Комплексное управление рисками коммерческого банка
•
4 likes•996 views
Полная версия статьи Игоря Волошина, кандидата технических наук, директора департамента по управлению финансовыми рисками Кредитпромбанка, опубликованая в журнале "Банкаўскi веснiк" (Беларусь)
![ç Ä ì ó ç õ Ö è ì Å ã à ä Ä ñ à à
16
Б а н к а ў с к i в е с н i к , К Р А С А В I К 2 0 1 3
Мировой финансово-экономи-
ческий кризис 2007—2008 гг. про-
демонстрировал серьезные недо-
статки современной системы уп-
равления рисками в банках, осо-
бенно системы управления риском
ликвидности. Низкая эффектив-
ность управления риском ликвид-
ности признана одной из главных
причин кризиса. Такое положение
дел можно объяснить тем, что уп-
равление риском ликвидности
обычно проводится отдельно от уп-
равления кредитным, рыночным и
операционным рисками. Да и осу-
ществляется оно по принципиаль-
но иным подходам. В связи с этим
можно предположить, что до сих
пор не разработана система ком-
плексного банковского риск-ме-
неджмента, которая органично
объединяла бы управление как
кредитным, рыночным и операци-
онным рисками, так и риском
ликвидности.
В настоящее время существует
два направления разработки систе-
мы комплексного управления рис-
ками в банке, которая включает
управление риском ликвидности.
Первое из них — это использование
подхода “экономический капитал”,
который уже широко применяется
в банковской практике [6, 7, 9].
Другое направление предполагает
применение подхода “денежный
поток под риском”, но его более ча-
сто используют корпорации [10—
12]. Необходимо отметить, что под-
ход “денежный поток под риском”
является гораздо более широким,
чем подход “экономический капи-
тал”. Ведь риск капитала связан
только с неожидаемыми потерями,
а риск денежного потока — как с
потенциальными кассовыми убыт-
ками, так и с негативными измене-
ниями в операционной, инвестици-
онной и финансовой деятельности.
Однако задача разработки ком-
плексного управления рисками
коммерческого банка на основе
подхода “денежный поток под рис-
ком” до сих пор не решена.
Комплексное управление
рисками коммерческого банка
Цель данной статьи — разра-
ботка на основе подхода “денеж-
ный поток под риском” системы
комплексного управления риска-
ми коммерческого банка маркет-
мейкера (market-maker), то есть
банка, который устанавливает
процентные ставки на рынке.
Для того чтобы интересы
вкладчиков, кредиторов и вла-
дельцев банка были защищены,
необходимо обеспечить выполне-
ние следующих условий:
● банк генерирует кассовую при-
быль, что защищает его от со-
здания финансовой пирамиды;
● банк генерирует кассовую при-
быль, превышающую целевое
значение, что обеспечивает це-
левую рентабельность капитала;
● банк является ликвидным, что
обеспечивает своевременное и
полное выполнение своих обя-
зательств;
● банковские риски покрыты,
что обеспечивает принцип веде-
ния банковской деятельности
на собственный риск [2].
Последовательно рассмотрим,
как можно удовлетворить все оз-
наченные условия.
ÑÂÌÂÊÌ˚È ÔÓÚÓÍ
ÔÓ‰ ËÒÍÓÏ
Каждый финансовый инстру-
мент генерирует денежные потоки
в соответствии с договорными сро-
ками погашения:
Bt
cont
=∑
k
CFk
cont
, (1)
где Bt
cont
— договорной остаток на
определенный момент времени t;
CFk
cont
— договорной денежный по-
ток, который погашается согласно
сроку погашения k, указанному в
договоре.
Однако значения прогнозных
(поведенческих) денежных пото-
ков отличаются от величин дого-
ворных денежных потоков вслед-
ствие наличия рисков, вызванных
изменением макроэкономических
и рыночных условий, поведения
клиентов и пр.:
Bt
pred
=∑
k
CFk
pred
, (2)
где Bt
pred
— прогнозный (поведен-
ческий) остаток на определенный
момент времени t, рассчитанный с
выбранным уровнем доверия p;
CFk
pred
— прогнозный (поведенчес-
кий) денежный поток, погашение
которого ожидается на момент
времени k, рассчитанный с вы-
бранным уровнем доверия p.
Денежный поток под риском
(Cash Flow at Risk) — это наиболь-
шая разница между договорными
денежными потоками и прогноз-
ными (поведенческими) денежны-
ми потоками от финансового инст-
румента, вызванная рисками и
рассчитанная на определенный
момент времени k с выбранным
уровнем доверия p [8]:
cfark =CFk
cont
-CFk
pred
. (3)
Денежный поток под риском
характеризует максимально воз-
можный с выбранным уровнем до-
верия p отток денежных средств из
банка.
Отметим, что методология рас-
чета показателя “денежный поток
под риском” (CFaR) во многом по-
добна методологии расчета показа-
теля “стоимость под риском”
(VaR). Так, для оценки денежного
потока под риском можно исполь-
зовать дельта-нормальный метод,
метод исторического моделирова-
ния и метод Монте-Карло (статис-
тических испытаний) и др. [6].
Отметим, что для оценки де-
нежного потока под риском выбор
уровня доверия зависит от вида
риска, влияющего на ликвид-
ность. Так, если банк оценивает
денежный поток под риском отто-
ка денежных средств с текущих
счетов, то выбирают типичные
уровни доверия p=5%, 1% или
0,1%. В этом случае прогнозные
остатки будут минимальными (от-
носительно договорных) с выбран-
ным уровнем доверия p.
Если же банк оценивает денеж-
ный поток под забалансовым рис-](https://image.slidesharecdn.com/random-130603014136-phpapp01/85/-1-320.jpg)
![ç Ä ì ó ç õ Ö è ì Å ã à ä Ä ñ à à
17
ком (кредитных линий и оверд-
рафтов), то выбирают типичные
уровни доверия p=95%, 99% или
99,9%. В этом случае прогнозные
остатки на счетах балансовых кре-
дитных линий и овердрафтов бу-
дут максимальными (относитель-
но договорных) с выбранным уров-
нем доверия p.
