1. Фондовые биржи и организация
биржевой торговли
Dr. in Economics, Prof. Dmitry M. Mikhaylov
НИЯУ МИФИ

2. Виды фондовых бирж и методы
организации биржевой торговли
Возникновение фондовых бирж относится к XVI – XVII векам, характеризующимся
первоначальным накоплением капитала и появлением акционерных обществ. Первой
биржей, на которой осуществлялась торговля ценными бумагами, считается биржа,
созданная в Антверпене в 1531 году. Здесь проводились и товарные операции. Однако
она просуществовала недолго, закрывшись в конце XVI века.
Старейшей фондовой биржей мира, которая существует и в настоящее время,
является Амстердамская фондовая биржа (создана в 1611 г.). Она была универсальной,
т.е. на ней заключались сделки, связанные как с поставкой товара, так и с ценными
бумагами.
Возникновение российских ценных бумаг относится к 1769 г., когда в Амстердаме
был размещен первый выпуск Российского государственного займа. Правительство в
течение 40 лет привлекало финансовые ресурсы для пополнения казны только за счет
внешних займов. На внутреннем российском рынке первые государственные ценные
бумаги были выпущены в обращение только в 1809 г. Однако государственный долг за
счет внутренних заимствований покрывался лишь на 10%, остальную часть составляли
внешние займы. Крупнейшей биржей, где велись операции с ценными бумагами,
являлась Санкт-Петербургская.
Сегодня в мире насчитывается более 150 фондовых площадок.

3. Роль Фондовых бирж в
современной экономике
Основная функция фондового рынка состоит в
мобилизации средств вкладчиков для целей организации и
расширения масштабов хозяйственной деятельности.
Биржа кредитует и финансирует государство и различные
хозяйственные структуры.
Вторая его функция, - информационная. Ситуация на
фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об
экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для
размещения своих капиталов. Фондовая биржа играет
большую роль в организации холдинговых компаний, что
позволяет обеспечить контроль над группой предприятий
посредством скупки контрольных пакетов их акций.
Состояние фондового рынка имеет важное значение для стабильного
развития экономики, его крах, т.е. сильное падение курсовой стоимости ценных
бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике -
ведь падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков абсолютно беднее.
Как следствие, они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги
падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они
начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше
сокращает уровень потребления. Падение курсовой стоимости уменьшает
возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет
выпуска новых бумаг.

4. Цели создания фондовых бирж
Образование фондовых бирж преследует достижение
определенных целей:
1) Создание специализированного места, оснащенного
необходимыми техническими средствами для проведения
регулярных торговых операций;
2) Оценка качества ценных бумаг эмитентов и допуск к биржевой
торговле только высоконадежных ценных бумаг;
3) Ведение котировок ценных бумаг и установление равновесной
цены;
4) Создание организованного ранка ценных бумаг, на котором
действия участников регулируются правилами и стандартами,
установленными биржей;
5) Обеспечение гарантий исполнения сделок по ценным
бумагам, поставки ценных бумаг и взаимных расчетов;
6) Обеспечение информационно открытости и прозрачности
фондового рынка для всех участников.

5. Сущность фондовых бирж
Фондовая биржа – это организованная форма
вторичного рынка ценных бумаг.
Это элитный рынок, на который допускаются только
крупные, хорошо зарекомендовавшие себя компании,
удовлетворяющие довольно жестким требованиям,
предъявляемым биржей.
Сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в
строго отведенное время — во время проведения
биржевой сессии и по четко установленным,
обязательным для всех участников правилам.
Биржа создает четкую организационную структуру,
четкий механизм заключения и исполнения сделок с
биржевыми ценностями и высоконадежную систему
контроля за ходом исполнения сделок. Операции имеют
право совершать только профессиональные участники.

