Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 13 aiheina mm.
– Luna Foundation Guardian suuret bitcoinhankinnat
– MicroStrategyn bitcoinostot
– Mielenkiintoinen uusi rahapolitiikkaa ja -historiaa käsittelevä suomennettu teos
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 12 aiheina mm.
– Avointen johdannaissopimusten määrä vuoden huipputasoilla
– Rupla- ja hryvniakryptokaupankäynti vilkastunut alkuvuodesta
– Bitcoinin MVRV-indikaattori ostoalueelle
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 19 aiheina mm.
– Kiivas markkinaheilunta LUNA/UST-järjestelmän kaatumisen seurauksena
– Pienen BTC-allokaation merkityksestä
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 21 aiheina mm.
– JPMorganin hintaprojektiot
– Yhdysvaltain FTX ohitti Coinbasen spotkaupankäynnissä
– Puell Multiple lähellä ostoaluetta?
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 23 aiheina mm.
– Markkinapoimintoja: Celsius & Binance
– Markkinaturbulenssi jatkuu
– ETH vapaapudotuksessa?
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 10 aiheina mm.
– BTC:n spot-hinta 7 %:in nousussa käännepisteen jälkeen
– Kryptolahjoitukset Ukrainaan nousseet yli 100 miljoonan dollarin
– Katsaus UTXO-dataan
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 17 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Heikohko viikko takana, korrelaatiot ylös
– Elon Muskin Twitter-osto synnytti spekulaatioaallon
– Bitcoin mursi 600 päivän liukuvan keskiarvon
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 20 aiheina mm.
– Kahdeksas punainen viikkokynttilä
– Karhumarkkinan hintaprojektiot
– MVRV-indikaattori syvän arvon alueella
Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus. Aiheina mm. Bitcoin ja informaation asymmetria, institutionaaliset sijoittajat, ja johdannaismarkkina. dcresearch.io.
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 12 aiheina mm.
– Avointen johdannaissopimusten määrä vuoden huipputasoilla
– Rupla- ja hryvniakryptokaupankäynti vilkastunut alkuvuodesta
– Bitcoinin MVRV-indikaattori ostoalueelle
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 19 aiheina mm.
– Kiivas markkinaheilunta LUNA/UST-järjestelmän kaatumisen seurauksena
– Pienen BTC-allokaation merkityksestä
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 21 aiheina mm.
– JPMorganin hintaprojektiot
– Yhdysvaltain FTX ohitti Coinbasen spotkaupankäynnissä
– Puell Multiple lähellä ostoaluetta?
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 23 aiheina mm.
– Markkinapoimintoja: Celsius & Binance
– Markkinaturbulenssi jatkuu
– ETH vapaapudotuksessa?
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 10 aiheina mm.
– BTC:n spot-hinta 7 %:in nousussa käännepisteen jälkeen
– Kryptolahjoitukset Ukrainaan nousseet yli 100 miljoonan dollarin
– Katsaus UTXO-dataan
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 17 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Heikohko viikko takana, korrelaatiot ylös
– Elon Muskin Twitter-osto synnytti spekulaatioaallon
– Bitcoin mursi 600 päivän liukuvan keskiarvon
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 20 aiheina mm.
– Kahdeksas punainen viikkokynttilä
– Karhumarkkinan hintaprojektiot
– MVRV-indikaattori syvän arvon alueella
Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus. Aiheina mm. Bitcoin ja informaation asymmetria, institutionaaliset sijoittajat, ja johdannaismarkkina. dcresearch.io.
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 16 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristössä epävarmuutta
– Varanto-virtausmallista tukea päätöksentekoon
– Karhumarkkinat ajavat korrelaatioita ylöspäin
Coinmotion Research TA: Helpotusralli ja musta joutsen (Vko 11/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 11 aiheina mm.
– Helpotusralli
– Coinbase-kryptovaluuttapörssin preemio saavutti käännepisteen
– Inflaatio mustana joutsenena ja siihen varautuminen
Neuvonantaja Aleksi Grym: Bitcoin ja muut kryptovarat 25.9.2018Suomen Pankki
Yksi tunnetuimmista virtuaalivaluutoista on Bitcoin. Sitä ja muita virtuaalivaluuttoja voidaan pitää eräänlaisena varallisuuden muotona, mutta vain niin kauan kun sillä on toimivat markkinat. Virtuaalivaluuttojen ja kryptovaluuttojen sijaan puhutaan jo monesti kryptovaroista. Virtuaalivaluuttoihin liittyy myös ilmiö nimeltä ICO (initial coin offering) eli uuden virtuaalivaluutan liikkeeseenlasku. ICO on tapa kerätä yritykselle tai tuotekehityshankkeelle riskirahoitusta. Se tarkoittaa uuden virtuaalivaluutan tai ns. tokenin ennakkomyyntiä.
Mitä ovat virtuaalivaluutat, kryptovarat tai digitaalinen keskuspankkiraha? Mitä on Initial Coin Offering eli ICO? Mitä riskejä näihin liittyy?
Neuvonantaja Aleksi Grym ja johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen vastasivat näihin kysymyksiin rahamuseossa tiistaina 25.9. klo 17 alkaen.
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 15 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristö, toimitusketjut ja Shanghain lockdown
– Bitcoinin korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa voimistunut
– Viikon indikaattori: UTXO-data tarjoaa kerryttämis(tietoa) ja hopiumia
Salkunhoitajan tärkeimpiä tehtäviä on yrittää parantaa hallinnoittavan sijoitusvarallisuuden tuotto-riskisuhdetta sekä hallitsemaan sijoitusten riskiä sijoittajan tarpeiden mukaisesti. Sijoitussalkun riskiä – eli perinteisesti hallinnoitavien varojen tuottojen keskihajontaa – pyritään vähentämään muun muassa hajauttamalla salkun varoja tuotoiltaan korreloimattomiin omaisuuseriin. Perinteisissä ja niin sanotuissa varovaisissa salkuissa varoja sijoitetaan pääosin kolmeen niin sanottuun superomaisuusluokkaan: kassavirtaa tuottaviin pääomavaroihin, kulutettaviin omaisuuseriin ja arvonsäilyttäjiin. Näkemyksemme mukaan suhteellisen uudet lohkoketjupohjaiset omaisuuserät – tässä tapauksessa bitcoin – tarjoavat kuitenkin salkunhoitajille mahdollisesti uusia ja tärkeitä mahdollisuuksia parantaa salkun tuotto-riskisuhdetta.
Esitämme tässä tutkimusmuistiossa taustatestauksen avulla, että suhteellisen pienellä bitcoin-allokaatiolla – nollaa suuremmalla – on ollut asymmetrinen, myönteinen vaikutus erilaisten sijoitussalkkujen tuotto-riskiprofiiliin vuosina 2015–2022. Tarkasteltavaan ajanjaksoon mahtuvat muun muassa vuosien 2017–2018 ja 2020 bitcoinin hintaromahdukset ja vuoden 2022 markkinatubulenssi, mutta tästä huolimatta ne eivät ole suuremmin vaikuttaneet bitcoin-allokaation omaavien salkkujen kokonaisvaltaiseen tuottojen keskihajontaan.
Näemme, että pienelläkin bitcoin-allokaatiolla on mahdollisesti suojaavia vaikutuksia systeemisten taloudellisten ja (geo)poliittisten järjestelmien häntäriskien realisoituessa. Emme kuitenkaan usko tai esitä, että kaikkien salkkujen riski-tuottoprofiili välttämättä sietää kovin suurta bitcoin-allokaatiota, sillä kehittyvän omaisuuserän historiallinen volatiliteetti ja puuttuvat kassavirtakomponentit saattavat aiheuttaa haasteita mahdollisten fiat-määräisten vastuiden hoitamisessa.
Coinmotion Research: Ethereum – The Merge (kokonaiskatsaus)Thomas Brand
Coinmotion Researchille kirjoittamani yleistajuinen raportti Ethereumin historiasta, muutosmatkasta ja sulautumistapahtuman vaikutuksista Ethereumin arvolupaukseen.
