Kryptovarat ja lohkoketjuteknologiaan perustuvat omaisuuserät ovat viime vuosina löytäneet enenevissä määrin paikkansa myös institutionaalisten ja ammattimaisten sijoittajien sijoitussalkuista. Moni kuitenkin karttaa näkemyksen ottamista näihin omaisuuseriin ja toimialaan liittyvän spekulatiivisuuden vuoksi. Onhan kuitenkin rationaalisen sijoitussalkunhallinnan yksi tärkeimmistä kulmakivistä hahmotettaessa sijoituskohteiden fundamentaalisia ajureita kohteen arvon ja kasvu-uran määrittämiseksi.
Perinteisille omaisuuserille, kuten esimerkiksi osakkeille, pyritään määrittämään todellinen käypä arvo esimerkiksi tulevaisuuden ennakoitujen kassavirtojen ja tilinpäätöstietojen avulla. Tätä lähestymistapaa ei kuitenkaan pystytä hyödyntämään lohkoketjupohjaisten omaisuuserien arvonmäärityksessä, koska ne eivät välttämättä itsessään synnytä kassavirtaa eikä niiden arvo ole kytköksissä esimerkiksi mihinkään kiinteään omaisuuteen. Omaisuuserää, jonka taloudellista arvoa ei kyetä määrittämään, voidaan kutsua spekulatiiviseksi omaisuuseräksi.
Vaikka omaisuuserälle voidaan johtaa luontainen arvo esimerkiksi sen taloudellisista ominaisuuksista, on arvolla oltava muitakin ajureita. Ei Internetin protokollapinollakaan ole perinteisen määritelmän mukaan luontaista taloudellista arvoa, mutta kiistatta verkostokompleksin arvo ei ole nolla.
Voitaisiinko verkostokompleksien arvoa analysoida muilla keinoin? Tässä artikkelissa arvioimme sitä, miten lohkoketjupohjaisia omaisuuseriä voidaan arvostaa vaihtoehtoisin tavoin.
Bitcoin energiateollisuuden muutosvoimana: Miksi ja miten bitcoinlouhinta voi...Thomas Brand
Bitcoinlouhinta on saanut osakseen paljon kritiikkiä sen suhteellisen suureksi koetun energiankulutuksen vuoksi. Arvostelu perustuu pitkälti oletukseen, jonka mukaan bitcoinlouhinta ei saa energiajärjestelmissä aikaan juuri minkäänlaisia myönteisiä ulkoisvaikutuksia. Louhinta on siis tästä näkökulmasta tarkasteluna yksinomaan energiasyöppöä ja turhaa toimintaa, joka johtaa pahimmillaan uusiutumattoman energian käytön lisääntymiseen. Kriitikot ovatkin innokkaita yhdistämään Bitcoin-verkon laskentatehon, sähkönkulutuksen ja ilmastopäästöt toisiinsa, mutta tosiasiassa kysymys bitcoinlouhinnasta, sen tarkoituksesta ja sen ulkoisvaikutuksista on huomattavasti monisyisempi.
Raportissa myönnetään, että suurin osa louhintatoiminnasta ei tällä hetkellä toimi tässä raportissa esitetyin tavoin. Kirjoittajat kuitenkin uskovat, että louhinta tulee väistämättä siirtymään enenevissä määrin tässä kuvailtuun suuntaan. Ammattimainen bitcoinlouhinta on vielä varsin nuori ja kehittymätön toimiala suhteessa moniin muihin talouden ja teollisuuden aloihin. Bitcoinin merkittävästi noussut hinta yhdistettynä louhintalaitteiden tuotannon pullonkauloihin teki louhinnasta erittäin kannattavaa liiketoimintaa 2020-luvun alkupuolella. Näin ollen useiden louhijoiden päätavoite oli vielä joitakin vuosia sitten vain hankkia ja kytkeä mahdollisimman monta louhintalaitetta verkkoon, sähkökustannuksista viis. Bitcoinin hinnan voimakkaasti noustessa näytti olevan tärkeintä louhia mahdollisimman hyvillä laitteilla mahdollisimman paljon, koska sen hintahan ei voi juurikaan laskea (tai energiakustannukset nousta), vai mitä?
Sähkökustannusten sivuuttaminen ei ole louhijoiden näkökulmasta kestävä tapa toimia, vaikka yksittäisten louhijoiden näkökulmasta näin saattaakin olla eri aikoina ollakin mielekästä toimia. Tietyissä olosuhteissa ja sijainneissa toimivilla bitcoinlouhijoilla ei välttämättä ole kovinkaan suurta huolta energiamarkkinoiden häiriöistä, mutta myöskään niiden operaatiot eivät voi jatkua ajasta ikuisuuteen. Lisääntyvä kilpailu heikentää ajan mittaan jopa nousumarkkinoilla louhinnan katteita. Tämä puolestaan pakottaa louhijat kiinnittämään erityistä huomiota kustannusrakenteeseen, jossa tärkein yksittäinen tekijä on louhinnassa käytetyn sähkön hinta. Lisäksi louhinta on suhdanneherkkä toimiala, eikä se ole kaikissa olosuhteissa kovin kannattavaa. Laskusuhdanteiden aikana, kuten kesällä 2022, louhinnan katteiden silmiinpistävä sulaminen pakottaa louhijat toimimaan luovasti sähkökustannusten leikkaamiseksi. Louhijoiden kannalta helpoin tapa sähkökustannusten alentamiseksi on tehdä yhteistyötä energiateollisuuden kanssa joidenkin kaikkein kiireellisimpien energiamarkkinoihin, -teollisuuteen ja -tuotantoon liittyvien haasteiden ratkaisemiseksi.
Salkunhoitajan tärkeimpiä tehtäviä on yrittää parantaa hallinnoittavan sijoitusvarallisuuden tuotto-riskisuhdetta sekä hallitsemaan sijoitusten riskiä sijoittajan tarpeiden mukaisesti. Sijoitussalkun riskiä – eli perinteisesti hallinnoitavien varojen tuottojen keskihajontaa – pyritään vähentämään muun muassa hajauttamalla salkun varoja tuotoiltaan korreloimattomiin omaisuuseriin. Perinteisissä ja niin sanotuissa varovaisissa salkuissa varoja sijoitetaan pääosin kolmeen niin sanottuun superomaisuusluokkaan: kassavirtaa tuottaviin pääomavaroihin, kulutettaviin omaisuuseriin ja arvonsäilyttäjiin. Näkemyksemme mukaan suhteellisen uudet lohkoketjupohjaiset omaisuuserät – tässä tapauksessa bitcoin – tarjoavat kuitenkin salkunhoitajille mahdollisesti uusia ja tärkeitä mahdollisuuksia parantaa salkun tuotto-riskisuhdetta.
Esitämme tässä tutkimusmuistiossa taustatestauksen avulla, että suhteellisen pienellä bitcoin-allokaatiolla – nollaa suuremmalla – on ollut asymmetrinen, myönteinen vaikutus erilaisten sijoitussalkkujen tuotto-riskiprofiiliin vuosina 2015–2022. Tarkasteltavaan ajanjaksoon mahtuvat muun muassa vuosien 2017–2018 ja 2020 bitcoinin hintaromahdukset ja vuoden 2022 markkinatubulenssi, mutta tästä huolimatta ne eivät ole suuremmin vaikuttaneet bitcoin-allokaation omaavien salkkujen kokonaisvaltaiseen tuottojen keskihajontaan.
Näemme, että pienelläkin bitcoin-allokaatiolla on mahdollisesti suojaavia vaikutuksia systeemisten taloudellisten ja (geo)poliittisten järjestelmien häntäriskien realisoituessa. Emme kuitenkaan usko tai esitä, että kaikkien salkkujen riski-tuottoprofiili välttämättä sietää kovin suurta bitcoin-allokaatiota, sillä kehittyvän omaisuuserän historiallinen volatiliteetti ja puuttuvat kassavirtakomponentit saattavat aiheuttaa haasteita mahdollisten fiat-määräisten vastuiden hoitamisessa.
IBM Hyperledger Blockchain Course Project - Leveraging on enterprise design thinking my team propose a blockchain solution to improve real-estate asset liquidity in Singapore.
-With GH link.
Bitcoin energiateollisuuden muutosvoimana: Miksi ja miten bitcoinlouhinta voi...Thomas Brand
Bitcoinlouhinta on saanut osakseen paljon kritiikkiä sen suhteellisen suureksi koetun energiankulutuksen vuoksi. Arvostelu perustuu pitkälti oletukseen, jonka mukaan bitcoinlouhinta ei saa energiajärjestelmissä aikaan juuri minkäänlaisia myönteisiä ulkoisvaikutuksia. Louhinta on siis tästä näkökulmasta tarkasteluna yksinomaan energiasyöppöä ja turhaa toimintaa, joka johtaa pahimmillaan uusiutumattoman energian käytön lisääntymiseen. Kriitikot ovatkin innokkaita yhdistämään Bitcoin-verkon laskentatehon, sähkönkulutuksen ja ilmastopäästöt toisiinsa, mutta tosiasiassa kysymys bitcoinlouhinnasta, sen tarkoituksesta ja sen ulkoisvaikutuksista on huomattavasti monisyisempi.
Raportissa myönnetään, että suurin osa louhintatoiminnasta ei tällä hetkellä toimi tässä raportissa esitetyin tavoin. Kirjoittajat kuitenkin uskovat, että louhinta tulee väistämättä siirtymään enenevissä määrin tässä kuvailtuun suuntaan. Ammattimainen bitcoinlouhinta on vielä varsin nuori ja kehittymätön toimiala suhteessa moniin muihin talouden ja teollisuuden aloihin. Bitcoinin merkittävästi noussut hinta yhdistettynä louhintalaitteiden tuotannon pullonkauloihin teki louhinnasta erittäin kannattavaa liiketoimintaa 2020-luvun alkupuolella. Näin ollen useiden louhijoiden päätavoite oli vielä joitakin vuosia sitten vain hankkia ja kytkeä mahdollisimman monta louhintalaitetta verkkoon, sähkökustannuksista viis. Bitcoinin hinnan voimakkaasti noustessa näytti olevan tärkeintä louhia mahdollisimman hyvillä laitteilla mahdollisimman paljon, koska sen hintahan ei voi juurikaan laskea (tai energiakustannukset nousta), vai mitä?