6. Сущность фондовых бирж
Листинг - это процедура включения акций какой либо
компании в торговлю на данной бирже. Биржа
предъявляет определенные требования к предприятиям,
чьи ценные бумаги покупаются и продаются на данной
бирже. Бумаги, допущенные к обращению на бирже,
проходят аудиторский контроль биржи на основе изучения
документации за последние пять лет. Ценные бумаги,
зарегистрированные на бирже, имею обычно более
высокую котировку.
Котировка ценных бумаг - это установление их курса.
Курс ценной бумаги находится в прямой зависимости от
дохода на эту ценную бумагу и в обратной от банковского
процента. Круг бумаг, с которыми проводятся сделки на
бирже ограничен, и для компании добиться права
котировки своих акций весьма непросто.

7. Сущность фондовых бирж
Из сотен тысяч акционерных обществ добиться
котировки удостаиваются лишь сотня, максимум – тысяча
компаний. На Нью-Йоркской бирже, например, на данный момент котируется
около 3700 различных ценных бумаг. Чтобы попасть в это число, фирма
должна удовлетворять множеству требований, предъявляемых
биржей, в отношении размеров получаемой прибыли, числа
акционеров, рыночной стоимости акций и многих других. К
преимуществам, которые получает компания, чьи акции допускаются
к котировке, можно отнести повышение уровня ликвидности их
ценных бумаг, увеличение стабильности цен на них, большую
известность и популярность среди инвесторов.
Внебиржевой рынок более доступен для большинства
компаний, желающих осуществлять торговлю своими
акциями. Во многих странах он превосходит по обороту
биржевой рынок и играет в экономике страны не менее
важную роль.

8. Типы фондовых бирж
По своему организационному строению различают два
типа бирж:
 Биржи публично-правового характера;
 Биржи частного характера.
Биржи публично-правового характера находятся под контролем
государственных органов, которые назначают ведущих биржевых работников и
контролируют их деятельность.
Примером страны, на фондовом рынке которой функционируют биржи только публично-
правового характера, может служить Франция, где все биржи являются государственными.
Биржи частного характера образуются как закрытые компании в форме
закрытых акционерных обществ, ассоциаций и т.п.
В России биржи создаются в виде некоммерческого партнерства, участниками которого
становятся организации, имеющие статус профессиональных участников фондового рынка.
Каждый учредитель биржи является ее членом, имеет торговое место на бирже. Исходя из этого,
число членов биржи ограничено.

9. Члены биржи
Членом биржи считают того, кто участвует в формировании ее
уставного капитала, либо вносит членские взносы или иные целевые
взносы в имущество биржи и стал ее членом в порядке, предусмотренным
учредительными документами. Неравноправное положение членов
фондовой биржи, а также временное членство не допускаются.
Число членов биржи ограничено и зависит от величины уставного
капитала и номинальной стоимости одной акции. Акция дает возможность
пользоваться правами члена биржи и выражает стоимость «места» на
бирже – т.е. права на ведение операций в торговом зале. «Место» м.б.
сдано в аренду, или продано, если член биржи выходит из ее состава.
Российским законодательством запрещается сдача мест в аренду и их
передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи.
Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как
законодательством, так и учредительными документами самой биржи.
В России членами биржи могут быть юр. и физ. лица, являющиеся
профессиональными участниками рынка ценных бумаг в соответствии с
Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Такая же картина
наблюдается в Японии, Канаде и ряде других стран; а в США предпочтение
отдается физическим лицам. В большинстве же стран не делается различия
между физическими и юридическими лицами.

10. Участники торгов
Участниками торгов на фондовой бирже являются
брокеры и дилеры, имеющие лицензию на право ведения
операций с ценными бумагами.
Клиент фондовой биржи, желающий осуществить
операцию с биржевым товаром, должен обратиться к
члену биржи, аккредитованному на этой бирже, или в
трейдерский департамент (отдел организации и
проведения торгов).
Клиент заключает с брокером договор на оказание
брокерских услуг, в котором указывается заказ, его сроки,
цена, комиссионные.
Если брокер выполняет договор на более выгодных для
клиента условиях, можно предусмотреть соответствующее
вознаграждение ему.

