Лекция для экономического и айтишного спецклассов Пятьдесят седьмой школы о том, как формируются цены на товары и как бизнес использует market research для победы в ценовой конкуренции
Irrational People: What to Know in Analysis and ManagementAnton Vityaz
People Irrational. You know? But how irrational aspects would impact the decision-making in project, during the requirements' definition. Do we really understand personas impacted by irrational factors?
Лекция для экономического и айтишного спецклассов Пятьдесят седьмой школы о том, как формируются цены на товары и как бизнес использует market research для победы в ценовой конкуренции
Irrational People: What to Know in Analysis and ManagementAnton Vityaz
People Irrational. You know? But how irrational aspects would impact the decision-making in project, during the requirements' definition. Do we really understand personas impacted by irrational factors?
Презентация выступления Тимофеева Дмитрия в пермском филиале НИУ ВШЭ, совместно с клубом финансовых директоров. Основная тема - возможность негативного развития ситуации в Европе из-за недостатка политической воли по решению долговой проблемы. Что способно повлечь за собой "вторую волну" кризиса.
9 февраля 2010 года прошел семинар преподавателя ПФ ГУ ВШЭ Тимофеева Д.В. «Перспективы 2010 года: экономика и финансовые рынки». Семинар содержал анализ движения российской экономики во время кризиса, а также анализ российской бюджетно-денежной политики.
Согласно представленным выкладкам, мировая экономика и российская в частности прошла дно кризиса на рубеже 1-го и 2-го полугодия 2009 года. Уже больше двух кварталов наблюдается рост, ускорившийся в 4-м квартале. Можно сказать, что кризис преодолен. Положительная реакция финансовых рынков является адекватной, идея «Великая Депрессия №2» оказалась ложной.
По мнению докладчика в заметном спаде России 2009 года виновата выбранная властями валютно-денежная политика правительства и ЦБ РФ, которая привела к значительному сжатию предложения рублей, дефициту кредитных ресурсов. В качестве доказательства представлен анализ вклада «инвестиций в запасы». Примерно 6/7 величины экономического спада 1-го полугодия 2009 объясняется распродажей бизнесом запасов, что трактуется Росстатом как отрицательная инвестиция. Распродажа была вынужденной и объяснялась желанием бизнеса получить столь необходимые наличные в условиях «кредитной зимы»
Россия не первый раз сталкивается с подобным феноменом, кредитное сжатие по вине монетарных властей проходило также во время дефолта 1998 года. Тогда распродажа оборотных средств сопровождалась двухлетним восстановлением, так, что темпы роста ВВП 4-го квартала 1999 года достигали 12%. Тимофеев считает, что следует ожидать подобной тенденции и в 2010/2011 годах.
Другой важной особенностью текущего момента является резкое наращивание денежного предложения. По итогам декабря величина денежной базы в стране превысила исторический рекорд. Финансирование дефицита бюджета с использованием бюджетных фондов Тимофеев называет «эмиссионным», т.е. финансируемым «печатанием» рублей. По его расчетам, в отдельные моменты 2010 года рост денежной базы и агрегата М2 может достигать 50% (к аналог. периоду прошлого года). Результатом должна стать рефляция – в 2010 году должно произойти временное оживление, затем, в 2011 году инфляция начнет разгоняться. Тимофеев прогнозирует темп роста цен в 2010 году на уровне 6-7%,
9 февраля 2010 года прошел семинар преподавателя ПФ ГУ ВШЭ Тимофеева Д.В. «Перспективы 2010 года: экономика и финансовые рынки». Семинар содержал анализ движения российской экономики во время кризиса, а также анализ российской бюджетно-денежной политики.
Согласно представленным выкладкам, мировая экономика и российская в частности прошла дно кризиса на рубеже 1-го и 2-го полугодия 2009 года. Уже больше двух кварталов наблюдается рост, ускорившийся в 4-м квартале. Можно сказать, что кризис преодолен. Положительная реакция финансовых рынков является адекватной, идея «Великая Депрессия №2» оказалась ложной.
По мнению докладчика в заметном спаде России 2009 года виновата выбранная властями валютно-денежная политика правительства и ЦБ РФ, которая привела к значительному сжатию предложения рублей, дефициту кредитных ресурсов. В качестве доказательства представлен анализ вклада «инвестиций в запасы». Примерно 6/7 величины экономического спада 1-го полугодия 2009 объясняется распродажей бизнесом запасов, что трактуется Росстатом как отрицательная инвестиция. Распродажа была вынужденной и объяснялась желанием бизнеса получить столь необходимые наличные в условиях «кредитной зимы»
Россия не первый раз сталкивается с подобным феноменом, кредитное сжатие по вине монетарных властей проходило также во время дефолта 1998 года. Тогда распродажа оборотных средств сопровождалась двухлетним восстановлением, так, что темпы роста ВВП 4-го квартала 1999 года достигали 12%. Тимофеев считает, что следует ожидать подобной тенденции и в 2010/2011 годах.