Sähkökustannusten sivuuttaminen ei ole louhijoiden näkökulmasta kestävä tapa toimia, vaikka yksittäisten louhijoiden näkökulmasta näin saattaakin olla eri aikoina ollakin mielekästä toimia. Tietyissä olosuhteissa ja sijainneissa toimivilla bitcoinlouhijoilla ei välttämättä ole kovinkaan suurta huolta energiamarkkinoiden häiriöistä, mutta myöskään niiden operaatiot eivät voi jatkua ajasta ikuisuuteen. Lisääntyvä kilpailu heikentää ajan mittaan jopa nousumarkkinoilla louhinnan katteita. Tämä puolestaan pakottaa louhijat kiinnittämään erityistä huomiota kustannusrakenteeseen, jossa tärkein yksittäinen tekijä on louhinnassa käytetyn sähkön hinta. Lisäksi louhinta on suhdanneherkkä toimiala, eikä se ole kaikissa olosuhteissa kovin kannattavaa. Laskusuhdanteiden aikana, kuten kesällä 2022, louhinnan katteiden silmiinpistävä sulaminen pakottaa louhijat toimimaan luovasti sähkökustannusten leikkaamiseksi. Louhijoiden kannalta helpoin tapa sähkökustannusten alentamiseksi on tehdä yhteistyötä energiateollisuuden kanssa joidenkin kaikkein kiireellisimpien energiamarkkinoihin, -teollisuuteen ja -tuotantoon liittyvien haasteiden ratkaisemiseksi.
Salkunhoitajan tärkeimpiä tehtäviä on yrittää parantaa hallinnoittavan sijoitusvarallisuuden tuotto-riskisuhdetta sekä hallitsemaan sijoitusten riskiä sijoittajan tarpeiden mukaisesti. Sijoitussalkun riskiä – eli perinteisesti hallinnoitavien varojen tuottojen keskihajontaa – pyritään vähentämään muun muassa hajauttamalla salkun varoja tuotoiltaan korreloimattomiin omaisuuseriin. Perinteisissä ja niin sanotuissa varovaisissa salkuissa varoja sijoitetaan pääosin kolmeen niin sanottuun superomaisuusluokkaan: kassavirtaa tuottaviin pääomavaroihin, kulutettaviin omaisuuseriin ja arvonsäilyttäjiin. Näkemyksemme mukaan suhteellisen uudet lohkoketjupohjaiset omaisuuserät – tässä tapauksessa bitcoin – tarjoavat kuitenkin salkunhoitajille mahdollisesti uusia ja tärkeitä mahdollisuuksia parantaa salkun tuotto-riskisuhdetta.
Esitämme tässä tutkimusmuistiossa taustatestauksen avulla, että suhteellisen pienellä bitcoin-allokaatiolla – nollaa suuremmalla – on ollut asymmetrinen, myönteinen vaikutus erilaisten sijoitussalkkujen tuotto-riskiprofiiliin vuosina 2015–2022. Tarkasteltavaan ajanjaksoon mahtuvat muun muassa vuosien 2017–2018 ja 2020 bitcoinin hintaromahdukset ja vuoden 2022 markkinatubulenssi, mutta tästä huolimatta ne eivät ole suuremmin vaikuttaneet bitcoin-allokaation omaavien salkkujen kokonaisvaltaiseen tuottojen keskihajontaan.
Näemme, että pienelläkin bitcoin-allokaatiolla on mahdollisesti suojaavia vaikutuksia systeemisten taloudellisten ja (geo)poliittisten järjestelmien häntäriskien realisoituessa. Emme kuitenkaan usko tai esitä, että kaikkien salkkujen riski-tuottoprofiili välttämättä sietää kovin suurta bitcoin-allokaatiota, sillä kehittyvän omaisuuserän historiallinen volatiliteetti ja puuttuvat kassavirtakomponentit saattavat aiheuttaa haasteita mahdollisten fiat-määräisten vastuiden hoitamisessa.
IBM Hyperledger Blockchain Course Project - Leveraging on enterprise design thinking my team propose a blockchain solution to improve real-estate asset liquidity in Singapore.
-With GH link.
FinTech is just short for financial technology and it refers to the application of technology in the financial industry. On the other hand, blockchain refers to the distributed ledger technology behind cryptocurrencies; it allows digital information to be distributed and each piece of data can only have one owner.
A token is just another term for a type of privately issued currency. With Tokenomics, you get to calculate the worth of these currencies. Codezeros Company is pushing the boundaries, from accounting services to Tokenomics. We provide Tokenomics Services that give you the power of valuing your own assets and how you do business with it. Get your quote today.
Alternative lending options have grown rapidly over the past 10 years. This deck offers an overview of digital credit and key takeaways from contexts around the world.
The global bond market is in a stage where returns are muted and any efficiency will be a huge plus. While regulatory costs, transaction costs and issuance costs eat away a part of the meagre returns, continuous credit risk monitoring and lack of liquidity have been major concerns. The presentation looks at the nature of processes involved in the issuance and trading of bonds and identifies the pain points of the market participants. Then it discusses how we may come up with a solution for solving the bond market’s pain points by maintaining the market on an ecosystem of blockchains. A possible blockchain design for the market is described and the roles that the participants may play in the new ecosystem is elaborated. Blockchain’s inherent services help in
(1) Streamlining the issuance where all participants work in real time on common datasets and
(2) Trading of bonds by eliminating duplicative steps & shrinking the settlement cycle
The reduction in issuance time and settlement time, in turn, reduces market participant’s costs, risks and capital locked up. This solution design may have other positive side effects like improving liquidity, more transparency and easier asset servicing. The presentation concludes by looking at the evolving landscape and strategies that market players may adopt to stay in the forefront.
The new revenue recognition standard for life sciences companiesEY
Summary: These slides were presented at our EY Thought Center webcast on 15 June 2015 and explore how the revenue recognition standard will affect pharma, biotech and medtech companies. They look at practical application issues specific for life sciences companies and the implementation challenges, such as project set up, contract selection and use of tools. The webcast was hosted by Scott Bruns, EY Global Life Sciences Assurance Leader and included Tim Gordon, EY Global Life Sciences Financial Accounting Advisory Services Leader, Frederik Schmachtenberg, EY Global Life Sciences Assurance Resident and special guest, Derek Kosti, Senior Director of Finance and Worldwide Controller at Pfizer Inc. To hear a replay of the one hour webcast, copy this url into your browser: www.ey.com/GL/en/Issues/webcast_2015-06-18-1600_revenue-recognition-standard-for-life-sciences.
Holvi, Seed, CivilisedBank, Tide, Qonto, Azlo, Penta, Arival bank
Neobanks or fintechs for retail clients, which have launched business accounts recently: TransferWise, Revolut, StarlingBank, N26
(c) Life.SREDA VC
NFTs or non-fungible tokens are unique types of tokens that can provide ownership of a particular asset. This token is not exchangeable with another token as every NFT is different from one another. NFTs are not like other digital tokens or currencies.
There are many NFT applications. These are programmable art, authenticating luxury goods, verifying licenses and certifications, owning collectibles, tokenized sports industry, providing unstoppable domains and Ethereum name service, ownership of identification, safeguarding asset forgery, and expanding paperless transactions, etc.
NFT applications are vast and can be utilized in many sectors. To help you guide through the ecosystem, we at 101 Blockchains are offering a complete course on NFT. This course will help you understand what NFT is, but it will also give you a good idea of NFT applications.
The following courses will help you learn about NFTs->
NFT Fundamentals Course
https://academy.101blockchains.com/courses/nft-fundamentals
Ethereum Development Fundamentals Course
https://academy.101blockchains.com/courses/ethereum-development-fundamentals
Learn more about the certification courses from here ->
Certified Enterprise Blockchain Professional (CEBP) course
https://academy.101blockchains.com/courses/blockchain-expert-certification
Certified Enterprise Blockchain Architect (CEBA) course
https://academy.101blockchains.com/courses/certified-enterprise-blockchain-architect
Certified Blockchain Security Expert (CBSE) course
https://academy.101blockchains.com/courses/certified-blockchain-security-expert
Learn more from our guides ->
https://101blockchains.com/non-fungible-tokens-nft/
https://101blockchains.com/nft-use-cases/
https://101blockchains.com/non-fungible-tokens-in-2021/
https://101blockchains.com/most-expensive-nfts/
https://101blockchains.com/nft-future-applications-and-challenges/
https://101blockchains.com/advantages-of-nfts/
https://101blockchains.com/types-of-non-fungible-tokens/
https://101blockchains.com/use-cases-of-nfts/
8 Decimal Capital Security Token Industry OverviewKadeemClarke3
8 Decimal Capital, a leading fund in the blockchain venture capital space, has begun focusing on security tokens (STs) and security token offerings (STOs). We believe this new technology will revolutionize the financial industry and how assets are managed and traded.
Slide utilizzate per il corso di data visualization per i colleghi di FBK. Il corso si presenta introduttivo, con una parte pratica per imparare a mettere in luce i concetti. Sono presentati una serie di strumenti ed una sezione dedicata alla creazione di mappe.
With the rise of blockchain's popularity, enterprise companies are finally realizing the importance of blockchain technology. Thus, the demand for skilled blockchain professionals is skyrocketing. However, due to this technology's unique nature and the lack of proper educational material, not many people can meet up with the needs of enterprise companies.
This is the perfect time for you to tap into the vast opportunity blockchain is presenting for the job market. Without proper guidance developing a career in blockchain can be perplexing. Therefore, you need to master specific skills in order to get a career in blockchain.
Understanding blockchain fundamentals, blockchain platforms, ecosystem, and how enterprise business works are a few of the skills you need to master. Joining a community or enrolling in blockchain certification courses can be highly beneficial in keeping up with the changes.
We at 101 Blockchains strive to offer you the most updated and resourceful contents that will help you to become a blockchain expert. All of our blockchain courses are geared towards helping you build your blockchain career from scratch.
Our Certified Enterprise Blockchain Professional (CEBP) course focuses on the core elements of blockchain technology.