11. Участники торгов
Брокер – это официальный представитель ( лицо,
зарегистрированное в Комиссии по ценным бумагам и
биржам), называемый также «фондовый брокер» или
«распорядитель счета». Брокер реально ничего не продает
клиенту и не покупает у него, а скорее действует от его
имени как агент.
Дилер же участвует в сделке в качестве принципала,
самостоятельно покупая либо продавая акции клиенту.
Трейдер - это брокер, который принимает заказы от
клиентов, находящихся на бирже.

12. Классификация видов биржевых сделок
Различают кассовые, срочные и
межбиржевые сделки.
Кассовые сделки подлежат исполнению
немедленно после регистрации и оплаты.
К срочным сделкам относятся операции с
биржевым товаром, подлежащие исполнению после
регистрации через определенное время.
К межбиржевым сделкам относятся сделки,
совершаемые через посредство двух или более бирж.

13. Приказы
Поручение брокеру со стороны клиента на продажу или покупку
ценных бумаг называются приказом. Биржевые приказы с точки
зрения ограничения цены могут даваться в таких формах:
• Рыночный приказ - приказ на покупку или продажу определенного
рода акций по наиболее выгодной текущей цене, т.е. приказ купить
акции по самой низкой цене или продать по самой высокой цене на
момент получения этого приказа.
• Лимитный приказ - приказ на покупку или продажу акций по
специально оговоренной цене «или на более выгодных условиях», т.е.
приказ в котором оговаривается минимальная цена продажи или
максимальная цена покупки. Если этот лимит не достигается,
приказ брокером не выполняется.
• «Стоп-приказ» (буферный приказ) - приказ брокеру осуществить
куплю или продажу акций в тот момент, когда цена достигает
оговоренного в нем уровня. Это означает, что по достижении
буферной цены приказ автоматически превращается в рыночный.
Обычное предназначение приказов этого вида -страхование от
потенциальных потерь.
• Буферный лимитный приказ - буферный приказ, который
автоматически превращается в лимитный по достижении буферной
цены.

14. «Быки» или «Медведи»
«Раскачка» фондового рынка производится
усилиями игроков-спекулянтов – «быков» и
«медведей».
Бык бъет врага рогами снизу. Бык – это
покупатель: игрок, который делает ставку на
повышение и выигрывает от роста цен.
Медведь бьет врага лапой сверху вниз. Медведь
– это продавец: игрок, который делает ставку на
понижение и выигрывает, когда цены падают.
Эти термины пришли в биржевой лексикон с
Уолл-стрит, на которой расположена крупнейшая
фондовая биржа США – Нью-Йоркская. Улица
названа в честь стены, возведенной первыми
переселенцами чтобы не разбредался скот –
отсюда и «животные» названия.

15. Функции Фондовых площадок
Специфика организации биржевой торговли состоит в том, что в
условиях заключения сделок в режиме реального времени должны без
сбоев работать все системы: финансовых расчетов, передачи прав
на собственность, раскрытия информации и т.д. Это выводит
фондовый рынок на первое место среди экономических подсистем
(бюджетной и кредитной) по уровню технологичности и
технической оснащенности.
Таким образом, фондовый рынок - это не только порождение
высокоразвитой экономической системы, но и место приложения
высоких экономических, организационно-управленческих и
телекоммуникационных технологий.
В этом его социально-экономический смысл не только как
индикатора, но и как образца экономической структуры,
соединяющего в себе все достижения экономики, науки и техники.

16. Функции Фондовых площадок
Фондовый рынок несет еще одну важную функцию - социально-
политическую.
В отличие от универсальных, но безликих денег, акции -
инструмент адресный. За акциями всегда стоит конкретное
предприятие, конкретный владелец. Движение акций на фондовом
рынке делает экономическую ситуацию прозрачной, а значит,
предсказуемой и безопасной.
Даже кризисы на фондовом рынке, как ни странно, выполняют
стабилизирующую функцию, поскольку происходят в «виртуальной»
реальности и всегда опережают реальные социально-политические
кризисы, давая возможность финансовым институтам и органам
государственного управления предпринять соответствующие
действия.