В целом выбор уровня доверия
зависит от “аппетита” банка и его
готовности к риску. Однако вопрос
выбора уровня доверия лежит за
пределами данной статьи и явля-
ется предметом дальнейших ис-
следований.
С учетом выражений 1 и 3 пере-
пишем выражение 2 для прогноз-
ного остатка, рассчитанного с вы-
бранным уровнем доверия p, на
момент времени t в виде:
Bt
pred
=∑
k
(CFk
cont
-cfark)=
=Bt
cont
-CFaR, (4)
где CFaR=∑
k
cfark — кумулятивный
на момент времени t денежный по-
ток под риском, рассчитанный с
выбранным уровнем доверия p.
На основе подхода “денежный
поток под риском” можно устанав-
ливать цену банковского финансо-
вого инструмента или продукта.
ñÂÌÓÓ·‡ÁÓ‚‡ÌË ‡ÍÚË‚Ó‚
Ë Ó·flÁ‡ÚÂθÒÚ‚ ·‡Ì͇
Обычно договорные процент-
ные ставки R по банковским про-
дуктам базируются на использова-
нии спрэдов s, которые прибавля-
ют или отнимают от процентных
ставок r, взятых за основу, напри-
мер, процентных ставок, свобод-
ных от риска [4, 6]. В данной ста-
тье будем различать специальные
и общие спрэды.
В качестве базовых процент-
ных ставок будем использовать га-
рантированные процентные став-
ки отдельно по активам и обяза-
тельствам rA, rL. При этом гаранти-
рованные процентные ставки по
активам и обязательствам — это
такие процентные ставки, по кото-
рым банк, соответственно, получа-
ет (а не начисляет) процентный до-
ход по активам и выплачивает (а
не начисляет) процентные расхо-
ды по обязательствам.
Пусть процентные ставки RA, rA
по активам, процентные ставки
RL, rL по обязательствам и специ-
альные спрэды sA, sL являются по-
ложительными и измеряются в го-
довых процентах. Специальные
спрэды используют для ценообра-
зования отдельно активов и обяза-
тельств банка RA, RL:
RA =rA +sA, RL =rL -sL, (5)
где RA, RL — договорные процент-
ные ставки соответственно по ак-
тивам и по обязательствам. Из это-
го следует, что по предложенному
подходу кривые доходности для
активов и обязательств могут
иметь разные формы. Например,
кривая доходности для активов
может быть возрастающей (нор-
мальной), в то время как кривая
доходности для обязательств —
ниспадающей (инверсной).
Специальные спрэды для каж-
дого вида рисков определяют исхо-
дя из следующего условия: допол-
нительные процентные доходы по
активам или экономия процент-
ных расходов по обязательствам,
которые они (спрэды) генерируют,
покрывают соответствующие поте-
ри денежного потока, то есть де-
нежные потоки под соответствую-
щим видом риска. Отметим, что не
все виды рисков могут покрывать-
ся специальными спрэдами. Банк
может покрыть эти риски за счет
общих спрэдов, которые будут рас-
смотрены ниже.
éˆÂÌ͇ ͉ËÚÌÓ„Ó ÒÔ˝‰‡
̇ ÓÒÌÓ‚Â ‰ÂÌÂÊÌÓ„Ó ÔÓÚÓ͇
ÔÓ‰ ËÒÍÓÏ
Прогнозные поведенческие де-
нежные потоки по кредитам мень-
ше договорных денежных потоков
на величину денежного потока под
кредитным риском (см. формулу 3).
Запишем уравнение для по-
крытия дополнительным доходом
от специального спрэда возмож-
ных потерь или сокращения де-
нежных потоков вследствие риска
невыполнения должником дого-
ворных условий за весь период
действия кредитного договора:
∼
A
pred
.(rA+sA).T=
∼
A
cont
.rA
.T+CFaR, (6)
(I) (II) (III)
где CFaR — кумулятивный (на ко-
нец срока действия договора T) де-
нежный поток под кредитным рис-
ком, рассчитанный с выбранным
уровнем доверия p; T — договор-
ной срок погашения кредита, или
срок действия кредитного догово-
ра;
∼
Apred
,
∼
Acont
— средние за срок
действия договора договорные и
прогнозные поведенческие остат-
ки; rA, sA — гарантированная про-
центная ставка и специальный
спрэд за кредитный риск.
Примечание. Здесь и далее ка-
питализация процентов отсутст-
вует.
В левой части уравнения 6 член
(I) показывает прогнозный доход,
рассчитанный с выбранным уров-
нем доверия p, с учетом уменьше-
ния рабочей части кредита вслед-
ствие кредитных рисков. В правой
части уравнения 6 член (II) пока-
зывает гарантированный доход,
который банк планирует получить
за время действия договора (без
учета кредитных рисков), член
(III) — кумулятивные потери, или
сокращение денежных потоков
вследствие кредитных рисков за
время действия договора, рассчи-
танные с выбранным уровнем до-
верия p.
Из уравнения 6 кредитный
спрэд равен:
sA =
(
∼
A
cont
- ∼
A
pred
).rA
.T+CFaR . (7)
Этот кредитный спрэд принесет
банку дополнительный доход, ко-
торый покроет возможные потери,
или сокращение денежных пото-
ков с заданной вероятностью за
время действия кредита, и обеспе-
чит получение (а не начисление)
банком гарантированного про-
центного дохода по процентной
ставке rA гарантированной доход-
ности.
Отметим, что для оценки де-
нежного потока под кредитным
риском нужно выбирать такие ти-
пичные уровни доверия: p = 5%,
1%, 0,1%. Чем меньше величина
p, тем меньше прогнозные остатки
и больше денежный поток под кре-
дитным риском, соответственно,
выше и спрэд. Таким образом, ве-
личина спрэда зависит от выбран-
ного уровня доверия.
