Документ анализирует доходность инвестиций в ценные бумаги, особенно паевые инвестиционные фонды (ПИФы) в РФ, и обсуждает результаты лучших фондов за период с 2011 по 2016 годы. Выводы показывают, что фонды, ориентированные на еврооблигации и американские акции, значительно обогнали как инфляцию, так и рублевые банковские вклады, однако большинство из них не смогли обыграть доллар. Для успешных инвестиций важно определить валюту вложений, инвестиционный горизонт и уровень доходности, который необходимо достичь.

1. ИНВЕСТИЦИИ В ЦЕННЫЕ
БУМАГИ
КАК ДОБИТЬСЯ ДОХОДНОСТИ?
Дмитрий Алексеев,
руководитель сектора операций на открытом рынке ЧР
АКБ «ЧУВАШКРЕДИТПРОМБАНК» ПАО

2. ИНВЕСТИЦИИ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ: СКОЛЬКО МОЖНО ЗАРАБОТАТЬ?
Сколько можно заработать на вложениях в ценные бумаги? Для получения достоверной информации
обратимся к сайту www.investfunds.ru.
Сайт отслеживает, в частности, динамику паев паевых инвестиционных фондов (ПИФов),
зарегистрированных в РФ.
Что такое ПИФ и УК?
ПИФ – это форма коллективного инвестирования, пул денег инвесторов, которым управляет
управляющая компания. Далее вместо слова «ПИФ» будем использовать слово «фонд».
Управляющая компания (УК) – это организация, команда профессионалов, которая занимается
управлением деньгами.
Почему статистика фондов объективно отражает доходность на фондовом рынке? Потому что лучшие
управляющие стремятся управлять большими деньгами – фондами.
На лучших и обратим внимание.

3. ДОХОДНОСТЬ 10 ЛУЧШИХ РОССИЙСКИХ ФОНДОВ ЗА ПОСЛЕДНИЕ
5 лет (с 29.07.2011 по 29.07.2016)
В таблице приведены результаты 10 лучших открытых и интервальных фондов с суммой чистых активов (СЧА) больше 100 млн. руб.,
показавших максимальный прирост стоимости 1 пая за период 5 лет с 29.07.2011 по 29.07.2016. Стоимость чистых активов (СЧА) –
это «размер» фонда, показывает, сколько в нем денег.
Порог 100 млн. руб. для СЧА был выбран, чтобы отсечь малые фонды с нерепрезентативными результатами ( размер в управлении
деньгами имеет значение).
N Название фонда Название УК Тип фонда
Пай на
29.07.11
Пай на
29.07.16
Прирост,
%
СЧА,
млрд.
руб.
Примечание
1 Райффайзен – США Райффайзен Капитал Открытый, фондов 9 721,04 33 929,48 249,03 2 872,00 ETF: SPDR S&P 500 ETF Trust (USD) [US78462F1030]
2
ТКБ Инвестмент Партнерс – Фонд
валютных облигаций
ТКБ Инвестмент Партнерс Открытый, облигации 11 063,31 28 240,31 155,26 0,41
евробонды: Газпром, Роснефть, Лукойл, Северсталь,
Газпромбанк
3 Сбербанк – Глобальный Интернет
Сбербанк Управление
Активами
Открытый, акции 999,81 2 425,29 142,58 2 230,00 акции: Яндекс, Facebook, Alibaba, Qiwi Plc
4
Газпромбанк - Валютные
облигации
Газпромбанк —
Управление активами
Открытый, облигации 1 336,73 3 209,83 140,13 0,54
евробонды: Газпром, Газпромбанк, Евраз, Роснефть, АФК
Система
5 Альфа-Капитал Еврооблигации Альфа-Капитал Открытый, облигации 1 906,10 4 090,63 114,61 2 072,00
евробонды: СИБУР, Газпромнефть, Еврохим,
Металлоинвест, Вымпелком
6 Альфа–Капитал Технологии Альфа-Капитал Открытый, акции 1 118,26 2 337,62 109,04 675,00 акции: hi-tech:Amazon, Apple, Amgen, Яндекс
7 Фонд Еврооблигаций Атон-менеджмент Открытый, облигации 575,81 1 186,29 106,02 0,48 евробонды: Открытие, Промсвязьбанк, ВТБ, РСХБ
8
Сбербанк - Глобальный долговой
рынок
Сбербанк Управление
Активами
Открытый, фондов 1 041,36 2 131,76 104,71 0,42
ETF: iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS
ETF, IE00B2NPKV68
9
Сбербанк – Потребительский
сектор
Сбербанк Управление
Активами
Открытый, акции 1 123,13 2 182,17 94,29 2 903,00
акции потребительского сектора: X5 retail, Лента, Рос Агро,
М.Видео, Дикси
10 Альфа-Капитал Торговля Альфа-Капитал Открытый, акции 935,61 1 772,47 89,45 0,19
акции торговли: гр.Черкизово, ADIDAS, Рос Агро, Магнит,
Яндекс
Период 5 лет – максимальный, который дает сайт www.investfunds.ru. Считаем, что 5 лет – это объективный срок, на
котором мы оцениваем результаты управления. В колонке «Примечания» приведены объекты инвестирования и основные
позиции каждого фонда.