17. Методы организации биржевой торговли
Методы организации биржевой торговли.
В зависимости от степени развития фондового рынка, количества обращающихся
ценных бумаг, поступающих заказов на покупку и продажу, или участников торговых
операций, динамики изменения цен применяются различные способы проведения
торговли ценными бумагами.
Различают два основных способа организации торговли ценными бумагами:
двойной и простой аукцион, каждый из которых имеет свои разновидности.
Простой аукцион.
Простой аукцион представляет собой организацию торговли ценными бумагами, при
которой продавцы и покупатели проводят эпизодические сделки напрямую между
собой. Он характеризуется нерегулярностью проведения операций и отсутствием
развитой сети посредников при осуществлении торговли. Простой аукцион в
зависимости от спроса и предложения может быть организован в виде:
 Аукциона продавца;
 Аукциона покупателя;
 Заочного аукциона.

18. Методы организации биржевой торговли
Простой аукцион продавца предполагает наличие на рынке ограниченного
числа продавцов, которые предлагают для продажи ценные бумаги, и
относительно большой спрос со стороны покупателей, которые конкурируют
между собой. Продавец предлагает для реализации финансовый актив,
устанавливая стартовую (начальную) цену, ниже которой он не продаст ценные
бумаги. При наличии большого числа покупателей стартовая цена не имеет
принципиального значения, так как реальная цена определится в ходе
конкурентных торгов. Сделка заключается между продавцом и победителем
аукциона, готовым заплатить наивысшую цену. Именно по такой системе
осуществлялась продажа пакетов акций предприятий в процессе приватизации
в России. Данный тип торговли получил название «английский аукцион».

19. Методы организации биржевой торговли
Простой аукцион покупателя предполагает, что рынке существует достаточно
много продавцов при ограниченном числе покупателей. В этом случае
покупатель выбирает наилучшее предложение со стороны продавцов, которые
вынуждены снижать цены, чтобы реализовать финансовый актив. Такая
ситуация возникает на рынке, когда для реализации предлагаются акции
предприятия, финансовое состояние которого не очень хорошее и владельцы
ценных бумаг стремятся от них избавиться. Аукцион проходит путем
последовательного снижения продавцом цен на акции. Победителем
становится тот покупатель, который первым согласится на предлагаемую цену.
В мировой практике, когда торги идут по принципу снижения цен на
предлагаемые ценные бумаги, данный тип аукциона называют «голландским
аукционом».

20. Методы организации биржевой торговли
Одной их форм простого аукциона является организация закрытого
аукциона, при котором продавец объявляет о продаже определенного числа
ценных бумаг в течение ограниченного периода времени. Покупатели подают
заявки на приобретение данного актива, предлагая соответствующие цены.
Инвесторы не имеют информации он общем числе подаваемых заявок,
предлагаемом другими покупателями уровне цен и количестве ценных бумаг,
которые желают приобрести другие участники аукциона. В период проведения
аукциона осуществляется накопление заявок, после чего информация о
количестве ценных бумаг, на которые поданы заявки, и уровне цен
обрабатывается и сообщается продавцу, который принимает решение о
приемлемом уровне цены. Ценные бумаги приобретают инвесторы, чьи
предложения по цене были выше или равны цене, устраивающей продавца.
Данная форма проведения аукциона использовалась в России при продаже акций
приватизированных предприятий на чековых аукционах, а также применяется в
настоящее время при первичном размещении государственных облигаций.

21. Методы организации биржевой торговли
Двойной аукцион
Наибольшее распространение в мировой практике получила организация
торговли в форме двойного аукциона, при котором идет одновременная
конкуренция как со стороны продавцов, так и со стороны покупателей.
Двойной аукцион может существовать только при наличии на рынке большого
количества ценных бумаг, обладающих высокой степенью ликвидности,
значительного числа участников фондового рынка, заинтересованных в
проведении операций по данным ценным бумагам, а также при существовании
хорошо организованной инфраструктуры фондового рынка. В странах с
развитым фондовым рынком биржевая и внебиржевая торговля ценными
бумагами идет в форме двойного аукциона. Организация торговли в этом
случае предусматривает одновременное поступление заявок на покупку и
продажу финансовых активов по определенным ценам. Перед организаторами
торговли ставится задача максимального удовлетворения поступающих
заказов по приемлемым для участников торгов ценам и обеспечение
эффективного функционирования рынка.

