드레 코스톨라니를 가장
좋아합니다. 제가 투자를 시작할 때 제일 처음 서적을
통해 접했던 투자의 대가 였기도 하지만 그의 투자
철학과 위트와 재치는 저를 매료시키기에 넘치도록
훌륭한 분이셨기 때문입니다.
앙드레 코스톨라니는 음악과 미술을 좋아했으며 '투자는
과학이 아니라 예술이다'라는 말과 함께 투자시장의 순환 과정을 달걀 이론으로 표현
했습니다. 혹시 ㅇㅇ 회사의 광고 카피 "침대는 가구가 아니라 과학이다"라는 표현을
앙드레 코스톨라니의 명언에서 아이디어를 얻지 않았나 하는 생각도 해 봅니다. 아니면
말고요...^^
또한 앙드레 코스톨라니의 '주인과 함께 산책하는 강아지'라는 표현은 그의 위트와 재치가
돋보이는 말이기도 합니다. 주식시장이 비록 오르락내리락 하지만 언젠가는 반드시
가치에 수렴한다는 것을 정말 재치 있게 표현해 주었습니다.
'주인과 산책하는 강아지는 주인이 가고자 하는 방향을 눈치채면 기분이 좋아 앞으로 막
달려 갔다가도 다시 주인 곁으로 오고, 뒤처져 있다가 앞에 있는 주인이 보이지 않으면
다시 앞으로 막 달려와 주인이 가고자 하는 방향에 맞추어 동행한다.'라고 하면서
2022.07.21
투자 마인드

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앞으로 향해가는 주인을 시장의 지수 (시장의 가치) 라 생각하고, 강아지는 지수를
움직이는 주식의 가격으로 비유하면서, 무릇 주식시장은 '주인과 함께 산책하는 강아지'와
같다고 한 것입니다. 이렇듯 투자의 대가들은 그들만의 투자 철학을 기반으로 자신만의
투자 절대 원칙을 고수하려고 합니다.
오늘 아침에 배달된 숙향 님의 투자 편지 '워런 버핏의 규율'이라는 글도 이러한 투자의
원칙과 규칙에 대해 귀감이 될 만한 이야기입니다. 작은 원칙과 기준도 지켜야 한다.
작다고 지키지 않으면 큰 틀에서의 원칙과 규칙도 지키지 않게 된다는 워런 버핏의
일화에 대해 소개하고 있습니다.
'작은 원칙과 기준도 지켜야 한다'라는 것도 워런 버핏의 투자 규율 (투자 원칙과 기준)인
것입니다. 어제저녁부터 내린 비는 지금도 조용히 내리고 있습니다. 오랜만에 어제의
저녁과 오늘의 새벽은 무더위가 아닌 시원한 여름 밤을 보냈습니다. 시원한 여름 밤의
기운으로 오늘 하루도 파이팅 하시는 하루가 되시길 바라며, 금일 배달된 숙향 님의 투자
편지를 공유해 드리도록 하겠습니다. 여러분들의 투자 마인드에 조금이나마 도움이
되었으면 합니다.
스노우볼레터 숙향의 투자 편지 128
워런 버핏의 규율(*)
* 규율 : 질서나 제도를 유지하기 위하여 정하여 놓은, 행동의 준칙이 되는 본보기 -
네이버 사전
버핏이 페블 비치에서 찰리 멍거 등 다른 3 명과 골프를 치고 있었습니다. 그중 한 명이
버핏에게 제안을 하나 합니다.

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동료 : 워런, 이 18 홀 코스에서 홀인원을 성공한다면 우리가 1 만 달러를 드릴께요.
실패한다면 우리에게 10 달러만 주면 됩니다.
버핏 : (잠깐 생각하더니) 내기를 받아들이지 않겠습니다.
동료 : 왜 안 하세요? 잃을 수 있는 최대 금액이 10 달러이고 딸 수 있는 금액은 1 만
달러나 되는데요.
버핏 : 작은 일에는 규율이 잡혀 있지 않으면, 큰 일에서도 마찬가지일 겁니다.
- 월트 슐로스의 증던 1989-06-23 OID 인터뷰
닉 슬립은 이 일화에 대해 수년 동안 생각해 봤다고 하면서 그 결과 다음 두 가지 사실을
깨달았다고 합니다.
1. 버핏도 대답을 하기 전에 생각할 시간이 필요했습니다. 분명 확률과 기대값을 계산하고
있었겠죠. 버핏의 능력도 그저 타고난 게 아니라 연마해야 한다는 사실에 저는 안도감을
느낍니다.
2. 버핏은 원칙을 벗어난 조그마한 일탈일지라도 사고 능력에 영향을 미친다는 사실을
인지하고 있었습니다.
전체 출처 : 닉 슬립외 1 인, [ 노마드 투자조합 투자자 서한 ]
저는 예전에 다른 책에서 버핏의 이 유명한 얘기를 보면서 버핏이 인색하다고
느꼈습니다. 까짓 재미로 얼마든지 할 수 있는 일이라고 생각했었거든요.

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버핏이 엘리베이터 바닥에 떨어져 있는 (주의 아무도 관심 없는) 동전을 주우면서 새로운
1 억 달러의 시작이라고 했다든가, 하는 얘기를 보았을 때도 그랬고요. 그렇게 오랫동안
버핏은, 저에게는, 지금도 구두쇠 하면 떠올리게 되는 스크루지 영감의 이미지로 각인된
것이죠.
12 년(2001 년 9 월 ~ 2013 년 12 월) 동안 노마드 투자조합을 운영하면서 연 복리
20.8%의 뛰어난 수익률을 올린 닉 슬립은 역시 저와는 보는 눈이 달랐습니다. 다행스러운
점은 슬립도 몇 년 동안 생각한 다음 깨친 거라고 하니, 저는 곰곰이 따져본 적이
없었음을 변명으로 대면서, 제 스스로 위로할 수 있는 여지를 주었다고 할까요^^

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물론 제법 오래 전에 제 생각도 바뀌었습니다. 버핏이 내기를 받아들이지 않은 이유, 즉
규율을 지킨다는 데 핵심이 있다는 것을 (늦게나마) 알게 되었거든요. 투자는 잃지 않은
것을 원칙으로 해야 하고 확률을 따진 다음 확률이 높은 쪽에 배팅하는 행위라는 것까지
말입니다. 작은 것도 허투루 다루지 않으려는, 자기 관리에 엄격한, 버핏의 한결같음에
감탄합니다. 시작이 반이라는 우리 속담이 있듯이 차근차근 기초를 다져가면서
발전하려는 마음가짐으로 정진한다면 얼추 그의 흉내는 낼 수 있지 않을까, 하는 생각도
가져봅니다.
주식시장이 어려운데 폭염에 재 확산 추세인 코로나까지 걱정 거리가 늘어나는 요즘
입니다. 이럴 때일수록 건강에 유의하셨으면 하는 바람을 전하고 싶습니다.
숙향 배상
추신
주식투자 관련 책에서 그들의 촌철살인으로 많이 회자되는 스포츠계의 유명인이
있습니다. 야구에서는 양키즈 포수였던 요기 베라 그리고 농구에는 UCLA 감독을 지낸 존
우든 인데요.
마침 읽기를 끝낸 [ 윌리엄 오닐의 이기는 투자 ]에서 인용한 존 우든의 말씀이 오늘
편지에서 제가 전하고 싶었던 의미를 더해준다고 생각되어 옮깁니다.
"뭐가 중요한지 모르면 아무것도 배울 수 없다."
위 내용은 스노우볼레터 숙향의 투자 편지 워런 버핏의 규율이라는 글에서 발췌한
내용입니다. 투자 참고용이며, 이를 근거로 행해진 거래에 대해 아이투자는 책임을 지지
않습니다.

