Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus. Aiheina mm. Bitcoin ja informaation asymmetria, institutionaaliset sijoittajat, ja johdannaismarkkina. dcresearch.io.
Heidi Hurskaisen esitys Coinmotionin kehitysnäkymistä 9.10.2019.Coinmotion
Prasos Oy:n toimitusjohtaja Heidi Hurskainen kertoo Coinmotion-sijoituspalvelun tulevaisuudennäkymistä sekä kryptovaluuttamarkkinaa koskevista lakimuutoksista. #bitcoin #cryptocurrencies #coinmotion
Neuvonantaja Aleksi Grym: Bitcoin ja muut kryptovarat 25.9.2018Suomen Pankki
Yksi tunnetuimmista virtuaalivaluutoista on Bitcoin. Sitä ja muita virtuaalivaluuttoja voidaan pitää eräänlaisena varallisuuden muotona, mutta vain niin kauan kun sillä on toimivat markkinat. Virtuaalivaluuttojen ja kryptovaluuttojen sijaan puhutaan jo monesti kryptovaroista. Virtuaalivaluuttoihin liittyy myös ilmiö nimeltä ICO (initial coin offering) eli uuden virtuaalivaluutan liikkeeseenlasku. ICO on tapa kerätä yritykselle tai tuotekehityshankkeelle riskirahoitusta. Se tarkoittaa uuden virtuaalivaluutan tai ns. tokenin ennakkomyyntiä.
Mitä ovat virtuaalivaluutat, kryptovarat tai digitaalinen keskuspankkiraha? Mitä on Initial Coin Offering eli ICO? Mitä riskejä näihin liittyy?
Neuvonantaja Aleksi Grym ja johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen vastasivat näihin kysymyksiin rahamuseossa tiistaina 25.9. klo 17 alkaen.
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 21 aiheina mm.
– JPMorganin hintaprojektiot
– Yhdysvaltain FTX ohitti Coinbasen spotkaupankäynnissä
– Puell Multiple lähellä ostoaluetta?
Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 13 aiheina mm.
– Luna Foundation Guardian suuret bitcoinhankinnat
– MicroStrategyn bitcoinostot
– Mielenkiintoinen uusi rahapolitiikkaa ja -historiaa käsittelevä suomennettu teos
Heidi Hurskaisen esitys Coinmotionin kehitysnäkymistä 9.10.2019.Coinmotion
Prasos Oy:n toimitusjohtaja Heidi Hurskainen kertoo Coinmotion-sijoituspalvelun tulevaisuudennäkymistä sekä kryptovaluuttamarkkinaa koskevista lakimuutoksista. #bitcoin #cryptocurrencies #coinmotion
Neuvonantaja Aleksi Grym: Bitcoin ja muut kryptovarat 25.9.2018Suomen Pankki
Yksi tunnetuimmista virtuaalivaluutoista on Bitcoin. Sitä ja muita virtuaalivaluuttoja voidaan pitää eräänlaisena varallisuuden muotona, mutta vain niin kauan kun sillä on toimivat markkinat. Virtuaalivaluuttojen ja kryptovaluuttojen sijaan puhutaan jo monesti kryptovaroista. Virtuaalivaluuttoihin liittyy myös ilmiö nimeltä ICO (initial coin offering) eli uuden virtuaalivaluutan liikkeeseenlasku. ICO on tapa kerätä yritykselle tai tuotekehityshankkeelle riskirahoitusta. Se tarkoittaa uuden virtuaalivaluutan tai ns. tokenin ennakkomyyntiä.
Mitä ovat virtuaalivaluutat, kryptovarat tai digitaalinen keskuspankkiraha? Mitä on Initial Coin Offering eli ICO? Mitä riskejä näihin liittyy?
Neuvonantaja Aleksi Grym ja johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen vastasivat näihin kysymyksiin rahamuseossa tiistaina 25.9. klo 17 alkaen.
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 21 aiheina mm.
– JPMorganin hintaprojektiot
– Yhdysvaltain FTX ohitti Coinbasen spotkaupankäynnissä
– Puell Multiple lähellä ostoaluetta?
Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 13 aiheina mm.
– Luna Foundation Guardian suuret bitcoinhankinnat
– MicroStrategyn bitcoinostot
– Mielenkiintoinen uusi rahapolitiikkaa ja -historiaa käsittelevä suomennettu teos
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 19 aiheina mm.
– Kiivas markkinaheilunta LUNA/UST-järjestelmän kaatumisen seurauksena
– Pienen BTC-allokaation merkityksestä
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 20 aiheina mm.
– Kahdeksas punainen viikkokynttilä
– Karhumarkkinan hintaprojektiot
– MVRV-indikaattori syvän arvon alueella
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 10 aiheina mm.
– BTC:n spot-hinta 7 %:in nousussa käännepisteen jälkeen
– Kryptolahjoitukset Ukrainaan nousseet yli 100 miljoonan dollarin
– Katsaus UTXO-dataan
Salkunhoitajan tärkeimpiä tehtäviä on yrittää parantaa hallinnoittavan sijoitusvarallisuuden tuotto-riskisuhdetta sekä hallitsemaan sijoitusten riskiä sijoittajan tarpeiden mukaisesti. Sijoitussalkun riskiä – eli perinteisesti hallinnoitavien varojen tuottojen keskihajontaa – pyritään vähentämään muun muassa hajauttamalla salkun varoja tuotoiltaan korreloimattomiin omaisuuseriin. Perinteisissä ja niin sanotuissa varovaisissa salkuissa varoja sijoitetaan pääosin kolmeen niin sanottuun superomaisuusluokkaan: kassavirtaa tuottaviin pääomavaroihin, kulutettaviin omaisuuseriin ja arvonsäilyttäjiin. Näkemyksemme mukaan suhteellisen uudet lohkoketjupohjaiset omaisuuserät – tässä tapauksessa bitcoin – tarjoavat kuitenkin salkunhoitajille mahdollisesti uusia ja tärkeitä mahdollisuuksia parantaa salkun tuotto-riskisuhdetta.
Esitämme tässä tutkimusmuistiossa taustatestauksen avulla, että suhteellisen pienellä bitcoin-allokaatiolla – nollaa suuremmalla – on ollut asymmetrinen, myönteinen vaikutus erilaisten sijoitussalkkujen tuotto-riskiprofiiliin vuosina 2015–2022. Tarkasteltavaan ajanjaksoon mahtuvat muun muassa vuosien 2017–2018 ja 2020 bitcoinin hintaromahdukset ja vuoden 2022 markkinatubulenssi, mutta tästä huolimatta ne eivät ole suuremmin vaikuttaneet bitcoin-allokaation omaavien salkkujen kokonaisvaltaiseen tuottojen keskihajontaan.