22. Методы организации биржевой торговли
В зависимости от методов удовлетворения заявок участников двойной
аукцион подразделяется на непрерывный и залповый (онкольный).
 Залповый аукцион предполагает, что сделки совершаются не постоянно, а с
определенной периодичностью. Поступающие заявки в течение определенного
периода времени накапливаются, обрабатываются, а затем удовлетворяются.
Залповый аукцион применяется при недостаточно ликвидном рынке, когда
сделки совершаются нерегулярно, их объемы невелики, а разница в ценах
относительно большая. Периодичность удовлетворения заявок («проведения
залпов») определяется ликвидностью рынка. При ликвидном рынке залпы
производятся достаточно часто, при менее ликвидном – реже.
Особенностью проведения залпового аукциона является определение цены
аукциона, которая является единой для всех участников сделки.

23. Методы организации биржевой торговли
 Непрерывный аукцион предполагает, что одновременно осуществляется
регистрация цен на покупку и продажу ценных бумаг, которые отражаются на
электронном табло для обозрения всеми участниками биржевой торговли или
заносятся в книгу заказов. В ряде случаев аукцион проводится по принципу
«толпы» (например, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов), при
котором брокеры в специально отведенных местах с голоса заключают между
собой сделки под контролем служащих биржи.
При непрерывном аукционе на электронном табло по каждому виду ценных
бумаг указываются наилучшая цена на продажу (минимальная цена) и
наилучшая цена на покупку (максимальная цена), а также время совершения
последней сделки. Брокеры, видя данные о наилучших ценах, принимают
решения о покупке (продаже) ценных бумаг, если цены их устраивают, или
предлагают свои цены, уменьшающие спрэд – разницу между ценой покупки и
ценой продажи.

24. Методы организации биржевой торговли
Например, если на табло по конкретному виду ценной бумаги указаны
котировки 83,00 р. - на покупку и 83,78 р. - на продажу, а у брокера есть
«рыночный» приказ купить эти бумаги по наилучшей цене, то брокер может
выбрать следующие варианты действий:
 Купить бумаги по цене 83,78 р., так как это наилучшая цена на данный
момент времени;
 Подождать пока цена на продажу снизится, если он прогнозирует
снижение котировки;
 Предложить цену покупки выше существующей (например, 83,40 р.), т.е.
его цена становится наилучшей на покупку, и желающие продать ценные
бумаги в первую очередь обратятся именно к этому брокеру.
По результатам торговой сессии биржа публикует информацию о количестве
и объеме сделок по каждому виду ценных бумаг, наилучших ценах на покупку и
продажу ценных бумаг в течение биржевого дня, а также цену открытия (цену в
начале биржевого дня) и цену закрытия (цену на момент закрытия биржи).

25. Фондовые биржи России
Биржи за четыре столетия существования в мировой экономике прошли долгий
путь развития: от оптового рынка, где велась торговля одноименными,
взаимозаменяемыми товарами, до крупнейшего рынка, где торговля ведется
большими партиями товаров с определенными характеристиками без их
фактического предъявления, по контрактам. В настоящее время в мире
насчитывается около 200 бирж, функционирующих более чем в 60 странах. 31 биржа
входит в Международную федерацию фондовых бирж, штаб-квартира которой
расположена в Париже.
Россия имеет достаточный опыт развития биржевого дела. До октябрьской
революции 1917г. в России, как и во всем мире, активно развивалась биржевая
торговля, в том числе и ценными бумагами. Первая биржа в России учреждена в
Санкт-Петербурге Петром I в начале XVIII в. В Москве биржа появилась в конце XVIII
в., а в других городах России – в середине XIX в. В России в отличие от других стран
мира, торговля разнообразными товарами и ценными бумагами осуществлялась на
одной универсальной биржевой площадке без выделения фондовых и товарных
бирж. В начале XX в. на биржах обращались государственные облигации отдельных
городов, облигации других государственных обществ и железных дорог, предприятий
промышленности и торговли, а также закладные, ипотечные бумаги.