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오십 50 년 만기 주택담보대출 출시, 그리고
주택금융공사 보금자리론 및 적격대출
한국은행 긍융통화위원회(금통위)에서 이번 기준금리를
0.5%p 인상하는 빅스텝을 단행하였습니다. 이에 국내
기준금리는 1.75%에서 2.25%로 상승하게 되었습니다.
재작년과 작년에 영끌을 통해 변동금리로 집을 구매한
사람들의 대출 이자 부담이 가중되는 상황입니다.
연말까지 금통위가 2~3 차례 더 기준금리를 인상해
2.75%~3.0%까지 올릴 수 있다고 전망하고 있습니다.
일각에서는 기준금리가 2.75%~ 3%까지 상승하게 된다면 올해 말 일반 시중금리는
기준금리에 은행 별 가산 금리가 붙기 때문에 약 5.5~7.5% 내외에서 형성되지 않을까
합니다. 현재 제 1 금융별 주택담보대출은 3.5% ~ 5.5%로 형성되고 있습니다.
이러한 주택담보대출의 금리 상승으로 인하여 한국 주택공사는 8 월 1 일부터 50 년 만기
보금자리론과 적격 대출을 출시한다고 금일 밝혔습니다.
2022.07.16
투자/돈 공부

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그렇다고 모든 사람이 50 년 만기 주택담보대출을 받을 수 있는 것은 아닙니다. 받을 수
있는 사람은 다음과 같습니다.
[ 50 년 만기 보금자리론과 적격대출 자격조건 및 상환방법 ]
☞ 만 34 세 이하 또는 결혼 7 년 이내 신혼가구인 경우 이용할 수 있으며, 원금균등 ·
원리금균등 방식으로 상환할 수 있습니다. 대출금리는 청년층의 금융비용 부담 완화를
위해 현행 40 년 만기 금리 수준으로 책정할 계획이며, 기존 40 년 만기 금리는 현행 대비
0.02% 포인트 인하된 수준에서 결정될 예정입니다. 40 년 만기 U-보금자리론 적용금리는
연 4.85%에서 4.83%으로 내려간다.
앞으로 50 년 만기 정책모기지 상품을 이용하는 고객의 경우 3 억 원을 대출받으면, 40 년
만기보다 원리금 상환부담이 연간 96 만원 줄어들게 됩니다. 한국 주택금융공사에서 받을
수 있는 50 년 만기상품으로 출시할 현재의 보금자리론과 적격대출에 대해 잠시
알아보도록 하겠습니다.
[ 보금자리론의 개념 및 소개 ]
보금자리론은 신규주택 구입용도, 전세자금반환 및 기존주택 담보대출 상환 용도로
신청이 가능하며, 대출받는 날부터 만기까지 안정적인 고정금리가 적용되어, 향후 금리
변동에 위험을 피하고자 한국주택금융공사가 일반 시중은행을 상대로 만든 대출상품

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입니다. 현재 한국주택금융공사 보금자리론 상품은 아래와 같이 3 가지 타입의 종류가
있습니다.
2022 년 07 월 보금자리론 금리 정보입니다. 10 년 4.60%에서 40 년 4.85%까지 2 년 전의
주택담보대출과 비교하면 거의 2% 이상 상승한 금리입니다.

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보금자리론 금리는 우대금리를 최대 1.02%까지 받을 수 있습니다. 우대금리를 받을 수
있는 항목과 요건 그리고 우대금리 %는 아래와 같습니다.
우대 금리가 있듯이 보금자리론은 가산 금리 또한 존재합니다. 가산금리 담보물 소재지가
투기지역인 경우에는 0.1%p 부가금리 부가.

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단, 녹색건축(예비)인증을 받은 경우 투기지역 가산금리는 면제가 됩니다. 최종
대출금리가 1.2% 미만인 경우 1.2% 가 적용됩니다.
[ 적격 대출의 개념과 상품소개 ]
적격 대출은 한국주택금융공사가 국민의 내 집 마련과 가계부채의 구조 개선을 위해 만든
장기 고정금리 대출입니다. 적격대출상품에는 기본형 적격대출, 금리 고정형 적격대출
그리고 채무 조정형 적격 대출이 있습니다.
01. 기본형 적격대출
기본형 적격 대출의 금리는 은행마다 차이가 있습니다. 2022 년 7 월 1 일 기준 은행 별
금리는 아래와 같으며, 직접 은행의 고객센터 전화를 통해 확인하는 것을 추천합니다.

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02. 금리 고정형 적격대출

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금리 고정형 적격대출 또한 은행마다 차이가 있습니다. 2022 년 7 월 1 일 기준 은행 별
금리는 아래와 같으며 직접 고객센터 전화 통화를 통해 확인하시는 것을 추천 드립니다.

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03. 채무 조정형 적격대출
주택담보대출 상환에 어려움을 겪는 가구의 채무조정을 지원하기 위해 만든
장기고정금리 대출입니다.
채무조정 적격 대출을 받기 위해서는 아래 요건을 모두 충족하는 '기존 대출' 반드시
있어야 합니다.
☞ 기존 대출 요건
ㅇ 구입, 보전, 상환 용도로 취급된 주택담보대출
ㅇ 대출실행일로부터 1 년이 경과한 대출
ㅇ 대출신청일을 기준으로 최근 6 개월 이내에 '30 일 이상 연속하여 연체된 기록'이 없는
대출
ㅇ 주택가격하락으로 LTV 가 70* 를 초과한 대출 (공사 보금자리론 적용 제외)
* 취급 기관 내규에 따라 평가한 최근 LTV

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[ 주택담보대출 이자상환 방식 ]
주택담보대출을 받아 이자를 상환하는 방식에는 원금균등상환 방식, 원리금균등상환
방식 그리고 만기일시상환 방식의 3 가지 종류가 있습니다. 그러나 주택담보대출은 거의
만기일시상환 방식은 없다고 보시면 됩니다.
원금균등상환방식 또는 원리금균등상환 방식 중 우리 집의 자산 및 현금창출흐름 계획에
맞추어 상환방식을 선택하시면 됩니다.
01. 원금균등상환방식
매달 원금을 균등하게 납부하고, 이에 따라 시간이 지남에 따라 대출이자가 점점
줄어드는 상환방식입니다. 대출이자는 남은 대출금을 기준으로 산출되기 때문에
대출이자를 줄이는 방법으로 선호되는 방법입니다.

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원금균등상환방식의 장점은 대출이자가 지속적으로 줄어들기 때문에 이자비용이
상대적으로 저렴한 측면 있습니다. 또한 대출기간 동안 대출 원금을 지속적으로 갚아
나가기 때문에 시간이 지날수록 대출 원금이 일정하게 감소합니다. 다만 원금균등상환
방식은 초기 상환 부담이 다소 있는 대출상환 방식입니다.
02. 원리금균등상환방식
매달 원금+이자 금액을 균등하게 납부하는 방식입니다. 매월 일정한 금액을 상환하기
때문에 재정계획을 설립하기에 용이합니다.