Myöhemmin julkaistaan kaksiosainen jatkosarja: ensimmäisessä kirjoituksessa perehdytään tarkemmin The Mergeen ja toisessa puolestaan The Mergen jälkeen odotettavissa oleviin parannuspäivityksiin.
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänäThomas Brand
Tässä muistiossa esitetään uusi tapa hahmottaa bitcoinin arvoa arvon säilyttäjänä ja tätä ominaisuuskokonaisuutta kuvaava valuaatio- eli arvostusmalli. Mallissa tarkastellaan bitcoinin potentiaalia siepata perinteisten omaisuuserien, kuten kiinteistöjen, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen, rahapreemio.
Uusi malli, niin sanottu bitcoinin Schrödingerin malli, perustuu kvanttisuperposition käsitteeseen, jonka mukaan tietty järjestelmä voi olla useassa eri tilassa samanaikaisesti. Järjestelmä saavuttaa tosiasiallisen havaitun tilansa vasta, kun joku havainnoi sen. Bitcoinilla on kaksi mahdollista tulevaisuuden tilaa: Bitcoin epäonnistuu ja on arvoton (ns. Buffett-Munger-skenaario) tai Bitcoin onnistuu sieppaamaan perinteisten arvon säilyttäjien rahapreemion kokonaan ja/tai osittain (ns. Saylor-skenaario).
Maailman keskuspankit ovat toteuttaneet 2010-luvulla ennennäkemättömän rahapoliittisen kokeen, jonka tuloksena ihmisten käsitykset rahan arvosta ovat muuttuneet perustavalla tavalla. Sijoittajat ovat hakeneet käteisen sijaan turvaa muista omaisuuslajeista, jonka seurauksena finansialisaatio on kiihtynyt ja erilaisten omaisuuslajien rahapreemio on kasvanut.
Mallissa bitcoinin arvo perustuu todennäköisyyksiin siitä, että se onnistuu sieppaamaan osan tai kaiken muiden omaisuuslajien rahapreemion.
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiotaThomas Brand
Kryptovarat ja lohkoketjuteknologiaan perustuvat omaisuuserät ovat viime vuosina löytäneet enenevissä määrin paikkansa myös institutionaalisten ja ammattimaisten sijoittajien sijoitussalkuista. Moni kuitenkin karttaa näkemyksen ottamista näihin omaisuuseriin ja toimialaan liittyvän spekulatiivisuuden vuoksi. Onhan kuitenkin rationaalisen sijoitussalkunhallinnan yksi tärkeimmistä kulmakivistä hahmotettaessa sijoituskohteiden fundamentaalisia ajureita kohteen arvon ja kasvu-uran määrittämiseksi.
Perinteisille omaisuuserille, kuten esimerkiksi osakkeille, pyritään määrittämään todellinen käypä arvo esimerkiksi tulevaisuuden ennakoitujen kassavirtojen ja tilinpäätöstietojen avulla. Tätä lähestymistapaa ei kuitenkaan pystytä hyödyntämään lohkoketjupohjaisten omaisuuserien arvonmäärityksessä, koska ne eivät välttämättä itsessään synnytä kassavirtaa eikä niiden arvo ole kytköksissä esimerkiksi mihinkään kiinteään omaisuuteen. Omaisuuserää, jonka taloudellista arvoa ei kyetä määrittämään, voidaan kutsua spekulatiiviseksi omaisuuseräksi.
Vaikka omaisuuserälle voidaan johtaa luontainen arvo esimerkiksi sen taloudellisista ominaisuuksista, on arvolla oltava muitakin ajureita. Ei Internetin protokollapinollakaan ole perinteisen määritelmän mukaan luontaista taloudellista arvoa, mutta kiistatta verkostokompleksin arvo ei ole nolla.
Voitaisiinko verkostokompleksien arvoa analysoida muilla keinoin? Tässä artikkelissa arvioimme sitä, miten lohkoketjupohjaisia omaisuuseriä voidaan arvostaa vaihtoehtoisin tavoin.
Filosofit Troy Cross ja Andrew Bailey kirjoittivat muutama vuosi sitten lyhyen käsikirjoituksen, jossa he esittävät hieman poikkeuksellisen johtopäätöksen bitcoininista: jos louhinnan päästöjä halutaan alas, pitäisi saada lisää louhintaa.
Miten ihmeessä?
Cross ja Bailey lähtevät liikkeelle empiiris-teoreettisesti pätevästä ajatuksesta, jonka mukaan louhijat muodostavat käytännössä hyvin homogeenisen toimialan.
Jos joku louhijoista onnistuu saamaan etumatkaa suhteessa muihin louhijoihin, muut louhijat kärsivät. Ts. jokainen A:n hankkima lisäyksikkö laskentaa johtaa siihen, että muiden osuus kokonaislaskentatehosta vähenee (ceteris paribus).
Ne, jotka kantavat huolta louhinnassa käytettävän sähköntuotannon päästöistä, pitäisi siis louhia bitcoinia kestävällä energialla (jopa tappiolla). Louhintalaitteethan eivät itsessään tuota päästöjä, kuten eivät sähköautotkaan, vaan niiden päästöt ovat välillisiä (Sector 2).
Jos oletetaan louhijoiden toimivan rationaalisesti ja osa louhijoista ei onnistu pyörittämään liiketoimintaansa kannattavasti, niin jokainen lisäyksikkö "kestävää" laskentatehoa vähentää määritelmällisesti louhinnan päästöjä.
Cross ja Bailey ehdottavatkin, että ne bitcoinaajat, jotka ovat huolissaan louhinnan päästöistä, pitäisi yksinkertaisesti sijoittaa mahdollisimman "kestävään" louhintaan (sen sijaan, että eivät tee mitään ja/tai louhivat "kestämättömästi"). Tällä tavoin he voivat vähentää bitcoiniinsa liittyviä päästöjä.
Kestävä louhinta on louhintamarkkinan laajuinen Pigou-vero, koska yksi lisäyksikkö kestävää louhintaa vähentää kaikkien muiden louhijoiden laskentatehon merkitystä (ja heikentää louhinnan kannattavuutta). Tämä on varsin erityislaatuista, koska louhijat muuttavat sähköä ikään kuin "yhdessä" laskennaksi ja laskennan "ostaa" monopsoni. Kaikki louhijat kilpailevat samasta ehdottoman rajallisesta resurssista. Markkinaehtoisesti tuettu kestävä louhinta voi siis olla tehokas keino leikata louhinnan päästöjä.
Nimeä toinen vastaava toimiala? Ei niitä muita oikein tule mieleen.
Cross ja Bailey arvioivat erilaisia keinoja vähentää louhinnan päästöjä ja rahoittaa kestävää louhintaa. Mielekkäin keino vaikuttaa olevan yhdistää bitcoin ja louhinta siten, että bitcoineri ostaa (julkisesti listatun) louhijan liikkeeseen laskemia arvopapereita. Tähän on useita käytännöllisiä syitä, kuten esimerkiksi pörssiyhtiöiden läpinäkyvyys, osakemarkkinoiden allokatiivinen tehokkuus ja laajempi vaikutus (vs. epätehokas paikallinen louhija).
Toisaalta voi myös miettiä sitä, miten esimerkiksi muutoin tuuletettavaa tai soihdutettavaa (= polttoa ilman energian talteenottoa) metaania voidaan hyödyntää louhinnassa. Metaanin *hallittu* polttaminen on huomattavasti mielekkäämpää ja puhtaampaa kuin puhdas soihdutus.
Louhinnan hiilineutraalius (ja lopulta hiilinegatiivisuus) on vain ajan kysymys.
Lähde: Nic Carter, "Want Cleaner Bitcoin Mining? Subsidize It" https://lnkd.in/dqbzNcvJ
Energia, sähköistäminen ja Bitcoin: Tiekartta kohti hajautetumpaa ja kestäväm...Thomas Brand
Energia ja sen saatavuuden turvaaminen ovat ihmiskunnan kehityksen perusedellytys, koska energia on äärimmäisen keskeinen – ei kuitenkaan ainoa – osa lähes kaikkea monimutkaisempaa yksilöllistä, yhteisöllistä, yhteiskunnallista ja teollista toimintaa. Energiankulutus ja talouskasvu ovat keskinäisessä vuorovaikutuksessa, jota talous- ja yhteiskuntatieteilijät ovat tutkineet jo kauan aikaa.