Например, при уровне доверия
p = 1% банк с вероятностью 99%
получит гарантированный доход, а
при выбранном уровне доверия p =
50% — только с вероятностью
50%. В последнем случае банк не-
дооценивает свои риски, и риски с
высокой вероятностью 50% могут
“съесть” его процентные доходы.
éˆÂÌ͇ ÒÔ˝‰‡ ÎË͂ˉÌÓÒÚË
(Ô‚ÎÓÊÂÌËfl) ‰ÂÔÓÁËÚÓ‚
Специальный спрэд ликвидно-
сти депозитов определяют из сле-
Б а н к а ў с к i в е с н i к , К Р А С А В I К 2 0 1 3
∼
A
pred
.T](data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP///yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7)
More Related Content
What's hot
What's hot (10)
Viewers also liked
Viewers also liked (13)
Similar to Комплексное управление рисками коммерческого банка
Similar to Комплексное управление рисками коммерческого банка (20)
More from Кредитпромбанк
More from Кредитпромбанк (20)
Комплексное управление рисками коммерческого банка
- 1. ç Ä ì ó ç õ Ö è ì Å ã à ä Ä ñ à à 16 Б а н к а ў с к i в е с н i к , К Р А С А В I К 2 0 1 3 Мировой финансово-экономи- ческий кризис 2007—2008 гг. про- демонстрировал серьезные недо- статки современной системы уп- равления рисками в банках, осо- бенно системы управления риском ликвидности. Низкая эффектив- ность управления риском ликвид- ности признана одной из главных причин кризиса. Такое положение дел можно объяснить тем, что уп- равление риском ликвидности обычно проводится отдельно от уп- равления кредитным, рыночным и операционным рисками. Да и осу- ществляется оно по принципиаль- но иным подходам. В связи с этим можно предположить, что до сих пор не разработана система ком- плексного банковского риск-ме- неджмента, которая органично объединяла бы управление как кредитным, рыночным и операци- онным рисками, так и риском ликвидности. В настоящее время существует два направления разработки систе- мы комплексного управления рис- ками в банке, которая включает управление риском ликвидности. Первое из них — это использование подхода “экономический капитал”, который уже широко применяется в банковской практике [6, 7, 9]. Другое направление предполагает применение подхода “денежный поток под риском”, но его более ча- сто используют корпорации [10— 12]. Необходимо отметить, что под- ход “денежный поток под риском” является гораздо более широким, чем подход “экономический капи- тал”. Ведь риск капитала связан только с неожидаемыми потерями, а риск денежного потока — как с потенциальными кассовыми убыт- ками, так и с негативными измене- ниями в операционной, инвестици- онной и финансовой деятельности. Однако задача разработки ком- плексного управления рисками коммерческого банка на основе подхода “денежный поток под рис- ком” до сих пор не решена. Комплексное управление рисками коммерческого банка Цель данной статьи — разра- ботка на основе подхода “денеж- ный поток под риском” системы комплексного управления риска- ми коммерческого банка маркет- мейкера (market-maker), то есть банка, который устанавливает процентные ставки на рынке. Для того чтобы интересы вкладчиков, кредиторов и вла- дельцев банка были защищены, необходимо обеспечить выполне- ние следующих условий: ● банк генерирует кассовую при- быль, что защищает его от со- здания финансовой пирамиды; ● банк генерирует кассовую при- быль, превышающую целевое значение, что обеспечивает це- левую рентабельность капитала; ● банк является ликвидным, что обеспечивает своевременное и полное выполнение своих обя- зательств; ● банковские риски покрыты, что обеспечивает принцип веде- ния банковской деятельности на собственный риск [2]. Последовательно рассмотрим, как можно удовлетворить все оз- наченные условия. ÑÂÌÂÊÌ˚È ÔÓÚÓÍ ÔÓ‰ ËÒÍÓÏ Каждый финансовый инстру- мент генерирует денежные потоки в соответствии с договорными сро- ками погашения: Bt cont =∑ k CFk cont , (1) где Bt cont — договорной остаток на определенный момент времени t; CFk cont — договорной денежный по- ток, который погашается согласно сроку погашения k, указанному в договоре. Однако значения прогнозных (поведенческих) денежных пото- ков отличаются от величин дого- ворных денежных потоков вслед- ствие наличия рисков, вызванных изменением макроэкономических и рыночных условий, поведения клиентов и пр.: Bt pred =∑ k CFk pred , (2) где Bt pred — прогнозный (поведен- ческий) остаток на определенный момент времени t, рассчитанный с выбранным уровнем доверия p; CFk pred — прогнозный (поведенчес- кий) денежный поток, погашение которого ожидается на момент времени k, рассчитанный с вы- бранным уровнем доверия p. Денежный поток под риском (Cash Flow at Risk) — это наиболь- шая разница между договорными денежными потоками и прогноз- ными (поведенческими) денежны- ми потоками от финансового инст- румента, вызванная рисками и рассчитанная на определенный момент времени k с выбранным уровнем доверия p [8]: cfark =CFk cont -CFk pred . (3) Денежный поток под риском характеризует максимально воз- можный с выбранным уровнем до- верия p отток денежных средств из банка. Отметим, что методология рас- чета показателя “денежный поток под риском” (CFaR) во многом по- добна методологии расчета показа- теля “стоимость под риском” (VaR). Так, для оценки денежного потока под риском можно исполь- зовать дельта-нормальный метод, метод исторического моделирова- ния и метод Монте-Карло (статис- тических испытаний) и др. [6]. Отметим, что для оценки де- нежного потока под риском выбор уровня доверия зависит от вида риска, влияющего на ликвид- ность. Так, если банк оценивает денежный поток под риском отто- ка денежных средств с текущих счетов, то выбирают типичные уровни доверия p=5%, 1% или 0,1%. В этом случае прогнозные остатки будут минимальными (от- носительно договорных) с выбран- ным уровнем доверия p. Если же банк оценивает денеж- ный поток под забалансовым рис-
