Документ освещает использование механизмов фондовой биржи ММВБ для привлечения финансирования компаниями, подчеркивая рост ликвидности и объема торгов в 2006 году. Указано, что объем торгов составил 755 млрд долларов, с увеличением количества участников и эмитентов, а также описаны преимущества IPO и размещения облигационных займов. Привлекаются внимание к факторам выбора площадки для IPO и динамике цен акций после размещения.

1. Использование биржевых механизмов в привлечении компаниями финансирования 12 апреля 2007 г. Первый заместитель Генерального директора Фондовой биржи ММВБ Медведева М. Б.

2. Фондовая биржа ММВБ на российском фондовом рынке В 2006 г. доля ФБ ММВБ в обороте российского фондового рынка составила около 90%. Объем торгов составил 755 млрд. долл., что в 3,3 раза больше объема 2005 г. Объем торгов за январь-февраль 2007 г. составил 175 млрд. долл., что в 2,5 раза больше объема торгов на аналогичную дату 2006 г. Количество участников торгов на ФБ ММВБ достигло 592, инвесторов – 305 000, из них физических лиц -270 000 На ФБ ММВБ обращаются 327 акции 191 эмитентов, из них включены в листинг 70 акций 52 эмитентов На ФБ ММВБ обращаются 562 облигации 401 эмитента, из них включены в листинг 148 облигаций 101 эмитента

3. Фондовая биржа ММВБ - рост ликвидности рынка ( среднедневной объем торгов )

4. Фондовая биржа ММВБ: рост количества эмитентов * включая паи ПИФов и еврооблигации РФ * Данные на 1 марта 200 7 401 191 621 * Март 1 , 200 7 Эмитенты на ФБ ММВБ 245 179 152 Эмитенты облигаций 161 81 91 Эмитенты акций 385 241 225 Всего эмитентов Январь 1, 2006 Январь 1, 2005 Январь 1, 2004

5. Фондовая биржа ММВБ – положение в мире 842 738,9 Shanghai SE 190 550,2 MICEX SE 11 73 832,4 Hong Kong Ex&Cl 1210 3 805,3 Euronext Оборот торгов рынка акций за январь-декабрь 2006 года и кол-во эмитентов 2 65 56 . 1 Warsaw SE 11 3 82,2 Wiener Borse 708 180,4 Singapore Ex 7 60 2 741,6 Deutsche Borse 2416 5824,9 Tokyo SE 3 256 7583,8 London SE 3133 11807,5 NASDAQ 2281 21789,4 NYSE число эмитентов млрд. долл.

6. Способы привлечения инвестиций Внутреннее финансирование Долговые инструменты Акционерный капитал Кредиты Векселя Рублевые облигации Еврооблигации и производные продукты Частное размещение Стратегический инвестор IPO Собственные средства Капитал владельцев

7. Преимущества выпуска облигационного займа Приобретение статуса публичной компании Формирование положительной кредитной истории Снижение стоимости заимствований Широкий круг инвесторов ( vs кредит) Более мягкие условия залогового обеспечения займов ( vs кредит) Увеличение срока заимствований (1 - 5 лет) ( vs вексель) Отсутствие риска подделки сертификатов и мошенничества ( vs вексель) Формирование вторичного рынка Управление ликвидностью

8. Преимущества IPO Привлечение значительного объема финансовых ресурсов для дальнейшего развития компании без затрат на их рефинансирование Улучшение имиджа и приобретение статуса публичной компании Оптимальное структурирование инвесторской базы Повышение капитализации компании Повышение прозрачности и управляемости компании как для основного собственника, так и для потенциальных акционеров, в том числе миноритарных Возможность проведения слияний и поглощений

9. Рынок корпоративных облигаций За 2006 г. размещено 238 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 17 млрд. долл. За 1999 – 2006 гг. размещено 726 выпусков ко 628 компаний на сумму 40 млрд. долл. Сейчас торгуются 430 ко 316 компаний Крупнейший выпуск по объему : Внешторгбанк – 15 млрд. руб. Самый «маленький» по объему : ИС – лизинг – 19 млн. руб. * Данные на 1 февраля 200 7

10. IPO - выбор торговой площадки: Позиция эмитента Факторы выбора : Технология размещения Размер сделки Целевая инвесторская база Критическая масса ликвидности Законодательство Издержки Исторический опыт