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구체적으로 시간이 지날수록 상환금에서 납입 원금 비율이 증가하여 이자가 감소하는
개념이기 때문에 대출 초기에는 비율이 낮은 원금으로 인하여 원금균등상환보다
총이자금액이 더 높다는 단점이 있습니다.
03. 만기일시상환
만기일시상환은 대출 기간 동안 매월 이자만 상환하는 방식입니다. 매월 상환금에 일정
수준의 원금이 포함되어 있는 원금균등상환과 원리금균등상환과는 달리 대출 만기 시
원금을 일시 상환하기 때문에 월 상환금액이 적다는 장점이 있습니다.
반면에 대규모의 금액을 만기일까지 마련 및 상환해야 되는 부담감과 매월 원금이
줄어들지 않아 이자가 높다는 단점이 있습니다. 따라서 만기일시상환방식은 상여금,
수수료 혹 계약을 통한 자금이 주소득원이신 분께 이상적입니다.
04. 원금균등상환방식 vs 원리금균등상환방식 vs 만기일시상환방식 비교
대출금 : 3 억, 대출기간 50 년, 대출금리 5%를 위의 3 가지 경우로 받았을 때

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[ 원금균등상환 시 예시 ]
위의 조건으로 원금균등상환 시 총대출이자는 375,625,500 원 이며 초기에 월
1,750,000 원을 상환해야 하지만 시간이 지날 수록 이자 금액이 적어지기 때문에 월 상환
금액은 점점 줄어들게 됩니다.
[ 원리금균등상환 시 예시 ]

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위의 조건으로 원리금균등상환 시 총대출이자는 517,625,500 원 이며 매월 1,362,
416 원씩 50 년간 상환해야 합니다.
[ 만기일시상환 시 예시 ]
위의 조건으로 만기일시상환 시 총대출이자는 750,000,000 원 이며 50 년 만기 시 월
이자와 함께 원금 300,000,000 원을 합한 금액을 상환해야 합니다.
즉, 위의 조건으로 상환방식을 비교하였을 때 총 대출이자 측면에서 보면
만기일시상환방식이 가장 많은 대출이자가 발생하며, 원금균등상환방식이 가장 적은
대출이자가 발행합니다.

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따라서 주택담보대출을 받으실 때 현재 우리 가계의 자산과 현금흐름 창출을 파악한 후
충분한 자산과 현금창출흐름이 괜찮다면 원금분할상환방식이 유리하며, 부족한 자산과
현금창출흐름에 변동성이 있으시면 원리금분할상환방식 또는 만기일시상환방식이
유리합니다. 주택담보대출을 받을 실 때 본인 가구의 자산과 현금창출흐름 그리고
앞으로의 금리인상을 고려한 철저한 계획과 전략이 필요할 것입니다.
요즘 인플레이션을 잡기 위한 전 세계적인 금리인상이 우리나라도 예외는 아닙니다.
미국의 금리인상에 항상 눈치를 보아야 하는 것이 우리나라의 금융 실정이기 때문에
미국의 경제와 금융 변동에 주의를 기울여야겠습니다.
오늘은 가파른 금리인상에 따른 서민을 위한 50 년 만기 주택담보대출 출시와
한국주택금융공사의 대출 상품인 보금자리론과 적격 대출에 대해 알아보았습니다.

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연방준비제도, FRB 연방준비제도 이사회
그리고 FOMC 미국 연방공개시장위원회
우리는 인터넷 뉴스나 신문을 보게 되면 경제적
용어들이 많이 나옵니다. 그 중에서 요즘은 Fed
연방준비제도, FRB 연방준비제도, FOMC 미국
연방공개시장위원회 등의 용어들이 많이 나옵니다.
그도 그럴 것이, 미국의 달러 발행 및 통화정책을
관장하고 있는 기관 및 위원회이기 때문입니다.
전 세계는 현재 인플레이션, 금리 상승 및 경기 침체에 모든 눈이 쏠리고 있는 상황에서
달러 관련 통화정책이 이 모든 것에 영향을 미치기 때문이죠.
뉴스나 신문에서 많이 보았지만 이러한 경제 용어에 대해서 좀 더 자세히 알아보면
투자에 많은 도움과 시사 상식에 대한 지식이 쌓일 것입니다. 혹시나 자녀 분들이나
지인들이 물어보시면 자신 있게 설명을 해 주면 좋을 것 같습니다.
2022.07.18
투자/돈 공부

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01
미국 연방준비제도 (Fed, Federal Reserve System)
미국 연방준비제도는 우리나라의 한국은행과 같이 미국의 중앙은행 역할을 하는
시스템입니다. 보통은 줄여서 Fed 라고 부릅니다. 그런데 좀 이상합니다. 중앙은행이면
중앙은행이지 왜 미국의 중앙은행 역할을 하는 시스템이라고 할까요?
각 나라에는 각국의 화폐를 발행할 수 있은 중앙은행이 있습니다. 우리나라는 한국은행,
영국의 경우는 영란은행(BOE), 유럽중앙은행(ECB), 일본은 일본은행(BOJ), 중국은 중국
인민은행 등 국가나 정부기관에서 역할 및 관리를 합니다.

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하지만 미국은 다른 나라와 달리 미국에는 중앙은행이 있는 것이 아니라
'연방준비제도(Fed, Federal Reserve System)'가 있습니다. 정부의 소유가 아닌 민간의
소유입니다.
미국 연방준비제도는 미국의 중앙은행으로 연방준비제도이사회, 12 개의 연준은행,
연방공개시장위원회(FOMC, Federal Open market Committee)와 약 2,800 개의 회원은행
등의 독립기관으로 구성된 조직입니다.
우리가 일반적으로 알고 있는 Fed. 연준이 이렇게 복잡한지 혹시 아시고 계셨나요? 저도
예전에 처음 금융 공부를 시작할 때 연방준비제도, 연방준비제도이사회,
연방공개시장위원회 등의 관계가 복잡해서 관련하여 공부를 했던 기억이 납니다.
연방준비제도의 특징은 우리나라의 한국은행처럼 단일의 중앙은행이 있는 것이 아니라
각 지역별로 연준은행들이 있다는 것입니다.
이것은 권력이 한 곳으로 집중되는 것을 두려워하고, 미국은 각 주가 연합하여 구성한
연방이라는 원칙을 중시하는 미국인들의 특성을 반영한 것이라 할 수 있습니다.
미국의 각 지역별로 설립된 12 개의 연방준비제도 소속 은행들을 연방준비은행(FRB,
Federal Reserve Bank)이라 부르는데, 우리나라에서는 FRB 가 연방준비제도와 같은
뜻으로 쓰이는 경우가 많습니다.

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1) 보스턴 2) 뉴욕 3) 필립 델리 피아 4) 클리블랜드 5) 리치먼드 6) 애틀랜타 7) 시카고 8)
세인트루이스, 9) 미니애폴리스 10) 캔자스시티 11) 댈러스 12) 샌프란시스코
연방준비은행은 연방준비제도 회원인 해당지역 민간 상업은행들이 소유하고 있는 준
민간 기관이라는 특징도 가지고 있습니다.
[ 연방준비제도의 역할 및 특징 ]
ㅇ 미국의 달러의 발행
미국 달러를 발행하기 위해서는 연방준비제도가 미국 재무부채권(미국 국채)을 담보로
잡고 그에 1:1 로 대응하는 양의 돈을 발행합니다.

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ㅇ 미국 내 통화정책의 관리
ㅇ 은행·금융 기관 감독과 규제
한국에서는 금융감독원이 하는 일을 미국에서는 연방준비제도가 담당합니다. 그리고
미국 정부에서도 증권감독위원회(SEC)라는 기구를 만들어 연방준비제도와 협업 관계로
금융 감독을 하고 있습니다.
ㅇ 금융 체계의 안정성 유지
ㅇ 미국 정부와 일반 및 금융 기관 등에 대한 금융 서비스 제공
02
연방준비제도 이사회 (FRB, Federal Reserve Board)
일반적으로 FRB 라고 불리는 연방준비제도의 최고 의사결정 기구입니다. 14 년 단임 이사
7 인으로 구성되며, 대통령이 상원의 승인을 얻어 임명합니다. 7 명의 이사는 2 년마다
1 명씩 교체되는 방식으로 대통령은 4 년 임기 중에 2 명의 이사는 무조건 임명할 수 있는
구조입니다.
다른 국가에서 중앙은행의 역할을 하는 연방준비은행들을 관할하는 기관이지만
정부기관이 아닌 민간 기관입니다. 초창기에는 미국 재무부의 통제를 받았으나,
재무성과의 협약을 통해 정부의 간섭에서 벗어났습니다. 그러나 FRB 가 민간 은행에
좌우되는 것은 아닙니다.