Learn more about the course from here ->
https://academy.101blockchains.com/courses/blockchain-expert-certification
Our Certified Enterprise Blockchain Architect (CEBA) course focuses on the advanced elements of blockchain architecture.
Learn more about the course from here ->
https://academy.101blockchains.com/courses/certified-enterprise-blockchain-architect
Certified Blockchain Security Architect (CBSE) course focuses on the security issues and protocols of blockchain technology.
Learn more about the course from here ->
https://academy.101blockchains.com/courses/certified-blockchain-security-expert
We offer the "How to Build Your Career in Enterprise Blockchains" course for beginners who want proper guidance on building a career in blockchain.
Learn more about the course from here ->
https://academy.101blockchains.com/courses/career-in-blockchain
Blockchain applications in payments and fintechPenser
An overview of blockchain applications in the payments and fintech industry, with recent examples. For full article, see - https://www.penser.co.uk/blockchain-applications-payments-fintech/
Si bien blockchain es una promesa a largo plazo para transformar los negocios y la sociedad, hay poca evidencia en la realidad a corto plazo. Este informe especial destaca el alcance de esta transformación, cómo afecta a varias industrias y el estado actual y la evolución de estas tecnologías.
Do you ever wonder about what is the fastest speed of a blockchain transaction? One of the fastest records of a blockchain transaction is 10,000 Transactions Per
For a while, I've had a vision of banking as a web service based upon widgets of functionality. This is becoming vital if banks are to fit into the semantic web. All of this is explained in my blog entry: http://thefinanser.co.uk/fsclub/2009/02/baas-banking-as-a-service-presentation.html.
Throughout the presentation there are links to the relevant entries here that explains it all too. Feel free to send me any comments or thoughts.
And, for lots more on this, have a look at my directory of social finance http://thefinanser.co.uk/fsclub/2009/04/a-directory-of-social-finance.html.
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänäThomas Brand
Tässä muistiossa esitetään uusi tapa hahmottaa bitcoinin arvoa arvon säilyttäjänä ja tätä ominaisuuskokonaisuutta kuvaava valuaatio- eli arvostusmalli. Mallissa tarkastellaan bitcoinin potentiaalia siepata perinteisten omaisuuserien, kuten kiinteistöjen, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen, rahapreemio.
Uusi malli, niin sanottu bitcoinin Schrödingerin malli, perustuu kvanttisuperposition käsitteeseen, jonka mukaan tietty järjestelmä voi olla useassa eri tilassa samanaikaisesti. Järjestelmä saavuttaa tosiasiallisen havaitun tilansa vasta, kun joku havainnoi sen. Bitcoinilla on kaksi mahdollista tulevaisuuden tilaa: Bitcoin epäonnistuu ja on arvoton (ns. Buffett-Munger-skenaario) tai Bitcoin onnistuu sieppaamaan perinteisten arvon säilyttäjien rahapreemion kokonaan ja/tai osittain (ns. Saylor-skenaario).
Maailman keskuspankit ovat toteuttaneet 2010-luvulla ennennäkemättömän rahapoliittisen kokeen, jonka tuloksena ihmisten käsitykset rahan arvosta ovat muuttuneet perustavalla tavalla. Sijoittajat ovat hakeneet käteisen sijaan turvaa muista omaisuuslajeista, jonka seurauksena finansialisaatio on kiihtynyt ja erilaisten omaisuuslajien rahapreemio on kasvanut.
Mallissa bitcoinin arvo perustuu todennäköisyyksiin siitä, että se onnistuu sieppaamaan osan tai kaiken muiden omaisuuslajien rahapreemion.
FinTech is just short for financial technology and it refers to the application of technology in the financial industry. On the other hand, blockchain refers to the distributed ledger technology behind cryptocurrencies; it allows digital information to be distributed and each piece of data can only have one owner.
A token is just another term for a type of privately issued currency. With Tokenomics, you get to calculate the worth of these currencies. Codezeros Company is pushing the boundaries, from accounting services to Tokenomics. We provide Tokenomics Services that give you the power of valuing your own assets and how you do business with it. Get your quote today.
Alternative lending options have grown rapidly over the past 10 years. This deck offers an overview of digital credit and key takeaways from contexts around the world.
The global bond market is in a stage where returns are muted and any efficiency will be a huge plus. While regulatory costs, transaction costs and issuance costs eat away a part of the meagre returns, continuous credit risk monitoring and lack of liquidity have been major concerns. The presentation looks at the nature of processes involved in the issuance and trading of bonds and identifies the pain points of the market participants. Then it discusses how we may come up with a solution for solving the bond market’s pain points by maintaining the market on an ecosystem of blockchains. A possible blockchain design for the market is described and the roles that the participants may play in the new ecosystem is elaborated. Blockchain’s inherent services help in
(1) Streamlining the issuance where all participants work in real time on common datasets and
(2) Trading of bonds by eliminating duplicative steps & shrinking the settlement cycle
The reduction in issuance time and settlement time, in turn, reduces market participant’s costs, risks and capital locked up. This solution design may have other positive side effects like improving liquidity, more transparency and easier asset servicing. The presentation concludes by looking at the evolving landscape and strategies that market players may adopt to stay in the forefront.
The new revenue recognition standard for life sciences companiesEY
Summary: These slides were presented at our EY Thought Center webcast on 15 June 2015 and explore how the revenue recognition standard will affect pharma, biotech and medtech companies. They look at practical application issues specific for life sciences companies and the implementation challenges, such as project set up, contract selection and use of tools. The webcast was hosted by Scott Bruns, EY Global Life Sciences Assurance Leader and included Tim Gordon, EY Global Life Sciences Financial Accounting Advisory Services Leader, Frederik Schmachtenberg, EY Global Life Sciences Assurance Resident and special guest, Derek Kosti, Senior Director of Finance and Worldwide Controller at Pfizer Inc. To hear a replay of the one hour webcast, copy this url into your browser: www.ey.com/GL/en/Issues/webcast_2015-06-18-1600_revenue-recognition-standard-for-life-sciences.
Holvi, Seed, CivilisedBank, Tide, Qonto, Azlo, Penta, Arival bank
Neobanks or fintechs for retail clients, which have launched business accounts recently: TransferWise, Revolut, StarlingBank, N26
(c) Life.SREDA VC
NFTs or non-fungible tokens are unique types of tokens that can provide ownership of a particular asset. This token is not exchangeable with another token as every NFT is different from one another. NFTs are not like other digital tokens or currencies.
There are many NFT applications. These are programmable art, authenticating luxury goods, verifying licenses and certifications, owning collectibles, tokenized sports industry, providing unstoppable domains and Ethereum name service, ownership of identification, safeguarding asset forgery, and expanding paperless transactions, etc.
NFT applications are vast and can be utilized in many sectors. To help you guide through the ecosystem, we at 101 Blockchains are offering a complete course on NFT. This course will help you understand what NFT is, but it will also give you a good idea of NFT applications.
The following courses will help you learn about NFTs->
NFT Fundamentals Course
https://academy.101blockchains.com/courses/nft-fundamentals
Ethereum Development Fundamentals Course
https://academy.101blockchains.com/courses/ethereum-development-fundamentals
Learn more about the certification courses from here ->
Certified Enterprise Blockchain Professional (CEBP) course
https://academy.101blockchains.com/courses/blockchain-expert-certification
Certified Enterprise Blockchain Architect (CEBA) course
https://academy.101blockchains.com/courses/certified-enterprise-blockchain-architect
Certified Blockchain Security Expert (CBSE) course
https://academy.101blockchains.com/courses/certified-blockchain-security-expert
Learn more from our guides ->
https://101blockchains.com/non-fungible-tokens-nft/
https://101blockchains.com/nft-use-cases/
https://101blockchains.com/non-fungible-tokens-in-2021/
https://101blockchains.com/most-expensive-nfts/
https://101blockchains.com/nft-future-applications-and-challenges/
https://101blockchains.com/advantages-of-nfts/
https://101blockchains.com/types-of-non-fungible-tokens/
https://101blockchains.com/use-cases-of-nfts/
8 Decimal Capital Security Token Industry OverviewKadeemClarke3
8 Decimal Capital, a leading fund in the blockchain venture capital space, has begun focusing on security tokens (STs) and security token offerings (STOs). We believe this new technology will revolutionize the financial industry and how assets are managed and traded.
Slide utilizzate per il corso di data visualization per i colleghi di FBK. Il corso si presenta introduttivo, con una parte pratica per imparare a mettere in luce i concetti. Sono presentati una serie di strumenti ed una sezione dedicata alla creazione di mappe.
With the rise of blockchain's popularity, enterprise companies are finally realizing the importance of blockchain technology. Thus, the demand for skilled blockchain professionals is skyrocketing. However, due to this technology's unique nature and the lack of proper educational material, not many people can meet up with the needs of enterprise companies.
This is the perfect time for you to tap into the vast opportunity blockchain is presenting for the job market. Without proper guidance developing a career in blockchain can be perplexing. Therefore, you need to master specific skills in order to get a career in blockchain.
Understanding blockchain fundamentals, blockchain platforms, ecosystem, and how enterprise business works are a few of the skills you need to master. Joining a community or enrolling in blockchain certification courses can be highly beneficial in keeping up with the changes.
We at 101 Blockchains strive to offer you the most updated and resourceful contents that will help you to become a blockchain expert. All of our blockchain courses are geared towards helping you build your blockchain career from scratch.
Our Certified Enterprise Blockchain Professional (CEBP) course focuses on the core elements of blockchain technology.
Learn more about the course from here ->
https://academy.101blockchains.com/courses/blockchain-expert-certification
Our Certified Enterprise Blockchain Architect (CEBA) course focuses on the advanced elements of blockchain architecture.
Learn more about the course from here ->
https://academy.101blockchains.com/courses/certified-enterprise-blockchain-architect
Certified Blockchain Security Architect (CBSE) course focuses on the security issues and protocols of blockchain technology.
Learn more about the course from here ->
https://academy.101blockchains.com/courses/certified-blockchain-security-expert
We offer the "How to Build Your Career in Enterprise Blockchains" course for beginners who want proper guidance on building a career in blockchain.