11. Варианты организации размещений акций на ФБ ММВБ 2-й: предложение на открытом рынке пакета зарегистрированных акций (SPO) I -й: публичное размещение новой эмиссии акций ( IPO) определение компанией цены размещения и реализация в течение 45 дней (в течение 20 дней в случае листинга в секторе B) существующими акционерами преимущественного права на покупку акций (вне ФБ ММВБ) сбор ФБ ММВБ заявок от инвесторов/либо вне ФБ ММВБ определение компанией окончательной цены размещения (отличной от первоначальной не более чем на 10%) / в случае листинга в секторе В возможно определение цены после реализации преимущественного права сделки с инвесторами по продаже акций расчеты и перевод денежных средств от IPO аккумуляция владельцами компании пакета зарегистрированных акций предназначенных для продажи (вне ФБ ММВБ) формирование клиентской базы инвесторов, сбор предварительных заявок на покупку (возможно участие ФБ ММВБ) определение компанией цены размещения сделки на ФБ ММВБ по продаже акций инвесторам расчеты и перевод денежных средств от SPO

12. IPO российских компаний в 2006 г. РТС РТС РТС ММВБ / РТС ММВБ / РТС /LSE РТС / LSE ММВБ / РТС ММВБ / РТС ММВБ / РТС /LSE ММВБ / РТС /LSE LSE РТС / LSE РТС / LSE ММВБ / РТС /LSE Биржа 05.06.2006 05.12.2006 25.04.2006 06.03.2006 10.05.2006 07.11.2006 10.11.2006 28.04.2006 03.11.2006 31.10.2006 07.02.2006 08.11.2006 31 .10.2006 14.07.2006 Дата IPO N/A N/A 24,00-29,00 4,00 – 4,80 2 212,5 – 3 037,5 127,5 -155,0 2,00 – 2,50 24,0 – 28,0 192,0 – 229,0 0,076 – 0,095 6,50 – 8,00 11,00 - 13,50 4,60 – 5,40 5,85 – 7,85 Ценовой коридор, долл. США 7,55 14, 8 10 400,0 НК Роснефть 1 2,25 33,0 317,0 Распадская 8 38,00 25,0 57,0 Белон 1 4 0,54 18,0 105,3 ЦМТ 1 3 28,00 49,9 140,0 Верофарм 1 2 4,80 25,0 144,0 Группа Разгуляй 1 1 2 287,0 27,8 251,0 Группа Черкизово 1 0 167,50 18,0 281,0 Челябинский цинковый завод 9 27,0 18,94 368,0 Магнит 7 214,0 16,75 396,0 Система-Галс 6 0,09 14,4 459,0 ОГК-5 5 7,25 35,0 1 007,0 Комстар-ОТС 4 12,50 9,1 1 063,0 Северсталь 3 5,40 23,0 1 070,0 ТМК 2 Цена размещения, долл. США Процент IPO Объем IPO , млн.долл. Компания-эмитент №

13. Соотношение объемов IPO в России и за рубежом

14. Жизнь после IPO Акции компаний, проводивших размещение на российских биржах, имеют лучшую биржевую историю Российские инвесторы поддерживают рынок акций компании Внутри страны цены менее волатильны Динамика цены после IPO в сравнении с индексом ММВБ, кол-во компаний. * * По данным Ю. Данилова и ММВБ Один год после IPO Шесть месяцев после IPO Один месяц после IPO Компании, проведшие IPO 4 1 4 2 3 3 На внешнем рынке 4 5 3 5 2 8 На внутреннем рынке Отставали от рынка Опережали рынок Отставали от рынка Опережали рынок Отставали от рынка Опережали рынок