Näemme, että pienelläkin bitcoin-allokaatiolla on mahdollisesti suojaavia vaikutuksia systeemisten taloudellisten ja (geo)poliittisten järjestelmien häntäriskien realisoituessa. Emme kuitenkaan usko tai esitä, että kaikkien salkkujen riski-tuottoprofiili välttämättä sietää kovin suurta bitcoin-allokaatiota, sillä kehittyvän omaisuuserän historiallinen volatiliteetti ja puuttuvat kassavirtakomponentit saattavat aiheuttaa haasteita mahdollisten fiat-määräisten vastuiden hoitamisessa.
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 23 aiheina mm.
– Markkinapoimintoja: Celsius & Binance
– Markkinaturbulenssi jatkuu
– ETH vapaapudotuksessa?
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 17 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Heikohko viikko takana, korrelaatiot ylös
– Elon Muskin Twitter-osto synnytti spekulaatioaallon
– Bitcoin mursi 600 päivän liukuvan keskiarvon
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 12 aiheina mm.
– Avointen johdannaissopimusten määrä vuoden huipputasoilla
– Rupla- ja hryvniakryptokaupankäynti vilkastunut alkuvuodesta
– Bitcoinin MVRV-indikaattori ostoalueelle
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 15 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristö, toimitusketjut ja Shanghain lockdown
– Bitcoinin korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa voimistunut
– Viikon indikaattori: UTXO-data tarjoaa kerryttämis(tietoa) ja hopiumia
Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalousSuomen Pankki
VELKAA! Tieteiden yö Suomen Pankin Rahamuseossa torstaina 18.1.2018
Rahamuseon teemana vuoden 2018 Tieteiden yön tapahtumassa oli velka ja velkaantuminen. Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen Suomen Pankista käsitteli Kiinan velkaa maailmantaloudessa.
Filosofit Troy Cross ja Andrew Bailey kirjoittivat muutama vuosi sitten lyhyen käsikirjoituksen, jossa he esittävät hieman poikkeuksellisen johtopäätöksen bitcoininista: jos louhinnan päästöjä halutaan alas, pitäisi saada lisää louhintaa.
Miten ihmeessä?
Cross ja Bailey lähtevät liikkeelle empiiris-teoreettisesti pätevästä ajatuksesta, jonka mukaan louhijat muodostavat käytännössä hyvin homogeenisen toimialan.
Jos joku louhijoista onnistuu saamaan etumatkaa suhteessa muihin louhijoihin, muut louhijat kärsivät. Ts. jokainen A:n hankkima lisäyksikkö laskentaa johtaa siihen, että muiden osuus kokonaislaskentatehosta vähenee (ceteris paribus).
Ne, jotka kantavat huolta louhinnassa käytettävän sähköntuotannon päästöistä, pitäisi siis louhia bitcoinia kestävällä energialla (jopa tappiolla). Louhintalaitteethan eivät itsessään tuota päästöjä, kuten eivät sähköautotkaan, vaan niiden päästöt ovat välillisiä (Sector 2).
Jos oletetaan louhijoiden toimivan rationaalisesti ja osa louhijoista ei onnistu pyörittämään liiketoimintaansa kannattavasti, niin jokainen lisäyksikkö "kestävää" laskentatehoa vähentää määritelmällisesti louhinnan päästöjä.
Cross ja Bailey ehdottavatkin, että ne bitcoinaajat, jotka ovat huolissaan louhinnan päästöistä, pitäisi yksinkertaisesti sijoittaa mahdollisimman "kestävään" louhintaan (sen sijaan, että eivät tee mitään ja/tai louhivat "kestämättömästi"). Tällä tavoin he voivat vähentää bitcoiniinsa liittyviä päästöjä.
Kestävä louhinta on louhintamarkkinan laajuinen Pigou-vero, koska yksi lisäyksikkö kestävää louhintaa vähentää kaikkien muiden louhijoiden laskentatehon merkitystä (ja heikentää louhinnan kannattavuutta). Tämä on varsin erityislaatuista, koska louhijat muuttavat sähköä ikään kuin "yhdessä" laskennaksi ja laskennan "ostaa" monopsoni. Kaikki louhijat kilpailevat samasta ehdottoman rajallisesta resurssista. Markkinaehtoisesti tuettu kestävä louhinta voi siis olla tehokas keino leikata louhinnan päästöjä.
Nimeä toinen vastaava toimiala? Ei niitä muita oikein tule mieleen.
Cross ja Bailey arvioivat erilaisia keinoja vähentää louhinnan päästöjä ja rahoittaa kestävää louhintaa. Mielekkäin keino vaikuttaa olevan yhdistää bitcoin ja louhinta siten, että bitcoineri ostaa (julkisesti listatun) louhijan liikkeeseen laskemia arvopapereita. Tähän on useita käytännöllisiä syitä, kuten esimerkiksi pörssiyhtiöiden läpinäkyvyys, osakemarkkinoiden allokatiivinen tehokkuus ja laajempi vaikutus (vs. epätehokas paikallinen louhija).
Toisaalta voi myös miettiä sitä, miten esimerkiksi muutoin tuuletettavaa tai soihdutettavaa (= polttoa ilman energian talteenottoa) metaania voidaan hyödyntää louhinnassa. Metaanin *hallittu* polttaminen on huomattavasti mielekkäämpää ja puhtaampaa kuin puhdas soihdutus.
Louhinnan hiilineutraalius (ja lopulta hiilinegatiivisuus) on vain ajan kysymys.
Lähde: Nic Carter, "Want Cleaner Bitcoin Mining? Subsidize It" https://lnkd.in/dqbzNcvJ
Filosofit Troy Cross ja Andrew Bailey kirjoittivat muutama vuosi sitten lyhyen käsikirjoituksen, jossa he esittävät hieman poikkeuksellisen johtopäätöksen bitcoininista: jos louhinnan päästöjä halutaan alas, pitäisi saada lisää louhintaa.
Miten ihmeessä?
Cross ja Bailey lähtevät liikkeelle empiiris-teoreettisesti pätevästä ajatuksesta, jonka mukaan louhijat muodostavat käytännössä hyvin homogeenisen toimialan.
Jos joku louhijoista onnistuu saamaan etumatkaa suhteessa muihin louhijoihin, muut louhijat kärsivät. Ts. jokainen A:n hankkima lisäyksikkö laskentaa johtaa siihen, että muiden osuus kokonaislaskentatehosta vähenee (ceteris paribus).
Ne, jotka kantavat huolta louhinnassa käytettävän sähköntuotannon päästöistä, pitäisi siis louhia bitcoinia kestävällä energialla (jopa tappiolla). Louhintalaitteethan eivät itsessään tuota päästöjä, kuten eivät sähköautotkaan, vaan niiden päästöt ovat välillisiä (Sector 2).
Jos oletetaan louhijoiden toimivan rationaalisesti ja osa louhijoista ei onnistu pyörittämään liiketoimintaansa kannattavasti, niin jokainen lisäyksikkö "kestävää" laskentatehoa vähentää määritelmällisesti louhinnan päästöjä.