- 2. ç Ä ì ó ç õ Ö è ì Å ã à ä Ä ñ à à 17 ком (кредитных линий и оверд- рафтов), то выбирают типичные уровни доверия p=95%, 99% или 99,9%. В этом случае прогнозные остатки на счетах балансовых кре- дитных линий и овердрафтов бу- дут максимальными (относитель- но договорных) с выбранным уров- нем доверия p. В целом выбор уровня доверия зависит от “аппетита” банка и его готовности к риску. Однако вопрос выбора уровня доверия лежит за пределами данной статьи и явля- ется предметом дальнейших ис- следований. С учетом выражений 1 и 3 пере- пишем выражение 2 для прогноз- ного остатка, рассчитанного с вы- бранным уровнем доверия p, на момент времени t в виде: Bt pred =∑ k (CFk cont -cfark)= =Bt cont -CFaR, (4) где CFaR=∑ k cfark — кумулятивный на момент времени t денежный по- ток под риском, рассчитанный с выбранным уровнем доверия p. На основе подхода “денежный поток под риском” можно устанав- ливать цену банковского финансо- вого инструмента или продукта. ñÂÌÓÓ·‡ÁÓ‚‡ÌË ‡ÍÚË‚Ó‚ Ë Ó·flÁ‡ÚÂθÒÚ‚ ·‡Ì͇ Обычно договорные процент- ные ставки R по банковским про- дуктам базируются на использова- нии спрэдов s, которые прибавля- ют или отнимают от процентных ставок r, взятых за основу, напри- мер, процентных ставок, свобод- ных от риска [4, 6]. В данной ста- тье будем различать специальные и общие спрэды. В качестве базовых процент- ных ставок будем использовать га- рантированные процентные став- ки отдельно по активам и обяза- тельствам rA, rL. При этом гаранти- рованные процентные ставки по активам и обязательствам — это такие процентные ставки, по кото- рым банк, соответственно, получа- ет (а не начисляет) процентный до- ход по активам и выплачивает (а не начисляет) процентные расхо- ды по обязательствам. Пусть процентные ставки RA, rA по активам, процентные ставки RL, rL по обязательствам и специ- альные спрэды sA, sL являются по- ложительными и измеряются в го- довых процентах. Специальные спрэды используют для ценообра- зования отдельно активов и обяза- тельств банка RA, RL: RA =rA +sA, RL =rL -sL, (5) где RA, RL — договорные процент- ные ставки соответственно по ак- тивам и по обязательствам. Из это- го следует, что по предложенному подходу кривые доходности для активов и обязательств могут иметь разные формы. Например, кривая доходности для активов может быть возрастающей (нор- мальной), в то время как кривая доходности для обязательств — ниспадающей (инверсной). Специальные спрэды для каж- дого вида рисков определяют исхо- дя из следующего условия: допол- нительные процентные доходы по активам или экономия процент- ных расходов по обязательствам, которые они (спрэды) генерируют, покрывают соответствующие поте- ри денежного потока, то есть де- нежные потоки под соответствую- щим видом риска. Отметим, что не все виды рисков могут покрывать- ся специальными спрэдами. Банк может покрыть эти риски за счет общих спрэдов, которые будут рас- смотрены ниже. éˆÂÌ͇ ͉ËÚÌÓ„Ó ÒÔ˝‰‡ ̇ ÓÒÌÓ‚Â ‰ÂÌÂÊÌÓ„Ó ÔÓÚÓ͇ ÔÓ‰ ËÒÍÓÏ Прогнозные поведенческие де- нежные потоки по кредитам мень- ше договорных денежных потоков на величину денежного потока под кредитным риском (см. формулу 3). Запишем уравнение для по- крытия дополнительным доходом от специального спрэда возмож- ных потерь или сокращения де- нежных потоков вследствие риска невыполнения должником дого- ворных условий за весь период действия кредитного договора: ∼ A pred .(rA+sA).T= ∼ A cont .rA .T+CFaR, (6) (I) (II) (III) где CFaR — кумулятивный (на ко- нец срока действия договора T) де- нежный поток под кредитным рис- ком, рассчитанный с выбранным уровнем доверия p; T — договор- ной срок погашения кредита, или срок действия кредитного догово- ра; ∼ Apred , ∼ Acont — средние за срок действия договора договорные и прогнозные поведенческие остат- ки; rA, sA — гарантированная про- центная ставка и специальный спрэд за кредитный риск. Примечание. Здесь и далее ка- питализация процентов отсутст- вует. В левой части уравнения 6 член (I) показывает прогнозный доход, рассчитанный с выбранным уров- нем доверия p, с учетом уменьше- ния рабочей части кредита вслед- ствие кредитных рисков. В правой части уравнения 6 член (II) пока- зывает гарантированный доход, который банк планирует получить за время действия договора (без учета кредитных рисков), член (III) — кумулятивные потери, или сокращение денежных потоков вследствие кредитных рисков за время действия договора, рассчи- танные с выбранным уровнем до- верия p. Из уравнения 6 кредитный спрэд равен: sA = ( ∼ A cont - ∼ A pred ).rA .T+CFaR . (7) Этот кредитный спрэд принесет банку дополнительный доход, ко- торый покроет возможные потери, или сокращение денежных пото- ков с заданной вероятностью за время действия кредита, и обеспе- чит получение (а не начисление) банком гарантированного про- центного дохода по процентной ставке rA гарантированной доход- ности. Отметим, что для оценки де- нежного потока под кредитным риском нужно выбирать такие ти- пичные уровни доверия: p = 5%, 1%, 0,1%. Чем меньше величина p, тем меньше прогнозные остатки и больше денежный поток под кре- дитным риском, соответственно, выше и спрэд. Таким образом, ве- личина спрэда зависит от выбран- ного уровня доверия. Например, при уровне доверия p = 1% банк с вероятностью 99% получит гарантированный доход, а при выбранном уровне доверия p = 50% — только с вероятностью 50%. В последнем случае банк не- дооценивает свои риски, и риски с высокой вероятностью 50% могут “съесть” его процентные доходы. éˆÂÌ͇ ÒÔ˝‰‡ ÎË͂ˉÌÓÒÚË (Ô‚ÎÓÊÂÌËfl) ‰ÂÔÓÁËÚÓ‚ Специальный спрэд ликвидно- сти депозитов определяют из сле- Б а н к а ў с к i в е с н i к , К Р А С А В I К 2 0 1 3 ∼ A pred .T