26. Фондовые биржи России
После революции 1917 г. работа бирж была свернута. В 1922 г. были изданы
постановления правительства о торговле ценными бумагами. Разрешались
фондовые биржевые операции с акциями, облигациями акционерных обществ,
векселями, чеками, государственными и коммунальными ценными бумагами,
облигациями государственных и кооперативных организаций. На фондовый рынок
были допущены некоторые иностранные ценные бумаги. С завершением периода
НЭПа биржевая деятельность была завершена.
В начале 1990-х гг. после 70-летнего перерыва в России вновь появились
фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж. В 1991 г. постановлением
Правительства РСФСР было утверждено «Положение о выпуске и обращении
ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР». В этом постановлении целый раздел
был посвящен регламентации деятельности фондовой биржи. В 1991 г. в России
существовало около 100 бирж, из них 4 были фондовыми. В 1992 г. был принят закон
«О товарных биржах и биржевой торговле». В федеральном закон «О рынке ценных
бумаг» (1996 г.) детально описаны задачи и функции, права и обязанности, структура
и основные операции фондовой биржи.
Из имеющихся на сегодня на фондовом рынке отдельных фондовых бирж
наиболее устойчивое положение имеют Московская межбанковская валютная биржа
(ММВБ) и Санкт-петербургская фондовая биржа.

27. Фондовые биржи России
Для ведения биржевой деятельности, в соответствии с «Законом о предприятиях и
предпринимательской деятельности», бирже необходимо зарегистрироваться и
получить лицензию в Министерстве экономики и финансов.
“….Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и организует
торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут
совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.
Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками
профессиональных участников рынка ценных бумаг — юридических лиц, а также
самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой
биржи. Фондовыми биржами также признаются фондовые отделы товарных и
валютных бирж….”
Реальное содержание понятия «фондовая биржа» в российской и международной
практике существенно различается.
Несопоставимы объемы операций (в России - это незначительное число видов
ценных бумаг, обращающихся на бирже, и до нескольких десятков операций с ними в
месяц, неразвитость материальной, информационной, кадровой, регулятивной и т.п.
сторон деятельности бирж).

28. Фондовые биржи и
организация
биржевой торговли
Торгуй с «умом»

29. Фондовые индексы
Участникам фондового рынка необходимо следить за
конъюнктурой РЦБ, а также, по возможности,
прогнозировать его тенденции. Инвестор должен знать, как
измеряется динамика рынка. Путем сравнения индексов на
определенный момент он может определить относительную
силу или слабость рынка.
Наиболее известным индексом является индекс Доу-Джонса. Он был введен
специалистами издательского дома «Доу-Джонс», публикующего газету «Wall Street
Journal». Этот индекс включает в себя индексы цен четырех групп акций и пяти групп
облигаций. Индексы четырех групп акций основываются на усредненных ценах
представительных акций: 30 промышленных «голубых фишек» (наиболее известных
и престижных акций), 20 транспортных, 15 коммунального хозяйства и
электроэнергетики.
Еще один известный показатель – S&P500 – индекс корпорации «Standart and
Poor’s». Этот сводный индекс включает в себя акции 400 ведущих промышленных,
20 транспортных и по 40 – связанных с электроэнергетикой и коммунальным
хозяйством, а так же финансовых компаний. Индекс рассчитывается по сравнению с
базовым периодом 1941-43гг, которому присвоено значение 10.
Существуют также индексы NASDAQ, отражающий оборот ценных бумаг на
внебиржевом рынке. За базу принимается стоимость акции 5 февраля 1971г
Основными европейскими индексами являются DAX (Германия, Фраккфуртская биржа),
CAC 40 Франция, Парижская биржа) и FTSE 100 (Великобритания, Лондонская фондовая
биржа). Основные азиатские индексы – Nikkei 225 (Япония, Токийская биржа) и Hang Seng
(индекс акций компаний Гонконга). В России основным индексом является РТС (Российской
торговой системы) – индекс самых ликвидных акций.