Learn more about the course from here ->
https://academy.101blockchains.com/courses/career-in-blockchain
Blockchain applications in payments and fintechPenser
An overview of blockchain applications in the payments and fintech industry, with recent examples. For full article, see - https://www.penser.co.uk/blockchain-applications-payments-fintech/
Si bien blockchain es una promesa a largo plazo para transformar los negocios y la sociedad, hay poca evidencia en la realidad a corto plazo. Este informe especial destaca el alcance de esta transformación, cómo afecta a varias industrias y el estado actual y la evolución de estas tecnologías.
Do you ever wonder about what is the fastest speed of a blockchain transaction? One of the fastest records of a blockchain transaction is 10,000 Transactions Per
For a while, I've had a vision of banking as a web service based upon widgets of functionality. This is becoming vital if banks are to fit into the semantic web. All of this is explained in my blog entry: http://thefinanser.co.uk/fsclub/2009/02/baas-banking-as-a-service-presentation.html.
Throughout the presentation there are links to the relevant entries here that explains it all too. Feel free to send me any comments or thoughts.
And, for lots more on this, have a look at my directory of social finance http://thefinanser.co.uk/fsclub/2009/04/a-directory-of-social-finance.html.
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänäThomas Brand
Tässä muistiossa esitetään uusi tapa hahmottaa bitcoinin arvoa arvon säilyttäjänä ja tätä ominaisuuskokonaisuutta kuvaava valuaatio- eli arvostusmalli. Mallissa tarkastellaan bitcoinin potentiaalia siepata perinteisten omaisuuserien, kuten kiinteistöjen, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen, rahapreemio.
Uusi malli, niin sanottu bitcoinin Schrödingerin malli, perustuu kvanttisuperposition käsitteeseen, jonka mukaan tietty järjestelmä voi olla useassa eri tilassa samanaikaisesti. Järjestelmä saavuttaa tosiasiallisen havaitun tilansa vasta, kun joku havainnoi sen. Bitcoinilla on kaksi mahdollista tulevaisuuden tilaa: Bitcoin epäonnistuu ja on arvoton (ns. Buffett-Munger-skenaario) tai Bitcoin onnistuu sieppaamaan perinteisten arvon säilyttäjien rahapreemion kokonaan ja/tai osittain (ns. Saylor-skenaario).
Maailman keskuspankit ovat toteuttaneet 2010-luvulla ennennäkemättömän rahapoliittisen kokeen, jonka tuloksena ihmisten käsitykset rahan arvosta ovat muuttuneet perustavalla tavalla. Sijoittajat ovat hakeneet käteisen sijaan turvaa muista omaisuuslajeista, jonka seurauksena finansialisaatio on kiihtynyt ja erilaisten omaisuuslajien rahapreemio on kasvanut.
Mallissa bitcoinin arvo perustuu todennäköisyyksiin siitä, että se onnistuu sieppaamaan osan tai kaiken muiden omaisuuslajien rahapreemion.
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 23 aiheina mm.
– Markkinapoimintoja: Celsius & Binance
– Markkinaturbulenssi jatkuu
– ETH vapaapudotuksessa?
Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus. Aiheina mm. Bitcoin ja informaation asymmetria, institutionaaliset sijoittajat, ja johdannaismarkkina. dcresearch.io.
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 16 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristössä epävarmuutta
– Varanto-virtausmallista tukea päätöksentekoon
– Karhumarkkinat ajavat korrelaatioita ylöspäin
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 10 aiheina mm.
– BTC:n spot-hinta 7 %:in nousussa käännepisteen jälkeen
– Kryptolahjoitukset Ukrainaan nousseet yli 100 miljoonan dollarin
– Katsaus UTXO-dataan
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 17 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Heikohko viikko takana, korrelaatiot ylös
– Elon Muskin Twitter-osto synnytti spekulaatioaallon
– Bitcoin mursi 600 päivän liukuvan keskiarvon
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 20 aiheina mm.
– Kahdeksas punainen viikkokynttilä
– Karhumarkkinan hintaprojektiot
– MVRV-indikaattori syvän arvon alueella
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 21 aiheina mm.
– JPMorganin hintaprojektiot
– Yhdysvaltain FTX ohitti Coinbasen spotkaupankäynnissä
– Puell Multiple lähellä ostoaluetta?
Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 13 aiheina mm.
– Luna Foundation Guardian suuret bitcoinhankinnat
– MicroStrategyn bitcoinostot
– Mielenkiintoinen uusi rahapolitiikkaa ja -historiaa käsittelevä suomennettu teos
Similar to Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiota (12)
Filosofit Troy Cross ja Andrew Bailey kirjoittivat muutama vuosi sitten lyhyen käsikirjoituksen, jossa he esittävät hieman poikkeuksellisen johtopäätöksen bitcoininista: jos louhinnan päästöjä halutaan alas, pitäisi saada lisää louhintaa.
Miten ihmeessä?
Cross ja Bailey lähtevät liikkeelle empiiris-teoreettisesti pätevästä ajatuksesta, jonka mukaan louhijat muodostavat käytännössä hyvin homogeenisen toimialan.
Jos joku louhijoista onnistuu saamaan etumatkaa suhteessa muihin louhijoihin, muut louhijat kärsivät. Ts. jokainen A:n hankkima lisäyksikkö laskentaa johtaa siihen, että muiden osuus kokonaislaskentatehosta vähenee (ceteris paribus).
Ne, jotka kantavat huolta louhinnassa käytettävän sähköntuotannon päästöistä, pitäisi siis louhia bitcoinia kestävällä energialla (jopa tappiolla). Louhintalaitteethan eivät itsessään tuota päästöjä, kuten eivät sähköautotkaan, vaan niiden päästöt ovat välillisiä (Sector 2).
Jos oletetaan louhijoiden toimivan rationaalisesti ja osa louhijoista ei onnistu pyörittämään liiketoimintaansa kannattavasti, niin jokainen lisäyksikkö "kestävää" laskentatehoa vähentää määritelmällisesti louhinnan päästöjä.
Cross ja Bailey ehdottavatkin, että ne bitcoinaajat, jotka ovat huolissaan louhinnan päästöistä, pitäisi yksinkertaisesti sijoittaa mahdollisimman "kestävään" louhintaan (sen sijaan, että eivät tee mitään ja/tai louhivat "kestämättömästi"). Tällä tavoin he voivat vähentää bitcoiniinsa liittyviä päästöjä.
Kestävä louhinta on louhintamarkkinan laajuinen Pigou-vero, koska yksi lisäyksikkö kestävää louhintaa vähentää kaikkien muiden louhijoiden laskentatehon merkitystä (ja heikentää louhinnan kannattavuutta). Tämä on varsin erityislaatuista, koska louhijat muuttavat sähköä ikään kuin "yhdessä" laskennaksi ja laskennan "ostaa" monopsoni. Kaikki louhijat kilpailevat samasta ehdottoman rajallisesta resurssista. Markkinaehtoisesti tuettu kestävä louhinta voi siis olla tehokas keino leikata louhinnan päästöjä.
Nimeä toinen vastaava toimiala? Ei niitä muita oikein tule mieleen.
Cross ja Bailey arvioivat erilaisia keinoja vähentää louhinnan päästöjä ja rahoittaa kestävää louhintaa. Mielekkäin keino vaikuttaa olevan yhdistää bitcoin ja louhinta siten, että bitcoineri ostaa (julkisesti listatun) louhijan liikkeeseen laskemia arvopapereita. Tähän on useita käytännöllisiä syitä, kuten esimerkiksi pörssiyhtiöiden läpinäkyvyys, osakemarkkinoiden allokatiivinen tehokkuus ja laajempi vaikutus (vs. epätehokas paikallinen louhija).
Toisaalta voi myös miettiä sitä, miten esimerkiksi muutoin tuuletettavaa tai soihdutettavaa (= polttoa ilman energian talteenottoa) metaania voidaan hyödyntää louhinnassa. Metaanin *hallittu* polttaminen on huomattavasti mielekkäämpää ja puhtaampaa kuin puhdas soihdutus.
Louhinnan hiilineutraalius (ja lopulta hiilinegatiivisuus) on vain ajan kysymys.
Lähde: Nic Carter, "Want Cleaner Bitcoin Mining? Subsidize It" https://lnkd.in/dqbzNcvJ
Energia, sähköistäminen ja Bitcoin: Tiekartta kohti hajautetumpaa ja kestäväm...Thomas Brand
Energia ja sen saatavuuden turvaaminen ovat ihmiskunnan kehityksen perusedellytys, koska energia on äärimmäisen keskeinen – ei kuitenkaan ainoa – osa lähes kaikkea monimutkaisempaa yksilöllistä, yhteisöllistä, yhteiskunnallista ja teollista toimintaa. Energiankulutus ja talouskasvu ovat keskinäisessä vuorovaikutuksessa, jota talous- ja yhteiskuntatieteilijät ovat tutkineet jo kauan aikaa.
Pitkään jatkunutta sähköpulaa ja suoranaista sähkököyhyyttä pidetään yhtenä keskeisenä syynä sille, miksi esimerkiksi Afrikan kehitys on ollut hyvin hidasta ja vaivalloista. Pienimuotoisen bitcoinlouhinnan ja uusiutuviin energialähteisiin nojaavien mikroverkkojen rinnakkaiselo voi auttaa ratkaisemaan ongelman. Tämä yhdistelmä voisi tukea Afrikan taloudellisesti kestävässä sähköistämisessä.
Bitcoinlouhinta on tasainen, luotettava ja helposti säädettävä sähkönkuluttaja, joka voi toimia kaiken tarjolla olevan sähkön ensisijaisena ja viime käden ostajana. Näin louhinta luo mahdollisuuksia hyödyntää muuten hyödyntämätöntä energiaa (tai hukkaenergiaa) ja siten kehittämään ja luomaan uusia aiempaa taloudellisesti kestävämpiä uusiutuvan energian hankkeita.
Bitcoin-lunttilappu: Maailman ensimmäinen julkinen ja avoin arvonsiirtoverkkoThomas Brand
Bitcoin-lunttilappu, josta löydät helposti joitakin Bitcoiniin liittyviä peruskäsitteitä ja seikkoja helposti omaksuttavassa muodossa.