- 3. ç Ä ì ó ç õ Ö è ì Å ã à ä Ä ñ à à 18 дующего условия: экономия про- центных расходов, которую генери- рует этот спрэд, должна покрыть возможный отток денежных средств, рассчитанный с выбранным уровнем доверия p, вследствие отка- за вкладчиков перевложить возвра- щенные банком депозиты [1]. За- пишем уравнение для определения специального спрэда ликвидности: ∼ L pred .(rL-sL).T= ∼ L cont .rL .T-CFaR, (8) (I) (II) (III) где CFaR — кумулятивный (на ко- нец периода) денежный поток под риском ликвидности (перевложе- ние), или возможный кумулятив- ный отток денежных средств из банка, рассчитанный с выбранным уровнем доверия p; T — выбранный временной период, в течение кото- рого вкладчики могут перевло- жить свои депозиты; ∼ L cont , ∼ L pred — средние за выбранный временной период договорные и прогнозные поведенческие остатки депозитов; rL, sL —гарантированная процент- ная ставка и специальный спрэд за риск ликвидности. В левой части уравнения 8 член (I) представляет собой прогнозные процентные расходы банка, рас- считанные с выбранным уровнем доверия p, с учетом сокращения объемов депозитов вследствие от- каза вкладчиков перевложить свои депозиты. В правой части уравнения 8 член (II) — гаранти- рованные процентные расходы, ко- торые банк планирует выплатить вкладчикам за выбранный период времени T согласно с условиями договоров, член (III) — кумуля- тивный (на конец выбранного пе- риода) возможный отток денеж- ных средств из банка вследствие риска перевложения, или кумуля- тивный денежный поток под рис- ком перевложения, рассчитанный с выбранным уровнем доверия p. Из уравнения 8 видно, что спрэд ликвидности равен: sL = ( ∼ L pred -∼ L cont ).rL .T+CFaR . (9) Дополнительно приведем не- сколько подходов к определению специальных спрэдов для покрытия некоторых других видов рисков. ëÔ˝‰˚ ÎË͂ˉÌÓÒÚË ‡ÍÚË‚Ó‚ (̇ ÔËÏ ͉ËÚÓ‚) 1. Спрэд досрочного погашения кредитов приносит банку дополни- тельный доход с выбранной веро- ятностью, который покрывает воз- можные потери процентного дохо- да (потока процентов) банка за время существования кредита вследствие риска его досрочного погашения. 2. Спрэд рефинансирования приносит банку дополнительный доход с выбранной вероятностью, который покрывает возможные потери процентного дохода банка за определенный период времени вследствие риска отказа заемщика взять новый кредит вместо пога- шенного. 3. Спрэд забалансовых обяза- тельств приносит банку дополни- тельный процентный доход с вы- бранной вероятностью за опреде- ленный период времени в размере возможного оттока средств, вы- званного увеличением выборки кредитных линий, кредитов оверд- рафта и т. п. ëÔ˝‰˚ ÎË͂ˉÌÓÒÚË Ó·flÁ‡ÚÂθÒÚ‚ (̇ ÔËÏ ‰ÂÔÓÁËÚÓ‚) 4. Спрэд досрочного возврата депозита сокращает с выбранной вероятностью процентные расходы банка на кумулятивную за время существования депозитов величи- ну возможного оттока средств вследствие риска досрочного воз- врата банком депозитов, которая уменьшена на величину финансо- вых санкций (штрафа, пени, неу- стойки) за досрочный возврат. 5. Спрэд оттока средств умень- шает с выбранной вероятностью процентные расходы банка на ку- мулятивную за определенный пе- риод времени величину возможно- го оттока средств со счетов до вос- требования. êËÒÍ ÔÂÂÓˆÂÌÍË ‚‡Î˛ÚÌ˚ı ‰ÂÌÂÊÌ˚ı ÔÓÚÓÍÓ‚ (‚‡Î˛ÚÌ˚È ËÒÍ) 6. Спрэды по активам и обяза- тельствам банка, номинирован- ным в национальной валюте, при- носят банку дополнительные про- центные доходы с выбранной веро- ятностью, которые покрывают воз- можное изменение стоимости де- нежных потоков, номинирован- ных в иностранной валюте, вслед- ствие изменения валютного курса. Приведенный перечень специ- альных спрэдов не является исчер- пывающим и может меняться со временем. Важность и приоритет- ность специальных спрэдов зави- сит от текущих макроэкономичес- ких и рыночных условий и опреде- ляется самим банком. Например, если для банка существенное зна- чение имеет риск замены погашен- ной кредитной линии на новую, то банк вводит дополнительный спе- циальный спрэд для покрытия ри- ска обновления кредитных линий. éÚ˜ÂÚ Ó ÔÓ„ÌÓÁÌÓÏ ‰‚ËÊÂÌËË ‰ÂÌÂÊÌ˚ı Ò‰ÒÚ‚ Отчет позволяет банку оценить кассовую, полученную прибыль и ликвидность [3], а вместе с предло- женным подходом к ценообразова- нию — еще учесть и риски. Рассмотрим упрощенный отчет о прогнозном (на один год) движе- нии денежных средств банка, ко- торый проводит только кредитно- депозитные операции и несет ад- министративные и другие опера- ционные расходы. Пусть банк под- вергается только кредитному рис- ку и риску перевложения депози- тов. Срок погашения кредитов ра- вен