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2022 년 6 월 현재 이사회의 구성원은 다음과 같습니다.
ㅇ 제롬 파월(공화당) - 의장
ㅇ 레이얼 브레이너드(민주당) - 부의장
ㅇ 미셸 보먼 (공화당)
ㅇ 크리스토퍼 윌러 (공화당)
ㅇ 리사 쿡 (민주당)
ㅇ 필립 제퍼슨 (민주당)
ㅇ 공석 1 석

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[ 연방준비제도 이사회 (FRB)의 주요 업무 ]
ㅇ 통화정책 수립
가장 중요한 업무입니다. 지급준비율을 설정하며 연방준비은행들과 함께 금리 정책을
담당합니다. 이 두 가지 기능들과 공개시장 운영이 연방준비제도의 통화 정책 수단입니다.
이사회는 정책에 관련된 모든 질문에 대한 FOMC 의 조치를 기록해야 하며 각 조치에
대한 표결과 그 이유를 매년 의회에 보고해야 합니다.
또한 이사회는 경제 상태와 통화 정책의 방향에 대한 보고서를 의회에 매년 두 번
제출하고 의장은 이를 증언하도록 소환됩니다. 일반적으로 통화정책 중 외환시장에
개입하는 불태화 정책은 각국 재무부가 맡지만 미국은 환율 불태화 정책은 재무부가

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아니라 연준이 직접 맡고 있습니다. 미국 재무부는 태국과 간접적인 환율 협상에 나서고,
실제 환율정책 집행은 연준이 합니다.
ㅇ 연방준비제도 회원 은행들, 은행 지주 회사들, 미국 내 국제 금융 기관들, 엣지 법
법인들, 회원 은행들의 대외 활동 그리고 외국 은행의 미국 내 활동 관리, 감독
ㅇ 증거금 책정
ㅇ 미국의 방대한 결제 체계의 원활한 작동과 지속적인 발전 보장
ㅇ 소비자 신용 관련 연방 법 시행령 개발, 집행
03
연방공개시장위원회 (FOMC, Federal Open Market Committee)
일반적으로 FOMC 라고 말하며, 연방준비제고 내 통화 정책 입안 기구들 중 가장 중요한
회의체 입니다.
경제 성장, 완전 고용, 물가 안정 그리고 국제 무역 및 결제의 지속 가능한 패턴을 증진
하는 정책을 수립합니다. 공개 시장 조작 시행 관련 주요 의사결정을 수행합니다. 이는
예금 취급 금융 기관들의 지급준비율에 영향을 주고 따라서 미국 경제 내 화폐 및 예금의
가격과 공급에 영향을 치게 됩니다. FOMC 를 통해 통화정책이 어떻게 바꾸느냐에 따라
환율과 금리가 요동을 칠 수 있습니다.
[ FOMC 의 구조 ]
연방공개시장위원회(FOMC)는 12 명의 위원으로 구성되어 있습니다. 뉴욕 연방 준비은행
총재, 그리고 나머지 11 명의 중앙은행 총재 중 4 명이 교대로 1 년 임기를 수행합니다.

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순환 의석은 다음 4 개 은행 그룹에서 채워지며 각 그룹에서 한 명의 은행장 보스턴,
필라델피아, 리치몬드, 클리블랜드와 시가코, 애틀랜타, 세인트루이스, 댈러스,
미니애폴리스, 캔자스시티, 샌프란시스코. 투표권이 없는 준비은행 총재는 위원회 회의에
참여하여 경제 및 정책 옵션에 대한 위원회 평가에 기여합니다.
FOMC 는 매년 8 회의 정기 회의를 개최합니다. 이 회의에서 위원회는 경제 및 금융
상황을 검토하고 적절한 통화 정책 기조를 결정하며 물가 안정 및 지속 가능한 경제
성장이라는 장기 목표에 대한 위험을 평가합니다.
[ 2022 년 위원회 위원 구성 ]
ㅇ 제롬 파우러(의장/연준 의장)
ㅇ 존 윌리엄스(부의장/뉴욕)
ㅇ 레이얼 브레이너스(이사회)
ㅇ 리사 쿡 (이사회)
ㅇ 미셸 보먼 (이사회)
ㅇ 제임스 불라드 (세인트루이스)
ㅇ 에스더 조지 (캔자스시티)
ㅇ 필립 제퍼슨 (이사회)
ㅇ 로레타 매스터 (클리블랜드)
ㅇ 크리스토퍼 월러 (이사회)
ㅇ 수잔 콜린스(보스턴)
[ 후보 위원]
ㅇ 메러디스 블랙(임시회장 / 댈러스)
ㅇ 찰스 애번스 (시카고)

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ㅇ 패트릭 하커 (필라델피아)
ㅇ 노린 하산 (뉴욕 제 1 부사장)
ㅇ 닐 카시카리 (미니애폴리스)
[ 2023 년 ~ 2025 년 연방준비은행 순환 ]

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한미 기준금리 역전현상이 국내 경제에 미치는
영향에 대한 통찰 ( feat : 한미 기준금리 추이
전망)
미국의 지속적인 0.75%p 의 자이언트 스텝 금리인상
예상으로 한미간 기준금리가 역전될 전망입니다.
일각에서 한미간 기준금리가 역전이 될 경우, 국내
투자시장은 물론 우리나라 경제에 좋지 않은 영향을
주기 때문에 한미간 기준금리 역전 현상에 우려의
목소리를 내고 있는 것입니다.
[ 한미 기준금리 추이 전망 ]
2022.07.18
투자/돈 공부

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그로 인해 금융통화위원회의 고민이 깊어질 것입니다. 인플레이션으로 인한 국내 경기
침체와 높은 금리는 가계와 기업에 많은 부담과 충격을 주었으며, 자칫 미국의 금리인상
속도를 따라가다 보면 국내 경제가 위험에 처하게 될 것입니다. 이러지도 못하고
저러지도 못하는 상황이 되는 것이죠. 그럼 왜 한미간 기준금리가 역전이 되면 국내
투자시장과 국내 경제에 안 좋은 영향을 주는지 알아보도록 하겠습니다.
01.
국내 채권 시장의 하락 가능성
한미간 금리가 역전이 되게 되면 국내의 채권 시장이 하락할 가능성이 높습니다. 돈이란
녀석은 가치가 높은 곳으로 이동합니다. 돈의 가치가 바로 금리인 것입니다. 한미간
금리가 역전이 된다면 외국 투자자들은 국내의 투자자산인 채권을 매도하고 달러로
환전하여 금리가 높은 투자 환경으로 이동하기 때문에 외국인 매도로 인하여 채권시장이
하락하게 되는 것입니다. 외국의 투자자본이 빠져나가기 때문이죠.
02.
원·달러 환율의 지속적인 상승 가능성
한미간 금리가 역전이 되면 원·달러 환율이 지속적으로 상승할 가능성이 높아집니다.
외국인의 자금이 금리가 높은 곳으로 이동하기 위해서는, 국내에 투자했던 투자자산을
원화로 매도하고, 매도한 원화를 다시 달러로 환전을 해서 미국으로 투자자금이 이동하기
때문입니다.
원화를 통해 달러를 사려는 수요가 많아지면 수요와 공급의 법칙에 의해 달러 가격은
높아지고, 원화 가격이 하락하는 현상이 발생합니다. 즉 달러의 가치가 높아지면서 반면에
원하는 가치가 하락하는 것입니다. 아래 표는 환율상승과 환율 하락에 따른 경제지표 및
투자자산의 상관관계에 대해 정리한 표입니다.