Cross ja Bailey ehdottavatkin, että ne bitcoinaajat, jotka ovat huolissaan louhinnan päästöistä, pitäisi yksinkertaisesti sijoittaa mahdollisimman "kestävään" louhintaan (sen sijaan, että eivät tee mitään ja/tai louhivat "kestämättömästi"). Tällä tavoin he voivat vähentää bitcoiniinsa liittyviä päästöjä.
Kestävä louhinta on louhintamarkkinan laajuinen Pigou-vero, koska yksi lisäyksikkö kestävää louhintaa vähentää kaikkien muiden louhijoiden laskentatehon merkitystä (ja heikentää louhinnan kannattavuutta). Tämä on varsin erityislaatuista, koska louhijat muuttavat sähköä ikään kuin "yhdessä" laskennaksi ja laskennan "ostaa" monopsoni. Kaikki louhijat kilpailevat samasta ehdottoman rajallisesta resurssista. Markkinaehtoisesti tuettu kestävä louhinta voi siis olla tehokas keino leikata louhinnan päästöjä.
Nimeä toinen vastaava toimiala? Ei niitä muita oikein tule mieleen.
Cross ja Bailey arvioivat erilaisia keinoja vähentää louhinnan päästöjä ja rahoittaa kestävää louhintaa. Mielekkäin keino vaikuttaa olevan yhdistää bitcoin ja louhinta siten, että bitcoineri ostaa (julkisesti listatun) louhijan liikkeeseen laskemia arvopapereita. Tähän on useita käytännöllisiä syitä, kuten esimerkiksi pörssiyhtiöiden läpinäkyvyys, osakemarkkinoiden allokatiivinen tehokkuus ja laajempi vaikutus (vs. epätehokas paikallinen louhija).
Toisaalta voi myös miettiä sitä, miten esimerkiksi muutoin tuuletettavaa tai soihdutettavaa (= polttoa ilman energian talteenottoa) metaania voidaan hyödyntää louhinnassa. Metaanin *hallittu* polttaminen on huomattavasti mielekkäämpää ja puhtaampaa kuin puhdas soihdutus.
Louhinnan hiilineutraalius (ja lopulta hiilinegatiivisuus) on vain ajan kysymys.
Lähde: Nic Carter, "Want Cleaner Bitcoin Mining? Subsidize It" https://lnkd.in/dqbzNcvJ
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 16 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristössä epävarmuutta
– Varanto-virtausmallista tukea päätöksentekoon
– Karhumarkkinat ajavat korrelaatioita ylöspäin
Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...Suomen Pankki
Yksi tunnetuimmista virtuaalivaluutoista on Bitcoin. Sitä ja muita virtuaalivaluuttoja voidaan pitää eräänlaisena varallisuuden muotona, mutta vain niin kauan kun sillä on toimivat markkinat. Virtuaalivaluuttojen ja kryptovaluuttojen sijaan puhutaan jo monesti kryptovaroista. Virtuaalivaluuttoihin liittyy myös ilmiö nimeltä ICO (initial coin offering) eli uuden virtuaalivaluutan liikkeeseenlasku. ICO on tapa kerätä yritykselle tai tuotekehityshankkeelle riskirahoitusta. Se tarkoittaa uuden virtuaalivaluutan tai ns. tokenin ennakkomyyntiä.
Mitä ovat virtuaalivaluutat, kryptovarat tai digitaalinen keskuspankkiraha? Mitä on Initial Coin Offering eli ICO? Mitä riskejä näihin liittyy?
Neuvonantaja Aleksi Grym ja johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen vastasivat näihin kysymyksiin rahamuseossa tiistaina 25.9. klo 17 alkaen.
Bitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulmaFinanssivalvonta
Mitä ovat virtuaalivaluutat, kryptovarat tai digitaalinen keskuspankkiraha? Mitä on Initial Coin Offering eli ICO? Mitä riskejä näihin liittyy? Hanna Heiskasen esitys rahamuseon yleisöluennolla 25.9.2018.
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiotaThomas Brand
Kryptovarat ja lohkoketjuteknologiaan perustuvat omaisuuserät ovat viime vuosina löytäneet enenevissä määrin paikkansa myös institutionaalisten ja ammattimaisten sijoittajien sijoitussalkuista. Moni kuitenkin karttaa näkemyksen ottamista näihin omaisuuseriin ja toimialaan liittyvän spekulatiivisuuden vuoksi. Onhan kuitenkin rationaalisen sijoitussalkunhallinnan yksi tärkeimmistä kulmakivistä hahmotettaessa sijoituskohteiden fundamentaalisia ajureita kohteen arvon ja kasvu-uran määrittämiseksi.
Perinteisille omaisuuserille, kuten esimerkiksi osakkeille, pyritään määrittämään todellinen käypä arvo esimerkiksi tulevaisuuden ennakoitujen kassavirtojen ja tilinpäätöstietojen avulla. Tätä lähestymistapaa ei kuitenkaan pystytä hyödyntämään lohkoketjupohjaisten omaisuuserien arvonmäärityksessä, koska ne eivät välttämättä itsessään synnytä kassavirtaa eikä niiden arvo ole kytköksissä esimerkiksi mihinkään kiinteään omaisuuteen. Omaisuuserää, jonka taloudellista arvoa ei kyetä määrittämään, voidaan kutsua spekulatiiviseksi omaisuuseräksi.
Vaikka omaisuuserälle voidaan johtaa luontainen arvo esimerkiksi sen taloudellisista ominaisuuksista, on arvolla oltava muitakin ajureita. Ei Internetin protokollapinollakaan ole perinteisen määritelmän mukaan luontaista taloudellista arvoa, mutta kiistatta verkostokompleksin arvo ei ole nolla.
Voitaisiinko verkostokompleksien arvoa analysoida muilla keinoin? Tässä artikkelissa arvioimme sitä, miten lohkoketjupohjaisia omaisuuseriä voidaan arvostaa vaihtoehtoisin tavoin.
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänäThomas Brand
Tässä muistiossa esitetään uusi tapa hahmottaa bitcoinin arvoa arvon säilyttäjänä ja tätä ominaisuuskokonaisuutta kuvaava valuaatio- eli arvostusmalli. Mallissa tarkastellaan bitcoinin potentiaalia siepata perinteisten omaisuuserien, kuten kiinteistöjen, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen, rahapreemio.
Uusi malli, niin sanottu bitcoinin Schrödingerin malli, perustuu kvanttisuperposition käsitteeseen, jonka mukaan tietty järjestelmä voi olla useassa eri tilassa samanaikaisesti. Järjestelmä saavuttaa tosiasiallisen havaitun tilansa vasta, kun joku havainnoi sen. Bitcoinilla on kaksi mahdollista tulevaisuuden tilaa: Bitcoin epäonnistuu ja on arvoton (ns. Buffett-Munger-skenaario) tai Bitcoin onnistuu sieppaamaan perinteisten arvon säilyttäjien rahapreemion kokonaan ja/tai osittain (ns. Saylor-skenaario).