Vanha versio.
Uusi: https://www.slideshare.net/ThomasBrand/bitcoinlunttilappu-maailman-ensimminen-julkinen-ja-avoin-arvonsiirtoverkko-2ad4
Eri toimialoilla pitkään toimineet yritykset kohtaavat usein perustavanlaatuisia haasteita disruptiivisten innovaatioiden ja teknologioiden yhtäkkiä valtavirtaistuessa. Professorien Joseph L. Bowerin ja Clayton M. Christensenin mukaan tällaisen markkinadisruption aiheuttama ongelma on paradoksaalinen: kypsyneet yritykset kehittävät ja keskittyvät perustellusti luomaan arvoa nykyisille asiakaskunnilleen. Nykyiset asiakkaat ovat liiketoiminnan ydin ja elinehto, mutta usein disruptiivisten innovaatioiden ja teknologioiden kohdalla tilanne on päinvastainen. Asiakkaat eivät välttämättä aluksi tunnista ja arvosta uusia ratkaisuja ennen kuin ne ovat jossain määrin valtavirtaistuneet muun muassa vertaisryhmissä ja sosiaalisissa verkostoissa. Jos yritykset puolestaan reagoivat muuttuneisiin olosuhteisiin vasta innovaation valtavirtaistuessa, ne ovat auttamatta myöhässä – kuten historia osoittaa.
Tässä lyhyessä katsauksessa tarkastellaan kryptovarojen ja -varainhoidon disruptiivista luonnetta. Esitämme näkemyksemme kryptovarainhoidon valtavirtaistumisesta ja varainhoidollisesta disruptiosta. Tarjoamme näkemyksemme tueksi lukuisia käytännön esimerkkejä, joista on Suomessa puhuttu suhteellisen vähän. Tapausesimerkkien siivittämänä voimmekin olettaa, että maailmanlaajuinen kryptomarkkinan institutionalisaatio ja laajamittainen omaksuminen on syytä tunnistaa – ja tunnustaa.
Ethereumin sulautuminen ja mahdollinen ehdoton työntodistehaarauma (ETHW)Thomas Brand
Coinmotion Researchille tuotettu muistio syyskuun puolivälissä koittavasta Ethereumin sulautumisesta, taustavaikuttimista ja mahdollisesta työntodisteketjun ehdottomasta haaraumasta.
Oheinen muistio on koottu pääosin SwissBorgin huhtikuussa kokoamasta Terraa koskevasta riskikatsauksesta, jossa tarkasteltiin UST-LUNA-mekaniikkaa, UST:in dollaripariteettiin liittyviä riskejä, UST/LUNA-lunastettavuuden problematiikkaa, Terra Money'n näkemyksiä Terra-protokollan mekanismisuunnittelun puutteista ja Luna Foundation Guardin (LFG) BTC-varantoja.
Muistiossa on joitakin mielestäni olennaisia nostoja Terra-katastrofista, jossa yksi lyhyen aikaa algoritmisia vakaavaluuttamarkkinoita hallinneista vakaavaluutoista romahti ja sen mukana tuhoutui kokonainen ketjuekosysteemi.
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 19 aiheina mm.
– Kiivas markkinaheilunta LUNA/UST-järjestelmän kaatumisen seurauksena
– Pienen BTC-allokaation merkityksestä
Coinmotion Research: Ethereum – The Merge (Tapahtumat ennen sulautumista)Thomas Brand
Tämä on ensimmäinen osa Coinmotion Researchin Ethereumin sulautumista koskevasta syventävästä tutkimuksesta.
Ensimmäinen osa käsittelee Ethereumin sulautumista ja toinen osa sulautumisen jälkeisiä tapahtumia.
Tarkoituksena on tarjota neljä näkökulmaa (lähi)tulevaisuudessa tapahtuvasta Ethereumin työntodisteesta irtautumisesta.
– Ethereum-verkossa tapahtuvan arvoliikenteen (siirtojen) turvaamiseksi tarvittavan energiankulutuksen odotetaan vähenevän murto-osaan nykyisestä;
– ETH-kryptovaluutan liikkeeseenlaskun odotetaan vähenevän merkittävästi, joka yhdessä aiemmin aktivoidun EIP-1559-päivityksen kanssa voi tehdä ETH:sta aiempaa huomattavasti niukempaa (vaikka ETH:lla ei ole ennalta rajattua tarjontaa);
– ETH:n panttaamisen odotetaan tarjoavan houkuttelevia tuottomahdollisuuksia jo yksin ETH:n verkkonatiiville panttaamiselle (steikkaus); ja
– Sulautumisen jälkeiset päivitystoimenpiteet lupaavat parantaa huomattavasti Ethereumin-verkon skaalattavuutta ja alentaa liiketoimikustannuksia (siirtomaksuja), joka saattaa innostaa entistä enemmän toimijoita Ethereumin pariin.
Hyviä lukuhetkiä.
Coinmotion Research TA: Helpotusralli ja musta joutsen (Vko 11/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 11 aiheina mm.
– Helpotusralli
– Coinbase-kryptovaluuttapörssin preemio saavutti käännepisteen
– Inflaatio mustana joutsenena ja siihen varautuminen
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 12 aiheina mm.
– Avointen johdannaissopimusten määrä vuoden huipputasoilla
– Rupla- ja hryvniakryptokaupankäynti vilkastunut alkuvuodesta
– Bitcoinin MVRV-indikaattori ostoalueelle
Coinmotion Research: Ethereum hallitsee älysopimusmarkkinoita (Lyhyt muistio)Thomas Brand
Lyhyt katsaus Ethereumin kilpailuasemaan suhteessa muihin L1-älysopimusalustoihin. Ethereumilla on vakiintunut ja vahva kilpailuasema, vaikka kilpailu on kiristynyt monilta osin viime vuosien aikana.
Ethereum on menettänyt jonkin verran markkinaosuuksiaan kilpailijoille, mutta isossa kuvassa kyse on hyvin pienestä muutoksesta. Valtaosa innovoinnista tapahtuu edelleen Ethereum-ekosysteemissä.
Coinmotion Research: Ethereum – The Merge (kokonaiskatsaus)Thomas Brand
Coinmotion Researchille kirjoittamani yleistajuinen raportti Ethereumin historiasta, muutosmatkasta ja sulautumistapahtuman vaikutuksista Ethereumin arvolupaukseen.
Myöhemmin julkaistaan kaksiosainen jatkosarja: ensimmäisessä kirjoituksessa perehdytään tarkemmin The Mergeen ja toisessa puolestaan The Mergen jälkeen odotettavissa oleviin parannuspäivityksiin.
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 15 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristö, toimitusketjut ja Shanghain lockdown
– Bitcoinin korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa voimistunut
– Viikon indikaattori: UTXO-data tarjoaa kerryttämis(tietoa) ja hopiumia
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiota
1. .
Verkostovaikutukset osana lohkoketju-
pohjaisten omaisuuserien valuaatiota
Muistio
Ilari Karhu
Research Associate
ilari.karhu@coinmotion.com
Thomas Brand
Head of Institutions
thomas.brand@coinmotion.com
Coinmotion Research
Tutkimuksia, selvityksiä ja julkaisuja
4 • 2022
Lokakuu 2022
Kryptovarat ja lohkoketjuteknologiaan perustuvat omaisuuserät ovat viime vuosina löytäneet enenevissä
määrin paikkansa myös institutionaalisten ja ammattimaisten sijoittajien sijoitussalkuista. Moni
kuitenkin karttaa näkemyksen ottamista näihin omaisuuseriin ja toimialaan liittyvän spekulatiivisuuden
vuoksi. Onhan kuitenkin rationaalisen sijoitussalkunhallinnan yksi tärkeimmistä kulmakivistä
hahmotettaessa sijoituskohteiden fundamentaalisia ajureita kohteen arvon ja kasvu-uran määrittämiseksi.
Perinteisille omaisuuserille, kuten esimerkiksi osakkeille, pyritään määrittämään todellinen käypä arvo
esimerkiksi tulevaisuuden ennakoitujen kassavirtojen ja tilinpäätöstietojen avulla. Tätä lähestymistapaa
ei kuitenkaan pystytä hyödyntämään lohkoketjupohjaisten omaisuuserien arvonmäärityksessä, koska ne
eivät välttämättä itsessään synnytä kassavirtaa eikä niiden arvo ole kytköksissä esimerkiksi mihinkään
kiinteään omaisuuteen. Omaisuuserää, jonka taloudellista arvoa ei kyetä määrittämään, voidaan kutsua
spekulatiiviseksi omaisuuseräksi.
Vaikka omaisuuserälle voidaan johtaa luontainen arvo esimerkiksi sen taloudellisista ominaisuuksista, on
arvolla oltava muitakin ajureita. Ei Internetin protokollapinollakaan ole perinteisen määritelmän
mukaan luontaista taloudellista arvoa, mutta kiistatta verkostokompleksin arvo ei ole nolla.
Voitaisiinko verkostokompleksien arvoa analysoida muilla keinoin? Tässä artikkelissa arvioimme
sitä, miten lohkoketjupohjaisia omaisuuseriä voidaan arvostaa vaihtoehtoisin tavoin.
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 1
2. .
Spekulatiivinen alternatiivi
“Arvo ei ole luontaista, sillä se ei ole asioissa. [Arvo] on meissä; se on sitä, miten ihminen reagoi
ympäristönsä olosuhteisiin. Arvo ei myöskään ole sanoissa ja opeissa, vaan heijastuu ihmisen
käyttäytymisessä. -- [Subjektiivinen arvon määritteleminen] ei ole ulkoisen maailman
koeteltavissa. [Arvon] voi [määritellä] vain yksilö. Sitä ei voi kertoa tai antaa muille
kanssaihmisille.”