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일반적인 상관관계를 이야기하는 것이지, 항상 상관관계가 아래와 같이 절대적인 것은
아닙니다.
03
국내 주식 시장의 하락 가능성
한미간 금리가 역전되어 환율이 상승하게 되면 국내 주식 시장은 하락하게 됩니다.
환율상승은 일종의 알람과 같은 역할을 합니다. 개발도상국이나 신흥개발 국가에서의
환율 상승은 경제적 여건의 악화와 충분한 달러 자원을 가지고 있지 않다는 뜻으로
외국인 투자자들은 받아들입니다.
환율 상승이 계속해서 진행하게 되면 외국인 투자자들은 환차손(원화를 달러로 교환해서
생기는 손해)을 발생할까 봐 두려워합니다. 그래서 국내의 주식을 빨리 팔리 매도하고
환율이 더 상승하기 전에 원화를 달러로 환전하려고 합니다. 이에 환율은 더욱 상승하게
되면 주식시장은 외국인의 매도세에 더욱 폭락하는 것입니다. 현재의 국내 주식 시장도
비슷한 양상을 보이고 있습니다.

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아래 그래프를 보시면 아시겠지만 2015 년 이전부터 지금까지 쭈욱 코스피 지수와 달러
인덱스 간의 관계는 상반된 방향으로 움직이는 음의 상관관계를 가지고 있습니다.
04
국내 경기 침체 및 경제 위기
한미간 금리 역전 현상으로 환율이 상승하면 국가 경기의 침체를 통해 경제에 큰 위험이
됩니다. 얼핏 생각하기에 우리나라는 수출주도의 경제국가이기 때문에 환율이 오르면
수출을 통해 달러를 많이 벌 수 있어 경제가 더 좋아질 거라 생각을 할 수 있습니다.
단편적으로 생각하면 맞는 생각입니다. 하지만 모든 국가간 상품, 물품 그리고 금융
거래는 달러로 거래를 합니다. 수출 뿐만 아니라 수입해야 하는 제품도 달러로 지불을
해야 합니다. 우리나라는 천연자원과 원자재를 자국을 통해 생산을 할 수 없기 때문에
모두 수입을 해야 합니다.

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이에 달러가 많이 필요한 것이고요. 그리고 환율이 상승하게 되면 외국 투자자들이
원화를 달러로 환전을 해서 외화가 국내에서 빠져나간다고 말씀드렸습니다. 이러한
복합적인 요인으로 인해 수출로 벌어들이는 달러보다 해외로 나가는 달러의 볼륨이 더
크게 되는 것입니다.
우리는 1997 년 IMF 라는 경제적 재난을 경험하였습니다. 많은 원인이 있겠지만 그중에서
가능 큰 타격은 국가의 달러 보유액이 적었기 때문에 비싼 가격을 치르면서 달러를 빌려
와야 했기 때문입니다. 많은 대기업들이 외국계 금융 및 사모 업체들에게 헐값에 넘어
갔으며, 많은 부동산 자산 또한 그들의 음모에 내주어야 하는 국가적 수모를 겪었습니다.

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그 당시 우리나라는 개발도상국으로 산업 발전에만 집중하고 금융에 대해서는 잘 몰랐기
때문에 불법 같은 합법으로 그들에게 많은 투자자산들을 빼앗겼다고 말할 수 있습니다.
이러한 경험은 다시는 겪지 말아야 할 것입니다. 그래서 국내의 금융정책 위원회나 같은
정부 정책 기관들이 한미간 금리 역전 현상, 그리고 환율 상승에 민감한 것입니다.
하지만 현재의 우리나라 금융정책과 환율에 대한 대응은 1997 년처럼 보면서 당할 만큼
어리석지는 않습니다. 그래도 철저한 대비와 대응은 반드시 필요하겠죠. 그러므로 이러한
한미간 금리 역전 현상을 해소 되기 위해서는 인플레이션 안정화, 기업의 실적 강화 등을
통해 경제가 활성화 되어야 합니다.
미국의 소비자물가지수가 낮아지고, 인플레이션이 안정화 되며, 미국의 가계의
소비활동이 활발해 져야 통화긴축이 완화될 것입니다. 그러면 다시 경제 활성화를 위해
금리인상의 속도를 줄이거나, 금리를 낮추는 정책으로 선회할 것입니다. 이것이
세계경제의 흐름이고, 경제의 순환 고리입니다.
닭이 먼저냐, 달걀이 먼저냐가 아니라 고리처럼 연결되어 순환되는 것입니다. 그 순환의
시작이 딱히 정해져 있는 것이 아닙니다. 금리, 환율, 통화량, 경제 그리고 투자시장 등이
전 세계적으로 상호 연관성을 가지고 움직이는 것입니다.
결론적으로 한미 기준금리는 다음 달부터 적어도 이번 연도까지는 역전된 현상이 유지될
것입니다. 그렇다고 현재의 투자시장이 더 폭락할지 아니면 선 반영 되어 불확실성이
제거되어 상승 할지는 주식시장만이 알 것입니다. 아마도 개인적인 생각으로는 한 동안
철저한 개별 기업별 장세가 펼쳐질 것으로 예상합니다. 강세장처럼 산업별, 지수별 동반
상승이 아니라 정말 돈 잘 벌고 수익성이 좋으며, 안정성이 높은 기업의 장세가 될
것입니다.

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'한미 기준금리 역전 기정사실'....연합신문 뉴스 기사를 공유합니다.
미국 연방준비제도(Fed·연준)가 이달 통화정책회의에서 기준금리를 0.75%포인트 인상할
것이 확실시됨에 따라 한국과 미국의 기준금리 역전이 불가피할 전망이다. 양국 중앙
은행이 향후 시장의 예상대로 기준금리를 올리면 동률인 일부 기간을 제외하고 적어도
올해 말까지 금리 역전 상태가 이어질 것으로 예상된다.
미국 7 월 0.75%p 인상 확실시...금리 역전 시작
17 일 외신에 따르면 연준이 오는 27 일 연방공개시장위원회(FOMC)회의에서 기준금리를
0.75%포인트 인상하는 것이 기정사실화 됐다.

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미국 6 월 소비자물가 '깜짝' 상승세로 이보다 더 높은 1%포인트 가능성이 잠시
급부상했다가 연준 매파(통화긴축 선호)인사들의 연이은 0.75%포인트 인상 지지 발언에
대세가 0.75%포인트 인상으로 굳어졌다.....
한미 기준금리 역전 최소 연말까지 이어진다. 연준 인사들과 시장의 예상대로 연준이
움직이면 미국의 기준금리는 27 일에 1.5~1.75%에서 2.25% ~ 2.5%로 오르게 된다. 이는
현재 한국의 기준금리(2.25%)보다 0 ~ 0.25%포인트 높은 것으로, 한미 기준금리가
역전되는 셈이다.
단, 한국은행이 다음 달 25 일 통화정책방향 회의에서 추가로 0.25%포인트 올리면 한미
기준금리가 같게 된다. 이창용 한국은행 총재는 지난 13 일 금융통화위원회(금통위)
정례회의 후 열린 기자간담회에서 "물가 흐름이 전망 경로를 크게 벗어나지 않는다면
금리를 당분간 0.25%포인트(p)씩 점진적으로 인상하는 것이 바람직하다고 본다"고 말한
바 있다.
물론 이는 한은이 올해 남은 3 차례 금통위 회의에서 모두 기준금리를 올리겠다고 말한
것은 아니다. 앞으로 금리를 올려야 한다면 0.5%포인트 인상, 즉 '빅스텝'이 아니라
통상적인 인상을 하겠다는 의미다.......
불러드 총재는 최근 유럽경제금융센터가 주최한 온라인 세미나에서 '완고하게 높은
인플레이션'을 억제하려면 기준금리를 연말까지 3.75~4%까지 올려야 한다고 밝혔다.
이럴 경우 한미간 금리 격차는 더 벌어질 수 있다.