одному году (T = 1 год), а срок погашения депозитов равен одно- му месяцу. Иными словами, годо- вые кредиты финансируются одно- месячными депозитами, которые подвергают банк риску перевложе- ния. Допустим, что между кредит- ным риском и риском перевложе- ния нет корреляции. Отчет о прогнозном движении денежных средств за 201Х год приведен в таблице 1. Если воспользоваться формула- ми 4, 7 и 9, то после несложных алгебраических преобразований построим эквивалентный отчет о прогнозном движении денежных средств, приведенный в таблице 2. Отчет, приведенный в табли- це 1, представляет прогнозные по- веденческие денежные потоки с учетом рисков, а отчет, приведен- ный в таблице 2, — плановые до- говорные денежные потоки. По- этому с отчетом, приведенным в таблице 2, работать удобнее. Таким образом, ценообразова- ние с учетом рисков позволяет су- щественно упростить отчет о про- гнозном движении денежных средств и работать только с плано- выми договорными показателями. Специальные спрэды компен- сируют потери денежных потоков Б а н к а ў с к i в е с н i к , К Р А С А В I К 2 0 1 3 ∼ L pred .T
- 4. ç Ä ì ó ç õ Ö è ì Å ã à ä Ä ñ à à 19 Б а н к а ў с к i в е с н i к , К Р А С А В I К 2 0 1 3 ставкам с заданной вероятностью. Другими словами, банк знает с за- данной вероятностью, какую га- рантированную доходность он по- лучит. Отметим, что гарантиро- ванная доходность также защища- ет банк от образования финансо- вой пирамиды. Положительное значение де- нежных средств на конец года обеспечивает ликвидность банку. На этом этапе пока остаются неопределенными гарантирован- ные процентные ставки по акти- вам и обязательствам. Гарантиро- ванная процентная ставка по ак- тивам rA определяется с помощью гарантированной процентной став- ки rL по обязательствам и положи- тельного общего спрэда sG: rA =rL +sG. (10) Гарантированная процентная ставка rL по обязательствам задает- ся. Это процентная ставка по тако- му обязательству банка, который свободен от риска досрочного воз- врата и имеет наибольший срок погашения, превышающий гори- зонт управления или планирова- ния. Рассмотрим оценку общего спрэда sG. 鷢ˠÒÔ˝‰˚ Условно выделим два вида об- щих спрэдов: спрэд операционных расходов sOC и спрэд общих рисков srisk. Тогда общий спрэд равен: sG =sOC +srisk. (11) Спрэд операционных расходов sOC приносит банку дополнитель- ные процентные доходы (с задан- ной вероятностью), которые по- крывают операционные расходы и обеспечивают плановую (целевую) рентабельность капитала с задан- ной вероятностью. Общий спрэд операционных расходов sOC определяют из форму- лы для чистой денежной прибыли до изменения операционных акти- вов и обязательств (строка 4 таб- лицы 2) с учетом формулы 10 за определенный период, например, один год (T = 1 год): ( ∼ A cont .(rL+sOC)-∼ L cont .rL).T- oc = =ROErf .E, (12) где oc — годовые операционные расходы; E — капитал банка; ROErf — целевая гарантированная Отчет о прогнозном движении денежных средств за 201Х год ‹ ç‡ËÏÂÌÓ‚‡ÌË ÒÚ‡Ú¸Ë ê‡Ò˜ÂÚ̇fl ÙÓÏÛ· Ô/Ô Денежные средства от операционной деятельности 1 Процентные доходы полученные 2 Процентные расходы выплаченные 3 Операционные расходы 4 Чистая денежная прибыль (убыток) до изменения операционных активов и обязательств, или кассовая прибыль (убыток) Изменения операционных активов и обязательств 5 Чистый прирост (уменьшение) объемов кредитов 6 Чистый прирост (уменьшение) объемов депозитов 7 Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности (использованные в операционной деятельности) 8 Чистый приток (отток) денежных средств с учетом формул (4, 7 и 9), или периодический (годовой) разрыв ликвидности 9 Денежные средства на начало года 10 Денежные средства на конец года 퇷Îˈ‡ 1 ∼ A pred .(rA+sA).T ∼ L pred .(rL-sL).T oc ∼ A pred .(rA+sA).T- -∼ L pred .(rL-sL).T-oc ∆A pred ∆L pred -∆A pred +∆L pred gap= ∼ A cont .rA .T-∼ L cont .rL .T- -oc-∆A cont +∆L cont Casht-1 Casht =Casht-1+gap Эквивалентный отчет о прогнозном движении денежных средств за 201Х год ‹ ç‡ËÏÂÌÓ‚‡ÌË ÒÚ‡Ú¸Ë ê‡Ò˜ÂÚ̇fl ÙÓÏÛ· Ô/Ô Денежные средства от операционной деятельности 1 Процентные доходы полученные 2 Процентные расходы выплаченные 3 Операционные расходы 4 Чистая денежная прибыль (убыток) до изменения операционных активов и обязательств, или кассовая прибыль (убыток) Изменения операционных активов и обязательств 5 Чистый прирост (уменьшение) объемов кредитов 6 Чистый прирост (уменьшение) объемов депозитов 7 Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности (использованные в операционной деятельности) 8 Чистый приток (отток) денежных средств с учетом формул (4, 7 и 9), или периодический (годовой) разрыв ликвидности 9 Денежные средства на начало года 10 Денежные средства на конец года 퇷Îˈ‡ 2 ∼ A cont .rA .T ∼ L cont .rL .T oc Profrf = ∼ A cont .rA .T- -∼ L cont .rL .T-oc ∆A cont ∆L cont -∆A cont +∆L cont gap= ∼ A cont .rA .T-∼ L cont .rL .T- -oc-∆A cont +∆L cont Casht-1 Casht =Casht-1+gap (рассчитанные с выбранным уров- нем доверия), вызванные кредит- ным риском и риском перевложе- ния. Эти спрэды обеспечивают по- лучение и выплату процентов по гарантированным процентным