- Ludwig von Mises (1998, 96–97)
Hajautetut lohkoketjuverkot ovat kompleksisia adaptiivisia järjestelmiä. Ne ovat samaan aikaan
teknologisia, taloudellisia ja sosiaalisia verkostokomplekseja, joilla saattaa olla myös muun
muassa poliittisia piirteitä (ks. Perez 2003). Kryptovaroja syntyy jatkuvasti lisää ja osa niistä
painuu historian unholaan, jonka lisäksi ne kilpailevat muita omaisuuslajeja vastaan ja
keskenään erilaisista käyttötapauksista (ks. Ammous 2019).1
Sen lisäksi, että ne eivät ole omaisuuseränä mikään monoliitti – eri verkot eroavat toisistaan
niin teknologisesti, taloudellisesti kuin historiallisesti. Perustavanlaatuisten eroavaisuuksien ja
omaisuuserien moninaisuuden vuoksi analysoinnin standardointi on myös äärimmäisen
hankalaa. Esimerkiksi Bitcoin-verkon taloudelliset kannustimet, jotka perustuvat
työntodistekonsensusalgoritmiin eroavat täysin sellaisista verkoista, jotka hyödyntävät
varantotodistealgoritmia. Ero voi vaikuttaa näennäiseltä, mutta tosiasiallisesti konsensusmallin
ja sen eheyden vaikutukset ulottuvat kaikkialle, jonka lisäksi se vaikuttaa myös sen
ominaisuuksiin (ks. Luther & Olson 2015; Bier 2021).
Kaiken spekulatiivisuuden keskellä tieteellisen harmaasta rahoitusalan kirjallisuudesta voi löytää
erilaisia lähestymistapoja näiden niin sanottujen spekulatiivisten alternatiivien arviointiin.
Nämä lähestymistavat on mahdollista jakaa karkeasti reaktiivisiin ja proaktiivisiin menetelmiin.
Reaktiiviset lähestymistavat pyrkivät havaitsemaan markkinoilta signaaleja, jotka voivat olla
lähtökohtia aktiiviselle salkunhoidolle; tarkastelija huomaa järjestelmässä muutoksen, jonka hän
näkee etenevän verkossa. Tällainen lähestymistapa on esimerkiksi on-chain- eli
lohkoketjuanalyysi. Lohkoketjuanalyysin avulla voidaan siis tarkastella kaikkea, mitä julkisen
1
Osa “kryptokriitikoista” on jo vuosia arvostellut bitcoinia ja muita kryptovaroja monin eri tavoin. Erityisesti
bitcoinia on kritisoitu muun muassa siitä, että se muistuttaa pyramidihuijausta, se on hypervolatiili, sillä ei ole
arvoa, se voidaan millä tahansa hetkellä sulkea, rikolliset käyttävät bitcoinia, bitcoin voidaan kopioida,
bitcoinlouhinta kuluttaa liikaa sähköä ja niin edelleen.
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 2
3. .
lohkoketjuverkon sisällä tapahtuu. Sen avulla voidaan tarkastella esimerkiksi verkon
siirtotapahtumia ja määrätietoja, kryptovaluuttojen osoitekohtaista ikäjakaumaa,
lohkoketjuosoitteiden määrän kehitystä, louhijoiden tai validaattorien palkkiotasoa ynnä
muuta. Tätä dataa voidaan puolestaan hyödyntää esimerkiksi erilaisten trendien, ali- ja
yliarvostuksen ja käyttöönoton (adoptaation) tarkastelussa. Yksinkertaisesti; verkossa tapahtuu
jotain, johon reagoidaan. Lohkoketjuanalyysi ei kuitenkaan ota kantaa pitkän aikavälin
fundamentaaliseen arvoon – Miten tätä voidaan arvioida?
Lohkoketjuverkkojen arvoa on pyritty arvioimaan monin eri menetelmin. Esimerkiksi
Bitcoin-verkon arvoa on pyritty mallintamaan niin sanottua varanto-virtaussuhdetta (engl.
stock-to-flow) hyödyntäen. Varanto-virtaussuhdetta on tapana hyödyntää erilaisten
hyödykkeiden niukkuuden arvioinnissa. Se saadaan jakamalla olemassa oleva tarjonta (varanto)
hyödykkeen vuotuisen tuotannon kasvulla (virtaus). Usein korkean varanto-virtauskertoimen
hyödykkeet ovat myös hyviä arvon säilyttäjiä. Esimerkkeinä tällaisista hyödykkeistä ovat
historiallisesti olleet muun muassa kulta ja hopea. (Bonello 2020)
Mikäli tarkastelemme Bitcoin-verkkoa ja sen teknologisia ominaisuuksia, huomataan pian, että
uuden bitcoinin liikkeeseenlasku puolittuu algoritmin mukaisesti noin neljän vuoden eli
tarkalleen ottaen 210 000 lohkon välein. Tämä tarkoittaa sitä, että uuden liikkeeseen lasketun
bitcoinin määrä vähenee geometrisesti joka neljäs vuosi ja bitcoinin terminaalinen tarjonta
lähenee 21 miljoonaa kuitenkaan koskaan sitä saavuttamatta.2
Kuvio 1. Bitcoinin tarjonnan kasvu ja tarjonnan väheneminen. Lähde: BashCo
2
Ks.Bitcoin Wiki: “Controlled Supply”, https://en.bitcoin.it/wiki/Controlled_supply
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 3
4. .
Bitcoin-protokollan julkaisemisen ja alkulohkon louhimisen yhteydessä lohkotuki oli 50
bitcoinia jokaista kelvollisesti tuotettua lohkoa kohden. Kun tarkastelemme bitcoinin
varanto-virtaussuhdetta, se kasvaa ajassa kohti absoluuttista digitaalista niukkuutta.
Bitcoinin liikkeeseenlaskuprosessi voidaan esittää kaikessa yksinkertaisuudessaan seuraavassa
muodossa:
, jossa
𝑛=0
32
∑ 210 000 *
50
2
𝑛
32 on kaikkien koskaan tapahtuvien puoliintumistapahtumien lukumäärä, 210 000 on
puoliintumistapahtumien välinen lohkomäärä ja n on tarkastelussa olevan lohkopalkkion
puoliintumistapahtuman järjestysluku:
Bitcoinin liikkeeseenlaskun ennustettavuuden avulla moni on pyrkinyt tarkastelemaan
bitcoinin fundamentaalista arvoa analysoimalla digitaalisen hyödykkeen tarjontapuolta (engl.
supply-side analysis).
Esimerkiksi pseudonyymi Twitter-kirjoittaja PlanB esitti ja popularisoi vuonna 2019 bitcoinin
varanto-virtausmallin (engl. stock-to-flow model), jossa hyödynnetään olemassa olevien
bitcoinvarantojen ja vuotuisesti kiertoon tulevien uusien bitcoinvarantojen välistä suhdelukua.
Varanto-virtausmallin mukaan, kun hyödykkeen niukkuus markkinoilla kasvaa, sen hinta
nousee kysynnän kasvaessa. (PlanB 2019; Merkas & Roska 2021).
Yksinkertaisesti PlanB:n esittämä malli johdetaan lineaarisesta regressioyhtälöstä:
ln (BTC:n markkina-arvo) = 3,3 * ln (varanto-virtauskerroin) + 14,6
Tämä voidaan puolestaan esittää potenssilain mukaisesti funktiona
BTC:n markkina-arvo = exp exp(14,6) * varanto-virtauskerroin3,3
Historiallista dataa ja mallin tuottamaa arvostusta tarkasteltaessa on huomioitava, että PlanB:n
esittämä malli on ollut suhteellisen tarkasti linjassa bitcoinin markkina-arvon kanssa
merkittävällä tilastollisella selitettävyys- ja merkitsevyysasteella. Viime vuoden aikana mallin
tarkkuutta ja lähtökohtia on kuitenkin arvosteltu, eikä mallin selittävyyden taso ole pysynyt
aiemmalla tasollaan.
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 4
5. .
Mallin selittävyyden taustalla voi olla useita seikkoja, kuten globaalit makrotaloudelliset ja
geopoliittiset tapahtumat tai sitten itse mallin tuottama arvostus on virheellinen. Mallia on
kritisoitu useiden kryptomarkkinoita seuraavan toimesta. Esimerkiksi jo Cordeiro (2020)
arvosteli mallia siitä, että se perustuu hänen mukaansa täysin todistamattomaan väitteeseen siitä,
että rahallisten hyödykkeiden markkina-arvo on suoraan johdettavissa hyödykkeiden
tarjontapuolesta.
Varanto-virtausmalleja on kritisoitu laajasti bitcoinin markkina-arvon ennustamisessa, mutta
niistä nousee kuitenkin esille yksi huomionarvoinen yksityiskohta: varanto-virtaussuhde
mahdollistaa niukkojen resurssien, kuten rahahyödykkeiden, vertailun toisiinsa esimerkiksi
pitkän aikavälin arvonsäilyttäjän roolissa.
”Kuvittele mielessäsi, että on olemassa kullan tavoin yhtä niukka perusmetalli, mutta se
olisi väriltään tylsän harmaa, huono sähkönjohtimena, ei olisi erityisen vahva, mutta ei
myöskään erityisen sitkeä tai helposti muokattavissa, ei soveltuisi mihinkään
käytännölliseen tai koristeelliseen tarkoitukseen, mutta ennen kaikkea sillä olisi yksi
erityinen, taianomainen ominaisuus eli sitä voitaisiin siirtää viestintäkanavaa pitkin. Jos
tällainen hyödyke saisi jonkinlaisen arvon, kuka tahansa, joka haluaisi siirtää varallisuutta
pitkien matkojen päähän, voisi ostaa sitä, välittää sen ja lopulta vastaanottaja voisi myydä
sen.”
- Satoshi Nakamoto (2010)
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 5
6. .
Verkon ominaisuudet ja verkostovaikutukset
Pelkän tarjontapuolen tarkastelu ei todennäköisesti tuota haluttua lähestymiskulmaa
lohkoketjuverkkojen arvostamiseen. Jäljelle jää kysyntäpuolen analysointi, mikäli jätämme
tarjontapuolen analysoimatta kysynnästä ja tarjonnasta. Kysyntäpuolen tarkastelua voidaan
havainnollistaa analysoimalla esimerkiksi lohkoketjuverkon adoptaatiota, aktiivista käyttöä ja
siirto-/toteutusmääriä.
Jos tarkastelemme verkkoa abstraktion tasolla, huomaamme verkon koostuvan solmuista ja
näiden solmujen välisistä yhteyksistä; tieliikenneverkkojen solmut ovat kaupunkeja ja yhteydet
teitä, maksujärjestelmäverkon solmut ovat liikepankkeja ja yhteydet maksukanavia.