30. Рынки RTS Standard RTS Classica RTS Board - внебиржевой рынок
Рынок фьючерсов и опционов
FORTS
Инструменты акции
российских
эмитентов
акции, облигации, инвестиционные
паи, ипотечные сертификаты
участия, российские депозитарные
расписки
акции, облигации,
инвестиционные паи,
иностранные ценные бумаги
фьючерсы и опционы
Модель
торгов
анонимный
аукцион заявок
заключение сделок на основе
неанонимных котировок, а также на
основе анонимного аукциона по
ликвидным бумагам
выставление индикативных
котировок
анонимный аукцион заявок
Депонирован
ие активов
частичное
депонирование
отсутствие предварительного
депонирования, частичное
депонирование по сделкам с
Центральным контрагентом
отсутствие предварительного
депонирования
депонирование начальной
маржи
Модель
расчетов
DVP на T+4 DVP Т+4, "свободная поставка" от
Т+0 до Т+30
DVP, "свободная поставка" от Т+0
до Т+30
расчеты и поставка
осуществляется по истечении
срока обращения контрактов
Валюта
котирования
RUR USD USD RUR, USD, пункты
Валюта
расчетов
RUR USD, RUR USD, RUR RUR
Организатор
торговли
ОАО "Фондовая
биржа РТС"
ОАО "Фондовая биржа РТС" - ОАО "Фондовая биржа РТС"
Клиринговый
центр
ЗАО
"Клиринговый
центр РТС"
ЗАО "Клиринговый центр РТС" не используется ЗАО "Клиринговый центр РТС"
Центральный
контрагент
ЗАО
"Клиринговый
центр РТС"
ЗАО "Клиринговый центр РТС", по
сделкам с ликвидными акциями
не используется ЗАО "Клиринговый центр РТС"
Денежные
расчеты
НКО "Расчетная
палата РТС
в любом банке при использовании
"свободной поставки", при
использовании DVP - J.P. Morgan
Chase Bank, Citibank (NY) или НКО
"Расчетная палата"
в любом банке при
использовании "свободной
поставки", при использовании
DVP - J.P. Morgan Chase Bank,
Citibank (NY) или НКО "Расчетная
палата"
НКО "Расчетная палата РТС"
Перерегистра
ция ценных
бумаг
ЗАО "ДКК", ЗАО
"РДК" - только
по акциям ОАО
в любом депозитарии или реестре;
при использовании DVP в ЗАО
"ДКК"
в любом депозитарии или
реестре
ЗАО "ДКК", ЗАО "РДК" - только
по акциям ОАО "Газпром"

32. LES shareholders.
Main Shareholders Number of shares
%
Banque et Caisse d'Epargne de l'Etat, Luxembourg 21,498 22.74
Dexia Banque Internationale à Luxembourg S.A. 20,238 21.41
Etat du Grand-Duché de Luxembourg 11,708 12.39
Tradhold S.A. 9,960 10.,54
Others Number of shares %
Other institutional and pricate shareholders 31,125 32.92
Total 94,529 100