- 5. ç Ä ì ó ç õ Ö è ì Å ã à ä Ä ñ à à 20 рентабельность капитала (с задан- ной вероятностью), свободная от риска (% за год). Из условия 12 определяют об- щий спрэд операционных расходов sOC (13): sOC = ROErf .E+oc+( ∼ L cont - ∼ A cont ).rL .T. Спрэд общих рисков srisk прино- сит банку дополнительные про- центные доходы с заданной веро- ятностью, которые покрывают та- кие риски, как валютный риск банковской книги, рыночный риск торговых портфелей банка и операционный риск. Спрэд общих рисков srisk опре- деляют исходя из условия, что до- полнительный процентный доход с заданной вероятностью за опре- деленный период, например, один год (T = 1 год), генерирующий этот спрэд, покрывает возможные убытки от валютного, рыночного и операционного рисков: srisk ≥ Losses , (14) где Losses — возможные убытки банка от переоценки открытой ва- лютной позиции банковской и тор- говой книг, переоценки торгуемых на рынке активов и операционного риска, определенные с заданным уровнем доверия. Нужно сказать, что риск изме- нения процентной ставки (процент- ный риск) нельзя компенсировать соответствующими спрэдами. Этот риск управляется с помощью де- ривативов процентных ставок, а также путем использования таких подходов: согласование денежных потоков (cash flow matching) и им- мунизация [5, 6]. Вместе с тем отметим, что банк кроме чистого процентного дохода получает еще и чистые комиссион- ные доходы, а также чистый тор- говый доход. Все эти виды доходов легко учесть в формуле 12. Прогнозную чистую (кассовую) прибыль до изменения операцион- ных активов и обязательств, кото- рую банк планирует с заданной ве- роятностью получить за опреде- ленный период, можно назвать га- рантированной, свободной от рис- ков прибылью банка: Profrf = ( ∼ A cont .rA-∼ L cont .rL).T-oc- -Losses-CNII ≥ ROErf .E, (15) где CNII — изменение чистого про- центного дохода вследствие коле- Б а н к а ў с к i в е с н i к , К Р А С А В I К 2 0 1 3 ∼ A cont .T ∼ A cont .T баний процентных ставок по акти- вам и обязательствам банка, кото- рое оценено, например, используя сценарий параллельного смеще- ния кривой доходности (на ±200 базисных пунктов) или более сложные сценарии. é·˘ËÈ ‡Î„ÓËÚÏ ‡Ò˜ÂÚ‡ ÒÔ˝‰Ó‚ 1. Для отчета о прогнозном движении денежных средств вы- бирают период прогноза, напри- мер один год, и необходимую вре- менную детализацию, например помесячную или поквартальную. 2. Задают плановые договорные объемы остатков кредитов и депо- зитов, а также размер капитала. 3. Задают операционные расхо- ды, убытки от общих рисков и це- левую гарантированную рента- бельность капитала. 4. Определяют гарантированную процентную ставку по депозитам — ставку по депозиту с самым длин- ным сроком (в таблице 3 — 15%). 5. Определяют по формуле 13 об- щий спрэд операционных расходов. 6. Определяют по формуле 14 общий спрэд общих рисков. 7. Определяют по формуле 10 гарантированную процентную ставку по кредитам. 8. Определяют по формуле 7 специальный кредитный спрэд. 9. Определяют по формуле 9 специальный спрэд перевложения. 10. Определяют по формуле 5 договорные процентные ставки по кредитам и депозитам. èËÏ ‡Ò˜ÂÚ‡ Условный пример расчетов про- центных ставок с использованием предложенного алгоритма приве- ден в таблицах 3—5. В примере пренебрегли возможными измене- ниями чистого процентного дохода вследствие колебания процентных ставок. В качестве горизонта пла- нирования определен 1 год. Если использовать отчеты о прогнозном (на 1 год) движении денежных средств с покварталь- ной или помесячной детализаци- ей, то, соответственно, получим не точечные расчеты процентных ста- вок, а кривые доходности для ак- тивов и обязательств. Остается открытым вопрос: в какой мере предложенный подход к управлению рисками может по- Расчет общих спрэдов для кредитов и депозитов, а также гарантированных процентных ставок, млн. долл. США èÓ͇Á‡ÚÂÎË á̇˜ÂÌËfl Гарантированная рентабельность капитала 12% Капитал 150 Операционные расходы за год 5 Гарантированная ставка по депозитам 15% Средние объемы кредитов 900 Средние объемы депозитов 1000 Срок погашения, годы 1 Общий спрэд операционных расходов 42% Убытки от общих рисков 10 Общий спрэд общих рисков 1,2% Гарантированная ставка по кредитам 20,4% 퇷Îˈ‡ 3 влиять на конкурентоспособность банка? С одной стороны, он позволяет учесть риски ликвидности в цено- образовании как активов, так и обязательств. Тем самым он устра- няет недостаток существующих методологий ценообразования кредитов. Так, известные экспер- ты Дж.Р. Бон и Р.М. Штейн (J.R. Bohn, R.M. Stein) утвержда- ют, что кредитные риски в настоя- щее время недооценены из-за того, что существующие методологии ценообразования не учитывают именно премии за риск ликвидно- сти [13]. Четкое понимание принятых на себя рисков, повышение уровня контроля рисков дает банку конку- рентное преимущество. Банк, срав- нивая рыночные и расчетные по предложенному подходу процент- ные ставки, имеет возможность оп- ределить свои преимущества и не- достатки и воспользоваться ими. Отметим, что учет депозитных рисков позволяет обоснованно сни- зить уровни депозитных ставок и таким образом снизить общий уро- вень ставок по кредитам. Низкие ставки по кредитам будут стимули- ровать спрос и способствовать рас- ширению кредитования экономи-