Maailman keskuspankit ovat toteuttaneet 2010-luvulla ennennäkemättömän rahapoliittisen kokeen, jonka tuloksena ihmisten käsitykset rahan arvosta ovat muuttuneet perustavalla tavalla. Sijoittajat ovat hakeneet käteisen sijaan turvaa muista omaisuuslajeista, jonka seurauksena finansialisaatio on kiihtynyt ja erilaisten omaisuuslajien rahapreemio on kasvanut.
Mallissa bitcoinin arvo perustuu todennäköisyyksiin siitä, että se onnistuu sieppaamaan osan tai kaiken muiden omaisuuslajien rahapreemion.
Coinmotion Research TA: Helpotusralli ja musta joutsen (Vko 11/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 11 aiheina mm.
– Helpotusralli
– Coinbase-kryptovaluuttapörssin preemio saavutti käännepisteen
– Inflaatio mustana joutsenena ja siihen varautuminen
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...Suomen Pankki
Tieteiden yö rahamuseossa: Rahatalouden alkuja
Rahamuseon tapahtuma 12.1.2023 klo 17.00—21.30
Rahamuseon Tieteiden yössä perehdytään rahan ja talousosaamisen alkuihin. DigiConsumers -tutkimushankkeen paneelissa käydään läpi talousosaamisen merkitystä erityisesti nuorilla. Keskuspankin näkökulma rahaan alkaa historiasta, jonka jälkeen käydään läpi raha- ja maksujärjestelmien perusteita sekä rahan arvon määräytymistä. Lopuksi katsaus Venäjän talouteen.
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana
Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvist ja markkina-analyytikko Kristian Tötterman, Suomen Pankki
Kuinka paljon rahanpesua tapahtuu Suomessa ja miten sitä torjutaan?Finanssivalvonnan toimistopäällikkö Pekka Vasara
kertoi rahanpesun estämisestä Suomessa Rahamuseon yleisöluennolla 19.4.2022.
More Related Content
Similar to Coinmotion asiakastilaisuus - Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 19 aiheina mm.
– Kiivas markkinaheilunta LUNA/UST-järjestelmän kaatumisen seurauksena
– Pienen BTC-allokaation merkityksestä
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 20 aiheina mm.
– Kahdeksas punainen viikkokynttilä
– Karhumarkkinan hintaprojektiot
– MVRV-indikaattori syvän arvon alueella
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 10 aiheina mm.
– BTC:n spot-hinta 7 %:in nousussa käännepisteen jälkeen
– Kryptolahjoitukset Ukrainaan nousseet yli 100 miljoonan dollarin
– Katsaus UTXO-dataan
Salkunhoitajan tärkeimpiä tehtäviä on yrittää parantaa hallinnoittavan sijoitusvarallisuuden tuotto-riskisuhdetta sekä hallitsemaan sijoitusten riskiä sijoittajan tarpeiden mukaisesti. Sijoitussalkun riskiä – eli perinteisesti hallinnoitavien varojen tuottojen keskihajontaa – pyritään vähentämään muun muassa hajauttamalla salkun varoja tuotoiltaan korreloimattomiin omaisuuseriin. Perinteisissä ja niin sanotuissa varovaisissa salkuissa varoja sijoitetaan pääosin kolmeen niin sanottuun superomaisuusluokkaan: kassavirtaa tuottaviin pääomavaroihin, kulutettaviin omaisuuseriin ja arvonsäilyttäjiin. Näkemyksemme mukaan suhteellisen uudet lohkoketjupohjaiset omaisuuserät – tässä tapauksessa bitcoin – tarjoavat kuitenkin salkunhoitajille mahdollisesti uusia ja tärkeitä mahdollisuuksia parantaa salkun tuotto-riskisuhdetta.
Esitämme tässä tutkimusmuistiossa taustatestauksen avulla, että suhteellisen pienellä bitcoin-allokaatiolla – nollaa suuremmalla – on ollut asymmetrinen, myönteinen vaikutus erilaisten sijoitussalkkujen tuotto-riskiprofiiliin vuosina 2015–2022. Tarkasteltavaan ajanjaksoon mahtuvat muun muassa vuosien 2017–2018 ja 2020 bitcoinin hintaromahdukset ja vuoden 2022 markkinatubulenssi, mutta tästä huolimatta ne eivät ole suuremmin vaikuttaneet bitcoin-allokaation omaavien salkkujen kokonaisvaltaiseen tuottojen keskihajontaan.
Näemme, että pienelläkin bitcoin-allokaatiolla on mahdollisesti suojaavia vaikutuksia systeemisten taloudellisten ja (geo)poliittisten järjestelmien häntäriskien realisoituessa. Emme kuitenkaan usko tai esitä, että kaikkien salkkujen riski-tuottoprofiili välttämättä sietää kovin suurta bitcoin-allokaatiota, sillä kehittyvän omaisuuserän historiallinen volatiliteetti ja puuttuvat kassavirtakomponentit saattavat aiheuttaa haasteita mahdollisten fiat-määräisten vastuiden hoitamisessa.
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 23 aiheina mm.
– Markkinapoimintoja: Celsius & Binance
– Markkinaturbulenssi jatkuu
– ETH vapaapudotuksessa?
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 17 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Heikohko viikko takana, korrelaatiot ylös
– Elon Muskin Twitter-osto synnytti spekulaatioaallon
– Bitcoin mursi 600 päivän liukuvan keskiarvon
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 12 aiheina mm.
– Avointen johdannaissopimusten määrä vuoden huipputasoilla
– Rupla- ja hryvniakryptokaupankäynti vilkastunut alkuvuodesta
– Bitcoinin MVRV-indikaattori ostoalueelle
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 15 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristö, toimitusketjut ja Shanghain lockdown
– Bitcoinin korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa voimistunut
– Viikon indikaattori: UTXO-data tarjoaa kerryttämis(tietoa) ja hopiumia
Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalousSuomen Pankki
VELKAA! Tieteiden yö Suomen Pankin Rahamuseossa torstaina 18.1.2018
Rahamuseon teemana vuoden 2018 Tieteiden yön tapahtumassa oli velka ja velkaantuminen. Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen Suomen Pankista käsitteli Kiinan velkaa maailmantaloudessa.
Filosofit Troy Cross ja Andrew Bailey kirjoittivat muutama vuosi sitten lyhyen käsikirjoituksen, jossa he esittävät hieman poikkeuksellisen johtopäätöksen bitcoininista: jos louhinnan päästöjä halutaan alas, pitäisi saada lisää louhintaa.
Miten ihmeessä?