33. Stock Exchange members
• Credit institutions ABN Amro Bank (Luxembourg) S.A.
ABN Amro Bank N.V. (London Branch) BGL Société Anonyme BNY Mellon Asset Servicing B.V. (Luxembourg
Branch) Bank of New York (Luxembourg) S.A. (The) Banque de Luxembourg S.A. Banque Degroof S.A. Banque
Degroof Luxembourg S.A. Banque et Caisse d’Epargne de l’Etat Banque Privée Edmond de Rothschild Europe
Banque Safra-Luxembourg S.A. BNP Paribas Luxembourg BNP Paribas Securities Services (Succursale de
Luxembourg) Citibank International Plc (Succursale de Luxembourg) Commerzbank AG Commerzbank
International S.A. CACEIS Bank Luxembourg Crédit Agricole Luxembourg S.A. Deutsche Bank AG London
Deutsche Bank Luxembourg S.A. Dexia Banque Internationale à Luxembourg S.A. Dresdner Bank Luxembourg
S.A. DZ Bank International S.A. Fideuram Bank (Luxembourg) S.A. Fimat International Banque S.A. (UK Branch)
Fortis Bank Nederland N.V. Fortis Banque S.A. HSBC Securities Services (Luxembourg) S.A. HSBC Trinkaus &
Burkhardt (International) S.A. HSH Nordbank Securities S.A. HVB Banque Luxembourg S.A. Hypo Pfandbrief Bank
International S.A. ING Luxembourg S.A. J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. Kaupthing Bank Luxembourg S.A.
KBL European Private Bankers S.A. Keytrade Bank S.A. Lloyds TSB Bank Plc (succursale de Luxembourg)
Mitsubishi UFJ Global Custody S.A. Mizuho Trust & Banking (Luxembourg) S.A. Nikko Bank (Luxembourg) S.A.
(The) Nomura Bank (Luxembourg) S.A. Rabo Securities N.V. RBC Dexia Investor Services Bank S.A. Sal.
Oppenheim Jr & Cie S.C.A. Sanpaolo Bank S.A. Sella Bank Luxembourg S.A. Société Européenne de Banque S.A.
Société Générale Bank & Trust S.A. State Street Bank Luxembourg S.A. Svenska Handelsbanken S.A. UBS
(Luxembourg) S.A. WestLB International S.A.
• Brokers Compagnie Financière et Boursière Luxembourgeoise S.A. - COFIBOL
Credit Suisse Asset Management Fund Service (Luxembourg) S.A. FIL (Luxembourg) S.A. Florint B.V. Foyer
Patrimonium S.A. Franklin Templeton International Services S.A. KBC Securities N.V. Leleux Associated Brokers
Merrill Lynch (Luxembourg) S.à r.l. Petercam S.A. SNS Securities N.V. UBS Fund Services (Luxembourg) S.A.

34. Новые эмиссии

35. LSE
статистика
(июнь
2009)

36. NYSE Euronext partnership and the
Luxnext standard
In accordance with this partnership, existing members of the
continental European securities exchanges of NYSE Euronext,
these being the Euronext cash markets of Amsterdam,
Brussels, Lisbon and Paris, are able to activate cross-
membership rights to the Luxembourg Stock Exchange.
Conversely, members of the Luxembourg Stock Exchange may
take advantage of their own cross-membership rights.

37. Листинги

38. Эволюция листингов за 10 лет

40. Листинг облигаций

41. Листинги новых облигаций в
разрезе валют

42. Листинги облигаций выраженные в
евро

44. Крупнейшие эмитенты евро
номинированных листингов
облигаций в 2008 г.

45. Эволюция доходности облигаций
(долгосрочный аспект)

46. Сравнение доходности к погашению
облигаций по доллару и евро. (июнь 2009)

47. LuxX индекс
The LuxX index was launched with a basis of 1,000 on January 4, 1999. It is an open index which
relies on a basket of easily tradable securities meeting the entry requirements.

48. LuxX Price index evolution in 2007 - 2008

49. Lux General индекс

50. LuxX Price
Index & Lux
General
Index
(June 2009)

51. Листинг Акций

52. Листинг новых компаний в 2008 г.

53. Торговый оборот акций

54. Депозитарные расписки. География листингов.

55. Рыночная капитализация иностранных
депозитарных расписок

56. Листинг Депозитарных расписок по эмитентам

57. Люксембургские UCI. Нетто активы.

58. Люксембургские UCI. Нетто активы.

59. Люксембургские UCI. Новые
листинги.

60. Люксембургские
UCI. Новые
листинги 2008 по
эмитентам

61. Варранты. Листинг.

62. Варранты. Листинг. Эволюция за 10 лет.

63. Ценные
металлы.
Золото.