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인생의 목표는 자신에게 솔직한 삶이어야 한다.
우리는 '인생의 목표가 무엇입니까?'라는 질문에 대하여
스스로에게 자문을 하거나 타인으로부터 질문을 받아본
경험이 많이 있습니다. 그럴 때마다 여러분께서는 어떤
대답을 하시나요? 혹여나 자문에 대한 대답과
타인으로부터 받은 질문에 대한 대답이 상이했던 적이
없으셨나요?
저는 솔직히 있었던 것 같습니다. 자문에 대한
대답으로는 돈을 많이 버는 것, 부자가 되는 것 그리고
성공하는 것이라고 말하고 있으면서, 타인에게는 '행복하게 사는 것'이라고 말을 하곤
했었습니다.
우리가 돈을 많이 벌고, 부자가 되고 그리고 성공하는 것이 어떻게 보면 행복하게 사는
것일지는 모르겠지만, 단순히 행복하게 사는 것이라는 답변은 자신의 인생목표에 대해
진지하게 생각해 보지 않는 대답일 뿐더러 부자, 돈 그리고 성공에 대한 단어를 회피하는
대답입니다.
또한 돈, 부자 그리고 성공이라고 당당하게 타인에게 말하지 못하는 것은 아직까지도
그러한 단어에 익숙하지 않을뿐더러 스스로가 그러한 단어에 대해 부정하고 있다는
증거입니다. 돈, 부자 그리고 성공이 인생의 목표라는 것이 절대 부끄러운 것이 아닙니다.
그리고 당연히 부끄러워해서도 안됩니다.
2022.07.17
동기부여

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인생의 목표를 이루고 난 이후의 자신의 태도와 행동이 사회와 공동체를 위해 더불어
삶을 살아가느냐, 아니면 천상천하 유아독존처럼 자신의 이익과 이기심을 가지고,
상대방을 무시하고 멸시하면서 살아가는냐에 달여 있는 것입니다.
인생의 목표도 이루지 못한 상황에서 남에게 베풀고, 도우며 그리고 기부하면서 살아가는
것은 아무나 할 수 없습니다. 자신에 대한 희생 그리고 자신보다는 공동체를 위한 봉사가
우선시 되어야 가능 한 일입니다. 그렇다고 그런 사람들이 없는 것은 아닙니다. 그리고
우리는 그런 분들을 성인군자라고 말을 합니다. 예수, 석가, 간디, 헬렌 켈러, 나이팅게일
등등 자신을 희생하면서까지 남을 위해 헌신을 다하신 분들입니다.
그분들의 업적과 행동은 정말 훌륭합니다. 그렇다고 우리가 그분들처럼 꼭 그렇게 자신을
희생하면서까지 남을 도우고, 사회 공동체만을 위해 살아가는 것이 과연 올바르고 행복한
삶일까요? 아직까지 제가 정신적 수양이 부족하거나 이기적 이서 그런지는 모르겠지만
그렇게 살아가는 것만이 올바르고 행복한 삶이라 생각하지 않습니다.
그분들의 인생의 목표와 저의 인생의 목표는 다릅니다. 그저 목표가 다를 뿐입니다.
거짓된 삶의 방식보다는 솔직한 삶이 방식이 어떻게 보면 인생을 살아가면서 더 중요
합니다. 자신의 인생 목표와 다른 거짓된 삶보다는 당당하게 자신의 인생 목표에 솔직한
것이 성공하는 삶에 더 가깝게 다가갈 수 있을 것입니다.
돈, 부자 그리고 성공에 대해 절대 부끄럽다거나 부정적인 생각을 하지 마시길 바랍니다.
부자가 되기 위한 과정에 있어서 자신에게 떳떳하다면 중요한 것은 그 이후의 삶이지 그
이전의 삶이 아니라 생각합니다.

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오늘은 좀 늦게까지 책을 읽었습니다. 저는 책을 읽을 때 보통 동시에 두 권~ 세 권
정도를 같이 읽는 습관이 있습니다. 한 권을 읽고 다음 새로운 책을 읽은 것도 좋지만,
동시 읽은 버릇이 있어서 지금까지 그렇게 해오고 있습니다. 그런데 요즘은 도통 책을
많이 읽지 못하고 있는 것 같아서 오랜만에 새벽까지 책을 읽었네요.
맥츠웰 몰츠 성공의 법칙이란 서적에서 성공과 행복에 관한 내용을 읽으면서 저의 인생의
목표에 대해서 다시 한번 생각하는 계기가 되어 좀 무거운 이야기를 한 것 같습니다.
이 책에서 '인생의 목표가 무엇이냐'라는 질문에 '행복해지는 것'이라고 대답하는 것은
인생의 목표에 대해 진지하게 생각해 보지 않은 것이 대한 변명이라고 말하고 있습니다.

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대부분의 사람들은 분명하고 측정 가능한 것보다는 모호하고 불명확한 것을 선택함
으로써 문제를 회피한다고 하네요. 하지만 행복은 그처럼 모호하고 불명확 하지만은
않으며 행복에 접근하는 실제적인 방법은 있다고 말하고 있습니다.
행복은 얻는 게 아니라 추구하는 것이며, 스스로 불행을 부츠 기지 말라고 합니다. 아무리
비극적인 상황이나 불리한 환경에 몰려 있더라도 조금 더 행복한 상태를 유지할 수
있다고 합니다. 정확하게 침착하며, 궁극적으로 허구나 개인적인 의견으로부터 사실을
분리해 내고, 과장된 장애물로부터 실제 상황을 떼어 냄으로써 자신이나 다른 사람의
의견이 아닌 오직 진실에 근거해서 우리의 행동이나 반응을 이끌어 내야 한다고 말하고
있네요.

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또한 목표가 있다면 불행은 존재하지 않는 다라며 토마스 에디슨의 일화를 이야기하고
있습니다. '화재로 수백만 달러어치의 실험실을 잃었을 때 "이제 무엇을 할 건가요?"라는
누군가의 질문들에 이렇게 대답했다. "내일 아침에 건물에 지어야야죠"
이처럼 에디슨은 적극적인 태도와 불행 앞에서도 여전히 의욕적이고 목표 지향적인
자세를 유지했기 때문에 모든 것을 잃고도 전혀 불행하지 않았다고 합니다. 우리는 인생
을 삶아가면서 진솔하지 못한 삶을 살아가고, 불행에 대해 사실만을 직시하는 것이 아니
라 과장된 삶을 살아가고 있지는 않는지 다시 한번 생각해 보는 계기가 되었으면 합니다.
우리 인생의 목표는 자신에게 솔직한 삶이어야 합니다. 그리고 당당히 이야기할 수
있어야만이 그 목표를 달성할 수 있음을 명심하셨으면 합니다.
위험과 문제에 정면으로 맞서라 - 맥스웰 몰츠 성공의 법칙 p226 -
자신이 처한 위험과 문제에 적극적으로 반응하고 긍정적으로 대처하는 습관을 들여라.
어떤 일이 일어나는지와 상관없이 항상 목표 지향적인 자세를 갖도록 한다. 매일 대면
하는 일상적인 상황과 상상 속에서 일어나는 상황 모두에서 긍정적이고 적극적인 태도를
취하라.
문제를 해결하거나 목표를 이루기 위해 긍정적이고 지적인 행동을 하는 자신의 모습을
상상한다. 두려운 상황에서도 도망치거나 회피하지 않고 공격적이고 지적으로 행동하고
분투하여 반응하는 자신을 확인하라. 영국의 소설가 에드워드 불워 리턴은 이렇게 말했다.
"대부분의 사람들은 상사에서든 현실에서든, 익숙한 위험에 처했을 때만 용감하다."