4. ЛУЧШИЕ ФОНДЫ: РЕЗУЛЬТАТЫ?
Видим, что лучший результат в 10-ке лучших – 249%, худший – 89%. Много это или мало? С чем сравнить?
Первое. Сравним с курсом «твердой» валюты – доллара.
Курс доллара к рублю на 29.07.2011 – 27,59 руб.
Курс доллара к рублю на 29.07.2016 – 66,11 руб.
Прирост – 140%!
Внимание! 6 фондов из 10-ки лучших проиграли доллару!
Три фонда из четверки, обыгравшей доллар, показали совсем незначительное превышение – рост на 140-155% по
сравнению с 140% в долларе.
Кто же эта четверка лучших? Начнем с конца.
• 4 место – фонд еврооблигаций Газпромбанка,
• 3 место – фонд еврооблигаций Сбербанка,
• 2 место – фонд еврооблигаций ТКБ Инвестмент Партнерз.
Итак, все эти фонды – фонды еврооблигаций. Посмотрим на еврооблигации подробнее.

5. ЕВРООБЛИГАЦИИ vs ДОЛЛАР
Фонд еврооблигаций – это фонд, инвестирующий в облигации, номинированные в иностранной валюте, обычно в
долларах. Крупные российские эмитенты (Сбербанк, Газпромбанк, Газпром, Газпром нефть и др.) выпускают
облигации не только в рублях, но и в долларах. Такие облигации обычно и покупают российские управляющие
фондами еврооблигаций.
Так как само вложение сделано в «твердую» валюту и приносит регулярный поток фиксированных платежей (это
облигации), не удивительно, что фонд еврооблигаций, как минимум, не должен отстать от динамики курса доллара.
Купить 1 еврооблигацию частному лицу самостоятельно непросто (необходим капитал минимум 200 тыс.
долларов), а вот купить паи фонда еврооблигаций – легко. Стоимость 1 пая у большинства фондов не превышает
30 тыс. руб.
Проще говоря, вложения в фонд еврооблигаций – это покупка доллара плюс небольшой (возможно!) бонус.
Упрощая дальше, делаем вывод, что четверка лучших результатов – это покупка валюты.
Вывод №1. Обыграть в перспективе доллар, инвестируя в рублевые активы на фондовом рынке,
сложно. Для инвестора, имеющего рубли, покупка валюты (доллар) - хорошая инвестиционная идея на
долгий срок.

6. КТО СИЛЬНЕЕ ДОЛЛАРА?
Кто же этот фонд №1, который уверенно (249% против 140%) обыграл доллар?
Это «хитрый» фонд. Управляющий этого фонда не ищет перспективные акции и
облигации, не ловит момент для их выгодной покупки.
Он конвертирует рубли пайщиков в доллары и покупает паи ETF SP500 –
специального фонда, повторяющего динамику индекса американского фондового
рынка SP 500.
Проще говоря, лидер инвестировал в американские акции.
Это инвестиция «двойного» удара: во-первых, американские акции номинированы в
долларах, во-вторых, лучшие американские акции за последние 5 лет росли.

7. УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ И СТАВКА ПО БАНКОВСКОМУ ДЕПОЗИТУ
Допускаем, что инвестор был достаточно опытен для того, чтобы открывать каждый год депозит сроком на 1 год (ставка по нему обычно
максимальна), и, кроме того, был очень удачлив и поймал самые выгодные депозитные продукты, предлагаемые банком.
Что мы видим? Темп прироста инфляции за 5 лет составил 51%, а вложения во вклады увеличили капитал инвестора на 70%.
Год Инфляция, % Ставка по вкладам, %
2011 6,10 7,00
2012 6,58 7,50
2013 6,45 9,94
2014 11,36 12,00
2015 12,90 20,00
Начальное значение 1,00 1,00
Конечное значение 1,51 1,70
Темп прироста, % 51,34 69,96
Проведем второе сравнение: сравним результаты
фондов с инфляцией в РФ и ставкой по банковском
вкладам в рублях за 5-летний период.
В таблице указана официальная инфляция и
максимальная ставка по годовому вкладу в
АКБ «ЧУВАШКРЕДИТПРОМБАНК» ПАО в
соответствующем году.
Вклады АКБ «ЧУВАШКРЕДИТПРОМБАНК» ПАО
отражают рыночные ставки, поэтому считаем банк
объективным индикатором уровня ставок по
вкладам.
Вывод №2:
1. Банковский вклад немного, но обыграл официальную инфляцию: 70% против 51%.
2. Рублевый вклад существенно проиграл доллару: 140% против 70%.
3. Лучшие фонды, ориентированные на долларовые вложения, уверенно (в 2 раза) обыграли инфляцию и рублевый
банковский вклад.

8. РЕЗЮМЕ
1. Прежде всего определитесь, в какую валюту вы будете инвестировать. Это особенно
важно, если стартовый капитал в рублях.
2. Следует понять свой горизонт инвестирования: 1 год, 2 года или 5 лет?
3. Полезно посмотреть на лучших в своем деле – кто лидеры? Куда они инвестируют?
Статистка доступна.
4. Следует изначально представлять уровень доходности, которого вы хотите достичь в
выбранном горизонте инвестирования. Это называется определением цели. Одно дело –
открывать рублевый депозит с известной ставкой. Другое – выходить на фондовый
рынок, полный рисков. Вознаграждение за принимаемый риск должно быть достойное.
5. Нужно оценить свою компетенцию для работы на фондовом рынке: есть ли знания,
навыки, время, чтобы заниматься этим самостоятельно? Если нет – то хороший выбор -
покупка валюты либо паев фондов (ПИФы).

9. Вам понравилась презентация?
Может быть, у Вас остались какие-то вопросы?
Пишите нам на pr@kredbank.ru !