Fundamentaalisesti tarkasteltuna verkkojen tärkeimpiä kohtaamispaikkoja ovat solmut.
Bitcoin-verkossa solmut voisivat olla esimerkiksi louhintasolmuja, “täyssolmuja” tai esimerkiksi
yksittäisiä aktiivisia lohkoketjuosoitteita.
Miten solmujen välisten yhteyksien taloudellista arvoa voi
mallintaa?
Asiaa voidaan tarkastella ainakin alustavasti tietoliikenneverkkojen verkostovaikutuksia
kuvaavien mallien avulla. (Kuhn 2021) Verkostovaikutuksilla tarkoitetaan yksinkertaisesti sitä,
että palvelun tai verkon arvo kasvaa sitä mukaa, kuinka moni muu liittyy kyseiseen verkkoon
tai hyödyntää sen piirissä olevia palveluita (ks. Mayer 2015; vrt. Luther 2015; Nair &
Cachanosky 2017). Toisin sanoen verkon arvo syntyy lopulta verkon käyttäjien (solmujen)
määrästä (Hendler & Golbeck 2008).
Verkkojen arvoa ja verkostovaikutuksia on pyritty kuvaamaan erilaisia malleja ja viitekehyksiä
hyödyntäen. Esimerkiksi 1980-luvulla Ethernetin keksijä Robert Metcalfe esitti Metcalfen lain,
jonka mukaan verkon arvo on suoraan verrannollinen käyttäjien lukumäärän neliöön. (Zhang
ym. 2015)
𝑉𝑒𝑟𝑘𝑜𝑛 𝑎𝑟𝑣𝑜 ∝ 𝑁
2
Metcalfen lain mukaan muodostuva verkon arvo perustuu oletukseen siitä, että yhteyksien
määrä verkossa kasvaa nopeammin suhteessa verkon solmujen lukumäärään. Yksinkertaistetusti
sanottuna: jos solmujen lukumäärä on N, potentiaalisten solmujen välisten yhteyksien määrä on
(N2
– N) / 2, mikä tarkoittaa sitä, että solmujen välisten yhteyksien määrä kasvaa neliöllisesti
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 6
7. .
verrattuna solmujen määrään. (Yoo 2015) Metcalfen laki on siis matemaattinen tautologia, joka
yksinkertaisuudessaan kuvaa verkon arvoa V sen käyttäjien (solmujen) välisten yhteyksien
lukumäärään (Peterson 2019).
Visuaalisesti esitettynä solmujen ja niiden yhteyksien suhde Metcalfen lain mukaisesti on
esitetty seuraavassa kuvassa:
Kuvio 2. Kahden solmun välisessä verkossa voi muodostua vain yksi yhteys kahden toimijan
välille, mutta jo neljän solmun välisessä verkossa on kuusi yhteyttä. (mukaillen Karhu 2022;
Yoo 2015)
Metcalfen lakia on tutkimusviitekehyksenä hyödynnetty monien teknologioiden, kuten
älylaitteiden ja esimerkiksi erilaisten sosiaalisten verkostojen kasvun kuvailussa. Zhang ym.
(2015) esimerkiksi tutkivat kahta suurta sosiaalisiin verkostoihin perustuvaa yritystä, Facebookia
(nykyisin Meta) ja Tencentiä (rakentaneet Kiinan suosituimman sosiaalisen median palvelun,
WeChatin, kaltaisia ratkaisuja). Tutkimusten tulosten mukaan Metcalfen laki kuvasi parhaiten
dataa ja esimerkiksi myös yritysten kustannukset olivat verrannollisia verkon koon neliöihin.
Viitekehystä on myös tutkittu lohkoketjuverkkojen arvon määrityksessä muun muassa Alabin
(2017), Petersonin (2018, 2019) ja Wheatley’n (2019) toimesta. Kaikissa näissä malleissa on
omat vahvuutensa ja heikkoutensa.
Peterson (2018) tutki muun muassa sitä miten Metcalfen laki kuvaa bitcoinin hintakehitystä.
Mallin selitysasteeksi Peterson sai R2
= 0,85, joka viittaa todella merkittävään lineaariseen
korrelaatioon ja selitysasteeseen Metcalfen lain ja bitcoinin hinnan välille. Nykyisin artikkelissa
esitetty data on kuitenkin vanhahkoa bitcoinin nykyiseen elämänkaaren vaiheeseen sekä itse
tarkastelujoukko on varsin pieni. Tulokset ovat kuitenkin hyvin mielenkiintoisia, joten voisi
olla syytä tarkastella ilmiötä uudella tarkastelujoukolla, aikavälillä ja metodeilla.
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 7
8. .
Metcalfe ja Bitcoin
Seuraavassa on esitetty Petersonin viitekehys uudella datalla ja tarkasteluvälillä. Analysoinnissa
hyödynnettiin päivittäisten aktiivisten lohkoketjuosoitteiden lukumäärää kuvaamaan verkon
solmuja ja bitcoinin Yhdysvaltain dollarimääräistä markkina-arvoa kuvaamaan verkon
fundamentaalista arvoa. Tarkasteltavat muuttujat muutettiin kuukauden keskiarvoihin, jotta
spekulatiivisten hintapiikkien painoarvo vähenisi ja aineiston mahdolliset anomaliat
tasoittuisivat. Seuraavassa taulukossa näet hyödynnetyn aineiston:
Tarkastelujoukko Tarkasteluväli Havaintojen määrä Aineiston luonne
Bitcoin (BTC) 1.9.2010–30.8.2022 144 Kuukauden keskiarvo
Tarkasteltavasta aineistosta kyetään muodostamaan kaksi erillistä aikasarja-aineistoa; kuukauden
keskiarvot Metcalfen arvosta ja markkina-arvosta. Muuttujien välisten yhteyksien tarkasteluun
tarvitaan tilastollisia menetelmiä eli käytännössä korrelaatio- ja lineaarista regressioanalyysiä.
Korrelaatioanalyysissä hyödynnämme Pearsonin korrelaatiokerrointa kuvaamaan kahden
muuttujan välistä lineaarista riippuvuutta. Lineaarisen regressioanalyysin avulla voidaan taas
selvittää, kuinka hyvin tiettyä muuttujaa pystytään selittämään yhdellä tai useammalla eri
muuttujalla.
Ennen analyysiä on kuitenkin otettava muutama käytännön seikka huomioon. Tarkasteltava
aineisto koostuu aikasarjoista, joten sitä on käsiteltävä ennen analysointia. Ensimmäisenä
tarkasteltava aineisto muutetaan luonnolliseen logaritmiin, joka vähentää aikasarjojen
heteroskedastisuutta. Seuraavassa kuviossa aikasarja-aineistot on esitetty luonnollisessa
logaritmissa.
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 8
9. .
Kuvio 3. Bitcoinin markkina-arvo ja Metcalfen arvo luonnolliseen logaritmiin muunnettuna
kahden vuoden aikavälillä. Lähde: Coinmotion Research
Kuviosta voi nähdä aineistossa olevan ajasta riippuvia, nousevia ja laskevia trendejä. Tämän
vuoksi voimme olettaa aineiston olevan epästationaarinen ja täten näiden “absoluuttisten”
arvojen tarkastelu ei välttämättä ole luotettavaa. Tämän vuoksi lopulliset muuttujat, joita
tarkastelemme, ovat aikasarja-aineiston 1. differenssejä eli erotuslukuja. Yksinkertaisesti 1.
differenssillä tarkoitetaan aikasarjassa muuttujan välistä muutosta ajassa t-1.
, jossa
𝑥: 𝑛 𝑚𝑢𝑢𝑡𝑜𝑠 = 𝑥𝑡
− 𝑥
𝑡−1
xt = muuttujan x arvo hetkessä t
xt-1 = muuttujan x arvo hetkessä t-1
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 9
10. .
Kuvio 4. Bitcoinin markkina-arvon ja Metcalfen arvon 1. differenssit. Lähde: Coinmotion
Research
Tarkasteltaessa 1. differenssien välistä korrelaatiota, huomaamme seuraavasta hajontakaaviosta
positiivisen lineaarisen yhteyden.
Kuvio 5. Metcalfen arvon muutos ja markkina-arvon muutos hajontakaaviossa. Lähde:
Coinmotion Research
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 10
11. .
Tilastollisesti Pearsonin korrelaatiokertoimeksi saadaan r = 0,7389 (p-arvo < 0,001). Muuttujien
välillä on lineaarinen yhteys, joten kykenemme seuraavaksi hyödyntämään lineaarista
regressioanalyysiä. Alla olevasta taulukosta nähdään regressioanalyysin tulokset:
Vakiotermi Regressiokerroin (p-arvo < 0,001) Selitysaste ( )
𝑅
2
Keskivirhe Havainnot
0,0296 0,719 0,546 0,2126 143
Selitettävän muuttujan (Metcalfen lain) selitysasteeksi saadaan 0,546. Tämä tarkoittaa sitä, että
x-muuttujan eli bitcoinin Metcalfen arvon muutos (t-1) selittää noin 54,6 % y-muuttujan eli
bitcoinin markkina-arvon muutoksen (t-1) vaihteluista. Regressioanalyysin avulla saamme
muodostettua lineaariseen yhtälöön perustuvan ennustemallin, joka pyrkii ennustamaan
y-muuttujaa x-muuttujan muuttuessa.
Tämä lineaarinen yhtälö on muotoa y = 0,719x + 0,0296, jossa
y = Bitcoinin markkina-arvon muutos (t-1)
x = Metcalfen arvon muutos (t-1)
Kuvio 6. Havaintojoukkoon sovitettu regressioanalyysin lineaarinen suora, joka on muotoa y =
x + k. Lähde: Coinmotion Research
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 11
12. .
Yhteenveto
Uuden omaisuusluokan luontaisen arviointi on haastavaa, jos tarkasteltava omaisuusluokka
eroaa merkittävillä tavoin aiemmin tunnetuista. Bitcoin-lohkoketjuverkkoa ei tule (eikä voi)
arvioida samoin menetelmin kuin esimerkiksi yritysten osakkeita tai joukkovelkakirjoja.