Cross ja Bailey lähtevät liikkeelle empiiris-teoreettisesti pätevästä ajatuksesta, jonka mukaan louhijat muodostavat käytännössä hyvin homogeenisen toimialan.
Jos joku louhijoista onnistuu saamaan etumatkaa suhteessa muihin louhijoihin, muut louhijat kärsivät. Ts. jokainen A:n hankkima lisäyksikkö laskentaa johtaa siihen, että muiden osuus kokonaislaskentatehosta vähenee (ceteris paribus).
Ne, jotka kantavat huolta louhinnassa käytettävän sähköntuotannon päästöistä, pitäisi siis louhia bitcoinia kestävällä energialla (jopa tappiolla). Louhintalaitteethan eivät itsessään tuota päästöjä, kuten eivät sähköautotkaan, vaan niiden päästöt ovat välillisiä (Sector 2).
Jos oletetaan louhijoiden toimivan rationaalisesti ja osa louhijoista ei onnistu pyörittämään liiketoimintaansa kannattavasti, niin jokainen lisäyksikkö "kestävää" laskentatehoa vähentää määritelmällisesti louhinnan päästöjä.
Cross ja Bailey ehdottavatkin, että ne bitcoinaajat, jotka ovat huolissaan louhinnan päästöistä, pitäisi yksinkertaisesti sijoittaa mahdollisimman "kestävään" louhintaan (sen sijaan, että eivät tee mitään ja/tai louhivat "kestämättömästi"). Tällä tavoin he voivat vähentää bitcoiniinsa liittyviä päästöjä.
Kestävä louhinta on louhintamarkkinan laajuinen Pigou-vero, koska yksi lisäyksikkö kestävää louhintaa vähentää kaikkien muiden louhijoiden laskentatehon merkitystä (ja heikentää louhinnan kannattavuutta). Tämä on varsin erityislaatuista, koska louhijat muuttavat sähköä ikään kuin "yhdessä" laskennaksi ja laskennan "ostaa" monopsoni. Kaikki louhijat kilpailevat samasta ehdottoman rajallisesta resurssista. Markkinaehtoisesti tuettu kestävä louhinta voi siis olla tehokas keino leikata louhinnan päästöjä.
Nimeä toinen vastaava toimiala? Ei niitä muita oikein tule mieleen.
Cross ja Bailey arvioivat erilaisia keinoja vähentää louhinnan päästöjä ja rahoittaa kestävää louhintaa. Mielekkäin keino vaikuttaa olevan yhdistää bitcoin ja louhinta siten, että bitcoineri ostaa (julkisesti listatun) louhijan liikkeeseen laskemia arvopapereita. Tähän on useita käytännöllisiä syitä, kuten esimerkiksi pörssiyhtiöiden läpinäkyvyys, osakemarkkinoiden allokatiivinen tehokkuus ja laajempi vaikutus (vs. epätehokas paikallinen louhija).
Toisaalta voi myös miettiä sitä, miten esimerkiksi muutoin tuuletettavaa tai soihdutettavaa (= polttoa ilman energian talteenottoa) metaania voidaan hyödyntää louhinnassa. Metaanin *hallittu* polttaminen on huomattavasti mielekkäämpää ja puhtaampaa kuin puhdas soihdutus.
Louhinnan hiilineutraalius (ja lopulta hiilinegatiivisuus) on vain ajan kysymys.
Lähde: Nic Carter, "Want Cleaner Bitcoin Mining? Subsidize It" https://lnkd.in/dqbzNcvJ
Filosofit Troy Cross ja Andrew Bailey kirjoittivat muutama vuosi sitten lyhyen käsikirjoituksen, jossa he esittävät hieman poikkeuksellisen johtopäätöksen bitcoininista: jos louhinnan päästöjä halutaan alas, pitäisi saada lisää louhintaa.
Miten ihmeessä?
Cross ja Bailey lähtevät liikkeelle empiiris-teoreettisesti pätevästä ajatuksesta, jonka mukaan louhijat muodostavat käytännössä hyvin homogeenisen toimialan.
Jos joku louhijoista onnistuu saamaan etumatkaa suhteessa muihin louhijoihin, muut louhijat kärsivät. Ts. jokainen A:n hankkima lisäyksikkö laskentaa johtaa siihen, että muiden osuus kokonaislaskentatehosta vähenee (ceteris paribus).
Ne, jotka kantavat huolta louhinnassa käytettävän sähköntuotannon päästöistä, pitäisi siis louhia bitcoinia kestävällä energialla (jopa tappiolla). Louhintalaitteethan eivät itsessään tuota päästöjä, kuten eivät sähköautotkaan, vaan niiden päästöt ovat välillisiä (Sector 2).
Jos oletetaan louhijoiden toimivan rationaalisesti ja osa louhijoista ei onnistu pyörittämään liiketoimintaansa kannattavasti, niin jokainen lisäyksikkö "kestävää" laskentatehoa vähentää määritelmällisesti louhinnan päästöjä.
Cross ja Bailey ehdottavatkin, että ne bitcoinaajat, jotka ovat huolissaan louhinnan päästöistä, pitäisi yksinkertaisesti sijoittaa mahdollisimman "kestävään" louhintaan (sen sijaan, että eivät tee mitään ja/tai louhivat "kestämättömästi"). Tällä tavoin he voivat vähentää bitcoiniinsa liittyviä päästöjä.
Kestävä louhinta on louhintamarkkinan laajuinen Pigou-vero, koska yksi lisäyksikkö kestävää louhintaa vähentää kaikkien muiden louhijoiden laskentatehon merkitystä (ja heikentää louhinnan kannattavuutta). Tämä on varsin erityislaatuista, koska louhijat muuttavat sähköä ikään kuin "yhdessä" laskennaksi ja laskennan "ostaa" monopsoni. Kaikki louhijat kilpailevat samasta ehdottoman rajallisesta resurssista. Markkinaehtoisesti tuettu kestävä louhinta voi siis olla tehokas keino leikata louhinnan päästöjä.
Nimeä toinen vastaava toimiala? Ei niitä muita oikein tule mieleen.
Cross ja Bailey arvioivat erilaisia keinoja vähentää louhinnan päästöjä ja rahoittaa kestävää louhintaa. Mielekkäin keino vaikuttaa olevan yhdistää bitcoin ja louhinta siten, että bitcoineri ostaa (julkisesti listatun) louhijan liikkeeseen laskemia arvopapereita. Tähän on useita käytännöllisiä syitä, kuten esimerkiksi pörssiyhtiöiden läpinäkyvyys, osakemarkkinoiden allokatiivinen tehokkuus ja laajempi vaikutus (vs. epätehokas paikallinen louhija).