15. Объем торгов депозитарными расписками (ADR/GDR) и акциями российских компаний в 2006 г. * Данные на 1 февраля 200 7 521595,6 59153,9 580749,4 69,0% 31,0% 260806,4 26765,8 214350,0 19690,5 Итого 2006 59916,9 2044,0 61961,0 78,1% 21,9% 17365,3 2550,7 13862,4 952,1 декабрь 55334,8 2169,1 57503,9 70,5% 29,5% 24042,9 2121,3 20894,5 1027,1 ноябрь 49963,9 1917,6 51881,4 70,6% 29,4% 21568,3 1741,1 18677,9 1149,3 октябрь 49106,0 1501,4 50607,4 68,4% 31,6% 23382,2 2951,4 19365,4 1065,4 сентябрь 53447,7 2526,1 55973,8 70,2% 29,8% 23113,1 2328,8 19442,8 1341,4 август 39182,7 2317,6 41500,3 68,0% 32,0% 19643,5 1632,0 16965,7 1045,8 июль 49008,0 4498,8 53506,8 68,0% 32,0% 25158,6 2864,2 20591,9 1702,4 июнь 54479,3 9927,3 64406,6 65,4% 34,6% 33977,7 2820,5 27710,6 3446,5 май 37820,4 9346,8 47167,1 70,8% 29,2% 19463,8 1722,8 15920,5 1820,5 апрель 28566,0 7583,1 36149,1 65,6% 34,4% 18921,2 2650,3 14523,2 1747,7 март 27695,1 5854,0 33549,1 68,3% 31,7% 15540,8 1627,1 12528,0 1385,8 февраль 17074,8 9468,2 26543,0 58,8% 41,2% 18629,0 1755,6 13867,0 3006,4 Январь 2006 ММВБ РТС Итого % % Итого NYSE LSE DB Российский рынок, млн. долл. Зарубежные рынки, млн. долл. Месяц 53257,1 1257,6 54514,4 66,5 33,5 27492,9 2781,1 3029,2 1682 ,6 Январь 2007

16. Фондовая биржа ММВБ: рост количества участников и инвесторов * Данные на 1 марта 200 7 8 553 4 512 2146 Институц. инвесторы 2 097 1 145 787 Нерезиденты 267 534 109 714 85 731 Частные инвесторы 26 250 19 069 15 268 Юридические лица 303 434 134 440 103 932 Всего Март 1 , 200 7 Январь 1, 2006 Январь 1, 2005 Инвесторы

17. Тарифы IPO Размер вознаграждения за услуги по допуску к размещению каждого отдельного выпуска акций составляет 100 тыс. руб. без НДС. SPO Размер вознаграждения за услуги по включению акций в Перечень внесписочных ценных бумаг составляет 0 руб. Размер вознаграждения за услуги по включению ценных бумаг в Котировальные списки ФБ ММВБ , поддержанию в Котировальных списках ФБ ММВБ и проведению экспертизы корпоративных эмитентов Размещение облигаций Размер вознаграждения за услуги по допуску корпоративных облигаций, облигаций субъектов федерации и муниципальных образований к размещению на ФБ ММВБ. 90 000 6 000 15 000 «Б» 90 000 - 15000 «В» 90 000 12 000 45 000 «А» второго уровня 90 000 15 000 60 000 «А» первого уровня Проведение экспертизы ценных бумаг корпоративных эмитентов, руб., без НДС Поддержание в КС, руб. в год, без НДС Включение в КС, руб., без НДС Котировальный список ФБ ММВБ (далее - КС) 208 тыс. руб. + 0,005% от размера превышения объема выпуска над 1 млрд. руб., но не более 300 тыс. руб. свыше 1 млрд. руб. 120 тыс. руб. + 0,01% от размера превышения объема выпуска над 120 млн. руб. от 120 млн. руб. до 1 млрд. руб. 0,1 % от объема выпуска; до 120 млн. руб.; Порядок определения размера вознаграждения, руб., без учета НДС Объем выпуска

18. Определение цены размещения в момент аукциона Включение в котировальный список «В» на этапе размещения Снятие требований о 3-х месячном сроке обращения ценной бумаги на бирже, с установленным оборотом торгов по ней, для ее последующего включения в листинг Изменение порядка подведения итогов размещения: уведомительный характер Сокращение временного цикла IPO Правило 30 : 70 Либерализация IPO

19. Итак, предпосылки созданы Регулятивный режим – дружелюбный Инфраструктура адекватна Ликвидность вполне достаточна Инвесторская база - присутствует Издержки низкие Исторический опыт? Есть успешные примеры!

20. Новации 2007 г. Сектор инновационных и растущих компаний Российские депозитарные расписки Биржевые облигации

21. Критерии отбора компаний в ИРК Инновационные (определяется Экспертным Советом ФБ ММВБ) и/или Low/mid cap (капитализация не менее 100 млн. руб. и не более 5 млрд. руб.) Приоритет: Темпы роста выручки – не менее 20 % в год.

22. Контакты Адрес : Москва, Б. Кисловский пер., 13 Телефон : ( 4 95) 705-96-16 Факс : ( 4 95) 705-96-22 E-mail: [email_address] Сайт : www.micex.ru