Pitkään jatkunutta sähköpulaa ja suoranaista sähkököyhyyttä pidetään yhtenä keskeisenä syynä sille, miksi esimerkiksi Afrikan kehitys on ollut hyvin hidasta ja vaivalloista. Pienimuotoisen bitcoinlouhinnan ja uusiutuviin energialähteisiin nojaavien mikroverkkojen rinnakkaiselo voi auttaa ratkaisemaan ongelman. Tämä yhdistelmä voisi tukea Afrikan taloudellisesti kestävässä sähköistämisessä.
Bitcoinlouhinta on tasainen, luotettava ja helposti säädettävä sähkönkuluttaja, joka voi toimia kaiken tarjolla olevan sähkön ensisijaisena ja viime käden ostajana. Näin louhinta luo mahdollisuuksia hyödyntää muuten hyödyntämätöntä energiaa (tai hukkaenergiaa) ja siten kehittämään ja luomaan uusia aiempaa taloudellisesti kestävämpiä uusiutuvan energian hankkeita.
Bitcoin-lunttilappu: Maailman ensimmäinen julkinen ja avoin arvonsiirtoverkkoThomas Brand
Bitcoin-lunttilappu, josta löydät helposti joitakin Bitcoiniin liittyviä peruskäsitteitä ja seikkoja helposti omaksuttavassa muodossa.
Vanha versio.
Uusi: https://www.slideshare.net/ThomasBrand/bitcoinlunttilappu-maailman-ensimminen-julkinen-ja-avoin-arvonsiirtoverkko-2ad4
Bitcoin energiateollisuuden muutosvoimana: Miksi ja miten bitcoinlouhinta voi...Thomas Brand
Bitcoinlouhinta on saanut osakseen paljon kritiikkiä sen suhteellisen suureksi koetun energiankulutuksen vuoksi. Arvostelu perustuu pitkälti oletukseen, jonka mukaan bitcoinlouhinta ei saa energiajärjestelmissä aikaan juuri minkäänlaisia myönteisiä ulkoisvaikutuksia. Louhinta on siis tästä näkökulmasta tarkasteluna yksinomaan energiasyöppöä ja turhaa toimintaa, joka johtaa pahimmillaan uusiutumattoman energian käytön lisääntymiseen. Kriitikot ovatkin innokkaita yhdistämään Bitcoin-verkon laskentatehon, sähkönkulutuksen ja ilmastopäästöt toisiinsa, mutta tosiasiassa kysymys bitcoinlouhinnasta, sen tarkoituksesta ja sen ulkoisvaikutuksista on huomattavasti monisyisempi.
Raportissa myönnetään, että suurin osa louhintatoiminnasta ei tällä hetkellä toimi tässä raportissa esitetyin tavoin. Kirjoittajat kuitenkin uskovat, että louhinta tulee väistämättä siirtymään enenevissä määrin tässä kuvailtuun suuntaan. Ammattimainen bitcoinlouhinta on vielä varsin nuori ja kehittymätön toimiala suhteessa moniin muihin talouden ja teollisuuden aloihin. Bitcoinin merkittävästi noussut hinta yhdistettynä louhintalaitteiden tuotannon pullonkauloihin teki louhinnasta erittäin kannattavaa liiketoimintaa 2020-luvun alkupuolella. Näin ollen useiden louhijoiden päätavoite oli vielä joitakin vuosia sitten vain hankkia ja kytkeä mahdollisimman monta louhintalaitetta verkkoon, sähkökustannuksista viis. Bitcoinin hinnan voimakkaasti noustessa näytti olevan tärkeintä louhia mahdollisimman hyvillä laitteilla mahdollisimman paljon, koska sen hintahan ei voi juurikaan laskea (tai energiakustannukset nousta), vai mitä?
Sähkökustannusten sivuuttaminen ei ole louhijoiden näkökulmasta kestävä tapa toimia, vaikka yksittäisten louhijoiden näkökulmasta näin saattaakin olla eri aikoina ollakin mielekästä toimia. Tietyissä olosuhteissa ja sijainneissa toimivilla bitcoinlouhijoilla ei välttämättä ole kovinkaan suurta huolta energiamarkkinoiden häiriöistä, mutta myöskään niiden operaatiot eivät voi jatkua ajasta ikuisuuteen. Lisääntyvä kilpailu heikentää ajan mittaan jopa nousumarkkinoilla louhinnan katteita. Tämä puolestaan pakottaa louhijat kiinnittämään erityistä huomiota kustannusrakenteeseen, jossa tärkein yksittäinen tekijä on louhinnassa käytetyn sähkön hinta. Lisäksi louhinta on suhdanneherkkä toimiala, eikä se ole kaikissa olosuhteissa kovin kannattavaa. Laskusuhdanteiden aikana, kuten kesällä 2022, louhinnan katteiden silmiinpistävä sulaminen pakottaa louhijat toimimaan luovasti sähkökustannusten leikkaamiseksi. Louhijoiden kannalta helpoin tapa sähkökustannusten alentamiseksi on tehdä yhteistyötä energiateollisuuden kanssa joidenkin kaikkein kiireellisimpien energiamarkkinoihin, -teollisuuteen ja -tuotantoon liittyvien haasteiden ratkaisemiseksi.
Eri toimialoilla pitkään toimineet yritykset kohtaavat usein perustavanlaatuisia haasteita disruptiivisten innovaatioiden ja teknologioiden yhtäkkiä valtavirtaistuessa. Professorien Joseph L. Bowerin ja Clayton M. Christensenin mukaan tällaisen markkinadisruption aiheuttama ongelma on paradoksaalinen: kypsyneet yritykset kehittävät ja keskittyvät perustellusti luomaan arvoa nykyisille asiakaskunnilleen. Nykyiset asiakkaat ovat liiketoiminnan ydin ja elinehto, mutta usein disruptiivisten innovaatioiden ja teknologioiden kohdalla tilanne on päinvastainen. Asiakkaat eivät välttämättä aluksi tunnista ja arvosta uusia ratkaisuja ennen kuin ne ovat jossain määrin valtavirtaistuneet muun muassa vertaisryhmissä ja sosiaalisissa verkostoissa. Jos yritykset puolestaan reagoivat muuttuneisiin olosuhteisiin vasta innovaation valtavirtaistuessa, ne ovat auttamatta myöhässä – kuten historia osoittaa.
Tässä lyhyessä katsauksessa tarkastellaan kryptovarojen ja -varainhoidon disruptiivista luonnetta. Esitämme näkemyksemme kryptovarainhoidon valtavirtaistumisesta ja varainhoidollisesta disruptiosta. Tarjoamme näkemyksemme tueksi lukuisia käytännön esimerkkejä, joista on Suomessa puhuttu suhteellisen vähän. Tapausesimerkkien siivittämänä voimmekin olettaa, että maailmanlaajuinen kryptomarkkinan institutionalisaatio ja laajamittainen omaksuminen on syytä tunnistaa – ja tunnustaa.
Ethereumin sulautuminen ja mahdollinen ehdoton työntodistehaarauma (ETHW)Thomas Brand
Coinmotion Researchille tuotettu muistio syyskuun puolivälissä koittavasta Ethereumin sulautumisesta, taustavaikuttimista ja mahdollisesta työntodisteketjun ehdottomasta haaraumasta.
Oheinen muistio on koottu pääosin SwissBorgin huhtikuussa kokoamasta Terraa koskevasta riskikatsauksesta, jossa tarkasteltiin UST-LUNA-mekaniikkaa, UST:in dollaripariteettiin liittyviä riskejä, UST/LUNA-lunastettavuuden problematiikkaa, Terra Money'n näkemyksiä Terra-protokollan mekanismisuunnittelun puutteista ja Luna Foundation Guardin (LFG) BTC-varantoja.