Toisaalta voi myös miettiä sitä, miten esimerkiksi muutoin tuuletettavaa tai soihdutettavaa (= polttoa ilman energian talteenottoa) metaania voidaan hyödyntää louhinnassa. Metaanin *hallittu* polttaminen on huomattavasti mielekkäämpää ja puhtaampaa kuin puhdas soihdutus.
Louhinnan hiilineutraalius (ja lopulta hiilinegatiivisuus) on vain ajan kysymys.
Lähde: Nic Carter, "Want Cleaner Bitcoin Mining? Subsidize It" https://lnkd.in/dqbzNcvJ
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 16 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristössä epävarmuutta
– Varanto-virtausmallista tukea päätöksentekoon
– Karhumarkkinat ajavat korrelaatioita ylöspäin
Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...Suomen Pankki
Yksi tunnetuimmista virtuaalivaluutoista on Bitcoin. Sitä ja muita virtuaalivaluuttoja voidaan pitää eräänlaisena varallisuuden muotona, mutta vain niin kauan kun sillä on toimivat markkinat. Virtuaalivaluuttojen ja kryptovaluuttojen sijaan puhutaan jo monesti kryptovaroista. Virtuaalivaluuttoihin liittyy myös ilmiö nimeltä ICO (initial coin offering) eli uuden virtuaalivaluutan liikkeeseenlasku. ICO on tapa kerätä yritykselle tai tuotekehityshankkeelle riskirahoitusta. Se tarkoittaa uuden virtuaalivaluutan tai ns. tokenin ennakkomyyntiä.
Mitä ovat virtuaalivaluutat, kryptovarat tai digitaalinen keskuspankkiraha? Mitä on Initial Coin Offering eli ICO? Mitä riskejä näihin liittyy?
Neuvonantaja Aleksi Grym ja johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen vastasivat näihin kysymyksiin rahamuseossa tiistaina 25.9. klo 17 alkaen.
Bitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulmaFinanssivalvonta
Mitä ovat virtuaalivaluutat, kryptovarat tai digitaalinen keskuspankkiraha? Mitä on Initial Coin Offering eli ICO? Mitä riskejä näihin liittyy? Hanna Heiskasen esitys rahamuseon yleisöluennolla 25.9.2018.
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiotaThomas Brand
Kryptovarat ja lohkoketjuteknologiaan perustuvat omaisuuserät ovat viime vuosina löytäneet enenevissä määrin paikkansa myös institutionaalisten ja ammattimaisten sijoittajien sijoitussalkuista. Moni kuitenkin karttaa näkemyksen ottamista näihin omaisuuseriin ja toimialaan liittyvän spekulatiivisuuden vuoksi. Onhan kuitenkin rationaalisen sijoitussalkunhallinnan yksi tärkeimmistä kulmakivistä hahmotettaessa sijoituskohteiden fundamentaalisia ajureita kohteen arvon ja kasvu-uran määrittämiseksi.
Perinteisille omaisuuserille, kuten esimerkiksi osakkeille, pyritään määrittämään todellinen käypä arvo esimerkiksi tulevaisuuden ennakoitujen kassavirtojen ja tilinpäätöstietojen avulla. Tätä lähestymistapaa ei kuitenkaan pystytä hyödyntämään lohkoketjupohjaisten omaisuuserien arvonmäärityksessä, koska ne eivät välttämättä itsessään synnytä kassavirtaa eikä niiden arvo ole kytköksissä esimerkiksi mihinkään kiinteään omaisuuteen. Omaisuuserää, jonka taloudellista arvoa ei kyetä määrittämään, voidaan kutsua spekulatiiviseksi omaisuuseräksi.
Vaikka omaisuuserälle voidaan johtaa luontainen arvo esimerkiksi sen taloudellisista ominaisuuksista, on arvolla oltava muitakin ajureita. Ei Internetin protokollapinollakaan ole perinteisen määritelmän mukaan luontaista taloudellista arvoa, mutta kiistatta verkostokompleksin arvo ei ole nolla.
Voitaisiinko verkostokompleksien arvoa analysoida muilla keinoin? Tässä artikkelissa arvioimme sitä, miten lohkoketjupohjaisia omaisuuseriä voidaan arvostaa vaihtoehtoisin tavoin.
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänäThomas Brand
Tässä muistiossa esitetään uusi tapa hahmottaa bitcoinin arvoa arvon säilyttäjänä ja tätä ominaisuuskokonaisuutta kuvaava valuaatio- eli arvostusmalli. Mallissa tarkastellaan bitcoinin potentiaalia siepata perinteisten omaisuuserien, kuten kiinteistöjen, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen, rahapreemio.
Uusi malli, niin sanottu bitcoinin Schrödingerin malli, perustuu kvanttisuperposition käsitteeseen, jonka mukaan tietty järjestelmä voi olla useassa eri tilassa samanaikaisesti. Järjestelmä saavuttaa tosiasiallisen havaitun tilansa vasta, kun joku havainnoi sen. Bitcoinilla on kaksi mahdollista tulevaisuuden tilaa: Bitcoin epäonnistuu ja on arvoton (ns. Buffett-Munger-skenaario) tai Bitcoin onnistuu sieppaamaan perinteisten arvon säilyttäjien rahapreemion kokonaan ja/tai osittain (ns. Saylor-skenaario).
Maailman keskuspankit ovat toteuttaneet 2010-luvulla ennennäkemättömän rahapoliittisen kokeen, jonka tuloksena ihmisten käsitykset rahan arvosta ovat muuttuneet perustavalla tavalla. Sijoittajat ovat hakeneet käteisen sijaan turvaa muista omaisuuslajeista, jonka seurauksena finansialisaatio on kiihtynyt ja erilaisten omaisuuslajien rahapreemio on kasvanut.
Mallissa bitcoinin arvo perustuu todennäköisyyksiin siitä, että se onnistuu sieppaamaan osan tai kaiken muiden omaisuuslajien rahapreemion.
Coinmotion Research TA: Helpotusralli ja musta joutsen (Vko 11/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 11 aiheina mm.
– Helpotusralli
– Coinbase-kryptovaluuttapörssin preemio saavutti käännepisteen
– Inflaatio mustana joutsenena ja siihen varautuminen
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...Suomen Pankki
Tieteiden yö rahamuseossa: Rahatalouden alkuja
Rahamuseon tapahtuma 12.1.2023 klo 17.00—21.30
Rahamuseon Tieteiden yössä perehdytään rahan ja talousosaamisen alkuihin. DigiConsumers -tutkimushankkeen paneelissa käydään läpi talousosaamisen merkitystä erityisesti nuorilla. Keskuspankin näkökulma rahaan alkaa historiasta, jonka jälkeen käydään läpi raha- ja maksujärjestelmien perusteita sekä rahan arvon määräytymistä. Lopuksi katsaus Venäjän talouteen.