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과거 자신의 부끄러운 발자취는 현재 그리고
미래의 ○○○ 자신의 모습이다.
'과거의 자신의 글을 보면 부끄러웠으면 좋겠다'라는
블로그 이웃님의 글을 보았습니다. 왜 과거 자신의 글을
부끄러워하실 생각을 하시지? 조금은 의아해하면서 글을
읽었습니다.
그 이웃님의 말씀은 자신이 더욱 성장한 현재 그리고
미래를 통해 과거의 글들을 보았을 때 지식의 깊이와
생각의 넓이가 좁았다는 것을 깨달았으면 한다는
말씀이시더라고요. 사람들은 시간이 흐름에 따라 과거 자신의 발자취에 대하여
후회하기도 하고 반성하기도 합니다.
그러한 과거의 발자취를 후회만 하고 똑같이 생활하는 사람과, 반성을 통해 삶을
보완하고 수정해 나가는 사람과의 차이는 시간이 흐르면 흐를수록 삶의 질의 차이는 점점
벌어질 것입니다.
몇 십 년이 지난 후의 그들의 마인드와 삶의 질의 차이는 극명하게 나누어질 거라
확신합니다. 생각은 행동을 낳고, 행동은 변화를 만들며 그 변화는 ㅇㅇㅇ 자신의 모습을
만듭니다. 어떤 자신의 모습을 만들까요?
2022.07.20
동기부여

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바로 성장한 자신입니다. 그렇습니다. 제가 오늘 여러분들께 말씀드리고 싶은 핵심은
'성장'입니다.
과거의 부끄러웠던 결과물들은 절대 창피한 것이 아닙니다. 결과물 자체로만 인식하고
발전하지 않은 현재 그리고 미래의 모습을 부끄러워 하셔야 합니다. 현재 그리고 미래의
자기 자신이 과거의 자신의 결과물을 보고 부끄럽다는 생각이 드신다면 여러분께서는
지금 과거보다 더 성장하셨다는 의미입니다. 과거를 많이 부끄러워하십시오.
육체적인 성장은 모든 사람들에게 동등하게 주어지는 것이지만
1) 정신적 성장, 2) 지식과 지혜를 겸비한 학식의 성장, 3) 시간의 중요성을 아는 일상의
성장 그리고 4) 부를 창출하는 자산의 성장은 자신 과거의 노력과 행동에 대한 결과물인
것입니다.
과거 자신의 행동 결과물들을 반성하고, 보완하고, 수정하면서 만들어낸 성장 결과물은
현재 시점에 과거를 부끄럽다고 생각하는 자신의 모습인 것입니다. 그래서 과거의
결과물을 부끄러워하는 현재의 자신은 성장하고 있는 것입니다.

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말이 어려운가요? 한마디로 과거의 자신의 결과물을 부끄럽게 생각하고 계신 여러분들은
성장하고 있다고 믿으셔야 합니다.
인성을 겸비한 부자 마인드를 가지기 위해서는 위에서 언급한 4 가지의 성장을 통해
만들어 가셔야 할 것입니다. 우리가 현재 자본주의에 대해 공부하고, 그 공부를 통해
투자를 하고 열심히 달리고 있는 목적은 우리 미래의 행복을 위해서입니다.
막연한 미래의 행복이 아니라 4 가지의 성장을 이루려는 행복일 것입니다.
일전에 저의 인생 목표에 대해 글로 작성한 적이 있습니다. 저의 인생에 있어서 4 가지
밸런스를 이루어 나아가는 것이 저의 목표라고 말씀드렸습니다.

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1) 일상생활의 밸런스 2) 투자과정의 밸런스 3) 인간관계의 밸런스 4) 교육/학습의 밸런스
이러한 밸런스를 유지하면서 살아가는 인생이 저에게는 행복이며, 목표인 것입니다.
부끄럽지만 못 보신 이웃님들을 위해 지난 챌린지에 지목되어 작성한 저의 인생의 목표에
대한 글을 읽어 보시기 바랍니다. 조금이라도 동기부여에 도움이 되실 것입니다.
과거가 부끄럽다고 생각하시는 것은 절대 창피한 것이 아님을 다시 한번 말씀드립니다.
과거의 자신의 모습을 거울에 비춰보며 아름답다고 말하기 보다는 이런 부분이 좀
아쉽네, 이건 이렇게 했으면 더 좋았을 텐데, 저건 저렇게 했으면 실수를 안 했을 텐데..
그러한 부끄러움과 반성의 모습이 비치고 변화하려고 행동하고 계시다면 여러분들은
현재 성장하는 현명한 사람이라 생각하시면 됩니다.

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투자도 마찬가지입니다. 과거의 투자행동과 결과에 대한 부끄러움을 가지고 지금까지
투자하고 계신다면 성장하는 투자를 하고 계신 것입니다. 실패한 투자가 아니라 성장하는
투자라고 생각하셔야 합니다.
과거의 투자 실수를 보완하고 수정하면서 투자 여정에 자신의 원칙과 기준을 만들어
가면서 말입니다. 이렇게 보완하고 수정하고 자신만의 투자 원칙과 기준을 지속적으로
만들어 가신다면 언제가 자신도 모르는 사이에 성공 투자라는 결과물 만들어 내실
것입니다.
여러분들에게 저의 글이 조금이나마 동기부여가 되셨으면 합니다. '과거 자신의 부끄러운
발자취는 현재 그리고 미래의 성장'임을 절대 잊지 마시길 바랍니다.

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우상혁, 2022 년 세계육상선수권대회 높이뛰기
은메달 기록. 그는 ㅇㅇㅇ 을 가지고 있다.
도전은 계속된다. Let's go WOO)
도전! 그리고 실패, 하지만 그건 다른 사람의 시각에서 본
실패일 뿐 정작 본인은 그것을 실패라고 생각하지
않았다.
우리는 '일곱 번 넘어져도 여덟 번 일어나라'라는
도전정신에 대한 말을 자주 들었습니다. 일곱 번의
실패가 아니라 일곱 번의 도전을 통한 경험과 끊기 있는 노력이 성공의 결과를 만들어
냅니다. 실패라고 생각하고 다음을 기약하는 것과 도전을 통한 경험이라 생각하고 다음을
기약하는 것에는 많이 차이가 있습니다.
실패라고 생각하는 사람은 이미 본인 스스로 한계를 결정짓고 연습과 훈련합니다. 반대로
도전을 통한 좋은 경험이라 생각하는 사람은 더 발전할 수 있다는 긍정적인 생각으로
연습과 훈련을 합니다. 과연 누구의 결과가 좋을까요?
그렇습니다. 긍정적인 생각을 가지고 연습과 훈련을 하는 사람의 결과가 분명 더 좋을
것입니다. 2022 년 세계육상선수권대회 남자 높이뛰기 결승에서 2m 35 라는 기록으로
2 위를 차지하면서 은메달을 획득한 우상혁 선수에 대해 이야기해 보려고 합니다.
2022.07.22
동기부여

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아시아 선수권 및 아시안게임에서는 예전에 육상 단거리 100M, 200M 등 우리나라
선수들이 금메달을 획득을 하곤 했지만, 세계육상선수권 대회 및 올림픽에서의 육상
종목은 메달의 불모지였습니다.
그런데 작년부터 한국육상높이뛰기에서 두각을 나타낸 우상혁 선수는 올해 2 월 체코에서
열린 월드 인도어 투어 브론즈 후스토페체 높이뛰기 대회에서 2m36 으로 우승을 하면서
세계랭킹 1 위로 등극하였으며, 2 월, 3 월 그리고 5 월에도 대회를 우승을 하며 4 회 연속
국제 대회 우승을 하였습니다. 그리고 이번 2022 년 세계육상선수권대회에서 2 위를
하면서 명실상부한 한국 육상의 간판스타로 떠올랐습니다.