Muistiossa on joitakin mielestäni olennaisia nostoja Terra-katastrofista, jossa yksi lyhyen aikaa algoritmisia vakaavaluuttamarkkinoita hallinneista vakaavaluutoista romahti ja sen mukana tuhoutui kokonainen ketjuekosysteemi.
Coinmotion Research: Ethereum – The Merge (Tapahtumat ennen sulautumista)Thomas Brand
Tämä on ensimmäinen osa Coinmotion Researchin Ethereumin sulautumista koskevasta syventävästä tutkimuksesta.
Ensimmäinen osa käsittelee Ethereumin sulautumista ja toinen osa sulautumisen jälkeisiä tapahtumia.
Tarkoituksena on tarjota neljä näkökulmaa (lähi)tulevaisuudessa tapahtuvasta Ethereumin työntodisteesta irtautumisesta.
– Ethereum-verkossa tapahtuvan arvoliikenteen (siirtojen) turvaamiseksi tarvittavan energiankulutuksen odotetaan vähenevän murto-osaan nykyisestä;
– ETH-kryptovaluutan liikkeeseenlaskun odotetaan vähenevän merkittävästi, joka yhdessä aiemmin aktivoidun EIP-1559-päivityksen kanssa voi tehdä ETH:sta aiempaa huomattavasti niukempaa (vaikka ETH:lla ei ole ennalta rajattua tarjontaa);
– ETH:n panttaamisen odotetaan tarjoavan houkuttelevia tuottomahdollisuuksia jo yksin ETH:n verkkonatiiville panttaamiselle (steikkaus); ja
– Sulautumisen jälkeiset päivitystoimenpiteet lupaavat parantaa huomattavasti Ethereumin-verkon skaalattavuutta ja alentaa liiketoimikustannuksia (siirtomaksuja), joka saattaa innostaa entistä enemmän toimijoita Ethereumin pariin.
Hyviä lukuhetkiä.
Coinmotion Research: Ethereum hallitsee älysopimusmarkkinoita (Lyhyt muistio)Thomas Brand
Lyhyt katsaus Ethereumin kilpailuasemaan suhteessa muihin L1-älysopimusalustoihin. Ethereumilla on vakiintunut ja vahva kilpailuasema, vaikka kilpailu on kiristynyt monilta osin viime vuosien aikana.
Ethereum on menettänyt jonkin verran markkinaosuuksiaan kilpailijoille, mutta isossa kuvassa kyse on hyvin pienestä muutoksesta. Valtaosa innovoinnista tapahtuu edelleen Ethereum-ekosysteemissä.
More Related Content
Similar to Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/2022)
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 16 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristössä epävarmuutta
– Varanto-virtausmallista tukea päätöksentekoon
– Karhumarkkinat ajavat korrelaatioita ylöspäin
Coinmotion Research TA: Helpotusralli ja musta joutsen (Vko 11/2022)Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 11 aiheina mm.
– Helpotusralli
– Coinbase-kryptovaluuttapörssin preemio saavutti käännepisteen
– Inflaatio mustana joutsenena ja siihen varautuminen
Neuvonantaja Aleksi Grym: Bitcoin ja muut kryptovarat 25.9.2018Suomen Pankki
Yksi tunnetuimmista virtuaalivaluutoista on Bitcoin. Sitä ja muita virtuaalivaluuttoja voidaan pitää eräänlaisena varallisuuden muotona, mutta vain niin kauan kun sillä on toimivat markkinat. Virtuaalivaluuttojen ja kryptovaluuttojen sijaan puhutaan jo monesti kryptovaroista. Virtuaalivaluuttoihin liittyy myös ilmiö nimeltä ICO (initial coin offering) eli uuden virtuaalivaluutan liikkeeseenlasku. ICO on tapa kerätä yritykselle tai tuotekehityshankkeelle riskirahoitusta. Se tarkoittaa uuden virtuaalivaluutan tai ns. tokenin ennakkomyyntiä.
Mitä ovat virtuaalivaluutat, kryptovarat tai digitaalinen keskuspankkiraha? Mitä on Initial Coin Offering eli ICO? Mitä riskejä näihin liittyy?
Neuvonantaja Aleksi Grym ja johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen vastasivat näihin kysymyksiin rahamuseossa tiistaina 25.9. klo 17 alkaen.
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...Thomas Brand
Coinmotion Researchin tekninen viikkoanalyysi kokoaa yhteen viikon mielenkiintoisimpia aiheita ja teemoja.
Viikon 15 aiheina mm.
– Markkinakatsaus: Makroympäristö, toimitusketjut ja Shanghain lockdown
– Bitcoinin korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa voimistunut
– Viikon indikaattori: UTXO-data tarjoaa kerryttämis(tietoa) ja hopiumia
Salkunhoitajan tärkeimpiä tehtäviä on yrittää parantaa hallinnoittavan sijoitusvarallisuuden tuotto-riskisuhdetta sekä hallitsemaan sijoitusten riskiä sijoittajan tarpeiden mukaisesti. Sijoitussalkun riskiä – eli perinteisesti hallinnoitavien varojen tuottojen keskihajontaa – pyritään vähentämään muun muassa hajauttamalla salkun varoja tuotoiltaan korreloimattomiin omaisuuseriin. Perinteisissä ja niin sanotuissa varovaisissa salkuissa varoja sijoitetaan pääosin kolmeen niin sanottuun superomaisuusluokkaan: kassavirtaa tuottaviin pääomavaroihin, kulutettaviin omaisuuseriin ja arvonsäilyttäjiin. Näkemyksemme mukaan suhteellisen uudet lohkoketjupohjaiset omaisuuserät – tässä tapauksessa bitcoin – tarjoavat kuitenkin salkunhoitajille mahdollisesti uusia ja tärkeitä mahdollisuuksia parantaa salkun tuotto-riskisuhdetta.
Esitämme tässä tutkimusmuistiossa taustatestauksen avulla, että suhteellisen pienellä bitcoin-allokaatiolla – nollaa suuremmalla – on ollut asymmetrinen, myönteinen vaikutus erilaisten sijoitussalkkujen tuotto-riskiprofiiliin vuosina 2015–2022. Tarkasteltavaan ajanjaksoon mahtuvat muun muassa vuosien 2017–2018 ja 2020 bitcoinin hintaromahdukset ja vuoden 2022 markkinatubulenssi, mutta tästä huolimatta ne eivät ole suuremmin vaikuttaneet bitcoin-allokaation omaavien salkkujen kokonaisvaltaiseen tuottojen keskihajontaan.
Näemme, että pienelläkin bitcoin-allokaatiolla on mahdollisesti suojaavia vaikutuksia systeemisten taloudellisten ja (geo)poliittisten järjestelmien häntäriskien realisoituessa. Emme kuitenkaan usko tai esitä, että kaikkien salkkujen riski-tuottoprofiili välttämättä sietää kovin suurta bitcoin-allokaatiota, sillä kehittyvän omaisuuserän historiallinen volatiliteetti ja puuttuvat kassavirtakomponentit saattavat aiheuttaa haasteita mahdollisten fiat-määräisten vastuiden hoitamisessa.
Coinmotion Research: Ethereum – The Merge (kokonaiskatsaus)Thomas Brand
Coinmotion Researchille kirjoittamani yleistajuinen raportti Ethereumin historiasta, muutosmatkasta ja sulautumistapahtuman vaikutuksista Ethereumin arvolupaukseen.
Myöhemmin julkaistaan kaksiosainen jatkosarja: ensimmäisessä kirjoituksessa perehdytään tarkemmin The Mergeen ja toisessa puolestaan The Mergen jälkeen odotettavissa oleviin parannuspäivityksiin.
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänäThomas Brand
Tässä muistiossa esitetään uusi tapa hahmottaa bitcoinin arvoa arvon säilyttäjänä ja tätä ominaisuuskokonaisuutta kuvaava valuaatio- eli arvostusmalli. Mallissa tarkastellaan bitcoinin potentiaalia siepata perinteisten omaisuuserien, kuten kiinteistöjen, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen, rahapreemio.
