De grootste naoorlogse financiële crisis ligt inmiddels meer dan zeven jaar achter ons. Men zou kunnen verhopen dat er nu zeven vette jaren zitten aan te komen. Zo'n vaart zal het helaas niet lopen, maar het heeft er wel alle schijn van dat de westerse economieën die hoop deels zullen waarmaken. In deze ETION-inspiratienota analyseert hoofeconoom Geert Janssens de economische outlook voor 2016. Vooral de betere tijdingen in de eurozone blijken een aangename verrassing te zijn. Ook ons land profiteert van de lage olieprijzen, de zwakke euro en de erg lage rentes. download de nota: http://www.etion.be/kennisbank/na-zeven-magere-jaren

1. Na 7 magere jaren…
Inspiratienota 85, december 2015
1
Auteur: Geert Janssens, hoofdeconoom ETION
Met dank aan Edwin de Boeck (KBC Group), Paul Huybrechts en Caroline Ven voor hun suggesties.

2. Inhoudstafel
1. BRIC-landen: een gemengd beeld
2. Westen houdt stand
3. Deflatoir gevaar geweken?
4. En België?
5. Besluit
2

3. 1. BRIC-landen: een gemengd beleid
• Groeiprestaties Rusland/Brazilië verhinderd door sterke prijsdaling van
energie en grondstoffen, alsook door ongunstig politiek kader
• Devaluatie Chinese yuan in augustus
• Poging om een harde landing te voorkomen?
• Bekentenis dat transformatie van een export-geleid naar consumptie-
gebaseerd groeimodel was mislukt?
• India is het enige BRIC-land waar de groei verder toeneemt
• Als importeur van energie en grondstoffen profiteert India van de
prijzenmalaise
• Diversificatie van het economisch weefsel en hervormingen
• BRIC-imago vertoont serieuze barsten ondanks de prestaties van India
3

4. 2. Westen houdt stand
• Lage grondstof- en olieprijzen zorgen voor herneming van de
groei
• Verenigde Staten
• Werkloosheidsgraad gedaald tot bijna 5%
• 1ste keer sinds 10 jaar verhoging van rente?
• Eurozone
• Consumptie gedreven groei
• Groeiherstel vooral te danken aan externe meevallers
• Ingrepen op vlak van pensioenen, arbeidsmarkt en concurrentiekracht
in de Europese periferie
4

5. 3. Deflatoir gevaar geweken?
• Op dezelfde weg als Japan in de jaren 90?
• Komende kwartalen zijn cruciaal
• Algemeen herstel van de beurzen
• Vastgoedmarkt trok in heel veel landen aan
• Centrale banken sporen met hun lage rentes spaarders aan
om meer risicovolle activa op te zoeken
• Grootste slachtoffers van deze goedkope geldpolitiek zijn de
kleine spaarders
• Veelvoud aan winsten in andere activaklassen zoals aandelen,
obligaties, beleggingsfondsen en verzekeringsproducten
5

6. 4. En België?
• Eurozone snellere groei dan België
• Belgische economie nog steeds olie-intensief
• Sterk consumptie gedreven groei
• Export zal ook bijdragen tot de groei
• Goedkopere arbeid door loonmatiging met daarbovenop de
indexsprong en taxshift
6

7. 5. Besluit
• Gevreesde depressie zoals die van 1930 uitgebleven
• Weinig alternatieven op het monetair beleid van de FED, de
ECB en de Japanse centrale bank
• Euro redden was en is geen keuze
• Opkomende economieën in lastig vaarwater wanneer de VS
rente verhoogt
• Altijd kwetsbaar voor geopolitieke turbulentie en steeds
dichterbij komende terreurdreiging
7

8. Download de volledige inspiratienota via
http://www.etion.be/kennisbank/na-zeven-magere-jaren
8