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도대체 어떤 선수이며, 어떻게 연습을 하고 훈련을 하였기에 세계 유명한 선수들과
어깨를 나란히 하면서 세계 랭킹 1 위에 이어, 은메달까지 획득하게 되었을까 궁금해
졌습니다.
육상이라는 스포츠에서는 관심도 없었을 뿐더러 우리나라에서 비 인기 종목이라 국민들
로 부터도 관심을 받지 못하고 있었지만 우상혁이란 선수는 오로지 자신과의 싸움과 목표
를 이루겠다는 강한 정신력으로 이러한 훌륭한 결과를 만들어 낸 것입니다.

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우상혁 선수는 1996 년 생 26 세의 젊은 청년입니다. 삶의 경험이 많다고는 할 수 없는
나이입니다. 하지만 그의 높이뛰기에 대한 자신의 신념과 철학은 그 누구 못지않으며,
나이와 상관없이 '할 수 있다'라는 긍정의 마인드를 통해 연습하고 훈련한 결과라
이야기할 수 있습니다.
우상혁 선수의 경기를 유심히 지켜보면 항상 관중들로 하여금 박수를 유도합니다. 그리고
살짝 미소를 띠고 출발합니다. 경기를 하는 동안에도 긍정적인 마인드를 항상 유지하고
있습니다. 1 차 시기, 2 차 시기를 실패를 해도 밝게 웃으며 할 수 있다는 긍정의 마인드를
자신 스스로 주입을 합니다.
이러한 긍정적인 마인드는 아마도 육체와 정신의 한계를 뛰어 넘을 수 있는 에너지를
주고 있는 것 같습니다. 물론 그만큼의 실력을 쌓기 위해서는 피나는 노력과 남들과 다른
훈련을 해 왔겠지만 그 과정에서 자신의 한계를 정하지 않고 긍정적인 생각으로 연습과
훈련을 했던 습관이 세계육상권선수대회의 결승전들에서도 똑같이 보여 주었습니다.
여러분들이 아실지 모르겠지만 우상혁 선수에게는 신체적 장애가 있습니다. 어릴 적
교통사고 후유증으로 양발의 크기가 다릅니다. 왼발보다 오른발이 15mm 정도 더 작아서
다른 높이뛰기 선수들 보다 균형감을 잡은데 어려움을 가지고 있습니다. 아마도 그러한
장애를 극복하기 위하여 균형감을 잡는 피나는 훈련을 했을 것이라 짐작합니다.
또한 2019 년 종아리 부상으로 선수 생활을 포기하려고 했던 과거에 2020 년 김도균
코치를 만나 함께 생활하면서 연습과 훈련에 전념하고, 활기차고 긍정적인 마인드로
운동을 하는 습관을 가졌다고 하네요. 어느 한 분야에서 뛰어난 두각을 나타내는
분들에게는 비슷한 특징이 있습니다. 피나는 연습과 노력은 기본입니다. 많은 사람들도
자신의 분야에서 피나는 연습과 훈련을 많이 합니다.

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하지만 그 중에서도 두각을 나타내는 사람들에게는 어두웠던 과거를 극복하고, 극복하는
과정에서 어떠한 상황에서도 긍정적인 마인드를 잃지 않는 성공 습관을 가지고 있다는
것입니다. 어떠한 상황에서도 부정적인 생각을 긍정적인 마인드로 바꾸는 능력은 성공한
사람들의 공통된 습관인 것입니다. 2022 년 세계육상선수권대회 높이뛰기 은메달 리스트
우상혁 선수 그는 어떠한 상황에서도 긍정적인 마인드를 잃지 않는 성공 습관을 가지고
있는 것입니다.
그래서 우상혁 선수의 도전은 계속되는 것입니다. Let's go Woo
여러분들도 성공하시고 싶으신가요? 자신의 속해 있는 분야가 되었던, 투자가 되었던,
어떠한 분야에서건 성공하시고 싶으시면 긍정적인 마인드를 절대 잃지 마시길 바랍니다.
남들이 실패라고 말하고, 그런 시각으로 바라보더라도 그에 굴하지 마시고 긍정의
마인드로 자신의 길을 꾸준히 가시길 바랍니다. 그런 마음가짐과 행동이 여러분의 성공의
길로 안내할 것입니다.
2022 년 세계육상권선수대회 높이뛰기 은메달 리스트 우상혁 선수의 그동안 경기를
보시면서 좋은 기운과 긍정의 마인드를 듬뿍 받으시길 바랍니다.

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생각하지 말고 그냥 해 (feat : 탑건 매버릭)
"생각하지 말고 그냥 해"
오늘 제가 본 영화 탑건 매버릭의 명대사 중 하나로
선택했습니다. 모처럼 가족 모두 극장에 가서 탐 크루즈
주연의 탑건 매버릭 영화를 보았습니다.
날씨가 너무 덥기도 하고 한낮의 더위를 피할 겸 영화관
만한 곳이 없다는 생각에 부천 스타필드의 메가박스를
갔습니다.
주차하기도 편하고 영화관람 이외에 소소하게 쇼핑도 하고, 다양한 음식점에서 맛있는
먹거리도 먹을 수도 있고, 이마트 트레이더스까지 함께 있어서 하루 더위를 피하기에는
그 만한 장소도 없는 것 같더라고요.
전날 토르를 관람할까? 탑건 매버릭을 관람할까? 고민을 하다가 첫째 아들이 탑건 꼭
봐야 한다고, 탑건 매버릭을 보자고 제안을 했습니다. 실은 첫째 아들은 지난주에
친구들과 이미 영화를 보았지만 한 번 더 보고 싶다는 말에 정말 재미있겠구나
생각했습니다.
2022.07.22
일상/행복

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역시나 네이버의 영화 관람평점이 9.59, 누적 관객 수 517 만 명으로 현재 상영하고 있는
영화 중에 누적 관객 수와 관람객 평점이 최고입니다.

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영화 탑건 1 은 1987 년에 개봉을 해 우리나라에 톰 크루즈라는 배우를 널리 알린
영화였습니다. 그때 저도 영화를 보고 톰 크루즈 정말 잘 생겼다고 생각했던 기억이
납니다. 영화 내용의 기억보다 생각나는 게 남자 배우 잘생겼다는 것만 기억이났었
네요..ㅎㅎㅎㅎ
오늘 탑건 매버릭을 보니 톰 크루즈 환갑의 나이라고 믿기 어려울 정도로 젊은 매력이
넘쳐 나네요. 크으...잘 생겼네요...

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