Uusi malli, niin sanottu bitcoinin Schrödingerin malli, perustuu kvanttisuperposition käsitteeseen, jonka mukaan tietty järjestelmä voi olla useassa eri tilassa samanaikaisesti. Järjestelmä saavuttaa tosiasiallisen havaitun tilansa vasta, kun joku havainnoi sen. Bitcoinilla on kaksi mahdollista tulevaisuuden tilaa: Bitcoin epäonnistuu ja on arvoton (ns. Buffett-Munger-skenaario) tai Bitcoin onnistuu sieppaamaan perinteisten arvon säilyttäjien rahapreemion kokonaan ja/tai osittain (ns. Saylor-skenaario).
Maailman keskuspankit ovat toteuttaneet 2010-luvulla ennennäkemättömän rahapoliittisen kokeen, jonka tuloksena ihmisten käsitykset rahan arvosta ovat muuttuneet perustavalla tavalla. Sijoittajat ovat hakeneet käteisen sijaan turvaa muista omaisuuslajeista, jonka seurauksena finansialisaatio on kiihtynyt ja erilaisten omaisuuslajien rahapreemio on kasvanut.
Mallissa bitcoinin arvo perustuu todennäköisyyksiin siitä, että se onnistuu sieppaamaan osan tai kaiken muiden omaisuuslajien rahapreemion.
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiotaThomas Brand
Kryptovarat ja lohkoketjuteknologiaan perustuvat omaisuuserät ovat viime vuosina löytäneet enenevissä määrin paikkansa myös institutionaalisten ja ammattimaisten sijoittajien sijoitussalkuista. Moni kuitenkin karttaa näkemyksen ottamista näihin omaisuuseriin ja toimialaan liittyvän spekulatiivisuuden vuoksi. Onhan kuitenkin rationaalisen sijoitussalkunhallinnan yksi tärkeimmistä kulmakivistä hahmotettaessa sijoituskohteiden fundamentaalisia ajureita kohteen arvon ja kasvu-uran määrittämiseksi.
Perinteisille omaisuuserille, kuten esimerkiksi osakkeille, pyritään määrittämään todellinen käypä arvo esimerkiksi tulevaisuuden ennakoitujen kassavirtojen ja tilinpäätöstietojen avulla. Tätä lähestymistapaa ei kuitenkaan pystytä hyödyntämään lohkoketjupohjaisten omaisuuserien arvonmäärityksessä, koska ne eivät välttämättä itsessään synnytä kassavirtaa eikä niiden arvo ole kytköksissä esimerkiksi mihinkään kiinteään omaisuuteen. Omaisuuserää, jonka taloudellista arvoa ei kyetä määrittämään, voidaan kutsua spekulatiiviseksi omaisuuseräksi.
Vaikka omaisuuserälle voidaan johtaa luontainen arvo esimerkiksi sen taloudellisista ominaisuuksista, on arvolla oltava muitakin ajureita. Ei Internetin protokollapinollakaan ole perinteisen määritelmän mukaan luontaista taloudellista arvoa, mutta kiistatta verkostokompleksin arvo ei ole nolla.
Voitaisiinko verkostokompleksien arvoa analysoida muilla keinoin? Tässä artikkelissa arvioimme sitä, miten lohkoketjupohjaisia omaisuuseriä voidaan arvostaa vaihtoehtoisin tavoin.
Similar to Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/2022) (10)
Filosofit Troy Cross ja Andrew Bailey kirjoittivat muutama vuosi sitten lyhyen käsikirjoituksen, jossa he esittävät hieman poikkeuksellisen johtopäätöksen bitcoininista: jos louhinnan päästöjä halutaan alas, pitäisi saada lisää louhintaa.
Miten ihmeessä?
Cross ja Bailey lähtevät liikkeelle empiiris-teoreettisesti pätevästä ajatuksesta, jonka mukaan louhijat muodostavat käytännössä hyvin homogeenisen toimialan.
Jos joku louhijoista onnistuu saamaan etumatkaa suhteessa muihin louhijoihin, muut louhijat kärsivät. Ts. jokainen A:n hankkima lisäyksikkö laskentaa johtaa siihen, että muiden osuus kokonaislaskentatehosta vähenee (ceteris paribus).
Ne, jotka kantavat huolta louhinnassa käytettävän sähköntuotannon päästöistä, pitäisi siis louhia bitcoinia kestävällä energialla (jopa tappiolla). Louhintalaitteethan eivät itsessään tuota päästöjä, kuten eivät sähköautotkaan, vaan niiden päästöt ovat välillisiä (Sector 2).
Jos oletetaan louhijoiden toimivan rationaalisesti ja osa louhijoista ei onnistu pyörittämään liiketoimintaansa kannattavasti, niin jokainen lisäyksikkö "kestävää" laskentatehoa vähentää määritelmällisesti louhinnan päästöjä.
Cross ja Bailey ehdottavatkin, että ne bitcoinaajat, jotka ovat huolissaan louhinnan päästöistä, pitäisi yksinkertaisesti sijoittaa mahdollisimman "kestävään" louhintaan (sen sijaan, että eivät tee mitään ja/tai louhivat "kestämättömästi"). Tällä tavoin he voivat vähentää bitcoiniinsa liittyviä päästöjä.
Kestävä louhinta on louhintamarkkinan laajuinen Pigou-vero, koska yksi lisäyksikkö kestävää louhintaa vähentää kaikkien muiden louhijoiden laskentatehon merkitystä (ja heikentää louhinnan kannattavuutta). Tämä on varsin erityislaatuista, koska louhijat muuttavat sähköä ikään kuin "yhdessä" laskennaksi ja laskennan "ostaa" monopsoni. Kaikki louhijat kilpailevat samasta ehdottoman rajallisesta resurssista. Markkinaehtoisesti tuettu kestävä louhinta voi siis olla tehokas keino leikata louhinnan päästöjä.
Nimeä toinen vastaava toimiala? Ei niitä muita oikein tule mieleen.
Cross ja Bailey arvioivat erilaisia keinoja vähentää louhinnan päästöjä ja rahoittaa kestävää louhintaa. Mielekkäin keino vaikuttaa olevan yhdistää bitcoin ja louhinta siten, että bitcoineri ostaa (julkisesti listatun) louhijan liikkeeseen laskemia arvopapereita. Tähän on useita käytännöllisiä syitä, kuten esimerkiksi pörssiyhtiöiden läpinäkyvyys, osakemarkkinoiden allokatiivinen tehokkuus ja laajempi vaikutus (vs. epätehokas paikallinen louhija).
Toisaalta voi myös miettiä sitä, miten esimerkiksi muutoin tuuletettavaa tai soihdutettavaa (= polttoa ilman energian talteenottoa) metaania voidaan hyödyntää louhinnassa. Metaanin *hallittu* polttaminen on huomattavasti mielekkäämpää ja puhtaampaa kuin puhdas soihdutus.
Louhinnan hiilineutraalius (ja lopulta hiilinegatiivisuus) on vain ajan kysymys.
Lähde: Nic Carter, "Want Cleaner Bitcoin Mining? Subsidize It" https://lnkd.in/dqbzNcvJ
Energia, sähköistäminen ja Bitcoin: Tiekartta kohti hajautetumpaa ja kestäväm...Thomas Brand
Energia ja sen saatavuuden turvaaminen ovat ihmiskunnan kehityksen perusedellytys, koska energia on äärimmäisen keskeinen – ei kuitenkaan ainoa – osa lähes kaikkea monimutkaisempaa yksilöllistä, yhteisöllistä, yhteiskunnallista ja teollista toimintaa. Energiankulutus ja talouskasvu ovat keskinäisessä vuorovaikutuksessa, jota talous- ja yhteiskuntatieteilijät ovat tutkineet jo kauan aikaa.
Pitkään jatkunutta sähköpulaa ja suoranaista sähkököyhyyttä pidetään yhtenä keskeisenä syynä sille, miksi esimerkiksi Afrikan kehitys on ollut hyvin hidasta ja vaivalloista. Pienimuotoisen bitcoinlouhinnan ja uusiutuviin energialähteisiin nojaavien mikroverkkojen rinnakkaiselo voi auttaa ratkaisemaan ongelman. Tämä yhdistelmä voisi tukea Afrikan taloudellisesti kestävässä sähköistämisessä.