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana
Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvist ja markkina-analyytikko Kristian Tötterman, Suomen Pankki
Kuinka paljon rahanpesua tapahtuu Suomessa ja miten sitä torjutaan?Finanssivalvonnan toimistopäällikkö Pekka Vasara
kertoi rahanpesun estämisestä Suomessa Rahamuseon yleisöluennolla 19.4.2022.
Similar to Coinmotion asiakastilaisuus - Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus (20)
2. dcresearch -> Perustettu 2017, aluksi blogina. Fokusoituu
markkinatutkimukseen ja konsultointiin bitcoin-, DeFi-, ja
fintech-toimialoilla. Asiakkaina suomalaisia ja kansainvälisiä
yrityksiä, toimistot Helsinki ja Zürich.
Timo Oinonen -> Bitcoin Embassy Helsingin co-founder. Työt:
dcresearch ja Lamium (CMO).
Twitter -> @oinonen_t
LI -> linkedin.com/in/oinonen
3. Bitcoin ja makromarkkina
-> 2008 subprime-kriisistä yli 10v, uusi globaali taantuma on kulman takana.
-> Subprime-kriisi ratkaistiin pankkien bail-outeilla ja hukuttamalla markkina uuteen käteiseen (fiat).
Allamakaavia fundamentteja ei ole korjattu.
-> Kansallisvaltiot jatkavat uuden käteisen painamista ja arvopapereiden osto-ohjelmia (QE). Lisänä
nollakorko ja negatiiviset korot (ZIRP, NIRP).
-> Potentiaaliset suojasatamat taantumalle:
Bitcoin (BTC): Omaisuusluokka, jonka korrelaatio muihin omaisuuluokkiin heikko.
Bitcoin-louhinta: Osa bitcoin-infrastruktuuria, hyvä hedge.
USD (dollari): Heikkenevät EM-valuutat tukevat dollaria (ARS, RUB, TRY, UAH, VES).
4. Bitcoin ja informaation asymmetria
-> Bitcoin- ja kryptovaluuttamarkkinassa vallitsee
vahva informaation asymmetria. Toimialasta
tuntemattomalle sijoittajalle on suuri kynnys lähteä
tutkimaan entuudestaan tuntematonta alaa,
vaikka kysyntä onkin suuri.
-> Informaation asymmetria asettaa alan early
adopterit ja alkuvaiheen yritykset
etulyöntiasemaan, koska heillä on pitkä track
record tiedonsaannissa. Alalla on myös paljon ns.
hiljaista tietoa.
-> Bitcoin-ekosysteemin syvempi ymmärys vaatii
mm. hajautetun järjestelmän, itävaltalaisen
talousteorian, louhinnan, ja peliteorian
sisäistämistä.
5. Bitcoin-dominanssi
-> Bitcoin-dominanssi vahvassa
nousussa 2019 K1-K2.
-> Kvartaali 1:n aikana dominanssi
50-55%, K2-K3 dominanssi nousi
asteittain yli 70%.
-> Syitä bitcoin-dominanssin
kasvulle:
A. Institutionaaliset sijoittajat. 2019
K1-K2 bull marketin taustalla oli
lähinnä instikoiden akkumulaatio.
Markkina maturoituu.
B. ERC-20 tokeneiden ja sijoittajien
kapitulaatio. ICO-projektit joutuvat
myymään omistuksiaan.
6. Bitcoin - antihauras
järjestelmä
-> Bitcoin on hajautettuna
järjestelmänä antihauras
(antifragile) ja erittäin kestävä
ulkopuolelta kohdistuville
hyökkäyksille.
-> Implementoitu 51%
hyökkäys bitcoinia vastaan
maksaisi noin 1,4MRD USD.
-> Sen sijaan pienemmät
altcoinit ja erityisest small
cap-coinit ja tokenit ovat
alttiimpia hyökkäyksille.
Näiden assettien rakenne on
usein myös keskitetty.
7. Institutionaalisten sijoittajien kasvu
-> Grayscalen bitcoin-rahaston (GBTC)
uusista sijoittajista 73% oli institutionaalisia
K1 2019 (trailing 12 months).
-> Markkinan maturoituessa institutionaaliset
preferoivat bitcoinia, heikentyvien altcoinien
sijaan.
-> Bitcoinin likviditeetti on tärkeää ko.
sijoittajille, bitcoinilla myös 10v aikana
rakennettu infra.
-> Diarin datan mukaan institutionaalisten
hallussa olevat lompakot sisältävät
huomattavan osuuden bitcoineista.
-> K2 aikana Grayscalen hallussa oli 225316
bitcoinia, eli 1,3% kierrossa olevista
yksiköistä.
8. Bitcoin-johdannaiset (CME)
-> Käteistoimitus (USD), vrt.
Bakkt ja fyysinen toimitus (BTC).
-> CME-futuurien volyymit
kasvussa. Institutionaaliset
sijoittajilla huomattavia short- ja
long-positioita.
-> CME-datan pohjalta
vipurahastoilla ja
hedge-rahastoilla suuri määrä
long-positioita 2019 alusta
lähtien.
-> Pankeilla (nonrept) myös
suhteessa huomattava määrä
longeja.
-> Varainhoitotalot maltillisen
bullish.
Interaktiiviset kaaviot:
https://medium.com/swlh/hedging-bitcoin-analysis-on-cme-btc-futures-b51675a8fe6a
?source=friends_link&sk=c9991a5e94addb90bdbe6d0e07278893
10. -> Yhteenvetona nähdään
pankkien (nonrept) suuri
edustus longeissa K2-K3
aikana.
-> Vipurahastot vahvasti
short-painotteisia.
-> CBOE lopetti
johdannaisten tarjonnan
2019 K1 aikana.
-> Johdannaismarkkinan
odotetaan kasvavan.
11. Kasvava johdannaismarkkina
-> CME tuomassa omat
bitcoin-optiot K1 2020 aikana.
-> CoinFLEX launchaa
Libra-futuurit, fyysisellä
toimituksella, joulukuun loppuun
mennessä.
-> Fyysisesti toimitettavien
Bakkt-futuutrien alku melko vaisu,
volyymi pientä, toistaiseksi.
Kysynnän odotetaan kuitenkin
kasvavan.
12. Korrelaatiot
-> Korrelaatiodata, K2 2016 - K2
2019 vahvistaa hypoteesin
bitcoinin nollakorrelaatiosta
muiden omaisuusluokkien kanssa.
-> Korrelaatio S&P 500-indeksin
kanssa oli hyvin lähellä nollaa,
NASDAQ -0,02.
-> Bitcoinilla lievästi positiivinen
korrelaatio kullan kanssa (0,06).
-> Yllättäen vahvin positiivinen
korrelaatio tällä aikavälillä oli
Eurostoxx 50-indeksin kanssa.
-> Keskiarvo omaisuusluokille
0,08.
13. ALT/BTC-parit
-> Markkinaosuuden (MCAP)
lisäksi altcoinit ovat heikentyneet
bitcoinia vastaan jopa K2 bull
marketin aikana.