Internetille ei voida määrittää mitään todellista arvoa tarkastelemalla tulevaisuuden
kassavirtoja, mutta kukaan ei vakavissaan väitä Internetin olevan arvoton.
“Perimmäisen” tai “reaalisen” arvon puuttuminen ei kuitenkaan tarkoita sitä, ettei jollakin ole
arvoa. Kaikki arvo on lopulta subjektiivista.
On kuitenkin olemassa uusia, mielenkiintoisia lähestymistapoja, joilla lohkoketjupohjaisten
omaisuuserien taloudellista arvoa on mahdollista arvioida. Yksi lähestymistapa on tarkastella
verkkoa, sen solmuja ja näiden välisiä yhteyksiä (ks. Oinonen 2020). Tutkimusten mukaan
esimerkiksi Metcalfen arvon ja bitcoinin dollarimääräisen markkina-arvon välillä on
huomattava positiivinen lineaarinen yhteys. Malleissa, kuten tässäkin artikkelissa esitetyssä
mallissa, on monia rajoitteita. Mallin suhteellisen korkean keskivirheen vuoksi sitä ei ainakaan
tällaisenaan voi hyödyntää absoluuttisten arvojen mallintamiseen, vaan se soveltuu lähinnä
viitekehykseksi tai ajattelun työkaluksi. Toisaalta on syytä huomata, että Metcalfen lain
empiiristä paikkansapitävyyttä tutkineet ovat korostaneet sen olevan hyödyllinen vain pitkillä
aikaväleillä. Viitekehys antaa kuitenkin positiivisen kuvan bitcoinin adoptaatiosta ja arvon
synnystä.
On myös tärkeää muistaa, että korrelaatio ei ole merkki syy-seuraussuhteesta. Metcalfen lain
valossa tarkasteltuna on kuitenkin mahdollista ajatella seuraavasti: verkon aktiivisen
käyttäjäkunnan kasvaessa, verkon kokonaisarvon potentiaali näyttää kasvavan. Toisaalta
ei kuitenkaan voi olettaa, että verkon arvo kasvaisi loputtomasti Metcalfen lain mukaisesti.3
Todennäköisesti verkko saavuttaa jossain vaiheessa elinkaartaan saturaatiopisteen, jonka jälkeen
uudet solmut eivät enää kasvata verkon arvoa yhtä voimakkaasti kuten aiemmissa vaiheissa.
Huom. Artikkelin aineisto ja lähestymistapa perustuvat KTM Ilari Karhun pro gradu -tutkielmaan
”Lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatio: Metcalfen laki” ja toinen artikkelin kirjoittajista on
tutkielman tekijä. Karhun Jyväskylän yliopistossa kirjoittama tutkielma on luettavissa maksutta
osoitteessa: https://jyx.jyu.fi/handle/123456789/81680.
3
Itse asiassa Metcalfe (2013) on huomauttanut, että verkon arvon ei voi kasvaa äärettömiin.
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 12
13. .
Lähteet
Alabi, K. (2017). Digital blockchain networks appear to be following Metcalfe’s Law. Electronic
Commerce Research and Applications, 24, 23–29.
Ammous, S. (2019 [2018]). Bitcoin-standardi: Kohti avointa rahajärjestelmää. Käänt. AK, LO, NL,
TB & TL. Helsinki: Konsensus Network.
Bier, J. (2021). Lohkokokosota: Taistelu Bitcoinin protokollasääntöjen hallinnasta. Käänt. TB.
Helsinki: Konsensus Network.
Bonello, P. (2020). Valuing Bitcoin. Grayscale Research.
Cordeiro, N. (2020). Why the Stock-to-Flow Bitcoin Valuation Model is Wrong. CoinDesk
Opinion.
Hendler, J. & Golbeck, J. (2008). Metcalfe's law, Web 2.0, and the Semantic Web. Journal of
Web Semantics, 6(1): 14–20.
Kuhn, D. (2021). Can This Network Theory Predict if Bitcoin Is Undervalued? CoinDesk
Opinion.
Luther, W. J. (2015). Cryptocurrencies, Network Effects, and Switching Costs. Contemporary
Economic Policy, 34(3), 553–571.
Luther, W. J. & Olson, J. (2015). Bitcoin is Memory. Journal of Prices & Markets, 3(3), 22–33.
Mayer, T. (2020 [2015]). Bitcoinin seitsemän verkostovaikutusta. Kääntäjä TB. Brandin kirjasto,
16.1.2020.
Merkaš, Z. & Roška, V. (2021). The Impact of Unsystematic Factors on Bitcoin Value. Journal
of Risk and Financial Management, 14(11), 1–17.
Metcalfe, B. (2013). Metcalfe's Law after 40 Years of Ethernet. Computer, 46(12), 26–31
Mises, L. von (1998 [1949]). Human Action: A Treatise of Economics, The Scholar’s Edition.
Auburn, AL: Ludwig von Mises Institue.
Nair, M. & Cachanosky, N. (2017). Bitcoin and entrepreneurship: breaking the network effect.
Review of Austrian Economics 30, 263–275.
Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: Sähköinen käteisjärjestelmä vertaisverkossa. 31.10.2008. Käänt.
Biocycle.
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 13
14. .
Nakamoto, S. (27.8.2010). Re: Bitcoin does NOT violate Mises’ Reqression Theorem. Bitcoin
Forum. Viesti keskustelufoorumilla.
Oinonen, T. (2020). Metcalfe’s Law and Bitcoin’s Value. Coinmotion Research, 10.6.2020.
Perez, C. (2003). Technological Revolutions and Financial Capital: The Dynamics of Bubbles and
Golden Ages. Cheltenham, UK: Edward Elgar.
Peterson, T. F. (2018). Metcalfe's Law as a Model for Bitcoin's Value. Alternative Investment
Analyst Review, 7(2), 9–18.
Peterson, T. F. (2019). Bitcoin Spreads Like a Virus. Cane Island Alternative Advisors (Vedos)
PlanB (2019). Bitcoinin arvon mallintaminen niukkuuden avulla. Kääntäjä TB. Brandin kirjasto,
2.11.2019.
Wheatley, S., Sornette, D., Huber, T., Reppen, M. & Gantner, R. N. (2018). Are Bitcoin
bubbles predictable? Combining a generalized Metcalfe’s Law and the Log-Periodic Power
Law Singularity model. Royal Society Open Science, 6: 180538.
Yoo, C. S. (2015). Moore’s Law, Metcalfe’s Law, and the Theory of Optimal Interoperability.
Colorado Technology Law Journal, 14, 87–102.
Zhang, X.-Z., Liu, J.-J. & Xu, Z.-W. (2015). Tencent and Facebook Data Validate Metcalfe’s
Law. Journal of Computer Science and Technology, 30(2), 246–251.
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 14
15. .
Kirjoittaja(t)
Ilari Karhu
Research Associate
Thomas Brand
Head of Institutions
Tärkeää tietoa
Tämä Coinmotion Researchin laatima raportti (”materiaali”) keskittyy kryptovaluuttoihin, digitaalisiin
varallisuuseriin, avoimiin lohkoketjuihin, rahoitusmarkkinoihin ja/tai finanssiteknologiaan.
Materiaali on laadittu yleisluontoiseksi tiedoksi ja informaatioksi omaan käyttöön niille, jotka ovat kiinnostuneita
edellä mainituista aihealueista. Historialliset tuotot eivät ole tae tulevasta ja yksittäisen sijoituskohteen hinta voi
vaihdella suuresti eri tekijöiden vuoksi.
Materiaalia ei ole tarkoitettu sijoitus-/verosuositukseksi, -neuvonnaksi tai –tutkimukseksi, eikä sitä tule ymmärtää
sellaiseksi. Kryptovaluuttoihin, digitaalisiin varallisuuseriin, avoimiin lohkoketjuihin ja vastaaviin sijoittamiseen
liittyy merkittäviä riskejä ja epävarmuustekijöitä. Materiaali pitää sisällään tulevaisuutta koskevia näkemyksiä, jotka
liittyvät mahdollisiin tulevaisuuden tiloihin tai tapahtumiin, jotka ovat vain mielipiteitä ja hypoteeseja
mahdollisista tapahtumista, lopputulemista ja/tai tuloksista. Todelliset kehityskulut voivat poiketa olennaisesti
esitetysti.
Tavoitteena on tarjota mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, mutta kirjoittajat ja/tai Coinmotion ei takaa
materiaalissa olevien tietojen täydellisyyttä, soveltuvuutta, täsmällisyyttä, käyttökelpoisuutta tai virheettömyyttä.
Materiaaliin kootuissa tiedoissa saattaa ilmetä jatkuvia muutoksia. Materiaali pitää sisällään kuvia, kuvaajia ja
vastaavia, jotka on koottu kirjoittajien kulloisellakin ajanhetkellä ja/tai tilanteessa luotettavina pitämistä lähteistä.
Kirjoittaja(t) ja/tai Coinmotion ei vastaa tietojen oikeellisuudesta, tarkkuudesta tai ajantasaisuudesta.
Materiaalissa esitetyt tiedot ja arviot voivat muuttua nopeasti, eikä Coinmotion sitoudu päivittämään muutoksia
materiaaliin.
Materiaalissa esitetyt kannanotot, näkemykset, kuviot/kaaviot, arviot ja ennusteet ovat kirjoittajien valikoimia, eikä
niitä voi pitää minkäänlaisena kehotuksena toimeen tai päätökseen. Materiaalin sisältö ei välttämättä vastaa
Coinmotionin kulloisiakin näkemyksiä materiaalissa käsitellyistä asioista.
Coinmotion Research tai Coinmotion eivät ole vastuussa mistään menetyksistä, vahingoista tai kuluista tämän
materiaalin käyttöön tai materiaalissa olevaan tai siitä mahdollisesti puuttuvaan informaatioon liittyen.
Materiaali on tarkoitettu vain lukijan yksityiseen käyttöön.
Don’t trust. Verify.
Päivämäärä
v1.0: 4. lokakuuta 2022
Palaute ja yhteydenotot
institutions@coinmotion.com
Coinmotion Research – Tutkimusmuistio┃ 15