Bitcoinlouhinta on tasainen, luotettava ja helposti säädettävä sähkönkuluttaja, joka voi toimia kaiken tarjolla olevan sähkön ensisijaisena ja viime käden ostajana. Näin louhinta luo mahdollisuuksia hyödyntää muuten hyödyntämätöntä energiaa (tai hukkaenergiaa) ja siten kehittämään ja luomaan uusia aiempaa taloudellisesti kestävämpiä uusiutuvan energian hankkeita.
Bitcoin-lunttilappu: Maailman ensimmäinen julkinen ja avoin arvonsiirtoverkkoThomas Brand
Bitcoin-lunttilappu, josta löydät helposti joitakin Bitcoiniin liittyviä peruskäsitteitä ja seikkoja helposti omaksuttavassa muodossa.
Vanha versio.
Uusi: https://www.slideshare.net/ThomasBrand/bitcoinlunttilappu-maailman-ensimminen-julkinen-ja-avoin-arvonsiirtoverkko-2ad4
Bitcoin energiateollisuuden muutosvoimana: Miksi ja miten bitcoinlouhinta voi...Thomas Brand
Bitcoinlouhinta on saanut osakseen paljon kritiikkiä sen suhteellisen suureksi koetun energiankulutuksen vuoksi. Arvostelu perustuu pitkälti oletukseen, jonka mukaan bitcoinlouhinta ei saa energiajärjestelmissä aikaan juuri minkäänlaisia myönteisiä ulkoisvaikutuksia. Louhinta on siis tästä näkökulmasta tarkasteluna yksinomaan energiasyöppöä ja turhaa toimintaa, joka johtaa pahimmillaan uusiutumattoman energian käytön lisääntymiseen. Kriitikot ovatkin innokkaita yhdistämään Bitcoin-verkon laskentatehon, sähkönkulutuksen ja ilmastopäästöt toisiinsa, mutta tosiasiassa kysymys bitcoinlouhinnasta, sen tarkoituksesta ja sen ulkoisvaikutuksista on huomattavasti monisyisempi.
Raportissa myönnetään, että suurin osa louhintatoiminnasta ei tällä hetkellä toimi tässä raportissa esitetyin tavoin. Kirjoittajat kuitenkin uskovat, että louhinta tulee väistämättä siirtymään enenevissä määrin tässä kuvailtuun suuntaan. Ammattimainen bitcoinlouhinta on vielä varsin nuori ja kehittymätön toimiala suhteessa moniin muihin talouden ja teollisuuden aloihin. Bitcoinin merkittävästi noussut hinta yhdistettynä louhintalaitteiden tuotannon pullonkauloihin teki louhinnasta erittäin kannattavaa liiketoimintaa 2020-luvun alkupuolella. Näin ollen useiden louhijoiden päätavoite oli vielä joitakin vuosia sitten vain hankkia ja kytkeä mahdollisimman monta louhintalaitetta verkkoon, sähkökustannuksista viis. Bitcoinin hinnan voimakkaasti noustessa näytti olevan tärkeintä louhia mahdollisimman hyvillä laitteilla mahdollisimman paljon, koska sen hintahan ei voi juurikaan laskea (tai energiakustannukset nousta), vai mitä?
Sähkökustannusten sivuuttaminen ei ole louhijoiden näkökulmasta kestävä tapa toimia, vaikka yksittäisten louhijoiden näkökulmasta näin saattaakin olla eri aikoina ollakin mielekästä toimia. Tietyissä olosuhteissa ja sijainneissa toimivilla bitcoinlouhijoilla ei välttämättä ole kovinkaan suurta huolta energiamarkkinoiden häiriöistä, mutta myöskään niiden operaatiot eivät voi jatkua ajasta ikuisuuteen. Lisääntyvä kilpailu heikentää ajan mittaan jopa nousumarkkinoilla louhinnan katteita. Tämä puolestaan pakottaa louhijat kiinnittämään erityistä huomiota kustannusrakenteeseen, jossa tärkein yksittäinen tekijä on louhinnassa käytetyn sähkön hinta. Lisäksi louhinta on suhdanneherkkä toimiala, eikä se ole kaikissa olosuhteissa kovin kannattavaa. Laskusuhdanteiden aikana, kuten kesällä 2022, louhinnan katteiden silmiinpistävä sulaminen pakottaa louhijat toimimaan luovasti sähkökustannusten leikkaamiseksi. Louhijoiden kannalta helpoin tapa sähkökustannusten alentamiseksi on tehdä yhteistyötä energiateollisuuden kanssa joidenkin kaikkein kiireellisimpien energiamarkkinoihin, -teollisuuteen ja -tuotantoon liittyvien haasteiden ratkaisemiseksi.
Eri toimialoilla pitkään toimineet yritykset kohtaavat usein perustavanlaatuisia haasteita disruptiivisten innovaatioiden ja teknologioiden yhtäkkiä valtavirtaistuessa. Professorien Joseph L. Bowerin ja Clayton M. Christensenin mukaan tällaisen markkinadisruption aiheuttama ongelma on paradoksaalinen: kypsyneet yritykset kehittävät ja keskittyvät perustellusti luomaan arvoa nykyisille asiakaskunnilleen. Nykyiset asiakkaat ovat liiketoiminnan ydin ja elinehto, mutta usein disruptiivisten innovaatioiden ja teknologioiden kohdalla tilanne on päinvastainen. Asiakkaat eivät välttämättä aluksi tunnista ja arvosta uusia ratkaisuja ennen kuin ne ovat jossain määrin valtavirtaistuneet muun muassa vertaisryhmissä ja sosiaalisissa verkostoissa. Jos yritykset puolestaan reagoivat muuttuneisiin olosuhteisiin vasta innovaation valtavirtaistuessa, ne ovat auttamatta myöhässä – kuten historia osoittaa.
Tässä lyhyessä katsauksessa tarkastellaan kryptovarojen ja -varainhoidon disruptiivista luonnetta. Esitämme näkemyksemme kryptovarainhoidon valtavirtaistumisesta ja varainhoidollisesta disruptiosta. Tarjoamme näkemyksemme tueksi lukuisia käytännön esimerkkejä, joista on Suomessa puhuttu suhteellisen vähän. Tapausesimerkkien siivittämänä voimmekin olettaa, että maailmanlaajuinen kryptomarkkinan institutionalisaatio ja laajamittainen omaksuminen on syytä tunnistaa – ja tunnustaa.
Ethereumin sulautuminen ja mahdollinen ehdoton työntodistehaarauma (ETHW)Thomas Brand
Coinmotion Researchille tuotettu muistio syyskuun puolivälissä koittavasta Ethereumin sulautumisesta, taustavaikuttimista ja mahdollisesta työntodisteketjun ehdottomasta haaraumasta.
Oheinen muistio on koottu pääosin SwissBorgin huhtikuussa kokoamasta Terraa koskevasta riskikatsauksesta, jossa tarkasteltiin UST-LUNA-mekaniikkaa, UST:in dollaripariteettiin liittyviä riskejä, UST/LUNA-lunastettavuuden problematiikkaa, Terra Money'n näkemyksiä Terra-protokollan mekanismisuunnittelun puutteista ja Luna Foundation Guardin (LFG) BTC-varantoja.
Muistiossa on joitakin mielestäni olennaisia nostoja Terra-katastrofista, jossa yksi lyhyen aikaa algoritmisia vakaavaluuttamarkkinoita hallinneista vakaavaluutoista romahti ja sen mukana tuhoutui kokonainen ketjuekosysteemi.
Coinmotion Research: Ethereum – The Merge (Tapahtumat ennen sulautumista)Thomas Brand
Tämä on ensimmäinen osa Coinmotion Researchin Ethereumin sulautumista koskevasta syventävästä tutkimuksesta.
Ensimmäinen osa käsittelee Ethereumin sulautumista ja toinen osa sulautumisen jälkeisiä tapahtumia.
Tarkoituksena on tarjota neljä näkökulmaa (lähi)tulevaisuudessa tapahtuvasta Ethereumin työntodisteesta irtautumisesta.