-> Yksi fundamentaalinen syy tätän
on bitcoin-dominanssin kasvu
(dominance index).
-> Erityisesti ETH ja LTC menettivät
arvoaan suhteessa bitcoiniin K2 ja
K3 aikana. XRP:n pudotus taittui
K3 puolella.
-> Bitcoin-dominanssi pysynee
korkeana. Mahdollinen “altseason”
saattaa olla myös tuleville,
seuraavan sukupolven, altcoineille.
-> Erityisesti small cap-tokenit ovat
hauraita heikon likviditeetin takia.
14.
15.
16. Bletchley-indeksit
-> Bletchley indeksit, nykyään
osa Coinmetrics-palvelua, ovat
erittäin relevantti indikaattori
markkinalle.
-> Bletchley 10-indeksi koostuu
10 suurimmasta
kryptovaluutasta, vastaavasti
40-indeksissä mukana 40
suurinta.
-> Indeksi näyttää selvästi miten
small cap-altcoinit putosivat
suhteessa top
10-kryptoassetteihin kolmannen
kvartaalin aikana.
17. OTC-markkina
-> Bitcoinin OTC-markkina
(over-the-counter) on valtava,
volyymi arvioituna jopa 30MRD
USD päivittäin.
-> Kryptopörssien yhteenlaskettu
volyymi n. 15MRD USD / päivä, eli
puolet vrt. OTC.
-> OTC-markkina suosituin
emerging markets-maissa ja
low-trust ympäristöissä.
-> Venäjä oli vuonna 2018
LocalBitcoinsin suurin yksittäinen
markkina-alue.
18. -> Itä-Eurooppa johtaa volyymitasolla globaalia OTC-kauppaa.
Myös Etelä-Amerikka ja Saharan eteläpuolinen Afrikka ovat
kasvaneet viime vuosina. Sen sijaan Länsi-Euroopan ja
Pohjois-Amerikan volyymit ovat suhteessa pienentyneet.
19. -> OTC-volyymi raketoi Hong Kongissa tällä hetkellä. Hong Kong on relevantti
esimerkki bitcoin-adaptaatiosta nousevan riskin ympäristössä. HK on esimerkki
geopoliittisen riskin kasvusta Kiinan vaikutusalueella.
20. Stablecoinit eli vakausvaluutat
-> Tether-valuutan (USDT) käyttö voimistuu jatkuvasti, Kiina nousi
vuonna 2019 ensimmäiselle sijalle USDT-volyymissa.
-> Yksi suurimpia haasteita kryptovaluuttojen yleistymiselle
maksuvälineenä on ollut niiden epävakaa hintakehitys ja volatiliteetti.
Suuri volatiliteetti tekee valuutan käytöstä vaikeaa päivittäisessä
ympäristössä, volatiliteettiriski.
-> Markkinat ovat lähteneet ratkaisemaan ongelmaa julkaisemalla
erilaisia vakaita virtuaalivaluuttoja (stablecoin), joiden arvo on sidottu
esimerkiksi dollarin tai euron kurssiin.
-> Facebook-yhtiön Libra pyrkii hyödyntämään palvelun valtavaa
asiakaskuntaa vakausvaluutan käyttöönotossa. Libran valuuttakori
(currency basket) muodostuu 50% US-dollarista ja 50% eurosta,
punnasta, Japanin yenistä ja Singaporen dollarista. Libra-valuutan
taustalla oleva Libra foundation ylläpitää valuuttakoria ja laskee
liikkeelle ja poistaa markkinasta uutta valuuttaa sitä mukaan kun sitä
ostetaan tai myydään.
21. Decentralized Finance (DeFi),
hajautetut rahoituspalvelut
-> Bitcoin, kryptvaluutat ja vakausvaluutat
tarjoavat kilpailua perinteisille fiat-valuutiolle.
-> DeFi-hajautetut rahoituspalvelut kilpailevat
perinteisten rahoitusalan toimijoiden kanssa.
-> Chartissa vuosittaiset korkokannat eri
DeFi-palveluille. MakerDAO on tällä hetkellä
edullisin alusta DAI-lainoille.
-> Vaikka regulaatio on epäselvää
hajautettujen palveluiden osalta,
onDeFi-palveluille helppo estimoida kasvavaa
kysyntää ja ne ovat osa tulevaisuuden infraa.
22. Bitcoin ja systeemiriski
-> Bitcoin on erinomainen hedge systeemiriskiltä
suojautumiseen.
-> Nolla tai negatiivinen korrelaatio muiden
omaisuusluokkien kanssa suojaa bitcoinin positiota
mahdollisessa taantumassa.
-> Nykyinen fiat-valuuttajärjestelmä ja sen päälle
rakennettu pankkiekosysteemi sisältävät massiivisia
riskejä.
-> Valtioilla on vahva insentiivi tuottaa lisää fiat-rahaa
välittämättä kuluttajan ostovoiman laskusta.
-> Quantitative easing eli osakkeiden osto-ohjelmat
keskuspankkien toimesta ovat karanneet
kohtuuttomuuteen. Japanin keskuspankki (BoJ)
omistaa tällä hetkellä >70% paikallisesta
ETF-markkinasta.
"QE turned your savings account into your
checking account, the bond market into your
savings account, the equity market into the bond
market, the VC market into the equity market,
and crypto into the VC market." - Joe McCann
23. Kuinka analysoida bitcoin markkinaa?
-> UTXO-analyysi.
-> Varanto-virtaus-malli (stock-to-flow). Stock-to-Flow suhdeluku saadaan jakamalla
tarkasteltavan hyödykkeen varasto / reservi vuosittaisella tuotannolla. Mitä korkeampi
suhdeluku, sen toimivampi kyseinen hyödyke on rahana.
-> Bitcoinin varanto-virtaus-malli on hyvin lähellä kultaa ja toukuk. 2020 puoliintumisen
jälkeen bitcoinin stock-to-flow tulee ohittamaan kullan. Puoliintumistapahtuman jälkeen 84%
bitcoineista on louhittu.
24. Yhteenveto
-> Bitcoin-ekosysteemi, kryptovaluutat, ja vakausvaluutat tarjoavat kilpailua fiat-valuutoille,
ensimmäistä kertaa historiassa.
-> Hajautetut järjestelmät siirtävät valtaa pois keskitetyistä struktuureista kohti paremmin
yksilöllisiin tarpeisiin räätälöityjä palveluita
-> Bitcoin- ja DeFi-markkinaan sijoittavan kannattaa turvautua asiantuntioiden tukeen. Markkina on
aloittelijalle haastava ja informaation asymmetria vahva.
Blogi -> medium.com/@dcresearch
“The world does not reward you for how much or how hard you toil, only for the value you provide
it. Solving complex problems provides a competitive moat but only if the world actually wants
those solutions.” - Galois Cap