Другой важной особенностью текущего момента является резкое наращивание денежного предложения. По итогам декабря величина денежной базы в стране превысила исторический рекорд. Финансирование дефицита бюджета с использованием бюджетных фондов Тимофеев называет «эмиссионным», т.е. финансируемым «печатанием» рублей. По его расчетам, в отдельные моменты 2010 года рост денежной базы и агрегата М2 может достигать 50% (к аналог. периоду прошлого года). Результатом должна стать рефляция – в 2010 году должно произойти временное оживление, затем, в 2011 году инфляция начнет разгоняться. Тимофеев прогнозирует темп роста цен в 2010 году на уровне 6-7
10 ноября 2009 года на территории ПФ ГУ ВШЭ прошло заседание пермского «Клуба финансовых директоров» Заведующий базовой кафедрой «Оценки стоимости активов» Пермского филиала ГУ-ВШЭ, аналитик УК «Парма-менеджмент» Дмитрий Тимофеев представил доклад на тему «Год в кризисе: что дальше». Выступление состояло из двух частей, первая касалась причин и течения кризиса в мире, вторая развитию кризиса России
1. Модели и жизнь Тимофеев Д.В. , CIIA ПФ ГУ ВШЭ 1 1 февраля 20 10 г.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8. Сертификация аналитиков + Деонтология, этика поведения аналитика + Участие в ассоциации, к «кодексом поведения», отслеживающей действия своих членов Швейцарии, международная, 2000 г. www.aciia.org 3 базовых экзамена, 2 финальных, длительностью ~ 2 часа, + региональный Изначально американская сертификация, 1942 г. www.cfainstitute.org , 3 экзамена длительностью 6 часов, самоподготовка по 300 часов перед каждым экзаменом С IIA (Certified International Investment Analyst) CFA (chartered financial analyst)
23. Откуда на рынке акций берутся цены? “ S unspot ” - some random influence that matters only because people think it matters en.wikipedia.org / wiki / Sunspots_ ( economics )
34. Внешторгбанк: IPO май 2007 Steady state , линейная модель ROE? Справедливая капитализация Быстрый рост Прогнозые потоки 9 % Постпрогнозые потоки 9 1 % (1) – Мнение рынка: покупать! (2) – Моя оценка: «не надо покупать» 2015
35.
36.
37. Что происходит с российской экономикой? Милтон Фридман: «Я не знаю ни одной жесткой депрессии, ни в какой стране, ни в какое время, которая не сопровождалась бы резким снижением объема денег; и в равной степени не было резкого снижения количества денег, которое не сопровождалось бы жесткой депрессией» Перевод по en.wikiquote.org / wiki / Milton_Friedman
39. Российский угол треугольника Манделла самый неудачный Нет ограничений на движение капитала Собственная монетарная политика Управляемый курс Китай Россия, Украина, страны Прибалтики Страны G7, Польша
40.
41. Nominal affects real Интервенции ЦБ на валютном рынке, операции с правительством и финансовой системой Денежная база Банковские резервы Ставки МБК Денежное предложение М2 Рыночная ставка процента Предложение кредита Совокупный спрос Относительные цены активов Обменный курс валюты Монетаристский канал Канал влияния обменного курса Реальная ставка Канал процентных ставок π е Уровни цен активов Залог Канал богатства Узкий кредитный канал Широкий кредитный канал Адаптировано из FRBNY Economic Policy Review / May 2002 www.nyfedeconomists.org/research/epr/02v08n1/0205kutt.pdf
47. А вдруг цена на нефть упадет? Say’s Law : на рынке, где цены движутся свободно не может быть хронического дефицита или избытка. Спрос равен предложению
48. Peak oil theory (a.k.a. Hubert’s peak) : «нефть на Земле заканчивается!!!» История не нова, до этого был Джевонс с углем и Мальтус с продовольствием
51. Прогнозирование цен на нефть Q c прос на нефть = предложению P Q Будущее P Q P Q Предложение обеспечит нужный объем, если будет цена покрывающая издержки маржинальных проектов (включая нормальную отдачу на капитал) Спрос на нефть зависит от цены (а также цен альтернативных источников энергии)
52. Один из блоков модели IEA (OECD) ответственный за цены нефти www.worldenergyoutlook.org/model.asp