– Ethereum-verkossa tapahtuvan arvoliikenteen (siirtojen) turvaamiseksi tarvittavan energiankulutuksen odotetaan vähenevän murto-osaan nykyisestä;
– ETH-kryptovaluutan liikkeeseenlaskun odotetaan vähenevän merkittävästi, joka yhdessä aiemmin aktivoidun EIP-1559-päivityksen kanssa voi tehdä ETH:sta aiempaa huomattavasti niukempaa (vaikka ETH:lla ei ole ennalta rajattua tarjontaa);
– ETH:n panttaamisen odotetaan tarjoavan houkuttelevia tuottomahdollisuuksia jo yksin ETH:n verkkonatiiville panttaamiselle (steikkaus); ja
– Sulautumisen jälkeiset päivitystoimenpiteet lupaavat parantaa huomattavasti Ethereumin-verkon skaalattavuutta ja alentaa liiketoimikustannuksia (siirtomaksuja), joka saattaa innostaa entistä enemmän toimijoita Ethereumin pariin.
Hyviä lukuhetkiä.
Coinmotion Research: Ethereum hallitsee älysopimusmarkkinoita (Lyhyt muistio)Thomas Brand
Lyhyt katsaus Ethereumin kilpailuasemaan suhteessa muihin L1-älysopimusalustoihin. Ethereumilla on vakiintunut ja vahva kilpailuasema, vaikka kilpailu on kiristynyt monilta osin viime vuosien aikana.
Ethereum on menettänyt jonkin verran markkinaosuuksiaan kilpailijoille, mutta isossa kuvassa kyse on hyvin pienestä muutoksesta. Valtaosa innovoinnista tapahtuu edelleen Ethereum-ekosysteemissä.
2. 7 päivän hintakehitys
Bitcoin (BTC) 1,9 %
Ethereum (ETH) 4,9 %
Litecoin (LTC) -3,8 %
Aave (AAVE) 31,8 %
Chainlink (LINK) 2,8 %
Uniswap (UNI) 3,5 %
Stellar (XLM) 4,7 %
XRP (XRP) -2,3 %
2 Markkinakatsaus: Krypto
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
2
Kryptovaluuttamarkkinan tekniset ja fundamentti-indikaattorit
näyttävät yllättävän myönteisiltä vaikeasta markkinaympäristöstä
huolimatta. Bitcoin on noussut +1,9 % viimeisten seitsemän päivän
aikana ja Ethereum +4,9 %. DeFi-skene on muodostamassa
divergenssiä muulle markkinalle; ja Aave sekä Solana ovat viikossa
+30 %:in molemmin puolin.
Bitcoin törmäsi Death Cross -asetelmaan tammikuun alussa kun 50
(turkoosi) ja 200 (violetti) päivän liukuvat keskiarvot kohtasivat,
50DMA:n painuessa 200DMA:n alapuolelle. Golden Cross on
yksinkertaistettuna käänteinen Death Cross ja siinä taas 50DMA
nousee 200DMA:n yläpuolelle. Mahdollisesti toisen kvartaalin aikana
tapahtuva Golden Cross olisi huomattavan myönteinen tekninen
signaali spot-markkinalle.
Lähde: Coin Metrics, Coinmotion Research
3. 3 Luna Foundation Guard bitcoin-ostohousut jalassa
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
3
Bitcoin on absoluuttisen niukka omaisuuerä, jonka
institutionaalinen kysyntä kasvaa kovaa vauhtia.
Institutionaalinen bitcoin-yhteisö on kasvanut hiljattain Terra Luna
-säätiön (Luna Foundation Guard, LFG) muodossa. LFG on voittoa
tavoittelematon organisaatio, jonka tarkoitukseksi on määritetty
Terran algoritmisten vakausvaluuttojen kestävyyden ja vakauden
tukeminen ja turvaaminen.
Do Kwon, toinen Terra-ekosysteemiä kehittävän Terraform Labsin
perustajista, ilmoitti maaliskuussa harkitsevansa kolmen miljardin
dollarin arvoisen bitcoin-salkun hankkimisesta säätiölle. Säätiön
hallinnoimat bitcoin-varat ovat raketoineet kohti (huhti)kuuta.
LFG:n bitcoin-osoitteesta näkee, että säätiöllä on tällä hetkellä
hallussaan huimat 30 728 BTC-yksikköä ja reservien on arvioitu
kasvavan 180 000 yksikköön huhtikuun puoliväliin mennessä.
LFG:n 30 728 BTC:tä asettavat Luna Foundation Guardin 30
suurimman bitcoin-lompakon joukkoon ja LFG:llä on hallussaan
enemmän bitcoineja kuin El Salvadorin valtiolla. Säätiön varantojen
arvioidaan nousevan 180 000 yksikköön, jolloin ne todennäköisesti
ohittavat MicroStrategyn BTC-kassavarat. Terran perustaja Do
Kwon on määrittänyt tavoitteekseen hankkia toiseksi eniten
bitcoineja heti Satoshi Nakamoton jälkeen.
Lähde: Coinmotion Research
Lähde: bitinfocharts.com/
4. Coinmotion Research | www.coinmotion.com
4
Yhdysvaltalainen pörssilistattu ohjelmistoyritys MicroStrategy
(MSTR) on kenties tunnetuin bitcoin-standardia noudatteleva
markkinatoimija ja yhtiö hallinnoi 125 051 BTC:n kokoista
kassavaraa, joka on rakennettu käyttäen ajallista hajautusta.
MSTR on jatkanut järjestelmällisiä bitcoin-ostoja kesästä 2020
lähtien ja ostojen dollarimääräinen keskihinta on ollut $40 354.
Michael Saylor ilmoitti hiljattain, että MicroStrategy harkitsee 205
miljoonan dollarin lainan nostamista tuleviin bitcoin-ostoihin.
MicroStrategyä on pidetty uraauurtavana bitcoin-instituutiona ja
sen strateginen käännekohta tapahtui heinäkuussa 2020, kun
yhtiön toimitusjohtaja Michael Saylor ilmoitti korvaavansa yhtiön
dollarivarat bitcoineilla ja vaihtoehtoisilla omaisuuserillä.
Saylor on tunnettu myös institutionaalinen bitcoin –teesistä, joka
sisältää defensiivisiä, opportunistisia ja strategisia perusteluita
bitcoinin hankkimiseksi.
Pörssiyhtiöistä suurimmat bitcoin-varannot on heti MicroStrategyn
jälkeen Elon Muskin Teslalla (43 200 BTC), kryptolouhintaan
keskittyneellä Marathon Digital Holdingsilla (8 113 BTC) ja
maksupalveluyhtiö Squarella (8 027 BTC). Myös muun muassa
peliyhtiö NEXON:illa, ja ohjelmistoyhtiö Phunwarella on jonkin
verran bitcoinia taseissaan.
Lähde: SEC-ilmoitukset, MicroStrategy, Coinmotion Research
4 MicroStrategy on suurin julkinen institutionaalinen bitcoinaaja
5. 5 Lähestyvätkö BTC- ja ETH-markkinat tarjontasokkia?
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
5
Lähde: Coin Metrics, Coinmotion Research
Bitcoinin pörssivarannot (punainen) ovat jatkaneet alaspäin
suuntautuvaa trendiään, jonka alkupiste ulottuu 2020 kevääseen.
Varantojen vähentyminen kertoo lähinnä bitcoinin virtaavan
pörsseistä yksityisiin kylmäsäilöihin. Pörssien varannoissa nähtiin
alaspäin suuntautuva piikki maaliskuussa, joka korreloi käänteisesti
bitcoinin spot-hinnan kanssa.
Tuore lohkoketjudata näyttää miten vain 24 prosenttia bitcoinin
nykyisestä tarjonnasta on likvidiä eli käänteisesti jopa 76 %
tarjonnasta on epälikvidiä. Tämä asetelma yhdistettynä OTC-
kysyntään instituutioiden, kuten Luna ja MicroStrategy, suunnalta
voi olla hinnannousun ajuri ainakin lyhyellä tähtäimellä
Pörssivarannot eivät näytä korreloivan mitenkään spot-markkinan
tai muiden metriikoiden kanssa, vaan niiden suunta selittyy bitcoin-
yksiköiden virtauksella pitkän aikavälin kylmäsäilöön.