- 6. ç Ä ì ó ç õ Ö è ì Å ã à ä Ä ñ à à 21 ки. Общий результат для экономи- ки будет зависеть от того, насколь- ко широко данный подход будет ис- пользоваться в банковской системе. Таким образом, на основе подхо- да “денежный поток под риском” разработана система комплексного управления рисками (кредитным, рыночным, операционным и лик- видности) коммерческого банка мар- кет-мейкера. Такой подход обеспе- чивает с заданной вероятностью: ● гарантированную, свободную от риска доходность банка; ● гарантированную ликвидность банка; ● консолидированную, интегри- рованную оценку рисков, кото- рые измеряются с помощью де- нежных потоков под рисками; ● покрытие рисков соответствую- щими процентными потоками, которые генерируют общие и специальные спрэды. Таким образом, использование предложенного подхода позволяет наиболее полно защитить интере- сы вкладчиков, кредиторов и вла- Б а н к а ў с к i в е с н i к , К Р А С А В I К 2 0 1 3 Расчет кредитного спрэда и договорной ставки по кредитам, млн. долл. США èÓ͇Á‡ÚÂÎË Í‰ËÚÓ‚ Плановые остатки 800 1000 900 Прогнозные остатки с учетом потерь денежного потока 800 980 890 Денежный поток под риском 20 Срок погашения, годы 1 Гарантированная ставка по кредитам 20,4% Кредитный спрэд 2,5% Договорная ставка по кредитам 22,9% 퇷Îˈ‡ 4 á̇˜ÂÌËfl Источники: 1. Волошин, І. Цiноутворення роздрiбних вкладiв з урахуванням ри- зику перевкладання//Вiсник НБУ. — 2011. — № 6 (184). — С. 32—35. 2. Закон України вiд 07.12.2000 № 2121-III “Про банки i банкiвську дiяльнiсть” [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/2121-14. 3. Мiжнародний стандарт бухгалтерського облiку [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.minfin.gov.ua/file/link/ 320284/file/IAS%2007.pdf. 4. Синки, Дж. Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг / Дж. Синки. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 1024 с. 5. Шарп, У.Ф. Инвестиции / У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Дж.В. Бэйли. — М.: Инфра-М, 1998. — 1028 с. 6. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А. Ло- банова, А.В. Чугунова. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 878 с. 7. Brunnermeier, M., Crocket, A., Goodhart, C., Persaud, A., Shin, H. S. The fundamental principles of financial regulation. Geneva Reports on the World Economy 11. — Geneva: International Center for Monetary and Banking Studies, June 2009. — 80 p. ISBN: 978-0-9557009-7-2 [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.princeton.edu/ ~markus/research/papers/Geneva11.pdf. 8. CorporateMetrics™ Technical Document. — New York, London: RiskMetrics Group, 1999. — 124 p. 9. Guill, G.D. Bankers Trust and the Birth of Modern Risk Manage- ment. — The Wharton school. University of Pennsylvania, November 2007. — 43 p. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://fic.wharton.upenn.edu/fic/case%20studies/ Birth%20of%20Modern%20Risk%20Management%2003-06-2008.pdf. 10. Loebnitz, K. Liquidity Risk meets Economic Capital and RAROC: A framework for measuring liquidity risk in banks. — Enschede: Partner Ipskamp, 2011. — 139 p. — ISBN: 978-90-365-3299-0 [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://doc.utwente.nl/78851/1/ thesis_K_Loebnitz.pdf. 11. Wiedemann, A., Hager, H., Roehrl, A. Integrated risk management with cash-flow-at-risk /earning-at-risk methods [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.risknet.de/uploads/tx_bxelibrary/ Wiedemann-Cash-Flow-at-Risk.pdf. 12. Yan, M., Hall, M.J.B., Turner, P. Estimating Liquidity Risk Using The Exposure-Based Cash-Flow-at-Risk Approach: An Application To the UK Banking Sector, 2011 [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.lboro.ac.uk/departments/sbe/RePEc/lbo/lbowps/Yan_Hall_ TurnerWP6.pdf. 13. Bohn, J.R., Stein, R.M. Active Credit Portfolio Management in Prac- tice / J. R. Bohn, R. M. Stein. — Hoboken, New Jersey: Wiley & Sons Inc., 2009. — 610 p. ̇̇˜‡ÎÓ „Ó‰‡ ̇ÍÓ̈ „Ó‰‡ ҉̠Расчет депозитного спрэда и договорной ставки по депозитам, млн. долл. США èÓ͇Á‡ÚÂÎË ‰ÂÔÓÁËÚÓ‚ Плановые остатки 900 1100 1000 Прогнозные остатки с учетом потерь денежного потока 900 1070 985 Денежный поток под риском 30 Срок погашения, годы 1 Гарантированная ставка по депозитам 15,0% Кредитный спрэд 2,8% Договорная ставка по депозитам 12,2% 퇷Îˈ‡ 5 á̇˜ÂÌËfl ̇̇˜‡ÎÓ „Ó‰‡ ̇ÍÓ̈ „Ó‰‡ ҉̠дельцев банка, обеспечивая ста- бильное развитие банка. Однако для банка маркет-тей- кера (market-taker), то есть для банка, который берет процентные ставки с рынка, более характерно, что расчетные договорные про- центные ставки не будут совпадать с процентными ставками, действу- ющими на рынке. Как следствие, такой банк не может покрыть пол- ностью свои риски исключительно за счет спрэдов. Поэтому дальней- шие исследования целесообразно направить именно на разработку системы комплексного управления рисками банка маркет-тейкера на основе подхода “денежный поток под риском”. Перспективным на- правлением также является разра- ботка на основе предложенной сис- темы комплексного управления рисками новых подходов банков- ского регулирования и надзора. Отдельной задачей является бо- лее глубокое исследование влия- ния предложенного подхода к уп- равлению рисками на спрос на кре- диты и предложение депозитов. à„Ó¸ Çéãéòàç, ‰ËÂÍÚÓ ‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ ÔÓ ÛÔ‡‚ÎÂÌ˲ ÙË̇ÌÒÓ‚˚ÏË ËÒ͇ÏË èÄé “ä‰ËÚÔÓÏ·‡ÌÍ” (äË‚, ì͇Ë̇) ͇̉ˉ‡Ú ÚÂıÌ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ çËÍËÚ‡ Çéãéòàç, ‡ÒÔˇÌÚ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ÚÂıÌ˘ÂÒÍÓ„Ó ÛÌË‚ÂÒËÚÂÚ‡ ì͇ËÌ˚ “äË‚ÒÍËÈ ÔÓÎËÚÂıÌ˘ÂÒÍËÈ ËÌÒÚËÚÛÚ” (äË‚, ì͇Ë̇) * * * Материал поступил 05.12.2012.