Ethereumin pörssivarannot seuraavat samaa laskukulmaa Bitcoinin
pörssivarantojen kanssa, indikoiden niukentuvan ETH-tarjonnan
suuntautuvan ulos pörsseistä.
Bitcoinin ja Ethereumin pörssivarannot ovat sekulaarissa
laskutrendissä, jonka juuret ulottuvat vuoteen 2020.
↓ Laskevat pörssivarannot: Bullish, siirtymä pitkän aikavälin
säilytykseen & pörssien tarjonta pienenee
↑ Nousevat pörssivarannot: Bearish, siirtymä pörsseihin &
myyntipaine kasvaa
6. 6 Tällä viikolla luettua
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
6
Analyytikko Lyn Alden huomauttaa, että hajautettuun rahoitukseen lukittu arvo (TVL) jakautuu entistä monipuolisemmin eri protokollien kesken.
Lähde: Twitter
Analyytikko Willy Woo näkee useita myötätuulia bitcoin-markkinalle: (1) ketjutapahtumien kysyntä kasvaa yhdessä spot-hinnan kanssa, (2) futuurikysynntä
palailemassa sitten viime vuoden marraskuun, kapitulaatiovaihe päättymässä, markkinatilanne normalisoitumassa ja uusi kasautumisvaihe käynnistymässä
Lähde: Twitter
Yrittäjä ja treidaaja Arthur Hayes väittää ETH:n hinnan nousevan jopa 10 000 dollariin vuoden 2022 loppuun mennessä.
Lähde: BitMex
Amerikkalaisen Nik Bhatian teos Kerrostunut raha: Kullasta ja dollareista bitcoiniin ja keskuspankkien digitaalisiin valuuttoihin on ilmestynyt suomeksi Konsensus
Networkin kustantamana. Varsinkin nyt, kun geopolitiikka on noussut voimakkaasti esille ja dollarin valta-asemaa koetellaan, kannattaa myös laajentaa omia
ajatuksiaan rahapolitiikan ja –järjestelmien tulevaisuuden osalta. Bhatian kirja tarjoaa hyviä ajatuksia, kun ajatellaan, miltä tulevaisuuden raha- ja pankkijärjestelmä
voi näyttää.
"Nykyisten rahapoliittisten ongelmiemme ymmärtämiseksi Nik Bhatian viime vuonna ilmestynyt lyhyt kirja osuu juuri oikeaan rahan ja pankkitoiminnan,
menneisyyden ja tulevaisuuden väliseen risteyskohtaan. Noin 150-sivuinen kirja on helppotajuinen, mutta ei yliyksinkertaistettu, paljastava mutta ei epätarkka.
Kirjassa esitetään yksinkertainen kerrostuneen rahan kehys, jota Bhatia selittää ja tarkastelee erittäin asiantuntevasti."
— Joakim Book, Mises Wire
Kirja on tilattavissa Konsensus Networkin verkkokaupasta.
7. Coinmotion Research | www.coinmotion.com
7
Oletko jo tutustunut näihin?
Kirjoituksia ja kuunneltavaa
USV https://www.usv.com/writing/
Arca https://www.ar.ca/blog
BitMEX https://blog.bitmex.com/
Coinbase https://blog.coinbase.com/
Lyn Alden https://www.lynalden.com/
CoinDesk https://www.coindesk.com/
The Block https://www.theblockcrypto.com/
Placeholder https://www.placeholder.vc/
Cryptopanic https://cryptopanic.com/
OurNetwork https://ournetwork.substack.com/
Delphi Digital https://delphidigital.io/
Cointelegraph https://cointelegraph.com/
Ecoinometrics https://ecoinometrics.substack.com/
Arcane Research https://www.research.arcane.no/
Takens Theorem https://takenstheorem.vercel.app/
Bitcoin Magazine https://bitcoinmagazine.com/
Messari Research https://messari.io/
Ark Invest Research Center https://ark-invest.com/research-center/
Andreessen Horowitz (a16z) https://a16z.com/content/
Joitakin maksuttomia ja maksullisia työkaluja, tietolähteitä ja kokoelmia, joita käytämme
Dataa ja analytiikkaa
1ML https://1ml.com/
TheTie https://www.thetie.io/
ByteTree https://bytetree.com/
ViewBase https://www.viewbase.com/
Glassnode https://glassnode.com/
Blockchair https://blockchair.com/
DeFi Pulse https://www.defipulse.com/
CoinGecko https://www.coingecko.com/
DappRadar https://dappradar.com/
TradingView https://www.tradingview.com/
Coin Metrics https://coinmetrics.io/
CryptoQuant https://cryptoquant.com/
IntoTheBlock https://www.intotheblock.com/
skewAnalytics https://analytics.skew.com/
Dune Analytics https://dune.xyz/
Token Terminal https://www.tokenterminal.com/
Cryptocompare https://www.cryptocompare.com/
CoinMarketCap https://coinmarketcap.com/
LookIntoBitcoin https://www.lookintobitcoin.com/
Lähteet:
Michael
Nadeau,
Coinmotion
Research,
yksityiset
kokoelmat
8. Coinmotionin ammattitaitoinen tiimi on käytettävissäsi
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
8
Sami Kriikkula
Yksityispankin johtaja
Thomas Brand
Instituutiopalveluiden
johtaja
Joonas Järvinen, CFA
Sijoitusjohtaja
Tavoitat tiimimme ja analyytikkomme sähköpostitse
institutions@coinmotion.com
Vastaamme mielellämme bitcoinia ja kryptomarkkinoita koskeviin kysymyksiisi – ota yhteyttä!
9. Tärkeää tietoa
Tämä Coinmotion Researchin laatima raportti (”materiaali”) keskittyy kryptovaluuttoihin, digitaalisiin
varallisuuseriin, avoimiin lohkoketjuihin, rahoitusmarkkinoihin ja/tai finanssiteknologiaan.
Materiaali on laadittu yleisluontoiseksi tiedoksi ja informaatiomateriaaliksi omaan käyttöön niille henkilöille,
jotka ovat kiinnostuneita edellä mainituista aihealueista. Historialliset tuotot eivät ole tae tulevasta ja yksittäisen
sijoituskohteen hinta voi vaihdella suuresti eri tilanteissa.
Materiaalia ei ole tarkoitettu sijoitussuositukseksi, -neuvonnaksi tai –tutkimukseksi, eikä sitä tule ymmärtää
sellaiseksi.
Tavoitteena on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, mutta Coinmotion ei takaa materiaalissa olevien
tietojen täydellisyyttä, soveltuvuutta, täsmällisyyttä, käyttökelpoisuutta tai virheettömyyttä. Materiaaliin
kootuissa tiedoissa saattaa ilmetä jatkuvia muutoksia.
Materiaalissa esitetyt tiedot ja arviot voivat muuttua nopeasti, eikä Coinmotion sitoudu päivittämään muutoksia
materiaaliin.
Materiaalissa esitetyt kannanotot, näkemykset, kuviot/kaaviot, arviot ja ennusteet on ymmärrettävä niiden
esittäneiden mielipiteiksi, eikä niitä voi pitää minkäänlaisena kehotuksena toimeen tai päätökseen. Materiaalin
sisältö ei välttämättä vastaa Coinmotionin kulloisiakin näkemyksiä.
Coinmotion Research tai Coinmotion eivät ole vastuussa mistään menetyksistä, vahingoista tai kuluista liittyen
tämän materiaalin käyttöön tai materiaalissa olevaan tai siitä mahdollisesti puuttuvaan informaatioon liittyen.
Don’t trust. Verify.
Kirjoittaja(t)/Analyytikko(tiimi)
Timo Oinonen, Thomas Brand
Palaute ja yhteydenotot
institutions@coinmotion.com
Coinmotion Oy
Kauppakatu 39
40100 Jyväskylä
Y-tunnus 2469683-1